全国总工会慰问活动概况 - 全国总工会慰问组于1月20日至22日深入内蒙古呼和浩特市和通辽市开展慰问活动 [1] - 慰问组走访了11家企事业单位看望慰问劳模工匠一线职工和新就业形态劳动者 [1] - 活动旨在将党和政府及工会组织的关怀与温暖送到职工身边 [1] 慰问涉及的企事业单位与行业 - 慰问地点覆盖消防救援医疗教育公共交通乳制品能源市政环卫等多个行业 [1] - 具体包括呼和浩特市玉泉区南二环路消防救援站内蒙古医科大学附属医院刘瑞创新工作室呼和浩特市公交三公司 [1] - 具体包括伊利现代智慧健康谷奶粉全球智造标杆基地中电投蒙东能源集团有限责任公司通辽发电总厂北京市政路桥管理养护集团通辽分公司开发区环卫保洁机扫队 [1] 对先进模范与专业人士的慰问 - 在内蒙古工业大学建筑馆与张鹏举院士交谈对其在建筑领域的贡献表示敬意 [2] - 在内蒙古重竞技运动管理中心拳击队看望奥运冠军李倩及教练哈达巴特尔勉励再创佳绩 [2] - 在通辽市第五中学慰问全国先进工作者徐吉明肯定其教育贡献勉励弘扬劳模精神劳动精神工匠精神 [2] 对一线职工与新就业形态劳动者的关怀 - 慰问组与一线职工交流叮嘱隆冬时节注意防寒保暖确保安全生产 [1] - 要求各级工会结合冬季生产特点和行业实际统筹谋划精准务实的暖心服务 [1] - 在呼和浩特市赛罕区如意南路饕界美食街工会驿站伊顺物流公司察看职工服务阵地为新就业形态劳动者送上祝福和礼包 [2] - 要求持续做好工会服务阵地管理工作为广大的新就业形态劳动者提供暖心服务 [2] 对困难职工的帮扶 - 慰问组看望生活困难职工鼓励他们树立信心争取早日走出困境 [2]

电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 行业：乳制品行业（原奶、液态奶、深加工产品）、肉牛养殖及牛肉行业 * 公司：提及伊利、蒙牛、飞鹤、君乐宝等头部乳企，以及北方地区的深加工项目[5][21] 二、 乳制品行业核心观点与论据 1. 原奶供需与价格展望 * 奶价拐点预计在2025年下半年出现，2026年下半年供需关系逐步调整完成，2027年稳步上涨，2028年可能出现明显上涨[3] * 2025年奶牛存栏约580-600万头，同比减少约20万头，后备牛数量不足预示未来可能出现断层[1][4] * 散奶价格是重要先行指标，2025年下半年（尤其是四季度）开始回升，预示着未来整体奶价可能上涨[1][11] * 2026年上半年去存栏进展可能更慢，因春节后奶价逐步走高且北方地区用奶基本面好于去年同期[7] 2. 深加工项目的重大影响 * 北方深加工项目（如蒙牛、飞鹤、君乐宝）预计2027-2028年全面落地，用奶量将大幅增长至300-500万吨[1][5] * 当深加工用奶量超过300万吨时，供需关系将急剧反转，买价同步上涨[1][5] * 2025年底已有一批项目试投产，预计消耗奶量40-60万吨，已建成部分满产能力估计达100-150万吨[21] 3. 消费市场结构性变化 * 消费市场未整体下降，但出现明显分流，部分消费者从伊利、蒙牛等大品牌转向自有品牌或其他产品[10] * 中小工厂因低奶价红利、推出自由品牌及通过新零售渠道销售而盈利，重资产大型企业压力较大[8][9][10] * 液态奶总量持续下降，常温白奶消费走弱，低温产品（特别是超巴奶）表现良好并持续增长[23][24][25] * 传统家庭标配乳制品需求走弱，休闲场景和个性化乳制品（如新零售渠道的小品牌酸奶）增长显著[26] 4. 成本、盈利与渠道动态 * 北方中小牧场完全成本控制在2.8至3元/公斤，南方标准化牧场成本在3.5至4元/公斤[14] * 2025年中小牧场总体处于盈亏平衡，部分区域（如山东河北）实现微利，每公斤赚取两三毛钱[15] * 渠道商不愿意压货，库存基本不超过两个月，企业通过补贴激励渠道拿货[19] * 2026年春节前后价格预计回稳，市场价盘可能比2025年更好，因头部企业将控货控价并减少超低价清库存[20] 5. 