报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 传统消费龙头正积极探索新路径并已取得初步成效 [1] - 白酒行业正在加速出清，大众消费品则迎来春节旺季的催化 [1] 会议交流反馈：洋酒处周期底部，大众品亮点频出 （一）洋酒：正处周期底部，未来销量预计止跌趋稳 - 洋酒行业自2022年第四季度以来整体处于下滑态势，当前处在周期底部 [10] - 高端威士忌价格跌幅约50%，白兰地价格跌幅在10%-20%之间 [10] - 价格下跌原因包括需求下行以及早期品牌溢价回归合理 [10] - 国内白兰地市场竞争格局稳定，马爹利、轩尼诗、人头马三大品牌合计市场份额约90% [10] - 威士忌消费仍以海外品牌为主，国产威士忌市场份额仅占5%左右 [10] - 预计未来三年洋酒销量将止跌趋稳，价格有望随经济复苏而回升 [10] （二）大众品：需求景气分化，企业调整收效 - 功能食品、奶酪等景气赛道企业成长势能延续，经营有望提速 [11] - 传统赛道企业虽需求承压，但通过积极调整已初见成效 [11] - **仙乐健康**：新消费改革成效显著，通过出海和AI赋能打开成长空间，目标成为全球第一 [11] - **西麦食品**：龙头竞争优势强化，积极拓展渠道，2026年计划增加线上费用投入以加强产品推广 [11] - **妙可蓝多**：2025年前三季度B端业务同比增长40%以上，C端家庭餐桌业务同比增长20%以上，未来盈利有提升空间 [11][12] - **锅圈**：经营景气延续，2026年净新增门店目标为两千多家，其中一半以上为乡镇店，开店速度加快 [12] - **均瑶健康**：与盒马联名的新品反馈积极，饮料业务有望重启增长引擎，益生菌业务预计2026年实现营收高增 [12] - **好想你**：坚持利润导向，省外商超渠道实现双位数增长，SKU数量从1300多个优化至300多个 [12] - **千味央厨**：大B渠道企稳改善，同时发力新零售与海外市场，马来西亚工厂预计2026年投产 [12] - **三全食品**：经营环比改善，C端动销好于B端，持续进行产品创新 [12] 投资建议：白酒夯实底部，大众旺季催化 白酒板块 - 龙头茅台和五粮液采取“以价换量”策略，春节旺季需求放量仍可期待 [13] - 200元以内的大众价格带已明显受益于大众宴席和聚饮需求 [13] - 2026年酒企从被动应对进入主动调整阶段，机会在于茅台批价回落企稳之后 [13] - 配置上推荐确定性好且股息率高的**茅台**，春节大众酒重点推荐**古井贡酒** [13] - 同时关注**五粮液**、**山西汾酒**、**泸州老窖**的出清节奏，以及模式创新品种如**珍酒李渡** [13] 大众品板块 - 当前重点推荐**安琪酵母**，海外高增长打开中期空间，成本加速下行可能带来超预期的业绩弹性 [13] - 推荐传统低估值龙头**伊利股份**、**华润啤酒**、**青岛啤酒**作为高质量低波动资产 [13] - 把握餐饮供应链反转机会，优选**安井食品**、**巴比食品**，关注**立高食品**，战略性推荐**海天味业** [13] - 春节旺季及量贩零食上市带来板块效应，推荐**盐津铺子**，关注**鸣鸣很忙**、**卫龙美味**及**好想你** [13] - 成长性赛道持续推荐迎来战略机遇期的黄酒企业**会稽山**，以及竞争力强化的饮料龙头**东鹏饮料**和**农夫山泉** [13] - 关注食品功能化趋势下的**西麦食品**、**仙乐健康**、**HH国际**等 [13]

