香港新股市场表现 - 2025年上半年香港新股市场以1071亿港元集资总额成为全球最佳 [1] - 港股涨幅达20% 位列全球主要金融中心城市榜首 [1] - 6月27日单日16家内地企业递交上市申请 刷新纪录 [1] - 7月上旬预计6家企业同日挂牌 目前排队企业达220家 [1] 香港资本市场优势 - 香港交易所强化"超级联系人"和"超级增值人"角色 [1] - 持续优化国际资本进入内地、内地企业走向世界的"双向通道"功能 [2] - 上半年一级市场股权融资金额超2500亿港元 同比上涨318% [4] - 香港交易所将继续深化上市制度改革 优化市场生态 [4] 宁德时代案例 - 宁德时代在港上市集资超400亿港元 90%资金用于匈牙利电池项目 [1] - 公司战略升级为系统解决方案提供者 致力于成为零碳科技公司 [2] - 破解海外建厂资金瓶颈 将中国电池技术导入欧洲车企供应链 [2] 山高控股案例 - 2024年总资产规模达661.7亿元人民币 [2] - 聚焦新能源、新基建等战略新兴产业 以"耐心资本"驱动产业升级 [2] - 在山东、新疆、广西布局风电、光伏项目 推动绿色能源与数据中心产业协同 [3] 医药行业表现 - 上半年港股医药主题持续受资本关注 内地医药企业市值上涨 [3] - 讯飞医疗发布国际版和香港版产品 AI医疗技术加速迭代升级 [3] - 借助香港市场经验提升国际竞争力 构建全球AI医疗话语权 [3]

零碳文旅发展 - 首批《零碳目的地·先锋榜单》发布 评选出5家"零碳目的地先锋景区" 包括广东韶关丹霞山国家级自然保护区、黄山风景区、张家界国家森林公园、长白山华美胜地国家级旅游度假区、武夷山国家公园游憩区 [3] - 旅游业整体占全球温室气体排放的8%至10% 中国旅游业约占全国碳排放总量的6%至8% 仅旅游交通一项 全球相关碳排放量预计到2030年将达到19.98亿吨 [3] - 宁德时代发布以"交通运营电动化、景区供能绿电化、能碳管理智能化、零碳旅游商业化"为核心的零碳文旅解决方案 [3] 宁德时代零碳技术布局 - 公司通过动力电池及充换电技术创新 帮助旅游目的地实现水陆空交通领域的全面电动化转型 降低交通运营成本 [4] - 公司已投入超过700亿元研发费用 基本完成在零碳科技赛道的布局 从零碳交通、零碳电力、产业新能源化3个领域推动零碳经济发展 [4] - 公司与武夷山市文化体育和旅游局签署战略合作协议 将以科技赋能武夷山景区零碳转型升级 [3] 零碳评价体系 - 《"零碳"目的地·先锋榜单》评审团由多领域专家组成 严格遵循"制度设计、技术减排、资源再生、生态固碳"四大核心评估体系 [4] - 评审从6大维度、超50个核心指标对参评景区进行系统考察 形成从源头减排到末端中和的完整评价体系 [4] - 风景名胜区作为人流密集、风景密集、消费密集的地点 代表着零碳经济的水平和零碳文旅的品质 [4]

融资计划 - 公司计划在港交所H股上市融资至少50亿美元（约合364亿元人民币），这将是自2021年快手上市以来香港市场最大规模的IPO [1] - 公司A股市值已突破1.12万亿元，创始人曾毓群稳坐福建首富之位 [1] 资金状况与战略布局 - 公司账上现金及等价物高达2597.86亿元，50亿美元融资仅占现金储备的14% [4] - 公司在海外市场积极扩张，包括德国图林根工厂、匈牙利德布勒森工厂、西班牙合资项目等，仅匈牙利和西班牙两大欧洲在建项目投资规模就超过110亿欧元 [4] - 海外项目需要配套上游产能，导致短期内资金压力激增，例如匈牙利二期项目消耗本次募资额的40% [4] - 选择港股上市可直接获取外汇资金，规避汇率波动风险并提高自有资金比例，确保项目高速推进 [6] 技术研发投入 - 计划在2025年将研发投入比例提升至8%，对应超300亿元资金 [8] - 研发重点包括固态电池、钠离子电池、大圆柱电池等新一代技术，计划2025年推出CTC技术可将电动汽车续航提升至800公里以上 [8] - 储能电池出货量连续四年全球第一，正在研发9MWh超大容量储能系统，锂回收率达93.8% [9] - 目标在2030年前实现全固态锂金属电池商业化，能量密度突破400Wh/kg [12] 全球化战略 - 港股上市旨在吸引国际投资者，潜在认购方包括中东主权基金、欧洲车企及贝莱德等顶级机构 [11] - 通过股权纽带强化与车企合作排他性，例如与特斯拉、现代汽车签订的长期订单 [11] - 当前动力电池行业估值割裂，公司希望通过引入国际资本建立"技术话语权→资本定价权"的正向循环 [15] 碳中和与零碳经济布局 - 计划2025年实现核心运营碳中和，2035年实现全价值链碳中和，比韩国竞争对手提前15年 [16] - 2025年计划自建1000座换电站，2030年建成覆盖全国80%干线运力的"八横十纵"换电绿网，重卡电动化率目标50% [16] - 储能系统已应用于全球1700多个项目，9MWh储能方案可降低35%运输成本 [16] - 通过"时代碳链"平台管理供应链碳足迹，正极材料碳足迹较2023年下降18.62% [16] 战略定位 - 公司定位为"零碳科技公司"而非电池零部件制造商 [18] - 通过香港这个国际金融中心构建覆盖技术、产能、资本、资源的超级生态 [18]

全球领先地位与出口表现 - 中国"新三样"（电动汽车、锂电池、太阳能电池）发明专利拥有量全球第一 [1] - 1—4月累计出口金额达477亿美元，其中电动载人汽车174.6亿美元、锂电池216.3亿美元、太阳能电池86.6亿美元 [1] - 出口延续上升态势，展现产业韧性与活力 [1] 产品技术突破 - 宁德时代港股IPO规模预计40亿—50亿美元，为近年港股最大IPO之一 [2] - 宁德时代发布第二代神行超充电池（充电5分钟续航520公里）、纳新电池、骁遥双核电池 [2] - 宁德时代十年累计研发投入超700亿元，研发人员超2万名，专利及申请超4.3万项 [2] - 比亚迪一季度在全球7个国家和地区销量领先，拥有超11万名研发工程师 [3] - 江苏泽润新能登陆深交所创业板，嘉庚创新实验室建设储能科研基础设施 [3] 产能与效率提升 - 隆基绿能组件工厂单组件下线仅需18秒，AI技术实现异常精准识别 [5][6] - 隆基绿能嘉兴基地20条生产线、900多台设备高效运转，单位制造成本降低28%，能耗下降20% [6] - 隆基绿能晶硅单结电池效率提升至27.81%，晶硅—钙钛矿叠层电池效率达34.85% [6] - 亿纬锂能消费电池、储能电池满产满销，产能利用率大幅提高 [8] 产业升级与全球化 - 长安汽车进入欧洲市场，海外销量53.6万辆，进入全球100余个国家和地区 [8][9] - 海辰储能客户遍及20多个国家，技术生态覆盖材料、电池设计、制造工艺 [10] - 中国新能源乘用车全球份额增至67.7%，增量贡献度达84% [10] - 2024年中国在德国投资项目199个，汽车工业为重要领域 [10] 行业政策与生态 - 政策组合拳包括防止"内卷式"竞争、抬高行业门槛、下调出口退税比例 [6] - 行业转向稳定性技术突破与供应链自主化，减少盲目扩张 [6][7]

