中国期货市场资金与客户规模 - 期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元，约为2.02万亿元，较2024年底增长24% [1] - 期货公司客户权益合计约为1.91万亿元，较2024年底增长24% [1] - 全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14% [2] - 2025年前三季度市场累计新增客户65万个 [2] 客户结构变化与增长动力 - 机构客户数量延续平稳增长态势，增长3% [2] - 境外客户增长显著，增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区 [2] - 产业客户和境外客户是当前国内期货市场重要增长点 [3] - 至少有1583家A股实体行业上市公司发布套期保值公告，超过2024年全年的1503家，创历史新高 [3] - A股实体行业上市公司套保参与率为29.9%，较2024年末增长1.3个百分点 [3] 产业客户需求演变与服务升级 - 产业客户参与意愿持续高涨，从探索“要不要用期货”进入“如何用好、用精”的阶段 [3] - 企业从被动应对价格波动转变为主动将风险管理纳入企业战略规划 [3] - 产业客户需求呈打包式，要求期货公司提供交易策略、交割、融资及跨境结算等一连串解决方案 [3] - 期货公司着力提升一线员工对产业产业链结构、供需关系及业务模式的深入了解 [4] - 一线人员需具备与产业客户不同层级有效沟通及协调内部资源的能力 [4] 境外客户发展与对外开放 - 境外客户和海外业务是市场另一大增长亮点 [5] - 海外投资者对中国期货市场表现出热情，对市场准入规则熟悉并做好积极参与准备 [6] 期货公司业绩表现 - 2025年1-8月期货公司净利润达76.5亿元，创近年来新高 [7] - 2025年8月行业代理交易额65.23万亿元，代理交易量8.95亿手，营业收入38.61亿元，净利润12.34亿元 [7] - 期货公司业绩分化严重，利润增长主要集中在少数公司，资管业务对盈利增长贡献大 [7] - 瑞达期货上半年归母净利润2.28亿元，同比大增66.49% [7] - 南华期货归母净利润2.31亿元，同比增长0.46% [7] - 永安期货归母净利润1.7亿元，同比下降44.69% [7] - 弘业期货转为亏损361万元 [7] 期货板块市场表现 - A股期货板块表现抢眼，瑞达期货今年以来上涨近60% [8] - 南华期货、弘业期货和永安期货年内涨幅分别为77.34%、15.86%和12.99% [8]

"国办转发《意见》一周年"系列报道之一 编者按：2024年9月30日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场 高质量发展的意见》（简称《意见》）。在《意见》发布一周年之际，本报推出"国办转发《意见》一 周年"系列报道，展现期货经营机构深入贯彻落实《意见》要求，促进期货市场高质量发展的务实举措 和经验成效，敬请关注。 "八方面17项重点工作，《意见》字里行间透露着党和政府对期货市场发展的高度重视。"中粮期货副总 经理杨英辉近日在接受期货日报记者采访时表示，一年来，中粮期货牢牢把握期货市场发展的正确政治 方向，以务实举措把《意见》的具体要求落实到期货经营机构工作的各方面各环节。 一是强化产业服务能力，提升服务实体经济质效。中粮期货作为国内领先的产业特色衍生品金融服务公 司，始终坚守期货服务实体经济的初心使命，坚定不移地打造"产业特色"，服务实体经济。公司始终坚 定服务主责主业，立足服务已有合作的中粮集团专业化公司及交割库，完善中粮集团专业化公司上下游 产业链交流、区域专题会议等平台，引导交易所政策资源、市场资源导入。此外，强化交割结果导向， 服务模式由被动执行转为主动接入，增强客户黏性 ...

上海期货交易所市场动态 - 上期所在FOW亚洲交易大会首次亮相并分享中国期货市场发展近况 吸引广泛关注[1] - 上期所因成功上市铅、镍、锡、氧化铝期权荣获"年度最佳新合约奖" 实现基本有色金属期权全覆盖[1] - 铅、镍、锡、氧化铝期权上市一年累计成交量6351.2万手 累计成交金额494.9亿元 日均总持仓量22万手[1] 中国期货市场对外开放进展 - 合格境外投资者可交易期货期权品种总数超100个 国际投资者参与热情升温[2] - 上期所2025年向QFI新增开放三批共16个品种 累计开放品种数达32个 其中6个特定品种直接向全球开放[2] - 上期所开放品种数量占比超70% 居国内交易所之首 覆盖金属、能源、化工、航运等领域[2] - 上期所境外客户遍布全球6大洲30多个国家和地区[2] - 2025年上半年上期所QFI客户交易量同比增长超40% 日均持仓量同比增长超80% 期末客户数同比增长超50%[2] 市场评价与未来展望 - 圆桌讨论嘉宾认为中国期货市场品种丰富、流动性好 能平稳应对大宗商品波动 加速吸引全球投资者[3] - 在市场不确定性下 中国期货市场开放品种快速增加 满足产业客户风险管理及机构客户资产配置需求[3] - 上期所未来将稳妥有序推进对外开放 丰富品种序列 优化功能 扩大开放范围 服务全球交易者[3]

