近期事件 - 公司董事会于2026年2月3日批准开展商品期货套期保值业务，2026年度最高保证金额度为9亿元人民币，旨在对冲原材料和产成品价格波动风险 [2] 公司项目推进 - 公司董事会已通过议案，计划对大型总厂无缝钢管厂159产线资产进行公开转让，以优化资源配置和挖掘存量资产价值 [3] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损约为40.77亿元人民币，同比减亏42.75% [4] - 最终业绩数据需以计划发布的2025年度审计报告为准 [4] 股票近期走势 - 2026年2月11日，公司股价收盘报2.59元，单日涨幅1.57%，主力资金连续两日净流入 [5] - 短期市场情绪受业绩减亏预期提振，但行业供需格局未根本改善，公司仍处于亏损区间 [5]

碳酸锂价格近期走势与市场特征 - 核心观点：碳酸锂价格在春节前围绕150000元/吨关口震荡，市场交易逻辑正从“宏观情绪扰动”转向“基本面主导”[2][6] - 截至2月13日，碳酸锂期货主力合约LC2605报152640元/吨[2] - 近期价格震荡回落是对前期储能需求预期过热的理性纠偏，同时贵金属和有色金属价格下跌形成传导效应，叠加春节前资金避险需求提升[2][6] 碳酸锂价格历史波动与期货市场作用 - 2025年上半年价格一度跌破60000元/吨，下半年在供给扰动与需求超预期推动下强势反弹，快速突破100000元/吨[3] - 碳酸锂期货上市后，现货价格日均波动率从1.68%降至1.16%，波动率下降近三分之一[4] - 期货价格发现功能有效发挥：2025年11月3日至2026年2月13日，电池级碳酸锂现货均价从81000元/吨涨至143750元/吨，涨幅77.46%；同期期货主力合约从82120元/吨涨至152640元/吨，涨幅85.87%，期现价格相关系数为0.97[5] - 期货上市前，现货价格曾出现剧烈波动，例如在三个月内从200000元/吨涨至500000元/吨，后又从500000元/吨跌至180000元/吨[4] 产业对期货工具的运用与市场结构 - 目前已有近3000家产业企业参与碳酸锂期货交易，2025年实体企业客户持仓占比约50%[8] - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，现货销售结算价将参考广期所碳酸锂主力合约价格定价[8] - 企业通过期货套期保值提前锁定销售价格，管理价格波动风险，例如有贸易企业借助期货在价格波动中实现稳定收益[9] - 广期所坚持严监严管，对违规行为“零容忍”，以维护市场秩序[6][7] 当前市场基本面与供需分析 - 截至2月13日当周，碳酸锂库存为102932吨，环比去库2531吨，去库幅度较1月份扩大[11] - 去库扩大主因供给端检修增多：锂辉石产碳酸锂周度产量从1月中旬的14124吨/周下滑至12024吨/周，减少约2000吨/周[11] - 2026年1月，智利出口中国的碳酸锂运发量为1.7万吨，硫酸锂为2.8万吨，预计节后到达，对偏紧供需格局有一定缓解[12] - 在宁德时代复产之前，碳酸锂市场供需缺口或将持续存在，对现货市场形成支撑[12] - 春节后市场看涨预期较强，核心支撑因素是供应端增量有限，而正极材料3月份预计产量增长，市场整体处于紧平衡状态[12] 后市展望与交易建议 - 短期（春节前）碳酸锂价格或维持窄幅震荡；长期看全年供需仍将维持紧平衡格局[12] - 投资者应避免过度依赖单一消息进行交易，例如江西某锂盐厂产线着火可能导致月产量减少约500-800吨，但对整体供需格局影响有限[13] - 随着3月份供需同步回暖，需求排产向好；进入4月，“抢出口”需求或将回落，基本面可能边际走弱[12]