公司分析 - 贵州茅台正推进市场化转型，旨在巩固其作为白酒龙头的定价权，并重塑下一轮周期的增长逻辑 [1] - 市场化转型有望丰富公司的价格调节手段、强化公司话语权，并覆盖更多增量需求 [1] - 公司下调了多款产品价格，并因此下调2026年盈利预测2.8%至904.7亿元 [1] - 引入2027年盈利预测为915.9亿元 [1] - 维持2025年盈利预测不变，并维持目标价1860元 [1] - 目标价对应2026年及2027年市盈率分别为25.7倍和25.4倍 [1] - 当前股价对应2026年及2027年市盈率分别为19.1倍和18.9倍，意味着有34.6%的上行空间 [1] - 维持对公司的“跑赢行业”评级 [1] 行业分析 - 以茅台为代表的头部企业将加速向下挤压尾部品牌和产能 [1] - 这一过程将推动行业集中分化，加速行业的出清筑底 [1]

2025第二十届中国品牌人物年会概况 - 年会于12月29日在深圳开幕，主题为“谁为中国赢得尊敬”，汇聚政、商、产、学、媒等各界精英逾两千人参与活动 [3][16] 演讲者背景与核心理念 - 演讲者姚吉庆拥有30年品牌打造经验，曾参与华帝、欧派和慕思品牌的打造，这些品牌均成长为各自细分领域的第一品牌 [3][17] - 其核心理念是反对价格战，提出“抢占制高点，筑深护城河”的穿越周期的高端品牌方法论 [5][18] - 该方法论基于其30年实践提炼，已出版成书《高端品牌方法论》，并已举办16场千人大会，覆盖近5万企业家及高管，以及12期“问道增长训练营” [4][18] 当前市场困境与价格战危害 - 许多企业陷入促销依赖怪圈，无促销则无销量，导致价格越打越低，利润越来越薄 [5][18] - 以系统门橱为例，价格从过去1980元/平米降至去年799元/平米，降幅超过三分之二 [5][18] - 价格战被视作无能表现和自杀式竞争，压榨供应商成本导致产品质量下降，伤害消费者体验，最终导致消费者流失和研发投入不足 [5][19] 高端品牌发展路径：高质量发展循环 - 出路在于打造高端第一品牌，其核心是建立一个高质量发展循环 [6][20] - 循环起点是加大技术投入，进行产品创新，在痛点和技术点上突破，形成独特功能和卖点 [6][20] - 产品的独特性和卓越性带来品牌差异性，从而定位为高标准、高品质、高价格、高价值，最终获得高利润 [6][20] - 高利润可反哺于聘请优秀人才及加大技术、管理、品牌创新投入，形成良性循环 [6][20] 打造高端品牌需跨越的三个关键关口 - **第一关：体系管理** - 需要一套从战略到执行的系统战术，例如“九性修炼”，缺一不可 [7][21] - **第二关：定力** - 必须信奉长期主义，能够忍受前期亏损与寂寞，例如卡萨帝前十年亏损，慕思21年专注于健康睡眠 [7][21] - **第三关：时代观** - 必须不断创新，洞察市场与技术趋势，顺势而为，避免成为下一个诺基亚 [8][21] 抢占四大制高点 - **战略制高点**：必须制定专门的高端品牌战略，这是一个“择高而立”的艺术，涉及择高规划、解码与执行 [8][22] - **组织与文化制高点**：需要团队达成共识，拥有品牌信仰，通过信念、培训、绩效激发团队，这是战略落实的核心 [9][23] - **产品制高点**：在红海市场中，必须通过重新定义品类、需求和价值来创造极致的产品体验，例如苹果重新定义手机，慕思重新定义睡眠系统 [10][23][24] - **品牌制高点**：需要品牌力以实现高溢价，通过精准定位、传播与引爆，让品牌成为品类代名词，例如茅台之于白酒，慕思之于健康睡眠 [11][24] 构筑三道护城河 - **数智护城河**：需通过数智化重构生态、客户关系及内部产业生态，例如慕思在2015至2020年完成数智化建设，并在2024年因AI到来而进行全方位重塑 [12][25] - **营销护城河**：所有营销活动需品效合一，积累品牌资产，而非仅为成本，其三大制胜法宝为：营销铁军、体系化打法、实用战术 [12][25][26] - **服务与体验护城河**：在存量时代，服务是核心竞争力与竞争引擎，需打造“超级用户”，通过文化、服务与体验的巅峰设计，让消费者转变为品牌的推广者与销售者 [13][26] 时代机遇与号召 - 当前正处在中国从制造大国迈向品牌强国的百年机遇期，茅台、华为、比亚迪、大疆等品牌正在改写世界品牌版图 [14][27] - 号召企业家放弃低价价格战，去赢得真正的定价权，攀登行业高端第一，打造各行业的“苹果”和“保时捷” [14][27]

事件概述 - 2025（第二十届）中国品牌人物年会于12月29日在深圳开幕，主题为“谁为中国赢得尊敬”，汇聚政、商、产、学、媒等各界精英逾两千人参与 [2][9] 演讲核心观点 - 决策应是一门基于算法、算力、数学和逻辑的科学，而非凭直觉“拍脑袋”，建议将决策思维从“我觉得”转变为“我算过” [2][10] - 依赖直觉决策等同于依赖运气，而一次重大决策失误足以抵消多次成功，真正的成功源于按规律办事 [3][11] - 在自身认知不足时，应向比自己高明的人寻求决策指导 [4][12] - 提出“重大决策一定要过夜”的原则，为决策设置冷静期，并推荐“四七八呼吸法”（吸气4秒，闭气7秒，吐气8秒，重复7至21遍）作为紧急情况下的冷静工具 [5][14] - 提出“三个十”决策过滤法，即在重大决策前思考十天、十个月、十年后的影响，以过滤冲动，保持客观冷静 [6][15] - 任何重大决策前，需评估自身能否承受其最终风险，若不能承受则应放弃 [6][15] 个人投资案例 - 演讲者自称于2001年以615,000元本金，在约30元/股的价格全仓买入贵州茅台，该决策源于咨询了一位银行行长的建议 [4][12][13] - 成为“中户”后，因听取其他建议而将贵州茅台股票换掉，后续证明这是一个糟糕的决策 [4][13] 论坛与内容趋势 - 学习型中国论坛已举办26年，当前面临信息爆炸与信息困境的挑战 [5][14] - 论坛认为应为用户提供垂直、能拿到结果、长期的内容 [5][14] - 演讲者将在其跨年论坛上公开关于人生最佳与最差决策时机的研究结论 [5][14]

公司官方声明与市场动态 - 贵州茅台酒销售有限公司于1月18日13时发布《温馨提示：谨防飞天茅台虚假申购》文章 [1] - 近期线上平台出现冒用茅台名义的虚假招商信息 例如“开放企业直供通道”、“企业1499飞天申购”、“飞天茅台官方申请入口”、“无需搭售、点击链接立即申请”、“1499元企业申购通道”等 [1] - 公司明确指出以上有关内容均属不实宣传 存在误导消费者甚至诈骗风险 [1] 虚假信息澄清与官方渠道说明 - 公司从未授权或委托任何主体发布上述虚假招商信息 [8] - 公司各省区自营店正与原有企业团购客户通过线下对接方式签订2026年销售合同 过程包括资质审核与合同签约 [8] - 公司未通过公开链接或社交媒体直接受理飞天茅台申购申请 [8] 公司行动与消费者提示 - 公司正积极配合有关部门对相关虚假招商行为进行调查处理 [8] - 公司将依法追究有关责任主体的法律责任 以维护市场秩序和消费者权益 [8] - 公司提示各市场主体和广大消费者认准官方渠道 警惕虚假招商 [8]

