高盛交易员指出，美股呈现极端分化：科技七巨头持续创新高，但标普500指数上涨日的涨跌股票比创历史最低。更值得关注的是，美 股整体已连续18个月跑输全球市场。科技巨头的AI投资支撑其强势表现，但美元走弱及欧洲、亚洲市场复苏推动非美市场崛起，全球市 场广度表现更为均衡。 美国股市表现出两大矛盾：科技巨头屡创新高推动指数上扬，但市场广度却收窄至极端水平，而美股整体表现已连续18个月落后全球 市场。 10月31日，高盛交易员Mark Wilson撰文指出，纳斯达克指数连续两月录得5%涨幅，但市场集中度达到历史极端。本周二标普500指 数上涨时，上涨股票与下跌股票的比例创下有记录以来最低水平。这意味着美国大型科技股独领风骚，而其他493只成分股几乎原地踏 步。 更引人注目的是， 尽管美国科技巨头表现出色，美股表现落后于全球市场，且在过去18个月中未能产生任何超额回报。 这反映出 2025年两大显著市场现象：美元走弱以及德国、南欧、日本、韩国等非美市场复苏，尽管这些趋势不如人工智能话题那般吸引眼球。 科技巨头一骑绝尘，市场窄化达极端水平 文章指出，10月市场数据清晰呈现美股涨势的集中程度。 美国七大科技股（Mag-7）大 ...

黄金价格近期表现 - 现货黄金价格在七个交易日内从历史高位暴跌近500美元 [1] - 本月金价突破4000美元大关后出现快速冲高回落 [1] - 截至北京时间10月30日16:34，现货黄金报3969.59美元/盎司，当日涨幅1.04% [3] 央行购金行为与持仓 - 今年以来国际金价屡创新高，主要推动力为各国央行大规模购金行动 [1] - 菲律宾央行黄金持有量在其1090亿美元国际储备总额中占比约13%，高于亚洲多数国家央行 [1] - 菲律宾央行官员认为黄金储备的理想比例应在8%-12%区间，暗示当前13%的占比偏高 [1] 市场驱动因素与前景 - 贸易紧张局势加剧推动黄金市场走强并出现技术面超买迹象 [1] - 黄金涨幅已超越股票和债券市场 [1] - 收益率曲线陡峭化、财政政策不确定性及美联储独立性风险等因素可能继续支撑央行和散户增持黄金 [1] - 经济增长放缓、美联储降息导致实际利率下降，叠加美元整理后走弱，可能为金价提供支撑 [1] - 有分析机构维持对黄金的积极立场，将12个月目标价上调至每盎司4600美元 [1] 潜在策略调整 - 有亚洲央行官员透露，鉴于金价剧烈波动，其国家或需重新评估策略，考虑适时抛售黄金以应对风险 [2] - 菲律宾央行官员反问“难道不该卖出吗？若金价下跌了怎么办？”，表达了对高黄金持仓的担忧 [1]

据介绍，该季度的黄金需求增长主要由投资需求推动。三季度，黄金投资需求激增至537吨，同比增长 47%，占全部三季度黄金净需求的55%。这一增长势头源于多重因素组合的强大作用：地缘政治环境的 不确定性和动荡、美元的走弱态势，以及金价攀升引发投资者的"错失恐惧（FOMO）"心理。 北京时间10月30日，国际、国内金价走出"V"字形。截至发稿，当日伦敦现货黄金价报3974.16美元/盎 司，日涨幅超1%；国内金价方面，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）价报906.89元/克，日内跌 0.66%。 在2025年第三季度，金价经历了高位震荡后的节节攀升，黄金需求受到多重因素支撑。数据显示，2025 年三季度，伦敦金银市场协会午盘平均金价达创纪录的3456.54美元/盎司，同比增幅达40%，环比增长 亦达5%。 10月30日，世界黄金协会发布了2025年第三季度《全球黄金需求趋势报告》（以下简称《报告》）。记 者获悉，三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪 录。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，2025年三季度金价向4000美元/盎司的关 ...

尽管金价屡创新高，全球央行仍在三季度净购金220吨，环比增长28%，同比增长10%。中国人民银行 连续第四个季度增持黄金，三季度购入5吨，官方黄金储备达2，304吨，占外汇储备的7.7%。 中国市场需求"量跌价升"，零售金额创历史新高 中国市场方面，三季度零售黄金投资与消费需求（含金饰、金条、金币及黄金ETF）为152吨，同比下 降7%，环比下降38%，为2009年以来最弱的三季度表现。然而，以金额计，需求高达1，204亿元人民 币（约169亿美元），同比增长29%，创下三季度历史最高纪录。 2025年10月30日，世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年第三季度全球黄金 需求总量（含场外交易）达到1，313吨，创下单季度历史新高，总金额跃升至1，460亿美元，同比增长 44%。投资需求成为主要推动力，同比增长47%至537吨，占全部净需求的55%。在本次的报告中，有以 下亮点值得关注： 全球投资需求激增，ETF流入显著 在地缘政治不确定性、美元走弱及"错失恐惧"心理的共同作用下，全球投资者连续第三个季度大举增持 黄金ETF，净流入达222吨（约260亿美元）。前三季度累计流入619吨， ...

