宏观政策与监管动态 - 央行召开2026年宏观审慎工作会议，强调前瞻性研判系统性金融风险并维护金融市场整体稳定，为“十五五”开局之年的防风险工作定调 [1][7] - 近期监管举措包括打击异常交易、调整保证金比例以抑制过度投机，表明金融市场稳定是当前重要政策目标 [1][7] - 商务部表示将大力发展服务贸易并出台扩大入境消费政策，与年初财政贴息促内需政策形成合力，旨在培育经济增长新动能 [1][7] - 政策层面鼓励基于基本面的价值投资，遏制脱离基本面的题材炒作，随着年报预告期临近，业绩确定性或成为市场关注核心 [1][7] - 中国证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种，引入境外交易者参与交易，被视为资本市场制度型开放迈向更深层次的信号 [3][9] 宏观经济数据 - 2025年12月，规模以上工业企业当月利润由11月下降13.1%转为增长5.3%，回升幅度达18.4个百分点 [2][8] - 2025年全年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，扭转了此前连续三年下降的态势 [2][8] - 分门类看，2025年制造业利润增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4%；采矿业下降26.2% [2][8] - 工业利润增长中，装备制造业和高技术制造业等新动能支撑作用明显，传统产业利润结构持续优化 [2][8] 金融市场与开放 - 中国人民银行副行长表示将坚定支持并稳步推进香港离岸人民币市场建设，支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元 [2][8] - 此举将离岸人民币资金池规模翻倍，旨在提升市场深度和流动性，增强香港作为全球离岸人民币业务枢纽的融资和定价能力 [3][9] - 资本市场开放举措有助于吸引更多国际投资者持有和使用人民币资产，推动人民币国际化，并有助于稳定汇率预期 [3][9] - 引入境外交易者参与国内期货市场，有助于提升市场深度和价格影响力，为实体企业提供更国际化的风险管理工具 [3][9] - 资本市场开放的深化有助于优化A股投资者结构，引入更多中长期资金，同时对期货公司及金融科技服务领域构成长期利好 [3][9] 市场表现与交易数据 - 1月27日，A股三大指数探底回升，上证指数收报4139.90点，上涨0.18%；深证成指收报14329.91点，上涨0.09%；创业板指收报3342.60点，上涨0.71%；科创100指数收报1710.86点，上涨3.00% [4][10] - 申万一级行业中，电子、通信、国防军工涨幅靠前，分别上涨2.27%、2.15%、1.65%；煤炭、农林牧渔、钢铁跌幅靠前，分别下跌2.27%、1.95%、1.34% [4][11] - 当日个股涨跌分布为1883只上涨，3282只下跌 [4][11] - 市场成交额较前一交易日缩量，为29217.07亿元 [5][12] - 两融余额较前一交易日上涨，收报27254.40亿元 [5][12]

文章核心观点 - 文章核心观点围绕“十四五”规划建议中关于健全资本市场功能的论述展开，强调资本市场需平衡融资与投资功能，并通过法治化建设、制度完善（如注册制、退市制度）以及探索建设境外多层次资本市场（如提议设立澳门股票交易所）来提升市场质量，促进资本形成，最终服务于实体经济和高水平开放 [1][4][5][6][7][9] 资本市场功能定位与现状 - “十四五”规划建议提出健全投资和融资相协调的资本市场功能，意味着市场在为实体经济提供融资服务的同时，必须能为投资者创造回报渠道 [1][4] - 中国资本市场过去更重视融资功能，投资功能相对被忽视，导致股民获得感不强；2020年以来全国新增上市公司超过1500家，2022年、2023年融资额连续两年位居全球第一，但同期主要股指较为低迷，显示投融资功能存在失衡 [6] - 市场失衡的原因包括市场扩容较快导致流动性失衡、部分上市公司财务数据失真或上市后“业绩变脸”、以及投资者保护与监管力度有待加强 [6] 资本市场制度建设与改革方向 - 检验资本市场制度好坏的核心标准是看其是否有利于“资本形成”，即便利创新资本形成、助力产业转型升级 [4][5] - 制度进步的具体体现包括：上市公司再融资从严格审批制改为注册制、实施小额快速发行改革、以及证监会基于新《公司法》准备推行储架发行方式，使规则更友好，利于资本快速形成 [5] - 从法治角度完善资本市场，首要任务是全面提升法治化水平，建立完善的制度规则；近年来《证券法》、《公司法》的修改奠定了法律基础，具体规则正在快速迭代，例如要求所有上市公司在2024年底前取消监事会，转由董事会下设的审计委员会接管监督职能 [7] 上市公司质量与市场出清机制 - 