核心观点 - 罗欣药业以显著低于净资产的价格转让持续亏损的子公司乐康制药，交易本身及受让方资质引发市场对“资产贱卖”及后续风险的疑虑 [1][2] - 此次资产剥离是公司为应对连续多年巨额亏损而采取的“断腕求生”策略的一部分，虽在短期内帮助公司实现扭亏，但核心业务增长乏力且业绩可持续性存疑 [4][9] - 公司面临经营与债务的双重挑战，尽管现金流有所改善，但营业收入下滑、债务攀升、流动性偏紧，可持续发展面临压力 [5][10] 低价转让乐康制药的交易分析 - **交易价格显著低于净资产**：公司以6250万元转让乐康制药100%股权，而截至2025年9月30日标的公司净资产为7323.83万元，交易价低于净资产 [1][2] - **出售价格大幅下调**：相较于2024年11月首次披露的1.9亿元挂牌价，此次6250万元的协议转让价格降幅达67% [2][7] - **标的公司经营持续恶化**：乐康制药2024年净亏损1.43亿元，2025年前三季度再亏1444.73万元，资产规模从2024年末的1.32亿元收缩至2025年9月末的1.20亿元 [2][7] - **受让方资质薄弱且业务关联性存疑**：受让方君康生物成立于2023年7月，注册资本仅20万元，其经营范围（生物质能技术服务、房地产租赁）与乐康制药的药品生产、批发零售业务无明显关联 [2][7] - **交易形成长期应收款风险**：交易完成后，乐康制药尚欠原股东山东罗欣280.05万元本金及利息，还款计划约定至2026年10月清偿，回收存在不确定性 [3][8] 罗欣药业的资产剥离与业绩表现 - **频繁出售资产以扭亏**：除乐康制药外，公司于2025年12月转让了罗欣安若维他药业（成都）有限公司20%股权，并于2022年以4.15亿元转让山东罗欣医药现代物流有限公司70%股权（截至2025年7月仍有2634.28万元转让款未收回） [4][9] - **连续多年巨额亏损**：公司2022年至2024年归母净利润连续为负，分别亏损12.26亿元、6.61亿元和9.65亿元，2024年亏损同比扩大46.04% [4][9] - **亏损原因复杂**：2024年亏损扩大与市场推广费用增加、子公司业绩未达预期、对乐康制药计提减值等因素有关，其中处置子公司产生的或有对价公允价值变动损失达2.13亿元，资产减值损失3.15亿元 [4][9] - **剥离资产后短期扭亏**：通过剥离亏损资产，公司2025年前三季度实现归母净利润2292.68万元，同比增长108.64% [4][9] - **盈利可持续性存疑**：2025年前三季度的扭亏主要依赖核心创新药替戈拉生片的放量，业绩基础尚不稳固 [4][9] 公司经营与财务状况挑战 - **主营业务增长乏力**：尽管2025年前三季度实现盈利，但公司营业收入同比下降8.37% [5][10] - **债务压力持续攀升**：公司短期借款从年初的7.42亿元增至9.70亿元，长期借款从1.33亿元增至2.32亿元 [5][10] - **推出融资计划缓解压力**：公司于2025年9月底推出定增预案，拟募资不超过8.42亿元，主要用于创新药研发、原料药车间技改及补充流动资金 [5][10] - **现金流改善但流动性仍紧**：经营活动现金流量净额同比大幅增长272.42%至2.8亿元，但期末现金及等价物余额仅为3.18亿元，相对于短期债务规模，流动性依然偏紧 [5][10]

公司业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为2.76亿元至4.14亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为亏损4000万元至6000万元，但同比大幅减亏 [1] - 业绩改善主要得益于主营业务盈利提升、费用管控、减值准备减少及土地收储收益确认等多重因素 [1] 盈利指标分析 - 归属于上市公司股东的净利润预计区间为2.76亿元至4.14亿元 [1] - 扣除非经常性损益的净利润预计亏损区间为4000万元至6000万元，较上年同期大幅减亏 [1] 业绩变动主要原因 - 主要工程承包项目稳步推进，主营业务盈利能力较上年同期有所提升 [1] - 公司加强费用管控，期间费用较上年同期减少 [1] - 按照金融工具准则，报告期内计提的减值准备较上年同期减少 [1] - 天津市北辰区土地整理中心对公司国有土地实施收储，公司报告期内确认相关收益 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为2900万元至4000万元 同比实现扭亏为盈 [1] 业绩变动原因：行业与市场 - 食用菌行业经过较长时间调整后 于2025年下半年企稳回暖 [1] - 行业主要产品价格提升 带动公司毛利率提高 [1] 业绩变动原因：公司经营 - 2025年下半年 白色金针菇新菌种取得突破性进展 [1] - 借助种源优势 公司产能利用率大幅提升 综合成本下降明显 [1] - 公司全面持续开展提质增效工作 压实目标责任 严格控制费用支出 [1] - 公司期间费用同比减少约4500万元 [1] 业绩变动原因：非经常性损益 - 2025年 公司预计非经常性损益对净利润的影响额约为2400万元 [1] - 非经常性损益主要来源于政府补助和资产处置收益 [1]