2025.10. 30 本文字数：1025，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 齐琦 10月30日，国际金价翻红，截至发稿伦敦金现货价格报每盎司3959美元，盘中最高触及每盎司3982美元。 消息面上，北京时间10月30日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%— 4%，并明确将于12月1日结束量化紧缩（QT），这是美联储年内连续第二次降息。 世界黄金协会今日发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，当季全球黄金需求总量（含场外交易） 达1313吨，需求总金额1460亿美元，一举刷新单季度黄金需求最高纪录。 需求增长的主力来自投资领域。三季度全球黄金投资需求激增至537吨，同比大幅增长47%，占当季黄金净需求 的55%。 其中，实物黄金ETF成为最大亮点——投资者连续第三个季度大规模增持，当季持仓增加222吨，全球流入金额 达260亿美元。2025年前三季度，全球黄金ETF总持仓累计增加619吨（约合640亿美元），北美地区以346吨 的增量领跑，欧洲（148吨）与亚洲（118吨）紧随其后。 推荐阅读 美防长宣布：发动空袭 聚焦中国市场，三季度黄金需求呈现阶段性调整 ...

全球黄金需求概况 - 2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度最高纪录 [1] - 全球央行第三季度净购金量总计220吨，较第二季度增长28%，较上年同比增长10% [1] - 前三季度全球央行净购金总量达634吨，显著高于2022年之前的平均水平 [1] 中国市场黄金需求 - 2025年第三季度中国市场零售黄金投资与消费需求达152吨，较上年同比下降7% [1] - 按金额计，第三季度中国零售黄金投资与消费需求高达1204亿元人民币（约合169亿美元），较上年同比激增29%，创下三季度历史最高水平 [1] 黄金市场前景分析 - 黄金市场前景乐观，美元持续走弱、普遍的降息预期以及滞胀风险可能进一步支撑黄金投资需求 [1] - 金价不断刷新纪录，当前市场环境显示黄金仍有进一步上行空间，市场尚未饱和，配置黄金的战略价值稳固 [1]

当地时间10月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。这是美 联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。 距离上次降息还不到2个月，美联储再次调整政策利率水平。为什么？ 来听总台央视记者王雷——"财经老王"带来的分析↓ 答案就藏在就业数据里。虽然美国9月非农就业数据没有按时发布，但是10月中旬美联储发布的全国经 济形势调查报告，也就是"褐皮书"显示，全美各地区、各行业劳动力需求普遍低迷，同时物价还在涨。 市场普遍认为，美联储这次降息，就是为了给就业、消费"托个底"。 别觉得美联储降息离我们很远，美元在全球金融体系中使用广泛，美联储降息，对各国都会有一定的影 响。对我国的企业、个人也会有影响。 美联储降息，美元大概率会走弱，人民币会相对升值。这就意味着留学、海外购物、旅游的成本会降 低。如果你未来需要用美元，可以趁美元走弱的时候换一些美元备用。另外，美联储降息将会直接压低 美债的收益率，如果你持有美元资产，回报率可能会下降，包括挂钩美元的理财产品，收益就可能减 少。如果你持有相关产品的话，可以问问银行的客户经理怎样应对。 还有，美联 ...

对企业的影响 一般来说，美联储降息，国际大宗商品价格通常会上涨。这样一来，我国的化工、金属加工、航空物流 等行业的企业，原材料进口成本就可能会增加。特别是那些高度依赖海外能源和大宗资源采购的企业， 就需要更多地关注成本上升带来的风险。 对个人的影响 美联储降息，美元大概率会走弱，人民币会相对升值。这就意味着留学、海外购物、旅游的成本会降 低。如果你未来需要用美元，可以趁美元走弱的时候换一些美元备用。另外，美联储降息将会直接压低 美债的收益率，如果你持有美元资产，回报率可能会下降，包括挂钩美元的理财产品，收益就可能减 少。如果你持有相关产品的话，可以问问银行的客户经理怎样应对。 还有，美联储降息，美元继续走弱会影响全球资本的流向。资金可能会更多地流向新兴市场国家，包括 中国资产可能会更受关注，这对我国的资本市场也是一个好消息。 据央视新闻消息，北京时间30日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点，最新利率区间是3.75%～4%。 距离上次降息还不到2个月，美联储再次调整政策利率水平。为什么？ 答案就藏在就业数据里。虽然美国9月非农就业数据没有按时发布，但是10月中旬美联储发布的全国经 济形势调查报告，也就是"褐皮书 ...

换资前言： 交易之路，并非为求人人理解而来。你做得再好，未必人人喜欢；付出再多，未必人人称道——旁人都 是盯紧盈亏结果，缺很少顾及你复盘的深夜、控险的煎熬。一样的眼有不同看法，一样的心有别样想 法，强求认同本就是自我束缚。更要清醒：交易市场不同情弱者，更不相信眼泪。做事无需人懂，尽心 尽力便好；交易不必讨喜，问心无愧即可。 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周二（10月28日）亚欧时段，现货黄金走出冲高回落走势，目前交投于3901附近，跌1.96%，盘中振幅 达140美金。中美贸易乐观情绪显著抵消美联储降息预期及美元走弱对黄金的支撑作用，推动黄金下探 至三周低点。尽管亚洲时段黄金曾呈现小幅涨势，但贸易层面的积极信号持续削弱这一避险大宗商品的 需求，导致其未能延续反弹态势。从价格走势看，黄金在盘中突破4000美元心理关口后，已连续第三个 交易日下行，且走出冲高回落走势，进一步印证当前市场对避险资产的配置意愿的降温。此次黄金下跌 除贸易乐观情绪的主导外，部分技术性抛盘也起到推波助澜的作用。当价格跌破关键心理关口后，前期 多单止损离场引发短期抛售，加剧了下行节奏。10月27日，菲律宾央行一 ...

23 October 2025 | 6:42AM SGT Portfolio Strategy Research ASIA-PACIFIC PORTFOLIO STRATEGY A weaker USD is mostly good for Asian equities Currency moves matter for Asian equities, directly contributing an average 16% of the MXAPJ index USD price return over the past 20 years as well as through fundamental and portfolio flow channels. Asian currency appreciation vs. the dollar tends to be good for Asian equity markets, albeit with wide intraregional variation. As we look into 2026, the prospect of further doll ...