健全资本市场功能要求一方面提升上市公司质量，另一方面建立严格的淘汰机制，出清劣质上市公司 [6] - 具体法治措施包括：建立有利于优质上市公司再融资的规则、不断完善退市制度、以及监管机构始终强调严厉打击资本市场违法行为以保护投资者利益 [1][7] - 根本在于培育资本市场的法治环境，基于法治精神运行，以树立市场参与主体的信心 [1][7] 发展直接融资与法治保障 - “十四五”规划建议提出积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化 [1] - 直接融资（主要通过股票和债券）依赖于资本市场，大量学术研究认为其更能促进企业创新 [6] - 从法治角度保障直接融资发展的核心是资本市场法治化水平的全面提升 [7] 建设多层次资本市场体系（特别是境外） - 中国已形成丰富的国内多层次资本市场，但在境外资本市场方面，主要鼓励企业利用香港和美国等主流市场 [7] - 由于中美博弈加剧，中国企业赴美上市越来越难且风险增大；香港联交所上市门槛高、成本巨大，使许多中小企业无缘香港市场 [2][7] - 建议利用现有的澳门金融资产交易所，设置澳门股票交易所，吸引无法满足港股上市要求的公司到澳门上市，为中小企业提供一个国际化的融资出路 [1][8][9] - 该建议的考虑包括：充分发挥境外资本市场功能（2024年港股火爆已成为重新激活中国私募股权市场的重要源动力）、在监管对美股上市存在顾虑时为部分企业提供替代路径；澳门金融资产交易所此前已获深圳金融局支持设立 [4][8][9] 资本市场涉外法治体系建设 - 完善资本市场涉外法治体系是新的政策提法，为资本市场高水平双向开放营造良好的涉外法治环境 [9] - 证监会已开展的工作包括：《证券法》《期货和衍生品法》对法律的域外适用和跨境执法作了原则性安排；制定了《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等规章，为境内企业赴境外上市等营造透明、可预期的制度环境；已与67个国家和地区签署合作备忘录，深化跨境执法合作 [9] - 未来需完善的具体课题包括：明确《证券法》域外管辖条款（第二条第四款）的法律适用与司法管辖权行使方式；北京金融法院在2025年的一项裁定中明确了《证券法》域外适用的触发标准，即“扰乱中华人民共和国境内市场秩序”与“损害境内投资者合法权益的”两种情形满足其一即可 [10] 监管执法与法治化水平提升 - 监管部门对证券市场违法行为的打击力度发生质变，坚持零容忍，依法从严打击；2024年“两高两部”及证监会发布的意见要求坚持应移尽移、当捕则捕、该诉则诉，严格控制缓刑适用，加大财产刑适用和执行力度 [10] - 当前的新问题是，在高压监管下，证券市场违法犯罪的法律规范相对滞后，导致市场参与者因法律边界模糊而产生寒蝉效应 [11] - 未来处置违法行为需进一步提升法治化水平，坚持法治精神，依法惩处；对于法律模糊、滞后的问题应尽快修订完善，并坚持疑罪从无、从轻的原则；例如，备受争议的内幕交易推定制度（在2011年行政处罚领域和2012年刑事领域引入）被不少法律学者呼吁废止或大大限缩 [12]

外资机构对中国经济与资产的积极展望 - 全球多家外资机构密集发布年度展望报告 普遍释放对中国经济发展的积极预期 认为中国资产的长期配置价值日益凸显 [1] 国际机构上调经济增长预期 - 高盛预计中国2026年实际GDP将增长4.8% 高于4.5%的市场共识预测 [2] - 国际货币基金组织预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5% 较此前预测分别上调0.2个和0.3个百分点 [2] - 德意志银行认为消费将继续作为经济增长的主要引擎 投资对GDP增长的贡献度将回升 出口有望保持强劲势头 [2] 外资增配中国资产意愿增强 - 瑞银期货助力合格境外机构投资者完成首笔商品期货交易所国债作为保证金业务 成为市场首家支持此类业务的期货公司 [3] - 市场普遍预期更多海外中长期资金有望入场 从资金端为A股市场注入活力 [3] - 中金公司认为在弱美元和宏观政策催化下 更多海外资金和长线资金入市有望提振A股 科技和出海为代表的“新经济”有望持续表现 [3] 资本市场制度型开放持续深化 - 证监会提出稳步扩大制度型开放 优化合格境外投资者制度和互联互通机制 提高境外上市备案质效 [4] - 市场人士预计在提升跨境投融资便利化、拓展互联互通渠道、加强境内外监管协作等方面将有更多实质性措施落地 [4] - 建议探索境外机构在境内发行债券或股票的常态化机制 有序扩大合格境外机构投资者、沪股通和港股通的投资范围 并将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通标的 [4] - 建议加强境内外监管协同 共同打击跨境违法违规行为 保护投资者合法权益 并不断提升上市公司质量与资本市场开放广度深度 以吸引更多境外中长期资金入市 [5]

