"期货工具对于整个行业而言，已经从单纯地规避价格风险，升级为重构贸易逻辑。"广州晔龙国际贸易 有限公司(下称"广州晔龙")负责人金桔娟表示。 该公司，是一家经营菜粕等饲料原料的贸易型企业，从2012年首次尝试套期保值至今，公司已经探索出 了多种贸易模式。 这不是个例。当前，油脂油料、化工与纺织等行业，已经普遍进入含权贸易时代。 在近期的走访调研中企业普遍反馈，随着相关期货品种的日渐成熟与市场功能的不断发挥，业内对衍生 品工具的应用，正在从传统的"单一套保"，逐步向基差贸易、期现结合和含权贸易等模式升级。 对期货、期权工具应用水平不断提升的同时，实体企业的抗风险能力与综合竞争力也随之得到大幅增 强。产业应用趋于多样化、精细化 作为上游原料企业、下游消费企业的桥梁，中游贸易企业面临着更大的价格波动风险，在探索衍生品应 用方面也更具积极性。 广东东泊化工有限公司(下称"东泊化工")，是一家华南地区的大型化工贸易企业，经营范围涵盖液碱、 双氧水、苯乙烯等多种化工产品。 2023年9月15日，烧碱期货、期权合约在郑商所正式挂牌交易，这为东泊化工等企业提供了更丰富的风 险管理工具的同时，也极大提升了企业经营效率。 "烧碱 ...

在风云变幻的浪潮中，不确定性已成为时代的新标签。市场如迷雾般难以捉摸，深度思考与精准连接， 无疑成为了企业破局前行的关键"罗盘"。现在，一场聚焦有色金属市场的思想盛宴——第八届有声·有 色产业链沙龙，正带着破局的智慧与力量，向您发出诚挚邀约！ 第八届 有声·有色 产业链沙龙 13:30-14:30 衍生品破局:重塑铜产业链风险管理新生态 张杰是你 14:30-15:30 期现结合的探索实践和当下市场的策略思考 会议主讲人介绍 张杰夫 正信期货有色首席分析师 会议时间 2025年11月22日 会议地点 江苏省宜兴市 开元精舍酒店 会议内容 为何要奔赴这场盛会？ 一、闭门论坛，精准对接——与行业精英"零距离" 泛泛之谈终难触及核心，回归价值本质才是王道。本届活动采用闭门论坛形式，定向邀请数十位产业链 核心企业与机构专家齐聚一堂。在这里，没有浮于表面的喧嚣，只有聚焦行业痛点的深度探讨；没有虚 与委蛇的客套，只有坦诚相见的智慧碰撞。我们将共同叩问有色金属市场的未来，在深度交流中探寻发 展的新路径。 DHE 15:30-17:00 新宏观背景下有色金属市场展望 原涛 她是交易的"实战家"，执掌实体贸易业务，对期现结合的 ...

风起陶都，潮涌阳羡 ( 第八届有声.有色产业链沙龙 ) 江苏.宜兴 在风云变幻的浪潮中，不确定性已成为时代的新标签。市场如迷雾般难以捉摸，深度思考与精准连接， 无疑成了企业破局前行的关键"罗盘"。现在，一场聚焦有色金属市场的思想盛宴——第八届有声.有色 产业链沙龙，正带着破局的智慧与力量，向您发出诚挚邀约！ 为何要奔赴这场盛会？ 闭门论坛，精准对接 与行业精英"零距离" 泛泛之谈终难触及核心，回归价值本质才是王道。本届活动采用闭门论坛形式，定向邀请数十位产业链 核心企业与机构专家齐聚一堂。在这里，没有浮于表面的喧嚣，只有聚焦行业痛点的深度探讨；没有虚 与委蛇的客套，只有坦诚相见的智慧碰撞。我们将共同叩问有色金属市场的未来，在深度交流中探寻发 展的新路径。 大师云集，智慧碰撞 为决策"添动力" 一场高质量的活动，离不开精彩的内容与卓越的讲者。本届沙龙精心打磨三大核心议题，力邀四位深谙 产业与资本逻辑的一线实战派专家，为您呈上一场思想的饕餮盛宴。 议题一：衍生品破局——重塑铜产业链风险管理新生态 碰撞亮点：他将深入剖析在当前复杂的市场结构下，企业运用期现模式的要点和技巧，为企业提供切实 可行的策略参考。 议题三： ...