碳酸锂价格近期走势与驱动因素 - 春节前碳酸锂价格围绕150000元/吨关口附近震荡，截至2月13日主力期货合约报152640元/吨 [1] - 近期价格震荡回落是对前期储能需求预期过热的理性纠偏，且受贵金属和有色金属价格下跌的传导效应及节前资金避险需求影响 [1][4][5] - 市场交易逻辑正从“宏观情绪扰动”转向“基本面主导” [1][10] 2025年至今碳酸锂价格波动回顾与原因 - 2025年上半年因贸易摩擦与宏观情绪走弱，市场供过于求，价格一度跌破60000元/吨 [2] - 2025年下半年在供给扰动与终端需求超预期推动下，市场转为紧平衡，价格自低位强势反弹并快速突破100000元/吨 [2] - 2025年价格在成本支撑、供给扰动与需求拉动接力驱动下，中枢呈现震荡上行态势 [2] 期货市场对碳酸锂价格的影响 - 碳酸锂期货上市后，现货价格波动率从1.68%降至1.16%，降幅近三分之一 [3] - 期货价格发现功能有效发挥，例如2025年11月3日至2026年2月13日，现货均价从81000元/吨涨至143750元/吨（涨幅77.46%），同期期货主力合约从82120元/吨涨至152640元/吨（涨幅85.87%），期现价格相关系数达0.97 [4] - 产业客户通过套期保值及交易所严监严管，在一定程度上平抑了价格大幅波动 [4] 行业监管与市场环境 - 广期所坚持严监严管，加强市场监测监控，对违规行为保持“零容忍”，以维护市场秩序和安全稳健运行 [5][6] - 监管举措对潜在违规者形成有力震慑，旨在为投资者营造更加公平、有序的交易环境 [6] - 碳酸锂期货价格能较好反映现货供需格局及预期，有效促进上下游企业合理议价，服务实体经济质效提升 [6] 产业企业对期货工具的运用 - 碳酸锂期货填补了远期价格空白，已成为锂电行业贸易的重要参考，目前已有近3000家产业企业参与交易，2025年实体企业客户持仓占比约50% [7] - 企业通过期货工具提前锁定销售价格、管理风险，并利用价格发现功能优化采购销售策略，提升抗风险能力和竞争力 [7][8] - 例如天齐锂业宣布自2026年1月1日起，现货销售结算价将参考广期所碳酸锂主力合约价格定价 [7] 当前碳酸锂市场基本面分析 - 市场处于去库态势，截至2月13日当周库存为102932吨，环比去库2531吨，去库幅度较1月份扩大 [10] - 去库扩大主因供给端检修增多及一季度电池“抢出口”事件，锂辉石产碳酸锂周度产量从1月中旬的14124吨下滑至12024吨，周度减少约2000吨 [10] - 1月份智利出口中国的碳酸锂运发量为1.7万吨，硫酸锂为2.8万吨，预计节后到港，对偏紧供需格局有一定缓解但2月去库趋势不改 [11] 碳酸锂市场后市展望 - 短期春节前成交清淡，价格或维持窄幅震荡；春节后看涨预期较强，核心支撑为供应增量有限而3月正极材料产量预计增长，市场整体紧平衡 [11] - 在宁德时代复产之前，碳酸锂市场供需缺口或将持续存在，对现货市场形成支撑；进入4月“抢出口”需求可能回落，基本面或边际走弱 [11] - 长期来看全年供需仍将维持紧平衡格局，需求端有储能与动力领域增长潜力，但供应端存在江西、青海等地产能扰动及头部企业产能释放节奏等不确定性 [11] 对市场参与者的建议 - 投资者应避免过度依赖单一消息进行交易，例如近期江西某锂盐厂产线着火事件预计每月减产500-800吨，对整体供需格局影响有限 [12] - 应理性看待单一事件影响，不宜过度交易单一信息，随着春节长假临近，投资者应及时做好风控措施，理性持仓 [12]

