财务表现 - 2025年上半年营业收入905.59亿元，同比增长2.62% [2] - 净利润297.37亿元，同比增长10.19% [2] - 净息差1.41%，较2024年收窄1个基点 [6] - 不良贷款率1.31%，为2015年以来最优水平 [7] - 拨备覆盖率193.97%，自2016年以来再次突破190% [7] 战略推进 - 数智化战略驱动转型发展，五大赛道（科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融）贷款新增占比达七成 [3] - 长三角区域贷款增量占比57%，贷款总额近2万亿元占全行35%，存款总额超2.5万亿元占全行45% [3][4] - 下半年聚焦超级平台、超级产品、超级系统的三超建设 [3] - 浦惠来了平台新增注册用户超百万户 [3] 业务发展 - 上半年贷款增长2400亿元，新增量超去年全年增量65% [3] - 长三角区域运营机构500余家，覆盖30多个地区 [4] - 通过科技五力模型评估科技企业资质，利用区块链技术构建供应链五链一融底座 [7] 风险管理 - 建立全流程风险资产管理模式，坚持控新降旧并举 [7] - 总行设立监测中心与分中心形成全行监测体系 [7] - 运用大数据模式辅助风险管控 [7] 资产负债管理 - 主动优化资产负债结构，强化客户分层分类 [6] - 动态改善存贷配比，推动存款有效增长 [6] - 适时发行债券丰富负债品种 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收1468.58亿元，同比增长9.26% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润57.38亿元，同比增长19.37% [1][2] - 每股收益1.16元，同比增长16% [1] - 归母净利润率提升至3.9%，较上年同期提高0.3个百分点 [2] - 自由现金流量净额87.4亿元，同比提升6.1% [2] 速运物流业务 - 速运物流业务收入1093亿元，同比增长10.4% [3] - 业务件量达78.5亿票，同比增幅25.7%，超出行业平均增速19.3% [2] - 业务量呈现逐月提速态势，7月单月增幅高达33.69%，远超行业15.1%的平均增速 [2] - 通过拓展新能源汽车、高端制造等新兴产业客群及文旅、即时零售等新场景实现增长 [3] 新业务发展 - 快运业务收入195.7亿元，同比增长11.5%，主要受益于"以旧换新"政策及大件物流场景渗透 [4] - 同城即时配送业务营收54.9亿元，同比激增38.9%，业务范围扩展至商超、医药、母婴等领域 [4] - 供应链及国际业务营收342.3亿元，同比增长9.7%，服务超95%《财富》中国500强企业 [5] 国际业务与基础设施 - 海外仓运营面积超过250万平方米，支持国际业务增长 [5] - 鄂州货运枢纽累计开通国内航线59条、国际航线19条，构建"轴辐式空网+多式联运"体系 [6] - 枢纽具备"空空中转"快捷转运能力及跨境电商综合试验区功能 [6] 股东回报与市场认可 - 拟每10股派发中期现金红利4.6元，预计分红金额23.2亿元，约占上半年净利润40% [7] - 分红金额较去年同期提升，反映现金流充裕及管理层信心 [7] - 获得摩根士丹利等机构认可，易方达等头部基金在二季度增持公司A股 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入905.59亿元，同比增长2.62% [1] - 净利润297.37亿元，同比增长10.19% [1] - 不良贷款率1.31%，为2015年以来最低水平 [1][7] - 拨备覆盖率193.97%，自2016年以来首次突破190% [7] - 年内A股股价累计涨幅超40%，市值突破4200亿元 [1] 数智化战略与业务发展 - "五大赛道"（科技金融/供应链金融/普惠金融/跨境金融/财资金融）贷款新增占比达70% [2] - 长三角区域贷款增量占比57%，贷款总额近2万亿元占全行35%，存款总额超2.5万亿元占全行45% [2][3] - 上半年贷款增长2400亿元，新增量超去年全年增量的65% [2] - "浦惠来了"平台新增注册用户超百万户 [2] - 长三角区域设立500余家运营机构，覆盖30多个地区 [3] 息差管理与资产负债优化 - 净息差1.41%，较2024年收窄1个基点，边际效应跑赢行业 [4] - 通过主动资产负债管理、信贷投放节奏优化及负债结构精细化改善息差 [4] - 前瞻预判市场利率，通过发行债券丰富负债品种 [5] - 预计银行业净息差未来一两年将触底反弹，降幅进一步收敛 [6] 风险管控体系 - 建立全流程风险资产管理模式，坚持"控新降旧"并举 [7] - 运用大数据模式管控风险，如"科技五力模型"评估科技企业、区块链技术构建供应链风控底座 [7] - 总行与分行分级设立风险监测中心，形成全行监测体系 [7]

