核心观点 - 公司通过数字化手段和产品创新推动普惠金融战略 将专业服务扩展至大众客户和中小微企业 实现服务模式变革和实体经济支持 [1][2][6] 数字化服务网络建设 - 建立覆盖超300家网点且7×24小时在线的数字化普惠网络 2025年上半年线上渠道受理咨询44.83万人次 [2] - 通过"投投慧答"等工具实现创业板权限线上快速办理 打破信息壁垒与时空限制 [2] 普惠产品体系 - 构建覆盖全风险等级(R1-R5)和多种策略的"财富产品货架" 产品数量超万只 包括货基、纯债、混合基金、指数ETF及科创板产品 [2] - 对超2200只公募基金实施费率优惠 其中214只养老FOF实现申购零费率以降低参与门槛 [2] 智能投顾服务 - 历时4年打造"智造+"智能投顾体系 通过20余款创新产品将机构级量化能力转化为轻量化工具 [3] - AI智能网格通过算法自动设定买卖区间 累计服务逾40万客户 2025年以来为客户创造收益超4亿元 [3] 买方投顾模式转型 - 推动从传统佣金模式向以客户需求为中心的买方投顾转型 聚焦客户账户长期增值 [4] - 针对配置型、交易型及理财需求三类客群提供差异化服务 买方投顾客户签约资产规模超1200亿元 累计服务超65万户 [5] 投资者教育 - 2024年以来线上线下开展投教活动2144场 触达超1001万人次 [5] - 聚焦"一老一少一乡村"群体 覆盖百所高校1.2万名学生 1.1万人次老年人及1200位村民 [5] 中小微企业融资支持 - 2018年至今为超200家专精特新"小巨人"企业提供全生命周期服务 包括IPO、债券、ABS及并购重组等 [6] - 2020年以来作为主承销商助力3家企业发行5期中小微企业支持债券 累计融资规模达23亿元 [6] 绿色金融与产业赋能 - 2024年作为主承销商助力发行10亿元碳中和绿色乡村振兴公司债 票面利率低至2.48% 认购倍数达5.25倍 [7] - 通过"绿色+乡村振兴"模式支持欠发达地区新能源产业 形成金融-产业-民生正向循环 [7]

对于上述问题，国投证券以一场贯穿"产品—服务—实体"的实践，提交了一份带有温度的、以数字化为 手段的普惠金融答卷。 打破壁垒建立"财富货架" 普惠金融不是简单意义上的"降费率""开端口"，而是通过技术重构服务模式的变革。 "以前开通创业板权限要跑到营业部，现在半夜12点躺在床上用'投投慧答'3分钟就能搞定。"深圳投资 者李女士道出的体验感，背后是一个覆盖超300家网点、7×24小时在线的国投证券数字化普惠网络在支 撑。2025年上半年，国投证券线上渠道受理咨询44.83万人次，科技有效打破了信息壁垒与时空限制。 聚焦于"用得起、用得好"的普惠产品体系，国投证券构建了覆盖全风险等级(R1~R5)、多种策略(固收 +、权益、量化等)及不同期限的"财富产品货架"，数量超万只。这些产品从低风险货基、纯债，到中高 风险混合基金、指数ETF，再到科创板等特色产品，满足了不同客户的需求。 与此同时，国投证券还积极响应降费让利政策，对超2200只公募基金产品实施费率优惠；特别对214只 养老FOF实施申购零费率，降低参与门槛和长期成本，让普惠的"可负担性"落到实处。 当"普惠金融"从一个政策热词变成券商的主动战略，真正的挑战 ...

（原标题：重磅来了，见证历史） 【导读】公募基金销售费率改革方案正式推出：重塑公募基金销售生态，推动行业高质量发展 重塑公募基金销售生态 推动行业高质量发展 中国基金报记者 李树超 方丽 曹雯璟 9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规 定》），公募基金销售费率改革方案正式推出。 业内人士表示，此次公募基金销售费率改革将直接降低投资者成本，促进基金行业能力提升，重塑公募 基金销售生态，推动行业高质量发展，构建健康可持续的财富管理生态。 调降认申购费率、销售服务费率 推动行业商业模式重构与生态优化 《规定》明确，降低认申购费率，将股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降 至0.8%、0.5%、0.3%；规范销售服务费，将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货 币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。 业内人士表示，此次改革是一次深刻的行业生态重塑，短期阵痛不可避免，依赖传统收费模式和机构业 务的销售机构，以及缺乏核心竞争力的中小基金公司会面临较大转型压力。但长期有助于推动行业商业 模式的重 ...

