人民币汇率走势 - 离岸人民币兑美元汇率于9月17日一度升破7.10关口，为去年11月以来首次[1] - 在岸人民币对美元即期汇率9月16日收盘报7.1163，较上一交易日上涨65个基点，创下去年11月6日以来的日间收盘价新高[4] - 经济学家判断人民币兑美元后续有望破"7"，近期快速单边升值或大幅贬值的风险都不大[6] 汇率走强驱动因素 - 美联储降息迫近导致美元显著下行，给人民币带来较强的被动升值动能[6] - 交易员加大对美联储9月议息会议的降息押注，有93.4%的概率降息25基点，将政策利率区间下降至4%-4.25%[5] - 中国资本市场对外资吸引力增强，外国金融资本流入也在一定程度推高了人民币汇率[6] 香港离岸人民币市场发展 - 香港是全球最大离岸人民币业务枢纽[4] - 香港金管局将设立新的"人民币业务资金安排"，向企业提供贸易、日常营运等所需的人民币融资，支持实体经济使用人民币[4] - 金管局将研究推动人民币与区内本币在港进行更便利的外汇报价与交易[4] 宏观经济背景 - 美国8月消费者价格指数环比增长0.4%，经季节性调整前同比增长2.9%，核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.1%[4] - 美国截至9月6日当周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，为2021年10月以来最高[5] - 人民币升值动能来自短期中美利差收窄、中期出口有欧盟东盟等市场支撑、长期中国扩大内需政策将促使经济回稳向好[5]

文章核心观点 - 申万宏源宏观团队发布周度研究成果 涵盖"十五五"产业规划研究 美国就业和通胀数据点评 以及全球主权债务市场波动等热点议题 [3][5][6] - 研究聚焦产业结构调整路径和大宗商品价格对PPI的传导机制 分析美国非农就业数据全面遇冷的原因和影响 [8][12][18] - 团队通过高频数据跟踪和电话会议形式 讨论人民币汇率走势和全球金融市场risk off态势 [6][23][26] 深度专题 - "十五五"规划研究系列之三聚焦产业破局与重构 中央及部委持续释放产业结构调整信号 [8] - 研究梳理此前五年规划的产业结构调整路径 探讨"十五五"规划推进方向 [8] 热点思考 - 美国8月非农新增就业人数2.2万人 远低于预期值7.5万人 私人部门新增3.8万人 商品生产部门减少2.5万人 [12] - 制造业就业减少1.2万人 其中耐用消费品减少1.9万人 服务业新增6.3万人 但专业及商业服务减少1.7万人 [12] - 政府部门就业减少1.6万人 其中联邦政府减少1.5万人 州及地方政府减少0.1万人 [12] - 主权债务市场出现"迷你风暴" 海外无风险利率大幅上行引发全球金融市场risk off [12] - 8月出口回落并非源于"抢出口"退坡 [16][17] - 大宗商品涨价对PPI环比贡献转正 但中下游产能利用率偏低仍形成较大拖累 [18] - 美国8月CPI同比2.94% 核心CPI同比3.11% 核心服务通胀3.61% 住所通胀3.64% [21] - 能源商品价格同比下降6.22% 能源服务价格上涨7.78% 二手车价格同比上涨6.04% [21] 高频跟踪 - 美国就业数据走弱 金银价格延续上涨 COMEX黄金和白银当周上涨 [23][24] - 团队召开电话会议讨论人民币汇率能否重回"6时代" 以及出口会否持续超预期 [26][33] 电话会议 - "周见系列"第47期主题为《9月：Risk off？》 第48期主题为《人民币"6时代"？》 [6][32] - "洞见系列"第91期点评美国8月非农数据 第92期讨论"十五五"产业破局与重构 [6] - 会议安排分析师分享人民币汇率、出口趋势和产业规划等话题 [33]

美国8月CPI基本符合预期，巩固美联储下周降息25基点的预期。 周四，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值 0.2%。 更新中 美国8月核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。 数据公布后，现货黄金短线走高，美元指数跳水。交易员充分消化了美联储年底前降息三次的情景。 颇为意外的是，核心服务是增长的主要推动力，而非关税压力。 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【金十"CPI黄金竞猜"中奖名单公布】根据TradingHero报价显示，美国8月CPI公布后30分钟，现货黄金 收盘价为3628.93美元/盎司，金十"CPI黄金竞猜"中奖名单现已揭晓，快来看看你是否是幸运儿。 此 外，还可订阅美国CPI信息。 ...