核心观点 - 北美地区因电网老化与AI发展带来的电力需求激增，正面临严重的缺电困局，这催生了科技公司“自建电厂”的“表后供电”新模式，双重驱动下将推动电力设备行业进入一个由AI驱动的大周期[1][10] - 当前市场处于监管引导资金流向优质标的、聚焦业绩基本面的阶段，后续交易将围绕年报业绩展开[3][27] - 行业配置应关注具备扎实基本面逻辑的方向，主要包括电力设备、算力及涨价链[3][28] 市场表现与观察 - **市场整体表现**：本周（1/12-1/16）市场先扬后抑，全A指数收涨0.49%，科创50和中证500领涨，上证50和中证红利领跌，科技与周期风格领涨，消费与金融地产领跌[1][25] - **市场估值**：股债收益差下降至0.4%，小于+1个标准差，估值分化系数环比下降1.4%[2][35] - **市场情绪与结构**：市场情绪指数环比下降3.0%至73.7，行业轮动强度下降，主题热度集中在先进封装、半导体设备、拼多多合作商（热度分别为12.7%、9.3%、8.8%），市场成交额占前高比例环比上升4.4%至100.0%[2][36][42] - **市场资金流向**： - 陆股通周内日平均成交金额较上周上升739.69亿元，成交笔数上升239.33万笔，成交额前三标的为中际旭创、立讯精密、新易盛，近5日涨幅分别为5.8%、4.4%、-0.3%[2][48] - 杠杆资金净流入1023.2亿元，主要流入电子、通信、计算机行业[2][48] - 主要指数ETF份额变动-669.3亿份，其中科创板100、中证2000、国证2000更受青睐[2][48] - 新成立偏股型基金份额日均26.7亿份，同比上升13.9%，但较上周下降174.1%[2][48] 北美缺电与“表后供电”新模式 - **供应端问题**：美国电网严重老化，70%的输配电设施已落后，电网投资高昂且审批流程繁琐，发电项目并网排队严重，例如数据中心并网审批周期需3至5年，导致供电不稳，2024年美国单位用户平均停电时长达662.6分钟（约11小时），同比上升80.74%[9][14] - **需求端压力**：AI发展大幅推升电力需求，例如OpenAI“Orion”模型单次训练耗电量约达110亿千瓦时，电力供应不足已导致AI芯片闲置，对产业发展构成制约[14] - **新模式兴起**：为应对矛盾，大型科技公司开始探索“表后供电”（在数据中心附近自建电厂）模式，相关法案（如《2026年数据法案》）被提出，产业实践包括xAI部署天然气涡轮发电机组、亚马逊收购拥有核电直连权的数据中心等[10][19][22] - **投资机会**：在美国电网升级与“表后供电”模式的双重驱动下，电力设备需求将增长，关注燃气轮机、光储、SOFC等发电设备，变压器等电网设备，以及AIDC等电气设备[1][10][21] 行业热点 - **AI应用**：千问App全面接入淘宝、支付宝等阿里生态，测试AI购物功能，标志着AI从“聊天对话”进入“办事时代”[2][59] - **电力投资**：国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，用于建设新型电力系统[2][60] - **企业动态**：贵州茅台公布2026年市场化运营方案，推进以消费者和市场需求驱动的营销体系转型[2][61] 行业配置建议 - **电力设备**： - 国内：国家电网“十五五”计划投资4万亿元，较“十四五”增长40%[3][28] - 国外：美国AI发展下的缺电困局驱动电力设备需求[3][28] - **算力**：台积电2025年第四季度营收达337.3亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%，其2026年资本支出计划最高达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创历史新高，印证AI算力需求旺盛[3][28] - **涨价链**：金属矿产、化工、存储等板块因供需格局优化，景气度较高[3][29]

