核心观点 - 市场在经历三个月震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [2][3] - 12月政治局会议和中央经济工作会议定调经济政策更加积极的概率较大，有助于提升对经济和企业盈利修复的信心 [2][3] - 资金面形成共振：保险资金A股投资比例提升、外资可能重新流入、基金配置权益资产需求增加 [2][3] - 跨年行情发动时权重指数相对占优，上证50和科创50"双50"组合是较好选择 [2][3] - 12月体现为政策驱动行情，重点关注基建房地产投资驱动的顺周期涨价、服务业消费和自主可控三大进攻方向，指数拉升则关注券商保险 [2][3] 12月投资建议 - 市场向上突破概率高，政策预期积极叠加资金面改善形成跨年行情基础 [3] - 重点关注政策定调超预期方向，包括基建房地产链、服务业消费和自主可控 [3] - 权重指数相对占优，建议关注上证50和科创50组合 [3] 12月十大金股组合 - 立讯精密：消费电子、通信、汽车三大业务全面布局，业绩复合增长确定 [4] - 生益科技：全球头部CCL厂商，产品高端化升级，S8/S9高速CCL性能领先 [4][12][13] - 世纪华通：深耕游戏主业，创新"SLG+X"模式，《无尽冬日》稳居全球手游收入榜前列 [4][17] - 中际旭创：光模块龙头，硅光及1.6T光模块出货比例提升，最受益海外光模块高增需求 [4][17] - 海光信息：CPU市场份额稳定，DCU业务边际变化明显，吸收合并中科曙光打通产业链 [4][24] - 招商银行：审慎经营风格，资产负债堡垒稳固，中收和资产质量领先行业 [4][24] - 阿里巴巴：云业务高速增长，AI云市场需求旺盛，电商主业稳健 [4][24] - 紫金矿业：宽松大周期看涨金铜价格，利润连续超预期，估值有竞争力 [4][24] - 兴业银锡：供应结构性紧张看涨白银价格，国内白银龙头成长空间大 [4][20] - 极米科技：品牌供给侧出清，出海加速破局，DLP投影占比连续4季度回升 [4][20][25] 盈利预测与估值 - 立讯精密：2025年预计EPS 2.32元，净利润增速26.45%，PE 24.55倍 [6] - 生益科技：2025年预计EPS 1.38元，净利润增速92.58%，PE 41.92倍 [6] - 世纪华通：2025年预计EPS 0.79元，净利润增速381.77%，PE 22.90倍 [7] - 中际旭创：2025年预计EPS 9.34元，净利润增速100.75%，PE 56.10倍 [7] - 海光信息：2025年预计EPS 1.35元，净利润增速62.08%，PE 159.96倍 [7] - 招商银行：2025年预计EPS 5.89元，净利润增速0.14%，PE 7.33倍 [7] - 阿里巴巴：2025年预计EPS 6.7元，净利润增速62.62%，PE 22.48倍 [7] - 紫金矿业：2025年预计EPS 1.85元，净利润增速53.05%，PE 15.46倍 [7] - 兴业银锡：2025年预计EPS 1.16元，净利润增速34.46%，PE 28.36倍 [7] - 极米科技：2025年预计EPS 3.64元，净利润增速112.31%，PE 30.63倍 [7] 个股投资逻辑 - 立讯精密：消费电子苹果业务稳健增长，通信业务深耕高速连接标准，汽车业务通过收购布局成为全球Tier1厂商 [8][9] - 生益科技：S8/S9材料在N客户供应链份额快速提升，AI服务器和800G交换机持续突破 [13] - 世纪华通：爆品复制能力强，《奔奔王国》首月登顶多国iOS免费榜，形成SLG为核心、休闲为支撑的双赛道格局 [17] - 中际旭创：英伟达、Google等27年光模块需求强劲，scale-up需求是scale-out的10倍 [17] - 极米科技：26年国内基本盘有望贡献10亿增量收入，投影新国标实施加速小品牌出清，出海业务全线推进 [20][25]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”，且评级维持不变 [3] 