核心观点 - 市场预期总体稳定，主要指数上周录得正收益，上证指数区间涨跌幅为1.08%、沪深300区间涨跌幅为0.82%、万得全A指数区间涨跌幅为0.63% [6][24] - 内需政策显效叠加内生增长动能增强，内需端改善明显，外需端保持韧性，市场微观环境有利，政策推动中长期资金入市及中美贸易摩擦缓和稳定了风险偏好 [6][24] - 行业配置聚焦三大方向：科技和先进制造等成长方向（如AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工）；“反内卷”政策催化方向（如电力设备、基础化工）；内需改善方向（如机械设备、家用电器、汽车、消费电子及“两新”“两重”“城市更新”相关领域） [6][25] 市场表现与风格分析 - 上周风格指数涨跌幅较为均衡，金融、周期、消费、成长、稳定风格的平均区间涨跌幅分别为0.23%、0.37%、-0.14%、0.05%、0.37%，周期与稳定风格略强，消费风格小幅下跌 [6][14] - 周期与成长板块波动较大、弹性较高，金融及稳定风格表现平稳且累计收益率为正，防御风格增强，风格涨跌变化与估值、业绩及景气度预期相关 [6][14] - 主要宽基指数估值分位数显示，上证指数市盈率分位数达98.26%，沪深300为86.15%，创业板指为47.14%，北证50市净率分位数最高为95.67% [39][40] 宏观经济数据 - CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1%，略高于季节性水平；服务价格由降转涨（环比涨0.2%），食品价格涨0.3%（高于季节性降0.1%），工业消费品价格稳中有涨；CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [6][19] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2%，连续第3个月收窄；煤炭开采、光伏设备、计算机整机、锂电池、集成电路等行业价格由降转涨或降幅收窄 [6][19] - 1-10月货物贸易进出口增长3.6%，出口机电产品13.43万亿元、增长8.7%，占出口总值60.7%；集成电路出口1.16万亿元、增长24.7%，汽车出口7983.9亿元、增长14.3%；农产品出口5989.8亿元、增长2% [6][22] 行业与主题表现 - 行业估值分位数显示，非银金融市盈率分位数最低为2.58%，食品饮料市净率分位数最低为2.58%；汽车、通信、电力设备、电子、计算机等行业市盈率分位数均超70%，其中计算机达97.12% [41][42] - 融资交易方面，期间净买入额数据反映资金流向，概念指数涨幅前十与跌幅前十板块表现分化，具体行业指数涨跌幅需结合图表分析 [33][36] - 全球主要指数涨跌幅对比显示，国内市场相对稳健，外围市场波动对A股影响有限 [27][28] 事件前瞻 - 未来一周重点关注中美经济数据，包括美国10月失业率、新增非农就业、CPI数据，以及中国10月M2、社会融资规模、固定资产投资、社会消费品零售总额等指标 [43]

氯化亚砜价格表现 - 11月5日氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，市场整体受到成本端有利支撑 [1] - 8月以来氯化亚砜价格从1300元/吨稳步上涨，累计涨幅达19.38% [1] - 在经历2024年需求疲软和价格低位后，产品价格有望迎来修复周期 [1] 氯化亚砜应用领域与需求驱动 - 氯化亚砜是重要基础化工原料和氯化剂，主要应用于农药、医药中间体和染料的合成，需求相对稳定 [1] - 氯化亚砜是生产高性能电解液的主要原材料，特别是用于新型电解质双氟磺酰亚胺锂（LiFSI），而LiFSI是固态电池核心电解质材料 [1] - 随着新能源汽车和储能市场对电池能量密度、快充性能和安全性要求提升，LiFSI渗透率有望快速增长，从而拉动对高纯度电池级氯化亚砜需求 [1] - 氯化亚砜是生产芳纶聚合单体的核心原料，芳纶是国防军工、航空航天等领域不可或缺的高性能纤维 [1] - 氯化亚砜也是生产特种工程塑料聚醚酮酮（PEKK）的原料之一 [1] 主要生产企业概况 - 凯盛新材是全球最大氯化亚砜生产企业，产能达到15万吨/年，凭借生产工艺、成本控制和循环经济优势占据行业龙头地位 [2] - 世龙实业是国内主要氯化亚砜生产商之一，产能5万吨，下游客户主要集中于生产三氯蔗糖甜味剂、医药中间体、染料及其他精细化工行业，部分用于锂电池原料等行业 [2] 行业前景与受益者 - 随着下游新兴领域需求爆发，具备规模优势、一体化成本优势和技术领先性的龙头企业将最为受益 [1]

