美联储政策决议 - 美联储维持利率不变符合市场预期 但政策制定者暗示2025年可能降息两次各25个基点 [1][2] - 点阵图显示内部观点分歧加剧 部分官员预计2025年不会降息 凸显路径不确定性 [2] - 鲍威尔强调点阵图并非承诺 未来政策将完全依据经济数据调整 [3] 经济预测与通胀风险 - 2025年GDP增速预测从1.7%下调至1.4% 失业率预测从4.4%升至4.5% [4] - 整体PCE通胀预测从2.7%升至3.0% 核心PCE通胀从2.8%升至3.1% [4] - 鲍威尔指出关税可能导致商品价格上涨 中东局势或推高油价 构成通胀上行风险 [3] 市场反应与美元走势 - 美股小幅收低 反映投资者对美联储谨慎立场的复杂解读 [5] - 美元指数温和反弹但仍处下行趋势 难以突破99-100关键阻力区间 [7][9] - 市场认为美联储可能维持"更久的高利率" 美元整体前景仍存疑问 [5][9] 政策核心逻辑 - 美联储强调数据导向决策 降息前提是未来几个月通胀明显回落 [3][6] - 地缘政治风险和关税驱动的通胀压力成为政策考量核心因素 [6] - 经济增速放缓与通胀高企并存 验证政策将保持高度谨慎 [4]

瑞士央行行长：通胀压力已减缓。此次降息旨在应对通胀压力的减缓。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月19日 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：特朗普称伊朗主动提出谈判，鲍威尔预计通胀压力显著上升，金价回落； 美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数涨0.06%报 98.89，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1944；美债收益率集体上涨，10年期美债收 益率涨1.58个基点报4.393%；COMEX黄金期货跌0.60%报3386.40美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货785.42，现货782.02，基差-3.4，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18168千克，减少9千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日美国金融市场休市，关注2025陆家嘴论坛、英央行利率 ...

美国原油库存与供应趋紧 - 美国原油库存减少1150万桶 创2024年6月底以来最大降幅 墨西哥湾沿岸库存降至2023年12月以来最低水平 [1] - 库存下降主因包括炼油厂需求上升(夏季驾车旺季)及净原油进口量下降 日均原油及原材料进口量低于1700万桶 [1] - 市场情报公司Kpler指出强劲出口和隐含需求回升导致产品库存增幅微弱 形成乐观态势 [1] 中东地缘冲突对石油供应的影响 - 以色列与伊朗冲突可能减少OPEC第三大产油国伊朗的出口 并威胁霍尔木兹海峡(全球20%石油运输通道)的通航 [1][2] - 摩根大通预测霍尔木兹海峡关闭或推高油价至130美元/桶 中东至东亚超级油轮租金一周内暴涨60% [2] - 12月原油期货合约价差扩大1.29美元至3.48美元/桶 反映市场对长期供应风险的担忧加剧 [2] 期权市场与油价预期 - 布伦特原油看涨期权价差达2013年以来峰值 隐含波动率显著上升 交易量远超常态 [3] - WTI原油2025年8月80美元看涨期权单日成交3.34万份(年内最高) 总成交量达68.1万份 显示资金押注供应冲击 [3] - 高盛上调油价预测2-3美元/桶 极端情境下可能突破100美元/桶 [3]

美联储主席鲍威尔：与2024年9月我们降息时相比，今年的通胀预期更高，主要由于关税措施导致的通胀 压力上升。 ...

美联储主席鲍威尔：劳动力市场看起来已经趋于平衡，并非通胀压力的源头。 ...

