12月26日，"AI终端 共创未来"国家人工智能应用中试基地创新发展大会暨人工智能赋能新型工业化 （东莞站）深度行和东莞人工智能产业招商大会在滨海湾新区举办。政府机构、科研机构、高校及华 为、阿里云、OPPO、vivo等人工智能产业链龙头企业约400名嘉宾参会。 本次活动由广东省人工智能与机器人产业创新发展工作领导小组办公室指导，东莞市人民政府主办，滨 海湾新区管理委员会、市投资促进局、市工业和信息化局、工业和信息化部电子第五研究所承办。 作为全国首个聚焦移动终端方向的国家级中试平台，中试基地聚焦"AI+终端产品""AI+生产过程"两大 主线，将围绕大模型难以适配终端需求且部署困难、终端产品研产供效率低、成本高等行业共性问题， 开展算力、算法、数据、工具链等共性支撑能力建设。 此次正式启用的中试基地大楼，内设展示平台、运营办公和生态孵化三大功能区域，集科技感与实用性 于一体，为政企研学各方洽谈合作、资源对接提供核心载体。同步揭牌的五大能力中心，将精准破解智 能终端产业关键共性技术瓶颈，为AI技术从实验室走向生产线提供标准化、体系化的中试服务。 五大能力中心同步揭牌 东莞市委书记韦皓表示，东莞深入落实省委"13 ...

文章核心观点 - 2025年末，豆包手机助手因具备自主跨应用操作能力引发市场关注，但随后其功能在多款应用中使用受阻，揭示了AI手机在商业化落地过程中面临的核心挑战：跨应用操作的权责划分与数据权限标准缺失[1][3] - AI手机的发展已从追求云端模型性能，转向强调端侧（离线）模型能力，技术条件日趋成熟，但大规模商用仍需克服生态协同、隐私安全及硬件限制等多重挑战[4][13][18] - 行业竞争本质正从硬件参数和模型大小，演变为一场涉及端侧能力、生态开放与用户体验的综合性生态竞争，需要手机厂商、大模型公司、软件应用商等多方共同构建开放协同的体系[17][21] AI手机技术演进与现状 - **技术路径转变**：行业焦点从2024年前后强调云端模型跑分，转向2025年强调端侧（离线）大模型的能力拓展，AI手机在离线状态下能完成的任务越来越多[13] - **端侧模型能力飞跃**：得益于开源模型（如DeepSeek）的创新，端侧模型性能大幅提升。vivo举例称，2025年的700亿参数模型能力已强于2024年的1750亿参数模型，2025年的30亿参数模型能力已强于2024年的100亿参数模型[14] - **部署门槛降低**：模型小型化显著降低了端侧部署的内存占用。vivo的70亿参数模型需3.5G内存，而2025年的30亿参数模型仅需2G内存，已不影响高端手机使用[15] - **技术方案开源**：继豆包手机助手遇阻后，智谱于12月9日将闭源AI Agent模型AutoGLM全面开源，阶跃星辰于12月17日宣布GUI Agent升级，大幅降低了开发门槛，标志着“AI操作手机”进入工程化落地窗口期[3][12] 商业化与生态挑战 - **核心瓶颈：权责与标准缺失**：豆包手机助手面临的困境具有普适性，核心在于跨应用自动化操作缺乏明确的权责划分与数据权限标准。现有合规标准仅支持“一个应用一个界面一个操作确权”，无法适配AI一键完成跨应用任务（如多平台比价）的需求[3][7] - **生态博弈：入口争夺战**：AI Agent试图接管用户入口与超级App捍卫流量主权之间存在商业博弈，这是所有厂商推动AI落地时必须面对的“入口争夺战”。