中国经济增速 - 上半年中国经济总量稳中向好 结构不断优化 实现5 3%的增速 明显超出市场预期 [1] 下半年增量政策 - 过去两年中国政府在下半年通过总量政策扩张支持增长 今年上半年宏观经济结果亮眼 全年政策资金额度已利用充分 下半年增量政策可能来自政策工具创新 [1] - 政策工具创新主要传导渠道和投放方向针对宏观经济薄弱环节 包括房地产收储 服务业和消费以及"十四五"和"十五五"规划接续 可能是创新政策工具最终落脚方向 [1]

金融开放政策核心观点 - 中国人民银行宣布实施八项金融开放举措，涵盖银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构设立等，旨在深化金融改革和强化高水平开放 [1] - 政策组合体现三重导向：托底市场预期、深化体制改革、稳定增长动能，展示货币当局在稳增长与防风险间的战略定力 [2] - 八项举措中第2、4、5、6、8项为涉外金融，其余为对内金融，包括金融基础设施建设和新金融业务 [2] 政策方向分析 - 聚焦三个关键方向：夯实金融基础设施、打通跨境资金流通机制、丰富风险管理工具与政策工具箱 [3] - 政策体现从"工具式开放"向"体系性开放"的重要跃迁，着眼于中长期制度现代化与功能重构 [3] - 数字人民币国际运营体系与跨境支付机制建设将提升金融体系全球嵌入度与资本配置效率 [3] 四川承接政策机遇建议 - 结构性货币政策工具创新及科技创新债风险分担机制可为四川构建"西部金融创新走廊"提供制度样本 [4] - 数字人民币跨境结算功能将助力成都、泸州、宜宾等外向型工业城市提升全球价值链结算效率 [4] - 金融基础设施建设如银行间交易报告库与个人征信系统强化可提升四川金融资源配置效率与信用透明度 [4] - 自贸离岸债与离岸贸易金融服务创新可为四川作为"一带一路"向西开放枢纽提供新抓手 [5]