报告核心观点 - AI与半导体行业下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，推动行业景气度提升 [5] - 人工智能是未来十年最具变革性的技术驱动力，到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长 [5] - 看好AI PCB产业链、存储全产业链以及半导体全产业链（涵盖设计、制造、封装测试、设备材料）的投资机会 [5] 行业动态总结 - 阿里巴巴集团2026财年第二季度营收同比增长5%至2477.95亿元，剔除已出售业务影响后同口径增长15% [8] - 阿里巴巴云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34%，AI相关产品收入实现又一个季度的三位数同比增长 [9] - 过去四个季度，阿里巴巴在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [9] - 戴尔科技集团2026财年第三财季营收270亿美元，同比增长11% [9] - 戴尔基础设施解决方案集团营收141亿美元，同比增长24%，其中服务器和网络业务营收101亿美元，同比增长37% [10] - 戴尔将2026财年AI服务器出货指引上调至约250亿美元，预计同比增长超过150% [10] 行情回顾总结 - 报告期内（2025年11月24日-11月28日）电子行业周涨幅为6.05% [10] - 申万一级行业中，通信板块涨幅最大（8.70%），电子板块涨幅第二（6.05%） [10] - 电子板块细分中，印制电路板板块涨幅最大，上涨8.87% [13] - 费城半导体指数当周由6703.20点上涨至7025.15点 [16] - 全球半导体龙头股多数上涨，稳懋涨幅最大（28.83%），英伟达跌幅最大（-1.05%） [19][21] 行业高频数据跟踪总结 - TV面板市场处于宽松至平衡过渡期，11月价格预计企稳或小幅下降，55英寸及以上大尺寸面板价格预计下降1-3美元 [22][23][24] - Monitor面板主流规格价格11月预计维持稳定，中高端面板面临下跌压力 [24] - Notebook面板需求疲软，11月主流规格价格预计持平，部分中高阶规格价格小幅下跌0.2美元 [25][26] - 存储器DRAM颗粒现货价格在报告期内呈现上涨趋势：DDR5 (16Gb) 由25.767美元涨至27.167美元；DDR4 (16Gb) 由38.525美元涨至42.500美元；DDR4 (8Gb) 由14.150美元涨至15.900美元；DDR3 (4Gb) 由3.581美元涨至3.584美元 [28][30][31][33][34][35] 投资建议总结 - 持续看好AI PCB产业链，重点标的包括胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等 [5] - 持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等 [5] - 看好人工智能推动半导体周期向上，建议关注半导体全产业链，重点标的包括中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - AI算力与终端创新共振，推动PCB行业进入由AI驱动的新周期，需求结构发生根本性转变，呈现“技术迭代带动持续渗透”的长周期属性，不同于5G周期的“高峰-回落”特征 [4] - AI将成为未来3-5年PCB行业的主导增量，测算2027年有线通信类PCB市场将达到2069亿元，近两年复合年增长率为20% [4] - 高端PCB紧俏态势有望延续至2027年，全球大厂竞相扩产，预计2027年13家头部公司合计产值将达到1860亿元，2025-2027年复合年增长率为54% [4] - 工艺迭代与材料升级共振，行业高端化趋势显著加速，未来高端板将呈现“材料—工艺—架构”三位一体的迭代特征 [4] - AI周期驱动下，PCB正处于量价与结构共升的长期趋势中，产业链将进入“技术驱动+区域再平衡”的新阶段 [4] PCB周期核心推动因素 - 全球宏观经济是核心影响因素，PCB行业需求与宏观经济环境呈正相关 [7] - 下游创新增量是另一核心推动力，重要应用领域如PC、手机、通信的创新迭代会直接推动PCB需求，例如90年代台式机、00年代笔记本、2010年前后智能手机、2020年以来5G基站建设等 [7] - 与5G时代相比，AI算力市场规模更大，建设持续时间更长，对PCB的拉动更为显著；2023年全球新增5G基站153万座，对应PCB市场规模153-230亿元；而AI服务器单芯片PCB价值量更高，预计2026年AI服务器PCB市场规模将达600亿元以上，若考虑交换机、光模块，市场规模将达千亿级别 [14] A股核心PCB公司扩产规划 - 多家A股PCB上市公司宣布了更为激进的扩产规划，区域上加速东南亚布局（如泰国、越南），同时推进国内高端产能扩产，形成“内地产能负责高端产研，海外工厂是入场门票”的短期布局 [4] - 具体公司扩产计划包括： - 胜宏科技：泰国基地新增年产能150万平米；越南基地两个厂产值均超100亿元；国内惠州工厂四厂产值50-60亿元 [15] - 沪电股份：泰国生产基地于2024年四季度投产；昆山新基地投资43亿元，预估新增年收入约48亿元；黄石基地总投资36亿元 [15] - 东山精密：泰国基地投资建设FPC新产线；墨西哥/美国基地扩建硬板产能；子公司Multek计划投资不超过10亿美元扩充高端PCB产能 [15] - 鹏鼎控股：2025年计划资本开支50亿元，投向淮安三园区、泰国基地；另计划出资80亿元建设淮安园区 [15] - 景旺电子：珠海金湾基地扩产投资50亿元；江西信丰基地总投资30亿元，规划年产能500万平米；泰国工厂一期投资20亿元 [15] - 深南电路：泰国工厂投资12.74亿元，2025年四季度投产；南通四期达产后年产值15亿元 [15] - 生益电子：智能算力中心项目一期投资10亿元；江西吉安二期项目总投资19亿元；泰国工厂总投资增至1.7亿美元 [15] - 广合科技：泰国基地一期投资10亿元；云擎智造基地项目拟投资26亿元 [15] - 世运电路：泰国基地一期产能规划100万㎡/年；鹤山本部扩产计划总产能规划300万㎡/年 [15] 本轮周期持续性分析 - 需求方面：AI算力基础建设将带动AI服务器、高速交换机、光模块等PCB需求大增，并间接带动通用服务器领域温和增长；预计2025年有线通信类PCB市场达1433亿元，2026年达1815亿元 [19] - 供给方面：基于各公司产能规划，预计2025-2026年全球Top13算力类PCB产值将达到780/1320亿元 [19] - 供需缺口：根据测算，2026年全球算力类PCB市场需求1815亿元，Top13厂商产值约1320亿元，考虑其他厂商，预计有近200亿元的供需缺口；2027年供需缺口有望大幅收窄 [19] 关键技术演进：CoWoP与mSAP - CoWoP（Chip-on-Wafer-on-PCB）工艺取消ABF封装载板，将晶圆级中介层直接贴装于高精度PCB主板，显著缩短信号传输路径、降低损耗，并有助于优化封装成本结构；该工艺对PCB制造精度要求极高，线宽/线距需向10/10微米甚至更精细级别迈进 [20][21] - mSAP（半加成法）是生产精细线路的主要方法，线宽和线距几乎一致，能大幅提高成品率，最小线宽/线距可达8–15微米；苹果iPhone主板及AI服务器、高频高速互连载板有望广泛导入该工艺 [22][23] 架构创新：正交背板替代铜缆 - GTC 2025展示的Kyber机架架构采用伪正交架构，用PCB背板替代铜缆背板，以提升机柜密度和互连效率 [24][26] - 正交架构可有效应对高速交换链路挑战，消除背板走线，最小化传输距离，但对单板的PCB材料有更高要求 [27][28] - 阿里云发布的磐久128超节点AI服务器是正交架构的典型应用，单柜支持128个AI计算芯片，采用背板正交架构 [32][35] Rubin系列PCB价值量分析 - Rubin CPX解决方案采用创新解耦式推理架构，专为超长上下文、AI智能体和大规模推理场景设计 [38] - VR系列机柜通过增加中板和改变布局，减少铜缆使用，采用无线缆设计，推动PCB材料升级和价值量大幅提升 [40][41] - PCB价值量拆解： - GB300 NVL72单机柜PCB价值量约23-25万元，单GPU对应PCB价值量为3000+元 [46] - Vera Rubin NVL144 CPX单机柜PCB价值量估算：Computer Tray约23-24万元，Switch Tray约10-11万元，CPX子卡约18-20万元，Midplane约6-6.5万元；单GPU对应PCB价值量约8000元 [46] 上游材料影响与国产替代机遇 - 铜价影响：铜箔占覆铜板成本50%，铜价上涨时，覆铜板厂商因竞争格局集中，能向下游PCB厂商转嫁成本，带动利润率修复；但AI服务器用高端覆铜板因终端客户议价能力强，短期涨价空间有限 [48][51] - 核心材料升级与国产替代： - 铜箔：AI服务器主板全面采用超平滑反光面铜（HVLP铜），表面粗糙度Rz控制在2μm以下；目前主要由海外厂商垄断 [56] - 玻纤布：低介电电子布是AI高速覆铜板核心材料；目前AI服务器大量使用二代布（Low-Dk），未来三代布（如Q布）渗透率将提升；二代布供应紧缺，价格上行，国产化正在加速 [58][59][63]

行业投资评级 - 报告对AI基础设施和人形机器人供应链持积极看法，重点推荐生益科技和Leader Drive [1] - 将生益科技的评级调整为优于景旺电子，因前者股价从年内高点下跌约26%带来买入机会 [1][5] - 对Johnson Electric持中性评级，对Envicool和Topband持卖出评级 [8] 核心观点 - AI基础设施（PCB/CCL、液冷、电源）和人形机器人供应链的订单增长势头将在2026年继续上升 [1] - 全球市场流动性正从AI/人形机器人等高贝塔板块转向低贝塔股票，因估值过高以及对超大规模企业和人形机器人货币化的担忧 [1] - 生益科技是英伟达GB200/GB300系列供应链中首个且唯一的中国CCL厂商，竞争格局优于PCB领域 [2] - Leader Drive预计将成为美国领先人形机器人制造商的主要谐波减速器供应商，并从2026年开始受益于小米、小鹏等第二批新进入者 [2][13] AI基础设施供应链总结 - CCL/PCB、液冷和电源合计占AI服务器物料清单（BOM）高个位数百分比 [2] - 电源和冷却在AI服务器BOM中分别占比2-4%和1-2% [9] - 该领域主要由台湾、韩国、日本厂商主导，但更多中国公司开始进入英伟达认证名单 [2] - CCL行业集中度较高，全球前5大厂商市场份额超过55%，而全球前5大PCB厂商总份额仅为23-24% [5] - 生益科技将于明年初发布5年计划，阐述如何从英伟达/ASIC角度把握AI-CCL机遇 [2] - 英业达是自2024年第四季度以来首个获得英伟达认证的中国电源供应商，预计2026年将获得更多GB200/GB300订单 [9] - 液冷市场预计将有更多新进入者，如敏实集团，这可能挑战Envicool的盈利能力和市场份额 [10] 人形机器人供应链总结 - 首批主要机器人玩家（如AgiBot、优必选、Figure AI、特斯拉Optimus）今年已达到接近或超过千台的有意义产量 [2][13] - 第二批新玩家（如小米、小鹏）将于明年出现，这将使上游零部件公司更受益 [2][13] - 领先的美国机器人制造商已将其人形机器人产能从每周1,000台提高到3,000台，并加速从2026年第三季度到2026年第一季度的供应链建设 [13] - 供应链公司预计其2026年人形机器人收入将呈指数级增长或至少比2025年翻一番 [13] - Leader Drive的积极进展：成为美国领先人形机器人的主要谐波减速器来源、从Harmonic Drive Systems赢得工业机器人市场份额、使用自制设备生产人形机器人用精密滚珠丝杠产品 [2] - 在人形机器人组件供应商中，偏好顺序为恒立液压 > Leader Drive > 双环传动 [14] 仓储自动化总结 - 