公司战略与业务发展 - 茅台保健酒业公司作为茅台集团全资子公司，计划将酱酒总经销产品作为战略性发展的重要业务板块 [1] - 公司当前业务发展需要，现针对11款产品面向社会各招募1家全国代理经销商 [1] - 公司已形成以台源、茅台醇为核心品牌，茅台不老、茅鹿源、酱门经典、茅乡、茅源、茅坛、茅仙等为重要品牌的多元品牌矩阵 [1] 招商产品与财务要求 - 本次招募涉及茅仙、老门、誉满华、百年故事等品牌，共计11个条码 [1][2] - 单条码任务量分为1000万元和1500万元等多个等级，例如茅仙品牌单条码任务量为1500万元，老门、誉满华、百年故事品牌单条码任务量为1000万元 [1][2] - 5个包销品牌的单条码任务量为3000万元 [2] - 所有条码的单条码保证金均为50万元 [1][2] 经销商资质要求 - 基本资质要求经销商为中华人民共和国境内依法注册的独立法人，注册资本不低于100万元 [2] - 要求经销商年销售额达到1亿元，或近3年（2023-2025年）主营业务年收入不低于3000万元 [2] - 专业能力要求经销商具有全国性渠道网络资源或核心区域深度覆盖能力，并拥有覆盖销售、推广、物流等职能的专职团队，且团队人数不低于10人 [2] - 在其他条件一致的情况下，具备名优白酒品牌运营经验或其他产品成功运营经验者优先 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 传统消费龙头正探寻新路且成效初显 [1] - 白酒行业加速出清，春节旺季需求放量可期，大众品迎来旺季催化 [1][13] 会议交流反馈：洋酒处周期底部，大众品亮点频出 （一）洋酒：正处周期底部，未来销量预计止跌趋稳 - 洋酒行业当前处在周期底部，预计未来三年销量止跌趋稳 [10] - 自2022年第四季度以来，洋酒整体处于下滑态势，其中高端威士忌价格跌幅约50%，白兰地价格跌幅10-20% [10] - 国内白兰地竞争格局稳定，三大洋（马爹利、轩尼诗、人头马）合计占比约90% [10] - 威士忌消费仍以海外品牌为主，国产威士忌占比约5% [10] - 东部省份通过渠道变迁已有增长，但南区压力仍大，价格有望随经济复苏回升 [10] （二）大众品：需求景气分化，企业调整收效 - 功能食品、奶酪等景气赛道企业延续成长势能，经营有望提速 [11] - 传统赛道企业积极调整，拥抱新零售渠道、优化产品与渠道结构，成效渐显 [11] - **仙乐健康**：新消费改革成效卓然，出海驱动、AI赋能打开成长空间，目标迈向“全球第一” [11] - **西麦食品**：龙头竞争优势强化，积极拓展渠道，2026年计划适度增加线上费用投入，增长势能有望延续 [11] - **妙可蓝多**：B端业务引领收入高增，2025年前三季度B端同比增长40%以上，C端家庭餐桌同比增长20%以上，未来盈利有提升空间 [11][12] - **锅圈**：经营景气延续，2026年净新增门店目标为两千多家，开店速度加快 [11][12] - **好想你**：坚持利润导向，省外商超渠道调改表现亮眼，实现双位数增长，SKU从1300+优化至300+ [12] - **均瑶健康**：盒马联名新品反馈积极，饮料业务有望重启新引擎，益生菌业务2026年有望实现营收高增 [12] - **千味央厨**：大B渠道企稳改善，发力新零售与海外，马来西亚工厂预计2026年投产 [12] - **三全食品**：经营环比改善，动销稳步抬升，持续发力新品创新 [12] 投资建议：白酒夯实底部，大众旺季催化 白酒板块 - 推荐**贵州茅台**，因其确定性好且股息率高 [13] - 春节大众酒重点推荐**古井贡酒**，近期大幅回调有资金错杀因素 [13] - 关注**五粮液**、**山西汾酒**、**泸州老窖**的出清节奏，以及模式创新品种如**珍酒李渡** [13] - 200元内大众价格带已明显受益于大众宴席和聚饮，越靠近春节修复催化越足 [13] - 2026年全年看，酒企从被动应对进入主动调整，机会在于茅台批价回落并企稳之后 [13] 大众品板块 - 当前重点推荐**安琪酵母**，海外高增打开中期成长空间，成本加速下行，年内业绩弹性或超预期 [13] - 推荐传统低估值龙头**伊利股份**、**华润啤酒**、**青岛啤酒**等，视为高质低波资产 [13] - 把握餐饮供应链极致承压后的反转机会，当下优选**安井食品**、**巴比食品**，关注**立高食品**，战略性推荐**海天味业** [13] - 近期春节旺季及量贩上市带来零食板块效应，推荐**盐津铺子**，关注**鸣鸣很忙**、**卫龙美味**及**好想你** [13] - 持续推荐迎来战略机遇期的黄酒**会稽山**、竞争力强化的饮料龙头**东鹏饮料**和**农夫山泉** [13] - 关注食品功能化提速下的**西麦食品**、**仙乐健康**、**HH国际**等 [13] 行业基本数据 - 食品饮料行业股票家数为126只，占市场总体的0.02% [4] - 行业总市值为44，935.30亿元，占市场总体的3.54% [4] - 行业流通市值为43，859.19亿元，占市场总体的4.28% [4] 相对指数表现 - 最近1个月行业绝对表现下跌1.5%，相对沪深300指数表现下跌6.7% [5] - 最近6个月行业绝对表现下跌1.4%，相对沪深300指数表现下跌19.5% [5] - 最近12个月行业绝对表现下跌1.3%，相对沪深300指数表现下跌25.8% [5]

2025年黄酒行业表现与市场关注度转变 - 2025年黄酒股实现股价爆发 会稽山年度涨幅达90.15% 成为年度涨幅第一的酒类上市公司 [1] - 同期白酒股普遍下跌 贵州茅台 五粮液 山西汾酒 泸州老窖 洋河股份年度涨幅分别为-6.47% -19.57% -3.62% -2.54%和-23.00% [1] - 黄酒指数前五个月涨幅为51.67% 显著跑赢白酒 啤酒等酒类细分指数及人形机器人 DeepSeek等热门概念板块 [1] - 过去鲜被券商 基金关注的黄酒股在2025年股东中出现了不少机构身影 机构持仓增加 [2][8] 黄酒行业基本面与规模现状 - 2024年中国黄酒产量约为400万吨 同比增长3.5% 销售额约为200亿元 产业规模在酒类中占比不足2% [2] - 毕马威调研显示34.3%的酒企表示2025年上半年黄酒销售量和销售额有所增加 [2] - 报告预测2025年黄酒市场规模预计突破300亿元 [2] - 截至2026年1月16日 会稽山市值为98.6亿元 古越龙山市值为83.2亿元 仅为贵州茅台市值的0.5% 五粮液的2.38% [2] - 2017年至2023年 国内规上黄酒企业由121家降至81家 年营收额由195.85亿元降至85.47亿元 [7] - 行业集中度提升 CR2市占率由2017年的14.9%提升至2023年的37.4% [7] 行业变革驱动力：高端化与年轻化实践 - 2025年4月 古越龙山与会稽山调整部分重点产品价格 会稽山为2016年以来首次大规模提价 旨在重塑品类价格体系 [3] - 2020年至2024年 会稽山与古越龙山中高档酒销售收入占比持续攀升 [3] - 2024年 会稽山中高档酒销售收入为10.65亿元 占收入的67.26% 为历史峰值 古越龙山中高档酒销售收入为13.98亿元 占比73.36% 同为最高值 [3] - 2024年“618”期间 