行业转型与长期趋势 * 中国乳业需从基础营养向功能营养、从传统乳品向多元化消费结构转型[28] * 一二线城市年轻人饮食习惯变化，减少牛奶摄入，转向茶饮等健康饮料，对传统乳制品形成替代[29] * 国产稀奶油对进口产品的替代率已达60%以上，但高端市场仍倾向使用进口产品[22] 三、 肉牛养殖及牛肉行业核心观点与论据 1. 供应趋紧与价格预期 * 预计2026年牛肉价格将上涨，每公斤涨幅保守估计在5-10元，活牛均价预计超过30元/公斤[2][37] * 2025年牛肉进口量280.21万吨，同比下降2.52%，预计2026年将进一步下降超过7%，加剧国内供应缺口[1][42][43] * 肉牛存栏量持续下降：2023年高峰10,509万头，2024年降至10,047万头，2025年底降至9,608万头，同比每年下降约4.4%[36] * 预计2026年育肥牛供应将明显减少，同比下降超过10%[36] 2. 养殖结构变化与产能调整 * 国内肉牛养殖规模化趋势明显，2024年50头以上规模养殖企业占比增至37.2%[1][44] * 母牛（能繁母牛）存栏自2023年底持续下滑，目前仍需进一步淘汰，补栏现象不显著[30][46] * 当前需求主要来自青年基础母牛用于短期育肥（3-4个月后屠宰），而非补栏[34] * 市场处于去产能阶段，理想肉牛存栏量应降至8000万头上下，预计2026年底达到正常水平[53] 3. 犊牛市场与养殖模式 * 犊牛市场是供应驱动逻辑，小公牛牛价上涨带动整体行情[33] * 2025年犊牛均价29.56元/公斤，同比涨幅18.86%[33] * 购买架子牛进行育肥的模式占行业绝大部分（约90%），自繁自育仅占10%[55] * 家庭牧场在成本（饲草料、人工、水电）上具有优势，利润通常高于规模化企业[56] 4. 产业链盈利分析 * 不同环节盈利差异显著：养殖环节盈利尚可（专业育肥头均盈利约3000元，繁殖头均盈利约1000元），屠宰环节利润最薄（纯利率仅2.5%-3%），贸易环节利润稳定可观[40][51] * 深加工和销售端利润最大，可达50%-60%[51] * 2025年盈利主要用于弥补之前亏损，行业仍处于恢复现金流阶段[52] 5. 其他重要观察 * 奶牛淘汰补充了部分牛肉供应，但占比仅约5%，2025年部分牧场淘汰率（如32%）略高于正常水平（28-30%）[45] * 高端牛肉需求呈增长趋势，但正宗和牛稀缺，市场主要由改良安格斯品种填补[59] * 国家对肉牛行业有宏观调控，旨在稳定价格，保障产业链各环节合理利润[63]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为386.01万元，加权平均基金份额本期利润为0.0309元，季度净值增长率为2.42% [4] - 截至1月22日，基金近三个月复权单位净值增长率为4.90%，在同类621只基金中排名456位，近半年增长率为6.80%，排名556/621，近一年增长率为15.98%，排名557/613，近三年增长率为5.26%，排名355/535 [5] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.4125，在同类526只基金中排名321位 [10] - 截至1月21日，基金近三年最大回撤为32.11%，在同类526只基金中排名186位，单季度最大回撤出现在2020年第一季度，为24.98% [12] 基金规模与仓位 - 截至2025年第四季度末，基金规模为1.42亿元 [4][17] - 近三年平均股票仓位为89.82%，高于同类平均的85.83%，其中2024年上半年末达到最高仓位94.15%，2023年第三季度末为最低仓位73.51% [15] 