会议概况 - 2025银行家论道研讨会暨中国银行业排行榜200强发布会于8月28日举办 主题为拥抱AI技术变革服务实体经济以金融提质增效助力经济高质量发展 [1] - 会议由清华大学五道口金融学院《清华金融评论》编辑部主办 北京清控金媒文化科技有限公司承办 [1] 榜单发布 - 发布2025中国银行业排行榜200强包括资本实力总榜单和竞争力总榜单两个榜单 [1] - 资本实力总榜单根据核心一级资本净额单项指标评价 竞争力总榜单运用多项指标对银行进行综合评价 [1] - 该榜单是《清华金融评论》自2021年以来连续第5年推出 [1] 奖项颁发 - 颁发紫荆奖28家银行机构获奖 依据客观数据及银行综合表现评选 [1] - 颁发2025中国银行业创新发展优秀案例41家银行机构获奖 从公开征集案例中遴选优秀样本 [1] 嘉宾致辞 - 清华大学五道口金融学院党委委员院长助理《清华金融评论》执行主编张伟代表主办方致辞 [2] - 中国金融学会副会长国家开发银行原行长欧阳卫民作主旨演讲 [2] AI与银行转型 - 高端对话环节聚焦AI时代下银行经营管理之道 探讨AI浪潮下银行转型发展策略和科技赋能业务 [2] - 与会专家指出AI浪潮席卷金融行业 技术革新重构银行服务边界与业务逻辑 [2] - 银行经营管理亟待以智破局应对挑战与机遇 [2] 数智化发展 - 专题讨论聚焦银行数智化发展探索与应用 分享数智化发展路径最新思考并提出建议 [2] - 数智化是银行提质增效筑牢护城河的必由之路 [2] - 中国建设银行招商银行浙商银行等机构代表就数智化发展发表观点 [2]

财务业绩表现 - 收入达人民币122.37亿元，同比增长13.76% [1] - 毛利达28.99亿元，同比增长10.4% [1] - 母公司拥有人应占溢利12.94亿元，同比增长25.33% [1] - 每股基本盈利0.39元 [1] 收入增长驱动因素 - 全球化、数智化及低碳化战略推动大港机、油气装备、新兴产业收入大幅增长 [1] - 矿车海外收入大幅增加 [1] - 2024年7月22日完成收购锂能业务，带来新收入来源 [1] 国际业务进展 - 国际收入40.19亿元，同比增长5.4% [1] - 公司稳步推进全球化战略并深耕全球布局 [1] 新兴业务发展 - 新兴产业打造的第二曲线快速发展，形成新利润增长点 [1]

会议概况 - 2025年8月28日举办“银行家论道”研讨会暨中国银行业排行榜200强发布会 主题为“拥抱AI技术变革 服务实体经济——以金融提质增效助力经济高质量发展” [1] - 会议由清华大学五道口金融学院《清华金融评论》编辑部主办 北京清控金媒文化科技有限公司承办 [1] - 会议邀请行业资深专家和各大银行领导嘉宾围绕数智化发展 AI赋能金融等话题进行交流分享 [1] 会议议程与嘉宾 - 清华大学五道口金融学院党委委员 院长助理 《清华金融评论》执行主编张伟代表主办方致辞 [4] - 中国金融学会副会长 国家开发银行原行长欧阳卫民做主旨演讲 [4] - 高端对话环节聚焦“AI时代下银行经营管理之道” 参与嘉宾包括中国工商银行现代金融研究院院长助理李向品 恒丰银行总行普惠部副总经理史鹏飞 广西北部湾银行副行长叶友 [4] - 主题论坛围绕“银行数智化发展探索与应用” 中国建设银行数字人民币推进办公室副主任汪下烟 招商银行信息技术部数据资产与平台研发中心总经理杜志明 浙商银行总行小企业信贷中心副总经理石亚灵发表观点 [4] 榜单发布 - 北京清控金媒金融评论事业部副总经理秦婷发布“2025中国银行业排行榜200强”榜单 包括“资本实力总榜单”和“竞争力总榜单”两个分榜 [5] - 资本实力总榜单根据核心一级资本净额单项指标评价 竞争力总榜单运用多项指标进行综合评价 [5] - 同时颁发“紫荆奖” 获奖银行机构28家 依据客观数据及银行综合表现评选 [5] - 颁发“2025中国银行业创新发展优秀案例” 获奖银行机构41家 从公开征集案例中遴选优秀样本 [5] 主办方背景 - 