在区块链术语中，Layer 1指的是底层基础设施(主链)，而Layer 2指的是一系列构建在Layer 1之上的链下 系统或独立区块链。花旗假设，只有30%的二层活动对以太坊的价值有贡献，使当前价格高于其基于活 动的模型估值，主要原因可能是强劲的资金流入以及围绕代币化和稳定币的热情。 花旗指出，尽管以太坊ETF资金流入规模小于比特币，但其单位资金的价格影响更大。不过，考虑到以 太坊的市值更小、在新投资者中知名度更低，花旗预计以太坊ETF资金流入仍将有限。 花旗分析师认为，宏观层面的支撑作用有限。此外，由于标普500指数已接近该行的6,600点目标点位， 分析师预计风险资产不会出现明显的上涨。 智通财经APP获悉，花旗集团更新了其预测，预计在基准情景下，以太坊到今年年底将跌至4300美元， 低于当前的4515美元。不过，该行同时预测，在牛市情景下以太坊将涨至6400美元，在熊市情景下则将 跌至2200美元。 花旗分析师表示，网络活动仍是以太币价值的关键驱动因素，但近期的大部分增长发生在二层网络 (layer-2)，而这些价值向以太坊主链的"传导效应"尚不明确。 ...

花旗预测以太坊年底目标价4300美元，但L2的价值捕获迷雾重重。 9月15日，追风交易台消息，花旗银行发布最新研究报告，对以太坊(ETH)设定年底目标价4300美元，低于当前 现货价格。 报告采用与此前针对比特币的相同预测模型，综合考虑基本面价值、资金流入潜力和宏观经济环境三大因素。 报告同时给出牛市情形下6400美元和熊市情形下2200美元的预测区间： 价值锚点与L2的挑战：30%的价值传导率是关键假设 花旗认为，与比特币的"数字黄金"定位不同，以太坊的价值更紧密地与其网络活动（即作为智能合约平台的使 用情况）挂钩。 然而，报告一针见血地指出，近期以太坊生态系统的活动增长主要发生在以太坊网络之上的第二层（L2）网 络，而L2的繁荣并未直接、完全地转化为以太坊的价值。 （以太坊生态活动主要集 由于交易成本和吞吐量限制，应用和用户迁移至L2，但L2究竟能为以太坊主网带回多少价值，市场对此充满疑 虑。去年以太坊网络的坎昆（Dencun）升级虽然降低了L2向主网支付的费用，在促进L2采用的同时，也加剧了 市场对以太坊价值捕获能力的担忧。 花旗模型假定L2活动向以太坊主网的价值传导率为30%。即便在这一假设下，当前以 ...

公司战略合作 - 公司与EXIO Group Limited订立服务协议 EXIO将提供代币化服务包括法律文件协调 智能合约开发与审计 钱包解决方案 代币平台准入 KYC程序协调 以及虚拟资产首次分销和二级交易 [1] - 公司依托香港国际金融中心体系与监管环境 深化与数字资产行业领导者合作 战略性研究和布局数字资产 推动现有资产价值再释放 [1] 合作方背景 - EXIO为新浪旗下华盛集团投资的香港持牌虚拟资产交易平台 已于2024年12月获香港证监会颁发虚拟资产交易平台营运牌照 [1]

