● 本报记者徐昭 在全球经贸格局重塑与宏观政策调整的背景下，实体企业正面临着前所未有的价格波动挑战。如何利用 期货工具构建"防波堤"，成为关乎企业生存的重要命题。 中国证券报记者调研发现，尽管越来越多的企业开始运用期货工具管理风险，但专业人才短缺、现金流 承压、非标品种匹配难等问题仍制约着避险效果。对此，金瑞期货总经理侯心强向记者介绍，公司通过 构建全链条服务体系，从制度建设、人才培养到场外衍生品创新，助力企业穿越周期。更值得关注的 是，针对中小微企业普遍存在的"期货恐惧症"，公司独创的分层教育体系与产融生态共建模式，正推动 行业认知从"高风险"向"价值发现"跃迁。在服务资源分配失衡与国际化短板的行业现状下，这场关于期 货市场如何精准滴灌实体经济的探索，或许能为行业转型提供新范式。 多重宏观因素冲击 "国际经贸摩擦考验全球供应链稳定性，关税政策调整冲击产业出口，加剧有色金属价格剧烈波动，这 对企业库存管理、盈利能力等形成挑战。"侯心强认为，面对困境，产业企业积极依托期货市场的价格 发现功能，通过跟踪期货合约价格趋势，主动把握价格周期与市场机遇，动态谋划推进转型升级和战略 性新兴产业项目；同步借助期货市场预判行 ...

全球经贸格局与实体企业挑战 - 实体企业面临前所未有的价格波动挑战，期货工具成为构建"防波堤"的关键手段 [1] - 美国关税动态、全球降息周期及流动性变化对商品市场造成明显冲击，有色金属加工企业利润微薄，加工费持续下降 [1][2] - 国际经贸摩擦加剧有色金属价格波动，对企业库存管理和盈利能力形成挑战 [2] 企业套保机遇与难题 - 企业通过期货市场价格发现功能跟踪合约趋势，动态谋划转型升级，套期保值锁定原材料成本与产品售价 [2] - 实体企业利用期货工具面临四大困难：专业人才短缺、现金流不足导致被动止损、加工利润为负时套保亏损、非标品种匹配难导致保值效果不佳 [2][3] 金瑞期货的服务实践 - 提供全链条服务，包括制度建设、人才培养、场外衍生品创新，助力企业穿越周期 [1] - 分层教育体系与产融生态共建模式推动行业认知从"高风险"向"价值发现"转变 [1] - 通过风险子公司服务企业场外保值、代采代销、灵活点价等业务，并组织行业沙龙促进上下游交流 [3] 期货市场服务实体经济的堵点 - 行业头部效应显著，服务资源分配失衡，国际化服务能力不足 [3] - 期货公司对实体经济认知碎片化，传统套保模式依赖度高，新兴产业需求响应滞后 [3] - 产品同质化与需求个性化矛盾突出，风险子公司业务创新、跨境产品设计等领域存在能力短板 [3] 期货公司发展建议 - 聚焦细分领域打造特色服务，差异化应对头部公司垄断与中小公司能力不足问题 [4] - 强化分级人才培养，构建专业产业客户营销服务团队 [4] - 提升国际化服务能力，组建跨境金融团队，搭建大宗商品国际服务网络 [4][5] 中小企业衍生品认知困境与解决方案 - 企业对期货市场存在"高风险"标签，缺乏系统性认知错失风险管理工具 [6] - 金瑞期货通过分层教育体系、场景化投教产品、产教融合推动知识普及从"单向灌输"向"价值共鸣"转型 [6] - 联合上下游举办闭门会、研修班，协助实体企业申报产融基地，推动行业生态共建 [6][7] 期货市场认知挑战 - 中小企业存在"恐惧心理"，传统产业面临衍生品创新"适应性障碍"，跨境业务存在国际规则"知识缺口" [7] - 期货公司需提升自身认知及服务能力，推动知识普及从"风险警示"向"价值发现"转型 [7]

更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告 农产品团队 | 作者： | 王亮亮 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | Z0017427 | | 联系方式： | 010-68578697 | | 作者： | 侯芝芳 | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 王一博 | | 从业资格证号： | F3083334 | | 投资咨询证号： | Z0018596 | | 联系方式： | 010-68578169 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0020712 | | 联系方式： | 18001936153 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年07月31日星期四 摘要 豆油：美豆主产区天气好转，美豆下跌拖累国内豆类走弱。中美经 贸会谈关于大豆暂无明显进展，暂无进口买船驱动。近期有消息称 我国出口百万 ...

