本次恳谈会披露的技术成果，更是让行业看到杭汽轮的创新硬实力：公司完全自主研制的50MW重型燃 气轮机，于2025年5月点火成功，首个应用示范项目已顺利签约。这一突破不仅打破了国外在高端动力 装备领域的技术壁垒，成功摘取"高端装备制造业皇冠上的明珠"，更填补了国内在该功率等级重型燃机 领域的空白，为热电联产及能源装备产业高端化发展提供了"中国方案"。 面对全球能源结构调整与"双碳"目标推进，杭汽轮的战略转型同样步伐坚定。目前公司正全力推进三大 方向升级：从汽轮机向全透平产业延伸，燃气轮机将成为新增长引擎；从传统能源装备向新能源装备领 域拓展，抢占绿色发展先机；从制造企业向制造服务型企业升级，以全生命周期服务创造持久价值。 2021年成立的杭州汽轮新能源有限公司，更在积极探索燃气轮机、汽轮机与新能源耦合的综合智慧能源 系统，在热电联产总承包、余热发电、分布式能源等新赛道持续发力。 B转A进入实操关键期，资本赋能助跑智慧能源新征程 10月30日，以"智联轮动、慧赋热电"为主题的杭汽轮2025年度热电联产行业客户恳谈会在杭州举行。作 为国内工业透平领域的领军企业，杭州汽轮动力集团股份有限公司(证券简称：杭汽轮B；证券 ...

该项目将作为尖山新区第二公共热源点，主要用于满足产业项目超高压用热需求。近年来，公司海宁基 地所在地尖山新区工业经济高速高质发展，随着近期各类招引项目生根落地、上下游企业产业集聚，用 热用汽需求日益增长，区域内现有供热能力将无法满足近远期尖山新区及周边区块热负荷需求，同时受 制于常台高速公路分割，超高压蒸汽管网跨越难度较大，现有热电亦无法供应产业项目所需的超高压蒸 汽负荷。 万凯新材（301216）(301216.SZ)发布公告，为满足公司海宁基地所在地尖山新区产业项目日益增长的 用热、用汽需求，创造良好的社会效益和经济效益，公司于2025年11月10日召开了第二届董事会第二十 六次会议，审议通过了《关于投资建设公用热电联产项目的议案》，同意公司通过全资子公司浙江万凯 耀能热电联产有限公司在海宁尖山新区投资建设公用热电联产项目，项目计划总投资金额11.22亿元， 建设期2年。 项目具有良好的环境效益、经济效益和社会效益。在地方政府的规划及政策指导下，项目将采用"热电 联产、集中供热"方式运行，投产后将协调和规划周边有热负荷需求的企业加入集中供热，相继停用和 停建效率低下、污染严重的工业小锅炉，由热电厂实施集中 ...

万凯新材公告称，2025年11月10日公司召开第二届董事会第二十六次会议，审议通过投资建设公用热电 联产项目的议案，同意通过全资子公司在海宁尖山新区投资该项目，计划总投资11.22亿元，建设期2 年。项目建成后，正常年份全年可供电量4425万kWh，供热量890.40万GJ。项目尚需股东大会审议批 准，存在用地竞拍、审批、资金、市场等风险。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600726 900937 证券简称：华电能源 华电B股 公告编号：2025-035 华电能源股份有限公司 十一届二十次董事会会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华电能源股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年10月31日以电子邮件和书面方式发出召开十一届二 十次董事会的通知，会议于2025年11月7日在公司九楼会议室采用现场会议和视频相结合的方式召开， 公司董事9人，其中现场参会董事4人，董事李红淑、朱凤娥、刘强、郑钢、张劲松以视频方式参会表 决，公司董事长郎国民主持会议，公司部分高级管理人员列席了会议，本次会议的召开符合《公司法》 及《华电能源股份有限公司章程》的有关规定，会议决议有效。会议审议通过了如下议案： 一、关于黑龙江华电富拉尔基发电厂2×66万千瓦"上大压小"热电联产机组与新能源一体化联营项目投资 决策的议案 本议案获同意票9票，反对票0票，弃权票0票。 本议案已经公司董事会战略委员会审议通过，并同意提交公司董事会审议，本议 ...

公司产品布局 - 公司除柴油发电机组外 具备燃气发电机组生产能力 [1] - 燃气发电机组可使用沼气 伴生气等作为燃料 [1] - 公司关注发电机组与新能源形式结合的可能性 [1] 产品技术与应用 - 燃气发电机组可通过模块集成实现热电联产或热电冷三联产 [1] - 该技术应用有助于提升总体能源效率 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入-A”，且为上调评级 [1][3] 核心观点 - 公司三季度业绩超预期，归母净利润同比大幅增长566.79% [3] - 业绩提升主要受益于燃料成本显著下降和电力需求亮眼 [4] - 公司拟定增助力西柏坡电厂四期工程项目建设，以提升长期竞争力 [4] - 基于业绩超预期和区位优势，给予买入评级 [5] 市场与基础数据 - 报告日收盘价为8.96元，流通市值为97.67亿元 [2] - 截至2025年9月30日，每股净资产为11.37元 [2] 三季度业绩表现 - 前三季度实现营业收入164.82亿元，同比增长4.51%；实现归母净利润15.83亿元，同比增长262.86% [3] - 三季度单季实现营业收入53.69亿元，同比增长6.38%，环比增长18.31%；实现归母净利润6.86亿元，同比增长566.79%，环比增长51.43% [3] - 三季度平均综合标煤单价为690.87元/吨，同比降低16.54% [4] - 三季度完成发电量390.34亿千瓦时，平均上网结算电价为435.22元/兆瓦时（含税），同比微降0.61% [4] 未来发展与项目规划 - 西柏坡电厂四期工程项目采用超超临界燃煤发电技术，具有高效、环保、节能优势 [4] - 项目投产后将提升公司的发电装机容量和市场竞争力 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.89亿元、21.63亿元、23.38亿元 [5] - 对应2025-2027年市盈率分别为7.9倍、7.6倍、7.1倍 [5][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.15元、1.20元、1.29元 [6] - 预计2025年毛利率将提升至24.9%，净资产收益率将达13.0% [6]

