行业市场表现 - 飞天茅台散瓶批价跌破1700元，较2021年峰值近乎腰斩 [1] - 茅台市值较高点蒸发超万亿，当前市值约1.79万亿元 [1][4] - 中证白酒指数自2021年初高点下跌超50%，近期单日再跌0.3181% [3][4] - 五粮液市值4531亿元，在沪深300指数中排名第二十七位 [4] 渠道与库存压力 - 高端白酒市场普遍存在价格倒挂，经销商陷入“卖得越多亏得越多”的恶性循环 [1][4] - 行业存货周转天数高达900天，同比增加10%，库存压力巨大 [4] - 经销商在销售旺季亦不敢囤货，终端烟酒店主推100-300元价格带的平价“口粮酒” [4] 政策与核心消费场景变化 - 2025年修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》规定公务接待“工作餐不上酒” [4] - 政策影响下，商务宴请场景的白酒销量暴跌60%-80% [4] - 消费趋势从“面子消费”转向“理性消费”，高端礼品需求减弱，平价实用礼品更受欢迎 [4][12] 产品定位与年轻消费群体脱节 - 白酒高度数、佐餐饮用、高单价的产品特性与年轻消费者偏好存在显著差异 [6] - 18至35岁消费者在所有酒饮中选择白酒的比例仅为13% [8] - 2025年低度酒市场规模预计达750亿元，年轻人更偏好果酒、精酿等酒饮 [8] - 新兴消费场景如露营、居家小酌、闺蜜聚会中，白酒基本缺席 [8] 品牌形象与文化挑战 - 白酒在年轻消费者心中与“老派”、“商务应酬”、“劝酒文化”等负面标签强绑定 [11][12] - 72%的90后和00后曾因拒喝白酒而遭遇劝酒甚至职场挤兑 [12] - 健康意识提升，世界卫生组织强调无安全饮酒量，“喝酒强身”说法被证伪 [12] - 55岁以上人群因饮酒导致高血压、胃病等健康问题的人数比5年前增加23% [12] 企业自救措施与效果 - 酒企尝试推出低度酒产品自救，如五粮液29度新品、泸州老窖28度国窖1573等 [7] - 企业推出茅台冰淇淋、酱香咖啡等跨界产品，但热度短暂未能根本改变年轻人接受度 [9] - 白酒复杂的香型不适合作为鸡尾酒基酒，全球流行前100款鸡尾酒无一使用白酒 [9] - 酒企发力宴席市场，但60%的新人不设白酒席，设席后实际饮用率也不足一半 [12]

政策导向 - 贵州省商务厅发布征求意见稿 推动白酒产业从"卖酒"向"卖生活方式"转变 [2] - 政策要求深入实施"白酒+"产品融合行动 发挥酒茶组合优势以拓展跨界消费市场 [3] 白酒行业创新趋势 - 头部酒企为迎合年轻消费群体 集中推出低酒精或零酒精产品 [9][10][11] - 茅台在糖酒会期间上新十余款年轻化产品 包括轻酿型低度蓝莓酒和无酒精蓝莓汁 [12][13] - 五粮液推出低度酒"一见倾心"和定价19.5元的"风火轮精酿" [15][16] - 洋河股份主打33.8度"微分子"系列 强调"轻负担"饮用体验 [16] - 山西汾酒推出25度新品"清香25" 以亲民价格和低酒精产品吸引年轻人 [17][18] - 白酒企业跨界融合具有战略意义 可将生产工艺副产品开发出更多价值以提高毛利率 [23][24] 茶饮行业创新趋势 - 新茶饮行业瞄准"微醺经济" 不断推出含酒精爆款饮品 [26][27] - 瑞幸咖啡与贵州茅台联名推出"酱香拿铁" 首日销量超542万杯 销售额超1亿元 [28][29][30] - 茶百道"醉步上道"作为国内首个白酒与奶茶结合产品 今年回归后首日销量接近12万杯 [32][33][34] - 爷爷不泡茶上新荔枝冰酿"开醺限定款" 主打"自然微醺"概念 上线一周销量超20万杯 [35][36][37][38] - 茶颜悦色推出"昼夜诗酒茶"以拓展微醺消费场景 [40][41] - 蜜雪冰城收购"鲜啤福鹿家"53%股权 拟进军鲜啤赛道 [42][43] 行业融合驱动力 - 白酒行业因消费主力年轻化 需通过贴近年轻人喜好寻找新增长空间 [49] - 新茶饮市场已成红海 品牌需通过跨界融合摆脱同质化竞争并开辟新业态 [50][51][52] - 京东《2025低度酒消费趋势报告》显示低度茶酒在即时零售渠道占比达25% 年增速为65% [54][55] - 消费者减少新式茶饮消费的原因中 49%认为对身体不健康 42.2%认为会长胖 健康成为主要诉求 [59][60][61] - 茶酒融合通过互补短板 既能满足"微醺"要求又能保证健康度 成为可持续突破的新选择 [62][63][64]

