公司表现 - 7月25日收盘价12.54元 下跌4 13% 滚动市盈率285 30倍 总市值126 38亿元 [1] - 2025年一季报营业收入6 43亿元 同比增259 09% 净利润120 32万元 同比增109 07% [1] - 主力资金7月25日净流出6917 51万元 近5日累计净流出10384 88万元 [1] 行业对比 - 多元金融行业平均市盈率42 44倍 中值29 55倍 公司排名第20位 [1] - 公司市净率6 72倍 显著高于行业平均1 79倍和中值1 82倍 [2] - 江苏金租PE最低11 48倍 海德股份PE最高70 77倍 中油资本总市值最高1125 15亿元 [2] 业务构成 - 主营业务包括商品期货经纪 金融期货经纪 期货投资咨询 资产管理 基金销售 [1] - 产品涵盖期货经纪 资产管理 基金销售 风险管理 境外金融服务等 [1] - 曾获上期所橡胶项目二等奖和期权成交量活动三等奖 [1]

股东股份变动 - 弘苏实业持有公司股份34,819,845股，占总股本的3.4551%，当前处于全部质押冻结状态 [1] - 弘苏实业所持股份于2023年4月4日被质押，2023年7月3日被司法再冻结，2023年8月27日前完成质押登记 [1] 股份变动原因 - 因中航信托与弘苏实业的合伙企业财产份额转让纠纷，江西省南昌市中级人民法院裁定强制执行弘苏实业持有的公司股票 [2] - 因港通一期与弘苏实业的合同纠纷，广东省深圳市中级人民法院裁定变价、拍卖、变卖弘苏实业持有的32,365,399股公司股票 [2] 股份变动计划 - 通过集中竞价交易方式被动减少10,077,777股（约1%总股本），大宗交易方式被动减少20,155,555股（约2%总股本） [1] - 股份变动区间为2025年7月30日至2025年10月27日，弘苏实业将提前三个交易日公告 [3] 股份变动影响 - 本次股份变动不会导致公司控制权变更，不会对公司治理结构和经营情况产生影响 [1][4] - 弘苏实业不属于公司控股股东或第一大股东，股份变动不会导致公司股权分布不具备上市条件 [4] 其他信息 - 公司生产经营正常，股份变动为司法强制执行导致，变动时间及价格存在不确定性 [4] - 公司董事会将督促弘苏实业遵守相关法律法规并履行信息披露义务 [4]

股份情况 - 弘苏实业持有公司34,819,845股，约占总股本3.4551%[2] - 弘苏实业股份自2023年4月4日质押，7月3日司法再冻结[4] 股份变动 - 2025年7月30日至10月27日，集中竞价减10,077,777股（约1%），大宗交易减20,155,555股（约2%）[2] - 本次股份变动数量30,233,332股，约占总股本3%[8] 司法处置 - 中航信托纠纷使法院裁定变价弘苏实业持有的弘业期货股票，剩余2,454,446股待处置[5] - 港通一期纠纷使深圳中院裁定变价、拍卖、变卖弘苏实业32,365,399股[6] 影响说明 - 本次股份变动与此前披露一致，不会导致公司控制权变更，不影响生产经营[9][10]