道道全粮油股份有限公司 2025 年半年度报告全文 道道全粮油股份有限公司 【2025 年 08 月】 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 343,968,305 为基数， 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.76 元（含税），送红股 0 股（含税）， 不以公积金转增股本。 2025 年半年度报告全文 道道全粮油股份有限公司 | 道道全粮油股份有限公司 | 2025 年半年度报告全文 | | --- | --- | | 道道全粮油股份有限公司 | 2025 年半年度报告全文 | | 释义 | | | | --- | --- | --- | | 释义项 | 指 | 释义内容 | | 本公司、公司、股份公司、道道全 | | 指 道道全粮油股份有限公司 | | 中国证监会、证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 | | 深交所、交易所 | 指 | 深圳证券交易所 | | 中登公司 | 指 | 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 | | 审计机构、信永中和 | 指 | 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） | | 公司法 | 指 | 中华人民共和国公司法 | | 证券法 | 指 | 中华人民共和 ...

新能源金属期货上市计划 - 广州期货交易所计划推出铂、钯期货及期权合约 目前处于公开征求意见阶段 截止日期为2025年8月7日 [2][5] - 铂、钯属于铂族金属 是玻纤、氢能等新能源领域的重要原料 具有稀缺性 中国已成为贵金属工业应用第一大国 [6] - 近年来铂、钯现货价格波动较大 产业链企业套期保值需求迫切 [1][6] 合约设计细节 - 铂期货交易代码为"PT" 钯期货为"PD" 交易单位均为1000克/手 最小变动价位0.05元/克 [13] - 涨跌停板幅度设为4% 最低交易保证金为合约价值5% 合约月份为双数月 [13] - 交割方式采用实物交割 交割单位1000克 实行品牌交割制度 无替代交割品 [4][11][13] 交割与风控机制 - 交割品需为交易所注册品牌 由指定企业办理免检入库 仅国产铂锭、钯锭可注册标准仓单 [4][13] - 采用期转现、滚动交割、一次性交割三种方式 仓库和厂库交割并行 [13] - 持仓限额分级设置 铂合约非交割月限额600-6000手 钯合约300-3000手 交割月分别降至60手和30手 [14] 期权配套设计 - 期权合约以对应期货为标的 交易单位1手期货合约 行权价格覆盖标的期货结算价±1.5倍涨跌停板 [14] - 行权价格分段设置间距：≤200元/克时间距2元 200-400元时间距4元 ＞400元时间距8元 [15] 交易所现有品种情况 - 广期所已上市工业硅、多晶硅、碳酸锂期货 聚焦绿色低碳产业 [7][10] - 2025年上半年碳酸锂期货成交量达2959.19万手 法人客户持仓占比从18.5%提升至49.63% [10]

公司基本信息 - 投资者关系活动时间为2025年7月30日、7月31日，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书郑璐和投资者关系管理黄国城 [1] - 参与单位包括银河证券、中泰证券等多家机构 [1] 主营业务情况 锂业务 - 公司是锂盐产品主要生产商，生产技术和装备领先，产品获客户高度评价，是行业头部企业核心供应商 [2] - 锂盐客户以长期协议为主，国外有TESLA等，国内有宁德时代等，2024年头部客户营收占比达90%，目前国外客户订单占比大 [3] - 形成自控矿+外购矿多元化渠道布局，自控矿方面，津巴布韦Kamativi锂矿2024年全线建成，年原矿处理能力达230万吨，还参股四川李家沟锂矿获优先供应权；外购矿通过长协获锂矿包销权，能满足锂盐产能生产所需 [4] 民爆业务 - 公司是中国民爆行业领先企业之一，顺应产业政策，加快并购整合等，保持行业优势地位 [2] - 2024年民爆生产总值位于行业第四，电子雷管产销量连续多年位列行业第一 [2] - 业务覆盖中国20余个省、市、自治区及澳大利亚、新西兰、非洲津巴布韦等国家，四川是传统优势区域，西藏有历史渊源，海外着力发展矿服业务 [5][6] 业务风险管理 - 2024年公司通过碳酸锂期货套期保值，对冲部分锂盐产品价格波动风险，后续将根据情况择机开展套期保值业务，降低价格波动对经营的影响 [6]