宁德时代股价表现 - 5月26日宁德时代A股收盘报255 9元/股 跌4 15% H股收盘报314港元/股 跌2 61% 较上周高位回调[2] - H股上市后一度较A股溢价 5月16日A股收市价259 36元人民币(折合281 23港元) H股发售价较A股折让仅6 5%[2] - 截至报告时点 H股较A股溢价达11% 比亚迪H股同期溢价5%[3] AH股溢价原因分析 - 港股以机构投资者为主 对新能源龙头企业估值认可度更高[2] - 国际资金直接参与港股交易 推高宁德时代股票需求[2] - 全球资本市场对零碳经济和新能源产业关注度持续升温[2] - 里昂认为H股溢价可能成为内地及香港双重上市企业新常态[3] 机构观点 - 里昂重申"高度确信跑赢大市"评级 目标价385港元[3] - 分析师预计即使初期市场兴奋情绪消退 H股溢价仍可能持续[3]

经济周期与行业影响 - 2025年中国经济将面临经济发展周期、地缘政治周期和技术变革周期的叠加影响，服装、印染、汽车制造、面包店、文化类公司等行业将受到较大冲击 [3] - 人工智能领域正蓬勃发展，成为新的经济增长点，走访的60家企业中显示出该领域的强劲势头 [3] - 中国外贸在2025年将面临巨大不确定性，内需成为更重要的关注点，增强消费信心和扩大收入利基是振兴内需的关键 [3] 新兴职业与人才需求 - 直播行业和网络游戏行业成为新的就业蓝海，带动大量就业机会 [3] - 制造业人才结构发生深刻变化，技术人员需求大幅增加，中国制造业新型人才缺口达3000万人 [3] - 改造职业教育体系、培育新型职业教育被视为2025年的新蓝海市场 [3] - AI原住民初代正在诞生，义乌商人作为代表通过AI工具提升铺货效率、客商数量和在线贸易额 [3] 行业大模型与技术变革 - 2025年是中国行业大模型的元年，美国在大模型领域大规模迭代，中国也在加速发展 [5] - 百度智能云正在打造大模型的新质基础设施，推动行业大模型在制造业和服务业的应用，重构信息基础设施 [5] - 零碳经济成为未来竞争新焦点，天津港的零碳码头和北京首钢园区的麦当劳零碳餐厅是典型案例，零碳将成为中国制造业全球贸易竞争的关键 [5] 消费与需求创造 - 企业需打造让消费者尖叫的产品以激发消费需求，在扩大内需的2025年，"浪费"也被视为一种生产力 [5]

行业动态 - 海陵岛国际风能大会2025在阳江开幕，主题为"完善海上风电生态 打造国际绿能之都"，汇聚国内外顶尖专家与行业领袖 [1] - 大会探讨海上风电应用与技术创新、绿能产业与零碳经济发展、全球风电产业链供应链建设等议题 [1] - 开幕式发布《这里是阳江，一座崛起的国际风电城》成果画册和《加强全球海上风电供应链区域合作报告》 [1] - 举行广东（阳江）绿能示范产业园挂牌仪式、广东（阳江）风电产业联盟成立仪式和广东丝路海上风电运维有限公司揭牌仪式 [1] - 开展《新能源全面入市背景下海上风电高质量发展"进阶"之路》专题对话 [1] - 举办再定义海上风电技术创新、绿色能源产业协同发展与零碳经济建设专题论坛 [1] 阳江风电产业发展 - 阳江已形成2000万千瓦海上风电规划总装机规模，并网装机容量逾600万千瓦，占全省50%、位居全国第二 [2] - 到2026年，阳江海上风电并网总装机有望突破1300万千瓦，成为全国首个规模超千万千瓦级海上风电基地 [2] - 预计年发电量可满足大湾区1000万户家庭清洁用电需求 [2] - 阳江形成集资源开发、装备制造、研发设计、检测认证、运维管理、综合服务于一体的海上风电全产业链发展格局 [2] - "全球风电看中国，海上风电看阳江"已成为行业共识 [2]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 主线底部确立，宁德IPO兑现流动性溢价；新方向全固态电池产业化加速，继续重点推荐 [14] 