能源供应与安全保障 - 全国能源供应充足，供需总体宽松，能源结构持续优化，新型能源体系建设加快推进[1] - 原煤生产平稳增长，规上工业原煤产量同比增长5.4%[1] - 油气生产稳定增长，规上工业原油产量同比增长1.3%，规上工业天然气产量同比增长5.8%[1] - 规上工业发电量日均同比增长1.3%[1] - 电力大范围优化配置能力增强，陇东-山东、哈密-重庆等特高压直流输电工程投产送电[1] - 迎峰度夏期间有效应对15.08亿千瓦的历史最高用电负荷，全国未实施有序用电[1] 绿色低碳转型 - 新能源装机保持快速增长，3月底全国风电、太阳能发电装机历史性超过火电[1] - 5月底非化石能源发电装机容量占比首次突破六成[1] - 上半年风电、太阳能发电新增装机规模较去年同期翻一番[1] - 新型电力系统加快构建，组织开展新型电力系统建设第一批试点[1] 能源消费趋势 - 全社会用电量增速企稳回升，4月、5月、6月增速分别达到4.7%、4.4%、5.4%[2] - 天然气需求小幅增长，城镇燃气是主要拉动因素[2] - 煤炭消费小幅下降，主要受暖冬天气、新能源出力明显增加等因素影响[2] - 成品油消费延续负增长态势，新能源汽车和LNG重卡对交通用油的替代效应持续显现[2] 政策举措 - 出台新能源上网电价市场化改革政策，新能源全面进入市场[2] - 推进电力体制改革，制定出台《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》[2] - 印发促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的政策文件[2] - 印发实施《关于深化提升"获得电力"服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》，将低压免费办电服务对象拓展至160千瓦及以下各类民营经济组织[2] - 出台促进能源领域民营经济发展的十项重点举措[2] - 印发《电力辅助服务市场基本规则》《电力市场计量结算基本规则》，电力中长期、现货、辅助服务市场基本规则全部出台[2]

文 | 中关村储能产业技术联盟 7月31日，国家能源局例行新闻发布会， 发展规划司副司长邢翼腾先生、能源节约和科技 装备司副司长边广琦先生、电力司副司长刘明阳先生、新能源和可再生能源司副司长潘慧 敏女士、综合司副司长、新闻发言人张星 ，介绍上半年全国能源形势、上半年可再生能 源并网运行、迎峰度夏电力保供等有关情况，发布《中国新型储能发展报告（2 0 2 5）》 并回答记者提问。 能源节约和科技装备司副司长边广琦 指出，2 0 2 5年上半年，新型储能保持平稳较快发展 态势。 从装机规模来看， 全国新型储能装机规模达到9 4 9 1万千瓦/ 2.22亿千瓦时，较2 0 2 4年底 增长约29%， 新型储能保持平稳较快发展态势。其中，内蒙古、新疆装机规模超过1000 万千瓦，山东、江苏、宁夏装机规模超过500万千瓦。河北、浙江、云南、甘肃、广东、 安徽、广西、山西、湖南、河南、湖北、青海、贵州等13省区装机规模超过2 0 0万千瓦。 分 区 域 来 看 ， 华 北 、 西 北 、 南 方 地 区 是 上 半 年 新 型 储 能 主 要 增 长 区 ， 占 全 国 新 增 装 机 8 0%以上。 其中，华北、西北地 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工程机械方面，6月塔机租赁景气低迷，相关设备处于出清阶段，但基建项目对需求有支撑，建议关注业绩确定性强的龙头主机厂[2] - 汽车方面，7月第3周乘用车日均零售同比增长，国内车市有望维持快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商[2] - 光伏方面，组件报价短期上行，由原料成本和市场情绪驱动，终端需求未实质改善，下半年需求有压力，需关注反内卷政策落地情况[2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 上周（7月21 - 25日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+2.56%、+3.03%及+1.03%，在31个申万一级行业中排名分别为第16、11、25位，同期沪深300涨跌幅为+1.69%[1][7] - 上周机械设备、电力设备及汽车行业中，工程机械、商用车、电机细分方向表现靠前，涨幅分别为5.34%、4.26%、3.62%；汽车零部件、风电设备、乘用车表现靠后，涨幅分别为0.36%、1.24%、1.33%[9] 