基金业绩表现 - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长A年内下跌2.35%，二季度单季跌幅达5.46%，同类排名垫底 [1] - 刘彦春目前管理6只基金，总规模364.30亿元，所有时间维度收益率多为负值，同类排名普遍位于尾部10%-5%区域 [1] - 近两年代表产品跌幅均超19%：景顺长城鼎益混合（LOF）A跌20.11%、景顺长城绩优成长混合A跌19.31%、景顺长城新兴成长混合A跌19.25% [1] 持仓结构 - 景顺长城新兴成长A前十大重仓股二季度未变动，依然聚焦消费与医疗龙头：海大集团、贵州茅台、迈瑞医疗、山西汾酒、五粮液、美的集团、中国中免、泸州老窖、古井贡酒、晨光股份 [3] - 二季度对多数重仓股进行减持，包括海大集团、贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖和古井贡酒 [3] - 重仓股表现分化严重：仅海大集团、中国中免录得正向回报，古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖跌幅高达12%-18% [3] 经济态势分析 - 二季度中国经济整体保持韧性，出口竞争力增强，财政发力推动企稳，但呈现"以价换量"特征 [5] - 结构上外需与财政支撑明显：出口与制造业投资强劲，消费品以旧换新带动零售增长 [5] - 地产链仍是主要拖累，投资维持两位数负增长，专项债发行因项目储备不足而滞后 [6] 投资策略 - 政策重心转向中长期转型，需警惕海外财政货币"双宽松"对我国出口结构及资本市场流动性的潜在冲击 [7] - 困境反转预期增强，地产链占比逐年下降，拖累效应减弱，叠加稳地产政策持续出台 [7] - 继续看好国内权益资产，尤其关注"短期景气下行估值持续收缩的优质公司"，强调企业护城河与企业家能力 [8] 基金财务数据 - 2021至2025年间，景顺长城新兴成长A年报显示，基金利润总额累计巨亏237.96亿元 [8] - 同期该基金累计收取管理费21.81亿元 [8]

市场表现 - A股三大股指齐涨 上证指数上涨0.62%至3581.86点 深证成指上涨0.84%至11099.83点 创业板指上涨0.61%至2310.86点 [1][2] - 市场成交额达18930亿元 较昨日增加1931亿元 [1][2] 板块动态 - 大基建板块持续走强 工程机械、民爆、水泥等子板块表现突出 [2] - 周期股全面上涨 煤炭板块多股涨停 包括山西焦煤、昊华能源、潞安环能等 [2] - 白酒板块反弹 "茅五泸"领涨 山西汾酒涨幅超5% [3] - 科技股回调 AI、华为概念等板块下跌 近两个交易日走势较弱 [3] 行业分析 煤炭行业 - 供给侧呈现区域分化 产能进一步向西部集中 [2] - 机构建议关注四类标的：资源禀赋优秀且分红稳定的标的 煤电联营一体化标的 增产潜力标的 全球性稀缺资源标的 [2] 白酒行业 - 龙头企业具备组织管理优势和抗风险能力 市场份额有望提升 [3] - 建议关注两类标的：高端酒品牌和区域龙头 顺周期弹性标的 [3] 科技行业 - 科技成长行情调整需关注五项预警指标 当前估值百分位和上涨时间空间出现预警 [3] - 高位股跳水次数、主线扩散、交易过热等条件未完全满足 预计行情仍未结束 [3]

基金业绩表现 - 易方达蓝筹精选基金2025年二季度份额净值为1.7572元，净值增长率为-7.15%，同期业绩比较基准收益率为1.92% [1] - 该基金二季度实现收益为-24.56亿元，利润为-27.54亿元 [1][2] - 期末基金资产净值为349.42亿元 [2] 持仓结构调整 - 股票仓位从一季度的94.14%降至二季度的92.63% [2] - 前十大重仓股中增持泸州老窖、山西汾酒，新进京东健康、顺丰控股，退出洋河股份、美团 [2] - 前六大重仓股保持稳定，包括腾讯控股(34.31亿元)、五粮液(33.95亿元)、泸州老窖(33.66亿元)、贵州茅台(33.48亿元)、山西汾酒(33.43亿元)、阿里巴巴(33.25亿元) [3] 基金经理变动 - 张坤2025年5月卸任易方达基金副总经理，保留高级董事总经理及权益投资决策委员会委员职务 [5][6] - 管理级别调整后更专注投研工作，目前仍管理4只基金 [6] - 2023年其管理的4只基金合计亏损171.21亿元，2024年涉及高管退薪传闻被公司否认 [5] 公司管理层调整 - 易方达2025年3月进行管理团队架构调整，陈皓、萧楠不再担任副总经理 [7] - 原董事长兼总经理刘晓艳正式出任董事长，执行总经理吴欣荣接任总经理 [7]