仓储自动化市场正处于关键拐点，从刚性、固定路径的自动导引车（AGV）转向智能灵活的自主移动机器人（AMR） [17] - 这一转变由电子商务的快速增长、严重的劳动力短缺以及对供应链韧性的战略需求推动 [17] - 安徽合力和杭叉集团是中国前两大叉车制造商，市场份额分别约为30%和25%，它们正从传统叉车业务转型为具有AGV/AMR功能的智能仓储自动化 [18] - 更偏好杭叉集团而非安徽合力，因其管理层执行力更强，仓储自动化系统开发更先进 [18][19] - 传统叉车业务提供的强劲现金流可资助智能仓储业务的研发，这与Geek+等软件中心公司前期的大量研发投入形成对比 [20]

大盘整体表现 - 大盘全天冲高回落，沪指微涨0.29%报收3875.26点，创业板指回吐逾2%涨幅后收跌0.44% [1] - 个股整体涨跌参半，全市场成交额1.72万亿元，连续2日小幅缩量 [1] - 硬科技方向午后显现疲态，人工智能相关ETF振幅达4.2% [2] 化工板块 - 化工板块强势反超领涨，化工ETF（516020）场内放量收涨1.30%，单日成交额1.13亿元 [2][4] - 电解液行业量价齐升，截至11月25日电解液均价达54250元/吨，较年初19400元/吨价格大幅飙升，头部企业订单火爆，部分排至2028年 [7] - 细分化工指数年内累计涨幅达26.07%，显著优于上证指数（15.62%）和沪深300指数（14.75%） [8] - 当前化工板块估值具性价比，细分化工指数市净率2.27倍，位于近10年37.96%分位点 [7] - 机构观点认为，2024年行业资本开支负增长，供需双底基本确立，2026年化工行业或迎周期拐点向上 [10] 银行板块 - 银行板块彰显防御性，规模最大银行ETF（512800）逆市收涨0.36%，成交额9.98亿元，近2日获资金净流入2.7亿元 [3][11][14] - 银行板块PB估值仅为0.73倍，与国际同行相比显著偏低，估值重估逻辑持续 [13] - 国内经济回暖、行业经营稳健及高分红特性对配置型资金有吸引力，险资持续增持 [13] - 银行ETF基金规模上探206.15亿元，较年初猛增131.27亿元，为A股规模最大、流动性最佳的银行业ETF [16] 电子板块 - 电子板块获主力资金热情追捧，单日净买入超百亿元，金额高居申万一级行业首位 [3] - 电子ETF（515260）盘中最高上探3.53%，最终收涨0.16%，收复10日均线 [16] - 政策面利好，六部门印发促消费方案，鼓励开发AI手机、智能家电等人工智能终端 [20] - 产业层面，电子ETF标的指数中谷歌产业链权重占比达21.91% [21] - AI正推动电子产业链价值重塑，算力需求爆发为行业带来新增长空间 [21]

政策驱动 - 工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，鼓励开发智能家电、AI手机、电脑、玩具、眼镜等人工智能终端 [4] - 业内人士指出，该政策利好消费电子方向 [4] 资金流向 - 11月27日，超107亿主力资金涌入电子板块，板块吸金额高居31个申万一级行业首位 [1] - 电子ETF（515260）早盘活跃，场内价格最高上探3.53%，最终收涨0.16%，收复10日均线，斩获日线3连涨 [1] 市场表现 - 消费电子龙头安克创新领涨超4% [3] - 半导体龙头闻泰科技涨超4%，兆易创新涨逾2% [3] - PCB龙头生益科技涨超1% [3] - 寒武纪一度大涨5%，工业富联最高涨超7%，海光信息盘中涨逾8% [3] 产业趋势 - 全球科技巨头谷歌因技术突破、业绩增长和生态扩张引发全球关注，电子ETF（515260）标的指数中谷歌产业链权重占比21.91% [5] - AI正在推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势使电子产业链迎来新的增长空间 [5] - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品的功能边界，革新用户体验 [5] 指数与产品 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 [5] - 电子行业目前仍处于创新阶段，未来需经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段，实现快速发展 [5]