重塑公募基金销售生态 推动行业高质量发展 中国基金报记者 李树超 方丽 曹雯璟 9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），公募基金销售费率改革方 案正式推出。 业内人士表示，此次公募基金销售费率改革将直接降低投资者成本，促进基金行业能力提升，重塑公募基金销售生态，推动行业高质量发 展，构建健康可持续的财富管理生态。 调降认申购费率、销售服务费率 推动行业商业模式重构与生态优化 《规定》明确，降低认申购费率，将股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%；规范销售 服务费，将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年、0.2%/年、 0.15%/年。 【导读】 公募基金销售费率改革方案正式推出： 重塑公募基金销售生态，推动行业高质量发展 业内人士表示，此次改革是一次深刻的行业生态重塑，短期阵痛不可避免，依赖传统收费模式和机构业务的销售机构，以及缺乏核心竞争 力的中小基金公司会面临较大转型压力。但长期有助于推动行业商业模式的重构与生态的优化，最终服务于资本 ...

行业背景与活动概况 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业发展 [1] - 投资顾问作为财富管理最后一公里的关键角色 直接影响全民资产配置走向 [1] - 新浪财经主办第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动 旨在搭建投顾与投资者沟通平台 [1] 投资顾问面临的挑战 - 客户需求日益多元化和个性化 从简单投资建议转向综合财富规划 [2] - 市场竞争加剧 各类金融机构纷纷布局财富管理领域 [2] - 金融科技快速发展要求投顾掌握新技术 否则面临被淘汰风险 [2] - 监管环境趋严 对合规展业提出更高要求 [2] 公司服务理念与科技应用 - 国元证券秉持以客户为中心的服务理念 实现从产品销售向资产配置服务转变 [3] - 运用大数据分析客户行为与偏好 实现精准营销与个性化服务推荐 [3] - 通过人工智能构建智能投研平台 提升投资决策科学性与效率 [3] - 建立线上化服务平台 打破时空限制提供便捷账户管理和投顾咨询 [3] 公司服务体系创新 - 创新建立四级投顾赋能体系 确保总部研究策略准确传达至一线 [3] - 打造优+财富管理金字招牌 从近千名投顾中动态优选组建总部级专职团队 [4] - 推进买方投顾模式升级 强化战略引领 机制创新 科技赋能和人才保障四大核心举措 [4] - 构建全产品覆盖 全链条服务 全生命周期陪伴和全球化配置的买方投顾体系 [4] 投资顾问业绩表现 - 国元证券投资顾问吴达耀在公募基金模拟配置组合评比中获8月月榜第一名 [2] - 模拟组合总收益率近40% [2]

专题：财富领航征程丨金融新启航 中央金融工作会议指出，要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五 篇大文章"，为推进金融高质量发展指明了方向。鉴于此，新浪财经年度策划《金融新启 航》特别推出《财富领航征程》系列访谈栏目，深度对话金融机构高管、专家学者，共谋行 业发展之道。 作为金融市场的重要组成部分，财富管理行业在支持实体经济发展、丰富金融产品供给等方面发挥重要 作用。围绕做好金融五篇大文章，财富管理行业应如何扎实服务实体经济、助力经济高质量发展？本期 《财富领航征程》对话上海交通大学上海高级金融学院教授吴飞。 在全球经济形势错综复杂、不确定性增强的背景下，财富管理机构应如何实现自身商业目标？ 吴飞表示，虽然从个体层面看，各家财富管理机构的条件、禀赋有所差异，但最终仍需通过服务客户需 求实现自身商业目标。只要有能力赢得客户，且能够满足客户需求，无论是选择深耕本土亦或是布局国 际，中国拥有足够的市场容量来满足财富管理机构的发展需求。展望未来，智能化将成为财富管理行业 提升效率的重要助力，同时，服务方式也将发生变化，24小时服务成为可能。 此外，谈及家族企业财富传承，吴飞认为仍存在一定风险，一是缺 ...

核心观点 - 证监会发布基金销售新规大幅调降基金销售费率推动行业向重投资者回报转型预计每年向投资者让利超500亿元 [1] - 新规要求股票型混合型基金销售服务费率上限从06%年降至04%年指数型债券型基金从04%年降至02%年货币市场基金从025%年降至015%年 [4] - 改革推动销售机构收入模式从依赖交易佣金和流量费用转向依赖保有量尾随佣金和投顾服务费促进行业从卖方销售向买方投顾转型 [10] 降费力度与影响 - 股票型混合型基金销售服务费率上限从06%年降至04%年指数型债券型基金从04%年降至02%年货币市场基金从025%年降至015%年 [4] - 投资者赎回基金份额产生的赎回费应当全额计入基金财产 [4] - 已发售基金不符合规定的需6个月内调整到位需信息技术系统改造的需12个月内调整到位 [4] - 降费有助于推动权益类基金发展增加长期获利可能性提升客户获得感 [4] - 降费直接降低被动投资成本和交易成本强化投资者保护改善投资收益及体验 [5] - 降费利好或令公众对权益类公募基金投资意愿增加促进A股市场回稳向好 [5] 机构响应与行动 - 腾安基金蚂蚁基金等第三方销售机构率先表态积极响应新规 [3] - 腾安基金自2019年已实行全平台基金产品认购与申购手续费一折优惠并提供全流程顾问式服务 [7] - 蚂蚁基金将积极响应降费要求持续践行低费率让利投资者 [8] - 盈米基金支持改革认为是从规模驱动到服务驱动的范式革命需提升服务能力 [8] 行业转型与趋势 - 改革推动销售机构从重规模向重投资者回报转型收入模式转向依赖保有量尾随佣金和投顾服务费 [10] - 规模效应有助于对冲降费对盈利冲击中小机构面临较大经营压力行业或现马太效应 [10] - 第三方互联网代销平台如腾讯理财通因产品多元化技术领先等特点迎来发展机遇 [10] - 优质服务如投资者教育产品设计风险管理等成长空间扩大 [11] - 公募基金行业将在养老金投资管理中发挥更重要作用买方思维机构或迎新发展契机 [11]