此次星展香港与库瓦有限公司创建的环境、社会和管治(ESG)奖励平台"ZERO2"合作，向完成环保任务 的参与者发放建基于PBM的数码代用券。这些代用券被设定为仅于指定商户消费。一旦代用券被验证 使用，商户便可实时于销售点接收模拟数码港元款项，再通过"转数快"(FPS)将其兑换成港元，简化代 用券的结算与对账流程。 该行指出，此次代币化货币应用有潜力延伸至其他奖励计划、财务管理、供应链支付和改善支付流程管 理。星展香港积极探索上述领域，展现银行持续探索香港数码货币发展的承诺，致力建构一个稳健且具 创新力的金融生态系统。 智通财经APP获悉，星展香港宣布，近日完成香港金管局的"数码港元"先导计划第二阶段测试，探索代 币化和可编程性如何提升数码代用券之应用。 此次试点项目由星展银行代币服务支持，将代币化和智能合约技术与该行银行交易服务互相整合。通过 以上功能，星展利用意向货币(Purpose-Bound Money，PBM)技术，测试于数码港元等数码货币上添加 特定消费条件。 星展香港董事总经理兼企业及机构银行环球交易服务总监王美宝表示，该行致力塑造支付未来，银行参 与香港金管局的"数码港元"先导计划第二阶段及在代 ...

While they run on the same underlying blockchain rails, stablecoins and tokenized securities present different benefits and risks for users. | Credit: Michel Porro/Getty Images Key Takeaways Stablecoins and tokenized securities come with different risks and benefits for investors. Together, the two blockchain-based technologies could transform how people trade and invest. Various products currently offer different levels of protection for investors. Stablecoins and tokenized securities are two bl ...

全球最大资产管理公司贝莱德探索将交易所交易基金（ETF）转换为区块链代币的可能性，这一举措可 能彻底改变华尔街最重要投资产品之一的运作方式。 支持者认为，向区块链的迁移可以实现即时结算、股份拆分等功能。货币市场基金已经为这一转型开辟 了道路，而设计灵活的ETF可能成为这一过渡的试验场。 贝莱德一直是数字资产的积极推动者。除了BUIDL基金外，该公司还在摩根大通的Onyx（现称 Kinexys）基础设施上测试了代币化基金股份交易，并将自己定位为数字结算模式的早期采用者。 9月12日，据彭博报道，知情人士透露，这家公司正在研究如何将与股票等现实世界资产挂钩的基金进 行代币化。贝莱德此前在数字资产领域已有成功先例。 该公司2024年推出的代币化货币市场基金BUIDL已增长至超过20亿美元规模，在加密货币平台上颇受 欢迎。此外，其现货比特币ETF的推出也获得巨大成功，迅速成为历史上最受欢迎的此类基金之一。 报道称，ETF代币化可能带来交易时间延长至华尔街常规时间之外、美国产品更易于海外投资者获取， 以及在加密网络中作为抵押品的新用途等变革。 分析指出，这一创新正在吸引整个行业的关注，被视为市场向区块链迁移的重要一步。 ...

贝莱德(BLK.US)正在研究如何对华尔街规模最大的投资产品进行数字化改造。据知情人士透露，这家 全球最大的资产管理公司正在研究如何将交易所交易基金(ETF)以代币形式在区块链上进行交易。这些 知情人士称，该公司正在对与现实世界资产(如股票)相关的基金进行代币化处理，但这一过程需考虑监 管因素。 2024年，贝莱德推出了一款名为BUIDL的代币化货币市场基金，该基金规模已超过20亿美元，并在加 密货币平台上颇受欢迎。此外，其现货比特币ETF的盛大首发也取得了巨大成功，迅速成为历史上最受 欢迎的此类基金之一。 "代币化"指的是将传统资产转化为可在区块链系统中流通的数字形式。对于ETF而言，这意味着交易时 间不再受华尔街规定的限制，能让美国产品更容易在海外被获取，并且还能为加密网络创造新的抵押品 用途的可能性。 这一理念正受到整个行业的越来越多关注。基金的代币化份额类别被视为向区块链全面迁移迈出的初步 一步，支持者认为这一转变能够实现即时结算、分拆份额等功能。像富兰克林邓普顿和贝莱德这样的公 司发行的货币市场基金已经为这一转变开辟了道路。接下来，已经设计成灵活包装形式的ETF可能会成 为这一转变的试验场。 贝莱德 ...

