声明：文章观点仅供参考，不构成任何投资或消费建议。 香港中环的周大福门店里，金灿灿的首饰依旧耀眼，但资本市场已经给这家黄金巨头泼了一盆冷水。 近日，港股黄金饰品股集体大跌，周大福单日暴跌8.67%，引发了市场广泛关注。作为行业龙头，周大福的股价表现让不少投资者感到困惑。 与此同时，公司公布的2025财年中期业绩显示，营业额同比下降20.4%至394.08亿港元，股东应占溢利更是大幅下滑44.4%。 一边是金价持续走高，一边是珠宝巨头业绩股价双双受挫， 这背后到底发生了什么？ 股价跌入寒冬 这个秋天，周大福的股价确实感到了阵阵寒意。 就在11月3日，周大福股价大幅下跌8.67%，当天报收于14.28港元。不仅周大福，整个黄金珠宝板块都遭遇了一场"寒流"——老铺黄金跌超7%，六福集 团、周生生跌超6%。 从资金流向看，市场恐慌情绪可见一斑。 股价下跌并非孤立事件。从今年整体表现看，多家大行已经下调了对周大福的预期。 中金公司在11月2日将周大福目标价下调14%至7.84港元，中银国际也更将目标价降至6.8元，显示出机构对短期前景的谨慎态度。 一纸税收公告引发的震荡 股价大跌的直接诱因，是一则税收新政 11月1日， ...

谈及民营企业如何建立合理的风控管理体系，多位与会嘉宾认为，不同性质的产业企业往往不同，如生 产型贸易商更加关注不同需求市场的绝对价格，轻资产贸易商则更加关注相对价格和基差价格。产业企 业需厘清自身所处的场景，并需具备使用期货等金融衍生工具的基础。首先，需对相关产业有足够的了 解，在现货市场上有一定的积累。其次，对期货工具有正确的认知，深刻理解使用期货工具的目的是对 冲现货风险、保障企业平稳经营。最后，产业企业还需具备专业的期货操作能力，了解现货与期货操作 的差异之处。 记者从培训班上了解到，今年全球大宗商品价格剧烈波动，大多数产业企业已将风险管理提升至战略层 面，并逐渐形成了"专业化、分级化、流程化"的风控体系，核心抓手是"严格控制现货风险敞口+灵活运 用期货、期权等衍生品"。 为将期货市场服务实体企业的工作做深做实，助力河南民营企业管理生产经营风险、提升发展质量，10 月28日至30日，郑商所联合河南省委统战部、河南省委金融办、河南省发展改革委、河南省财政厅、河 南省工商联、河南证监局于郑州共同举办"河南省民营企业建立健全现代企业制度（期货专题）第二期 培训班"。来自河南各地的民营企业尤其是与期货市场品种相 ...

Vitesse (NYSE:VTS) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 11:00 AM ET Speaker4Greetings. Welcome to the Vitesse Energy third quarter 2025 earnings call. At this time, all participants are in the listen-only mode. A question-and-answer session will follow the formal presentation. Please note this conference is being recorded. I will now turn the conference over to the Director of Investor Relations and Business Development at Vitesse, Ben Messier. Thank you. You may begin.Speaker7Good morning, everyone, and ...

来源：郑商所发布 编者按： 近年来，随着中国特色现代期货市场建设不断深化，期货市场的业务模式持续创新、服务领域不断拓展，在服务实体经济和国家战略中发挥着越来越重要 的作用。作为我国期货市场的重要力量，郑州商品交易所始终践行"让实体看见方向、助经济稳健运行"的使命，积极推动期货功能与产业需求深度融合。 目前，郑商所已上市27个期货品种和20个期权工具，覆盖粮、棉、油、糖、果以及能源、化工、纺织、冶金、建材等众多关系国计民生的关键领域，初步 形成了一条贯通农业、工业、民生消费的市场化风险管理链条。 2025年，大河财立方与郑商所携手同行，深入田间地头、工厂车间，实地探访期货市场在服务制造强国、农业强国建设中的生动实践。即日起，我们联合 推出"期实结合 润泽实体"系列策划报道，从微观场景看宏观赋能，从企业发展读时代趋势，共同探寻金融高质量发展中的期货力量、实体回响。 大河财立方记者 杨萨 马腾飞 摄影摄像 在全球市场不确定性加剧的背景下，大宗商品价格波动加剧，如何做好风控管理，是产业链主体稳健发展的关键。 记者通过走访广东油脂油料、化工及纺织产业链企业了解到，从原料进口到产品销售，期货工具正成为实体企业的"稳定器" ...

