报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油方面，SPPOMA产量数据下降提供部分支撑，马来西亚BMD毛棕榈油期货惯性下跌后或有短暂反弹，国内大连棕油期货跌破前期低点后惯性下跌，关注8300元附近支撑[1] - 豆油方面，生物柴油政策不确定或使美豆油工业用量减少，巴西大豆即将收割，美豆承压或拖累CBOT豆油，国内春节备货启动，工厂豆油库存有望减少，基差报价波动不大[1] - 菜油方面，美原油期价下跌拖累国内植物油市场，关注菜油05合约能否在8900 - 9000元区间止跌，现货价格随盘波动，基差报价窄幅波动[1] 生猪产业 - 现货价格稳定，南方腌腊需求起量，下方承接能力增强，但12 - 1月行情有不确定性，疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，近期现货端有惜售情绪[3] - 盘面交易加征关税逻辑后冲高回落，后续关注疫情发酵情况，盘面继续窄幅调整[3] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货小幅收跌，供应前景宽松制约价格反弹，国内主产区榨糖节奏提速，期货市场价格走弱，现货成交一般，预计保持偏弱走势[7] 粕类产业 - 美豆缺乏交易亮点，南美新作种植顺利，丰产预期强，将陆续上市压制美豆[9] - 国内豆粕宽松格局延续，拍卖成交较好，市场炒作大豆通关时间延长，1 - 5正套有支撑，单边承压，正套继续走强空间有限[9] 玉米产业 - 东北地区基层挺价，产区价格较稳，北港上量价格下调，华北地区售粮随价格变动，到车辆下滑，价格涨跌互现[10] - 需求端，深加工企业按需采购，饲料企业有压价意愿，短期玉米上量增加承压价格，但基层挺价及低库存企业补库需求使下调幅度受限，盘面窄幅震荡[10] 红枣产业 - 收购活动结束，销区市场到货多但成交不及预期，河北市场价格坚挺，广东市场小幅松动，消费旺季特征不明显，期货价格偏弱，现货企稳，基差走强[17] - 消费旺季成交转暖或提振盘面，持续下跌动能不足，后续关注春节后库存和26年种植面积及早期天气预期[17] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货走高，美棉维持震荡行情，国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，但产业下游偏弱，成品库存累积，纺企利润和现金流走差[21] - 产业下游整体压力尚可，纺企对棉花原料刚需有韧性，棉价下方空间有限，但上方面临压力，关注14050 - 14100附近阻力位情况[21] 鸡蛋产业 - 鸡蛋价格回升，养殖户惜售，老母鸡出栏量减少，新产蛋鸡数量减少，鸡蛋供应仍充足，市场成交尚可，低价区看涨情绪升温，高价区库存压力大[23] - 鸡蛋供应稳定，部分地区中下游补货使需求量增加，部分地区走货平淡，预计维持低位震荡格局[23] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 豆油 - 12月17日，江苏一级现价8460元，较前一日跌20元，跌幅0.59%；Y2605期价8096元，跌76元，跌幅0.93%；基差364元，涨26元，涨幅7.69%；仓单25964，无变化[1] 棕榈油 - 12月17日，广东24度现价8380元，较前一日跌50元，跌幅0.59%；P2605期价8398元，跌78元，跌幅0.92%；基差 - 18元，涨28元，涨幅60.87%；盘面进口成本8848.4元，跌69.1元，跌幅0.77%；盘面进口利润 - 450元，跌9元，跌幅2.02%；仓单950，无变化[1] 菜籽油 - 12月17日，江苏三级现价9570元，较前一日跌80元，跌幅0.83%；O1605期价9157元，跌148元，跌幅1.59%；基差413元，涨68元，涨幅19.71%；仓单3336，较前一日减50[1] 价差 - 12月17日，豆油05 - 09价差75元，较前一日跌12元，跌幅15.00%；棕榈油05 - 09价差102元，跌18元，跌幅15.00%；菜籽油05 - 09价差13元，跌28元，跌幅68.29%；豆棕现货价差80元，无变化；豆棕2601价差 - 520元，涨18元，涨幅3.35%；菜豆油现货价差1110元，跌30元，跌幅2.63%；菜豆油2601价差1061元，跌72元，跌幅6.35%[1] 生猪产业 期货市场 - 主力合约基差315，较前值涨215，涨幅215.00%；生猪2605合约11955元/吨，涨25元，涨幅0.21%；生猪2603合约11435元/吨，涨85元，涨幅0.75%；生猪3 - 5价差 - 520，涨60，涨幅10.34%；主力合约持仓167381，涨10767，涨幅6.87%；仓单823，无变化[3] 现货市场 - 河南现货价11750元/吨，较前值涨300元；山东11700元/吨，涨150元；四川12100元/吨，涨100元；辽宁11200元/吨，无变化；广东12410元/吨，无变化；湖南11260元/吨，跌50元；河北11650元/吨，涨200元[3] 现货指标 - 样本点屠宰量 - 日231951，较前值涨5615，涨幅2.48%；白条价格 - 周18.00元，跌0.03元，跌幅0.17%；仔猪价格 - 周16.50元/公斤，跌0.5元，跌幅2.94%；母猪价格 - 周32.46元，跌0.01元，跌幅0.03%；出栏体重 - 周129.63公斤，跌0.2公斤，跌幅0.15%；自繁养殖利润 - 周 - 163元，涨4.3元，涨幅2.59%；外购养殖利润 - 周 - 241元，涨18.7元，涨幅7.21%；能繁存栏 - 月3990万头，较前值减45万头，跌幅1.12%[3] 白糖产业 期货市场 - 白糖2601合约5215元/吨，较前值涨3元，涨幅0.06%；白糖2605合约5139元/吨，涨6元，涨幅0.12%；ICE原糖主力14.76美分/磅，跌0.09美分，跌幅0.61%；白糖1 - 5价差76元，跌3元，跌幅3.80%；主力合约持仓量487935，涨6509，涨幅1.35%；仓单数量611张，无变化；有效预报1490，无变化[7] 现货市场 - 南宁现货价5320元/吨，较前值跌20元，跌幅0.37%；昆明5245元/吨，跌15元，跌幅0.29%；南宁基差181元，跌26元，跌幅12.56%；昆明基差106元，跌21元，跌幅16.54%；进口糖巴西配额内4094元/吨，跌33元，跌幅0.80%；配额外5188元/吨，跌43元，跌幅0.82%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1226元，跌13元，跌幅1.07%；配额外与南宁价差 - 132元，跌23元，跌幅21.10%[7] 产业情况 - 食糖全国产量累计值105.00万吨，较前值减31.79万吨，跌幅23.24%；销量累计值35.00万吨，减25.90万吨，跌幅42.53%；广西产量累计值13.39万吨，减37.85万吨，跌幅73.87%；销量当月值8.94万吨，减19.56万吨，跌幅68.63%；全国销糖率累计33.50%，减11.02%，跌幅24.75%；广西销糖率累计66.77%，增11.15%，涨幅20.05%；全国工业库存70.00万吨，减5.59万吨，跌幅7.40%；广西食糖工业库存4.45万吨，减18.29万吨，跌幅80.43%；云南食糖工业库存1.26万吨，增0.66万吨，涨幅110.00%；食糖进口75.00万吨，较前值增21.00万吨，涨幅38.89%[7] 粕类产业 豆粕 - 江苏豆粕现价3100元，较前值跌10元，跌幅0.32%；M2605期价2756元，跌21元，跌幅0.76%；M2605基差344元，涨11元，涨幅3.30%；现货基差报价m2605 + 280，无变化；盘面进口榨利巴西2月船期38，较前值增11，涨幅140.7%；仓单23830，无变化[9] 菜粕 - 江苏菜粕现价2410元，较前值涨10元，涨幅0.42%；RM2605期价2331元，跌28元，跌幅1.19%；RM2605基差79元，涨38元，涨幅92.68%；盘面进口榨利加拿大1月船期476，较前值减30，跌幅7.57%；仓单0，无变化[9] 大豆 - 哈尔滨大豆现价3940元，无变化；豆一主力合约期价4090元，无变化；基差 - 150元，无变化；江苏进口大豆现价3950元，无变化；豆二主力合约期价3739元，跌44元，跌幅1.16%；基差211元，涨44元，涨幅26.35%；仓单17034，无变化[9] 价差 - 豆粕跨期05 - 09价差 - 110元，较前值跌10元，跌幅10.00%；菜粕跨期05 - 09价差 - 69元，跌14元，跌幅25.45%；油粕比现货2.73，较前值跌0.007，跌幅0.27%；主力合约油粕比2.84，涨0.003，涨幅0.12%；豆菜粕现货价差690元，跌20元，跌幅2.82%；2605合约价差425元，涨7元，涨幅1.67%[9] 玉米产业 玉米 - 玉米2601合约2206元，较前值跌14元，跌幅0.63%；锦州港平舱价2280元，跌10元，跌幅0.44%；基差74元，涨4元，涨幅5.71%；玉米1 - 5价差 - 33元，跌15元，跌幅83.33%；蛇口散粮价2410元，跌10元，跌幅0.41%；南北贸易利润36元，无变化；到岸完税价CIF2120元，跌2元，跌幅0.10%；进口利润290元，跌8元，跌幅2.65%；山东深加工早间剩余车辆421，较前值减618，跌幅59.48%；持仓库2098833，减47267，跌幅2.20%；仓单54440，减477，跌幅0.87%[10] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2601合约2512元，较前值涨10元，涨幅0.40%；长春现货2590元，无变化；潍坊现货2800元，无变化；基差78元，跌10元，跌幅11.36%；玉米淀粉1 - 5价差 - 35元，涨8元，涨幅18.60%；淀粉 - 玉米01盘面价差306元，涨24元，涨幅8.51%；山东淀粉利润 - 8元，较前值减14元，跌幅233.33%；持仓库286198，减1178，跌幅0.41%；仓单2500，无变化[10] 红枣产业 期货市场 - 红枣2601合约8830元，无变化；红枣2605主力合约8915元，较前值跌50元，跌幅0.56%；红枣2609合约9235元，跌45元，跌幅0.48%；红枣1 - 5价差 - 85元，较前值涨50元，涨幅 - 37.04%；红枣5 - 9价差 - 320元，跌5元，涨幅1.59%；持仓量175737，涨2899，涨幅1.68%；仓单982，较前值增99，涨幅11.21%；有效预报1145，较前值增11，涨幅0.97%；仓单 + 有效预报2127，增110，涨幅5.45%[14] 现货市场 - 沧州特级现货价格9650元，较前值跌20元，跌幅0.21%；沧州一级现货价格8600元，无变化；沧州二级现货价格7200元，无变化；沧州特级与主力合约基差135元，较前值涨30元，涨幅28.57%；沧州一级与主力合约基差885元，涨50元，涨幅5.99%[14] 棉花产业 期货市场 - 棉花2605合约13925元/吨，较前值跌20元，跌幅0.14%；棉花2601合约13930元/吨，跌10元，跌幅0.07%；ICE美棉主力63.46美分/磅，涨0.33美分，涨幅0.52%；棉花5 - 1价差 - 5元，较前值跌10元，跌幅200.00%；主力合约持仓量731267，涨17680，涨幅2.48%；仓单数量3482，较前值增283，涨幅8.85%；有效预报3898，较前值减124，跌幅3.08%[21] 现货市场 - 新疆到厂价3128B14978元，较前值涨10元，涨幅0.07%；CC Index3128B15144元，涨14元，涨幅0.09%；FC IndexM1%12709元，较前值跌154元，跌幅1.20%；3128B - 01合约基差1053元，涨30元，涨幅2.93%；3128B - 05合约基差10

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆市场受美豆销售慢及南美丰产预期影响，预计在南美天气无显著问题时大豆到港成本震荡为主；豆粕预计震荡运行；油脂建议观察高频数据短线操作；白糖大方向看空，建议短线观望；棉花走出单边趋势行情概率不高；鸡蛋盘面近月反弹抛空，远端留意上方压力；生猪近月消费脉冲反弹后抛空，远端反套或低多远月 [2][3][7][11][14][18][21] 各品类总结 大豆/豆粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆收跌，国内豆粕现货小幅回落，成交低迷、提货较好；本周预计油厂大豆压榨量204.45万吨，上周203.75万吨；上周饲企库存天数9.13天，环比上升0.64天；上周国内大豆、豆粕均去库，同比仍处高位；巴西主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷主产区降雨量增加，关注1 - 3月天气；全球大豆预测年度库销比同比仍较高，不足以产生盘面种植利润丰厚行情 [2] - 策略观点：全球大豆新作产量边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度；国内大豆、豆粕库存偏高，榨利承压，进入去库季节有支撑，豆粕预计震荡运行 [3] 油脂 - 行情资讯：马棕12月前十日产量环比增加6.87%，前15日下降2.97%；12月前15日马棕出口下降15.89% - 16.37%；截至12月13日，巴西大豆播种率94.1%；截至11月30日，NOPA成员企业豆油库存升至七个月高位15.13亿磅，较10月底增长15.9%，较上年同期增长39.6%；周二国内油脂下跌，马棕出口不佳及高频产量同比较高压制行情，印度等需求国采买少，中期东南亚产地去库预期松动 [5] - 策略观点：今年马来、印尼棕榈油产量超预期及马棕出口不佳压制行情，但四季度及明年一季度或因季节性产量下滑、需求下滑幅度小而反转；近期油脂数据偏空，建议观察高频数据短线操作 [7] 白糖 - 行情资讯：周二郑州白糖期货价格增仓下跌，郑糖5月合约收盘价5133元/吨，较前一交易日下跌74元/吨，或1.42%；广西、云南制糖集团及加工糖厂新糖报价均下跌；广西现货 - 郑糖主力合约基差177元/吨；截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增加172万吨；预计泰国2025/26榨季糖产量同比增加6%至1070万吨，2026/27榨季或减至990万吨；截至12月10日当周，巴西港口等待装运食糖船只44艘，此前一周53艘，等待装运食糖数量151.31万吨，较此前一周下降17.14% [9][10] - 策略观点：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需从短缺转为过剩，直到明年一季度国际糖价难有起色；国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向看空；但国内糖价处于相对低位，多空博弈难度加大，趋势性行情概率变小，建议短线观望 [11] 棉花 - 行情资讯：周二郑州棉花期货价格冲高回落，郑棉5月合约收盘价13945元/吨，较前一交易日下跌45元/吨，或0.32%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15130元/吨，较上个交易日上涨70元/吨，基差1185元/吨；截至12月12日当周，纺纱厂开机率65.5%，环比持平，较去年同期减少1.3个百分点，较近五年均值减少7.7个百分点；全国棉花商业库存470万吨，同比增加10万吨；2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨，美国产量预估上调3万吨至311万吨，巴西、印度、中国产量预估维持不变 [13] - 策略观点：前期旺季不旺，旺季结束后需求不差，下游开机率中等，盘面价格下跌消化国内丰产利空；因新疆棉花目标价格补贴政策或调整，短线有资金入场推高棉价，但消息未落实，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [14] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳，个别地区窄幅调整，主产区均价持平于3.02元/斤，黑山大码持稳于2.9元/斤，馆陶涨0.07元至2.76元/斤；供应稳定，市场走货好转，中下游逢低价集中补货，需求量增加，短期全国鸡蛋价格或多数稳定，少数地区略偏强 [16][17] - 策略观点：前期市场旺季备货预期高，盘面升水偏高，远端有产能去化预期，但整体供应下降有限，过度预期导致淘鸡走量减缓，抑制产能下降速度，现货走势不及预期；盘面近月以挤升水走势为主，反弹抛空；远端有产能去化预期，但估值偏高，长期留意上方压力 [18] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价小幅波动，涨跌稳均有，河南均价持平于11.53元/公斤，四川均价落0.04元至12.2元/公斤；多数养殖端观望，稳价销售，个别区域昨日走货好今日低价或补涨，个别区域下游接货积极性不高，猪价或偏弱 [20] - 策略观点：消费放量在即，现货走暖带动盘面走稳，前期市场预期悲观，低价位叠加高持仓面临修正可能；近月面临极高供应，反弹空间受限，等待消费脉冲反弹后抛空；远端估值不高，有产能去化题材，中期留意下方支撑，思路上反套或低多远月为主 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油减产未明确，偏弱震荡运行；豆油因美豆偏弱运行，企稳乏力；豆粕受美豆小幅收跌影响，连粕或震荡；豆一现货稳中偏强，盘面调整震荡；玉米需关注现货；白糖偏弱运行；棉花震荡偏强，需关注下游需求；鸡蛋震荡调整；生猪冬至需求预期落地，仓单增量；花生需关注油厂收购 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面数据：棕榈油主力日盘收盘价涨跌幅 -0.58%，夜盘 -1.43%；豆油主力日盘收盘价 8558 元/吨，涨跌幅 -0.22%，夜盘 8436 元/吨，涨跌幅 -3.72%；菜油主力日盘收盘价涨跌幅 -1.85%，夜盘 -3.24%；马棕主力日盘收盘价 4006 林吉特/吨，涨跌幅 -0.30%，夜盘 3995 林吉特/吨，涨跌幅 -0.32%；CBOT 豆油主力日盘收盘价 50.00 美分/磅，涨跌幅 -1.21% [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量，AmSpec 数据显示较上月同期减少 16.37%，ITS 数据显示减少 15.89%；印度 11 月棕榈油进口较 10 月增长约 5%，至 632341 吨，豆油进口量较前月下滑逾 18%，至 370661 吨，葵花油进口量较前月下滑 45%，至 142953 吨，食用油总进口量较前月下滑 13.3%，至七个月低位 115 万吨 [6][8] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为 -1 [12] 豆粕/豆一 - 基本面数据：DCE 豆一 2601 日盘收盘价 4130 元/吨，涨跌幅 -0.51%，夜盘 4084 元/吨，涨跌幅 -1.40%；DCE 豆粕 2605 日盘收盘价 2758 元/吨，涨跌幅 -0.54%，夜盘 2748 元/吨，涨跌幅 -0.51%；CBOT 大豆 01 收盘价 1073 