A股市场开户情况 - 2025年8月A股新开户265万户，同比增长165%，环比增长35% [1][2] - 截至8月末个人投资者年内累计新开A股账户1714.7万户，同比增长48% [2] - 个人投资者A股总账户数达3.86亿户 [2] - 8月新开户数仅为去年10月峰值685万户的38.7%，显示场外投资者相对克制 [5] 券商财富管理转型现状 - 46家上市券商上半年投顾业务总收入26.4亿元，同比增长45% [7] - 投顾业务收入占营收比例均值仅1.3%，业绩贡献度较低 [7][11] - 行业正从"卖方销售"向"买方投顾"模式转变，注重资产配置和全周期服务 [5][6] - 买方模式通过收取与客户资产规模相关的费用解决利益一致性问题 [6] 券商投顾业务收入格局 - 中信证券以4.98亿元投顾收入位居榜首，中金公司(2.79亿)、中信建投(2.08亿)分列二三位 [10] - 前十名券商中有6家营收超百亿，但头部券商未形成绝对优势 [10] - 中小券商表现分化，湘财证券(5%)和天风证券(4.8%)投顾收入占比最高 [11] - 7家中小券商投顾收入不足1000万元，最低甚至低于100万元 [11] 代销业务与投顾业务对比 - 头部券商代销收入普遍显著高于投顾业务，十家头部券商代销收入均超2亿元 [12] - 中信证券代销收入8.38亿元，中金公司6.03亿元，国泰海通4.48亿元 [13] - 16家券商投顾收入超过代销收入，其中15家为中小券商 [12] - 申万宏源投顾收入是代销收入的2.9倍，中信证券、中金公司占比约50% [14][15] 产品保有规模与基金投顾发展 - 国泰海通月均金融产品保有规模4530亿元，中金公司超4000亿元，广发证券超3000亿元 [16] - 中金公司投顾产品保有规模近千亿元 [16] - 华泰证券基金投顾规模210.4亿元，较去年末增长16.4% [17] - 申万宏源基金投顾规模增长超60%，签约客户超7万人，平均服务时间超1400天 [17]

市场开户与投资者动态 - 2025年8月A股新开户265万户 同比大增165% 环比增长35% [2][3] - 2025年1-8月个人投资者累计新开A股账户1714.7万户 同比增长48% [3] - 截至8月末个人投资者A股总账户数达3.86亿户 [3] - 8月新开户数仅为2024年10月（685万户）的38.7% 显示场外投资者相对克制 [5] 券商投顾业务收入表现 - 46家上市券商上半年投顾业务总收入26.4亿元 同比增长45% [6] - 半数券商投顾收入同比增速超50% 仅7家出现下滑 [2] - 投顾业务收入前十券商中6家营收超百亿元 但头部券商未形成绝对优势 [7] - 中小券商投顾收入分化显著 7家券商收入不足1000万元 其中红塔证券和南京证券不足100万元 [9] 投顾业务收入结构及占比 - 46家券商投顾收入占营收比例均值仅1.3% 业绩贡献较低 [2][6] - 中信证券投顾收入4.98亿元位列第一 中金公司（2.79亿元）、中信建投（2.08亿元）、申万宏源（1.55亿元）、长江证券（1.16亿元）分列第二至第五 [7] - 中小券商投顾收入占比更高 湘财证券（5%）和天风证券（4.8%）占比居前 [8] - 中金公司投顾收入占比2.2% 为头部券商中最高 [8] 代销与投顾业务模式对比 - 头部券商代销收入普遍高于投顾业务 十家营收超百亿券商代销收入均超2亿元 [11] - 中信证券代销收入8.38亿元 中金公司6.03亿元 国泰海通4.48亿元 中信建投4.17亿元 广发证券4.03亿元 [11] - 申万宏源投顾收入为代销收入的2.9倍（投顾1.55亿元/代销0.53亿元） 但代销收入同比下滑8.4% [12] - 46家券商中16家投顾收入超过代销收入 其中15家为营收低于50亿元的中小券商 [11] 买方投顾转型实践与挑战 - 行业从"卖方销售"向"买方投顾"转型 通过资产规模相关收费解决利益一致性问题 [5] - 部分头部券商披露产品保有规模：国泰海通4530亿元、中金公司超4000亿元、广发证券超3000亿元、中信建投2800亿元、中国银河2141.5亿元 [14] - 基金投顾业务分化明显：华泰证券规模210.4亿元（较去年末增16.4%）、申万宏源规模增超60%、招商证券47.2亿元（减7.7%）、东方证券149.3亿元（减2.9%） [14] - 投资者对免费服务的路径依赖制约"卖服务"升级 [13]