2025年《财富》中国500强排行榜核心数据 - 2024年500家上榜公司总营业收入达14.2万亿美元，同比下降2.7% [1] - 总净利润达7,564亿美元，同比增长7% [1] - 年营收门槛为36.2亿美元，同比下降3% [1] - 500强收入总和占中国GDP总量18.75万亿美元的75% [1] 营收排名 - 国家电网以5,484亿美元营收居首 [1] - 中国石油和中国石化分列第二、三位 [1] - 中国建筑集团和工商银行位列第四、五位 [1] - 鸿海精密位列第六，排名上升1位，仍是台湾地区最高排名公司 [1] 净利润表现 - 最赚钱前十公司总利润约3,115亿美元，占500强利润总和的41% [2] - 台积公司以360.87亿美元净利润排利润榜第四 [2] - 腾讯净利润同比增长超65%至269亿美元，位列第六 [2] - 阿里巴巴和中国平安进入前十，分列第九、十位 [2] - 携程以超32%利润率成为净利润率最高互联网公司 [2] 行业表现 - 金属产品行业以55家公司上榜成为数量最多行业，收入总额1.27万亿美元 [3] - 饮料行业7家企业中，茅台、泸州老窖和山西汾酒进入净利润率前十 [3] - 车辆与零部件行业的赛力斯排名上升235位，营收增长超300%并扭亏为盈 [3] - 蔚来和小鹏汽车排名分别上升43位和101位 [4] - 宁德时代排名下降9位至第77位 [4] - 航空业三家上榜公司（南航、国航、东航）虽未盈利但大幅减亏 [4] 企业效率指标 - 珠海万达商业管理以超64%的ROE位居榜首 [3] - 赛力斯、海底捞、农夫山泉、茅台、拼多多分列ROE榜第二至第六位 [3]

富时中国A50指数成分股行情 银行保险板块 - 光大银行市值2505.23亿 成交额8.02亿 收盘价4.24 跌幅0.70% [3] - 中国太保市值3705.97亿 成交额17.65亿 收盘价56.70 跌幅1.28% [3] - 中国平安市值3481.60亿 成交额39.30亿 收盘价8.38 跌幅0.48% [3] - 中国人保市值10325.20亿 成交额7.77亿 收盘价36.19 跌幅0.86% [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值18403.05亿 成交额61.28亿 收盘价125.53 涨幅2.42% [3] - 山西汾酒市值2327.45亿 成交额34.17亿 收盘价1464.98 涨幅1.52% [3] - 五粮液市值4872.58亿 成交额37.85亿 收盘价190.78 涨幅5.82% [3] 半导体行业 - 北方华创市值2324.57亿 成交额22.65亿 收盘价135.34 涨幅0.65% [3] - 寒武纪-U市值2484.71亿 成交额38.95亿 收盘价322.14 跌幅0.97% [3] - 海光信息市值3145.76亿 成交额29.95亿 收盘价593.93 涨幅2.05% [3] 石油与铁路公路 - 中国石化市值7311.09亿 成交额16.56亿 收盘价5.62 涨幅1.86% [3] - 中国石油市值16490.19亿 成交额13.09亿 收盘价6.03 涨幅0.90% [3] - 京沪高铁市值2749.62亿 成交额7.31亿 收盘价9.01 涨幅0.54% [3] 煤炭与汽车整车 - 中国神华市值7844.09亿 成交额29.06亿 收盘价39.48 涨幅4.53% [3] - 陕西煤业市值2045.64亿 成交额29.41亿 收盘价21.10 涨幅7.93% [3] - 比亚迪市值18774.72亿 成交额72.28亿 收盘价341.69 涨幅2.27% [3] 电池与证券 - 宁德时代市值13069.72亿 成交额94.69亿 收盘价286.66 跌幅0.15% [4] - 中信证券市值4287.58亿 成交额32.32亿 收盘价19.78 涨幅2.50% [4] 消费电子与互联网服务 - 工业富联市值5354.11亿 成交额38.82亿 收盘价23.54 跌幅0.22% [4] - 立讯精密市值2762.29亿 成交额34.81亿 收盘价38.09 跌幅1.47% [4] - 东方财富市值3720.27亿 成交额107.42亿 收盘价26.96 涨幅0.81% [4] 家电与食品饮料 - 海天味业市值2682.51亿 成交额14.29亿 收盘价39.50 涨幅2.92% [4] - 格力电器市值2515.56亿 成交额21.46亿 收盘价47.89 涨幅0.72% [4] - 海尔智家市值2311.47亿 成交额9.94亿 收盘价26.81 涨幅1.54% [4] 医药与农牧 - 恒瑞医药市值3810.42亿 成交额27.53亿 收盘价48.42 涨幅2.30% [4] - 牧原股份市值2417.94亿 成交额23.92亿 收盘价47.76 跌幅1.02% [4] - 顺丰控股市值2645.07亿 成交额8.36亿 收盘价57.41 涨幅0.34% [4] 化学与医疗器械 - 万华化学市值1973.76亿 成交额63.50亿 收盘价20.25 涨幅5.19% [4] - 迈瑞医疗市值2740.12亿 成交额13.95亿 收盘价226.00 涨幅0.09% [4] - 紫金矿业市值5381.96亿 成交额40.70亿 收盘价63.05 涨幅2.32% [4] 工程建设与通信服务 - 中国建筑市值2224.16亿 收盘价未披露 [4] - 中国联通市值1716.42亿 收盘价未披露 [4]