中国期货市场对外开放进展 - 中国稳步推进期货市场对外开放，有序拓展商品期货开放范围 [1] - 郑州商品交易所已有7个品种引入境外交易者，实现油脂油料全品种链条对外开放 [1] - 合格境外投资者可交易范围拓展至26个期货、期权品种 [1] 境外客户需求变化 - 受国际宏观形势影响，境内外客户的跨境套保需求激增 [2] - 客户避险需求呈现多元化趋势，大宗商品定价模式出现变化 [2] - 境外产业客户以“中国价格”作为基准的趋势愈发明显，例如境外菜油贸易选择郑商所的菜油和花生期货作为定价基准 [2] - 合格境外投资者积极参与郑商所的PTA、甲醇等品种交易 [2] - 境外客户对中国市场的监管政策解读、法律法规咨询、参与方式评估等服务需求大幅增加 [2] 期货公司国际化服务能力 - 期货公司需要具备全面且专业的服务能力以满足境外客户需求 [2] - 利用境内外的分支机构为客户提供本地化服务 [3] - 依托公司研发优势，深入研究产业链供需情况及交割流程，为产业客户提供专业服务 [3] - 打造熟悉国际资本市场的双语团队，精通跨境业务 [3] - 针对中国独有品种如PTA期货，打造7×24小时境外客户服务体系，克服时差和语言障碍 [3] 领先期货公司的国际化战略与实践 - 东证期货早在2012年将“国际化”确定为战略目标，其新加坡子公司已具有国际三大交易所清算资格 [4] - 东证新加坡突出研究和技术两大核心竞争力，打通跨境通道，强化本土化服务 [4] - 南华期货锚定全球大类资产配置需求，在新加坡、阿联酋、英国及中国香港等核心贸易区布局本土化服务网点 [4] - 南华期货通过本地化团队为全球产业客户提供从跨境套保到实物交割的闭环解决方案 [4] - 瑞银期货作为外资期货公司，在人才建设、平台搭建、客户培育方面有先发优势 [5] - 瑞银期货依托集团全球业务背景和客户网络，专注于服务国际投资者进入中国市场 [5] - 2022年商品期货首次向合格境外投资者开放，瑞银期货成为服务首单合格境外投资者商品期货交易的经纪商 [5] - 瑞银期货将团队深度融入全球衍生品专业团队，用客户习惯的语言和业务结构介绍中国期货市场制度 [5][6] - 瑞银期货形成了国际领先的风险管理架构和先进的交易结算技术解决方案 [6] 未来发展前景与举措 - 建设世界一流期货交易所、提升“中国价格”影响力的呼声强烈 [6] - 期货公司在国际业务方面发展潜力巨大 [6] - 公司积极对接国际化品种对应的产业链企业，做好境外市场投教工作 [6] - 将金融科技优势运用于境外客户服务，打造智能投研平台国际版和低延迟交易系统 [6] - 郑州商品交易所两度扩大合格境外投资者可投资期货品种范围，引发境外交易者广泛关注 [7] - 公司借此契机积极开展各类宣介活动，包括在境内外举办研讨会和拜访客户 [7]