2025年度业绩预盈公告核心观点 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润26,000万元至31,000万元，较上年同期的亏损9,743.03万元实现扭亏为盈 [2] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为6,000万元至9,000万元，上年同期为-11,860.88万元 [2] 上年同期经营业绩 - 2024年同期利润总额为-10,409.33万元 [2] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为-9,743.03万元 [2] - 2024年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-11,860.88万元 [2] - 2024年同期每股收益为-0.69元 [2] 业绩扭亏为盈原因：主营业务表现 - 2025年公司积极开拓市场，全年销售持续增长，尤其四季度市场与销售业绩持续攀升 [2] - 公司通过开展降本增效、持续调整产品结构等举措，有效提升了盈利水平，推动净利润同比预增 [2] 业绩扭亏为盈原因：土地搬迁影响 - 报告期内公司完成了位于杭州市余杭区余杭街道华一路2号的部分土地、房屋的搬迁工作，收到全部补偿款合计30,058.98万元 [3] - 该笔补偿款在2025年度进行会计处理后，预计将增加公司当年税前净利润约2.2亿元 [3] - 计提所得税核算影响后，该搬迁补偿预计约增加利润1.9亿元 [3]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1000万元至1500万元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为400万元至600万元 [1] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为-17,825.57万元，扣除非经常性损益的净利润为-18,075.36万元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司加强项目全周期管理，采取降本增效举措，并加大应收账款催收力度，客户回款状况整体改善 [2] - 2025年计提的信用减值损失及资产减值损失比上年同期大幅减少 [2] - 公司优化子公司人员结构，实现子公司与总部资源共享，子公司成本费用在2025年大幅下降 [2] 业绩预告相关说明 - 本次业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 业绩预告数据为财务部门初步核算结果，尚未经注册会计师审计 [1][3] - 具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2025年年度报告为准 [4]