白酒板块市场表现 - 白酒板块年内（截至7月21日）跌幅超过10%，仅山西汾酒和泸州老窖微涨，迎驾贡酒、水井坊和金种子酒跌幅逾20% [1][3] - 中证白酒指数年初至今跌幅约10.5%，当前市盈率18.31倍，处于过去五年3.13%分位，平均股息率约3.9%达近五年90%分位 [3][5] 基金经理操作分化 - 招商中证白酒基金份额二季度增加37亿份至550亿份，显示散户抄底行为 [3] - 汇添富消费行业基金大幅减持贵州茅台13.79%、泸州老窖超70%、五粮液超60%，转向新兴消费行业 [3] - 银华富久食品饮料精选减持古井贡酒、泸州老窖等，但逆势加仓贵州茅台至头号重仓股 [3] - 易方达蓝筹精选加仓五粮液255.13万股至2855.13万股，贵州茅台增持12.44万股至225.05万股，白酒持仓占比提升 [4] 行业基本面与投资逻辑 - 白酒行业面临去库周期、商务需求疲软，酒企已审慎下调年度增长目标 [3] - 头部白酒股息率普遍达4%以上，估值反映盈利下滑预期，具备红利资产吸引力 [6][7] - 基金经理认为需通过停货调整报表、补贴渠道重构市场秩序，龙头白酒处于战略性底部 [6][7] - 宝盈价值成长基金加仓山西汾酒和五粮液，强调时间价值对优质生意的重要性 [7]

A股白酒股表现 - 午后持续走强 [1] - 泸州老窖、山西汾酒、今世缘涨幅超过3% [1] - 古井贡酒、迎驾贡酒、五粮液跟涨 [1]

白酒行业市场表现 - 白酒股午后震荡拉升，泸州老窖（000568）和山西汾酒（600809）均涨超4% [1] - 今世缘（603369）和古井贡酒（000596）涨超3% [1] - 五粮液（000858）和水井坊（600779）跟涨 [1] 资金流向 - "聪明钱"流向曝光，暗盘资金破解主力操盘密码 [1]

白酒板块市场表现 - 截至7月21日，中证白酒指数年内跌幅达10.5%，板块内仅山西汾酒和泸州老窖微涨，迎驾贡酒、水井坊和金种子酒跌幅超20% [1][3] - 招商中证白酒基金份额二季度增加37亿份至550亿份，显示散户抄底意愿强烈 [3] 基金经理操作分化 - 汇添富基金胡昕炜大幅减持白酒股：贵州茅台减持13.79%，泸州老窖和五粮液分别减持超70%和60% [3] - 银华基金焦巍减持古井贡酒、泸州老窖等，但逆势加仓贵州茅台至头号重仓股 [4] - 易方达张坤加仓五粮液（增持255.13万股至2855.13万股）、贵州茅台（增持12.44万股至225.05万股），白酒持仓占比提升 [5][6] 估值与股息率变化 - 中证白酒指数市盈率降至18.31倍，处于近五年3.13%分位；平均股息率约3.9%，达近五年90%分位 [7] - 头部白酒股息率普遍超4%，张坤认为当前估值已反映盈利下滑预期，具备长期吸引力 [8] 行业基本面与策略观点 - 招商基金侯昊指出行业需通过停货调整报表、补贴渠道以重构市场秩序，建议关注龙头白酒战略底部机会 [8] - 宝盈基金杨思亮加仓山西汾酒和五粮液，强调时间价值对优质生意的重要性 [9]

2025年《财富》中国500强排行榜行业分析 - 金属产品行业上榜公司数量最多，共55家，收入总额达1.27万亿美元 [1] - 饮料行业有7家企业上榜，其中3家酒企进入净利润率榜前十（贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒），3家进入ROE榜前十（农夫山泉、贵州茅台、山西汾酒） [1] - 五粮液集团因多元化业务成为饮料行业排名最高企业，位列第146位 [1] 车辆与零部件行业表现 - 赛力斯排名跃升幅度最大，上升235位，2024年销量倍增，营收同比增长超300%，实现扭亏为盈 [2] - 蔚来和小鹏汽车排名分别上升43位和101位 [2] - 宁德时代受原材料价格下降影响，排名下降9位至第77位 [2] 航空业与互联网企业表现 - 航空业3家公司上榜（中国南方航空、中国国航、中国东方航空），虽未盈利但大幅减亏 [3] - 京东位列第11位（上升2位），仍为大陆最高排名民营企业 [3] - 阿里巴巴位列第18位（上升3位），腾讯位列第32位（上升6位） [3] - 拼多多排名上升49位至第70位，盈利超156亿美元 [3] - 美团排名上升19位至第80位 [3] - 哔哩哔哩首次上榜，成为新上榜公司中唯一互联网企业 [3]