部分第三方服务厂商对开放调度权限持谨慎态度，限制了生态协同效率[8][17] - **生态构建处于早期**：智能体普及面临三大挑战：生态开放与协议统一（如谷歌A2A方案）、跨应用调度权限的获取、用户从GUI触控操作向“AI代劳”交互习惯的培养[17] 产业格局与竞争策略 - **手机厂商的战略转向**：手机厂商自建云端大模型投入巨大（如vivo提及需追加超20亿元投资且万卡集群不够用），且难以与第三方云端大模型公司竞争，因此转向发展端侧AI Agent，以此实现产品体验的差异化[14][16] - **计算范式变化**：从以云端模型推理为主，转向云端与端侧算力结合，这为终端厂商提供了关键机会点[15] - **软硬件边界模糊**：以LLM为代表的AI软件厂商亟需新的硬件作为数据采集和服务的入口，驱动软件厂商向硬件渗透。例如，阿里巴巴夸克、百度小度推出AI眼镜，OpenAI探索AI硬件[19][20] - **商业模式重塑趋势**：基于AI Agent的智能终端，可能推动产业从依赖一次性销售的硬件盈利模式，转向以软件服务订阅和生态服务为主导的长期付费模式[20] 供应链新要求 - **硬件新壁垒**：随着端侧模型能力扩大，核心壁垒从算力不足转向“内存墙”与“功耗墙”。当前LPDDR内存带宽难以支撑大模型高速推理的吞吐需求，高负载带来的发热与能耗也严重挑战电池技术[18]

全球“苹果税”监管格局演变 - 全球范围内针对苹果App Store佣金（俗称“苹果税”）的监管压力显著增加，超过15个国家和地区已发起合规监管，导致其全球费率体系从统一高税率走向“碎片化、差异化、复杂化”的妥协方案[5] - 欧盟依据《数字市场法案》强制苹果开放第三方应用商店与支付系统，将核心佣金率压至10%–17%，并对未完全合规行为处以5亿欧元罚款[5] - 美国通过司法诉讼催生全国性禁令，迫使苹果允许开发者提供外部支付链接，且法院裁定苹果不得对通过外部链接完成的交易收取任何佣金，实现“零佣金”[5] - 日本依据《特定智能手机软件竞争促进法》要求税率减半，韩国公平贸易委员会开出巨额罚单，英国竞争与市场管理局裁定将App Store佣金上限降至17%[2] - 2024财年，苹果服务业务营收达852亿美元，其中App Store佣金贡献了约30%的收入[4] 中国市场成为“苹果税”高地 - 与全球监管松动趋势相反，中国市场成为“苹果税”的“最后高地”，中国开发者仍需支付高达30%的标准佣金（年收入100万美元以下者为15%），且被严格禁止使用第三方支付或引导用户至网页端交易[2] - 2024年中国消费者缴纳的“苹果税”总额达64.4亿美元，占苹果中国区营收的约10%，这一比例明显高于欧洲的4.6%和美国的8.8%[2][6] - 苹果在中国市场加强了合规管控，下架了近3万个App应用，其中游戏类应用超过1万个，并封禁了“热更新”、“跳转H5支付”等本土化变通方式[2] - 尽管中国法院认定苹果在中国iOS应用市场具有100%市场支配地位，但相关反垄断诉讼及行政投诉（如要求开放第三方支付、降低佣金）目前尚未导致实质性政策转变[4][6] 中国市场维持高佣金率的深层原因 - **监管逻辑差异**：中国互联网治理核心是“安全优先”（网络安全、数据安全、内容安全），苹果App Store的封闭审核机制客观上成为协助执行游戏版号、内容审查等政策的“合规伙伴”，监管部门当前更关注“管得住”而非“分得匀”[8] - **市场结构参照**：国内安卓应用商店（如华为、小米、OPPO、vivo）对部分游戏类应用收取高达50%的分成，相比之下苹果30%的费率反而被视为“合理甚至优惠”，削弱了开发者集体维权的动力[9] - **技术主权与生态培育**：鸿蒙操作系统设备数已突破10亿，正在加速构建独立生态，若强制苹果开放侧载和降低费率，可能加速用户流向境外第三方商店，反而不利于本土生态培育[10] - **苹果的本地化策略**：苹果通过投资供应链、建设数据中心、积极配合内容审查、支持本土开发者计划等“建设性”姿态，赢得了宝贵的政策空间[11] - **法律维权困难**：中国反垄断执法体系仍在建设中，消费者和开发者面临举证难度大、周期长、赔偿少的民事诉讼路径，集体维权动力不足[12] 