对外开放品种与路径 - 上期所当前重要任务包括扩容对外开放品种、吸引境外投资者参与及探索"走出去"新路径以推动"中国价格"辐射全球 [1] - 截至调研时点 上期所上市的43个期货期权品种中 有6个特定品种直接对境外投资者开放 32个品种允许QFI参与交易 [1] - 境外投资者参与中国期货市场主要路径包括：外商独资企业可交易157个品种 特定品种渠道覆盖24个品种 QFI渠道覆盖104个品种 以及结算价授权合作 [8] 境外投资者参与度 - 上期所境外客户数量持续增长 特定品种路径下2024年底境外客户数量同比增长约20% QFI客户数量同比增长约60% [8] - 截至2024年底 中国期货市场境外投资者数量较上年同比增加17% 上期所增速高于全国平均水平 [8] - 境外参与者覆盖六大洲30多个国家和地区 2024年上海原油期货境外客户日均成交占比超20% 日均持仓占比近40% [8] 国际化品种发展历程 - 上期所2018年推出中国首个国际化品种原油期货 后续陆续推出20号胶、低硫燃料油、国际铜等多个国际化品种 [3] - 2022年向QFI开放16个品种 2024年7月发布业务规则国际化版本 为引入境外参与者奠定制度基础 [3] - 当前上期所含能源中心共上市25个期货品种和18个期权品种 其中5个期货和1个期权直接对外开放 32个品种允许QFI交易 [5] 上海价格国际应用 - 原油、国际铜、20号胶等期货被境内外企业用于套期保值和现货贸易定价 20号胶期货定价合同贸易执行量占跨境贸易量30%以上 [9] - 芝加哥商业交易所推出WTI原油期货"上海日中交易参考价"及配套交易机制 体现国际市场对上海原油期货的认可 [9] - 2025年1月上期所将天然橡胶期货结算价授权日本大阪交易所 5月OSE挂牌"上海天然橡胶期货"合约 采用人民币直挂计价模式 [10] 结算价授权合作成效 - "上海天然橡胶期货"合约2025年5月26日上市至8月底累计成交4705手 日均持仓570手 价格与上期所天然橡胶期货相关性超98% [11] - 2025年7月授权合约月成交量1713手位列全球农产品外挂合约第8 月末持仓852手同样排名第8 [12] - 此次授权采用"人民币定价+日元结算"模式 既保留人民币定价核心地位 又规避境外投资者持有人民币的汇率风险 [10] 跨境合作拓展 - 除结算价授权外 上期所还通过签署合作备忘录、拓展境外监管注册地等方式推进跨境合作 [13] - 2025年6月上期所及上期能源被纳入马来西亚指定交易所名单 马来西亚投资者可通过当地经纪机构交易特定品种 [13] - 此前结算价授权案例包括2020年纸浆期货授权挪威浆纸交易所 2023年豆油期货授权马来西亚衍生产品交易所 [11]

中国期货市场对外开放新举措 - 上期所自9月10日起新增合格境外投资者可交易品种 包括石油沥青期货合约 燃料油期权合约 石油沥青期权合约 纸浆期权合约 [1] - 期货公司需为合格境外投资者办理开户手续并严格管理交易权限 执行交易者适当性管理要求 [1] - 上期所要求期货公司做好规则解读和风险提示 确保市场平稳运行 并公布期货保证金存管银行名单 [2] 合格境外投资者开放进程 - 2021年10月证监会允许合格境外投资者参与商品期货 商品期权 股指期权三类品种 其中股指期权仅限于套期保值交易 [2] - 2022年9月国内期货交易所新增开放41个品种给合格境外投资者 [2] - 2024年6月上期所 郑商所 大商所新增16个商品期货期权品种 证监会允许自2025年10月9日起参与9个场内ETF期权品种 [2] - 中国期货市场对合格境外投资者开放的期货和期权品种总数累计达到100个 [2] 市场影响与意义 - 合格境外投资者可交易品种扩大将吸引更多境外投资者参与中国期货市场 [3] - 此举有助于提升中国价格的国际影响力 对打造金融强国具有积极意义 [3]

核心观点 - 中国期货市场高水平对外开放和风险管理成为核心主题 各方一致认为开放是市场发展的关键路径 并已取得显著成果 [1][2][6] - 期货市场通过品种创新和制度优化 显著提升全球大宗商品定价能力 并为企业提供有效的风险管理工具 [3][4][7] - 政企协同机制强化期货市场服务实体经济的效能 郑州期货产业园的建设为产业集聚提供系统支持 [12][13][14] 对外开放成果 - 截至2025年7月底 境内已有24个特定对外开放品种 覆盖能源、金属、农产品、航运等领域 [3] - 摩根大通期货、瑞银期货、摩根士丹利期货等已实现100%外资持股 [3] - 截至2025年6月 境内期货公司共设立境外一级子公司22家、二级子公司39家、三级子公司6家 注册地包括中国香港、新加坡、英国、美国等地 [3] 定价模式转变 - 部分跨境合约从传统"CBOT价格+基差"模式转向"ZCE价格+基差"模式 如菜籽粕、菜籽油和花生期货 [4] - 企业直接参考郑商所期货价格点价 例如PTA、短纤、瓶片业务 缩短谈判时间并减少纠纷 [7] - 欧洲出口商使用"郑商所菜籽油期货价格+基差"锁定收益 [4] 企业实践案例 - 嘉利高运用瓶片期货进行套期保值 锁定跨境价格波动风险 并推动PTA买家从固定价转向期货定价 [4] - 厦门国贸石化通过中国期货市场为出口定价及开拓东南亚市场 [10] - 翱兰农业认可中国期货市场开放成效 推动国际贸易定价模式转变 [4] 政策与制度创新 - 监管机构计划稳步增加特定品种及合格境外投资者可交易品种范围 [6] - 郑商所将落地PTA保税交割 扩大合格境外投资者交易品种 并推动聚酯期货板块整体对外开放 [7] - 推动与境外交易所结算价授权合作 提升全球定价影响力 [7] 论坛价值与影响 - 论坛参会者结构变化 采购、销售、生产计划等业务部门参与 表明期货工具渗透企业经营核心环节 [9] - 提供"点、链、面"结合方案 解决企业个性化需求、产业链协同避险和行业共性问题 [10] - "保险+期货"从农业延伸到国家物资储备、工业原材料保供等领域 [10] 政企协同与基础设施 - 河南省、郑州市政府出台文件支持郑商所优势再造 打造期货类专门园区 [12][13] - 郑州期货产业园位于郑东新区北龙湖北岸 设立6大配套服务中心 提供全周期专业化服务 [13] - 论坛成为政企协同关键纽带 明确政策信号和工作方向 [14]