市场整体表现 - A股市场低开高走，上证指数和深证成指微幅上涨，北证50和上证50微幅下跌，市场成交额小幅萎缩至1.89万亿元 [2] - 电力设备、林业、海南自贸、装修装饰等板块涨幅居前，医疗美容、游戏、地面兵装、量子科技等板块跌幅居前 [2] - 电力设备行业获得324亿元主力资金净流入，机械设备、基础化工、电子等行业也获得超40亿元净流入，仅计算机、非银金融、食品饮料三行业遭主力资金净流出 [2] 电力设备行业表现 - 电力设备行业全线走强，电网设备方向领涨，板块指数盘中一度放量大涨逾5%，创10年多来新高，成交额历史首次突破千亿元 [2] - 灿能电力30%涨停，双杰电气、众智科技等20cm涨停，新能泰山、特变电工等逾20股涨停或涨超10% [2] - 特高压、智能电网、虚拟电厂、储能等多个细分板块指数创历史新高，通润装备、三变科技等批量涨停 [3] - ETF涨幅前20位的基金均与电力设备相关，其中光伏ETF龙头、电网设备ETF、科创新能源ETF涨幅均超过5% [3] 行业基本面与政策驱动 - 电网设备板块前三季度实现净利润382.13亿元，同比增长16.03%，其中第三季度净利润144.14亿元，同比增长20.1% [3] - 国家电网数据显示，今年1—9月完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%，预计全年投资规模将首次突破6500亿元 [3] - 政策指引夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇，输变电设备内外需景气共振 [4] 人工智能与电力需求 - 微软和OpenAI的CEO表示，人工智能行业面临的主要问题是缺乏足够电力支撑GPU运行，而非算力过剩 [3] - 国际能源署估算到2030年数据中心用电量将翻倍，高盛预计到2030年全球数据中心用电量将比现在增加160%以上 [3] 机构观点与投资关注 - 华龙证券认为市场短期震荡不改稳健预期，有利因素包括基本面改善、中美经贸传递积极因素及中长期资金入市政策 [2] - 建议继续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等相关领域，以及电力设备、基础化工等政策稳增长行业 [2]

市场整体表现 - A股市场低开高走，上证指数与深证成指微幅上涨，但市场总成交额小幅萎缩至1.89万亿元 [1] - 电力设备、林业、海南自贸、装修装饰等板块涨幅居前，而医疗美容、游戏、地面兵装、量子科技等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向显示，电力设备行业获得324亿元净流入，机械设备获68亿元净流入，基础化工、电子行业均获超40亿元净流入 [1] - 计算机、非银金融、食品饮料三个行业遭遇主力资金净流出 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业全线走强，电网设备方向领涨，板块指数盘中一度大涨逾5%，创10年多来新高 [2] - 电网设备板块成交额历史首次突破千亿元，达到1051.03亿元 [3] - 板块指数上涨55.66点，涨幅达4.90%，指数振幅为7.29% [3] - 灿能电力30%涨停，双杰电气、众智科技等逾20只股票涨停或涨幅超过10% [2] - 特高压、智能电网、虚拟电厂、储能等多个细分板块指数创下历史新高 [3] 行业基本面与政策驱动 - 电网设备板块前三季度实现净利润382.13亿元，同比增长16.03%，其中第三季度净利润144.14亿元，同比增长20.1% [5] - 国家电网数据显示，今年1-9月公司完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%，预计全年投资规模将首次突破6500亿元 [4] - 政策指引夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇 [5] - 输变电设备内外需景气共振，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转 [5] 相关领域与长期趋势 - 人工智能行业的发展面临电力供应瓶颈，微软与OpenAI的CEO均指出缺乏足够电力支撑GPU运行是关键问题 [4] - 国际能源署估算到2030年数据中心用电量将翻倍，高盛预计届时全球数据中心用电量将比现在增加160%以上 [4] - 华龙证券建议继续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等相关领域 [1] - 与电力设备相关的ETF表现强势，涨幅前20位的基金均与该行业相关，其中光伏ETF龙头、电网设备ETF等涨幅均超过5% [4]