贸易逆全球化对实体经济的影响 - 贸易逆全球化通过关税政策抬高进口商品价格 降低进口数量 提升美国本土产品价格竞争力 保护本土产业发展 [1][2][4] - 美国制造业劳动生产率停滞甚至下降 以2017年为基数100 2007年第四季度峰值105.6 2025年第二季度仅100.1 而制造业员工小时收入从2007年末21.8美元上升至2025年6月末35.3美元 增长61.9% [2] - 美国商品贸易赤字持续扩大 2021-2024年连续四年突破1万亿美元 导致2024年末对外投资负净头寸达创纪录的-26.5万亿美元 2025年第一季度收缩至-24.6万亿美元但投资净收益率仍为负值 [3][4] 金融全球化与代币化的影响 - 美国通过《天才法案》推动稳定币发展 目前稳定币市值超过2800亿美元 成为连接传统金融与数字资产的重要桥梁 [5][6] - 代币化实现资产无限可细分 比特币和以太坊规模均突破2万亿美元 RWA（现实世界资产）代币化潜力巨大 涵盖金融资产、商品、不动产及无形资产 [5][6] - 稳定币作为链上数字资产支付媒介 加剧全球金融资产竞争 长期导致资产收益率下降并趋于收敛 [1][5][6] 政策组合对全球资产收益率的综合影响 - 贸易逆全球化收窄全球市场需求 降低实体经济收益率 金融全球化通过代币化增加金融资产供给 加剧竞争压降金融资产收益率 [1][6] - 美国采取金融全球化与贸易逆全球化并重策略 旨在支撑其经济金融全球竞争力 减缓影响力下降速度 [1]

行业现状 - 3D打印市场价值2025年将达到220亿至250亿美元 2032年将增长至1000亿美元以上 工业应用 更廉价硬件和更广泛材料供应推动增长[3] - 打印机种类从500美元以下桌面树脂打印机到价值数百万美元工业金属打印机 Stratasys 3D Systems 惠普 Formlabs和EOS等主要厂商占据主导地位 初创公司进入生物打印 纳米打印 建筑等利基应用领域[3] - 材料包括金属粉末 陶瓷 生物聚合物 复合材料和活细胞 航空航天业使用钛金属 医药业使用生物聚合物 住房业使用混凝土[3] - CAD工具与人工智能和生成设计结合 使工程师能够创建针对强度 重量和成本进行优化的零件[3] - 医疗3D打印市场规模2030年可能达到150亿美元 包括定制假肢 牙齿矫正器 外科植入物和实验性生物打印器官[3] - 航空航天与国防领域使用轻质复杂金属部件降低燃料消耗并加快原型制作速度 NASA SpaceX和国防承包商正在大力投资[3] - 建筑领域使用巨型机器人打印机现场打印整栋住宅和办公楼 可能重新定义经济适用房和救灾工作[3] - 消费品领域如鞋类品牌阿迪达斯 耐克 眼镜和奢侈时尚涉足定制化按需制造[3] - 食品打印仍处于实验阶段 包括3D打印肉类替代品 巧克力和披萨[3] 行业关键问题 - 工业金属打印成本仍然高昂 大规模应用取决于硬件和材料成本降低[4] - 医疗保健和航空航天领域认证至关重要 需要监管生物打印器官或3D打印飞机涡轮机[5] - 3D打印使生产去中心化 工厂可能从集中式大型工厂转变为靠近消费者的小型分布式微型工厂[5] - 与减材制造相比3D打印减少浪费 但能源消耗较高尤其在金属打印中 行业必须在环保主张与现实之间取得平衡[5] - 老牌巨头Stratasys 惠普 GE可能占据主导地位 或拥有专业技术的灵活初创公司在生物打印 建筑等领域获得最快增长[6] 区块链融合应用 - 区块链为3D打印引入信任 所有权和可追溯性 防止文件被盗版或未经授权修改[7] - 通过NFT证明文件所有权 打印文件时允许创作者支付版税 追踪航空航天和医疗设备等行业3D打印部件的真实性 记录链上零件每笔交易和移动确保供应链安全[8] - 设计师将CAD文件代币化为NFT并在去中心化市场出售 每次打印触发设计师获得版税收入[9] - 昂贵工业打印机可以代币化 全球投资者持有部分股份并在打印机使用时获得收益[10] - 每个3D打印航空航天或医疗部件上链记录设计文件 材料和生产流程 确保真实性 安全性和合规性[11] - 3D打印币(3DPC)允许制造商和客户通过参与打印机网络赚取代币 兑换折扣打印品 材料或独家设计[12] - 基于区块链智能合约自动在最近认证3D打印中心触发生产订单 降低成本和碳足迹 同时以代币形式奖励节点运营商[13] - Filecoin和IPFS用于托管和保护3D模型 Siacoin和Arweave探索工业设计IP长期文件存档 初创公司测试基于NFT的文件交易所[16] 融合挑战与愿景 - 工程师和制造商必须熟悉区块链技术 监管涉及版权 专利和许可问题 区块链需处理全球供应链海量交易量 保护设计文件免遭盗版仍是挑战[16] - 3D打印与区块链结合催生完全去中心化制造业经济 任何人都可以设计和拥有分数打印机 社区控制生产网络[16] - 区块链保障3D打印生态系统安全并使其货币化 通过将文件 打印机和供应链代币化 行业从中心化制造巨头转变为分布式代币驱动网络[17]