行业影响与开发者现状 - 高额佣金对中小开发者造成生存压力，2025年已有多个中小开发者因无法承受高佣金而暂停iOS版本更新，知识付费、在线教育类应用因支付限制导致用户转化率大幅下跌[13] - iOS用户付费意愿强、盗版少，其ARPU（每用户平均收入）是安卓用户的1.5–2倍，这使部分开发者虽不满但仍依赖iOS平台[9] - 部分国内开发者通过混合支付模式、多渠道分发（官网、安卓渠道）、小程序生态等技术手段变相规避部分高额苹果税，苹果对此在一定程度上选择容忍[10] - 随着全球其他市场费率下降，中国开发者的“相对剥夺感”愈发强烈，未来可能推动行业协会与苹果进行集体谈判[14] 未来趋势与各方潜在策略 - **监管趋势**：短期内中国预计不会出台类似欧盟的激进立法，但中期（2–5年）可能出台中国版“数字市场法”或修订《反垄断法》实施细则，监管焦点可能从单纯内容管理扩展到确保平台公平竞争[14][15] - **关键变量**：鸿蒙等国产操作系统的成熟度是重要变量，一旦其能提供媲美iOS的开发者收益，苹果的议价能力将大幅削弱[14] - **开发者策略**：出路在于多元化布局，包括探索合规的混合支付边界、强化多渠道布局（官网、小程序、安卓）、通过行业协会集体发声等[14] - **苹果公司策略**：苹果可能主动调整全球费率体系，区别对待不同规模与类型的开发者，并在中国市场采取更积极的沟通策略，与监管部门和开发者建立透明对话机制[15] - **破冰迹象**：苹果与腾讯已达成一项突破性协议，苹果将负责处理微信小游戏及小程序中的支付，并从用户购买金额中抽取15%的分成，这被视为中国市场松动的迹象[15]

商场消费现状与挑战 - 商场商品价格普遍高昂，一件普通棉质T恤标价近千元，一杯网红奶茶四十多元，基础款运动鞋专柜价比线上贵三四百元[2] - 即便月薪两万的群体也感到商场消费压力巨大，逛完后可能因价格过高而不购买任何商品[2] - 商场商品存在显著溢价，例如一件品牌卫衣线上售价四百多元，商场专柜售价八百多元，溢价翻倍，美妆、家居用品等品类价格也普遍偏高[6] 商场高溢价成因分析 - 高昂的运营成本是推高价格的核心因素，包括核心商圈租金、装修费用、员工工资等，例如一线城市核心商圈服饰专柜月租金达十几万元[8] - 部分品牌存在“商场溢价”思维，通过进驻高端商场并抬高定价来彰显品牌定位，进一步推高了商品价格[8] - 成本最终转嫁给消费者，使得商品价格中包含租金、装修折旧、导购提成等多项费用[8] 消费者财务压力与行为转变 - 对于月薪两万的中产群体，日常通勤、房贷车贷、子女教育等固定开支已占收入大半，可支配收入有限，难以承受商场高溢价消费[10] - 月薪几千元的普通老百姓面对动辄上千元的商场商品只能望而却步[12] - 越来越多消费者开始放弃商场，转向寻找更划算的购物方式，追求在有限预算内的性价比[12][14] 线上购物的崛起与优势 - 线上购物凭借高性价比成为主流选择，消费者习惯先线上比价再决定是否下单[14] - 价格优势显著，例如同款扫地机器人商场标价四千多元，线上叠加补贴后不到三千元即可购得，产品完全相同[16] - 流通环节简化是关键，线上许多商家为源头厂家直营，商品从工厂直达消费者，砍掉了批发商、经销商、专柜等中间加价环节[18] 线上渠道的具体优势体现 - 源头直供商品价格极具竞争力，例如即墨卫衣、曹县汉服、佛山家具等产地直营店，同款商品价格仅为商场的三分之一到一半，质量不输商场[18] - 线上平台补贴活动进一步降低购物成本，如百亿补贴、大额消费券使大牌商品价格更亲民，vivo X200 Pro手机补贴后比官网便宜几百元，美的、海尔空调补贴后销量翻倍增长[22] - 