整体来看，美联储降息引发的美元走软、通胀持续、美债收益率下滑以及地缘政治风险交织，共同驱动黄金价格触及月高，白银创下历史纪录。随着下周非 农数据揭晓和地缘局势演变，黄金市场或迎来年末更多动荡，交易者关注下周即将公布的10月及11月非农数据 基本面： 周五（12月12日）亚盘时段，现货黄金守住隔夜强势突破后盘踞高位，目前暂交投于4270美元附近。在全球经济不确定性笼罩下，黄金作为传统避险资产再 次闪耀光芒。周四（12月11日），随着美联储连续第三次降息25个基点，黄金价格强势反弹，现货黄金上涨1.2%，触及每盎司4285.75美元的逾一个月高 点，而白银更是创下每盎司64.31美元的历史新高。这一轮贵金属行情的爆发，不仅源于美元走软和通胀压力持续，还受到了即将公布的非农就业报告以及 全球地缘政治动荡的推动。投资者们正密切关注这些因素如何交织影响黄金的未来走势。 美元指数的走软是黄金价格触及高点的另一关键推手。降息后，美元指数一度跌至98.13的近两个月低点，美国以外国家的利率预期正转向鹰派，这凸显了 美联储的相对鸽派立场，进一步拖累美元。美元贬值直接降低了以美元计价的黄金对海外买家的成本，刺激了国际需求。此外， ...

12月4日，尽管金价尚未重新触及10月超过4360美元/盎司的历史高位，但多家市场机构的估值模型显 示，当前水平已接近其合理区间。在全球经济不确定性持续升温的背景下，黄金在多轮震荡后的突破中 不断抬升支撑位，这一走势与避险与配置需求增强的市场格局高度吻合。OEXN认为，这种结构性上移 的支撑带反映了资金对长期风险的持续定价。 投资者普遍期待的"大幅回调"迟迟未出现，主要因为经济动能转弱的迹象正在累积，而这正为贵金属提 供稳固底盘。市场押注主要央行将在下周至2026年期间启动连续降息周期，使名义与实际收益率同步下 行，并削弱美元的强势。10月金价在冲上4360美元后出现获利抛压，但回调有限，4000美元上方支撑始 终稳定。短暂整理后，黄金稳固于约4200美元区间。多项模型显示，在全球债务增长与利率下行的组合 下，黄金的表现完全符合逻辑。OEXN认为，这一支撑区间的韧性，反映了长期需求的结构化强化。 在关注上涨潜力的同时，黄金的下行空间亦值得审视。理论上金价可能下探3800美元，但模型显示该区 域同样具备强支撑，跌破4000美元需出现显著外部冲击。在更极端的空头场景中，政策利率需重新升至 5%，而这种情况往往伴随 ...

白银期货价格走势 - 亚盘时段白银期货交投于12050一线下方 今日开盘于11760元/千克 暂报12014元/千克 上涨1.06% [1] - 白银期货最高触及12107元/千克 最低下探11760元/千克 盘内短线偏向看跌走势 [1] - 沪银本周超跌至11700附近后很快走出上涨 暂时收盘在11950附近 短线看涨至12200 中长线可以看到12500附近 [4] 全球白银供应情况 - 2025年三季度全球白银矿端供应量达到7000.6吨 比二季度下降1.64% [3] - 四季度白银矿端总供应量预计为6887.81吨 较三季度下降1.61% [3] - 四季度东欧白银矿产量由656.13吨下降至608.93吨 拉美地区由3534.49吨下降至3489.06吨 [3] - 全球白银供给或连续第5年出现缺口 短缺程度明显低于去年 可能仍足以支持国际银价围绕50美元/盎司波动 [3] 白银需求分析 - 预计今年工业消费量将降至6.65亿盎司 较去年下降2% [3] - 全球光伏安装量创下新高 但光伏银需求预计将同比下降5%左右 [3] - 预计今年银饰和银器需求将分别下降4%和11% 银条和银币需求预计将下降4% [3] - 四季度印度白银进口量将出现较大幅度提升 中国光伏用银需求维持韧性 [3] 白银市场展望 - 银价今年以来上涨了近76% 抛售压力有限 [3] - 全球白银紧缺的情况难以得到彻底缓解 银价经过回调盘整后有望迎来新一轮的上涨行情 [3]

德国企业营商信心 - 德国工商大会秋季调查报告显示，全球约90个国家和地区的3500多家受访德企营商信心较春季有所恢复 [1] 美国关税政策影响 - 44%的受访德国企业表示受到美国关税政策的负面影响 [3] - 反复多变且负担沉重的美国关税措施给全球经济带来较大不确定性，已引发企业失望情绪和战略调整 [3] - 德国企业对在美国市场发展持谨慎态度，战略调整尤其体现在对美投资计划上 [3]

全球经济环境 - 全球经济前景充满不确定性 [1] 南非贸易与投资战略 - 南非迫切需要实现贸易与投资关系多元化 [1] - 南非相较以往更加需要实现贸易和投资关系多元化 [1] - 南非在继续扩大与传统伙伴贸易的同时，也高度重视加强与全球南方其他国家联系 [1] 南非与东南亚国家合作 - 南非与印度尼西亚、越南和马来西亚在贸易投资方面深化合作潜力巨大 [1] - 南非渴望与印度尼西亚、越南和马来西亚建立伙伴关系 [1] - 南非对印度尼西亚、越南和马来西亚的访问着眼于未来 [1]