行情回顾 - 9月3日白银开盘40.843美元 最高41.461美元 最低40.622美元 收盘41.126美元 [1] - 9月4日白银开盘41.270美元 最高41.382美元 最低40.957美元 收盘41.010美元 [1] 经济数据表现 - 美国7月JOLTs职位空缺降至718.1万人 低于预期737.8万人和前值743.7万人 [2] - 美国第二季度实际GDP年化季率修正值3.3% 高于预期3.1%和前值3.0% [2] - 美国7月核心PCE物价指数年率2.9% 符合预期 月率0.3%符合预期 [2] - 美国8月ISM制造业PMI48.7 低于预期49 但高于前值48 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值53.3 高于预期49.5和前值49.8 [2] - 美国7月耐用品订单月率-2.8% 好于预期-4%和前值-9.4% [2] - 美国8月谘商会消费者信心指数97.4 高于预期96.2 [2] 美联储政策动向 - 沃勒认为应在下次会议上降息 未来可能多次降息但取决于数据 [2] - 博斯蒂克仍认为今年降息一次合适 [2] - 卡什卡利表示利率还有温和下调空间 [2] - 美联储褐皮书显示经济活动基本持平 企业和家庭感受关税影响 [2] - 美联储将于10月21日举行支付创新会议 讨论稳定币和人工智能 [2] 贵金属市场动态 - 全球最大黄金ETF持仓减少6.3吨至984.26吨 [2] - 全球最大白银ETF持仓减少85.08吨至15281.4吨 [2] 技术面分析 - 日线AO绿色 AC绿色 鳄鱼线缠绕 [5] - 4小时AO绿色 AC绿色 鳄鱼线缠绕向上 [5] - 银价12小时图呈现5-3浪走势 理论目标位41.03-42.00-43.56-44.52美元 [5] - 1小时60均线为关键反转线 不跌破则上看41.47-42.27美元 [5] - 短期关注40.80-41.43-41.83美元目标位 [5] 操作策略 - 激进空单区域40.90-41.30美元 稳健空单区域42.80-43.16美元 止损0.35美元 [6] - 激进多单区域40.15-39.70美元 稳健多单区域39.70-39.50美元 止损0.35美元 [6] 重点关注事件 - 美国8月ADP就业人数及当周初请失业金数据 [7] - 美国8月ISM非制造业PMI [7] - 美联储威廉姆斯讲话及参议院听证会 [7] - EIA原油库存数据 [7]