美分/蒲，涨跌幅 -0.30%；CBOT 豆粕 01 收盘价 303.9 美元/短吨，涨跌幅 +0.63% [13] - 宏观及行业新闻：12 月 15 日 CBOT 大豆大多合约下跌，因市场担忧美国大豆出口速度，巴西大豆丰收在望；私人出口商报告向中国销售 13.6 万吨大豆，2025/26 年度交货；NOPA 成员企业 11 月大豆压榨量为 2.1604 亿蒲，较 10 月减少 5.1%，比去年同期增长 11.83%；巴西 2025/26 年度大豆种植工作已接近尾声，截至上周四完成 97% [13][15] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为 0 [15] 玉米 - 基本面数据：东北收购均价无数据，锦州平仓 2325 元/吨，华北收购均价无数据，广东蛇口 2430 元/吨，山东玉米淀粉价格 2770 元/吨；C2601 日盘收盘价 2228 元/吨，涨跌幅 -0.67%，夜盘 2226 元/吨，涨跌幅 -0.09%；C2603 日盘收盘价 2208 元/吨，涨跌幅 -1.08%，夜盘 2212 元/吨，涨跌幅 0.18% [17] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格 2250 - 2270 元/吨，较昨日提价 10 元；集装箱一等粮集港 2310 - 2350 元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价 2410 - 2430 元/吨，较昨日持平，集装箱报价 2470 - 2490 元/吨，较昨日提价 10 元/吨 [18] - 趋势强度：玉米趋势强度为 0 [19] 白糖 - 基本面数据：原糖价格 14.93 美分/磅，同比 -0.17；主流现货价格 5370 元/吨，同比 -10；期货主力价格 5207 元/吨，同比 -7；15 价差 84 元/吨，同比 -22；59 价差 -19 元/吨，同比 3；主流现货基差 163 元/吨，同比 -3 [20] - 宏观及行业新闻：截至 12 月 15 日，25/26 榨季印度食糖产量同比增加 28.3%；巴西 11 月下半月食糖产量同比增加 9%，11 月出口 330 万吨，同比减少 9 万吨；中国 10 月进口食糖 75 万吨（+21 万吨），进口糖浆和预拌粉 12 万吨（-11 万吨） [20] - 趋势强度：白糖趋势强度为 -1 [23] 棉花 - 基本面数据：CF2605 日盘收盘价 13990 元/吨，涨跌幅 1.01%，夜盘 14020 元/吨，涨跌幅 0.21%；CY2603 日盘收盘价 20010 元/吨，涨跌幅 0.15%，夜盘 20050 元/吨，涨跌幅 0.20%；ICE 美棉 3 收盘价 63.93 美分/磅，涨跌幅 0.16% [25] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投明显放量，一口价及低基差成交较好，部分轧花厂继续套保；纯棉纱价格局部波动，整体淡季氛围浓厚；ICE 棉花期货小幅上涨后回落，缺乏上涨驱动 [26] - 趋势强度：棉花趋势强度为 0 [28] 鸡蛋 - 基本面数据：鸡蛋 2601 收盘价 3122 元/500 千克，涨跌幅 1.23%；鸡蛋 2602 收盘价 2942 元/500 千克，涨跌幅 0.51%；鸡蛋 1 - 2 价差 180 元/500 千克；鸡蛋 2 - 9 价差 -1110 元/500 千克 [29] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为 0 [29] 生猪 - 基本面数据：河南现货 11480 元/吨，四川现货 12050 元/吨，广东现货 12360 元/吨；生猪 2601 收盘价 11400 元/吨，同比 -85；生猪 2603 收盘价 11305 元/吨，同比 -20；生猪 2605 收盘价 11905 元/吨，同比 5 [32] - 市场信息：云南神农、贵州富之源、德康、扬翔、中粮等企业在 12 月不同时间注册仓单 [33] - 趋势强度：生猪趋势强度为 -1 [34] 花生 - 基本面数据：辽宁 308 通货 9500 元/吨，河南白沙通货 7400 元/吨，兴城小日本 8780 元/吨，苏丹精米 8650 元/吨；PK601 收盘价 8090 元/吨，涨跌幅 -0.02%；PK603 收盘价 8052 元/吨，涨跌幅 -0.15% [36] - 现货市场聚焦：河南部分地区花生上货量不大，价格基本平稳；吉林、辽宁部分地区花生价格偏弱；山东部分地区价格基本平稳 [37] - 趋势强度：花生趋势强度为 0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本在南美天气无显著问题时震荡为主，豆粕预计震荡运行，棕榈油短期累库现实或反转，白糖大方向看空，棉花走出单边趋势行情概率不高，鸡蛋短多长空，生猪维持高空近月或反套思路 [2][3][5][10][12][17][20][23] 各品种情况总结 大豆及豆粕 - **行情资讯**：周四CBOT大豆上涨，巴西升贴水上涨致大豆到港成本略涨，国内豆粕现货稳定，成交弱、提货好；MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量213.53万吨，上周220.38万吨，上周饲企库存天数8.17天环比升0.19天，上周国内大豆及豆粕累库；巴西11月偏干，12月初降雨预报恢复但东南部产区雨量少，截至上周四2025/26年度大豆种植面积达预期89%；USDA预测全球大豆供需格局转变，但库销比同比仍高 [2][3] - **策略观点**：全球大豆新作产量下调，供应降，进口成本底部或显现但向上需更大减产；国内大豆库存高，豆粕库存大，榨利承压但进入去库季有支撑，豆粕预计震荡运行 [5] 棕榈油 - **行情资讯**：11月马来西亚棕榈油出口量环比降，产量有增减波动；国家粮油信息中心预计近期棕榈油价格小幅回调，因市场预期马棕油出口降、库存或升，印尼下调参考价且洪灾担忧缓解，但11月减产预期兑现、12月产地降雨增多支撑价格 [7] - **策略观点**：马来、印尼棕榈油产量超预期及出口数据下滑压制行情，若印尼高产量不持续，去库或提前，否则继续弱势；建议尝试回调做多 [10] 白糖 - **行情资讯**：周四郑州白糖期货价格下跌，郑糖1月合约收盘价5328元/吨，较前一交易日跌38元/吨或0.71%；广西、云南制糖集团及加工糖厂新糖报价下调；截至11月30日，印度甘蔗压榨量和产糖量同比增加；11月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量和糖产量同比增加 [11] - **策略观点**：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需过剩，国际糖价难起色，国内配额外进口利润窗口打开，大方向看空；国内糖价处低位，多空博弈难，建议逢高抛空、下跌后择机平仓 [12] 棉花 - **行情资讯**：周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价13790元/吨，较前一交易日涨10元/吨或0.07%；中国棉花价格指数3128B报14998元/吨，较上日跌7元/吨；截至11月28日当周，纺纱厂开机率65.5%，环比持平，较去年同期和近五年均值低；全国棉花商业库存418万吨，同比增27万吨；10月我国进口棉花9万吨，同比减2万吨，1 - 10月进口78万吨，同比减161万吨；2025/26年度全球棉花产量上调52万吨至2614万吨 [14][15] - **策略观点**：基本面前期旺季不旺但结束后需求不差，下游开机率中等，盘面价格下跌消化国内丰产利空；商品反弹有资金推高棉价，但驱动不强且有套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [17] 鸡蛋 - **行情资讯**：昨日全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价落0.01元至3.04元/斤，供应量正常，下游消化慢，各环节库存稍增，下游拿货积极性稳定，预计今日多数稳定、少数下跌 [19] - **策略观点**：持续亏损使淘鸡情绪浓，远月偏强，近月在盘面升水、消费备货与产能去化间反复；短期反映现货季节性累库与产能去化共振，盘面近远月升水偏强暂无法证伪，中期关注上方压力，短多长空 [20] 生猪 - **行情资讯**：昨日国内猪价主流下跌，局部稳或小涨，养殖端出栏积极，市场供应充裕，需求缓慢增加，今日猪价或主线稳定，供应大区或下滑，北方局部出栏有限或微涨 [22] - **策略观点**：理论出栏量偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量下体重同比高、环比增，肥标差高位滞涨，散户二育栏位缓慢释放，供应压力大且有增量；需求因气温高不温不火，局部腌腊对现货带动有限；盘面估值不低且现货驱动向下，维持高空近月或反套思路 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米上涨后期或下调单产但产量仍处高位，预计偏强震荡；华北玉米偏弱，东北玉米上涨且农户惜售，短期现货偏强但后期有卖压，01玉米反弹空间有限；淀粉价格受玉米和下游备货影响，企业盈利下滑，01淀粉短期有回落空间 [4][7][8] - 交易策略上，美玉米400美分/蒲有支撑，01玉米轻仓逢高短空，05玉米等待，01玉米和淀粉价差可尝试逢高做缩；玉米期权采用短期累沽策略并滚动操作 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2259，涨16（0.71%），成交量761,132（增43.99%），持仓量905,398（减2.38%）；C2605收盘价2289，涨9（0.39%），成交量128,716（增32.16%），持仓量389,799（增3.75%）等；CS2601收盘价2562，涨16（0.62%），成交量121,079（增15.88%），持仓量225,949（减1.04%）等 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2035，涨10，基差 -269；淀粉龙凤今日报价2680，涨跌0，基差62 [2] - 价差：玉米C01 - C05价差 -30，涨7；淀粉CS01 - CS05价差 -56，涨5；跨品种CS09 - C09价差343，跌6 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米上涨后或下调单产，产量高位窄幅震荡，进口利润下跌；北方港口平仓价涨，东北产区现货偏强，华北上量多价格偏弱，东北与华北玉米价差缩小；小麦价格偏强，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分在东北建库存；01玉米冲高回落，现货基差走强 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏弱，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降至105.4万吨，较上周减1.5万吨，月降幅1.4%，年同比降幅12.61%；淀粉价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强；因玉米偏强，淀粉现货稳定，企业盈利下滑；01淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [15][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美豆利多带动因素减少，若无出口明显改善，预计高位震荡运行，巴西短期天气偏干带来支撑，国际大豆市场供需稳定，价格变化有限；国内豆粕市场供需偏宽松，中长期价格仍有压力，菜粕近期走势偏强，但需求一般且供应端有压力；豆粕和菜粕月间价差整体震荡运行，前者近端供应压力明显，后者预计有回落压力 [8]。 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡，前期对利多反应充分，不确定因素多；巴西大豆价格小幅反弹，近端稳定；国内豆粕盘面小涨，菜粕反弹，豆菜粕价差扩大，豆粕和菜粕月间价差回落 [3]。 基本面 - 美豆平衡表可支撑价格，后续受出口和压榨影响，缺乏利多因素时上涨空间有限 [4]。 - 南美供应端影响增加，巴西新作播种快，各机构评估以丰产为主，需求增量有限时出口或增加，短期受实际产量影响；巴西旧作出口与压榨好，需求端支撑明显；阿根廷大豆旧作产量大，近期压榨与出口增加，出口增量空间有限；国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口量大走势偏强，巴西新作产量预计高位，价格有压力 [4][5]。 - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存高位，成交减少，需求增加，远期供应紧张；截至11月21日，油厂大豆实际压榨量233.44万吨，开机率64.22%，大豆库存714.99万吨，较上周减32.72万吨（减幅4.38%），同比增203.94万吨（增幅39.91%），豆粕库存115.15万吨，较上周增15.86万吨（增幅15.97%），同比增38.11万吨（增幅49.47%）；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应有压力，截至11月21日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平，菜粕库存0.01万吨，环比减0.19万吨 [6]。 宏观 - 近期市场受宏观影响趋于稳定，美国政府结束停摆，中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨；国内自11月10日起恢复3家企业大豆输华资质，出口前景好转，但进口仍有不确定性；市场短期反应宏观影响后，后续影响有限，更多围绕基本面变化，前期已充分体现宏观变化 [7]。 逻辑分析 - 美豆利多因素减少，若无出口改善，预计高位震荡；巴西短期天气偏干支撑盘面，南美市场供需收紧，价格有支撑；国际大豆市场供需稳定，价格变化有限 [8]。 - 美豆前期盘面回落修复压榨利润，国内豆粕市场供需宽松，对盘面有压力，中长期价格压力仍存 [8]。 - 菜粕近期走势偏强，但需求一般，贸易关系不确定，供应端有压力 [8]。 - 豆粕盘面月间价差震荡，近端供应压力明显；菜粕月间价差因需求一般有回落压力，近期受贸易关系影响有变化 [8]。 交易策略 - 单边：少量布局多单 [9]。 - 套利：观望 [9]。 - 期权：卖出宽跨式策略 [9]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆月度供需报告虽偏利多但基本面支撑有限，若无明显出口改善后续或高位震荡运行；巴西价格有压力，整体供应宽松需求增加有限，短期播种进度偏慢或有一定支撑，预计偏震荡运行；豆粕关注压榨利润修复，中长期价格有压力，走势强于菜粕；菜粕需求一般，供应端有压力；豆粕和菜粕盘面月间价差均有回落态势 [9] - 交易策略上，单边建议短期观望，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [10] 各部分总结 行情回顾 - 月度供需报告发布后美豆盘面回落，因市场对后续出口乐观，深跌后持稳；巴西大豆价格小幅反弹，国内豆粕盘面回落压力增加，菜粕受豆粕下跌和自身供需宽松影响回落，豆菜粕价差略有扩大，豆粕和菜粕盘面月间价差均回落，外盘回落后压榨利润好转 [3] 基本面 - 月度供需报告偏利多，但前期盘面已充分体现，后续美豆价格更多受出口和压榨变化影响，上涨空间有限；南美供应端影响增加，巴西新作播种快，预计出口增加，旧作出口与压榨好；阿根廷大豆旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口增加走势偏强，巴西新作产量预计高位，价格有压力 [4][6] - 国内豆粕现货供需偏宽松，油厂开机率增加，库存高位，成交量增加，远期供应紧张；菜粕整体回落，受豆粕下跌和自身供需宽松影响，月间价差回落，受豆粕影响大 [3] - 截止11月14日，油厂大豆实际压榨量207.76万吨，开机率57.15%，大豆库存747.71万吨，较上周减1.87%，同比增40.92%；豆粕库存99.29万吨，较上周减0.57%，同比增27.52%；沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.2万吨，环比降0.3万吨 [7] 宏观 - 近期市场宏观趋于稳定，美国政府结束停摆，中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨；国内恢复3家企业大豆输华资质，美豆出口前景好转；前期会议涉及农产品关税问题，国内远期市场供应减少部分有限，后续进口有不确定性；市场短期反应宏观影响后，后续影响有限，更多围绕基本面变化 [8] 逻辑分析 - 美豆后续若无明显出口改善，预计高位震荡；巴西价格有压力，整体供应宽松需求增加有限，短期播种进度偏慢或有支撑，预计偏震荡运行 [9] - 豆粕关注压榨利润修复，若改善空间大，进一步上涨难度增加，中长期价格有压力；豆粕走势强于菜粕，菜粕需求一般，贸易关系不确定，供应端有压力；豆粕和菜粕盘面月间价差均有回落态势，近端供应压力明显 [9] 交易策略 - 单边建议短期观望，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] - 预计油脂中棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度迎来反转，若印尼高产持续则继续弱势，策略上，马棕出口未转好前震荡偏弱看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [10] - 建议白糖等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [12] - 预计棉花短期棉价延续震荡 [15] - 预计鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [20] - 生猪供应过剩背景下未来盘面大方向仍指向反弹抛空，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [23] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 隔夜CBOT大豆小幅上涨，贸易乐观情绪推动，巴西升贴水周一平稳，周一国内豆粕现货稳定，华东报2990元/吨，豆粕成交、提货均较好，MYSTEEL统计上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑，MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周压榨大豆180.57万吨 [2] - 未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均偏少，其他地区较为正常，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的61%，去年同期为67%，上周五中国宣布恢复CHS等几家机构的大豆输华资质及恢复美国原木进口资质，引发美豆需求乐观预期，CBOT大豆市场回升 [2] - 进口成本方面，市场近期有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡运行为主，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑 [4] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%，SPPOMA数据显示马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8% [6] - 美国农业部将在11月14日发布月度供需预估，届时将提供单产数据，给谷物和油籽期货提供指引 [6] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为220.47万吨，较上周减少11.99万吨，跌幅5.16%；同比去年同期上涨17.30万吨，涨幅8.52%，周一国内油脂小幅反弹，MPOB报告显示马来西亚棕榈油10月出口超预期，但棕榈油价格仍受制于马来西亚、印尼近期产量较高，国内现货基差低位稳定 [6] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5475元/吨，较前一交易日上涨18元/吨，或0.33%，广西制糖集团暂无陈糖报价；云南制糖集团报价5530 - 5580元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5770 - 5880元/吨，报价较上个交易日涨跌不一 [11] - 印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口150万吨食糖，25/26榨季广西糖厂预计最早将于11月15日开榨，同比推迟7天，截至2025年11月9日，2025/26榨季云南开糖厂数已达3家，同比增加1家 [11] - 近期由于糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱，今年因甘蔗制糖比例同比大幅提高，巴西中南部累计产糖量反超去年，导致原糖价格持续下跌，并且目前预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进而进口利润创近五年新高 [12] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13580元/吨，较前一个交易日持平，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14844元/吨，较上个交易日下跌15元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约（CF2601）基差1264元/吨 [14] - 截至11月7日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少6.3个百分点，较近五年均值74.04%，同比减少8.64个百分点，11月6日，新疆地区机采棉收购指数6.26元/公斤，手摘棉收购指数6.98元/公斤，均较前一日持平 [14] - 下游需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑，并且本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌也消化了部分利空，目前行情暂时没有太强的驱动 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有降，主产区鸡蛋均价2.98元/斤，黑山维持2.9元/斤，馆陶2.76元/斤不变，供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求一般，下游贸易商刚需采购，预计今日蛋价或多数稳定，少数涨跌调整 [17] - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落的预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价的下行螺旋被打破，后续双十一以及节前备货等消费题材接续背景下，情绪转好有望带动全市场累库的进行，盘面提前反应涨价的预期，但升水现货背景下多头总体克制，且绝对高供应的压制的预期仍在 [20] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.02元至12.18元/公斤，四川均价涨0.03元至11.54元/公斤，需求端对目前猪价接受程度较为有限，采购心态谨慎，对猪价支撑减弱，今日猪价或有稳中偏弱表现 [22] - 本轮反弹主要由冻品入库和二育加量推动，由此产生的后置供应，将连同基础供应和未来的前置供应，共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面的大方向仍指向反弹抛空，当前低价位加高持仓的博弈格局已经形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽的可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能的预期 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面走势偏强但基本面变化有限，预计上涨空间有限，后续高位震荡运行；巴西大豆新作播种进度快产量预计高位，价格有压力，短期播种进度慢或有支撑，整体震荡运行；国内豆粕盘面阶段性反弹，菜粕盘面回落，豆菜粕价差扩大，月间价差均回落 [3][4][7] - 国际大豆市场供需偏宽松，美国市场反映出口量增加走势偏强，巴西新作供应利好出口预计增加，阿根廷旧作压榨与出口增加但出口增量空间有限 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，市场供应充足，提货量增加，库存高位，成交量减少，远期供应紧张好转；菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应量低，颗粒菜粕库存充足 [5] - 宏观方面，市场趋于稳定，中美谈判释放积极信号，美豆盘面上涨，国内恢复 3 家企业大豆输华资质，美豆出口前景好转，但后续进口仍有不确定性，宏观影响后续有限 