个股周度行情回顾 - 上周机械设备行业涨幅前五的个股为恒立钻具、铁拓机械、铁建重工、基康技术、五新隧装；电力设备涨幅前五的个股为电气风电、新雷能、纳科诺尔、安靠智电、豪鹏科技；汽车涨幅前五的个股为福赛科技、天普股份、神驰机电、德迈仕、涛涛车业[12] - 上周机械设备行业跌幅前五的个股为*ST新研、*ST华嵘、九菱科技、德固特、英维克；电力设备跌幅前五的个股为欣灵电气、温州宏丰、金智科技、麦格米特、华民股份；汽车跌幅前五的个股为上海物贸、英利汽车、海联金汇、潍柴重机、华达科技[13][15][16] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 7月25日，中国光伏行业协会上调2025年光伏新增装机预期，全球由531 - 583GW上调至570 - 630GW，中国由215 - 255GW上调至270 - 300GW[16] - 7月25日，宇树科技发布新款人形机器人R1，售价低至3.99万元起，整机重约25kg，有26个关节[16] - 7月24日，国家出台绿电直连框架规则，对新能源行业有多方面影响，如盘活未并网项目资源、推动高耗能企业转型、促进储能配置、利好零碳园区等建设[16] - 7月23日，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；1 - 6月全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时[19] - 7月23日，加州机器人公司Figure推出第三代电池F03，可提供2.3千瓦时电量，支持五小时峰值运行，获相关安全标准认证[19] - 7月22日，星动纪元发布全尺寸双足人形机器人星动L7，身高171cm，有55个自由度[19] - 7月21日，四川金顶下属子公司新工绿氢推进三大战略升级，涉及设备接入RWA体系、共建联盟、推出标准化合约等[19] 公司公告 - 7月25日，美的集团设立人形机器人创新中心，聚焦核心零部件、家电机器人化、整机开发三方面研发[20] - 7月25日，福立旺向人形机器人零部件市场转型，投资10亿元建设相关项目，微型丝杠处于研发送样阶段[20] - 7月24日，亨通光电及控股子公司中标国内外海洋能源项目，中标总金额15.09亿元[20][22] - 7月23日，拓邦股份在机器人领域有多项成果，包括空心杯电机平台、商用炒菜机器人、割草机器人等[20] - 7月23日，华光新材产品应用于硬质合金刀具和绿色电力领域，雅鲁藏布江超级水电站建设或带来业务增长[21] - 7月22日，北方稀土称稀土永磁材料用于人形机器人关节等部位，一台用量约3.5 - 4公斤[21] - 7月22日，江铃汽车2025年上半年营收180.92万元，同比增长0.96%；归母净利润7.33亿元，同比下降18.17%；总销量172692辆，较上年同期上升8.15%[21] - 7月21日，大金重工子公司与欧洲某能源企业签署海上风电单桩基础供应合同，金额约4.3亿元，预计2026年交付[21] - 7月21日，瑞鹄模具2025年半年报显示，营业收入16.6亿元，同比上升48.3%；归母净利润2.27亿元，同比上升40.3%[21]

绿电直连模式发展 - 光伏电站新增变电站、升压站、汇流站、高压线路等电器设备以实现"绿电直连"，电压等级以35kV和110kV为主 [2] - "绿电直连"分为并网型和离网型两类，目前以并网型为主，因需通过上网收益保证基本收益 [2] - 国家发改委、能源局发布650号文规范绿电直连模式，云南、山西、江苏已出台具体管理细则 [3] - 短期可提升新能源消纳能力，长期为工业领域创造绿色价值 [4] - 欧盟CBAM机制下，绿电直连便于统计产品碳足迹（光伏29.92gCO2/kWh vs 电网620.5gCO2/kWh） [7] 建设成本分析 - 需自建增量配电网导致成本显著提升，含输电线路（100万元/公里）和升压/降压站（100万元/MW） [5] - 低压电缆成本超1000元/米，中压电缆600-700元/米，汇流站可降低线路成本 [5] - 大同经开区项目总投资28亿元，含38公里线路+汇流站+220kV变电站，新能源电力占比50% [6] - 当前电力输配费用高于电网，主要客户为高耗能央国企（可摊薄长期成本） [6] 行业政策与前景 - 2025年将钢铁、水泥、多晶硅等行业纳入绿色电力消费比例要求 [8] - 工业领域占全国能源消费66%、碳排放31%，绿电直连可绑定长期大用户并减少远距离输电依赖 [8] - 头部企业如正泰智维已布局综合能源项目（如无锡2.98MW光伏+10kV升压站） [7] - 地方政府视其为产业升级抓手，国家拟差异化设定绿电消纳要求 [8]