董事会会议概况 - 中远海运发展股份有限公司第七届董事会第三十四次会议于2026年2月13日以书面通讯表决方式召开 [2] - 会议应出席董事8名，实际出席8名，所有议案均获全票通过，共8票同意，0票弃权，0票反对 [2][4][7][9][12] 2026年度投资与资产处置计划 - 董事会审议并通过了《关于审议本公司2026年投资及资产处置计划的议案》 [3] - 该议案在提交董事会前，已获第七届董事会投资战略委员会第十次会议一致审议通过，投票结果为6票同意，0票反对，0票弃权 [4] 货币类金融衍生业务授权 - 董事会批准子公司开展货币类金融衍生业务，以合理控制利率和汇率风险，秉持中性风险管理原则 [5][16] - 2026年度交易总额度为23亿美元和18亿元人民币，其中外汇远期额度为15亿美元，利率掉期额度为18亿元人民币和8亿美元 [5][18] - 业务开展期限为2026年2月13日至2026年12月31日，不涉及保证金和权利金，使用自有资金 [5][18][19] - 交易目的包括：通过外汇远期管理美元净资产敞口的汇率风险；通过利率掉期将浮动利率贷款转换为固定利率以控制利率风险 [17] - 交易将在境内或境外以场外交易方式进行，交易对手为具有相关资质和良好信用评级的金融机构 [20][22] - 该事项已获董事会批准，无需提交股东会审议 [16][24] 公司治理与委员会调整 - 董事会审议通过增补郑晓哲董事为董事会投资战略委员会委员，即日生效 [6] 年度经营风险与内部管理 - 董事会审议并批准了《中远海运发展股份有限公司2026年度重大经营风险预测评估报告》 [8] - 该报告在提交董事会前，已获第七届董事会风险与合规管理委员会第七次会议一致审议通过，投票结果为3票同意，0票反对，0票弃权 [10] - 董事会审议通过修订《对外捐赠管理办法》，原制度同时废止 [11] - 董事会审议并批准了2025年度工资总额额度 [12] - 该工资总额议案在提交董事会前，已获第七届董事会薪酬委员会第七次会议一致审议通过，投票结果为3票同意，0票反对，0票弃权 [13]

公司金融衍生品交易业务公告 - 公司为应对外汇市场波动，公告拟开展金融衍生品交易业务，以管理其生产经营中外币结算产生的汇率及利率风险 [1] - 开展此项业务的核心目的是套期保值，旨在锁定成本、规避风险，而非进行投机或套利交易 [1] - 本次交易额度最高不超过人民币3亿元，该额度在有效期内可循环滚动使用 [1] 业务具体安排与风控措施 - 业务品种将主要围绕与公司基础业务密切相关的远期结售汇、货币掉期、期权、利率掉期及货币互换等金融工具展开 [1] - 交易期限原则上与基础业务期限匹配，一般不超过一年 [1] - 交易资金全部来源于自有资金，并将选择与具有合法资质的境内外大型商业银行进行合作 [1] - 公司已制定相应的内部操作流程与风险控制措施，以防范市场风险、流动性风险及操作风险 [1] 业务目的与影响 - 此举被认为是公司为增强财务稳健性，对冲国际业务中汇率利率波动对经营业绩潜在不利影响的重要风控举措 [1]

公司业务与风险管理 - 公司子公司开展套期保值业务是基于实际经营需求 [2] - 开展套期保值的目的在于避免大宗商品或产品价格大幅波动带来的不利影响 [2] - 公司通过套保避险机制旨在减少因产品价格发生不利变动引起的损失 [2] - 该风险管理措施旨在提升公司抵御风险的能力并维护正常的生产经营活动 [2] - 相关业务开展的具体情况需关注公司披露的年度报告 [2]