科技自立自强与产业发展 - 科技自立自强成为年度经济发展主旋律 [1] - 资本市场加大力度培育壮大科技领军企业，如摩尔线程、沐曦股份等高科技企业密集上市 [5] - 中国人工智能产业突破美国AI一家独大的格局 [4] 资本市场表现与改革 - 上证指数时隔十年再度站上4000点，A股总市值突破100万亿元大关 [5] - A股全年成交额首次突破400万亿元 [5] - 2025年港股IPO募资额超过2700亿港元，登顶全球 [5] - “A+H”双资本平台模式受到市场追捧 [5] - 新一轮券商整合拉开序幕，包括“国泰海通”正式挂牌成为A+H最大券商合并案，国联民生证券落地，以及中金吸收东兴信达后总资产突破万亿元 [7] 重大国家工程与区域开放 - 海南自由贸易港于12月18日实现全岛封关，旨在打造引领新时代对外开放的重要门户 [6] - 雅鲁藏布江下游水电工程于2025年7月开工，计划建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元 [6]

事件概述 - 中信证券于12月22日协助境外机构投资者以逆回购方身份，在深交所完成全市场首单债券通用质押式回购交易，标志着境外机构参与中国交易所债券回购业务实现零的突破 [1] 市场吸引力与参与度 - 中国债券市场规模稳步扩大，人民币资产具备相对稳定收益和风险分散价值，是吸引境外资本的核心优势 [2] - 截至2025年11月末，共有1187家境外机构主体进入银行间债券市场，其中620家通过结算代理渠道入市，839家通过“债券通”渠道入市 [2] - 2025年11月，银行间债券市场新增9家境外机构主体，显示出境外机构投资中国债券市场的积极性与参与度 [2] 制度型开放进程 - 中国资本市场对外开放持续深化，从2002年合格境外投资者制度落地，到2005年银行间债券市场引入首家境外机构，再到2022年允许境外机构参与交易所债券市场 [2] - 2025年9月，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合公告，支持境外机构投资者开展债券回购业务 [3] - 2025年12月，沪深交易所与中国结算发布通知，明确境外机构投资者可在债券通用质押式回购业务中作为逆回购方融出资金 [3] - 监管层通过放宽业务准入、优化交易结算机制，为境外机构参与提供了清晰的制度遵循，扫清了政策障碍 [3] 业务模式与机制 - 债券通用质押式回购业务中，逆回购方是指融出资金的交易方 [1] - 通用质押模式采用匹配成交方式，交易环节标准化，期限种类固定，质押券由中国结算统一管理 [3] - 该模式提升了质押券源的灵活性与交易撮合效率，并通过标准化管理降低了券种选择与估值波动带来的潜在风险 [3] 市场影响与意义 - 境外机构作为增量资金来源参与债券回购，能拓宽市场资金供需渠道，增加交易对手方数量，促进一二级市场良性循环 [4] - 该业务落地精准回应了债券市场流动性问题，流动性是市场活力核心体现，关乎定价效率和融资成本 [4] - 业务模式推广预计将吸引更多境外机构进入交易所债券市场，优化投资者结构并推动市场国际化进程 [4] - 境外机构逆回购业务从制度破冰到落地，提升了市场流动性和中国债券市场吸引力，是资本市场高水平对外开放的体现 [4]

事件概述 - 2025年12月22日，中信证券成功协助境外机构投资者以逆回购方身份，在深圳证券交易所完成了全市场首单债券通用质押式回购交易 [1][5] - 此举标志着境外机构投资者参与中国交易所市场债券回购业务实现零的突破，为境外资本参与境内资本市场开辟了全新实操路径 [1][5] 事件背景与驱动因素 - **中国债券市场的核心吸引力**：中国债券市场规模稳步扩大，信用体系持续完善，人民币资产具备相对稳定的收益和风险分散价值，是吸引境外资本长期布局的根本前提 [2][5] - **境外机构参与度数据**：根据中国人民银行数据，截至2025年11月末，共有1187家境外机构主体进入银行间债券市场，其中620家通过结算代理渠道入市，839家通过“债券通”渠道入市，272家同时通过两个渠道入市，11月当月新增9家主体 [2][6] - **资本市场制度型开放深化**：从2002年合格境外投资者制度落地，到2005年银行间债券市场引入首家境外机构，再到2022年允许境外机构参与交易所债券市场，制度开放持续深化 [2][6] - **2025年最新政策支持**：2025年9月，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合公告，支持境外机构投资者开展债券回购业务；同年12月，沪深交易所与中国结算发布通知，明确境外机构可作为逆回购方融出资金 [3][6] - **通用质押式回购业务模式优势**：该模式采用匹配成交、交易标准化、期限固定、质押券由中国结算统一管理，提升了质押券灵活性和交易效率，降低了券种选择与估值波动风险 [3][7] 市场影响与意义 - **提升市场流动性**：境外机构作为增量资金参与回购业务，能拓宽资金供需渠道，增加交易对手方数量，促进一二级市场良性循环，有助于提升定价效率和降低融资成本 [4][7] - **优化投资者结构与推动国际化**：该业务模式的推广预计将吸引更多境外机构进入交易所债券市场，从而优化市场投资者结构，并推动交易所债券市场的国际化进程 [4][7] - **标志性意义**：此次业务落地是我国资本市场高水平对外开放的又一具体体现，从制度破冰到实践落地，有助于提升中国债券市场的整体吸引力 [4][8]