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道 近期，由上海期货交易所主办，四川省期货业协会协办的"上期大学堂—从业人员强化班-期货公司提升服务实体经济能力专 班"在成都举行。 本次活动，主要面向辖区内期货公司从业人员，旨在帮助各家会员单位系统性提升服务实体经济能力。 活动期间，上期所会员部、监查部、交割部和结算部等多个部门，围绕交易所的产业服务、监查业务市场服务、交割业务流程 等作出详细介绍，并邀请恒力衍生品学院、广发商贸有限公司等期货机构专家，对如何帮助实体企业优化风险管理、生产经营 进行分享。 值得注意的是，在国内几家期货交易所中，上期所的交割量、交割金额均位居首位。 相关数据显示，2024年，上期所交割金额约占全市场六成，交割量约占全市场三成。 毫无疑问，在期货市场服务实体经济方面，上期所一直扮演着非常重要的角色，并通过遍布全国的135家仓储企业、277个存放 库点，将衍生品市场与生产、贸易和下游消费企业形成紧密联通。 截至2025年9月，该公司日均权益规模较2021年增长超10倍，开户数年均复合增长率达到200%以上。 以四川生琳新材料科技有限公司为例，该公司是一家年产量达到10万吨级别的再生铝合金生产企业。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 江西铜业股份有限公司[1] * 铜冶炼行业[4] 核心观点和论据 公司2025年三季度业绩表现 * 2025年三季度实现营业收入3960.46亿元 同比增长0.98%[3] * 2025年三季度归母净利润为60.24亿元 同比增长20.85%[3] * 业绩较二季度有所下降 主要受冶炼业务影响[3] * 截止三季度末 铜精矿含铜产量约为15万吨 矿产金产量为3.6吨 与年初计划基本一致[3] 利润环比下滑原因分析 * 利润环比走弱主因铜价上涨导致套期保值业务在期货端产生亏损[2] * 公司实行全额套保策略 现货端盈利但会计准则造成期货端账面亏损[6] * 冶炼业务受长单价格较低影响 三季度开始增加现货采购导致利润环比下降[2][7] * 今年长单比例约为8成 长单价格在-20至-40区间[7] 业务板块盈利结构与展望 * 2025年公司利润主要来自采矿 占比约85% 冶炼占比约15%[2][14] * 副产品冶炼业务仍保持盈利 占公司整体利润约15%[2][8] * 冶炼利润受益于2025年硫酸价格上涨显著和金属价格维持高位[14][15] * 铜加工板块持续亏损 2025年上半年亏损7000万元 预计全年亏损2亿元左右[4][15] * 加工板块亏损主要受锂电铜箔业务拖累 明年改善情况不明朗[4][15] 矿山生产与成本情况 * 公司在产矿山无增产计划 未来几年将维持20万吨铜精矿产量规模[11] * 增量主要依赖合作权益矿山或资源并购[11] * 德兴铜矿占铜精矿产量15万至15.5万吨 为超大型露天矿山成本较低[12] * 公司整体生产成本低于行业平均水平[12][13] 行业动态与公司策略 * 铜冶炼行业反内卷措施效果不显著 未来新增产能可能受限但具体政策不明[4][5] * 国内冶炼厂联合减产需TC长单价格跌破成本线或部委政策指引 目前可能性待观察[9] * 取消长协谈判将导致定价不透明 不利于冶炼厂[10] * 公司四季度将继续维持现货采购比例 因预期明年价格进一步下滑[16] * 明年长单价格可能进一步下滑至0美元附近[17] * 公司正积极推进铜矿收购 重点关注中亚、非洲和南美地区项目[25] 联营合营企业情况 * 第一量子三季度对联营投资收益贡献为负 市场信息显示其计划2026年复产[19][20] * 嘉信国际预计到2026年至少才能实现盈利 公司计划在2026年实现对其控股[20][21] * 与中国中冶和五矿合作的铜矿项目无重大进展 公司处于参股地位配合推进[26] 资本开支与股东回报 * 公司资本性开支计划较大 主要用于资源投并购[28] * 分红将根据业绩调整 大幅度提高分红可能性不大 更倾向于稳步增长[28][29] 其他重要内容 * 公司铜加工总产能超过200万吨 但实际产量维持在180万吨左右 有效控制生产规模[18] * 2025年锂电铜箔生产约3万吨 预计明年产量相当[18] * 集团层面拥有一些资源 但由江东集团自己开发 不会放入上市公司[27] * 公司面临江西省国资委下达的市值管理考核指标 操作难度较大[30]