公司近期计划与会议 - 公司计划于近期召开2026年第一次临时股东大会，具体时间待定 [2] 公司风险管理措施 - 为管理汇率和利率波动风险，公司计划开展额度不超过人民币10亿元的金融衍生品交易业务，用于套期保值 [2] 公司关联交易预计 - 公司预计2026年与关联方的总交易金额为11.97亿元 [3] - 预计的关联交易类别涵盖采购商品、出售商品、融资租赁等 [3]

核心观点 - 浩通科技近期计划出售部分已回购股份以补充流动资金 并拟大幅提升套期保值业务额度以管理贵金属价格波动风险 [1][2] 公司近期资本运作 - 公司计划通过集中竞价方式出售不超过981,700股已回购股份 占总股本的0.62% [2] - 股份出售实施期限为2026年1月22日至2026年7月21日 所得资金将用于补充流动资金 [2] - 该出售计划预计不会导致公司控制权或总股本变化 [2] 公司风险管理与业务调整 - 公司计划将套期保值业务各金属品种的最高持仓余额上限从15亿元提升至30亿元 [1][2] - 该额度调整旨在降低贵金属价格波动风险 授权期限为股东会审议通过之日起12个月内 [2] - 该事项需经临时股东大会审议 原定审议日期为2026年1月15日 [2] 股票市场表现 - 公司股价近期呈现波动 例如2026年2月11日单日上涨9.54% [3] - 市场资金流向变化较大 反映了市场情绪和行业因素的影响 [3] - 短期股价波动可能与公司近期事件及贵金属板块整体表现相关 [3]

碳酸锂期货对行业生态的重构 - 碳酸锂期货的上市为成熟的锂电行业注入了新的活力，带来了一套全新的价格发现机制和风险管理体系，深刻改变了行业发展生态 [2] - 期货价格由市场交易形成，为产业提供了公允、透明、实时且权威的价格参考，取代了此前更多依赖报价机构或“一口价”的模式，让上下游交易定价更具科学性 [3] - 期货工具使产业企业能够通过套期保值从被动承受价格波动转变为主动管理价格风险，成为企业应对价格波动的“压舱石” [3] - 市场参与主体从以产业企业和少量贸易商为主，转变为包含金融机构、期货公司、基金等在内的多元化格局，大幅提升了市场流动性和交易活跃度，使定价更公允、合理，充分反映真实供需 [4] - 期货上市倒逼企业提高对市场价格波动的反应速度、市场敏感度及专业研判能力，并促进了产业间的深度交流与协同，提升了产业链的市场化程度和成熟度 [5] 期货工具的应用价值与拓展 - 除了基础的套期保值操作，期权市场中的累沽、累购等个性化方案能够针对企业特定需求提供定制化服务，为企业风险管理提供了更多选择和操作空间 [5] - 期货工具已成为产业企业经营发展的“必备工具”，企业掌握并运用好这一工具相当于多了一份发展保障，使其在市场竞争中更具优势 [5] - 未来随着新能源期货品种体系不断完善，期货市场将为锂电产业提供更多元、更专业的风险管理工具 [12] 天齐锂业的期现融合实践 - 天齐锂业作为锂电产业链上游龙头企业，积极拥抱期货市场，探索期现融合实践路径，将碳酸锂期货深度融入生产经营、库存管理、成本控制等环节 [1] - 公司已形成一套成熟的套期保值操作体系，通过科学的期货操作实现了经营的稳定发展，为产业企业运用期货工具树立了典范 [1][6] - 公司内部建有专业的行情分析团队，始终坚持以基本面分析为核心，围绕供需关系分析市场，判断事件对供需的实际影响，确保期货操作贴合产业实际 [6] - 每一次期货操作都会结合库存安排、销售节奏、市场数据等多重因素深思熟虑、谨慎建仓，确保套保策略保持稳定，不被阶段性市场波动干扰 [7] - 在期货操作中始终坚持风险可控原则，提前预判最坏情况并评估潜在影响，确保期货操作服务于现货经营 [7] - 公司于2026年2月2日启用，成为国内首家碳酸锂期货注册品牌（“天齐锂业”牌） [1] 企业参与期货市场的关键原则与建议 - 产业企业参与期货市场必须坚守套保初心，基于真实的现货需求进行操作，杜绝投机套利行为，套保的本质是锁定价格、稳定经营，而非追求额外投机收益 [7] - 企业必须建立完善的风控体系，做好资金和保证金管理，清晰评估自身承受价格波动的范围，并准备充足的备用金以应对市场极端波动 [7] - 交易规模必须与资金储备相匹配，这是企业运用期货工具的底线 [8] - 企业管理层和核心人员必须懂期货，充分认识其价值并建立科学的风控理念，这是运用好期货工具的关键 [11] - 对尚未参与的企业建议：主动学习期货知识；及时引进专业的期货交易员和风控人才；建立完善的套保体系，将期货操作与现货经营深度结合，制定明确的操作标准 [11] 期现融合的产业基础与多方协作 - 碳酸锂期货在实体产业的正确应用是期货市场服务实体经济的生动实践，其落地离不开交易所、期货公司、产业企业的多方聚力 [9] - 广州期货交易所和期货公司在碳酸锂期货上市前后进行了大量推广、走访调研及宣传培训活动，帮助产业企业正确认识期货市场，扫清了思想障碍，为期现融合奠定了坚实的产业基础 [10] - 产业企业的积极学习与主动参与是期货工具发挥价值的关键 [10] - 随着行业对期货工具认知的提升及产业企业专业能力的增强，期货市场与锂电产业的融合将更加深入 [11]