事件概述 - 中信证券于12月22日协助境外机构投资者以逆回购方身份在深交所完成全市场首单债券通用质押式回购交易[1] 市场背景与吸引力 - 中国债券市场规模稳步扩大，人民币资产具备相对稳定的收益属性与风险分散价值，是吸引境外资本的核心优势[1] - 截至2025年11月末，共有1187家境外机构主体进入银行间债券市场，其中通过结算代理渠道入市620家，通过“债券通”渠道入市839家，272家同时通过两个渠道入市[2] 制度开放进程 - 中国资本市场制度型开放持续深化，2002年合格境外投资者制度落地，2005年银行间债券市场引入首家境外机构投资者，2022年境外机构获准参与交易所债券市场[2] - 2025年9月，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合公告支持境外机构投资者开展债券回购业务[2] - 2025年12月，沪深交易所与中国结算发布通知，明确境外机构投资者可在债券通用质押式回购业务中作为逆回购方融出资金[2] 业务模式与影响 - 债券通用质押式回购业务采用匹配成交方式，交易标准化，期限固定，质押券由中国结算统一管理，提升了灵活性与撮合效率，降低了潜在风险[3] - 境外机构作为增量资金参与债券回购，能拓宽资金供需渠道，增加交易对手方数量，促进一二级市场良性循环[3] - 该业务模式预计将吸引更多境外机构进入交易所债券市场，优化投资者结构并推动市场国际化进程[3] - 此次业务落地精准回应了债券市场流动性问题，市场流动性是市场活力核心体现及提升定价效率、降低融资成本的关键[3]

资本市场发展里程碑 - A股总市值突破百万亿元，科技板块市值占比超过四分之一[1] - A股日均成交额约1.7万亿元，市场信心显著回暖[1] - 上市公司现金分红金额突破2.6万亿元，投资者回报持续强化[1] 投融资综合改革深化 - 监管部门以深化投融资综合改革为核心牵引，打出一套深改“组合拳”[1] - 改革推动资本市场一二级市场协调发展，制度包容性和适应性提升[1] - 从2024年到2025年，中央经济工作会议持续强调深化资本市场投融资综合改革，改革已步入“深水区”[1] 多层次市场改革与活力激发 - 以深化科创板、创业板改革为抓手，服务科技创新和新质生产力发展[2] - 发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，加强对科技型企业全链条金融服务[2] - 推出科创板“1+6”改革举措，创业板启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市[2] - 首批3家未盈利企业登陆科创成长层，截至12月22日科创板、创业板受理超10家未盈利企业IPO申请[2] - 年内A股迎来106家新上市公司，同比增长9.28%，募集资金1220.23亿元，同比增长95.29%[2] - 104家新上市公司为战略性新兴产业企业，占比98%[2] - 改革实现对未盈利、高研发、硬科技企业的全周期精准覆盖，多层次市场错位发展格局加速成型[2] 市场估值逻辑与产业集聚效应 - 市场呈现融资包容性显著提升、估值逻辑转向研发壁垒与成长潜力、科技创新企业集聚效应形成三大变化[3] - 监管部门强化股债联动，支持发行科技创新债券，债市“科技板”落地[3] - 自5月8日至12月22日，全市场新增1618只科创债，发行规模合计1.77万亿元[3] - 证监会提出启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地[3] - 创业板深改将聚焦“三创四新”，优化未盈利企业上市标准，完善再融资与并购重组流程[3] 资金端改革与中长期资金入市 - 出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，推动建立健全长周期考核机制[4] - 出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，大力发展权益类公募基金，全面实施三年以上长周期考核[4] - 推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制[4] - 