国防军工板块市场表现 - 国防军工板块于11月5日延续调整，场内热门国防军工ETF（512810）出现溢价交易，显示买盘活跃 [1] - 国防军工ETF（512810）资金面出现拐点，自10月底起连续3个交易日实现净申购，合计金额超2200万元 [1] - 板块成份股表现分化，抚顺特钢领涨近6%，而国博电子、长城军工、航天科技等跌幅居前 [3] 行业基本面与催化剂 - 神舟二十一号载人飞船于2025年10月31日成功发射，标志着航天强国建设迈出新步伐 [3] - 中航沈飞、航发动力等主机厂三季度合同负债显著增长，显示航空装备订单景气度持续改善，产业链需求稳步回升 [3] - 华福证券指出，2026-2027年在十五五规划、建军百年目标和军贸快速发展等多重催化下，行业内外需增长显著，主题型机会丰富 [3] - 2025年行业基本面存在强恢复预期，配置价值较高 [3] 长期发展趋势与投资逻辑 - 国泰海通分析认为，国际环境复杂严峻，打赢现代战争需先进战机、导弹及高效费比装备支撑，重点关注航空航天等装备建设领域 [3] - 大国博弈加剧是长期趋势，美国国防战略重心向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，加大国防投入是必选项，国防军工长期趋势向好 [3] 国防军工ETF产品信息 - 国防军工ETF（512810）被动跟踪中证军工指数 [3] - 中证军工指数前十大权重股包括中国船舶、光启技术、中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、西部超导、菲利华、中国长城、睿创微纳 [3]

市场指数表现 - 2025年10月28日上证指数近十年市盈率分位数为100% [1] - 2025年10月28日深证成指近十年市盈率分位数为84.98% [1] - 2025年10月28日创业板指近十年市盈率分位数为51.07% [1] 行业板块表现 - 2025年10月28日交通运输行业上涨0.19% [2] - 2025年10月28日国防军工行业上涨0.13% [2] - 2025年10月28日计算机行业下跌1.35% [2] - 2025年10月28日建筑装饰行业下跌1.51% [2] - 2025年10月28日纺织服饰行业下跌2.72% [2] - 2025年10月28日国防军工板块主力资金净流入9.93亿元 [2] - 2025年10月28日建筑材料板块主力资金净流入3.01亿元 [2] - 2025年10月28日家用电器板块主力资金净流入1.50亿元 [2] - 2025年10月28日电子板块主力资金净流出108.89亿元 [2] - 2025年10月28日有色金属板块主力资金净流出48.31亿元 [2] - 2025年10月28日通信板块主力资金净流出42.61亿元 [2] 国防军工行业分析 - 中证军工指数32只成份股中27只盈利 其中半数实现同比两位数以上增长 [3] - 国防军工行业季度报表显示逐季改善趋势 [3][5] - 四季度预计十五五相关订单有望逐步落地 叠加军贸催化 [5] 人工智能与科技板块 - 创业板人工智能指数年内涨幅达93% 领跑CS人工智能指数71% 人工智能指数89% 科创AI指数61% [5] - 光模块含量超51%的创业板人工智能指数逆市收红 [5] - 大模型发展处于中初级阶段 产业化周期才开始 算力投资方兴未艾 [5] 重点ETF产品表现 - 国防军工ETF 512810 近6月涨跌幅24.35% 收盘价0.71 [2] - 创业板人工智能ETF华宝 159363 近6月涨跌幅110.74% 收盘价0.92 [3] - 信创ETF基金 562030 近6月涨跌幅19.72% 收盘价0.56 [3] - 创业板综增强ETF华宝 159292 收盘价1.10 [3] - 金融科技ETF 159851 近6月涨跌幅33.46% 收盘价0.90 [3] - 券商ETF 512000 单日成交额13.46亿元 换手率3.46% [3] - 港股通创新药ETF 520880 单日成交额2.50亿元 换手率13.23% [3] - 有色龙头ETF 159876 单日成交额0.48亿元 换手率8.79% [3]