河北期货市场服务实体经济专题培训 - 河北证监局联合河北省委金融办及郑州商品交易所首次面向地方政府部门举办专题培训，旨在提升地方政府及国企对期货业务认知，为实体企业参与期货市场营造良好氛围[2] - 培训内容涵盖期货衍生品市场功能、企业风险管理模式、国企套期保值业务解读、财务处理及审计合规要点等专题[2] - 中农集团和正大玻璃现场分享期货风险管理实操经验，并与130余名参会代表就实务难点进行交流[1][2] 河北产业与期货市场潜力 - 河北作为工农业大省，煤炭、钢铁、玻璃、玉米、鸡蛋等产量居全国前列，产业涉及郑商所纯碱、玻璃、棉花、白糖等10多个期货品种[1] - 近年大宗商品价格剧烈波动，企业避险需求旺盛但能力不足的矛盾突出，部分国企因对期货工具认知不足而被动承受价格风险[1] 政府与企业协同痛点 - 国资部门需监管企业套保业务风险，税务部门涉及交割增值税处理，审计部门核查业务合规性，政府部门认知偏差可能抑制国企参与期货市场的积极性[1] - 部分企业因对套期保值业务理解不足，导致不敢运用衍生品工具，直接影响经营业绩稳定性[1] 未来推进方向 - 河北证监局将持续强化与地方政府及期货交易所协作，推动期货服务实体经济政策落地，引导更多国企参与期货市场[2] - 计划通过培训等措施助力河北经济高质量发展，打造中国式现代化河北场景[2]

为深入服务氯碱化工产业风险管理需求，赋能实体企业稳健经营，近日，由大连商品交易所特别支持、 徽商期货主办的"DCE·产业行：期货+场外助力企业稳健经营"专场培训活动在安徽省某PVC上市企业成 功举办。本次活动精准聚焦氯碱企业痛点，旨在提升企业期现结合应用能力，推动产融结合高质量发 展。 培训特邀三位资深专家进行专题授课，内容紧贴企业实际。隆众资讯分析师石磊深入剖析了当前PVC现 货市场的供需格局与未来价格趋势，为企业把握市场脉搏提供专业视角。徽丰实业（上海）有限公司副 总经理张宝平围绕企业开展套期保值业务的关键环节，细致梳理工作要点，并结合丰富的实务案例，深 入浅出的解析套保操作中的核心问题与应对策略。徽商期货交割专员王俊杰则系统讲解PVC期货交割的 具体流程与操作要点，为企业有效管理交割风险提供清晰指引。 本次"DCE·产业行"活动通过面对面交流，精准诊断企业在风险管理中的实际需求，有效输送了适用的 金融衍生品工具知识,不仅深化金融工具服务实体经济的深度与广度，更有力的支持区域支柱企业增强 抗风险能力，提升经营韧性。徽商期货将继续坚守"服务实体经济"的核心使命，充分发挥期货公司的专 业优势，持续探索服务新模 ...

大豆玉米种植与期货工具应用 核心观点 - 大豆和玉米作为东北地区主要农作物，其稳定供给对粮食安全至关重要，但价格波动成为困扰农户的关键因素 [4] - 大连商品交易所的玉米大豆期货及衍生品工具（如订单农业、套期保值、基差点价）正被广泛用于管理价格风险，覆盖种植、加工全产业链 [5] 种植成本与收益动态 - 地租成本从高位回落，育种技术进步提升单产，补贴政策持续完善，但价格波动仍显著影响农户积极性 [4] - 2023年玉米收购价从0.89元/斤跌至0.82元/斤，2024年进一步从0.79元/斤跌至0.73元/斤，部分农户出现亏损 [6] - 绥化地区玉米种植综合成本约0.75元/斤，价格下跌导致2024年改种现象普遍，预计种植面积下降 [6] 订单农业模式创新 - 源发粮食物流推出"惠民保价"项目：春播后锁定收购价（如2023年0.93元/斤），帮助农户姚玉柱增收20万元，种植面积从2000亩增至6000亩 [6][7] - 象屿农产采用"夏季一口价+增收宝"组合：农户支付权利金购买看涨期权，既保底价格又可分享上涨收益，2025年模式已定型 [7] 加工企业风险管理 - 维维东北食品年采购5万吨大豆（成本占比超40%），通过期货套保锁定原料成本（如2024年3900元/吨低位采购），并利用基差点价调整库存和采购节奏 [8][9][10] 综合性金融保障项目 - 大商所"银期保"项目整合期货公司、保险、银行、收粮企业： - 春播期提供收入保险+远期订单+低息贷款 - 秋收后按"期货价格+基差"结算粮款，并赋予6个月二次点价权 [11] - 嫩江市科洛合作社2024年投保6万亩大豆（自缴保费132.55万元），获赔256.14万元，2025年大豆玉米投保面积分别增至8万亩和3万亩 [12]