中国期货市场对外开放进展 - 中国期货市场持续以高水平对外开放为全球产业链安全稳定注入动力 通过举办国际论坛探讨开放路径与前景 [1] - 期货市场高水平对外开放是构建新发展格局的关键环节 商品期货成交量占全球总量超60% 交易量连续多年位居世界前列 [2] - 2025年上半年全市场新增期货客户41万个 境外客户较2022年同期增长63% 已有全球39个国家或地区交易者参与 [3] 郑州商品交易所国际化实践 - 郑商所推动聚酯和油脂油料期货品种全面向境外交易者开放 形成以境内价格为国际定价参考的贸易新模式 [4] - PTA期货开放中优化交割规则 增加保税交割和出口型车船板交割方式 配套增设保税交割仓库和车船板服务机构 [5] - 油脂油料品种深化对外开放 2021年将进口菜粕纳入交割范畴 进口菜粕仓单注册量占比达54% 2023年初推动菜油等品种一体化开放 [6] 价格影响力与产业融合 - 对外开放是提升大宗商品价格影响力的必由之路 为境内外企业提供有效避险工具和公平价格基准 [3] - "郑州方案"根植于与实体经济共生共融 推动期货市场从交易场所升级为产业枢纽 [7] - 郑商所将本土优势品种推上亚洲定价基准舞台 在全球大宗商品定价体系中刻下中国印记 [7] 服务国家战略与区域合作 - "郑州价格"在RCEP和"一带一路"贸易中应用范围扩大 是国家战略与全球经贸格局重塑的体现 [8] - 通过分品种推进、分层次开放等差异化策略应对监管制度对接差异和汇率波动风险 [9][10] - 期货市场国际化需建立在人民币国际化基础上 取决于国家金融市场制度型开放 [10] 外资机构参与与业务机遇 - 外资机构直接参与原油、铁矿石、PTA等国际化品种交易 增加手续费收入 与中资企业合作空间巨大 [12] - QFI政策放宽、外汇管理优化、保证金币种多元化降低境外客户入市成本 创造新业务增长点 [12] - 摩根大通期货业务重点转向"引进来" 深度受益于中国资本市场对外开放进程 [14] 产业应用与风险管理 - 嘉利高运用瓶片期货进行套期保值锁定跨境价格风险 推动PTA买家从固定价模式转向期货定价模式 [13] - 翱兰农业利用期货期权工具在跨境贸易中对冲价格风险 降低风险敞口并扩大期现业务规模 [13] - 全球瓶片市场需求展现韧性 中国市场需求占全球29% 成为推动全球市场发展的核心力量 [12] 市场地位与全球影响 - 中国占全球场内商品期货市场成交的66% 郑商所是世界第一大商品交易所 [15] - 亚洲交易所逐步主导全球商品交易 中国在农产品期货领域影响力持续攀升 [13] - 中国期货市场通过深化开放优化规则 成为全球产业链稳定和资源配置效率提升的重要支撑 [15]