会稽山一日一熏气泡黄酒72小时销售额破千万元 验证产品创新破圈潜力 [4] - 2025年“618”期间 该产品GMV突破5000万元 同比增长400% [4] - 黄酒消费结构呈现显著年轻化特征 35岁以下用户群体占比达到70% Z世代成为核心客群 [4] - 华创证券认为黄酒有望成为最后完成高端化升级浪潮的品类 [3] 资本介入与跨界协同 - 2025年5月 青岛啤酒拟以6.65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权 啤酒跨界资本进入推动黄酒股上涨 [6] - 青岛啤酒称收购可形成淡旺季销售互补 并利用发酵技术 销售渠道的协同性开辟新增长曲线 [6] 行业长期挑战与结构性难题 - 黄酒品类存在产品结构畸形和消费场景稀缺的难题 [9] - 产品价格长期停滞 如会稽山纯正5年 古越龙山金5年价格近20年仍维持在20多元区间 [9] - 产品结构两极分化 要么低于20元 要么高达上千元 百元价格带缺乏超级单品 [9] - 消费场景有限 消费者通常仅在吃螃蟹时联想到黄酒 [9] - 会稽山销售费用快速增长 2022年 2023年 2024年销售费用占营收比重分别为11.51% 14.67% 20.35% [11] 未来增长叙事与市场分歧 - 市场存在黄酒规模可达“千亿想象空间”的叙事 认为若能打破区域 场景 价格限制 潜力巨大 [1][2] - 方正证券分析师认为千亿规模是合理长期叙事 黄酒在市场规模和产品价格上均有巨大提升空间 [12] - 部分观点认为黄酒有望承接部分白酒消费需求 白酒处于深度调整期 黄酒迎合了“降费减压”需求 [8] - 东吴证券分析师认为千亿是宏大叙事 短时间内很难达到 但若坚持品牌投入与高端化 年轻化 将具可持续成长性 [12] - 保守观点认为缺乏实现千亿的现实依据 关键在于能否跑出全国性大单品并进入礼品 社交等核心消费场景 [13] - 当前古越龙山和会稽山股价对应2026年预期利润的市盈率都在35倍以上 处于食品饮料板块较高水平 [12]

白酒行业 - 茅台镇部分酒企已出现减产或停产现象 负责人表示年轻人转向消费啤酒和饮料 [1] - 今年第三季度 绝大部分白酒企业营收和净利润出现下滑 [1] - 大品牌白酒经销商面临亏损压力 有经销商表示卖一瓶亏100元 [1] - 消费观念转变 年轻人更偏好好喝、不难受、不装X的产品 传统白酒消费文化受到冲击 [1] 黄金市场 - 金价飙升至900元/克后 市场交易情绪转冷 出现“买涨不买跌”规律的反常现象 [3] - 深圳水贝黄金批发市场往年人挤人 今年则非常冷清 部分老板提前回家过年 [3] - 消费者心态从“再不买买不起了”转变为观望 担心成为“接盘侠” [3] - 部分中国年轻人结婚时选择租用黄金而非购买 反映出消费行为的变化 [3] 奢侈品行业 - 贝恩咨询报告预计2025年中国奢侈品市场将下跌2%-5% 专柜销售门可罗雀 [5] - 市场呈现分化 品牌内购会（门槛为购买过小件）一票难求 而奥莱和唯品会等折扣渠道奢侈品销量节节攀升 [5] - 面对奢侈品频繁涨价 中国年轻人正在重新评估其合理性 这一趋势正影响全球最大品牌 [5] - 消费行为转变 年轻人即使在奢侈品消费上也追求“好货好价” [5] 国货消费 - 消费者选择商品时优先考虑产品适配性与价格合理性 “进口等于有面子”的观念淡化 为国货带来机会 [7] - 去年双11期间 各大电商平台销量前十名中 国货品牌占据大多数 [7] - 在服饰领域 消费趋势从追求“洋气”转向追求“华流” 特卖平台唯品会上安踏、特步、波司登等国货品牌受年轻人欢迎 [7] - 国货消费崛起得益于产品品质快速提升和消费者文化自信增强 [7]