焦煤期货行情表现 - 焦煤期货主力合约2509连续三日涨停，7月21日涨幅7.88%，7月22日全部合约涨停，7月23日近月合约再度涨停，主力合约报1135.5元/吨创4个月新高 [1] - 焦煤主力合约自6月初低点709元/吨上涨426.5元/吨，两个月累计涨幅60% [2] - 焦煤期货主力合约成交量暴增至252.71万手，焦炭期货盘中最高报1740.5元/吨 [3] 行情驱动因素 - 国家能源局发布煤矿生产核查通知，要求8省区单月产量超公告产能10%的煤矿停产整改 [6] - 政策面"反内卷"预期强化，包括中央财经委会议提出治理低价无序竞争、工信部推动去产能等 [9] - 基本面呈现紧平衡：山西环保减产未完全恢复，现货补库和贸易商囤货加速去库 [8] 市场反应与资金动向 - 煤炭ETF单日涨幅8.25%，规模超70亿元，净流入5.7亿元 [3] - 山西焦煤、昊华能源、潞安环能等煤炭股批量涨停 [3] - 焦煤期货持仓量上涨，资金净流入显著，期现正套盘交易活跃 [5][7] 行业基本面数据 - 煤炭企业亏损比例达54%，前5个月行业利润总额同比下降50.6% [9][11] - 环渤海5500大卡动力煤现货价623元/吨，同比下跌257元/吨 [10] - 样本煤炭上市公司上半年净利润同比降幅约31%，二季度环比降幅16% [10] 公司业绩表现 - 中国神华上半年净利润236-256亿元，同比下降13.2%-20% [11] - 永泰能源上半年净利润1.2-1.5亿元，同比下降87.39%-89.91% [11] - 大有能源上半年亏损8.2亿元，商品煤售价同比下降29% [11] 机构观点 - 国泰君安认为上涨主要来自情绪扰动，实际超产情况较少 [7] - 一德期货指出供应紧张预期、补库需求和政策提振形成共振 [7] - 大同证券预计煤炭仍有上涨空间，因火电日耗激增和钢厂采购积极 [12]

中资券商股表现 - 中州证券(01375 HK)股价上涨超过5% [1] - 国联民生(01456 HK)股价上涨超过4% [1] - 华泰证券(06886 HK)股价上涨超过3% [1] - 弘业期货(03678 HK)和中金(03908 HK)股价均上涨接近2% [1] 行业整体趋势 - 中资券商股集体呈现强势上涨态势 [1]

科创板开市6周年数据统计 - 截至当前科创板共有589家上市公司，按年度分布为：2019年70家、2020年143家、2021年162家、2022年124家、2023年67家、2024年15家、2025年至今8家（不含已退市的紫晶存储和泽达易盛）[1] - 589家公司的IPO中介机构包括53家券商、67家律师事务所及29家会计师事务所[1] 签字保荐代表人排名 - 中信证券赵亮以6单IPO项目量位居签字保代榜首，同机构王彬以5单位列第二[2] - 项目量≥3单的保代共47人，其中中信证券占据主导（如陈熙频、贾延延等4单保代共8人，褚晓佳等3单保代共15人）[3][4] - 其他机构表现：国泰海通（陈邦羽等4单3人）、中信建投（包红星等4单2人）、华泰联合（时镜4单1人）等[3][4] 签字律师排名 - 上海锦天城王立以11单IPO项目量位列签字律师第一，同机构沈诚以10单第二，北京君合石铁军以8单第三[5] - 项目量≥3单的签字律师共110人[5] 签字会计师排名 - 天健王强以8单IPO项目量居签字会计师首位，立信张松柏（7单）、王娜（6单）分列二、三名[6] - 项目量≥3单的签字会计师共59人[6][7]