雪王出手投资福鹿家，开卖啤酒之后，精酿，或是说果味精酿这条赛道再次出现大众视野。 iBrandi品创也注意到，近一段时间以来，不少品牌都开始再一次押宝这条赛道。这里面有像蜜雪冰城这样跨界的，也有重改自己往日面貌入局的。 从有味道的水再到有味道的啤酒；从便利店调酒爆火再到品牌跨界入局，只要是年轻人需要的，必然都会成为品牌们的必争之地。 01 当"微醺"成为常态，他们都想成为年轻人的首选 "有味道的啤酒"早就火了，只不过是雪王的收购动作，又给这条赛道添了一把火。 10月1日，雪王官宣通过增资和股权受让方式，获得鲜啤福鹿家53%的股权。根据公告，此次交易总对价约人民币2.97亿元。这也意味着，继冰淇淋、奶 茶、现制果茶、咖啡之后，蜜雪冰城又把触角伸向了啤酒，准确来说是鲜啤领域。 根据尚普咨询，按门店数计，鲜啤福鹿家已成为中国鲜啤连锁门店数量第一品牌。 在iBrandi品创看来，相较于寻找新的增长曲线，当然这很重要，更重要的是，雪王早就看上了"微醺"这条赛道，而鹿福家，无论是和雪王的渊源还是其发 展模式都十分契合。 借势鹿福家，也是扩大消费场景与人群覆盖的不二之选。 第二个在最近盯上果啤赛道，选择跨界入局的是果子熟了 ...

行业经营模式变革 - 酒行空间功能向多元化体验转型，如上海精品酒行将三分之二面积改造为品鉴区，深圳酒行开辟阅读角落，杭州社区酒行增设熟食区 [1] - 经营理念重构，从销售酒精饮料转向提供社交方式和生活品味，导致客单价提升40%，顾客停留时间延长3倍 [1] - 荣国酒行项目决定借助互联网转型升级，以线下为基础，通过小程序、公众号和社群实现互联网化营销 [5] 消费趋势与选品策略 - 酒类选品反映消费趋势变化，如成都老酒行白酒种类从十几种增至四十余种，精酿啤酒专区从无到有占据整面墙，葡萄酒按产区分类并突出自然酒和有机葡萄酒 [1] - 数据驱动采购决策，无醇啤酒销量年增长300%，促使酒行专门开辟无酒精饮品区 [1] - 本土精酿品牌崛起，在成都酒行的月销量已超过某些进口品牌，显示消费者对本地风味认同感增强 [1] 技术融合与创新 - 新酒商运用VR技术还原酒窖实景，通过区块链实现酒品溯源，开发AI品酒师用算法解析风味 [3] - 酒类电商平台通过分析用户评论数据反向指导酒企研发，创造出多款爆款产品，实现供需精准对接 [3] - 行业未来需兼顾酿酒匠心与数字工具，适应微醺经济，并探索元宇宙虚拟品酒会、NFT收藏酒标等新形式 [3]

公司战略举措 - 蜜雪冰城以2.97亿元总价收购鲜啤福鹿家53%股权，正式进入酒精饮品领域[1] - 收购旨在开拓现打鲜啤品类，与主品牌及咖啡子品牌“幸运咖”形成协同效应，标志着公司全面涉足奶茶、咖啡、酒类饮品行业[1] - 鲜啤福鹿家成立于2021年，主打现打鲜啤产品，截至2025年8月31日已拥有1200家门店，覆盖全国28个省、自治区、直辖市[1] 产品与定价策略 - 鲜啤福鹿家门店产品价格集中在5.9元至14.9元区间，仅为同类精酿产品市场价的1/3至1/2[1] - 产品品类涵盖经典鲜啤、果啤、茶啤等多个品类[1] 行业竞争格局 - 多个新茶饮品牌跨界酒类赛道，茶百道旗下白酒奶茶“醉步上道”回归上市首日销量近12万杯[1] - 茶颜悦色开设“昼夜诗酒茶”小酒馆，益禾堂推出奶啤限定款，乐乐茶与青岛啤酒合作茶啤产品[2] - 蜜雪冰城以4万多家门店数量稳居市场第一，但面临沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬等品牌的追赶[8] 市场增长趋势 - 中国现制茶饮市场2018年-2023年复合增长率达22.5%，而2023年-2028年预计增速放缓至17.6%[3] - 蜜雪冰城营收增速从2019年-2023年的121%放缓至2024年的22.3%，利润增长率39.8%，较上年减缓18.5个百分点[5][8] - 年轻消费群体（18岁-35岁）已占白酒消费主力的60%以上，“微醺经济”兴起，茶饮品牌涉足酒类是顺应消费者需求和市场趋势的举措[11]