购物体验便捷，支持送货上门、七天无理由退换及完善售后保障，甚至出现“退款不退货”等服务，节省了消费者时间和交通成本[26][28] 消费观念的根本性转变 - 消费者观念从追求品牌和商场环境转向理性消费，核心是满足需求而非为溢价买单[31] - 消费者更看重商品的核心价值，如质量与实用性，只要符合需求，无论渠道或品牌都会选择购买[35] - 理性消费观念促使月薪两万群体改变行为，例如转向线上购买补贴后的大牌数码产品，将省下的钱用于旅行、学习以提升生活品质[35] 消费观念转变对市场的影响 - 理性消费观念正影响整个消费市场，倒逼品牌方开始重视线上渠道，主动降低溢价并推出高性价比产品[37] - 线上平台不断完善保障机制，推出正品溯源、假一赔十等服务以增强消费者信任[37] - 消费观念转变被视为更聪明的消费方式，旨在通过减少不必要的支出，将节省的资金用于提升生活质量与精神需求[39] 行业趋势与未来展望 - 线上购物凭借源头直供的价格优势、丰富补贴及便捷体验，已成为普通老百姓的主流购物选择[43] - 大众消费观念持续觉醒，更加注重商品性价比与消费实用性，拒绝为不合理高溢价买单[43] - 预计未来消费市场将不断完善，出现更多高性价比的购物选择，让消费者实现“花更少的钱，过更好的生活”[45]

荣耀发布电竞旗舰手机WIN系列 - 荣耀于12月26日发布电竞旗舰手机荣耀WIN系列，包括荣耀WIN和荣耀WIN RT两个版本，起售价分别为3999元和2699元 [1] - 该系列在风冷散热、影像等方面进行了升级 [1] 手机主动散热技术趋势 - 端侧AI加速落地与芯片AI算力提升，使得散热成为手机终端的重要课题 [2] - 在设备性能提升趋势下，仅靠被动散热方案已无法满足需求，端侧设备正逐步引入如风扇等主动散热的动力元件 [2] - 继早期游戏手机搭载后，OPPO在2025年的非游戏机型K13 Turbo中内置超薄风扇，随后荣耀宣布其全新电竞旗舰系列将全系配置风扇，标志着该技术正成为高性能机型的重要选项 [2] - 荣耀WIN系列配备了荣耀东风涡轮散热系统，行业首创双360度环绕进风，采用行业超小体积风扇，主板空间使用率提升21%，散热效率提升30% [2] - 随着微型风扇在手机中的使用逐渐增多，以及越来越多的产品部署风冷主动散热方案，智能手机有望加速步入主动散热时代 [1][2] 手机光学赛道发展前景 - 手机影像能力仍是品牌竞争差异化重点，荣耀WIN全系配备了5000万微单级写真主摄、1200万超广角镜头和一颗5000万长焦人像镜头，主摄支持CIPA 5.0旗舰级防抖，长焦镜头支持3倍光学变焦和至高100倍数字变焦 [3] - 近期华为、小米、vivo、OPPO、荣耀等品牌的多款新机型均将影像作为主要卖点 [3] - 随着消费者对手机影像功能需求日益多样化，智能手机厂商和摄像头供应商正推进行业变革，摄像头规格持续升级，包括单机搭载摄像头数量增长，以及超高像素、大光圈、多透镜设计、光学防抖、光学变焦、潜望式镜头模组等演进方向 [3] - 随着潜望式长焦技术、光学防抖及可变光圈等前沿技术渗透率持续提升，手机光学赛道有望开启新一轮高速增长周期，驱动行业迈向新的发展阶段 [1][3]

公司技术战略与布局 - vivo正在构建“全栈自研+内核开源+产学研赛事”三位一体的技术布局，旨在打破学术界与工业界的藩篱，为国产操作系统底层技术和Rust生态注入持续动力 [2][5] - 公司早在2018年便前瞻性地启动了蓝河操作系统的研发，并在2023年底发布首个由Rust编写的系统框架，搭载于智能手表 [14] - 2024年，公司发布蓝河操作系统2，实现了从最底层内核到上层系统框架全栈使用Rust语言编写，在行业内具备开创性意义 [16] 操作系统安全趋势与Rust优势 - AI大模型加速向端侧设备渗透，操作系统成为处理健康、金融等核心数据的“守门人”，其安全性直接决定AI技术落地的可靠性 [6] - 基于C/C++构建的传统操作系统在AI时代显露疲态，Google和微软的长期数据显示，70%以上的严重安全问题由内存安全直接引发 [8] - Rust语言通过严格的所有权机制和生命周期管理，能在编译阶段自动识别并拦截内存漏洞，从源头上扼杀风险，同时实现了安全与性能的平衡 [8] - Google研究显示，将项目从C++迁移至Rust后，开发者效率达到了C++团队的两倍以上 [8] 行业动态与巨头投入 - 全球科技巨头正在加大对Rust的战略投入，例如Android 13系统中已有约21%的新原生代码采用Rust编写，微软也呼吁在特定场景下弃用C/C++ [9] - 在大模型领域，主流的深度学习生态如TensorFlow提供了Rust绑定支持，Hugging Face等大模型基础设施也大量采用Rust重构 [9] 技术突破：C2Rust项目级转译 - 将海量存量C/C++代码迁移至内存安全的Rust语言是行业公认的治本之策，但人工重写成本高昂且易出错，因此自动化转译工具（C2Rust）成为技术高地 [10] - 在第三届vivo蓝河操作系统创新赛决赛中，优胜作品实现了对5个不同难度开源项目、共54个文件、约1.1万行代码的完整转译 [4][12] - 转译后的代码通过了100%的功能测试，并保持了97.8%以上的语法安全性，表明工具开始理解并应用Rust的安全特性 [12] - 优秀作品通过引入多智能体协同、RAG与并行转译隔离等机制，并创造性地提出基于自然语言抽象层的方案，实现了从“语法直译”到“语义意译”的跨越 [13] 内核开源与生态建设 - 为打破技术孤岛并降低行业门槛，vivo将蓝河操作系统内核开源，并于2025年将其捐赠给开放原子开源基金会，命名为“BlueKernel”开源孵化项目 [16] - BlueKernel使用Rust开发，具备安全、轻量、通用三大特性，最小内核内存占用仅13KB，兼容RISC-V、ARM等多芯片架构，并支持POSIX接口 [17] - 目前BlueKernel已完成多家芯片厂商开发板的适配，包括兆易创新GD32系列、恒玄科技BES系列、瑞芯微RK系列等，覆盖Cortex-M、Cortex-A、RISC-V等架构 [17] 产学研赛事与人才培养 - vivo连续三年与开放原子开源基金会联合举办蓝河操作系统创新赛，本届赛事吸引了全国50多所高校的150多支队伍报名参与 [4][21] - 三年来，该赛事已累计覆盖近千支队伍、上百所高校，奖金池总额超过200万元，形成了广泛的行业影响力 [21] - 通过“以赛促研”，公司将C2Rust项目级转译等真实行业难题转化为高校科研课题，加速了前沿技术验证，并为国内基础软件领域培养了具备Rust开发能力的复合型人才 [19][21]

公司技术战略布局 - vivo正在构建“全栈自研+内核开源+产学研赛事”三位一体的技术布局，以推动国产操作系统底层技术的革新与Rust生态的繁荣 [2][6] - 公司通过举办蓝河操作系统创新赛，将行业真实难题转化为高校科研课题，旨在打破学术界与工业界的藩篱，将前沿创新活力转化为实际工程能力 [6][27] - 公司通过“开源共建”与“以赛促研”齐头并进的生态策略，将开源与办赛作为支撑蓝河生态繁荣的两大支柱 [22] 行业技术趋势与挑战 - AI浪潮推动操作系统从资源调度者转型为智能服务“守门人”，对安全性提出更高要求，传统基于C/C++构建的系统面临严峻的内存安全挑战 [3][8] - Google和微软的长期数据显示，70%以上的严重安全问题由内存安全直接引发，行业对底层软件供应链安全的担忧加剧 [10] - Rust语言因其严格的所有权机制和生命周期管理，能从源头上扼杀内存漏洞，成为构建下一代高安全操作系统的首选，并实现了安全与性能的平衡 [10][11] - 全球科技巨头正加大对Rust的战略投入，例如Android 13系统中已有约21%的新原生代码采用Rust编写，微软也呼吁在特定场景下弃用C/C++ [11] 蓝河操作系统创新赛成果 - 第三届vivo蓝河操作系统创新赛决赛聚焦Rust语言与基础软件底层安全重构，由vivo与开放原子开源基金会联合共建 [3][6] - 大赛吸引了全国50多所高校的150多支队伍参与，最终评选出1个一等奖、2个二等奖及4个三等奖 [5][6][27] - 一等奖作品“蓝莲花战队”在“C2Rust项目级转译工具”赛题上实现关键技术突破，成功转译了5个不同难度开源项目共54个文件、约1.1万行代码 [6][15] - 转译后的代码保证了100%的测试通过率和97.8%以上的语法安全，表明自动化工具开始理解并应用Rust的安全特性，极大降低了人工二次审查成本 [6][16] - 优秀作品引入了多智能体协同、RAG与并行转译隔离等机制，并创造性地提出基于自然语言抽象层的转译方案，实现了从“语法直译”到“语义意译”的跨越 [16] 公司全栈自研与开源进展 - vivo是国内Rust技术的先行者，早在2018年便启动了蓝河操作系统的研发，并在2024年开发者大会上发布蓝河操作系统2，实现了从内核到系统框架全栈使用Rust语言编写 [20][22] - 为降低行业转型门槛并共建生态，vivo将蓝河操作系统内核正式开源并捐赠给开放原子开源基金会，命名为“BlueKernel” [23] - BlueKernel具备安全、轻量、通用三大特性：使用Rust开发保障内存安全；最小内核内存占用仅13KB；兼容RISC-V、ARM等多芯片架构并支持POSIX接口 [24] - BlueKernel已完成兆易创新GD32系列、恒玄科技BES系列、瑞芯微RK系列等多家芯片厂商开发板的适配，覆盖Cortex-M、Cortex-A、RISC-V等芯片架构 [24] 赛事影响与生态建设 - 蓝河操作系统创新赛已连续举办三年，累计覆盖近千支队伍、上百所高校，奖金池总额超过200万元，在行业中形成了广泛影响力 [27] - 通过“以赛促研”模式，赛事加速了前沿技术的验证与沉淀，并为国内基础软件领域培养了一批具备Rust系统开发能力的复合型人才 [27] - 公司通过全栈自研、内核开源和顶级赛事构建了严密的创新闭环，确立了在Rust技术领域的领军地位，并为中国基础软件产业掌握底层定义权提供支撑 [28][29]

新一轮涨价潮的观察 - 多个行业近期出现涨价迹象 包括餐饮 高端白酒 半导体制造和航运 [1] - 麦当劳自2025年12月15日起上调多款餐品价格 涨幅在0.5-1元 [2] - 茅台酒全系列产品批发价于2025年12月24日全线上涨 其中25年飞天茅台原箱单日涨40元至1600元/瓶 生肖蛇原箱单日暴涨230元至2000元/瓶 [3] - 中芯国际对部分产能实施涨价 涨幅约为10% 主要集中于8英寸BCD工艺平台 [4] - 全球主要集装箱航运公司计划自2026年1月1日起对多条关键航线征收旺季附加费或上调运费 [4] - 自2025年10月以来 小米 OPPO vivo 荣耀等手机厂商发布的新机较上代有100至600元不等的提价 [5] 涨价的驱动因素分析 - 部分行业涨价源于反内卷和去产能政策引导 例如茅台和中芯国际 [5] - 碳酸锂价格从11月底的9.28万元/吨回升至10.49万元/吨 月涨幅超13% 钴 镍 铜等关键金属同步走强 与行业内龙头企业减产消息有关 [6] - 政策层面强调制定实施城乡居民增收计划 旨在提升居民收入水平以刺激内需 [6] - 多个大厂开始涨工资 若居民收入普遍增长 需求增加可能推动价格上涨 [7] - 预计2026年将有更多行业因减产而提高价格 [6] 宏观政策与市场环境展望 - 政策层面提出坚持内需主导 建设强大国内市场 [6] - 房地产政策以稳为主 并持续出台细节政策进行优化 例如北京放松限购 [7] - 资本市场方面 提出坚持固本强基 增强市场内在稳定性 [7] - 积极培育高质量上市公司 引导加大分红回购力度 [8] - 全面推动落实中长期资金长周期考核 大力发展权益类公募基金 [9] - 坚持改革攻坚 提高资本市场制度包容性 包括深化创业板改革 加快科创板改革落地 推动私募基金发展及商业不动产REITs试点等 [10] - 坚持严监严管 提升监管执法效能 惩治财务造假 内幕交易等违法违规行为 [11] - 认为股市走出长牛的根本在于制度改革 例如完善的退市和监查制度 印度股市曾一年清退974家企业 [13][14][15][17] - 认为当前正从制度层面进行改革 虽需时间但已开始行动 [19][20] 经济趋势与资产配置主线 - 认为通缩将慢慢走出 通胀是主旋律 当前CPI持续低位源于产能过剩和价格内卷 [28] - 2026年刺激消费是主旋律 政策将配合涨收入 反内卷以拉抬价格 [29][30] - 预计2026年能看到很多领域涨价 不乏政策直接推动 [31] - 认为降息 降准等宽松货币政策将持续 2025年仅降息10个基点相对克制 [34][35] - 外部美联储进入降息周期 且2026年美联储主席可能更迭 降息想象空间大 [36][37][38] - 预计2026年内部降息幅度大概率超过2025年 财政政策也大概率宽松 [39][40] - 市场流动性充裕将构成通胀基础 [40] - A股市场有望在制度完善 居民存款搬家 长线资金进入及流动性宽松背景下走出慢牛行情 [41][43] - 资本市场赚钱效应将反哺消费 [42] - 认为高科技快速崛起是主线 包括人工智能 芯片 商业航天 核聚变 新能源等 [24][57][58] - 过去经济被压抑的障碍正被扫清 2026年是十五五规划起始年 预计会有刺激政策提前释放 [50] - 建议投资者做好参与新钱的准备 改变单一押注某类资产的旧策略 [48]

产品发布与规格 - 小米于12月25日举办小米17 Ultra新品发布会，由集团总裁卢伟冰主持，公司创始人雷军未上台演讲，延续了其自2024年2月起为专注造车而暂别发布会的安排 [1] - 小米17 Ultra是Ultra系列首款2D直屏机型，厚度为8.29毫米，搭载第五代骁龙8至尊版处理器，影像系统包括14毫米超广角、23毫米一英寸主摄和75-100毫米2亿像素潜望长焦镜头 [1] - 新品进一步推进与苹果生态互联，首发支持iPhone妙享桌面，可实现小米手机在iPhone上的完整投屏操控 [2] - 公司与徕卡达成全球影像战略合作升级，引入“战略共创模式”，并同步发布小米17 Ultra by Leica特别版 [2] - 小米17 Ultra、小米17 Ultra 徕卡版已在小米商城、小米之家及各大电商平台官方旗舰店开启预售 [2] 定价策略与成本 - 小米17 Ultra起售价为6999元，相比上一代小米15 Ultra的起售价上涨500元，公司此前已预告因成本上升将进行价格上调 [4] - 价格上涨主要驱动因素为AI爆发增长带动内存需求，预计2025至2027年为内存成本上涨期，内存价格猛涨导致手机成本大幅上升 [4] - 公司已与合作伙伴签订2026年全年供应协议以确保供应，未来可能通过涨价和产品结构升级来缓解成本压力，但承认手机零售价格上涨可能导致整体市场规模下行 [4] - 虽然起售价上涨，但小米17 