阿里巴巴AI应用表现 - 阿里千问App公测首周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用[13] - 阿里千问App已支持多模态交互与场景化智能服务，其底层Qwen模型成为全球性能最强、应用最广的开源大模型[13] - 阿里巴巴港股受千问App下载破千万及季度业绩公布利好刺激，股价涨近6%[14] - 阿里加速AI布局，开源超300个模型，计划三年投入3800亿建设AI基础设施[14] AI行业融资与投资动态 - 月之暗面或启动新一轮融资，估值将达40亿美元[9] - 自9月初以来，亚马逊、Alphabet、Meta等"AI超大规模企业"已发行近900亿美元债券，远超过去40个月总额[13] - 高盛刘劲津表示AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司有空间通过专注AI应用提升估值和盈利[13] - 招银国际看好AI供应链，预计AI供应链表现将在2026年前持续跑赢大盘[14] 国产AI技术进展 - 国产AI助手"灵光"上线4天下载破百万，标志着中国AI产业生态系统性崛起[9][14] - 我国生成式AI用户规模达5.15亿，半年增幅达106.6%[14] - 青岛发布VisualGPT大模型，成为国内首个支持全模态实时交互的大模型[14] - 马斯克表示AI5芯片即将完成流片，已启动AI6芯片研发，目标是每12个月将一款新AI芯片投入量产[14] AI相关产业链动态 - 科创板的摩尔线程今日申购[9] - 通信板块逆势上涨1.19%，创业板人工智能ETF南方近一周吸金近14亿元[14] - 工信部表示将促进集成电路与AI、新能源等战略性新兴产业深度融合[14] - 卫星物联网商用试验启动，卫星应用与6G、AI技术天然融合[14] AI技术应用拓展 - AI赋能林业，无人机航拍+AI解译等技术应用于森林资源监测、林下测量等场景[14] - 北京发布"仿组织支架神经电极"等多项"AI+脑机"创新成果[14] - 甘肃打造AI创新高地，攻关核工业智能巡检等技术[14] - 医药行业创新药、创新器械、医疗AI等医药"新"资产仍是长期投资方向[14]

核心观点 - A股通信设备行业指数昨日大幅上涨，最高涨幅超过8%，主要由中继旭创等光模块公司股价上涨驱动，外媒报道谷歌下达超大量加急光模块订单是主要驱动因素[2] - 产业链反馈显示此次加单集中在800G/1.6T高速光模块，具有节奏更急、交付窗口更短、单批量级更大的特点，可能是内部模型流量预估偏保守后补带宽[2] - 戴尔2026财年第三季度财报电话会表示下半年AI增长势头显著加速，AI服务器订单需求异常强劲，积压订单达184亿美元创纪录，未来5个季度项目储备持续增长且倍数于积压订单[2] - 由于12月10日左右将迎来中央经济工作会议和美联储议息会议，市场预期美联储降息概率约85%，后续政策环境对市场友好，配合AI产业链利好，A股市场反弹持续概率较高[2] 产业综合组 - 台湾南亚塑胶发布覆铜板CCL涨价函，宣布全系列CCL及PP涨价8%，11月20日起生效，涨价由铜价、铜箔加工费、玻纤布涨价共同推动[3] - 生益、南亚新材等内资厂商已在10月开启涨价并在11月基本落地结束，涨价较为顺畅[3] - 东威科技在调研纪要中表示预计公司电镀设备订单增幅较大，尤其是脉冲电镀设备订单增幅明显，预计今年订单金额将创历史新高[3] - 订单增长主要驱动因素包括PCB东南亚投资潮、AI智能相关的大数据存储器等领域快速发展带来高端板材需求增加，相关电路板层数及厚度增加[3] - 报告继续看好PCB及其上下游的景气度提升[3] 消费组 - 三亚市于2025年11月19日启动第六期免税消费券发放，活动持续至12月31日，采用"三天一轮"滚动投放模式[6] - 消费券覆盖符合条件的离岛旅客与岛内居民，可在CDF三亚国际免税城等四家核心门店领取，档位从"满6000减300"至"满50000减4000"[6] - 历史数据显示离岛免税消费券具备杠杆效应，过往核销可带动数倍消费增长，人均客单价提升显著，且消费券可与店内优惠叠加使用[6] - 消费券发放与客流催化将强化提价后的价格反弹逻辑，报告看好能够受益于客流增长的海南本地零售、服务类企业[6]