市场整体表现 - 两市股指冲高回落，三大股指午后均翻绿，沪指跌0.22%报3988.22点，深证成指跌0.44%报13430.1点，创业板指跌0.15%报3229.58点 [1] - 科创50指数跌近1%，沪深北三市合计成交21656亿元 [1] - 场内约2900股飘绿 [1] 行业板块表现 - 有色、券商、钢铁、燃气、电力等板块走低 [1] - 军工、汽车、医药、半导体等板块上扬，军贸概念、存储芯片、固态电池概念等活跃 [1] 市场展望与配置建议 - 市场有望继续受到中美经贸磋商积极进展和成长板块资金回流等利多因素推动 [1] - 科技和先进制造等成长领域可继续关注，包括AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域 [1] - “反内卷”政策利好板块可关注，如电力设备、基础化工等政策稳增长行业 [1] - 政策发力内需方向可关注，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子、服务消费等 [1]

国防采购需求 - 五角大楼要求其导弹供应商将产量翻倍甚至增至四倍 [1]

股价表现 - 2025年10月13日公司股价触及涨停，涨停价为26.6元，涨幅为6.91% [1] - 当日总市值为110.59亿元，流通市值为110.56亿元，总成交额为4.25亿元 [1] 涨停驱动因素：公司基本面 - 公司在高压液氢贮罐、大容积液氢贮箱等领域保持国内领先，具备氢能技术优势 [2] - 压力容器业务新签合同金额为3.48亿元，核工装备等领域订货势头较好 [2] - 2025年半年度亏损同比减少31.4%至8448万元，亏损幅度显著收窄 [2] 涨停驱动因素：行业与政策 - 国家近期对氢能产业和国防军工产业出台一系列支持政策，氢能作为清洁能源发展前景广阔 [2] - 公司重新获得军队采购资格，业务恢复正常，有望受益于国防军工领域的稳定需求 [2] 涨停驱动因素：市场环境 - 2025年10月13日国防军工和氢能概念板块部分个股同步上涨，形成板块联动效应 [2] - 公司作为相关概念个股受到市场资金关注 [2]

市场表现综述 - 国内权益市场指数表现分化 创业板指上涨2.34% [4] - 煤炭、电力设备、电子行业涨幅居前 银行、有色金属、非银金融行业跌幅居前 [4] - 权益基金表现较好 混合债券型基金业绩回撤 [4] 基金产品发行情况 - 新成立基金63只 合计发行份额为748.28亿份 [5] - 新成立基金中债券型基金27只 股票型基金27只 混合型基金7只 [5] - 全市场新发行基金31只 股票型基金21只 FOF基金4只 混合型基金4只 [5] 基金产品表现跟踪 - TMT主题基金净值涨幅优势延续 本周涨跌幅为2.56% 金融地产主题基金回调明显 本周涨跌幅为-2.68% [6] - 医药主题基金净值持续回撤 本周涨跌幅为-2.41% [6] - 股票被动指数型基金净值涨跌幅中位数为-0.04% 半导体、游戏、港股科技ETF净值表现较好 [6] ETF市场跟踪 - 国内股票ETF资金转为净流入77.93亿元 收益中位数为0.03% [7] - 港股ETF资金维持大幅流入166.52亿元 收益中位数为0.84% [7] - 金融地产主题ETF资金净流入显著 合计流入113.16亿元 [8] 基金仓位监控 - 主动偏股基金仓位相较上周下降0.27个百分点 [9] - 汽车、电子、基础化工等行业获资金增配 银行、医药生物、农林牧渔等行业遭资金减持 [9] ESG金融产品跟踪 - 新发行绿色债券34只 已发行规模合计379.48亿元 累计发行规模达4.82万亿元 [10] - 主动权益型ESG基金本周净值涨跌幅中位数为1.42% 气候变化、低碳经济等主题基金表现占优 [10] - 国内基金市场存量ESG基金共214只 规模合计1589.84亿元 [10]