报告行业投资评级 - 燃料油维持偏弱走势 [1] 报告的核心观点 - 基于未来油市供应过剩预期，国际能源署和美国能源署看弱今明两年国际油价，国内外原油期货价格震荡回落，拖累高硫燃料油期货 2510 合约弱势下行，累计最大跌幅达 10.50% [2] - 随着俄乌冲突降温，原油地缘溢价回吐，燃料油成本支撑减弱，叠加供需结构不佳，预计后市燃料油期货 2510 合约维持偏弱格局 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 俄乌地缘风险降温 原油溢价回吐 - 美俄元首会晤虽未达成协议但评价积极，未来俄乌冲突烈度有降温预期，国际原油期货溢价面临缩水，油市关注点转向供需结构过剩预期 [3] - 自 2020 年以来，燃料油期货价格与原油期货价格相关性高达 91.5%，短期原油价格回落拖累高硫燃料油期货成本支撑弱化 [3] 亚洲燃料油供应压力依然较大 - 7 月末以来亚洲燃料油市场供应过剩，中东和俄罗斯流向亚洲的燃料油增加 [4] - 亚洲高硫燃料油现货价差跌至近三年低点，供应充沛且下游需求低迷，套利船货流入，南亚季节性发电需求未改善基本面 [4] - 燃料油库存高企，现货市场基准价格面临压力，高硫燃料油价差短期贴水，低硫燃料油价差溢价收窄，交易动力弱 [4] 国内燃料油需求依然偏弱 - 船舶、发电和炼化是燃料油三大消费领域，船舶燃料消费占比最大 [5] - 8 月中旬以来国内内贸船用重质燃料油样本企业批发出库量周环比减少 0.15 万吨，降幅 2.09%，内贸市场需求难提振，中下游企业采销谨慎 [5] - 上周山东区域批发出库量上涨，船用重油批发价格小幅下跌，部分供船商刚需少量提货带动出库量增加 [5]

报告基本信息 - 行业：PTA [1] - 日期：2025年08月06日 [2] 研究员信息 - 原油燃料研究员：李捷,CFA [3][4] - PTA、MEG研究员：任俊弛 [3][4] - 尿素、工业硅研究员：彭浩洲 [3][4] - 聚烯烃研究员：彭婧霖 [3][4] - 纸浆研究员：刘悠然 [3][4] - 玻璃纯碱研究员：冯泽仁 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 5日PTA主力期货TA2509收盘价4682元/吨，下跌34元/吨，幅度0.72%，结算价4678元/吨，日减仓12105手 [6] - 成本支撑不强，PTA供应充足，下游工厂对现货采购意向不高，预计PTA价格将偏弱震荡 [6] 行业要闻 - 欧佩克及其限产同盟国八国同意在9月进一步大幅增产，国际油价连续第三天下跌，8月4日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶66.29美元，比前一交易日下跌1.04美元，跌幅1.54%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶68.76美元，比前一交易日下跌0.91美元，跌幅1.31% [7] - PX中国市场价格评估为838 - 840美元/吨，较上一交易日稳定；PX韩国市场价格评估818 - 820美元/吨，较上一交易日稳定，对欧洲某国石油制裁加码，日内国际油价止跌盘整，使得PX成本支撑有所转强，PX自身基本面供需结构相对稳定 [7] - 华东市场PTA价格4664元/吨，跌40元/吨，日均商谈基差参考期货2509贴水14元/吨，跌2元/吨 [7] 数据概览 - 报告包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA9 - 1价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

美国国债收益率走势 - 美国国债收益率周二全面走低 10年期美债下跌5 30个基点至4 29% 2年期美债收益率跌3 81个基点至3 82% [1][3] - 美国10年期通胀保值国债(TIPS)收益率跌3 41个基点至1 9906% [3] 国际油价变动 - 国际油价24日连续第二个交易日大幅收跌 跌幅超过6% 前一交易日下跌超过7% [1] - 纽约油价回落至每桶65美元前期压力位 战争带来的风险溢价已完全回吐 [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示如果通胀受控可以尽早降息 但不愿具体指向某次议息会议 [1][2] - 最新"美联储观察"显示7月降息概率为17 1% 9月降息概率超过83% [3] - 已有两位美联储理事支持在7月开始降息 [2] 地缘政治影响 - 伊朗与以色列停火协议于北京时间24日正午生效 尽管双方均违反协议但停火继续执行 [1] - 以色列总理表示已同意不对伊朗发动进一步打击 [1] 美国经济数据 - 美国6月消费者信心指数降至93 较5月下降5 4点 低于所有经济学家预期 [3] - 衡量短期预期的指标下降3 8点至69 该指数低于80通常预示经济衰退即将到来 [3] - 消费者信心回落主要由于对进口关税政策和经济前景的忧虑 [3]