投资组合与配置 - 截至2025年第四季度末，基金前十大重仓股依次为伊利股份、长江电力、中国人保、国电南瑞、中国人寿、峨眉山A、紫金矿业、云天化、云南白药、江中药业 [20] - 基金管理人在第四季度延续长期配置思路，重点配置了出口、化工、有色、金融等领域，认为制造业和资源品受益于海外需求扩张和境内要素价格走低，金融则体现出对抗基本面下行的韧性 [4] - 下一阶段，组合将持续关注出口和海外产业扩张等产业趋势，以及资源品等受益全球流动性扩张的品类，同时也将关注消费和地产等可能出现边际变化的领域 [4] 基金经理与基金概况 - 该基金为偏股混合型基金，截至1月22日单位净值为1.241元 [4] - 基金经理是王宇，目前管理2只基金近一年均为正收益，其中招商国企改革主题混合近一年复权单位净值增长率最高达15.98%，招商丰茂灵活混合发起式A最低为4.9% [4]

行业宏观环境与市场规模 - 2025年中国宠物食品市场整体规模预计达到1750亿元，同比增长14.4% [1][6][12] - 未来五年（2025-2029年）行业预计将保持10%-15%的年均复合增长率 [1][6][12] - 2025年中国宠物猫狗总数已达1.24亿只，成为行业发展的根本动力 [1][6][13] - 行业增长核心源于“科学养宠”与“宠物拟人化”趋势下消费者单宠投入的显著提升 [1][6][9] - Z世代等年轻高学历群体成为养宠主力军，推动市场向品质与价值深度比拼转型 [9] 市场细分品类趋势 - 社媒数据显示，猫零食、湿粮、冻干是热度最高的三大细分品类，其中猫零食互动量遥遥领先 [1][6][15] - 冻干与处方粮品类虽声量较低，但拥有极高的社媒互动效率，反映消费者对高端营养与专业健康解决方案的强烈需求 [1][6] - 功能性需求成为市场主流卖点，包括免疫力提升、肠胃调理、美毛护肤等 [6] - 市场呈现鲜明的高端化、多元化与功能化特征 [1][6] 社媒平台格局与内容表现 - 抖音、种草平台、微博构成猫粮话题声量的三足鼎立格局，声量占比分别为36.18%、33.97%和25.88% [20] - 抖音以78.80%的互动量占比成为绝对核心的互动平台 [1][20] - 专业生成内容（PGC）虽仅占6.29%的声量，却贡献了51.00%的互动量，凸显其高内容质量与互动效率 [1][20] - 不同细分品类依赖的社媒平台与内容类型各异：烘焙粮依赖抖音真实分享，冻干粮靠抖音专业营销，处方粮需种草平台科普与抖音真实分享联动 [1][23][24] 品牌竞争格局 - 根据2025年社媒总互动量，热度TOP5品牌依次为：网易严选、皇家、麦富迪、素力高、爱肯拿 [2][29][31] - 国产品牌凭借本土需求洞察、供应链升级与创新营销，市场份额稳步提升，与国际品牌展开激烈竞争 [2][6] - 伊利等食品巨头跨界入局，通过推出高标准产品和创新全链路服务，推动行业“品类价值重塑” [2][6] - 头部品牌营销策略各具特色：麦富迪聚焦“天性喂养”与科研实力，蓝氏创新原料与分阶产品，顽皮强调出口标准与工厂透明，领先通过IP联名与工艺透明化建立信任 [2][35][36][38][39] 消费者需求洞察 - “科学喂养”理念深入人心，消费者对猫粮的配方成分、肉源安全、天然无添加、高动物蛋白（≥80%）及成分可追溯性提出高要求 [2][7][40] - “新手铲屎官”是核心增长驱动力，热衷通过抖音、种草平台等社媒获取养宠知识，消费决策深受专业内容和真实口碑影响 [2][7][25] - 宠物拟人化趋势推动消费升级，消费者倾向以人用食品标准要求猫粮，情感满足成为重要消费驱动力 [2][9][40] - 全生命周期精细化喂养需求日益凸显，驱动品牌开发针对不同年龄段和健康状况的定制化产品 [14]