"我们处于产业链的流通和服务环节，上游连接国内外生产商，下游服务广大中小型加工制造企业。我 们的角色不是简单的贸易商，而是通过期现结合的模式，为客户提供稳定的货源、有竞争力的价格和全 方位的风险管理解决方案。"叶辰表示。 1 让风险管理 成为产业的"基础设施" 回溯十多年前的"贸易1.0"时代，大宗商品贸易的主要功能是连接信息和物流。彼时，产业链企业面临 的痛点尤为突出：市场价格剧烈波动像一把利剑，企业经营犹如走钢丝，一次意外的原料涨价就可能吞 噬下游加工厂数月的辛苦所得；融资环节壁垒高企，中小企业常因缺乏足额抵押物而被拒之门外，正常 的采购节奏被打乱；市场信息割裂严重，上下游之间如同隔着毛玻璃，贸易环节层层加价，最终的成本 压力往往由最末端的制造企业默默承受。 那时的市场，企业盈利高度依赖对市场单边行情的预判和对现货渠道的控制能力，当2008年金融危机、 2015年大宗商品"寒冬"等系统性风险袭来时，缺乏有效缓冲工具的产业链企业成片陷入困境，留下的教 训深刻而惨痛。 痛定思痛，变革应运而生。近年来，以嘉悦物产集团有限公司（简称嘉悦物产）、浙江杭实善成实业有 限公司（简称杭实善成）等为代表的现代产业服务商创新 ...

文章核心观点 - 有色金属价格波动加剧，产业链中游加工企业利润空间受压，利用期货等金融工具进行风险管理成为行业焦点 [1] - 期货公司通过提供分层次、差异化的风险管理方案，助力实体企业稳定经营，同时实现自身高质量成长 [3] - 以上海期货交易所为代表的期货市场功能持续强化，交割体系完善，服务实体经济的深度与广度不断提升 [8] 期货公司服务实体经济的实践与成效 - 五矿期货成都分公司产业客户日均权益规模较2021年增长超过10倍，产业客户开户数年均复合增长率超过200% [3] - 客户结构中，新能源产业链客户占比约60%，金属行业客户约占30%，农产品类客户约占10% [3] - 针对上游企业（如矿企）制定方案，除期货卖出套保外，灵活运用期权工具实现"保底+增值" [3] - 针对中游贸易商实现"采购—销售"全流程套保，在采购环节锁定成本，在销售环节锁定价格 [4] - 针对下游制造企业（如家电、汽车零部件企业）提供长期套保方案，根据生产计划灵活调整头寸，实现"期货平仓+现货采购"高效衔接 [4] 再生铝企业的风险管理案例 - 四川生琳新材料科技有限公司年产再生铝合金锭10万吨，通过期货市场开展套期保值以应对价格波动风险 [6] - 企业坚持保值避险原则，确保期货交易与生产经营相匹配，在原材料价格上行时锁定采购成本，价格下行时锁定销售利润 [6] - 上海期货交易所于今年6月10日挂牌上市铸造铝合金期货，增强了再生铝企业的定价话语权，提供了更具参考价值的价格信号 [6][7] - 企业初步尝试"期现结合"经营模式，并计划未来拓展参与铜等其他有色金属期货品种 [7] 期货市场功能与发展 - 上海期货交易所交割金额约占全市场六成，交割量约占全市场三成，反映出期货市场服务实体经济的深度与广度 [8] - 交割库在畅通大宗商品产业链供应链、促进资源优化配置方面发挥关键作用 [8] - 期货市场的核心价值在于价格发现和风险管理，通过持续培训与创新服务提升产业竞争力 [8]