美国8月CPI数据表现 - 美国8月CPI同比2.9% 持平预期 较前值2.7%小幅回升 [1] - 美国8月CPI环比0.4% 略高于预期的0.3% 前值0.2% [1] - 美国8月核心CPI同比3.1% 环比0.3% 均持平预期和前值 [1] 金融市场即时反应 - 数据公布后现货黄金短线走高 [1] - 美元指数跳水 [1] - 交易员提高对美联储2025年年底前至少降息两次的押注 [1]

月度CPI整体表现 - 8月份经季节性调整的CPI-U环比上涨0.4%，高于7月份的0.2%涨幅 [1] - 过去12个月未经季节性调整的CPI-U同比上涨2.9%，高于截至7月份的12个月2.7%的涨幅 [1] - 8月份核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，与7月份涨幅一致 [1] 居住类价格 - 居住类指数是8月份整体指数上升的最大推动因素，当月环比上涨0.4% [1] - 业主等效租金指数8月份环比上涨0.4%，租金指数上涨0.3% [6] - 外出住宿指数当月大幅上涨2.3% [6] - 过去12个月居住类指数同比上涨3.6% [6] 食品价格 - 食品指数8月份环比上涨0.5%，而7月份保持不变 [1][2] - 家庭食品指数8月份环比上涨0.6%，六大类主要杂货食品组指数均有上涨 [2] - 水果和蔬菜指数当月环比上涨1.6%，其中番茄指数上涨4.5%，苹果指数上涨3.5% [2] - 肉类、禽类、鱼类和蛋类指数8月份环比上涨1.0%，其中牛肉指数上涨2.7% [2] - 外出就餐指数8月份环比上涨0.3%，其中正餐指数上涨0.4%，快餐指数上涨0.1% [3] - 过去12个月食品指数同比上涨3.2%，家庭食品指数上涨2.7%，外出就餐指数上涨3.9% [1][3][4] 能源价格 - 能源指数8月份环比上涨0.7%，而7月份下降1.1% [5] - 汽油指数8月份环比上涨1.9%，电力指数上涨0.2%，天然气指数下降1.6% [5] - 过去12个月能源指数同比微涨0.2%，其中汽油指数下降6.6%，但电力指数上涨6.2%，天然气指数上涨13.8% [5] 核心CPI细分项目 - 机票指数8月份环比大幅上涨5.9%，高于7月份的4.0%涨幅 [6] - 二手车和卡车指数8月份环比上涨1.0%，服装指数上涨0.5%，新车指数上涨0.3% [6] - 医疗保健指数8月份环比下降0.2%，而7月份上涨0.7% [6] - 娱乐指数和通信指数8月份均环比下降0.1% [6] - 过去12个月核心CPI同比上涨3.1%，医疗保健指数上涨3.4%，家庭用品及运营指数上涨3.9%，二手车和卡车指数上涨6.0% [6] 其他CPI指标 - 未经季节性调整的CPI-U在过去12个月同比上涨2.9%，达到323.976（1982-84=100） [7] - CPI-W在过去12个月同比上涨2.8%，达到317.306（1982-84=100） [7] - C-CPI-U在过去12个月同比上涨2.7% [7]

黄金ETF持仓变化 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust持仓量达979.96吨 较前一交易日增加0.28吨 [1] - 持仓量增加显示机构投资者对黄金的配置需求小幅上升 [1] 现货黄金价格表现 - 现货黄金收盘报3680.40美元/盎司 单日涨幅0.41% [1] - 日内价格波动区间为3618.78-3657.31美元/盎司 振幅约1.06% [1] 宏观经济环境影响 - 美国8月PPI数据意外大幅降温 强化市场对美联储降息预期 [3] - 交易员加大美联储降息押注 黄金空头持仓占比略占优势 [3] - 市场关注即将公布的CPI数据 预期小幅回升 若超预期可能影响货币政策走向 [3]