公司近期业绩与财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入217.17亿元，同比增长22.99% [18] - 2025年前三季度归母净利润17.02亿元，同比增长0.06% [18] - 2025年第三季度单季度主营收入79.13亿元，同比增长26.74%，单季度归母净利润6.49亿元，同比增长11.32% [18] - 公司2025年三季报经营活动产生的现金流量净额为30.75亿元，去年同期为21.72亿元 [6] - 公司负债率为55.12%，财务费用5.11亿元，毛利率19.94% [18] 黄金业务发展战略 - 公司将黄金业务的发展列为重要的战略方向，未来会逐步推进 [10] - 新收购的黄金矿山年处理矿石量规划为360万吨，矿石品位在2.08克/吨到2.89克/吨之间 [4] - 黄金矿山的收购是基于长期规划，目前仍需完成加拿大私有化程序及相关政府手续 [2] - 新收购金矿计划产品为金精矿 [7] - 黄金矿山项目资金将通过公司自有或自筹资金解决 [8] 铜钴业务运营与规划 - 公司卡隆威铜矿区预计还有三年左右的开采周期，后续将继续推进资源开发和储量评估 [3] - 2024年度公司铜产品综合毛利率约为35% [9] - 公司在刚果金以出口粗制氢氧化钴为主，产品工艺暂时没有改变 [13] - 2024年度公司钴产品的毛利为43%，钴价上涨对公司利润有影响 [10] - 关于刚果金政府对钴的出口配额，明年的具体配额量尚不确定，公司将根据政策调整生产计划 [3] 其他业务与资产状况 - 公司在国内拥有5个主要矿山，其中大理三鑫铜矿和保山恒源鑫茂铅锌矿处于建设期 [11] - 盛屯锌锗是公司位于四川的冶炼基地，拥有年产能30万吨锌锭和40吨高纯二氧化锗 [12] - FTB项目面积较大，探矿权转为采矿权需要较长周期，公司将作为后续储备点继续推进 [14] - 公司近两年的资产减值主要集中在存货方面 [16] - 公司为降低金属价格波动风险，严格依照规定开展套期保值业务 [17] 资源获取与开发优势 - 公司在非洲深耕多年，具备较强的资源获取能力 [3] - 公司拥有丰富的矿山设计和开发经验，现金流状况良好，具备矿山开发的资金和经验条件 [6] - 公司在矿山选择上注重与自身规模匹配的资源，并持续关注和评估多个项目 [2] - 国内冶炼业务不会在没有资源的基础上进行产能扩张，公司将继续在国内外努力拓展资源 [15]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688529 证券简称：豪森智能 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 （三）主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和 ...