文章核心观点 - 期货工具正成为实体企业应对大宗商品价格波动的关键风险管理工具，帮助产业链主体实现稳健发展 [2] - 企业利用期货市场从传统的单一套期保值，发展到基差贸易、含权贸易等多维工具应用，重构了行业贸易逻辑 [2][8] - 期现结合的商业模式有效帮助油脂油料、化工及纺织产业链企业降低经营风险、优化库存管理并提升市场竞争力 [2][5][14] 油脂油料行业应用 - 中粮（东莞）粮油工业有限公司将利用菜系期货进行风险管理作为常规操作，并从传统“一口价”贸易转向以基差贸易为主流 [3] - 中粮油脂套保交易部表示期现结合的经营模式是公司核心竞争力之一，并与上下游企业形成风险共担机制 [5] - 东莞市富之源饲料蛋白开发有限公司通过期货工具对冲可规避约80%的原料采购价格波动风险 [7] - 东莞富之源远期基差销售比例在个别年份达到60%至70%，通过期货工具对冲以保障收益和提高开工率 [7] - 广州晔龙国际贸易有限公司自2012年切入菜粕贸易赛道并尝试期货套保，逐步形成一口价、基差模式、期现结合、含权贸易四种模式 [7] 纺织行业应用 - 广东纱纤亿信息科技股份有限公司在2020年棉花价格短期大幅下跌时因及时套保而未受太大损失，视其为“保命型”案例 [10] - 广东纱纤亿于2022年建立自有期货团队，构建了以期货工具为核心、从棉花种植到成衣销售的全链条风控体系 [10] - 公司通过期现深度融合实现自身穿越周期的稳健经营，并推动纺织行业向数字化风险管理转型 [10] 化工行业应用 - 烧碱期货和期权于2023年9月15日在郑州商品交易所上市，为化工产业链企业提供了更丰富和精细化的风险管理策略 [11] - 广东东泊化工有限公司作为华南地区化工贸易龙头，已构建覆盖烧碱等品种的“期现结合”风控体系 [13] - 东泊化工得益于期货工具，近两年销量增长超过20%，出口量增长30% [13] - 公司作为郑商所“产融基地”已举办5场期货培训会，正大力推广点价模式以提高其在销售中的占比 [13] - 广东塑道化工控股有限公司利用期货工具锁定实体企业远期采购订单生产成本，提升在市场上的竞争力 [14] - 塑道化工通过期货及衍生品工具规避自身及客户的价格风险，并配合上游企业锁定下游客户未来几个月的稳定需求 [14] 期货市场发展现状 - 郑州商品交易所已上市27个期货品种和20个期权工具，覆盖粮、棉、油、糖、果以及能源、化工、纺织、冶金、建材等关键领域 [1] - 期货市场初步形成了一条贯通农业、工业、民生消费的市场化风险管理链条 [1]

竞赛概况 - 2025年度“上海期货业服务实体经济专项立功竞赛”决赛在上海期货大厦圆满落幕 [1] - 竞赛由上海市金融工会工作委员会主办、上海市期货同业公会承办 [2] - 竞赛主题为“立足上海国际贸易中心建设，促进期货市场服务国家发展大局” [2] 获奖情况 - 海证期货及其风险管理子公司上海海证风险管理有限公司成功斩获集体二等奖与个人二等奖双项荣誉 [1] - 海证风险员工解为全凭借其在产业服务一线的突出贡献与专业能力荣获个人二等奖 [4] 获奖案例核心内容 - 海证期货申报的《“期现联动”助力贸易企业降本增效》案例荣获集体二等奖 [4] - 案例展示公司通过精准的期现基差贸易、灵活的仓单服务以及个性化的场外衍生品方案帮助实体企业 [4] - 案例有效帮助实体企业应对价格波动风险、破解现货销售与融资难题，实现稳健经营与效率提升 [4] 行业意义与公司展望 - 竞赛旨在遴选并推广期货行业服务实体经济的优秀案例，为推动新质生产力发展、保障大宗商品供应链安全注入金融动能 [2] - 获奖是对公司坚持“服务实体经济”根本宗旨的充分肯定 [4] - 公司未来将继续深化期现结合模式，促进竞赛成果与产业需求的精准转化 [4] - 公司将通过强化期货市场的风险管理和价格发现功能，为产业客户提供全链条、综合性的风险管理服务 [4]