根据相关目录分别进行总结 光伏 - 4月国内新增光伏装机45.22GW，同比+215%；1 - 4月累计新增装机104.93GW，同比+75%；4月组件出口20.61GW，同比 - 6.09%，环比 - 9.41%；4月逆变器出口8.09亿美元，同比+16.62%，环比+27.80% [13][22][27][28] - 帝科股份拟6.96亿元收购浙江索特60%股权，将控制原杜邦集团旗下光伏银浆业务 [13][22] - 本周光伏板块多数跑输电新指数，市场对国内抢装退坡有预期，6月排产或下修，市场情绪偏悲观，但新技术进展积极 [33] - 基本面底部明确，主材等待修复，辅材供需同步修复，新技术BC进展或更积极，少银化方案加速推进 [39][41] - 建议关注新技术和供需改善线条，关注产业链价格、6月组件排产、新技术进展，推荐隆基绿能、通威股份等个股 [41] 储能 - 国内工商业储能迈入百MWh级，欧洲、亚太有储能利好政策，美国《大而美》法案通过，部分州支持新能源 [48][50][52] - 欧洲、南美近期签单不断，4月美国并网0.92GW，同比+34%，规划2025年并网19.8GW，同比+90% [53][55][57] - 本周储能板块调整，大储集成及零部件受美国新法案影响，大储PCS受海外AIDC供电架构直流化影响反弹，户储正常波动 [68] - 大储需求全球景气，盈利弹性可观；户储渠道库存去化结束，排产环比增长，盈利有望修复 [69] - 大储可左侧布局，户储关注5 - 6月排产环增催化，关注AIDC技术变化机会，推荐阳光电源、德业股份等个股 [69] 锂电 - 宁德时代港股上市，美国对中国石墨材料征收高额补贴率，长安、宝马、金龙羽有固态电池相关进展 [75] - 本周锂电板块受宁德时代港股IPO和固态电池进展催化，继续看好成长属性和白马长期价值 [76] - 基本面稳健向上，排产高位盘整，Q2产业链复苏，宁德时代港股IPO有望兑现流动性溢价，固态电池产业加速 [79] - 推荐宁德时代、固态电池相关标的及锂电白马，关注小新公司调研、新能源车销量等，推荐宁德时代、厦钨新能等个股 [79] 风电 - 阳江、汕尾、浙江等地有海上风电项目招标或中标，丹麦重启3GW海风场址拍卖并给予补贴 [86][88] - 5月新增招标7.4GW，陆风价格平稳，4月陆风（不含塔筒）价格1556元/kW，4月海风（含塔筒）中标价格3145元/kW [89][92] - 业绩担忧充分释放，近期海风开工提速，重视Q2业绩修复拐点，推荐天顺风能、明阳智能等个股 [14] 电力设备 - 4月电力设备出口数据普遍大增，多品种创下单月历史新高，亚洲需求增速居高不下 [13] - 重视6 - 8月国南网密集招标期催化，关注海外非美市场出口错杀机会及电力AI等新机会，推荐国电南瑞、明阳电气等个股 [14] 新方向 - 关注智算中心项目进展、AI应用开发、人形机器人产业链、固态电池新技术进展，推荐麦格米特、科华数据等个股 [14]

行业整体策略 - 宁德时代在港交所挂牌后有望带动中国科技制造业在全球的重估 [2] - 锂电、光伏强周期环节有望在下半年见底 [2] - 新能源+人形机器人调整后仍是机会 [2] 新能源汽车产业链 - 宁德时代香港上市提振科技制造龙头估值 电动化往纵深发展 [3] - 宁德时代发布75标准化换电块及全场景底盘换电解决方案 计划到2030年建成覆盖全国80%干线运力的"八横十纵"换电绿网 [3] - 推动重卡电动化市场渗透率在三年内跨越50% [3] - 固态电池发展持续突破 宝马启动搭载全固态电池的i7原型车道路测试 奇瑞Exlantix ET测试车标注"全固态电池"字样 [3] - 