上海国际金融中心建设加速 - 中国人民银行宣布将在上海实施八项政策举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构等 [1] - 超半数举措聚焦金融开放与人民币国际化，旨在提升金融市场开放程度和国际竞争力 [3] - 措施将为实体经济与跨境贸易提供更有效金融服务，助力外贸企业发展 [3] 数字人民币国际化 - 设立数字人民币国际运营中心旨在推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [4] - 央行数字货币能优化跨境支付体系，缩短支付链条，提高清算效率，降低成本 [4] - 截至2024年9月数字人民币跨境支付规模突破3.1万亿元，覆盖全球89个国家和地区 [6] - 2024年中国货物贸易进出口总值突破43万亿元人民币，顺差达9919.01亿美元 [6] 自贸离岸债发展 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，发展自贸离岸债 [8] - 自贸离岸债是上海自贸区金融改革标志性成果，兼具离岸与在岸融资特性 [8] - 2016年上海市政府发行30亿元自贸区地方债，2022年发行规模突破百亿元 [8] 结构性货币政策创新 - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，包括航贸区块链信用证再融资等试点 [10] - 旨在引导资金精准流向实体经济重点领域与薄弱环节 [10] - 跨境贸易再融资业务可缓解外贸企业汇率波动、融资成本上升等困境 [11] 人民币外汇期货交易 - 将协同证监会研究推进人民币外汇期货交易，完善外汇市场产品体系 [13] - 2023年1311家A股实体企业中超八成涉及汇率套保，凸显避险工具需求 [13] - 境外市场人民币期货交易量逐年增长，推进在岸交易可减少对离岸市场依赖 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月以来中国资产表现偏强，股债齐升，计价6月可能的政策变化，股指和国债均呈震荡态势 [1] - 股指方面，因中美恢复沟通、消费刺激政策受关注、陆家嘴论坛召开等因素，二季度基本面或为“弱现实、强预期”，消费和科技风格可能占优，一季度A股上市公司全市场营收增速跌幅收窄，净利润同比约4%回升，但ROE仍在筑底企稳 [1] - 国债方面，跨月后资金面边际转松，6月债市难有趋势性行情，经历宏观扰动后跟随资金面及经济基本面波动，调整后呈横盘震荡格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指点评包括中美恢复沟通、消费刺激政策思路或变、陆家嘴论坛受关注、PPI显示通胀低位、二季度基本面或“弱现实、强预期”、消费和科技风格或占优、一季度A股营收增速跌幅收窄、净利润同比约4%回升、ROE筑底企稳等，观点为震荡 [1] - 国债点评包括30年期主力合约涨0.09%、10年期和5年期主力合约跌0.01%、2年期主力合约涨0.01%、跨月后资金面转松、DR007上行0.4BP至1.53%、6月债市难有趋势行情、跟随资金面和基本面波动、调整后横盘震荡，观点为震荡 [1] 日度价格变动 - 股指期货中，IH从2680.8跌至2677.4，跌幅0.13%；IF从3868.6涨至3872.2，涨幅0.09%；IC从5748.4跌至5738.0，跌幅0.18%；IM从6130.0跌至6124.2，跌幅0.09% [2] - 股票指数中，上证50从2684.0跌至2679.9，跌幅0.15%；沪深300从3870.4涨至3875.0，涨幅0.12%；中证500从5750.9跌至5745.9，跌幅0.09%；中证1000从6141.5跌至6135.4，跌幅0.10% [2] - 国债期货中，TS持平，TF从106.30跌至106.28，跌幅0.02%；T从109.16跌至109.14，跌幅0.02%；TL从120.82涨至120.90，涨幅0.07% [2] 市场消息 - 中国央行行长在2025陆家嘴论坛宣布8项重磅金融政策，包括设立交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构，开展离岸贸易金融服务改革试点，发展自贸离岸债，优化升级自由贸易账户功能，在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，会同证监会研究推进人民币外汇期货交易等 [4][5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数基差走势图表 [7][8][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [13][14][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [20][21][24]

人民银行政策举措 - 在上海设立银行间市场交易报告库 高频汇集并分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等金融子市场交易数据 [2] - 在上海设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [2] - 在上海设立个人征信机构 为金融机构提供多元化差异化个人征信产品 [2] - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 创新业务规则支持离岸贸易发展 [2] - 在上海发展自贸离岸债 遵循国际规则拓宽"走出去"企业及"一带一路"企业融资渠道 [2] - 优化升级自由贸易账户功能 提升跨境贸易投资自由化便利化水平 [2] - "先行先试"结构性货币政策工具创新 包括航贸区块链信用证再融资、跨境贸易再融资、碳减排支持工具扩容等试点 [3] - 研究推进人民币外汇期货交易 完善外汇市场产品序列便利汇率风险管理 [3] 金管总局支持措施 - 联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》 鼓励科技金融、跨境金融等领域创新试点 [4] - 支持全国性银行在沪设立金融资产投资公司 探索非货币信托财产登记上海模式 [4] - 批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司 推动更多金融开放措施先行先试 [4] - 联合印发"上海跨境18条" 提升跨境金融服务便利化 央地协同推进金融中心建设常态化 [4] 科创板改革政策 - 设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市 精准服务优质科技型企业 [6] - 推出6项改革措施 包括引入资深专业机构投资者、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等 [6] - 支持在沪设立科技公司建设新型资产管理服务平台 加快落实2025年资本市场对外开放举措 [7] - 拓展QFII可交易期货期权品种至100个 推动液化天然气期货期权等产品上市 [7]

● 本报记者 彭扬 中国人民银行行长潘功胜6月18日在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措。此外，关于 货币政策，潘功胜表示，一年来，人民银行坚持支持性的货币政策立场，出台多项货币政策措施，有效 支持经济持续回升向好和金融市场的稳定。货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程，未来将不断 做好评估和完善。 设立银行间市场交易报告库 关于将在上海实施八项政策举措，潘功胜介绍，一是设立银行间市场交易报告库。高频汇集并系统分析 银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市 场监管。 二是设立数字人民币国际运营中心。推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融 创新。 聚焦"全球金融治理"主题，潘功胜围绕国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组 织治理等方面分享了他的看法。 在国际货币体系方面，潘功胜表示，未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞 争、相互制衡的格局演进。无论是单一主权货币还是少数几个主权货币作为国际主导货币，主权货币国 都需要承担相应责任，强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革。 在跨境 ...