恒生AH溢价指数变化 - 恒生AH溢价指数持续下行并创出年内新低，7月18日盘中一度触及126.23点，A股相对H股溢价现象正在收窄 [1] - A+H板块160只个股中AH溢价率均已降至200%以下，溢价率最高的晨鸣纸业为199.54%，相比2024年最后一个交易日溢价率超过200%的个股多达10只 [3] - 截至7月18日收盘，A+H板块150只个股中溢价率超过100%的个股降至32只，比亚迪股份和弘业期货溢价率分别为185.83%和185.47%，而2024年最后一个交易日时溢价率超过100%的个股达到57只 [3] AH溢价率结构变化 - 目前已有4只个股出现A股相对H股折价现象，宁德时代折价幅度最大达到24.63%，恒瑞医药、招商银行和药明康德也呈现折价 [3] - 亿华通、潍柴动力、紫金矿业和美的集团的溢价率均在5%以下 [3] - 高溢价率个股数量呈现明显下降态势，市场结构分化特征日益明显 [3][5] H股市场表现 - 今年共有7只H股累计涨幅翻番，荣昌生物H股涨幅高达3.91倍，山东墨龙和诺诚健华的H股年内涨幅分别达到2.59倍和2.05倍 [4] - 创新药板块大幅上涨成为推动力量，A+H板块涨幅居前的生物医药股表现突出 [4] - 宁德时代H股自5月20日上市以来股价累计涨幅已达50.19% [4] 外资机构动向 - 威灵顿管理公司7月11日增持恒瑞医药114万股，每股作价74.50港元，总金额约8493.01万港元，持股比例升至5.41% [4] - 摩根大通7月3日以均价340.63港元增持宁德时代85.16万股，涉资约2.9亿港元，持股比例由4.71%上升至5.26% [4] - FMRLLC7月11日增持药明康德171.98万股，每股均价85.54港元，涉资约1.47亿港元，持股比例由13.60%上升至14.04% [4] 港股市场结构性变化 - 港股市场正在发生结构性变化，新经济板块快速崛起，以创新药、新能源、消费电子为代表的新兴产业更受全球投资者青睐 [5] - 大市值企业溢价率显著低于小市值企业，反映出机构投资者对行业龙头和基本面良好企业的认可度持续提升 [5] - GIC Private Limited于6月底增持海天味业115万股，每股作价35.88港元，总金额约4126.56万港元 [5]