黄金市场表现与驱动因素 - 金价突破4000美元关口，显示市场避险需求强烈 [1] - 多重因素推动金价上扬：全球经济风险上升、美元疲软、通胀预期 [1] - 美元指数回落，受美联储未来降息预期影响，提升以美元计价黄金的吸引力 [1] - 主要经济体维持宽松政策立场，加深市场对通胀上行的担忧 [1] 中美贸易关系进展 - 中美领导人在贸易议题上达成阶段性共识，包括逐步降低部分关税 [1] - 降税计划若落实将促进双边贸易，缓解供应链压力，对全球经济形成正面推动 [1] - 贸易关系缓和为经济复苏带来契机，但科技和知识产权等领域仍存在不确定性 [1] 市场情绪与资产表现 - 中美会晤带来的贸易改善预期短线提振投资信心，亚欧股市普遍走强 [1] - 尽管出现积极迹象，但支撑黄金的核心逻辑未变，全球经济不确定性尚未消除 [2] - 金价在高位震荡，只要风险偏好未明显改善，黄金中长期仍具坚实支撑基础 [2]

评级下调与目标价调整 - KBW分析师迈尔·希尔斯将伯克希尔哈撒韦的评级从“市场表现”下调至“表现不佳” [1] - 分析师将伯克希尔A类股票的目标价从740000美元下调至700000美元 [1] 盈利前景担忧因素 - 美国利率下降将减少伯克希尔366.1亿美元现金储备产生的收入 [4] - 巴菲特即将卸任被视为拖累因素，反映出其“可能无人能及的声誉” [4] - 投资者可能因无法再依赖巴菲特的存在而停止投资该公司 [4] 宏观与公司特定风险 - 考虑到全球经济的不确定性以及伯克希尔的独特遗产相关风险，预计公司股票将表现不佳 [4] - 业绩问题的出现和持续是预计股票表现不佳的原因 [4]

国际金价表现 - 国际现货金价10月21日大幅下跌5.3%至每盎司4123.85美元，盘中一度暴跌6.3%，创下5年来单日最大跌幅和10多年来最大跌幅 [1] - 国际金价从8月下旬每盎司3300美元附近一路上涨至超过4000美元，本周初一度涨至每盎司4381.21美元的历史新高，今年以来累计上涨约60% [1] 金价波动驱动因素 - 金价大跌主要由于前期持续大幅上涨导致投资者获利回吐操作增加、市场对国际贸易紧张局势担忧缓解、投资者风险偏好回升 [1] - 此轮黄金走强的重要推动因素包括地缘政治变动、全球经济不确定性加剧、美联储降息、全球央行购金 [1] - 推动金价连续创历史新高的长期驱动因素依然存在，预计未来几个月金价将恢复上涨 [1]

市场表现 - 10月17日沪深两市震荡走弱，煤炭、钢铁、银行板块涨幅靠前 [1] - 截至10点00分，金ETF(159834.SZ)上涨2.39% [1] 黄金投资价值 - 美联储2025年降息预期逐步明确，实际利率中枢下移将直接提振黄金金融属性 [1] - 高通胀粘性环境下，黄金的抗通胀属性与纸币信用体系弱化的对冲需求共振，驱动央行持续增持黄金储备 [1] - 地缘政治风险常态化、全球债务扩张及美元储备货币地位动摇，推动黄金作为终极避险资产的需求扩容 [1] - 全球矿产资源约束下黄金供需格局趋紧，金价长期上行通道明确 [1] 投资工具 - 金ETF(159834.SZ)作为高效配置工具，能够充分捕捉黄金上行周期红利 [1]

货币政策立场 - 日本央行行长植田和男表示，若对实现经济预期的信心增强，央行将继续实施紧缩政策，这意味着短期内仍有加息可能性[1] - 央行立场为即使对实现预期目标的信心增强，也将调整货币宽松的程度[1] - 自去年以来，日本央行一直通过加息和调整资产负债表政策来逐步减少货币刺激措施[1] 政策决策时间表 - 植田和男可能等到下次政策委员会会议的最后时刻才做出决定[1] - 计划在10月29日至30日的议息会议前，于国际会议期间继续收集信息并评估数据[1] - 金融市场预计日本央行本月末加息的可能性较小，但央行并未排除短期内采取行动的可能性[1] 市场预期与政治影响 - 根据隔夜掉期交易数据，交易员认为日本央行本月加息概率约为17%，而几周前该概率高达68%[2] - 高市早苗当选执政的自民党领袖令市场不安，因其以批评日本央行紧缩政策闻名，大幅降低了市场对短期加息的预期[1] - 政治不确定性使局势复杂化，自民党长期联盟伙伴公明党退出执政联盟，影响了高田早苗成为首相的可能性[2] 经济环境与外部风险 - 日元的持续疲软可能给日本央行施加压力，促使其在通胀恶化之前采取行动[2] - 植田和男指出需关注全球经济尤其是美国经济以及美国对日本企业利润的影响[2] - 二十国集团成员国认为全球经济总体有韧性，但仍面临较高不确定性及复杂挑战，包括地缘政治和贸易紧张局势[2] 关税影响评估 - 植田和男指出关税的影响显现得较为缓慢，可能在未来几个月才会显现[3] - 许多机构和观察人士仍在将关税因素纳入预测，或在评估全球经济时将其视为潜在风险[3]