艾媒新消费盛典核心观点 - 新消费行业进入下半场，核心增长逻辑在于聚焦人群迭代与需求变革，Z世代、新中产与银发族三大人群将成为决定品牌生死的关键[1] - 消费市场已从同质化竞争进入代际分层阶段，“一款产品打天下”的时代结束，企业必须聚焦核心人群并精准匹配其需求以实现高效增长[1] - 新青年群体的消费优先级已明确为：品质 > 社交与精神需求 > 实用功能，这一变化倒逼品牌重新审视产品设计与营销策略[1] - 新消费下半场，谁能深度读懂三大核心人群的诉求，谁就能在激烈竞争中突围，这也是“2025中国国货消费品牌500强”品牌的成功密码[3] 三大核心消费人群特征 - **Z世代**：虽逐渐成熟不再是新生代主力，但仍占据重要市场份额，成长于物质丰富时代，消费诉求超越实用功能，更注重情感共鸣与自我表达，华为、小米等品牌凭借个性化产品设计与年轻化沟通获得其青睐[1] - **新中产**：消费升级的中坚力量，介于高端与大众市场之间，既追求品质与体验，又注重性价比，海尔智家、格力等品牌通过多元化产品矩阵与完善服务体系精准抓住其需求[2] - **银发族**：规模已突破3亿，是多数企业忽视的黄金市场，中国60岁以上人口已达3亿，而近几年每年新生儿数量仅约800万，按此速度需37.5年才能达到同等规模，该群体消费潜力正在快速释放，且不同于传统“节俭型”消费，更注重健康、品质与情感需求，伊利、金龙鱼等品牌通过适配的产品创新抢占市场先机[2] “2025中国国货消费品牌500强”榜单概况 - 榜单评选将消费口碑、产品创新作为重要考量因素，由艾媒咨询旗下独立第三方公益研究项目iiMedia Ranking（艾媒金榜）发布[3] - 榜单覆盖美妆护肤、食品饮料、母婴食品/用品、家用电器、家居用品、服饰内衣、3C数码、宠物用品、运动户外、个护家清、黄金珠宝、滋补保健、生鲜水果、鞋靴箱包、交通出行、工具共16个领域[46] - 榜单基于截至2026年1月9日的中国国货消费品牌相关统计数据排名，并将每年更新一次[46] - 金榜指数是用于判断企业产品消费者评价的综合指标，分数范围0-100分，分数越高表示企业及产品在所在领域综合实力越强，其核算侧重营收、市值/估值等评价因子[3][45] 榜单前列品牌示例（排名7-50） - **排名7-10**：联想（3C数码，金榜指数81.55）、奇瑞汽车（交通出行，80.44）、吉利汽车（交通出行，80.24）、格力（家用电器，80.18）[5] - **排名11-20**：包括长城汽车（79.68）、长安汽车（79.62）、茅台（79.61）、海尔智家（79.58）、金龙鱼（79.02）、TCL（78.61）、理想汽车（78.52）、广汽集团（78.36）、中兴（77.92）、伊利（77.42）[5] - **排名21-30**：包括vivo（77.04）、OPPO（76.96）、周大福（76.91）、赛力斯（76.80）、长虹（76.53）、蒙牛（76.46）、蔚来汽车（76.31）、荣耀（76.13）、新希望（76.13）、康师傅（76.12）[6] - **排名31-40**：包括海信（76.05）、安踏（75.82）、白云山（75.64）、一汽解放（75.51）、盒马（75.44）、农夫山泉（75.42）、五粮液（75.33）、中国黄金（75.29）、小鹏汽车（75.28）、老凤祥（75.12）[6] - **排名41-50**：包括大疆（75.12）、极氪（75.05）、双汇（74.94）、江淮汽车、创维、娃哈哈、福田汽车、华润啤酒（74.87）、青岛啤酒[7]

