印度贸易数据与贸易协议进展 - 2024年1月印度贸易逆差扩大至347亿美元 远超经济学家预测的254亿美元 [1] - 1月份印度进口额同比增长19.2% 达到712.4亿美元 [1] - 1月份印度出口额同比增长0.6% 达到365.6亿美元 [1] 印度近期贸易协议动态 - 美国于2月初与印度达成第一阶段贸易协议 将对印度商品的关税从50%降至18% [1] - 该协议紧随印度与欧盟达成贸易协定之后 加强了新德里深化与主要贸易伙伴关系的努力 [1]

协议核心内容与条款 - 协议核心为关税双向减免，美国立即取消对印度加征的25%惩罚性关税，并将对等关税降至18% [1] - 印度承诺在六个月内将美国农产品和科技产品的关税下调30%到50%，并在一年内取消所有非关税壁垒 [1] - 印度承诺大幅增加从美国进口商品，总额达到5000亿美元，主要集中在能源、科技、农业和煤炭领域 [5] 印度在农业领域的承诺与潜在影响 - 印度每年将进口超过1000万吨的美国大豆和玉米，价值约600亿美元 [5] - 美国农产品可能以低价进入印度市场，对本土农业造成更大压力 [5] 印度在科技与能源领域的承诺 - 印度在科技领域需购买微软、谷歌等美国公司提供的服务，总金额达1500亿美元 [5] - 印度承诺在未来五年内停止从俄罗斯进口石油，转而从美国和委内瑞拉购买1.2亿吨原油和5000万吨液化天然气，总价值约2500亿美元 [3] 协议对印度工业与经济的潜在冲击 - 美国商品在关税大幅下调后涌入，可能对印度本土工业，尤其是科技和农业领域的企业造成打击 [1][3] - 印度国内市场可能难以消化协议中承诺的大量进口商品 [5] - 停止进口俄罗斯廉价石油后转向美国，可能导致印度国内油价上涨，增大通胀压力 [3] 协议的战略与地缘政治影响 - 停止购买俄罗斯石油的决定，使印度在美俄之间的外交平衡难以维持，可能失去过去的外交弹性 [7] - 印度的突然转向可能引发俄罗斯的不满甚至报复，威胁印度在欧亚大陆的地缘优势 [3] - 协议将印度置于必须选择的十字路口，打破了其以往在美俄之间左右逢源的不结盟战略 [7]

特朗普关税政策面临国会反对 - 美国众议院以219票赞成、211票反对的微弱优势通过一项决议 反对特朗普对加拿大商品加征关税 此举被视为共和党占多数的众议院对总统政策的罕见公开谴责[3][4] - 决议旨在终止特朗普利用国家紧急状态对加拿大实施惩罚性贸易措施的做法 其中6名共和党众议员投票赞成 1名民主党众议员投票反对[4] - 该决议已提交参议院 在参议院获得通过的可能性较大[3][5] 特朗普政府加征关税的理由与威胁 - 特朗普政府以加拿大未能有效遏止跨境毒品贩运 构成对美国国家安全异常且特殊威胁为由 援引《国际紧急经济权力法》对多项未纳入《美墨加协定》豁免范围的加拿大商品征收35%关税[5] - 特朗普威胁若加拿大不立即纠正拒绝认证美国湾流系列公务机的问题 将对所有销往美国的加拿大飞机征收50%的关税[5][6] - 特朗普还曾威胁 如果加拿大与有关国家达成协议 将对进入美国的加拿大商品征收100%的关税[6] 《美墨加协定》面临重大不确定性 - 特朗普正私下通过询问顾问的方式 评估退出《美墨加协定》的可能性 为覆盖约2万亿美元贸易和服务的协定前景蒙上阴影[7][8] - 任何退出协定的举动都将动摇全球最大贸易关系之一的根基 可能导致关税壁垒重新竖起 加剧通胀压力 并逆转北美三十年来整合供应链的努力[8] - 该协定正面临定于7月1日进行的强制性审查 若三国同意续签 协定将继续有效16年 若无法达成一致 将触发为期10年的年度审查机制[9] 潜在影响与后续发展 - 特朗普考虑退出《美墨加协定》的消息一度导致油价日内大涨超2%[8] - 美国贸易代表办公室官员表示 若能达成包含行业利益相关者意见的解决方案 将建议续签协定 潜在关注领域包括加强原产地规则、深化关键矿产合作等[9] - 特朗普已要求加拿大和墨西哥在贸易之外做出更多让步 施压解决包括移民、毒品贩运和国防在内的非相关问题 并暗示更倾向于通过双边协议进行谈判[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉主力合约春节前维持震荡，05合约预计在14500元 - 15000元/吨区间运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交348681，持仓1042592；结算价5月14705，9月14800，1月15200；ICE3月合约结算价61.99涨40点，5月64.04涨26点，7月65.69涨21点，成交约10.9万手 [2] 重要资讯 - 本月中国棉花产消存量资源表上调本年度总需求10万吨至878万吨，期末库存减至631万吨；新年度预期产量下调，进口增加，总供应减少，消费保持平稳，期末库存进一步下降 [2] - 截止到2月9日24点，2025棉花年度全国公证检验重量746.46万吨，其中新疆棉检验736.51万吨，同比增加107.53万吨 [2] - 2月9日美国白宫发布双边联合声明，美国与孟加拉国正式达成《互惠贸易协定》，美国将对孟加拉国原产商品的互惠关税从2025年设定的20%降至19% [2] - 1月份孟加拉服装出口额同比下降1.35%，环比增加11.77%，财政年度服装出口总额同比减少2.43% [2] - 昨棉纱期货量仓均增，价格略涨，现货上涨；内地纺企放假和下调开机逐渐普遍，新疆纺织厂生产基本平稳；部分纺企上调报价，部分维持平稳，但节后有调涨需要 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货小幅上涨，主力合约移仓换月，05合约结算报价64.04美分，上涨0.41%；随着春节假期临近，市场整体交投趋于清淡，企业新增订单减少，汽运费上涨、疆内外物流压力持续加大，制约市场交易活跃度，整体观望情绪浓厚 [2] 交易策略 - 05合约14500元~15000元/吨区间运行 [2]