2026年度投资计划 - 公司2026年度计划总投资额为18.95亿元人民币 [3] - 投资主要投向境内19个续建房地产开发项目、3个境外投融资项目以及全资子公司新加坡武夷的注册资本投入 [3] - 2026年度新增境外拓展投建营项目计划投资约12亿元人民币，具体项目后续将一事一议履行审批程序 [3] 子公司资本结构调整 - 为盘活存量资产、优化业务结构，公司拟将全资子公司中武地产的注册资本由60,000万元人民币减至10,000万元人民币 [5][19][20] - 减资完成后，公司仍持有中武地产100%股权，合并报表范围未发生变化，不会对本年度业绩产生重大影响 [5][23] 海外业务拓展与关联交易 - 公司拟与关联方福建省建科工程技术有限公司组建联合体，共同参加菲律宾马尼拉公立学校建筑改造升级项目第三、四批次投标 [7][27] - 该项目构成关联交易，关联董事在董事会审议时回避表决 [8][28] - 两个批次项目预算合计16.5亿比索，约合1.949亿元人民币（第三批次7.5亿比索约8,860万元人民币，第四批次9亿比索约10,630万元人民币）[34][35] - 项目资金来源100%来自世界银行，工期均为609天 [34][35][36] - 若中标，联合体份额划分为公司占70%，福建建科占30%，并按此比例承担义务、分享利润或承担损失 [37][38] - 该关联交易事项需提交公司股东会审议 [10] 外汇风险管理 - 公司全资子公司中武电商2026年度拟开展远期外汇套期保值业务，累计额度不超过3,000万美元（按当前汇率折合人民币约20,831.40万元）[12][46][47] - 业务品种主要为远期结售汇，旨在锁定汇率、对冲外汇波动风险，交易资金来源于自有资金 [47][48] - 预计动用的交易保证金不超过1,000万元人民币 [48] - 该事项已获董事会通过，需上报福建省国资委备案 [46][49] 股东会安排 - 公司定于2026年2月27日召开2026年第二次临时股东会，审议菲律宾项目关联交易议案 [14][56][57] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式，股权登记日为2026年2月24日 [58][59] - 该关联交易议案需关联股东福建建工集团有限责任公司及其关联人回避表决 [60]