港股消费板块市场表现 - 港股消费板块在1月23日大涨，港股通消费50ETF收涨0.42%，全天成交额超5000万元 [1] - 热门成分股中，泡泡玛特、老铺黄金收涨超6%，古茗、中国中免涨超2% [1] - 同日，A股大消费板块小幅回调，消费ETF收跌0.13%，全天成交额超3.7亿元 [3] - 消费ETF近5日有3日获资金净流入，累计净流入超3.7亿元，截至1月22日最新规模超229亿元 [3] 公司动态与事件 - 泡泡玛特于1月19日宣布斥资2.51亿港元回购公司140万股股份，为2024年以来首次回购 [3] - 泡泡玛特于1月22日发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，上线后迅速售罄 [3] - 2026年1月15日，阿里千问App发布超级版本更新，上线超400项办事功能，深度打通淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里全生态，实现AI购物闭环 [6] 机构观点：食品饮料消费底部反转 - 华安证券指出食饮消费为价值洼地，原因在于股息率水平值得重视，以及消费长期可以穿越周期 [5] - 华安证券提出未来可能在分化节奏中完成筑底修复，并重视两类投资机会：高效企业与低估企业 [5] - 华安证券提出四条投资主线：优质餐供、高效连锁、白酒加速出清与周期修复、乳制品周期修复与成长兼具 [5][6] - 在优质餐供主线，预计B端需求边际改善有望带动餐饮供应链2026年困境反转，头部企业有望持续提升市场份额 [5] - 在高效连锁主线，预计下游连锁渠道2026年在性价比新店型集中爆发下有望延续渠道红利，量贩零食头部两强预计仍维持较快开店速度 [5] - 在白酒主线，预计库存去化将持续至2026年上半年，2026年板块基本面仍处于筑底阶段，经营节奏前低后高 [6] - 在乳制品主线，液奶中低温品类景气度好于常温，周期向上有望推动常温白奶竞争缓和，国内深加工头部企业有望受益于国产替代 [6] AI技术对新消费的影响 - 天风证券认为，随着阿里千问等AI Agent从“对话交互”迈入“落地办事”阶段，消费领域的流量入口与增长机制正在发生变革 [7] - 千问App首批功能聚焦本地生活、购物及旅游三大高频场景 [6] - 在即时零售领域，千问已实现完整交易闭环，用户可通过对话直接调用淘宝闪购下单并完成支付，无需跳转 [7] - 在旅游规划场景，千问能完成行程规划、智能比价，并通过调用飞猪完成机票、酒店预订，由高德提供导航支持 [7] - 在购物场景，千问支持对话式商品探索，适合需求不明确、需要AI辅助决策的场景 [7] - 天风证券认为，跨境电商、电商服务、即时零售、在线旅游、教育等板块具有AI驱动逻辑的相关标的有望率先受益 [7] 消费ETF产品信息 - 消费ETF标的指数具有穿越经济周期的盈利韧性，前十大成分股权重占比超68.55% [8] - 前十大成分股中，4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15% [8] - 其他主要权重股包括：伊利股份权重10.37%、贵州茅台9.94%、五粮液9.50%、牧原股份9.07%、泸州老窖6.42%、温氏股份6.21%、山西汾酒6.04%、海天味业4.14%、东鹏饮料3.71%、海大集团3.15% [9] - 港股通消费50ETF聚焦潮玩、珠宝、美妆等情绪消费，支持T+0交易且不占用QDII额度 [9]

市场整体表现 - 2024年1月23日，饮料乳品板块整体下跌0.18%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 泉阳泉领涨板块，收盘价8.37元，涨幅2.45%，成交额3.51亿元 [1] - 欢乐家涨幅2.31%，收盘价24.80元，成交额2.42亿元 [1] - 养元饮品涨幅1.93%，收盘价33.86元，成交额3.64亿元 [1] - 皇氏集团涨幅1.80%，收盘价3.95元，成交额1.38亿元 [1] - 李子园涨幅1.62%，收盘价12.58元，成交额9741.24万元 [1] 领跌个股表现 - 妙可蓝多领跌板块，收盘价23.75元，跌幅3.34%，成交额3.68亿元 [2] - 维维股份跌幅2.11%，收盘价3.71元，成交额2.48亿元 [2] - 新乳业跌幅1.34%，收盘价19.19元，成交额8694.44万元 [2] - 阳光乳业跌幅1.11%，收盘价16.02元，成交额1.50亿元 [2] - 东鹏饮料跌幅1.10%，收盘价253.36元，成交额5.88亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [2] - 板块主力资金净流出1.41亿元，游资资金净流出8768.3万元，散户资金净流入2.29亿元 [2] 个股资金流向详情 - 伊利股份获得主力资金净流入1.10亿元，主力净占比6.24%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 皇氏集团获得主力资金净流入1398.03万元，主力净占比10.13% [3] - 李子园获得主力资金净流入874.99万元，主力净占比8.98% [3] - 佳禾食品获得主力资金净流入707.14万元，主力净占比18.65% [3] - 承德露露获得主力资金净流入627.64万元，主力净占比5.16% [3]

基金业绩概览 - 2025年第四季度基金利润为2516.53万元，加权平均基金份额本期利润为0.0497元 [3] - 第四季度基金净值增长率为1.61%，截至四季度末基金规模为13.64亿元 [3] - 截至1月21日，中欧养老混合A近一年复权单位净值增长率为19.56%，单位净值为3.163元 [3] 相对业绩与风险指标 - 近一年复权单位净值增长率为19.55%，在183只同类可比基金中排名164 [4] - 近三年复权单位净值增长率为-2.46%，在176只同类可比基金中排名143 [4] - 近三年夏普比率为0.3，在176只同类可比基金中排名141 [9] - 近三年最大回撤为41.7%，在177只同类可比基金中排名139，单季度最大回撤出现在2022年一季度，为19.7% [11] 短期业绩与仓位 - 近三个月复权单位净值增长率为9.28%，在185只同类可比基金中排名82 [4] - 近半年复权单位净值增长率为8.43%，在185只同类可比基金中排名159 [4] - 近三年平均股票仓位为87.6%，与同类平均仓位87.64%相近，2025年三季度末达到最高仓位93.4% [14] 基金经理与产品线 - 基金经理许文星管理的5只基金近一年均为正收益 [3] - 截至1月22日，其管理的中欧创业板两年混合A近一年复权单位净值增长率最高，达34.78% [3] 投资策略与方向 - 投资策略将延续并深化当前主线：坚定立足估值安全边际，聚焦基本面稳健、行业地位领先且具备盈利回升潜力的内需相关资产 [3] - 策略将继续规避叙事宏大但商业模型不清晰、估值透支乐观预期的热门赛道 [3] - 重点关注四个方向：受益于国内产业升级与标准提升的专业技术服务领域；行业集中度持续提升、龙头具备强大现金流生成能力的现代服务业；虽与地产链相关但已逆势增长、具备品牌和渠道优势的消费品行业；经历行业出清、估值极端低位且基本面出现拐点的周期性子行业 [4] 持仓特征 - 基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60% [17] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为中国汽研、晨光股份、招商积余、宋城演艺、安井食品、北京人力、北新建材、顾家家居、伊利股份、首旅酒店 [17]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为499.71万元，加权平均基金份额本期利润为0.2548元，季度净值增长率为7.26% [3] - 