巴西咖啡行业市场表现 - 2024年11月至2025年10月期间，巴西咖啡消费量较前一年同期下降2.31% [1] - 同期巴西咖啡价格上涨5.8% [1] - 价格上涨推动咖啡行业收入增长25.6% [1] 行业前景与外部环境 - 全球咖啡库存仍处低位，预计2026年咖啡价格不会大幅下跌 [1] - 美国仍对巴西速溶咖啡征收高额关税 [1] - 南共市—欧盟自贸协定预计将为巴西咖啡产业带来积极前景 [1]

文章核心观点 - 美国总统特朗普正在私下考虑退出《美墨加协定》，此举为美加墨三国的关键重新谈判增添了巨大的不确定性，并可能动摇全球最大的贸易关系之一 [1][2] 贸易协定状态与审查 - 《美墨加协定》定于7月1日进行强制审查及可能的延期，此过程已从例行公事演变为有争议的谈判 [2] - 如果各国同意续约，协议将再有效期16年；若未达成一致，可能引发长达十年的年度审查，直至2036年协议到期 [2] - 任何国家都可以提前六个月通知宣布退出意向 [2] 特朗普的立场与策略 - 特朗普曾私下询问助手为何不应退出该协议，尽管并未直接表明一定会这样做 [1] - 特朗普经常就问题询问关键助手，其问题可窥探想法，但远不能确切预测其行动 [3] - 特朗普可能利用退出威胁作为筹码，以达成更有利的交易，而非真的让美国退出协议 [3] - 特朗普对北美贸易关系感到厌倦，称该协定“无关紧要”，并提出了与加拿大和墨西哥谈判双边协议的可能性 [3] - 特朗普要求加拿大和墨西哥做出额外的贸易让步，并施压解决移民、贩毒和国防等无关问题 [2] 政府官员的表态与谈判进展 - 白宫官员称特朗普是最终决策者，且总是为美国人民寻求更好的交易，在正式宣布前关于潜在行动的讨论属于猜测 [1] - 美国贸易代表格里尔表示，政府将与墨西哥和加拿大分别举行双边会谈，指出与加拿大的贸易关系更具挑战性 [1] - 格里尔办公室官员表示，照单全收2019年条款不符合国家利益，政府打算保留特朗普的选择权并谈判解决问题 [1] - 若能达成包含行业利益相关者意见的解决方案，格里尔将建议续约，关键工业品原产地规则、关键矿产合作、工人保护和倾销问题是可能关注的领域 [2] 潜在经济影响与行业风险 - 美国退出《美墨加协定》可能立即使更多墨西哥和加拿大出口面临更高美国关税，造成经济痛苦 [4] - 目前根据协议交易的大多数商品（汽车等显著例外）免于特朗普的全球关税，墨加两国的平均有效关税税率相对较低 [4] - 该协定涵盖约2万亿美元的商品和服务，退出威胁会加剧投资者和世界领导人的不确定性 [2] - 退出可能逆转三十年来整合北美供应链的努力，并将三个邻国推得更远 [4] - 汽车行业曾发出警告，特朗普表现出愿意保留协议大部分内容，特别是免除其关税制度 [5] 相关国家反应与关系动态 - 加拿大总理卡尼在特朗普威胁后与其进行了“积极”对话，并谈到了《美墨加协定》审查，但未详述 [3] - 卡尼在达沃斯论坛上含蓄抨击美国，敦促中等规模国家建立新联系以抵制经济胁迫，此举激怒了特朗普 [4][5] - 特朗普关于北约部队在阿富汗“稍微远离前线”的言论激怒了加拿大人，许多人因此抵制美国产品并取消赴美旅行 [5] - 特朗普关于美国不需要从加拿大进口汽车的论点，以及对北美钢铁和铝征收关税的举动，是对三国紧密整合行业发出的警告信号 [5]