国内经济信息 - 30年特别国债(二期)续发中标利率1.8477%，较票面利率1.88%低，略高于同期限债券市场收益率1.837%，显示市场对超长债前景看淡，大行和保险资金对长端配置热情下降 [2] - 柠檬主产区因极端天气减产，叠加关税调整和冷链成本上升，四川安岳柠檬价格同比上涨3-5倍，部分饮品店考虑暂时下架柠檬水 [2] 公司动态 - 浙江东日澄清6天5板行情与"脑机接口"业务无关 [1][5] - 阳煤化工及原控股股东因涉嫌违规被证监会立案调查 [1][5] - 海南橡胶预计台风"蝴蝶"导致全年干胶减产0.26万吨 [5][7] - 金橙子声明其产品仅用于工业级3D打印设备，未与拓竹科技直接合作 [5][7] 股东减持与解禁 - 23家公司披露股东减持计划，减持比例最高为高凌信息(5.66%)，最低为华翔股份(0.1844%) [5][7] - 5家公司面临大比例限售股解禁，爱迪特解禁规模最大(42.58%股本/17.55亿元)，永臻股份次之(37.41%股本/19.61亿元) [7] 海外市场 - 国际原油期货暴跌超6%，WTI 8月合约报64.37美元/桶，布伦特8月合约报67.14美元/桶 [3][7] - COMEX黄金期货跌1.71%至3336.9美元/盎司，白银期货跌0.9%至35.86美元/盎司 [4] - 刚果(金)钴出口禁令延长至7个月，钴价从16万元/吨涨至25万元/吨，但行业认为供给收缩仅为阶段性 [4][5] - 欧盟拟对950亿欧元美国商品加征关税，并考虑对美国科技公司征税及限制公共采购合同 [4] 商品市场异动 - 钴价因刚果(金)出口禁令出现"过山车"行情，反映政策预期透支与高库存压力释放 [5]

美伊局势最新动态 - 特朗普表示当前形势与一周前大不相同 美国可能打击伊朗也可能不会 伊朗提出谈判但特朗普认为为时已晚[1] - 特朗普未完全关闭外交解决大门 但否认向以色列承诺更多援助 尚未决定是否军事干预[1] - 美国要求"伊朗没有核武器"而非停火 仍有可能达成协议[2] 军事行动可能性 - 特朗普已批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令 观察伊朗是否会放弃核计划[2][15] - 考虑动用美国军事力量打击伊朗核设施 福尔多核设施可能成为目标[15] - 特朗普称"可能打击也可能不会" 向伊朗发出"最终通牒"但拒绝透露细节[2] 伊朗方面反应 - 哈梅内伊称伊朗绝不屈服 警告美国军事干预将遭受无法挽回的后果[6] - 伊朗主动接触美国希望谈判 甚至建议派代表团赴白宫[4] - 特朗普回应哈梅内伊"祝他好运" 称对伊朗耐心已耗尽[7] 国际油价影响 - 特朗普提及伊朗希望谈判后 WTI原油从76.10美元跌至73美元下方 日内跌幅超2.5%[9] - 布伦特原油从77.40美元跌至74.40美元 日内跌近2.7%[9] - 批准攻击计划消息传出后油市波动不大 布油较前收盘跌约0.2%[15] 国际外交动态 - 特朗普与内塔尼亚胡保持每日通话 未承诺向以色列提供更多援助[8][12] - 普京提出调解以伊冲突 特朗普回应应先解决俄罗斯事务[8] - 特朗普称下周将是关键节点 冲突可能很快出现转折[5]

美国股市表现 - 纳斯达克指数下跌0.5%，标普500指数下跌0.27%，道琼斯工业平均指数下跌1点 [1] - 英特尔股价下跌逾6%，创下两个月来最大单日跌幅 [1] 全球主要股指表现 - 上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.83%，恒生指数上涨0.84% [1] - 日经225上涨0.55%，韩国KOSPI上涨1.23% [1] - 德国DAX下跌0.16%，英国富时100上涨0.13%，法国CAC40下跌0.36% [1] 大宗商品市场 - WTI 7月原油期货收涨3.17美元（4.88%），报68.15美元/桶 [1] - 布伦特原油8月期货收涨2.9美元（4.33%），报69.77美元/桶 [1] - COMEX黄金期货上涨0.9%，报3373.5美元/盎司 [2] - COMEX白银期货下跌0.76%，报36.365美元/盎司 [2] 商品期货跌幅前五 - 玻璃主连下跌6.16%，报1143元 [2] - 铁矿石主连下跌4.74%，报703.5元 [2] - 螺纹钢主连下跌3.14%，报3149元 [2] - 热卷主连下跌2.96%，报3214元 [2] - 纯藏主连下跌2.85%，报1499元 [2] 美国军事动态 - 驻中东美军家属可自愿撤离 [2] - 驻巴林美军家属可暂时离境 [3] - 伊朗国防部长警告可能袭击美国在中东的军事基地 [3] 美国国内事件 - 洛杉矶延长宵禁至6月12日早6点 [5] - 美国国民警卫队移交被拘留者给执法部门 [7] - 俄亥俄州文顿县发生化学品泄漏，数百居民撤离 [7]

国际原油期货市场动态 - 美国总统特朗普对伊朗发出石油出口警告后，国际原油期货加速上涨，盘中涨幅近3% [1] - 美国WTI原油涨至63.9美元，刷新4月23日以来盘中高位，日内涨幅超3.1% [1] - 布伦特原油午盘涨至66.77美元，刷新4月25日以来盘中高位，日内涨幅近2.8% [1] 特朗普对伊朗政策立场 - 特朗普表示将为伊朗提供通往"更加光明的未来"的道路，但警告若伊朗拒绝，美方将采取极限施压 [1] - 特朗普称已通过制裁等手段阻止伊朗石油出口，并威胁将伊朗石油出口打压至零 [1] - 特朗普2月4日签署总统备忘录，重启对伊朗的"极限施压"举措，包括寻求将伊朗石油出口规模打压至零 [3] 美国对伊朗制裁措施 - 特朗普要求财政部长对伊朗施加"最大经济压力"，包括对违反现行制裁的行为实施制裁 [3] - 特朗普5月1日在社交媒体发文称，任何从伊朗购买石油或石化产品的国家或个人将遭受美国制裁，并被禁止与美国做生意 [4] - 美国将实施"二级制裁"，禁止任何购买伊朗石油或石化产品的实体与美国进行任何形式的商业往来 [4]