《清华金融评论》是清华大学五道口金融学院与业界的沟通桥梁和研究成果宣传平台 [6] - 专注于经济金融政策解读与建言的智库型全媒体平台 由教育部主管 清华大学主办 清华大学五道口金融学院承办 [6] - 2013年11月正式创刊 每月5日发刊 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价18.41元人民币[1][5][7] 财务表现 - 25H1总营业收入39.72亿元 同比下降1.3%[1] - 25H1归母净利润4.51亿元 同比增长50.74%[1] - 25H1扣非净利润4.35亿元 同比增长31.66%[1] - Q2单季度营收18.59亿元 同比下降4.01%[1] - Q2归母净利润1.31亿元 同比下降10.98%[1] - 25H1毛利率35.01% 同比提升0.79个百分点[2] - 销售费用率9.36% 同比下降0.98个百分点[2] - 管理费用率10.83% 同比下降0.15个百分点[2] - 研发费用率0.50% 同比上升0.40个百分点[2] - 财务费用率-0.49% 同比上升0.33个百分点[2] 业务发展 - 《漫画讲透黄帝内经》累计销售184万册[3] - 新书《DeepSeak应用能手》和《AI提问大师》上市三个月销量突破5万册[3] - "小屁孩"品牌新书首发直播销售超8万册[3] - 2025年春季中小学教材发行量约1.72亿册[3] - 23个学科国标教材通过教育部审定 数量位列全国第二[3] - 粤教翔云数字教材平台覆盖广东省19,151所学校[4] - 平台开通师生用户总数达1,589.7万人[4] - 创新推出"AI助教"与"AI助学"智能应用场景[4] - 升级"南方E课堂"产品线并推出C端小程序"悦教AI学习助手"[4] 盈利预测与估值 - 调整25年归母净利润预测至11.19亿元[5] - 预计26年归母净利润12.64亿元[5] - 预计27年归母净利润14.15亿元[5] - 给予25年14.5倍PE估值[5] - 当前市值127.53亿元人民币[9] - 当前股价14.46元人民币[9] - 每股净资产9.34元人民币[9] 行业比较 - 可比公司25年Wind一致预期PE均值12.7倍[13] - 中南传媒市值233.5亿元[13] - 山东出版市值191.0亿元[13] - 凤凰传媒市值279.7亿元[13] - 皖新传媒市值135.3亿元[13] - 长江传媒市值111.0亿元[13]

行业市场概况 - 全球航运市场受美国关税政策调整及地缘政治风险影响，克拉克森海运指数同比下降5%至24,101美元/天，不定期船市场指数同比大幅下降31%至17,409美元/天 [4] - 原油运输市场供需格局变化：OPEC+自愿减产计划推动供应增加，但全球石油需求增速放缓至0.8%，原油占能源需求比重首次降至30%以下 [4] - 干散货市场吨海里需求增长仅0.1%，中国主要散货进口同比下跌3%，红海危机导致船舶绕航增加运力航距 [5] - LNG贸易量预计增长6%至4.36亿吨，但亚洲进口量下降2%，中国进口量因国内产量增加及暖冬因素同比大幅下降 [5] - 汽车运输市场受全球经济不确定性影响，全球汽车销售量同比增长2.1%，中国汽车出口308.3万台（同比增长10.4%），新能源汽车出口106万辆（同比增长75.2%） [6] - 集装箱海运贸易量同比增长2.8%至2.18亿TEU，但运力供给同比增长8.3%，面临结构性过剩，CCFI指数较年初下降12% [7] 公司业务表现 - 营业收入125.85亿元，同比下降4.91%；归属于上市公司股东的净利润21.25亿元，同比下降14.91% [3] - 经营活动现金流量净额35.26亿元，同比下降13.93%；总资产778.80亿元，较上年度末增长10.28% [3] - 完成货运量10,475.22万吨，同比增长6.66%；周转量5,432.44亿吨海里，同比增长2.69% [13] - 现金分红及回购金额合计8.76亿元，占上半年归属于上市公司股东净利润的41.22% [1] 船队运营与结构 - 自有船队总计221艘，总载重量3,826.34万吨，平均船龄10.1年；订单船舶77艘，总载重量897.18万吨 [12] - VLCC船队规模52艘稳居世界第一，平均船龄10.1年；VLOC船队37艘（含参股及代管）规模全球领先 [8][12] - 接收1艘6.2万吨重吊多用途船及1艘卡气项目LNG船，完成出售1艘老龄非节能环保型阿芙拉油轮 [12] - 