数字人民币国际化运营 - 设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展 [2] - 该举措有助于提升人民币在国际货币体系中的地位，促进跨境贸易便利化，降低传统跨境支付成本 [2] - 数字人民币的可追溯性有助于监管机构更好地维护金融秩序 [2] - 为全球贸易和投资活动提供更高效、安全、低成本的支付解决方案，提升人民币在国际结算中的占比和影响力 [2] 离岸金融业务发展 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，创新业务规则，支持发展离岸贸易 [3] - 发展自贸离岸债，遵循"两头在外"原则，拓宽"走出去"企业及"一带一路"共建国家和地区优质企业的融资渠道 [3] - 该政策旨在促进国际贸易和投资便利化，带动全球人民币资产配置需求的增加 [3] 结构性货币政策工具创新 - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，包括航贸区块链信用证再融资业务、"跨境贸易再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点 [4] - 推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券 [4] - 航贸区块链信用证再融资业务试点可能以信用方式发放再贷款，支持在沪商业银行向外贸企业提供融资 [4] - "跨境贸易再融资"业务试点可能以再贴现支持在沪商业银行向进出口企业提供人民币跨境贸易融资 [4] - 碳减排支持工具扩容试点可能将其支持范围扩大至部分转型金融领域和地方特色产业 [4] 外汇市场产品序列完善 - 会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件 [5][6] - 该政策将填补境内市场外汇期货的空白，完善市场结构，拓展外汇市场的深度与广度 [6] - 丰富的外汇市场产品体系能吸引更多国际投资者参与，提高市场活跃度和流动性 [6] - 完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿 [6]

股指日报 股指期货日报 2025年6月18日 市场回顾 今日股指除沪深300指数收涨外，其余股指均收跌。从资金面来看，两市成交额减少161.46亿元。期指方面， IF、IC放量上涨，IH、IM缩量上涨。 重要资讯 1. 央行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措。一是设立银行间市场交易报告库；二是设立数字人民币国际 运营中心；三是设立个人征信机构；四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点；五是发展 自贸离岸债，遵循"两头在外"的原则和国际通行的规则标准，拓宽"走出去"企业及"一带一路"共建国 家和地区优质企业的融资渠道；六是优化升级自由贸易账户功能；七是在上海"先行先试"结构性货币政策 工具创新。积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。八是会同 证监会研究推进人民币外汇期货交易。推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率 风险。 2. 证监会发布公告称，将从2025年10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套 期保值。 核心观点 今日上午陆家嘴论坛开幕，宣布了一系列举措，比如八项金融开放举措，整体来看，释出的信息没有明显的 ...