行业现状与挑战 - 2025年上半年光伏行业面临严峻形势，制造端多晶硅、硅片产量负增长，电池片、组件产量增速低于15%，各环节主流型号价格较2020年峰值下降66.4%-89.6% [1][2] - 应用端国内光伏新增装机212.21GW（同比+107%），但出口额同比下降26%，硅片、电池片、组件出口量分别同比-7.5%、+74.4%、-2.82% [2] - 31家A股光伏主产业链企业一季度净亏损125.8亿元（亏损同比+274.3%），2024年以来超40家企业公告退市、破产或兼并重组 [2] 政策与监管动态 - 工信部推动落后产能有序退出，强化规范条件引导，定期公告合规企业名单，国家能源局呼吁行业解决非理性竞争、低价中标问题 [1][3] - 中央层面明确治理低价无序竞争，推动落后产能退出，政策组合拳引导行业高质量发展 [2][3] - 多晶硅材料制备技术国家工程实验室建议制定2060年产业规划，避免盲目投资，加强科技创新与知识产权保护 [3] 产业链价格与成本 - 多晶硅成交价上涨带动硅片/电池片报价提升，产业链中上游实现有效价格传导，预计组件含税价将向0.81元/W的全成本中枢移动 [4] - 当前TOPCon双玻组件售价0.62-0.72元/W，大宗交付价0.64-0.70元/W仍处低位 [4] 装机预测调整 - 全球光伏新增装机预测从531-583GW上调至570-630GW，增速放缓因巴西、美国、德国等传统市场下滑，新兴市场支撑有限 [6] - 中国新增装机预测从215-255GW上调至270-300GW，风光大基地并网扎实、市场化交易省份需求稳定是主因 [6] 出口市场变化 - 2025年1-6月组件出口额同比增长国家达115个，其中51国增速超100%（2024年为33国），增长主要来自小规模新兴市场 [7] - 需警惕美国本土组件产能已满足需求，印度组件名义产能超100GW，中东/非洲正构建20GW以上全产业链 [7] 绿电直连政策影响 - 绿电直连政策突破增量配电限制，降低用电成本，拓展高耗能行业、数据中心等应用场景，要求配置储能提升调节能力 [8][9] - 政策推动零碳园区、微电网与虚拟电厂建设，组件/风电厂商或联合储能企业提供一站式服务 [9]

报告核心观点 - 本周国内经济增长动能有所改善，预计下周十年期国债利率上行、上证综合指数下行；转债市场资金配置需求强，但价格和估值偏高；海外市场美股高位缓涨、港股普涨；多个行业和公司有积极动态，如通信行业光模块企业业绩预告亮眼、电力设备新能源行业绿电直连项目获批等 [8][13][19][21] 宏观与策略 宏观周报 - 本周国信高频宏观扩散指数 A 由负转正、B 回升，消费领域景气回升，经济增长动能改善，预计下周十年期国债利率上行、上证综合指数下行 [8] - 本周食品价格涨、非食品价格跌，预计 7 月 CPI 环比约 0.5%、同比持平上月；6 月流通领域生产资料价格有波动，预计 7 月 PPI 环比约零、同比回升至 -3.4% [8][9] 固定收益专题研究 - 久期衡量债券价值对利率变动敏感性，主流测算方法有重仓券加权法、利率敏感度法和资产组合法，选 LAD 作为日度久期估计核心回归方法 [10][11] - 近三年基金久期整体上行，与十年期国债收益率负相关，利率下行周期拉长久期增厚收益 [11][12] 固定收益周报 - 上周权益市场涨、债市窄幅震荡，转债个券多数收涨，资金配置转债需求强，但价格和估值偏高 [12][13][14] - 建议绝对收益资金降仓止盈，相对收益资金关注平衡型或偏股型转债，关注科技成长等板块 [14] 策略专题 - 全球低利率源于经济结构性变化与政策市场联动，固收资产收益率走低、保险机构面临利差损风险 [15] - 日韩、欧洲、北美在低利率下有不同应对策略，低利率下绝对收益资金可丰富债券品种、关注权益和另类资产 [16][17][18] 行业与公司 海外市场专题（美股） - 本周美股高位缓涨，风格和行业分化，资金中等幅度流入且行业分化，盈利预期整体加速上修 [19][20][21] 海外市场专题（港股） - 本周港股风格与行业普涨，资金高速流入，业绩平稳上修，医药与互联网表现领先 [21][22][23] 电力设备新能源行业点评 - 全国首个跨省区绿电直连项目获批，利好一二次配电设备需求，建议关注四方股份等公司 [24] 非银行业快评 - 2025 年券商股权再融资复苏，有利于提升资本实力、支持业务转型和扩张，维持行业“优于大市”评级 [26][27] 通信行业周报 - 光模块企业中报业绩预告亮眼，英伟达 AI 芯片重返中国市场，海内外 AI 有望共振，通信指数本周涨幅居前 [28][29] - 建议关注 AI 算力基础设施各环节，如光器件光模块、国产算力等标的，长期配置三大运营商 [29][30] 东方电气公司快评 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，东方电气作为头部水电设备制造商有望受益，维持盈利预测和评级 [32] 特锐德财报点评 - 公司 2025H1 业绩高速增长，电力设备业务稳健、海外布局加速，电动汽车充电网业务发展快，维持盈利预测和评级 [34][35][36] 金融工程 金融工程周报（热点追踪） - 截至 7 月 18 日，多指数距 250 日新高有不同距离，1001 只股票 20 交易日创 250 日新高，筛选出 46 只平稳创新高股票 [36][37][38] 金融工程周报（主动量化策略） - 本周多个量化组合有不同收益表现，各组合构建方式不同，主动股基多数上涨 [38][39][40] 金融工程周报（港股投资） - 本周港股精选组合收益好，医药等板块有股票创新高，恒生科技指数等表现有差异，南向资金流入 [41][42] 金融工程周报（多因子选股） - 本周四大指增组合跑赢基准，不同选股空间因子表现不同，公募基金指数增强产品有规模和收益情况 [43][44][45] 金融工程日报 - 20250717 A 股震荡走高，部分指数、行业和概念表现较好，市场情绪、资金流向、折溢价等有相关数据 [45][46][47] 市场数据 商品期货 - 黄金、ICE 布伦特原油等商品有收盘价和涨跌幅数据 [49] 本月国内重要信息披露 - 包含 2024 年 11 月 PPI、CPI 等多项数据 [50] 近期非流通股解禁明细 - 多只股票有解禁数量、流通股增加比例等信息 [51][52] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数等有最新收盘价、涨跌幅和波动率数据 [53] 沪深港通资金流入流出 Top10 - A 股和港股有资金流入流出前十股票信息 [55][56]

报告行业投资评级 - 投资评级：优于大市 [1][5] 报告核心观点 - 全国首个跨省区绿电直连项目国家电投铝电公司降碳增绿项目获批实施，创新推出短距离跨省区新能源“点对点”直供模式，为省区间电力互补互济、拓宽新能源消纳渠道提供新思路和样本 [1][2] - 绿电直连项目推进利好一二次配电设备需求，建议关注四方股份、特锐德及许继电气 [1] 相关总结 项目情况 - 国家电投铝电公司降碳增绿项目新能源场址位于内蒙古阿拉善盟，建设新能源装机规模 300 万千瓦，通过专线接入宁夏宁东铝业和青铜峡铝业，是全国首个跨省区绿电直连项目 [2] - 2025 年 5 月国家发改委、能源局联合印发通知鼓励新能源直连供绿电，截至目前云南和青海已出台省级实施方案 [2] 相关公司盈利预测 | 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 归母净利润（亿元人民币） | | | PE | | | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | | 601126.SH | 四方股份 | 143 | 7.2 | 8.5 | 9.9 | 19.9x | 16.8x | 14.4x | 2.9 | | 300001.SZ | 特锐德 | 251 | 9.2 | 12.2 | 15.3 | 27.4x | 20.6x | 16.4x | 3.3 | | 000400.SZ | 许继电气 | 225 | 11.2 | 14.6 | 18.8 | 20.1x | 15.4x | 12.0x | 1.9 | 注：四方股份盈利预测来自 Wind 一致预期，其他公司盈利预测来自国信证券经济研究所 [4]