行业背景与整体表现 - 2025年上半年A股市场活跃 政策利好与流动性改善推动资本市场复苏 证券公司整体业绩普遍回暖 [2] - 大型综合类券商在投行业务和财富管理双轮驱动下实现稳健增长 中信证券营收330.39亿元同比增长20.44% 归母净利润137.19亿元同比增长29.8% 中信建投营收107.4亿元同比增长19.93% 归母净利润45.09亿元同比增长57.77% 华泰证券营收162.19亿元同比增长31% 归母净利润75.49亿元同比增长42% [2] 中金公司核心财务表现 - 中金公司营收128.3亿元同比增长44% 归母净利润43.3亿元同比增长94% 加权平均ROE为4.2% [4] - 总资产达6998亿元 归母净资产1188亿元 整体规模稳定增长 [5] - 利润总额51.57亿元同比增长109.91% 经营活动现金流量净额315.93亿元同比增长212.36% [5] 业务板块表现 股票业务 - 覆盖境内外机构投资者超1.3万家 QFII业务市占率连续22年市场首位 全球化销售网络保持领先配售能力 [6] 资产管理业务 - 资产管理规模5867亿元 公募基金规模2202亿元同比增长6.2% 发行7只公募基金及2只REITs 公募REITs管理规模行业领先 [6] - 深化与社保、年金、银行及保险机构合作 通过数据驱动投资和量化模型优化产品回报 [6] 私募股权业务 - 管理规模4898亿元稳居券商首位 联合地方政府及产业集团设立直投基金和母基金 重点支持高新技术、新能源、医疗健康等战略新兴产业 [7] 投资银行业务 - 作为保荐人主承销13单港股IPO项目总规模28.66亿美元市场第一 作为账簿管理人主承销20单港股IPO项目总规模11.83亿美元市场第一 [7] - 港股再融资及减持项目10单总规模25.59亿美元中资券商排名第一 并购交易34宗总金额328.41亿美元 执行债务重整及资产重组项目 [7] - 完成宁德时代H股上市项目规模居2023年以来全球IPO首位 打破A+H股折价模式 承销海天味业和三花智控等项目 [8] 财富管理业务 - 财富管理产品保有规模近4000亿元 买方投顾产品保有规模近1000亿元均创历史新高 [10] - 管理客户总数939万 账户资产总值约3.4万亿元行业领先 [10] - 推出ETF50恒享组合及公募50基金投顾服务超8万客户 推动短期交易向长期配置转型 [11] - 通过智能化服务体系提供个性化资产配置方案 实现从卖产品向管资产转型 [11] - 建立细分客户分类体系 开展投资者教育倡导长期理性投资 [12] 国际化战略与创新 - 在迪拜设立分公司成为海湾地区首家持牌中资券商 全球网络覆盖香港、纽约、伦敦等主要金融市场 [8] - 上半年引入外资约1300亿元 覆盖境外央行及主权类机构超90家 [9] - 协助中资企业在海外推介 为港交所24只人民币双柜台股票提供做市服务 债券通和全球通交易份额居前 [9] - 绿色金融完成十余笔新能源新材料投资 绿色及ESG债券承销规模行业第二 助力财政部发行离岸人民币绿色主权债 [9] - 科技金融设立超10支基金投资科创企业70余笔 参与科技板债券市场建设 [9] - 普惠金融近三成投资投向A轮前企业 协助发行三农专项债 养老金融完成近20笔大健康投资 个人养老金规模突破3000万元 数字金融布局大数据及AI 推动点睛大模型应用 [10] 生态建设与协同优势 - 通过与银行、保险及第三方平台合作拓展客户触点 为高净值和机构客户提供全链条解决方案 [12] - 投行、研究和资产管理协同增强客户黏性及抗周期能力 [12] - 买方投顾模式推动券商与客户利益趋同 收入来源从交易量转向长期资产管理费 [12]