公司股价表现 - 建滔积层板盘中涨幅一度超过6%，截至发稿时上涨2.2%，报11.61港元，成交额为1.88亿港元 [1] 行业涨价动态 - 台湾南亚宣布全系列覆铜板及半固化片涨价8%，自11月20日起生效 [1] - 本次涨价主要由铜价、铜箔加工费、玻纤布涨价共同推动 [1] - 生益、南亚新材等厂商已在10月开启涨价，并在11月基本落地结束，涨价过程较为顺畅 [1] AI覆铜板市场前景 - 兴业研究认为AI覆铜板成为推动行业新一轮增长的引擎 [1] - 预计2025年AI覆铜板市场规模为22亿美元，同比增长100% [1] - 预计2026年AI覆铜板市场规模将达到34亿美元，同比增长60%，驱动因素包括ASIC放量和英伟达新产品覆铜板升级为M9 [1] - 预计至2028年AI覆铜板市场规模有望达到58亿美元，2024至2028年复合增长率为52% [1]

市场整体表现 - 11月27日早盘，A股三大指数开盘涨跌不一，截至发稿，创业板指涨逾2%，深证成指涨超1%，北证50涨近1%，科创50涨超2% [1] - 主要指数具体表现：上证指数报3885.38点，涨0.55%；深证成指报13057.06点，涨1.16%；创业板指报3106.46点，涨2.03%；科创50报1345.27点，涨2.30% [2] - 盘面上，有色金属、半导体、造纸、商业连锁等板块走强；水产品、房地产、商业航天概念等板块回调 [2] 零售与消费品行业 - 零售股持续活跃，茂业商业实现3连板，广百股份2连板，居然智家、合百集团、三江购物等跟涨 [4] - 消息面上，工业和信息化部等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [5] - 茂业商业发布股票交易异常波动公告，公司股票于11月24日至26日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，公司主要从事百货零售业务，目前生产经营情况正常 [6] 半导体与芯片板块 - 半导体芯片板块异动拉升并震荡走高 [1][11] - A股睿能科技涨停，希荻微、力芯微、国芯科技、海光信息等涨幅居前 [11] - 港股半导体板块同样震荡走高，华虹半导体涨超5%，中芯国际涨超3%，英诺赛科、上海复旦涨超2% [3] 消费电子与AI硬件 - 消费电子板块持续拉升，昀冢科技20cm涨停，春秋电子、福日电子双双涨停，凯旺科技、工业富联等跟涨 [7] - AI手机概念盘初拉升，道明光学涨停，福日电子、希荻微、福蓉科技、中兴通讯等跟涨 [11] - 消息面上，华为在日前全场景新品发布会上正式推出全新的Mate80及Mate80Pro系列机型，将于11月28日正式开售 [8] 固态电池板块 - 固态电池板块震荡走强，壹石通涨停，联得装备、智动力、海科新源等跟涨 [9] - 消息面上，固态电池产业链公司备受投资者青睐，投资者纷纷进入相关上市公司互动平台了解技术新进展，有机构研报指出固态电池产业化加速 [11] 算力硬件板块 - 算力硬件股反复活跃，赛微电子、剑桥科技、长光华芯、工业富联、新易盛、生益科技等涨幅居前 [11] - 消息面上，Meta计划自2026年起通过谷歌云租用TPU算力，并于2027年在自有数据中心部署谷歌TPU，全球科技巨头在算力领域的密集投入推动数据中心网络升级需求加速释放 [11] 港股市场动态 - 港股方面，恒生指数和恒生科技指数均拉升转为上涨，泡泡玛特涨超4%，小米集团涨近3%，紫金矿业、理想汽车等涨超1% [3] - 港股地产股多数走弱，截至发稿，万科企业跌超5%，世茂集团跌超3%，旭辉控股集团、龙湖集团等跌超2% [3]