重大资产重组与股权变更 - 盈方微筹划以发行股份和/或支付现金方式购买上海肖克利信息科技股份有限公司、FIRST TECHNOLOGY CHINA LIMITED、时擎智能科技（上海）有限公司的控股权，预计构成重大资产重组，公司股票自2026年1月6日起停牌 [1] - 威高血净拟发行股份购买山东威高普瑞医药包装有限公司100%股权，交易价格为85.11亿元，交易完成后威高普瑞将成为上市公司全资子公司 [6] - 恒实科技控股股东钱苏晋、张小红与新基集团签署协议，约定保持一致行动关系并计划转让不低于总股本5%的股份，公司实际控制人变更为钱苏晋、张小红及新基集团 [7] - 恒实科技决定终止向特定对象发行股票事项 [9] - 一拖股份控股股东中国一拖终止股权置换事项及相关协议，中国一拖仍持有公司48.81%的股份 [18] - 再升科技控股股东郭茂与中融华信国际生物科技（北京）有限责任公司协商一致终止协议转让，公司控制权未发生变更 [19] 年度业绩预告 - 南兴股份预计2025年实现归母净利润9000万元-1.2亿元，上年同期亏损1.75亿元，业绩增长主要因IDC业务增长及商誉减值影响减少 [2] - 英联股份预计2025年实现归母净利润3200万元-4200万元，上年同期亏损3967.26万元，业绩扭亏主要来自快消品金属包装板块贡献 [2] - 惠而浦预计2025年实现归母净利润50,500万元左右，同比增加150%左右 [4] - 涛涛车业预计2025年实现归母净利润8亿元-8.5亿元，同比增长85.5%-97.1% [4] - 中材科技预计2025年实现归母净利润15.5亿元-19.5亿元，同比增长73.79%-118.64%，主要因玻璃纤维产品结构优化、价格上升及风电叶片销量增长 [4] - 绿联科技预计2025年实现归母净利润6.53亿元-7.33亿元，同比增长41.26%-58.56% [5] - 赤峰黄金预计2025年实现归母净利润30亿元到32亿元，同比增加约70%到81%，主要因主营黄金产量约14.4吨及销售价格同比上升约49% [5] 再融资与投资计划 - 豪鹏科技披露向特定对象发行A股股票预案，募集资金总额不超过8亿元，用于储能电池建设项目及钢壳叠片锂电池建设项目 [6] - 五洲新春收到证监会同意向特定对象发行股票注册的批复，批复自同意注册之日起12个月内有效 [6] - 鹏辉能源董事会审议通过发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关议案 [11] - 辰欣药业及控股子公司拟在未来12个月内使用不超过29亿元闲置自有资金进行委托理财和证券投资，其中委托理财额度不超过23亿元，证券投资额度不超过6亿元 [17] - 和林微纳计划投资不超过7.605亿元开展手机光学镜头组件及半导体封测业务扩产项目，项目选址苏州高新区，占地面积约50亩 [18] 重大合同与项目定点 - 富临精工子公司江西升华拟投资60亿元在内蒙古鄂尔多斯建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目 [10] - 江西升华拟另投资12亿元和15亿元在内蒙古乌审旗分别建设年产40万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目及年产60万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目 [10] - 德福科技全资子公司与国内知名头部CCL企业签署《高端铜箔合作意向书》，约定2026年度供应RTF1-4、HVLP1-4等高端电子电路铜箔产品 [10] - 金固股份收到越南VinFast的定点通知书，将为其开发和供应乘用车车轮产品，项目预计2026年九月量产 [13] - 深南电A全资子公司中标柬埔寨2×450MW燃机联合循环电站运维服务项目，中标金额2.08亿美元，服务周期涵盖2026年至2042年 [13] - 旭升集团收到北美新能源汽车厂商定点通知，将供应动力总成、车身件等零部件，项目生命周期约8年，总销售金额约78亿元人民币，预计2026年底开始量产 [14] 经营数据与项目进展 - 牧原股份2025年12月销售商品猪698万头，同比下降14.75%，商品猪销售均价11.41元/公斤，同比下降25.38%，商品猪销售收入96.67亿元，同比下降36.06% [12] - 通宝能源全资子公司投资建设的朔州平鲁高家堰四期风电项目首批机组并网发电，并网容量18.75MW，项目规划装机容量100MW [15] - 千里科技2025年全年累计销售新能源汽车33,613辆，同比增长37.06%，累计生产新能源汽车20,101辆，同比增长154.09% [15] - 中闽能源申报的3个光伏电站项目（福清港头100MW、福清迳江养殖区50MW、福清渔溪100MW）列入《福建省光伏电站开发建设项目清单（2025年版）》 [17] 其他重要事项 - 胜通能源停牌核查工作已完成，公司股票将于2026年1月6日起复牌，核查期间未发现未公开重大信息，经营情况正常 [3] - 科伦药业拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格不超过35元/股 [12] - 登云股份实际控制人杨涛因涉嫌非法吸收公众存款罪被批准逮捕，其不在公司担任董事、高级管理人员职务，公司表示经营情况正常 [12] - 新相微收到2024年度房产税退税款1,466,967.19元，该款项占公司2024年度经审计净利润的17.40%，预计对2025年度利润产生影响 [15] - 海立股份控股子公司收到房产税退税款项691.52万元，占公司最近一期经审计归母净利润的20.43%，预计对公司2025年度利润产生积极影响 [16]