行业整体表现 - 法国葡萄酒与烈酒出口在2025年连续第三年下滑 行业前景充满挑战 [1][3] - 2025年行业出口额下降8%至143亿欧元（约170.3亿美元） 出口量下降3%至1.68亿箱 [1][3] - 自2022年以来 行业出口额累计下跌17% 从法国第二大出口品类滑落至第三位 次于航空航天与化妆品行业 [1][3] 主要市场分析：美国 - 美国加征更高关税甚至威胁最高加征200%关税 严重抑制需求 下半年尤为明显 [1][3] - 2025年对美国出口额大跌21%至30亿欧元 出口量跌破3000万箱 [1][3] - 美国市场正在萎缩 仅靠调整出口量可能不够 2026年出口或许还会再降 [1][3] 主要市场分析：中国 - 受反倾销税严重抑制干邑、雅文邑及其他葡萄基烈酒对华出口影响 2025年对华酒类销售额大跌20%至7.67亿欧元 [1][3] - 法中地缘政治紧张标志着干邑在中国市场的黄金时代结束 重建需要漫长时间 [2][4] - 法国烈酒旗舰品类干邑成为贸易摩擦升级的最大受害者之一 出口量暴跌15% 出口额暴跌24% [2][4] 其他区域市场表现 - 在欧洲内部 法国葡萄酒及烈酒出口基本稳定在41亿欧元 英国等市场表现坚挺 尽管面临财政压力出口量仍增长3% [2][4] - 对南非出口额大涨22%至1.82亿欧元 [2][4] - 越南、菲律宾、澳大利亚也增长强劲 为传统市场萎缩下的多元化布局提供了空间 [2][4] 未来展望 - 行业有望从欧盟与印度、南方共同市场的新贸易协定中受益 这些地区需求正在增长 [1][3] - 若市场准入条件得不到改善 2026年形势仍将艰难 [1][3]

美印临时贸易协定核心内容 - 根据一项临时贸易协定，印度将对美国豪华汽车征收的关税从高达110%降至30%，并取消对哈雷戴维森摩托车征收的关税 [1] - 协议将美国发动机容量超过3L的传统内燃机汽车的关税，在10年内逐步降至30%，但电动汽车已被排除在交易之外 [3] - 协议的细节尚未完全披露，关税削减将在今年3月美印签署具体协议后实施 [1] 印度汽车市场与关税政策背景 - 印度是仅次于美国和中国的世界第三大汽车市场 [1] - 长期以来，印度一直通过征收70%-110%的高额进口关税以保护国内汽车产业 [1] - 美印框架协议中有关汽车的内容与印度此前与欧盟达成的协议形成鲜明对比，对于来自欧盟国家的汽车，印度同意将更多车型的关税削减至10%，包括对电动汽车也有一定让步 [4] 特斯拉在印度市场的现状与挑战 - 由于电动汽车被排除在美印临时协议之外，导致特斯拉等品牌无法顺利进入印度市场 [3] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克经常批评印度的高关税政策 [3] - 特斯拉于2025年7月正式进入印度市场，但据彭博社今年1月报道，其在当地遇冷，4个月前向印度出口的约300辆Model Y，迄今仍有约100辆尚未售出，全年仅注册227辆汽车，远远不及当时的意向订单数据 [3] - 由于在印度面临高达110%的关税，特斯拉Model Y的起售价接近7万美元（约合人民币48.93万元），为清理库存，特斯拉正对部分Model Y车型提供最高20万卢比（约合人民币1.55万元）的折扣 [3] 美印贸易协定的其他关联内容 - 美国总统特朗普于2月6日表示，美印已达成临时框架协议，美国对印度商品征收的关税将从50%降至18%，作为交换，印度将停止购买俄罗斯石油 [1]