截至2025年四季度末，基金近三个月净值增长率为2.18%，在1286只同类可比基金中排名1015位，近半年增长率为2.83%，排名1146位，近一年增长率为16.89%，排名980位，近三年增长率为-15.38%，排名1190位 [3] - 截至2025年12月31日，基金近三年夏普比率为-0.0472，在1275只同类可比基金中排名1192位 [8] - 截至2026年1月21日，基金近三年最大回撤为30.05%，在1264只同类可比基金中排名550位，单季度最大回撤出现在2022年第一季度，为17.43% [10] 基金规模与仓位 - 截至2025年四季度末，基金规模为6581.23万元 [3][14] - 近三年基金平均股票仓位为74.15%，高于同类平均的72.57%，股票仓位在2021年末达到最高79.28%，在2022年三季度末降至最低51.69% [13] 投资组合与配置 - 2025年第四季度基金持仓以银行、石油石化和非银金融等红利相关资产为主，期间降低了银行板块配置，增加了非银金融和石油石化等板块配置 [3] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股依次为中国平安、中国太保、中国石油、欧派家居、中国神华、新华保险、中国石化、陕西煤业、伊利股份、江苏银行 [17] 基金经理与产品信息 - 该基金为灵活配置型基金，基金经理为李晓杰，其管理的4只基金近一年均为正收益 [3] - 截至2026年1月22日，该基金单位净值为3.565元 [3] - 在基金经理管理的产品中，截至2026年1月21日，诺安低碳经济股票A近一年复权单位净值增长率最高，达48.16%，截至2026年1月22日，诺安汇利混合A增长率最低，为5.05% [3]

市场表现与板块动态 - 1月23日，吃喝板块震荡盘整，食品饮料ETF华宝（515710）全天于水面附近震荡 [1] - 成分股中，大众品涨幅居前，莲花控股大涨超4%，星湖科技、酒鬼酒、金达威等多股涨超1% [1] - 部分白酒股表现不佳，山西汾酒、洋河股份等小幅飘绿，拖累板块走势 [1] 机构观点：白酒行业分析 - 国泰海通证券认为，白酒股价已基本反映市场预期，板块估值分位偏低、股息率具备吸引力，且对宏观环境变化敏感，在政策预期引导下，股价有望先于基本面见底 [3] - 国金证券认为，当下至2026年春节前是行业价盘最为承压的时期，市场对白酒行业价盘的悲观预期有望环比修正，行业价格竞争进一步加剧的概率不高，酒企将聚焦各自核心价位和优势市场 [3] - 中信建投指出，跨年行情或呈现“成长先行、白酒蓄力”的特征，当前资金更倾向于布局零食、乳业等景气度明确、弹性更高的赛道，白酒板块处于“磨底蓄力”阶段，随着春节临近，终端备货需求启动，头部酒企批价企稳、库存回落，预计春节后白酒或将迎来估值修复行情 [4] - 华安证券表示，预期2026年后续消费头部企业的下跌空间有限、向上弹性更大，价值洼地值得重视，原因在于股息率水平已值得重视，且长期视角消费可以穿越周期 [4] 估值与配置时机 - 吃喝板块估值处于历史低位，当前或为板块左侧布局较好时机 [3] - 截至1月22日收盘，食品饮料ETF华宝（515710）标的指数细分食品指数市盈率为19.42倍，位于近10年来2.1%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] 产品结构与投资工具 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 该ETF前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等 [5] - 场外投资者可通过食品饮料ETF华宝联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局 [5]