股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘价24.28元，较上周下跌0.29%，本周最高价24.68元，最低价23.76元 [1] - 公司当前总市值44.75亿元，在风电设备板块中排名23/27，在A股市场中排名3612/5163 [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日股东户数为2.12万户，较6月30日减少7190户，减幅达25.31% [2][5] - 户均持股数量由6487股增至8685股，户均持股市值为23.14万元 [2] 前三季度整体业绩 - 2025年前三季度实现营业收入28.59亿元，同比下降1.15% [3][4] - 归母净利润4352.24万元，同比下降73.6%；扣非净利润1.14亿元，同比下降32.93% [3][4][5] - 净利润大幅下降主因外汇锁汇、原材料套期保值非经常性损失增加及新投项目产能未释放导致固定摊销费用上升 [4][5] - 负债率为68.63%，财务费用1.01亿元，毛利率20.19% [3] 第三季度单季业绩 - 第三季度单季营收10.25亿元，同比增长9.56% [3] - 第三季度归母净利润2782.89万元，同比下降32.75%；扣非净利润3677.23万元，同比下降26.65% [3][5] 财务状况与现金流 - 经营活动现金流净额为-2.00亿元，同比恶化337.22%，主因南通基地产能爬坡带来的流动资金支出增加 [4] - 总资产达78.41亿元，较上年末增长13.23%；归属股东权益为24.22亿元，较上年末下降2.04% [4] - 非经常性损益年初至报告期末合计-7094.02万元，主要为金融资产处置亏损 [4] 主要股东与股权信息 - 前十大股东中，胡震持股22.36%，质押2603万股；江阴振江朗维投资企业、卜春华亦存在股份质押 [4] - 胡震、朗维投资、卜春华为一致行动人 [4]

核心业绩表现 - 2025年前三季度“三桶油”营收与归母净利润均同比下降，业绩持续承压 [1] - 中国石油归母净利润最高，为1262.94亿元，同比下跌4.9% [1] - 中国石化归母净利润最低，为299.84亿元，同比大幅下降32.2% [1] - 中国海油归母净利润为1019.71亿元，同比下跌12.6% [1] 营收与净利润率 - 中国石油营收21692.6亿元，同比下降3.9% [2] - 中国石化营收21134.4亿元，同比下降10.7% [2] - 中国海油营收3125.03亿元，同比下降4.1% [2] - 中国海油净利润率高达32.63%，远超中国石油的5.82%和中国石化的1.42% [4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额呈现分化，中国石油以3431亿元居首，同比上涨3% [4] - 中国海油经营活动现金流净额为1717.49亿元，同比下降6% [4] - 中国石化经营活动现金流净额为1147.82亿元，同比上涨13%，增幅最大 [4] 产量与实现价格 - 油气当量产量均上升，中国海油净产量5.78亿桶油当量，同比增6.7%，增幅最大 [8] - 中国石油油气当量产量13.77亿桶，同比增长2.6% [8] - 中国石化油气当量产量3.94亿桶，同比增长2.2% [8] - 平均实现油价均下跌，中国石油降14.7%，中国海油降13.6%，中国石化降13.3% [6] - 实现气价表现不一，中国海油同比升1%，中国石油降1%，中国石化跌4.5% [6] 业务结构影响 - 业绩分化主要源于业务结构差异，中国海油为纯上游公司，油气销售收入占营收超八成 [5] - 中国石油与中国石化为全产业链布局，中下游板块盈利空间受油价波动和需求变化压缩 [5] - 国际油价震荡下行，布伦特原油现货均价70.93美元/桶，同比下降14.3% [5] 下游业务表现 - 中国石化与中国石油化工板块盈利不及预期，影响整体净利润率 [9] - 中国石化化工板块营业亏损74.29亿元，较上年55.75亿元亏损扩大 [9] - 中国石油化工业务经营利润17.87亿元，较上年34.99亿元近乎腰斩 [9] - 国内成品油需求下降，中国石油销售汽煤柴约1.21亿吨，同比增0.8%，但国内汽油销量降3.1% [9] - 中国石化成品油总经销量1.71亿吨，同比降5.7%，境内销量1.33亿吨，同比降3.6% [10] 战略举措与展望 - 中国石化与中国石油推进炼化业务向高端化转型 [9] - 中国石化财务总监认为长远看国内化工市场需求将随经济增长而增加 [9] - 中国石化管理层表示未来国际油价有很大不确定性，受欧佩克+增产、地缘冲突等因素影响 [12] - 中国海油为规避油价波动风险，披露将开展套期保值业务，仅限于负责油砂生产与原油贸易的子公司 [12]