Ultra起步配置为12GB+512GB，高于小米15 Ultra的12GB+256GB（6499元），提供了内存规格升级 [5] - 具体售价为：小米17 Ultra 12GB+512GB 6999元，16GB+512GB 7499元，16GB+1TB 8499元；小米17 Ultra by Leica 16GB+512GB 7999元，16GB+1TB 8999元 [5] 市场竞争与定位 - 此次发布使小米旗舰机型起售价冲击7000元档位，将直接与华为Mate系列及iPhone高端版本竞争 [6] - 对比竞品：华为Mate80 Pro (16GB+512GB) 售价6999元，Mate80 Pro Max (16GB+512GB) 售价7999元；苹果iPhone 17起售价5999元，Pro版8999元，Pro Max版9999元，顶配(2TB)达17999元 [6][7] - 分析认为，产品战略意图明确，旨在高端市场占据一席之地并提升品牌价值，尤其在涉足汽车领域后，需依托高端产品塑造品牌形象 [7] - 产品融合徕卡技术并借助其品牌背书提升高端属性，核心目标群体为发烧友和摄影爱好者，战略考量更侧重于提升品牌层级而非单纯追求超高销量 [7] 市场格局与表现 - IDC数据显示，2025年第三季度中国智能手机市场出货量前五名为：vivo（份额17.2%）、苹果（15.8%）、华为（15.2%）、小米（14.7%）、OPPO（14.5%）[8][9] - 具体数据：vivo出货量11.8百万台（同比-7.8%），苹果10.8百万台（同比+0.6%），华为10.4百万台（同比-1.0%），小米10.0百万台（同比-1.7%），OPPO 9.9百万台（同比+0.4%）[9] - 当季中国市场总出货量为68.5百万台，同比微降0.5%，行业在整体市场波动背景下实现了出货量的稳健控制及健康的库存水平 [8][9]

小米17 Ultra新品发布与定价策略 - 公司于12月25日发布旗舰手机小米17 Ultra，售价区间为6999-8499元，以及与徕卡合作的小米17 Ultra徕卡版，售价区间为7999-8999元 [1] - 相比上一代旗舰小米15 Ultra，小米17 Ultra起售价上涨500元，涨价幅度未超出外界预期 [1] - 公司总裁卢伟冰在发布会前已释放涨价信号，并称下一阶段目标是6000+价位段的超高端手机 [1] 产品核心配置与性能 - 影像性能是重要卖点，采用1英寸主摄与2亿像素长焦组合，主摄搭载新一代“光影猎人1050L”传感器和LOFIC超高动态技术，长焦支持75mm-100mm焦段连续光学变焦与2亿像素光学直出 [3] - 其他硬件配置包括6.9英寸屏幕、龙晶玻璃3.0面板、第五代骁龙8至尊版处理器、双路立体环形冷泵、6800mAh金沙江电池、90W有线快充与50W无线秒充 [3] - 该机型是小米史上最轻薄的Ultra机型，厚度仅8.29毫米，徕卡版在此基础上升级了镜头变焦环、UI交互、镜头和胶片模拟等功能 [3] 生态新品与战略合作 - 公司同时发布了米家中央空调Pro双风轮、小米智能家庭屏11等5款人车家全生态新品 [5] - 公司与徕卡的战略合作已升级，在联合研发基础上引入战略共创模式，将徕卡的专业光学、设计美学和交互理念融入产品 [5] 近期产品定价趋势与市场格局 - 今年9月发布的小米17系列中，小米17 Pro Max系列起售价为5999元，其高存储版本（16+512GB及1TB）对比上一代小米15 Pro同配置版本均有500元涨幅 [5] - 根据IDC数据，第三季度中国手机市场，vivo以1180万台出货量和17.2%市场份额排名第一，苹果（1080万台）和华为（1040万台）分列第二、三位，公司以1000万台出货量排名第四 [5]