金属市场表现 - 内盘基本金属普遍上涨，沪铜涨0.59%至80150元/吨，沪铝涨0.48%至20885元/吨，沪锌涨0.36%至22250元/吨，沪铅涨0.24%至16880元/吨，沪锡涨0.56%至271000元/吨，仅沪镍跌0.17%至120290元/吨 [1] - 工业硅主连延续涨势，大幅上涨1.64%至8670元/吨，铸造铝主连涨0.47%至20445元/吨，氧化铝主连涨0.41%至2934元/吨，碳酸锂主连涨0.29%至70320元/吨，多晶硅主连微涨0.13%至52760元/吨 [1][3] - 外盘LME金属涨跌互现，伦铝涨0.13%至2628.50美元/吨，伦铅和伦锌微涨，伦铜跌0.16%至9996.50美元/吨，伦镍跌0.3%至15100美元/吨，伦锡跌0.31%至34500美元/吨 [1][3] 黑色系及双焦市场 - 黑色系普遍下跌，铁矿石主连跌1.18%至792.5元/吨，螺纹钢主连跌0.71%至3086元/吨，热卷主连微跌0.06%至3333元/吨，不锈钢主连跌0.39%至12865元/吨 [1][3] - 双焦走势分化，焦煤主力合约跌1.12%至1128.0元/吨，焦炭主力合约涨0.34%至1606.5元/吨 [1][3] 贵金属及外汇市场 - COMEX黄金跌0.27%至3672.0美元/盎司，COMEX白银跌0.06%至41.575美元/盎司，沪金主连跌0.26%至831.22元/克，沪银主连涨0.2%至9791元/千克 [1][3] - 美元指数跌0.03%至97.82，人民币汇率中间价为1美元兑7.1034元 [3][5][6] 能源及运输市场 - 原油期货窄幅波动，NYMEX原油跌0.11%至63.60美元/桶，布伦特原油跌0.1%至67.42美元/桶，受美国需求疲软和库存增加影响 [3][7] - 欧线集运主力合约大幅下跌4.08%至1219点 [2][3] 宏观政策及数据 - 中国央行开展2920亿元7天逆回购操作，实现净投放794亿元，利率维持1.40% [4] - 上海推出家电家居以旧换新补贴活动，涵盖冰箱、洗衣机等15类产品，活动时间为2025年9月20日至12月31日 [5] - 上海市汽车置换更新补贴政策要求新车在上海市注册登记，自9月11日起实施 [5] - 美国8月PPI意外下跌，市场预期美联储下周降息25个基点，关注晚间美国CPI数据 [6] 现货市场及基本面 - 广东1电解铜现货均价80120元/吨，较前日涨405元/吨，现货升水30元/吨，湿法铜贴水70元/吨，库存连续7日下降但降幅减弱 [4]

美国通胀数据 - 7月未季调CPI年率2.7% 与预期持平但低于前值2.7% [2] - 7月未季调核心CPI年率升至3.1% 高于预期3.0%并创五个月新高 [2] - 7月PPI年率3.3% 大幅超出预期2.5%且为2月以来高位 [2] - 7月PPI月率0.9% 创2022年6月以来最大增幅 [2] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储9月将降息25个基点 [1] - 2025年FOMC票委古尔斯比强调需审查更多经济数据再决定降息 [2] - 2027年FOMC票委博斯蒂克维持2025年降息一次的观点 [2] 就业市场数据 - 美国至8月9日当周初请失业金人数22.4万人 低于预期22.8万人 [2] 中国货币供应 - 中国7月M2货币供应年率8.8% 显著高于预期8.3% [2] 本周重点事件 - 美联储8月21日公布货币政策会议纪要 [3] - 杰克逊霍尔全球央行年会8月21-23日举行 鲍威尔22日致词 [3] - 美俄乌三方会谈于8月18日举行 [3] - 新西兰联储8月20日公布利率决议 [3]

通胀数据表现 - 7月美国CPI同比2.7%符合预期但核心CPI同比升至3.1%超预期[3] - 能源价格环比下降1.1%拖累整体CPI而食品价格环比零增长[6] - 核心商品价格环比增长0.2%其中汽车价格因税收抵免政策刺激明显上涨[6][7] - 超级核心服务CPI环比上涨0.55%创年内新高运输服务环比大涨0.8%[9] 政策与市场影响 - 市场普遍预期9月降息但美联储内部存在明显政策分歧[5] - 下月非农数据将成为决定9月是否降息的关键变量[6] - 杰克逊霍尔会议中鲍威尔的表态可能影响市场货币政策预期[6] - 若就业市场下行风险验证美联储可能失去维持高利率的理由[6] 行业细分表现 - 电动汽车因税收抵免政策刺激7月销量达13万辆环比增长26.4%[7] - 住房CPI环比持平但前瞻指标显示后续下行压力较大[9] - 服装家具等关税敏感商品价格未进一步恶化显示关税影响可控[4][6]