股价表现 - 7月17日公司股价下跌2.37% 成交额2.10亿元 换手率7.62% 总市值27.39亿元 [1] 业务布局 - 公司是弘业期货第二大股东 持股16.31% 弘业期货已在香港联交所主板上市 [2] - 控股子公司江苏爱涛文化参股江苏文化产权交易所 持股28% [2] - 跨境电商业务依托亚马逊平台 运营"HollyHOME""DOEWORKS"等自有品牌 通过商品差价盈利 [2] - 投资1200万持有江苏弘瑞科技24%股份 该公司是江苏省首家生物医药领域创投公司 [2] - 子公司江苏省化肥工业拥有"苏化"牌肥料 在苏北设有生产基地 [2] 财务数据 - 2025年一季度营业收入19.98亿元 同比增长19.42% [6] - 2025年一季度归母净利润337.40万元 同比增长11.08% [6] - A股上市后累计分红5.03亿元 近三年累计分红7403.02万元 [7] 主营业务结构 - 能源化工占比59.20% 轻工工艺品21.52% 机电产品9.28% 其他7.37% 文化工程2.64% [6] 股东情况 - 截至3月31日股东户数4.62万 较上期增加129.33% [6] - 人均流通股5339股 较上期减少56.39% [6] 行业属性 - 所属申万行业为商贸零售-贸易Ⅱ-贸易Ⅲ [6] - 概念板块包括跨境电商 电子商务 知识产权 创投 江苏国资等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供应北稳南增整体产量小幅增加，需求端多晶硅产量小幅增加，受多晶硅大涨带动情绪偏强运行，预计盘面维持宽幅震荡；多晶硅主流企业报价大幅抬升，产业链传导显现，短期内盘面维持震荡偏强运行 [6][7] 各部分总结 工业硅 - 价格：截至2025年7月11日，新疆工业硅553通氧价格8350元/吨，环比涨250元/吨；421通氧价格8650元/吨，环比涨200元/吨；主力合约收8415元/吨 [6][10] - 供应：新疆大厂开工稳定，前期停产产能未复产产量小幅下降，西北企业开工稳定，云南丰水期复产硅企释放产量且少量硅炉有复产计划，四川企业开工稳定 [6] - 需求：多晶硅开工率稳定，7月硅料排产环比小增；有机硅企业开工率小幅波动，周度产量环比小增；铝合金开工率预期偏弱，出口5月工业硅出口5.57万吨，环比减8.03%，同比减22.40% [6] - 成本：本周成本暂稳，硅煤、硅石价格弱稳，其余暂稳 [6] - 库存：7月10日全国社会库存55.1万吨，较上周减少0.1万吨 [6] - 价差：截至7月11日，云南工业硅553通氧与421通氧价差1050元/吨，环比跌250元/吨；新疆553通氧与421通氧价差300元/吨，环比跌50元/吨 [14] 多晶硅 - 价格：截至2025年7月11日，N型致密料价格46000元/吨，环比涨11000元/吨；主力合约收41330元/吨 [7] - 供应：6月产量约10.2万吨，环比基本持平，7月预计在10.3 - 11万吨，需关注供给侧改革落地情况 [7] - 需求：终端需求暂无大规模回暖迹象，下游各环节陆续调涨，组件环节谨慎，5月进口793.1吨，环比减16.9%；出口2097.6吨，环比增66.2% [7] - 成本：本周成本有所支撑，原料工业硅成本反弹 [7] - 库存：库存压力大，市场总库存超3个月 [7] - 价差：截至7月11日，N型致密料对P型致密料升水13000元/吨，环比涨10000元/吨；对P型菜花料升水15500元/吨，环比涨10000元/吨 [23] 其他成本 - 硅煤和硅石：截至7月11日，宁夏硅煤送到价895元/吨，环比跌5元/吨；新疆1250元/吨，环比持平；湖北硅石送到价325元/吨，环比跌20元/吨；新疆340元/吨，环比跌10元/吨；云南320元/吨，环比跌20元/吨 [27] - 石油焦和电价：截至7月11日，山东港口沙特石油焦价格1125元/吨，环比持平；新疆电价0.375元/千瓦时，环比持平；四川电价0.325元/千瓦时，环比跌0.06元/千瓦时；云南电价0.33元/千瓦时，环比跌0.06元/千瓦时 [33] - 木片、木炭和石墨电极：截至7月11日，云南木片价格490元/吨，环比持平；木炭价格2615元/吨，环比持平；江苏高功率石墨电极价格12750元/吨，环比持平 [37] 下游产品 - 硅片：截至7月11日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为0.94、0.94、1.15和1.35元/片，环比分别涨0.09、0.09、0.135和0.15元/片，暂无成交 [40] - 电池片：截至7月11日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.24、0.24、0.253和0.253元/瓦，环比分别涨0.015、0.015、0.006和0.008元/瓦，多家暂停发货或延迟出货并观望跟涨 [44] - 组件：截至7月11日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.665、0.675、0.665和0.675元/瓦，环比均涨0.005元/瓦，少数厂上调价格，整体调价谨慎 [48] - 有机硅：截至7月11日，有机硅DMC华东价格11000元/吨，环比涨500元/吨，生产毛利反弹，产能利用率增加 [53] - 铝合金：截至7月11日，上海铝合金锭ADC12价格19700元/吨，环比涨100元/吨，企业开工率偏弱 [57]

股价异动 - 弘业期货7月14日股价下跌9.88% 因日跌幅偏离值达7%登上龙虎榜 [1] - 一线游资卖出操作成为当日股价下跌的主要推动因素 [1] 资金流向 - 龙虎榜买入前五席位合计买入1.66亿元 卖出前五合计卖出1.49亿元 净买入额1659.45万元 [2] - 深股通专用席位呈现双向交易 买入9389.76万元同时卖出8460.38万元 实现净买入929.38万元 [2][3] - 机构专用席位出现分化 其中一个席位买入1818.05万元卖出1009.86万元 另一个席位买入1249.43万元卖出302.71万元 [2][3] 席位交易明细 - 买入前五包括深股通专用(9389.76万元)、机构专用(1818.05万元)、机构专用(1249.43万元)、中金上海分公司(1238.78万元)和中信证券浙江分公司(1162.10万元) [3] - 卖出前五包括深股通专用(8460.38万元)、机构专用(1363.40万元)、国金证券深圳分公司(1324.47万元)、东方财富拉萨金融城南环路营业部(1275.71万元)和机构专用(1009.86万元) [3] - 国金证券深圳分公司呈现净卖出439.1万元 东方财富拉萨营业部净卖出711.75万元 [3]