长周期考核打破短期博弈惯性，机构投资者持股比例上升，市场稳定性增强[4] - 中长期资金入市潜力主要来自保险资金、养老金、公募基金、外资四大“资金池”，居民储蓄为重要补充[4] 投资端生态构建与资产端改革 - 投资端改革从政策引导迈向生态构建，未来将形成“长钱长投、价值发现、稳定回报”的良性循环[5] - 发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，“并购六条”配套政策落地[5] - 今年以来A股公司披露重大资产重组超190单，约是去年同期的1.6倍[6] - 上市公司回报投资者意识增强，年内实施现金分红达2.61万亿元，再创历史新高[6] - 多元退市渠道畅通，年内因财务造假触及重大违法强制退市的公司有15家，创历史新高，主动退市数量明显增加[6] 提升上市公司质量与公司治理 - 修订发布《上市公司治理准则》，将于明年正式实施[6] - 证监会提出开展新一轮公司治理专项行动，预计将聚焦整治资金占用、违规担保等乱象[6] - 就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，强化全链条监管[6] - 提高上市公司质量与投资价值的举措包括建立分红回购长效机制、强化独立董事履职、优化股权激励制度、畅通退市通道等[6] 强化市场监管与风险防范 - 监管部门紧抓防风险、强监管和投资者保护，以严监严管塑造市场环境[7] - 4月份打出一系列稳市“组合拳”，中央汇金明确类“平准基金”定位，增持ETF[7] - 证监会提出健全长效化稳市机制，核心是逆周期跨周期协同、制度与工具双驱动[7] - 监管执法“长牙带刺”，从严查处财务造假、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等行为[7] 投资者保护体系建设 - 最高人民法院、证监会联合发布指导意见，聚焦投资者保护，强化司法与行政协同[8] - 证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，强化全过程的投资者保护[8] - 沈阳市中级人民法院就锦州港案发布特别代表人诉讼权利登记公告，第5单特别代表人诉讼案诞生[8] - 构建“三位一体”追责体系，健全投资者保护全链条体系[8] 资本市场高水平制度型开放 - 合格境外投资者制度不断优化，截至10月底共有913家合格境外投资者[9] - 发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，提升制度的适应性和吸引力[9] - 支持境内企业赴港上市，年内“A+H”公司新增19家，累计达170家[9] - 资本市场对外开放将聚焦“规则兼容、双向赋能”，具体举措包括深化合格境外投资者制度改革、升级互联互通、加强跨境监管协作等[9] - 监管部门将持续深化投融资综合改革，聚焦提升市场稳定性、增强制度包容性、优化投资生态[9]

行业政策与监管动态 - 商务部已批准部分中国稀土出口商的通用许可申请，随着出口和合规经验积累，部分出口商已初步达到申请通用许可的基本要求[1] - 证监会表示将稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，以更好服务经济高质量发展[1] - 市场监管总局要求综合整治“内卷式”竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序，并持续提升平台经济常态化监管能力[2] 半导体与高端制造 - 工信部在2024年9月公布的《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录》中，公布了国产深紫外（DUV）光刻机的技术参数：分辨率65纳米、套刻精度8纳米[1] - 中微公司正在筹划通过发行股份的方式购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金，公司股票自2025年12月19日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日[3] - 宏达电子的参股公司江苏展芯半导体技术股份有限公司的创业板上市申请已获深圳证券交易所受理，宏达电子间接持有其5,102.36万股股份，占本次公开发行前总股本的13.79%[9] 公司资本运作与股东回报 - 海天味业制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划，计划每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于80%，同时实行2025年回报股东特别分红预案：每10股派发现金红利3.0元（含税）[5] - 