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今日美豆盘面小幅上涨，受贸易关系好转影响走势偏强；巴西大豆价格稳定，出口量和国际需求变化有限；国内豆粕盘面阶段性反弹，受农产品反弹影响；菜粕盘面回落，因前期利多上涨后阶段性回调；豆菜粕价差扩大，豆粕和菜粕月间价差均回落 [3] 基本面 - 美豆盘面走势强但基本面变化有限，新作产量单产小幅下调支撑价格，当前盘面价格对出口利多体现明显，缺乏其他利多因素上涨空间有限 [4] - 南美供应端影响增加，巴西新作播种推进快，各机构评估丰产，需求增量有限出口预计增加；巴西旧作出口与压榨好，出口增量明显，后续压榨带动有限；阿根廷旧作产量大，近期压榨与出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国际大豆市场供需偏宽松，美国市场反映出口增加走势偏强，巴西新作播种快产量预计高位，价格有压力 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，市场供应充足，提货量增加，库存高位，成交量减少，远期供应紧张好转；截止 11 月 7 日，油厂大豆实际压榨量 180.57 万吨，开机率 49.67%，大豆库存 761.95 万吨，较上周增 51.16 万吨，增幅 7.2%，同比去年增 201.56 万吨，增幅 35.97%；豆粕库存 99.86 万吨，较上周减 15.44 万吨，减幅 13.39%，同比去年增 19.11 万吨，增幅 23.67% [5] - 菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应量低，颗粒菜粕库存充足；截止 10 月 31 日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存 0 万吨，环比上周持平；菜粕库存 0.5 万吨，环比上周降 0.21 万吨 [5] 宏观 - 市场趋于稳定，中美谈判释放积极信号，美豆盘面上涨，国内恢复 3 家企业大豆输华资质，美豆出口前景好转，但后续进口仍有不确定性，宏观影响后续有限 [6] 逻辑分析 - 美豆盘面上涨受节奏性影响，基本面支撑有限，若无大幅减产预计上涨空间有限，后续高位震荡 [7] - 巴西价格有压力，供应宽松需求增加有限，短期播种进度慢或有支撑，整体震荡运行 [7] - 豆粕关注压榨利润修复，价格有支撑，但中长期有压力，走势略强于菜粕，菜粕需求一般有压力 [7] - 豆粕月间价差回落，近端供应偏紧；菜粕月间价差因需求一般走强空间有限，受贸易关系影响变化多 [7] 交易策略 - 单边建议 05 合约观望为主 [8] - 套利观望 [8] - 期权卖出宽跨式策略 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对蛋白粕、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等农产品进行分析，给出投资策略。蛋白粕短期或随进口成本上涨，中期仍以反弹抛空为主；棕榈油短期震荡偏弱，若产量下降可转向多头；白糖建议反弹衰减后做空；棉花短期延续震荡；鸡蛋短期偏强整理，中期关注抛空；生猪短期或反抽，策略首推反套，其次等待反弹抛空 [4][6][10][13][17][20] 各品种分析总结 蛋白粕 - **行情资讯**：上周五CBOT大豆小幅上涨，巴西升贴水下跌，国内豆粕现货稳定，上周成交弱、提货好，库存天数减少，预计本周油厂大豆压榨量增加，巴西大豆种植或正常推进，中国恢复部分机构大豆输华资质引发美豆需求乐观预期 [3] - **策略观点**：进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存偏高，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期随进口成本上涨、榨利回升，中期全球大豆供应宽松，仍以反弹抛空为主 [4] 油脂 - **行情资讯**：马来西亚10月棕榈油出口量增加，产量也增加，11月前5日产量环比增加，上周五国内油脂震荡偏弱，商品市场回调，棕榈油价格受产量高制约，国内现货基差低位稳定 [5] - **策略观点**：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [6] 白糖 - **行情资讯**：周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货方面，广西、云南制糖集团和加工糖厂报价有变动，巴西10月出口糖同比增加，2025/26榨季累计出口糖同比减少，巴西中南部地区甘蔗和糖产量预估有调整，印度食糖总产量和净产量有预估 [9] - **策略观点**：糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，巴西产糖量增加致原糖价格下跌，新榨季北半球主产国增产预期下原糖向上空间有限，进口利润高，建议反弹衰减后做空 [10] 棉花 - **行情资讯**：周五郑州棉花期货价格延续震荡，现货价格上涨，基差扩大，纺纱厂开机率环比和同比均下降，新疆地区机采棉和手摘棉收购指数持平 [12] - **策略观点**：今年需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，预计短期棉价延续震荡 [13] 鸡蛋 - **行情资讯**：周末国内蛋价涨跌稳均有，整体波动不大，新开产减少、持续淘鸡，在产存栏呈回落趋势，但供应规模仍偏大，需求端受囤货、备货因素刺激，蛋价偏强震荡至累库季结束 [15] - **策略观点**：持续低补栏、高淘汰使存栏见顶回落，降温后囤货情绪浓，蛋价下行螺旋被打破，后续消费题材带动累库，盘面提前反应涨价预期，但升水现货，多头克制，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [17] 生猪 - **行情资讯**：周末国内猪价主流稳定，局部小涨，上旬计划完成度好，养殖端挺价，但猪价上行后屠宰端抵触，预计今日猪价稳定，局部小幅涨跌 [19] - **策略观点**：本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，后置供应将使春节前呈高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩下未来盘面反弹抛空，当前低价位加高持仓博弈，短期或反抽，策略首推反套，其次等待反弹抛空 [20]