美印临时贸易协定核心内容 - 根据一项临时贸易协定框架，印度将把从美国进口的高端汽车关税从最高110%下调至30% [2][6] - 协议将取消美国哈雷-戴维森摩托车的进口关税，其他高端摩托车也将享受关税减免 [2][7] - 发动机排量3000立方厘米以上的传统内燃机汽车，其关税将在10年内逐步降至30% [2][6] - 预计双方在3月签署协议后，这些关税下调措施将正式实施 [3][8] 对电动汽车及特斯拉的特定影响 - 协议不会对电动汽车做出关税让步，这一举措显然将特斯拉排除在外 [2][6] - 电动汽车被排除在协议之外，这使得特斯拉失去了以低关税进入印度市场的机会 [3][7] - 该决定无视了特斯拉首席执行官埃隆・马斯克的核心诉求，其此前多次批评印度的高关税政策 [3][7] 印度汽车市场背景与对比 - 印度是仅次于美国和中国的全球第三大汽车市场 [3][7] - 印度长期以来对本土汽车产业实施高度保护，汽车进口关税高达70%-110% [3][7] - 目前印度从美国进口的汽车数量较少 [3][7] - 印度与欧盟达成的协议形成鲜明对比，该协议对包括部分电动汽车在内的更多类型汽车大幅下调关税，最终部分车型关税可降至10% [3][7] 协议达成的背景与条件 - 美印两国发布临时协议框架，是朝着达成更广泛贸易协定迈进的一步 [2][6] - 此前，美国总统特朗普称，作为印度停止购买俄罗斯石油的交换条件，美国将把对印度出口商品的关税从50%降至18% [2][6]

美印临时贸易协议框架核心内容 - 美印宣布达成互惠互利的临时贸易协议框架 结束了持续数月的贸易僵局 该框架重申了对更广泛双边贸易协定谈判的承诺 由两国领导人于2025年2月13日启动 将包含更多市场准入承诺 [1] 协议关键条款与市场准入 - 印度承诺向美国大部分工业品及部分农产品开放市场 美国将对原产于印度的主要商品征收18%的基准关税 [1][8] - 印度同意着手解决长期影响双边贸易的非关税壁垒 特别是取消“限制性进口许可程序” 双方计划在六个月内完成谈判 推动在农产品、医疗器械及通信设备等领域接受美国或国际通行的安全与许可标准 [5] - 美国确认在后续双边贸易协定谈判中 将考虑印度关于进一步降低其商品关税的诉求 [8] 印度采购承诺 - 印度承诺在五年内向美国采购总额达5000亿美元的商品 规模约为当前印度自美进口额的两倍 涉及能源、航空、金属及科技产品等领域 [1] - 具体采购类别涵盖能源（石油、天然气、炼焦煤）、航空产品（飞机及零部件）、贵金属及技术产品 技术产品明确包括用于人工智能的图形处理器（GPU）及数据中心相关设备 [5] 以俄油禁令换取关税调整 - 协议达成以印度作出三项关键承诺为前提：停止直接或间接进口俄罗斯石油、增加采购美国能源产品 以及扩大与美国的国防合作 基于此 美国决定取消此前对印度商品加征的额外关税 [4] - 美方将监控印度是否恢复进口俄罗斯石油 若发现违规 将考虑采取包括重新加征25%关税在内的“额外行动” [4] - 此前 特朗普政府因印度购买俄罗斯石油而对印度商品加征了总计50%的关税 其中25%被明确界定为惩罚性关税 [4] 印度市场开放与保护领域 - 印度成功将玉米、小麦、大米、大豆、家禽、牛奶及奶酪等关键农产品和乳制品排除在广泛开放范围之外 协议未包含直接允许进口转基因农产品的条款 [7] - 印度商务部长强调协议“完全保护”了国内敏感的农业领域 并称苹果等特定水果将以关税配额方式管理进口 [7] - 印度在部分飞机及零部件上将获得与美国其他贸易协定盟友同等的关税减免 并享有适用于汽车零部件的较低关税进口配额 [5] 协议涉及的具体商品与行业 - 印度将取消或降低包括干酒糟、饲用红高粱、坚果、水果、豆油、葡萄酒及烈酒等在内的多项关税 [5] - 美国对印度征收18%关税的商品涵盖纺织品与服装、皮革及鞋类、塑料与橡胶、有机化学品、家居装饰品、手工艺品及部分机械产品 [8] - 基于特朗普政府对药品及成分的关税调查结论 印度将在仿制药及相关成分的关税安排上获得相应谈判成果 [8] 市场反应与协议影响 - 市场反应积极 印度卢比在协议公布后创下七年来最大单日涨幅 [1] - 分析指出 该框架为美国能源、航空及农产品出口提供了明确路径 也为印度纺织、皮革及机械制造等出口行业带来了相对稳定的市场准入预期 [1] - 印度商务部长表示 该协议为印度农民、渔民及中小微企业打开了价值约30万亿美元的美国市场 [7]