全国首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目投运 - 国内首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目在内蒙古乌兰察布正式投运 [1] - 项目依托乌兰察布察哈尔高新技术开发区算力中心用电负荷 [1] - 采用"源网荷储"一体化模式实现清洁能源与数据中心直接供能对接 [1] 项目技术细节 - 通过风光发电、智能输电、并网直供和储能调峰等系统协同运行 [1] - 新能源场站位于乌兰察布市察右前旗 [1] - 总装机规模30万千瓦（风电20万千瓦、光伏10万千瓦） [1] 项目意义 - 符合国家绿电直连总体发展思路 [1] - 标志着内蒙古在绿电直连数据中心领域取得突破 [1]

青海省绿电直连实施方案核心要点 项目类型及适用范围 - 有序推进4类绿电直连项目：新增负荷配套新能源建设、存量负荷通过清洁能源替代自备电厂、出口外向型企业利用周边新能源资源、未并网新能源项目变更手续后直连[3][8] - 并网模式需接入公共电网并明确产权分界点，离网模式完全独立运行[8] - 适用范围为单个用户或联合体的绿色电力直供，多用户联合体需待国家规定明确[8] 技术要求 - 投资主体以负荷方为主，允许民企参与（电网企业除外），电源与负荷可合资或签订长期购电协议[9] - 并网型项目需遵循"以荷定源"原则，现货市场未运行时禁止反送电，运行后以自发自用为主（余电上网≤20%）[9][11] - 新能源年自发自用电量占比≥60%（总发电量）和≥30%（总用电量），2030年前自用比例提升至35%[11] - 接入电压等级≤330千伏，超限需专项安全评估[11] - 需配置储能、优化负荷调节能力，降低系统峰谷差率[12][13] 重点工作任务 - 省级统筹规划绿电直连项目，纳入电力年度开发方案，市州级需匹配国土空间规划[13] - 建立绿电直连储备项目库，优先申报示范项目推动落地[14] - 项目需规范备案建设，严禁擅自变更内容，竣工后需提交验收报告[14] 政策与监管 - 电网企业需公平提供接入服务，项目可豁免电力业务许可[15] - 实施全周期闭环管理机制，覆盖选址、建设、运行到后评价[16] - 省级定期评估试点成效，优化后续政策[16] 附件要求 - 实施方案需明确并网方式、投资主体、电源/负荷/储能布局、安全评估及进度计划[18] - 关键技术指标包括自发自用比例、新能源利用率目标及负荷峰谷差率等[18] 行业动态关联 - 青海已投产200MW/800MWh储能电站，覆盖8种电化学储能技术[21] - 海西州建成及在建储能装机达123万千瓦，居全省首位[21]

政策转向与储能新机遇 - 云南省三部门发布《云南省推动绿电直连建设实施方案》，要求绿电直连并网型项目合理配置储能系统，确保与公共电网交换功率不超过申报容量[1] - 国家部委层面密集出台储能支持政策，包括发改委等三部门的《关于开展零碳园区建设的通知》和工信部等6部门的《关于组织开展2025年度国家绿色数据中心推荐工作的通知》，均涉及鼓励配储内容[1] - 2月出台的"136"号文叫停强制配储后，多个新政策转向鼓励"按需"、"合理"配储，储能发展新空间正在打开[1] 从强制配储到市场化配置 - 2017年青海省率先要求风电项目按规模10%配套建设储电装置，此后20多个省区市跟进强制配储[2] - "136"号文明确禁止将配置储能作为新建新能源项目核准、并网等前置条件，实行近8年的强制配储政策被叫停[2] - 政策转向后，中央和地方仍通过各类新能源发展政策鼓励储能行业健康发展，储能行业展现更多可能性[3] 新兴储能应用场景 - 零碳园区建设成为储能重要应用场景，国家发改委明确支持有条件的地区建设零碳园区，已有近20个省市将零碳园区写入政府工作报告或推出相关政策[8] - 绿电直连（并网型和离网型）中储能是关键设施，可平抑新能源波动、提升绿电消纳率并保障连续供电[9][11] - 数据中心领域要求可再生能源利用率不低于省级消纳责任权重，需利用储能技术实现用电负荷调节匹配[12] 储能政策密集出台 - 5月21日发改委、能源局通知要求并网型绿电直连项目合理配置储能以提升调节能力[4] - 5月23日能源局通知提出通过聚合分布式电源、储能等资源建设虚拟电厂增强调节能力[4] - 6月13日四部委联合通知鼓励大功率充电场站因地制宜配建光伏和储能设施[5] - 6月23日内蒙古能源局取消储能配置规模要求，调整为按需配置并设定新能源利用比例指标[5] 行业发展挑战 - 《云南绿电直连方案》规定储能不得作为独立主体参与电力市场交易，可能影响项目经济性[13] - 此前强制配储导致项目初始投资增加（需配套10%-30%储能），部分企业选择低劣设备或虚报容量，2022年全国电化学储能非计划停机达671次[14] - 当前储能盈利模式单一（主要靠峰谷套利），且分时电价政策下各地峰谷价差普遍下滑，经济性收窄问题突出[16]