期货市场国际化发展 - 期货市场通过引入境外交易者和设立境外交割仓库加速国际化进程 提升全球价格影响力 [2] - 鼓励境内外交易所开展合约互挂和联合挂牌合作 优化跨境互联互通机制探索"期货通"模式 [3] - 国际大宗商品风险事件呈现向中国市场价格回归趋势 国际贸易商业模式开始借鉴中国经验 [2] 跨境业务机遇与挑战 - 期货公司通过构建双向通道为中国企业提供境外风险管理服务 并引入境外投资者参与中国市场 [5] - 境外业务成为部分期货公司重要增长点 受政策开放和全球资产配置需求增长双重驱动 [5] - 面临跨境监管差异 合规成本高及复合型人才短缺等挑战 业务系统投入成本高是主要瓶颈 [6] 产业服务与实体经济发展 - 产业机构运用期货工具存在专业能力不足 数据壁垒和资金约束三重困境 [9] - 建议推动数据共享 优化套保会计与监管规则 支持场外衍生品发展 [10] - 探索"交易所+期货公司+产业龙头"共建交割仓库模式 解决仓储成本高和运输不便问题 [11] 期货公司服务创新 - 期货公司应提供差异化培育策略 对大型企业采用一对一案例拆解 对中小企业推出轻量化工具包 [13] - 创新服务工具包括场外期权 含权贸易和跨境风险管理工具 服务模式包括"保险+期货"和期现结合平台 [14] - 打造复合型"产业研究员+期货分析师"团队 深入产业链了解企业真实痛点 [15] 市场监管与制度建设 - 建议建立分层预警与响应机制防范基差异常 完善交割制度优化等级划分和结算价计算方式 [10] - 希望提升资金调拨与风控灵活性 提供更灵活的交易限额与保证金追缴机制 [7] - 建议建立统一跨境监管协调机制 明确合规边界避免境内外监管要求不同限制业务协同 [7] 投资者教育与全球推介 - 加强境外投资者教育 推出多语种投教平台提供在线培训与模拟交易工具 [3] - 产业服务联盟通过全球金融中心推介活动和中英文双语市场期刊展示中国期货市场投资机会 [8] - 境外交易所应开展宣讲投教活动 帮助境内机构了解境外品种和全球市场 [4]

文章核心观点 - 期货市场通过高水平对外开放提升国际竞争力和全球定价影响力 服务国家更高层次开放战略 [1][2] - 行业通过"引进来"与"走出去"双向发力 拓展市场深度并增强中国价格全球参考价值 [2][5] - 期货机构在国际化进程中面临跨境监管差异 合规成本高和人才短缺等挑战 需通过政策支持与系统投入突破发展瓶颈 [5][6] 市场开放进展 - 境内特定品种期货引入境外交易者 实现价格影响力的全球辐射 [2] - 期货交易所在境外设立交割仓库 构建跨境物流网络 [2] - 国际大宗商品风险事件后续发展呈现向中国市场价格回归趋势 彰显中国市场影响力与规则公平性 [2] - 国际大宗商品贸易商业模式开始借鉴中国经验 国内成熟运作模式在海外被复制应用 [2] 开放机制创新 - 鼓励境内外交易所开展合约互挂 联合挂牌等合作 提升市场国际兼容性 [3] - 优化跨境互联互通机制 借鉴沪港通深港通经验 探索"期货通"模式 [3] - 双向流动通道打通使中国资本更高效参与全球资源配置 同时提升境外投资者对中国市场参与度 [3] - 建议交易所为境外代理商提供更灵活交易限额与保证金追缴机制 满足全球跨市场交易需求 [6] 机构国际化实践 - 浙商期货 广发期货等公司通过构建双向通道 为中国企业提供境外风险管理服务与投融资服务 [5] - 先发优势期货公司的境外业务已成为重要业绩增长点 [5] - 境外业务在政策支持与需求驱动下有望成为新增长极 全球资产配置需求增长使境内企业对汇率利率及大宗商品风险管理诉求强烈 [5] - 广发期货通过校企合作培养人才 优化客户服务流程 加大IT投入应对挑战 [6] 投资者服务与教育 - 需加强境外投资者教育 推出多语种投教平台 提供在线培训与模拟交易工具 [3] - 支持期货公司开展路演 帮助境外投资者快速适应中国市场规则 [3] - 境内CTA机构有参与境外市场意愿但面临信息渠道不足 希望境外交易所开展宣讲投教活动 [4] - 产业服务联盟通过全球推介平台和双语市场期刊 向国际投资者展示中国特色品种和投资机会 [7] 行业挑战 - 面临跨境监管差异 合规成本高及复合型人才短缺等挑战 [5] - 既懂衍生品又精通跨境文化沟通的人才培养周期长 行业人才竞争优势不明显 [5] - 境外客户开发周期长 各国合规要求差异大 [6] - 业务系统投入成本高 跨境交易系统建设和维护需要持续投入 [6] - 境内外交易机制差异影响资金调拨效率 境内以保证金交易为主 境外侧重信用交易 [6]