国轩高科建成首条全固态电池中试线并进入预量产阶段 [3] 光储产业链 - 广西发布136号文相关实施细则 明确存量新能源项目机制电价按燃煤基准价0.4207元/千瓦时执行 [4] - 区分存量与增量项目建立可持续发展价格结算机制 推动新能源上网电量全面进入电力市场 [4] AI+新能源、风电等产业链 - 英伟达宣布从2027年起推动数据中心电力基础设施向800V高压直流（HVDC）过渡 中恒电气等受益 [5] - 美的等人形机器人进入工厂参与工业场景试用 预计三到五年可实现真正产业化 [5] - 浙江荣泰拟以自有资金2000万元设立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司 推进机器人业务市场化、产业化 [6]

新车上市动态 - 全新小鹏P7"鹏翼版"谍照曝光，采用苹果绿配色、鹏翼门设计、电动尾翼及橙色Brembo卡钳，定位年轻化市场 [1][3][6] - 智己LS9谍照曝光，定位大6座增程SUV，车长5.2米，配备线控转向/第三代底盘/后轮转向，首发宁德时代钠锂混AB电池，纯电续航450km+，竞品为理想L9/腾势N9 [7][9] - 比亚迪纯电K-Car专攻日本市场，WLTC续航180km，售价250万日元(约12.54万人民币)，采用短悬长轴设计+侧滑门，或冲击当地K-Car市场 [10][12][14] - 星途星纪元ES纯电版上市，售价18.98-26.98万元，标配800V平台，两驱版705km/四驱版710km CLTC续航，搭载8295P芯片及"猎鹰"辅助驾驶 [15][16][18][20][22][24][26] - 魏牌蓝山焕新款上市，售价29.98-32.68万元，搭载Coffee OS 3座舱+8295芯片，配备Orin-X智驾系统+128线激光雷达，WLTC纯电续航185-220km [26][27][29][31][33] - 深蓝S09上市，售价23.99-30.99万元，搭载鸿蒙座舱+华为高阶辅助驾驶，CLTC纯电续航210-220km，配备空气悬架+CDC减振器 [33][35][37][39][41][43] - 小米YU7发布预告，采用2200Mpa高强度钢车身，风阻系数0.245，搭载骁龙8芯片+700TOPS算力辅助驾驶，7月上市 [44][48][50][52] - 吉利银河M9全球首发，综合续航1500km+4.5秒加速，搭载千里浩瀚H5智驾系统+激光雷达，布局全球化市场 [54][55][57][59][61][63] 公司战略与行业动向 - 宁德时代港股上市(03750.HK)，强化全球零碳科技布局，为国际市场扩张提供资本支持 [89][90] - 本田2025战略：开发新一代ADAS系统(2027年落地)、混动系统成本降30%、调整2030年电动车占比目标至30%以下，首款"Honda 0系列"2026年推出 [91][92][94][96][98] - 小鹏汽车2025Q1财报：交付量94008台(同比+330.8%)、营收158.1亿元(同比+141.5%)、毛利率15.6%创历史新高 [99][101] - 比亚迪多款车型限时降价：海鸥5.58万元起、秦PLUS DM-i智驾版6.38万元起、汉DM-i智驾版14.38万元起，或为清库存做准备 [103][104][106][110][112][114][116][117][119] - 北京增发2万新能源指标，2025年总配额达16万个(含6万增发指标)，刺激高端新能源市场需求 [120][121] - 发改委点名汽车行业内卷乱象，将整治劣质低价/侵权假冒行为，推动技术导向型竞争 [122][123]