报告行业投资评级 - 对二甲苯单边趋势偏弱，PTA 偏弱（基差反套，月差正套），MEG 趋势转弱（月差反套） [1] 报告的核心观点 - PX 单边趋势转弱，建议逢高做套保，多 PX 空 PTA01 合约，PXN 逢高空 [9] - PTA 单边转弱，产业可逢高套保，关注 01 合约多 PX 空 PTA，基差维持反套操作，关注 9 - 1 月差正套 [9] - MEG 短期偏空，关注空乙二醇多 L 套利 [10][11] 市场概览 PX - 尾盘石脑油价格下跌，8 月 MOPJ 目前估价在 574 美元/吨 CFR，7 月 28 日 PX 价格跌幅明显，估价在 851 美元/吨，较上周五下跌 23 美元 [3] - 市场参与者认为此次下跌是 7 月 25 日情绪驱动飙升后的调整，受中国遏制工业产能过剩和减少国内竞争讨论推动，且所有大宗商品价格都在暴跌 [3] - 原油期货午盘疲软加剧 PX 下行压力，部分交易员认为油价反弹或有助于稳定 PX 水平，7 月 28 日亚洲 PX - 石脑油价差为 272.83 美元/吨，较前一收盘价下跌 20.17 美元/吨 [5] PTA - PTA 现货价格下跌至 4800 元/吨，主流基差在 09 - 7，月均价格 4799.75 元/吨（月均基差 09 + 43.0），月结价格 4800 元/吨（月结基差 09 - 7） [5] MEG - 7 月 28 日华东主港地区 MEG 港口库存约 52.1 万吨附近，环比上期下降 1.2 万吨，各地区库存有升有降 [6] 聚酯 - 安徽一套 30 万吨聚酯新装置计划于 7 月 29 日正式投产，装置配套生产涤丝半光 POY、FDY 为主 [6] - 7 月 28 日江浙涤丝产销整体清淡，至下午 3 点半附近平均产销估算在 3 成偏下 [6] - 7 月 28 日直纺涤短销售一般，截止下午 3:00 附近，平均产销 48% [7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 - 1，趋势强度取值范围为【- 2,2】区间整数，- 2 表示最看空，2 表示最看多 [8] 观点及建议 PX - 本周中国 PX 开工率 79.9%（1.2%），亚洲整体开工率 72.9%（ - 0.7%），天津石化 PX 装置 39 万吨检修 2 个月，海外沙特 134 万吨预计近期重启，8 月初威联化学 200 万吨 PX 重启、月中福化集团 80 + 80 陆续重启，泰国 53 万吨、日本 ENEOS19 + 42 万吨逐步重启，未来亚洲 PX 供应将逐步回升 [9] PTA - 未来 8 月份关注嘉兴石化 220 万吨检修、东营威联化学 250 万吨装置预计重启、逸盛海南 200 预计停车改造 3 个月、大连 225 万吨预计检修，三房巷海伦石化 300 万吨新装置预计开车 [9][10] - 本周聚酯开工率 88.7%（ + 0.2%），现货 PTA 加工费维持在相对低位 200 元/吨，盘面 09 和 01 周内出现反弹，01 合约加工费达 360 元/吨高位，关注高估值之下的 PTA 加工费压缩头寸 [10] MEG - 6 月进口 62 万吨，7 月预计 63 万吨，8 月预计 60 万吨以下，9 月份随着沙特装置开工回升进口量将再次回升 [11] - 国产煤制乙二醇装置开工提升至 74%，国产乙二醇总负荷 66%（ - 1.37%），8 月份关注广汇 40、浙石化 80、卫星石化 90 重启进度，供应略显宽松 [11] - 乙二醇煤制装置利润回升至 600 元/吨，油制乙二醇、MTO 及外采乙烯制乙二醇利润明显修复，环氧乙烷相对乙二醇估值跌至低位，部分环氧乙烷装置将转产乙二醇 [11]