公司业务结构 - 公司80%以上火电机组为热电联产机组 [1] - 公司还拥有部分控股的热力公司 [1] - 供热业务主要分布于河北各地及山西寿阳地区 [1] 供热业务规模 - 2024-2025年采暖季公司供热覆盖面积达到2.75亿平方米 [1]

投资评级 - 报告对物产环能的投资评级为“买入”，并予以“维持” [1][4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩开始企稳，主要得益于煤炭价格回暖叠加热电联产板块盈利能力提升，前三季度业绩环比跌幅收窄 [4][6] - 热电联产业务稳健增长，公司拟以14.57亿元现金收购南太湖电力科技100%股权，交易完成后将新增480t/h产热能力与48MW装机容量，进一步提升热电板块营收及净利润 [6] - 公司承诺2024-2026年度现金分红比例不低于40%，假设收购项目在第四季度并表，2025年归母净利润将超9亿元，估算股息率达5.01% [6] - 公司的煤炭流通和热电联产业务经营稳健，贡献稳定利润和现金流，结合新能源业务布局，形成传统能源与新能源双轮驱动 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营收269.79亿元，同比下滑12.84%，归母净利润4.53亿元，同比下滑15.10% [4][6] - 2025年第三季度单季实现营收85.57亿元，归母净利润1.50亿元，分别同比下滑22.39%和13.29% [4][6] - 前三季度经营活动净现金流为17.81亿元，同比大幅增长（2024年同期为-3.52亿元） [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为9.40亿元、10.58亿元、11.13亿元，对应市盈率分别为9倍、8倍、7倍 [5][6] 业务运营情况 - 热电联产业务：报告期内销售蒸汽425.95万吨，同比增长0.24%；销售压缩空气157,178万m³，同比增长11.57%；处置污泥42.43万吨，同比增长9.69% [6] - 供电业务：总供电量70,398.14万千瓦时（含光伏供电1,542.18万千瓦时、生物质供电13,872.26万千瓦时），同比减少3.60% [6] - 公司为浙江省热电联产行业头部企业，能源综合利用效率和固废协同处置水平处于行业领先地位 [6]

项目投资 - 公司拟投资5.71亿元人民币建设茂名长青热电联产项目二期 包括电厂工程和配套蒸汽管网工程项目[1] - 项目旨在满足茂名石化扩产及其下游配套产业的蒸汽需求 实现持续安全稳定对外供汽[1] 财务影响 - 蒸汽供应合同已约定基础用汽量和蒸汽价格计价方式 预计项目实施将对公司未来财务状况和经营业绩产生积极影响[1] - 实际履约可能受外部宏观环境变化 国家政策调整 交易方需求变化及不可抗力等因素影响最终执行效果[1]

核心财务表现 - 2025H1营业总收入184.22亿元 同比下降7.56% [1] - 归母净利润3.02亿元 同比增长15.96% [1] - 收入减少主因煤炭价格下跌减少收入40.36亿元 部分被销售量增长增加收入25.93亿元抵消 [1] 热电联产业务 - 板块营收14.47亿元 同比下降6.72% [2] - 毛利4.31亿元 同比上升14.35% 毛利率提升5.48个百分点至29.77% [2] - 销售蒸汽425.95万吨 同比增长0.24% 压缩空气销售15.72亿立方米 同比增长11.57% [2] - 处置污泥42.43万吨 同比增长9.69% 供电量7.04亿千瓦时（含光伏1542万千瓦时） [2] 煤炭流通业务 - 业务收入169.28亿元 同比下降25.52% [3] - 销售煤炭3190万吨 同比增加395万吨 增幅达14.13% [3] - 在市场需求疲软背景下实现逆市增长 凸显供应链韧性 [3] 战略收购进展 - 拟以14.573亿元完全收购南太湖科技全部股权 [4] - 标的公司拥有锅炉总容量480t/h 发电机组装机容量48MW 蒸汽管网110公里 [4] - 收购完成后将强化能源实业领域领先地位 产生产业协同效应 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入分别为436.22亿元、446.92亿元、456.92亿元 [5] - 同期归母净利润预计为7.53亿元、9.05亿元、9.44亿元 [5] - 当前估值对应PE分别为9.9倍、8.3倍、7.9倍（2025年9月23日） [5]