目前，国内食糖市场产销格局发生了深刻变革，国内外糖市的联动性增强，价格波动加大，对企业风险 管理能力的要求也随之提高。与此同时，产业主体更加多元化，终端订单的竞争也在加剧，细分领域的 贸易服务等需求不断增长。如何整合和优化供应链资源，结合期现交易、仓储物流、产融及产业研究服 务，为客户提供个性化、多元化的解决方案，助力食糖贸易降本增效及产业风险管理能力提升，成为行 业共同努力的方向。 李海介绍，目前，很多期货金融服务机构十分重视市场风险防范和化解工作。比如，白糖价格快速波 动，给产业企业、期货风险管理公司等带来挑战，识别与应对风险并实现稳健经营，是产业、糖企及期 货风险管理公司共同面临的课题。 针对白糖产业发生的巨大变化，期货金融服务机构深入白糖产业链，积极发挥风险管理专长，采用基差 贸易、场外衍生品等工具优化服务方案，为白糖企业提供定制化的风险管理服务，形成了点、线、面相 结合的风险防控网络，在风险防范及化解层面进行延展，穿越商品周期变化，为实体经济提供了行之有 效的风险管理服务。 "自从有了白糖期货和期权工具，以及广西泛糖科技有限公司（下称泛糖科技）的期现结合交易平台， 蔗农、糖厂、食品企业的联系更加紧密 ...

合作背景与契机 - 同舟集团通过举办“同舟杯”实盘交易赛事，促成了与兴全枣业的期现货业务合作，成功盘活资产并拓展至金融供应链业务新领域 [1] - 兴全枣业因看到赛事新闻并认可同舟集团的农产品业务能力，主动寻求合作，以解决其在新疆建立原料供应地的场地与资金需求 [1][2] 合作模式与内容 - 同舟集团向兴全枣业出租其在新疆的闲置厂房和堆场，用于红枣收购和初加工，并负责仓储安全 [2] - 在货权转移条件下，同舟集团为兴全枣业提供融资服务，开拓了跨行业、跨品种的期现结合业务，风险可控 [2] - 合作使同舟集团找到了新的利润增长点，并借助兴全枣业的渠道开展红枣业务 [2] 合作成效与影响 - 兴全枣业在2024/2025年度于新疆收购了上万吨红枣，利用同舟集团的场地和低息资金降低了收购与运输成本，提升了市场竞争力 [3][4] - 兴全枣业的收购点为当地红枣交易提供了市场参考价格和质量标准，带动了小商贩经营量和枣农品质意识，并促进了当地就业 [3] - 同舟集团通过供应链金融服务获得稳定收益，并利用产业数据完善了农业金融风控体系，实现了业务下沉的成功探索 [4] 公司现状与未来展望 - 兴全枣业目前红枣及相关制品年销售额约3亿元，年深加工能力达2万吨，未来发展空间大、后劲足 [4] - 通过“同舟杯”赛事牵线，公司与农产品龙头企业建立了深度全面合作关系，为全链条布局创造了机会，计划在新的收购加工季进一步拓展合作 [4]

股价异动表现 - 10月20日公司股价上演“天地天”极端行情，开盘涨停后迅速被砸至跌停，又在20多分钟内拉回涨停，实现5连板 [2] - 当日股价以10.74元涨停价开盘，但在9点30分过后遭遇两笔合计超8000万元的大额卖单，导致股价在30秒内跌至8.78元的跌停价 [2] - 近期交易活跃度急剧上升，换手率从10月14日的2.18%大幅提升至20日的18.50%，日内振幅达20.08% [3] 公司基本面与业务模式 - 公司是大宗商品贸易龙头企业，核心业务涵盖贸易、特种油脂、作物科学三大领域 [4] - 2025年上半年公司营业总收入416.79亿元，同比下跌6.93%，但归母净利润2906.62万元，同比增长172.02%，实现扭亏为盈 [4] - 公司采用“期现结合”业务模式，导致扣非净利润仍亏损1.25亿元，与归母净利润差异较大，因期货衍生品交易收益计入非经常性损益 [4] 公司高管交易行为 - 公司副董事长、副总裁许强于10月15日、16日通过竞价交易减持公司50万股，合计套现407.10万元 [5] - 根据8月预披露公告，许强计划在9月1日至11月30日期间减持不超过80万股，占公司总股本约0.16% [5] - 许强在2021年12月至2022年2月期间曾有密集减持行为，累计减持244.68万股，套现约5594.52万元 [5] 公司声明与财报计划 - 公司于10月19日发布公告称，近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [4] - 公司2025年三季报预计将于10月27日披露 [4]