油轮船队实现TCE水平同比下降但跑赢市场指数，散货船队TCE表现优于市场均值（好望角型领先12.86%，超灵便型领先26.86%） [18] 战略发展举措 - 推进"航线全球化、客户多元化、服务专业化"策略，深化与国际大型石油公司及中资客户的长期包运合同（COA）合作 [8] - 干散货船队聚焦运力优化和低成本大客户策略，推进4艘6.2万吨多用途船项目以提升综合效益 [9][18] - LNG运输板块通过卡气二期等项目锁定61艘船舶长期期租合同，投资LNG船舶总数达64艘 [10][23] - 滚装运输业务强化航线联营和回程货源开发，外贸运量同比增长26%，内贸运量受市场供需影响同比下降 [11][24] - 集装箱运输新开辟华东泰国、远东墨西哥等航线，深化海外网络布局，累计承运重箱54.4万TEU（同比增长12.7%） [25][26] 技术创新与数字化 - 云链数科"船奇碳智"平台服务接入船舶2,000余艘，与舟山市政府合作打造大宗货物区块链贸运平台 [27] - 外运集运推进数字化战略，结合区块链、RPA、AI技术重构业务系统，提升航线综合服务能力 [26][27] - 持续加大数智化投入，探索稳定币及境外RWA融资试点，助力传统产业转型升级和低碳发展 [28][29]

财务表现 - 上半年营收80.4亿元同比下降10.4% 归母净利润7.74亿元同比上升8.7% 扣非净利润7.21亿元同比上升2.3% [1] - 基本每股收益1.76元同比增长7.98% 毛利率同比提升1.78个百分点 费用总额同比下降5.33% [1] - 投资收益同比增长7.87% 持有登康口腔及彩虹集团股票公允价值变动损益同比增加586.81% [3] 业务转型与效率优化 - 汽贸板块加速向新能源汽车转型 新能源车销售3621台同比增长59.5% 传统燃油车通过控量提质实现盈利同比增长54% [1][2] - 新能源汽车代销模式降低营收但提升毛利率 新媒体订单1392台同比大幅增长 小米订单量居重庆第一 [1][2] - 实施供应链"去中间化"改革 深化基地直采与全链路管控 通过关停并转优化业务结构 [1][2] 业态创新与场景升级 - 百货板块推进品牌区域首店策略 拓展22家大店累计销售2145万元同比增长84.36% 新增非购面积11.69万平米引进38个品牌 [2] - 超市板块调改生鲜+折扣店型 拓展19家便利店 电器板块战略品牌未税销售近7.5亿元增长23% 重装门店销售增119% [2] - 打造"4234"B端战略 实物团购销售同比增长近19% 多业态促销档期销售30.7亿元增长12.9% 动销会员350万增长近5% [3] 战略执行与增长引擎 - 聚焦商品力变革与全渠道拓展 推进全面数智化降本增效 差异化策略带动各板块客流、销售及毛利全面提升 [1][2] - 新兴业态与创新模式成为增长引擎 消费场景重构与场店调改成效显著 新兴业态与创新模式成为增长引擎 [1][2]

北京会展业发展现状 - 北京会展市场保持活跃 今年以来活动场次和规模双增长[1][4] - 专业展览场馆活动场次较上年增长 2025年全市11个万平方米以上专业展览场馆共计划举办各类活动超380场[2][4] - 展览面积超过10万平方米的展会活动12场 活动场次和总规模较上年均实现增长[4] 会展基础设施与配套建设 - 北京展览场馆设施从短缺不足向供需平衡转变 2025年国家会议中心二期、首都国际会展中心投入使用[2] - 首都国际会展中心与中国国际展览中心联动可承接超31万平方米展会项目[2] - 配套会议中心、酒店项目已投运 配套设施不断完善[2] 新兴领域培育与技术创新 - 市商务局积极培育新兴领域 推动筹划动漫、潮玩等"谷子经济"展会近30场[4] - 泡泡玛特主办的国际潮流玩具展成为北京文化艺术自主IP孵化器[4] - 联合市委互联网企业工委推广AI大模型应用 推动场馆引入人工智能、豆包同传等服务[4] 虚拟会展发展建议 - 虚拟会展具有点击即参数、沉浸式体验、即时互动等优势 可降低会展成本并提高参与度[5][6] - 建议选择1-2个基础较好的实体会展试点发展虚拟会展新业态和新产业集群[6] - 建议数智化改造现有会展基础设施 充分挖掘国家级专业性事业单位潜力开发新会展[6] 多元业态融合发展 - 建议推动"会展+"体育赛事、酒店餐饮、文博旅游、夜间经济等多元业态融合发展[7] - 引导文化艺术展览、体育赛事、沉浸式体验等多种业态在非会展高峰时段进驻场馆[7] - 依托中轴线申遗成功优势 打造具有国际影响力的文化艺术展会自主IP[7]