中金公司2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.09元（含税），以总股本48.27亿股为基数，共计派发现金红利4.34亿元（含税），股权登记日为2025年12月26日[5] - 药明康德18家股东于11月26日至12月17日期间通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份2950.88万股，占公告日公司总股本的0.989%[9] 公司经营与资源拓展 - 西部矿业全资子公司格尔木西矿资源取得它温查汉西C5异常区铁多金属矿采矿许可证，该矿区拥有铁多金属矿资源量2007万吨，平均品位mFe31.59%，共（伴）生铜金属量7.61万吨，锌金属量6.04万吨，金金属量2.86吨[7] - 四川路桥获中邮保险举牌，中邮保险于2025年12月17日增持后，持有公司股份434,779,540股，占公司总股本的5.00%[8] - 鹭燕医药发布股票交易异常波动公告，称近期公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化[6] 公司治理与法律事件 - 古鳌科技前实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪被判处有期徒刑六年，并处罚金人民币四百万元，该判决为股东个人行为，不会对公司生产经营产生重大不利影响[4][5]

国际投资者对中国市场的信心 - 全球百余家知名投资机构代表看好中国市场的长期配置价值，认为中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进[1] - 国际资本持续流入A股市场，2025年上半年境外对境内证券投资净流入373亿美元[2] - 淡马锡中国区主席吴亦兵表示中国以创新驱动未来，政策的确定性和产业升级方向为中长期投资提供坚实基础[2] - 摩根资产管理环球主席白博文认为投资中国就是投资未来，中国股市将展现出更强稳定性、更强周期、更低波动，有能力实现“十五五”目标并带来企业盈利增长和股市良好回报[2] 资本市场改革与监管动向 - 中国资本市场通过系统性、制度性改革显著增强韧性与活力，今年深化投融资综合改革，推出一批牵引性强、含金量高的标志性举措[3] - 证监会副主席李明表示将深化投融资综合改革，提升资本市场制度的包容性、适应性，融资端纵深推进“两创板”改革，加快落实科创板“1+6”政策，推动科创成长层运行，深化创业板改革[3] - 投资端持续完善长钱长投市场生态，推动中长期资金入市方案落地，扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品[3] - 上交所理事长邱勇表示“十五五”期间将聚焦催生新质生产力，优化发行上市、再融资、并购重组等制度，引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业[10] A股并购市场活跃度与结构变化 - “并购六条”发布以来，沪市公司披露各类并购交易超过1000单，其中重大资产重组115单，同比增长138%[4] - 上市公司并购结构反映经济发展动能变革，新兴产业和未来产业加速布局，传统产业通过并购寻求转型升级或寻找“第二增长曲线”[4] - 在“并购六条”发布以来的重大资产重组中，一半为科技类并购，同比增长287%[4] - 并购重组是优化资源配置的重要手段，为国际投资者带来新的投资机会，头部公司通过并购加强技术、拓展渠道、加速国际化[4][5] 资本市场高水平开放举措 - 上交所“十四五”时期深化互联互通机制，沪港通累计成交103万亿元，较“十三五”时期增长288%，新增10家公司完成GDR发行，累计融资33.5亿美元[8] - 持续丰富跨境产品，沪市跨境指数产品规模超3200亿元，推动合格境外机构投资者参与上交所股票期权交易[9] - 证监会将完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权品种纳入对外开放范围[10] - 上交所将聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，提升全球竞争力与吸引力[10] 跨境投资与产业布局趋势 - 中国企业跨境投资迈入多元化、高质量发展阶段，在“一带一路”倡议下国企成为跨境并购重要力量，民营企业“出海”势头强劲，新能源等领域龙头企业主动拓展国际市场[7] - 外资聚焦中国优势产业，先进制造业与生物医药成为外资布局重点[7] - 国际投资者可通过布局科创板科技公司分享科技创新红利，布局有转型意愿的传统产业公司把握低估值红利，在产业整合初期布局龙头企业获得长期稳定回报[6] - 并购市场推动“走出去”与“引进来”结合，企业通过海外并购获得先进技术和市场机遇，通过引入外资完善内部治理和提升公司形象[6]