行业动态 - 蜜雪集团拟以2.85亿元人民币注资鲜啤品牌福鹿家[1] - 茶百道与泸州老窖联名的白酒奶茶回归 上市首日销量近12万杯[1][2] - 瑞幸咖啡与贵州茅台联名的酱香拿铁曾创下单日销量超542万杯 销售额破1亿元纪录[2] - 茶颜悦色跨界开设昼夜诗酒茶·艺文小酒馆 主打茶酒融合产品[2] 产品特征 - 茶百道醉步上道产品采用真白酒调配 每杯白酒含量大于2克 酒精浓度控制在0.5%VOL以下[2] - 爷爷不泡茶推出开醺限定款 添加非遗孝感米酿 酒精浓度为0.5%Vol[1] - 爷爷不泡茶荔枝冰酿·非遗经典款为常售品 酒精度数0.1%Vol 每日销量近百杯[1] 市场背景 - 年轻消费群体已占白酒消费主力的60%以上 其中18岁至35岁人群比例持续上升[3] - 微醺经济兴起 年轻人饮酒需求从豪饮转向适度放松 追求轻负担 有格调的消费体验[3] - 新茶饮行业同质化竞争加剧 白酒+奶茶凭借跨界属性形成天然差异化壁垒[3] - 白酒+奶茶模式可通过白酒品牌加持提升产品溢价 并借助社交平台引发传播效应[3]

展会概况与规模 - 第113届全国糖酒商品交易会在南京举办，展览面积达20万平方米，吸引全球超4000家企业参展 [1][2] - 国内参展力量涵盖30个展团及千余家头部企业，包括茅台、洋河、汾酒等；国际方面有意大利、俄罗斯等12个海外展团参与 [2] - 展会深度融合城市资源，集产品交易、趋势发布、产业联动与消费狂欢于一体 [1] 展会创新举措与亮点 - 推出展城融合、低碳会展、发力“首发经济”三大创新举措，其中展城融合已策划7场特色主题活动，有效带动南京重点商圈与景区人流及营收双增长 [3] - 传统食品行业与现代高科技深度融合，中粮集团展区展示机器人售卖、云平台AI观众智能体等创新场景，勾勒未来零售样貌 [2] - 洋河股份作为特别合作伙伴，举办新品发布会及粉丝节等活动，打造“舌尖享受与心灵共鸣”的专属盛宴 [2] 行业趋势与消费变革 - 新兴消费群体（90后、00后）消费模式从礼赠、收藏转向“即用即享”，消费偏好更注重时尚潮流，心智从“悦人”向“悦己”转化 [4] - 年轻消费者偏好低度酒水，“微醺”模式成为社交主流，精酿啤酒、预调鸡尾酒等低度酒饮品快速发展，众多白酒品牌相继布局该市场 [4] - 预计2025年中国低度酒市场规模将突破700亿元，年复合增长率高达30% [5] 食品行业发展方向 - 预制化食品产业成为重要增长点，年市场规模超过5000亿元，有力带动食品及餐饮消费提质扩容 [6] - 生物技术与信息技术融合推动食品生物制造发展，助力微生物蛋白、细胞培育肉制品等新兴产业成长，成为开发新食品资源的重要解决方案 [6] - 绿色低碳转型深入实施，全生命周期绿色发展理念向生产加工、低碳包装等全链条环节拓展，食品“碳标签”和零碳食品等得到广泛推广 [6]