市场表现 - 周三A股窄幅波动，上证综指微涨0.04%至3388.81点，深综指微涨0.03%，创业板综指微涨0.14%，科创50指数小涨0.53%，北证50指数独跌0.65% [1] - 全A总成交额为12218亿元，较周二的12371亿元略有收缩 [1] - 银行股普涨，电子元件、消费电子、风电等板块表现相对稍好 [1] - 农药兽药、美容护理、小金属、医疗服务、家用轻工等板块跌幅居前 [1] 政策动态 - 央行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛宣布八项金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构等 [1] - 证监会主席吴清在陆家嘴论坛发言涉及科创板、创业板 [2] 周边市场 - 隔夜美股三大股指均下跌，跌幅略小于1% [2] - 周三港股市场普跌，恒生指数下跌1.12%，恒生科技指数跌1.46% [2] 机构观点 - 机构研报普遍建议关注"红利型个股"，显示多数机构持有较强的"防守心态" [2] - A股预计延续横盘震荡格局，未来经济形势明显改观后才可能获得较大动能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三国债现券收益率多数走弱，国债期货涨跌不一，DR007加权利率持续上行至1.67%附近震荡 [3] - 国内基本面端5月经济数据偏弱，金融数据延续分化态势，贸易层面出口前置的拉动作用持续弱化 [3] - 政策面上央行宣布八项增量政策，有助于现代化货币政策体系建设，增强汇率风险管理能力 [3] - 海外方面美国劳动力市场降温，市场对美联储首次降息时点的预期调整至9月 [3] - 短期内期债或维持偏强震荡走势，建议投资者保持一定仓位 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价109.140，环比-0.01%，成交量48250，环比-429 [2] - TF主力收盘价106.280，环比-0.01%，成交量39784，环比+194 [2] - TS主力收盘价102.544，环比+0.01%，成交量27708，环比+1018 [2] - TL主力收盘价120.900，环比+0.09%，成交量52815，环比-1625 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.13，环比+0.06 [2] - T2512 - 2509价差-0.03，环比+0.00 [2] - TF2512 - 2509价差0.05，环比+0.01 [2] - TS2512 - 2509价差0.13，环比+0.01 [2] - T09 - TL09价差-11.76，环比-0.10 [2] - TF09 - T09价差-2.86，环比0.00 [2] - TS09 - T09价差-6.60，环比+0.02 [2] - TS09 - TF09价差-3.74，环比+0.02 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量203959，环比-2200，前20名多头189700，环比-2126，前20名空头202234，环比-1855，前20名净空仓12534，环比+271 [2] - TF主力持仓量155973，环比-804，前20名多头140294，环比+502，前20名空头163092，环比-132，前20名净空仓22798，环比-634 [2] - TS主力持仓量122180，环比+1277，前20名多头162946，环比+394，前20名空头171730，环比+755，前20名净空仓8784，环比+361 [2] - TL主力持仓量108706，环比-1214，前20名多头100895，环比-342，前20名空头108670，环比-1275，前20名净空仓7775，环比-933 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）101.4059，环比-0.0103 [2] - 220010.IB(6y）99.0955，环比-0.0029 [2] - 240020.IB(4y)101.1733，环比-0.0007 [2] - 240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0186 [2] - 250006.IB(1.7y)100.3779，环比+0.0037 [2] - 240010.IB(2y)100.3779，环比-0.4620 [2] - 210005.IB(17y)136.7515，环比+0.1822 [2] - 210014.IB(18y)132.908，环比+0.1816 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.3700，环比-2.85bp [2] - 3y 1.3825，环比-2.50bp [2] - 5y 1.4700，环比-2.50bp [2] - 7y 1.5670，环比-1.45bp [2] - 10y 1.6335，环比-0.65bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3795，环比-0.05bp [2] - Shibor隔夜1.3660，环比-0.30bp [2] - 银质押7天1.5000，环比0.00bp [2] - Shibor7天1.5050，环比-0.30bp [2] - 银质押14天1.6800，环比+3.00bp [2] - Shibor14天1.6550，环比+8.40bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，环比0.00bp [2] - 5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1563亿，到期规模1640亿，利率1.4%，天数7天 [2] 行业消息 - 央行行长潘功胜宣布8项重磅金融政策，包括设立银行间市场交易报告库等 [2] - 证监会主席吴清宣布深化科创板改革“1 + 6”政策措施 [2] - 金融监管总局局长李云泽表示将推广自贸区自贸港扩大制度型开放经验，加大开放力度 [2] 重点关注 - 6月18日20:30美国至6月14日当周初请失业金人数（万人） [3] - 6月19日02:00美国至6月18日美联储利率决定（上限） [3]