公司概况与IPO历程 - 公司为苏州绿控传动科技股份有限公司，成立于2011年12月，专注于新能源商用车电驱动系统 [3] - 公司首次IPO于2022年12月获上交所科创板受理，计划募资10.72亿元，但在问询阶段后主动撤回申请 [1] - 2025年12月，公司再度开启IPO，目标转向创业板，拟募集资金总额提升至15.8亿元，保荐机构仍为中金公司 [1] 财务业绩表现 - 2019年至2021年，公司持续亏损，营业收入分别为3.51亿元、2.76亿元和4.31亿元，净利润分别为-6165.18万元、-5782.88万元和-1.31亿元 [3] - 2022年后业绩显著改善：2022年营收7.12亿元，亏损收窄至9942.82万元；2023年营收7.7亿元，亏损减少至1233.38万元；2024年营收大幅增长至13.28亿元，并成功扭亏，实现净利润4804.27万元 [3] - 2025年上半年，实现营业收入12.19亿元，净利润达6829.55万元，已超过2024年全年盈利 [3] - 2022年至2024年，公司营业收入的年复合增长率达36.54% [3] 盈利能力与毛利率 - 公司主要产品电驱动系统（收入占比超95%）的毛利率从2022年的4.82%提升至2023年的15.06%，2024年及2025年上半年维持在19.3%、18.98%一线 [4] - 公司综合毛利率从2022年的7.13%提升至2025年上半年的19.38% [4] - 与同行业可比公司相比，公司毛利率在2022年低于平均值3.64个百分点，2023年反超并高出平均值5.83个百分点，至2025年上半年高出平均值6.03个百分点 [4] 现金流与营运资金压力 - 应收账款账面余额从2022年末的3.31亿元增长至2025年上半年末的9.28亿元，两年半时间增长约两倍，2025年上半年末占流动资产比例达39.02% [6] - 应收票据从2022年的6257.13万元攀升至2025年上半年的2.73亿元，占流动资产比例从9.11%升至12.77% [7] - 存货账面价值从2022年末的2.44亿元持续攀升至2025年上半年末的6.13亿元，2025年上半年末占流动资产比例为28.72% [7] - 应收账款、应收票据和存货三项在2025年上半年末合计约占流动资产的80% [8] - 经营活动现金流持续承压：2021年、2022年分别为-1.26亿元和-2.97亿元，2023年短暂转正为519.91万元，但2024年及2025年上半年再度转为净流出，分别为-1.85亿元和-6164.69万元 [8] 负债与资本结构 - 货币资金从2022年的3452.32万元增长至2025年上半年的3亿元 [8] - 短期借款从2022年的3.9亿元增至2025年上半年的5.87亿元，长期借款从0元增加至8541.42万元 [8] - 2025年上半年，长短期借款合计达6.72亿元，公司合并口径的资产负债率从2022年的69.54%上升至73.41% [8] 客户集中度与股东关联 - 2025年上半年，前五大客户贡献收入7.31亿元，占总营收比重为59.95% [10] - 三一集团和徐工集团稳居前两大客户，2022年至2025年上半年合计贡献收入分别为3.31亿元、3.42亿元、5.56亿元和4.14亿元，占总营收比例分别为46.43%、44.4%、41.87%和33.94% [10] - 三一重工和徐工集团通过关联机构间接持有公司股份，分别为1.89%和1.81% [11] - 股东入股后交易额大幅增长：2022年公司对三一集团销售额从2021年的5006.76万元猛增至1.97亿元，增幅达293%；对徐工集团销售额从2021年的6152.59万元大幅增长117%至1.34亿元 [11] 市场地位与募投项目 - 根据科瑞咨询数据，2022年至2024年，公司在新能源重卡电机配套市场的占有率持续位居行业第一 [3] - 本次募投计划中，最大投入为新能源中重型商用车电驱动系统扩产项目，拟投入金额高达13.8亿元，建设期3年，建成后年新增10万套电驱动系统产品 [10]

公司业绩与经营状况 - 公司股价受到市场情绪等多种因素影响 [1] - 因境外运动营养业务计提资产减值导致公司业绩不达预期 [1] - 管理层通过降本增效、提高产品毛利组合等措施改善经营 [1] - 截至2025年第三季度公司业绩已扭亏为盈 [1] - 公司致力于提升经营业绩并积极回馈广大股东 [1]

公司业绩与财务预测 - 富原集团预计在截至2025年12月31日的财政年度内，总净利润将不少于400万美元 [1] - 该预测相较于去年同一时期200万美元的亏损，实现了显著的业绩反弹 [1] - 业绩转机得益于公司在当前财政年度中各业务运营方面的持续改进 [1] 股票市场表现 - 公司股票（TWG.US）盘前价格飙升至13.790美元，较前收盘价上涨7.780美元，涨幅达129.45% [2] - 盘前交易时段股价一度飙涨超过139% [1] - 股票52周价格区间在4.250美元至28.107美元之间 [2] 公司基本市场数据 - 公司股票最新收盘价为6.000美元（12月5日） [2] - 股票当日最高价6.500美元，最低价5.285美元，振幅20.25% [2] - 当日成交量为756.37万股，成交额为7895.76万美元 [2] - 公司总市值为448.76万美元，总股本为74.67万股 [2] - 股票静态市盈率为亏损状态，市净率为0.213 [2]

公司财务表现 - 2022至2024年连续亏损，主要因环保治理领域业务下滑及智能工程收入大幅收缩[1] - 2023年剥离环保业务后聚焦信息数据领域，关键设备（温控设备）销量激增[1] - 2025年上半年实现归属于母公司股东净利润1,491.58万元，扭亏为盈[1] - 2025年上半年经营活动现金流量由正转负，原因包括应收款项增加及原材料备货支出上升[1] 公司偿债能力与流动性 - 截至2025年6月末，公司资产负债率为81.4%[1] - 公司强调银行授信充足，流动资产中未受限资产占比达88.06%[1] - 公司表示短期及长期偿债能力充足[1] 第三方核查意见 - 信永中和会计师事务所核查后确认，公司业绩变动原因合理[1] - 会计师事务所认为公司经营状况已显著改善，各项减值计提充分，相关财务处理符合准则要求[1]