公司战略与交易概述 - 蜜雪冰城以2.97亿元总价收购鲜啤福鹿家53%股权，正式进入啤酒领域 [1] - 交易完成后，拥有1200家门店的鲜啤福鹿家成为其非全资附属公司，财务业绩并入集团报表 [1] - 此举是开拓现打鲜啤品类的关键举措，旨在与主品牌及咖啡子品牌"幸运咖"形成协同效应 [1] - 公司通过收购成熟品牌实现快速切入，并凭借供应链优势打造低价壁垒，进行差异化竞争 [3][4] 产品与运营策略 - 鲜啤福鹿家产品定价集中在5.9元至14.9元区间，仅为同类精酿产品市场价的1/3至1/2 [1] - 低价策略得益于双重优势：依托供应链使原料采购成本降低18%，采用"总部酿造成品液门店现打"模式使损耗率比行业平均低35% [1] - 郑州门店实测显示，晚6点至10点高峰时段，消费者多为下班白领和聚餐人群 [1] 行业背景与市场趋势 - 蜜雪冰城进军啤酒业是新茶饮行业跨界酒赛道趋势的缩影，近一年来多家茶饮品牌加速布局酒精饮品 [3] - 该趋势源于茶饮市场增速放缓，品牌亟需寻找第二增长曲线，而低度酒市场的高增长与年轻客群重叠度成为核心吸引力 [3] 公司财务与市场表现 - 公司股价自2025年3月上市后从618.5港元的高点跌至371.6港元，跌幅近40% [6] - 上半年公司开店速度放缓、关店率上升，在此背景下收购被解读为押注第二增长曲线的战略动作 [6] - 市场对此次跨界态度分化，看好者认为渠道与客群基础扎实，质疑者担忧关联交易风险与场景适配问题 [6]

新茶饮与酒类跨界融合现象 - “早茶晚酒”成为部分都市人的消费选择，新茶饮品牌开始拓展含酒精饮品 [2] - 茶百道与泸州老窖联名的经典白酒奶茶“醉步上道”回归，首日销量近12万杯 [2] - 蜜雪集团以约2.97亿元人民币价格收购“鲜啤福鹿家”53%股权，正式跨界进入啤酒赛道 [2] 产品创新与市场表现 - 茶颜悦色旗下“昼夜诗酒茶”门店将奶茶与酒品组合，区分白天茶单与夜间酒单，产品酒精含量在0.5%～1%vol之间 [4] - 多家新茶饮品牌推出含酒元素产品，如茶百道的“桂花系列”和酒酿芋圆奶绿、茶姥姥的“小钵子甜酒”系列、爷爷不泡茶的米酿系列 [5] - 新茶饮品牌的酒类饮品单价多集中在15元至25元之间，最高不超过30元 [7] 行业背景与增长动力 - 国内新茶饮市场2024年规模突破3500亿元，但行业前五市场份额接近40%，头部品牌增速普遍放缓，同质化严重迫使企业寻找第二增长曲线 [6] - 中国精酿啤酒市场规模从2020年的200亿元跃升至2024年的800亿元，年复合增长率超过30%，2025年有望突破千亿元大关 [6] - 传统酒业面临年轻化挑战，85年至94年出生的白领和职场新人成为重要目标群体，其偏好轻便、轻量型的“随身饮品” [6] 运营模式与发展策略 - “茶+酒”的持续运营需突破场景化，通过打造消费场景和释放情绪价值来探索方向 [9] - 部分酒馆品牌以社区为依托，提供融合社交、娱乐、休闲的多功能场所，构建品牌专属社群，实现圈层运营 [9] - “昼夜诗酒茶”以小酒馆模式运营，业绩与情绪价值提供、人流量和翻台率挂钩，定位为诗歌主题的休闲型兴趣酒馆 [9]

消费总体表现 - 10月1日至7日线下消费金额约29.87亿元，同比增长17.08% [1] - 9月30日至10月7日全区九大重点商圈累计客流561.75万人次，同比增长38.33%，总销售额5.83亿元，同比增长20.3% [2] - 前海壹方城、海雅缤纷城销售额均超亿元，新开业的大悦城客流突破百万人次 [2] 文旅新地标表现 - 前海冰雪世界获“全球最大室内滑雪中心”吉尼斯世界纪录认证，成为假期出游的“顶流”选择 [2] - “湾区之眼”书城作为全球最大实体书城，推出七大主题活动吸引客流 [2] - 欢乐剧场于9月26日首演全明星音乐会，为假期文旅热度预热 [2] 线上热度与数字消费 - “宝安城市种草计划”话题在抖音平台总阅读量突破5600万，小红书平台阅读量超过400万 [1] - 10月1日至7日宝安区在美团平台交易规模同比增速为10.5%，在全国776个非县域地区排名第三，在全省及全市排名第一 [3] - 餐饮品类交易规模在全市、省内均居首位 [3] 商圈与营销活动 - 各大商圈活动创意频出，如前海壹方城举办“大湾区潮流生活节”，海雅缤纷城推出非遗文化季与MINISO华南首店 [2] - 啤酒小镇“零压感假日派对”带动“微醺经济”升温 [2]