黄金消息面解析 - 伊朗于6月17日对以色列摩萨德总部发动导弹袭击，中东局势恶化，但6月18日亚洲盘黄金价格未显著上涨，纽约金期货下跌0.10%至3403.4美元/盎司，反映市场对地缘冲突的"疲劳效应" [2] - 市场更关注美联储政策动向及经济数据对黄金的中长期影响，伊朗导弹技术的实际效果存疑（如高超音速导弹命中精度未获第三方验证），削弱避险情绪的持续性 [2] - 美联储6月17-18日议息会议市场普遍预期维持利率不变，但关注其对年内降息路径的指引，美国5月CPI同比2.4%低于预期，但关税政策的滞后效应可能推升未来通胀压力 [2] - 6月17日美元指数微涨0.19%至98.2322，对黄金形成短期压制，CME"美联储观察"显示市场押注9月降息概率达62%，为黄金提供中长期支撑 [2] 黄金技术面分析 - 现货黄金价格6月17日开盘3386.78美元/盎司，全天震荡报收3388.47的十字星，日线收盘价在均线上方，方向偏多头 [5] - 小时级别价格与均线纠缠无明确方向，15分钟级别在回调底部中枢震荡无趋势机会，操作建议15分钟级别高抛低吸，区间3360-3400 [5] 白银技术面分析 - 白银6月17日开盘36.301，日内突破新高报收37.116的中阳线，20均线上收盘价在均线上方方向偏多 [7] - 小时级别突破中枢价格在均线上方方向多头，15分钟级别高位震荡大概率上行，操作建议15分钟级别低吸止损36.700止盈37.500 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 以伊对攻力度加大，周二两市主要指数小幅调整，A股投资建议继续防御，暂停期权建议 [1][2] - 中国民营企业投资价值回暖，内地公司赴港IPO提速，港股IPO处于较好窗口期 [2] - 摩根大通警告美股市场回调在即，全球金融资产再配置有望加速国际资金流入A股 [2] 各部分总结 行情复盘 - 周二两市成交额1.20万亿元，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均下跌，跌幅分别为-0.10%、-0.29%、-0.09%、-0.04% [1] - 行业与主题ETF中油气资源、能源等ETF涨幅居前，创新药天弘、游戏等ETF跌幅居前；两市板块指数中人脑工程、可燃冰等指数涨幅居前，化学制药、体育等指数跌幅居前 [1] - 中证1000、沪深300指数股指期货沉淀资金分别净流入14、2亿元 [1] 重要资讯 - 摩根大通认为中国央行5月黄金购买量放缓，6月暂停购买可能性增至约70% [1] - 蚂蚁数科启动申请香港稳定币牌照，蚂蚁集团国际业务部门计划在新加坡和香港申请牌照 [1] - OPEC+ 5月实际增产远不及预期，7月6日再议8月增产，沙特倾向推进更大幅度供应恢复 [1] - 伊朗革命卫队为与以色列长期全面战争做好准备，将投入现代化装备 [1] - 当地时间17日，3艘船只在霍尔木兹海峡附近阿曼湾海域起火 [1] - 摩根大通警告美股市场回调，RBC Capital Markets称中东冲突或使标普500指数暴跌20% [1][2] - 全球央行自3月底以来抛售480亿美元美债，外国投资者在美联储逆回购工具持仓减少约150亿美元 [2] - 英美达成贸易条款，美国为英国汽车进口设配额并征税，对英钢铝制品设“最惠国”税率配额 [2] - 美国参议院新版本法案扩大部分税收减免，提高债务上限至5万亿美元，“资本税”条款实施推迟且税率调整 [2] - 特朗普发文称所有人应从德黑兰撤离 [2] 市场逻辑 - 以伊对攻力度加大致周二两市主要指数小幅调整，高盛认为中国民营企业投资价值回暖，内地公司赴港IPO提速，港股IPO处于较好窗口期 [2] 后市展望 - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，环比增长0.93%，美国对中国商品关税暂不变 [2] - 外资长线基金和主权基金回流香港，摩根大通警告美股回调，全球金融资产再配置有望加速国际资金流入A股，A股投资建议继续防御 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易建议防御，股指期权交易暂停建议 [2]

CBI副首席经济学家阿尔佩什·帕雷贾（Alpesh Paleja）表示："成本和价格压力的双重打击尤为令人 担忧，考虑到英国央行对国内通胀压力持续性的担忧，这一情况尤为重要。企业仍然普遍反映，雇主国 民保险缴款（NICs）的提高以及全国生活工资的上涨，一方面推高了自身成本，另一方面也削弱了客 户需求。" 英国工业联合会（CBI）周四表示，英国服务业企业的商业信心在截至5月的季度内降至两年半以 来的最低水平，部分原因是就业税上调导致成本压力加大。CBI数据显示，商业及专业服务公司情绪指 数从2月份的-28%降至5月份的-43%，为2022年11月以来的最低水平。CBI表示，面向消费者的服务企业 的情绪也出现恶化。在价格预期方面，商业及专业服务公司的涨价预期创下两年来的最快增速，尽管与 上一次调查相比，面向消费者的服务企业的涨价预 期略有缓和。CBI特别指出，企业对英国财政大臣雷切尔·里夫斯去年10月宣布的社会保障缴款（雇 主支付部分）增加250亿英镑（约合337.8亿美元），以及最低工资上涨近7%表示担忧，这两项措施均 于4月生效。 （原标题：英国工业联合会称，英国服务业信心跌至两年半低点） 英国央行本月已下调 ...

假设伊以冲突进一步升级，面对可能出现的高油价，各方寄希望于石油输出国组织欧佩克可以临时填补供给缺口，以避免全球经济再受拖累。但如果伊朗封 锁霍尔木兹海峡，欧佩克可能也无法完全弥补短期缺口。 市场分析认为，虽然以色列和伊朗的冲突（下称"伊以冲突"）尚未结束，但伊朗主要的石油生产和出口设施尚未受到影响，且暂未作出对霍尔木兹海峡进行 封锁的任何尝试，使得交易员减少了对伊以冲突将演变为更广泛地区战争的押注。 不过，包括摩根大通和荷兰国际集团（ING）在内的多家机构依然警告，伊朗一旦封锁霍尔木兹海峡，国际油价最高将突破每桶120美元。 目前多国已开展撤侨行动，假设伊以冲突进一步升级，面对可能出现的高油价，各方寄希望于石油输出国组织欧佩克可以临时填补供给缺口，以避免全球经 济再受拖累。但如果伊朗封锁霍尔木兹海峡，欧佩克可能也无法完全弥补短期缺口。 1/5石油绕不开霍尔木兹海峡 受以色列突袭伊朗影响，国际原油期货在上周五开始的两个交易日内，一度上涨超15%，随后涨幅有所收窄，截至17日发稿，WTI原油主连价格在每桶70美 元附近震荡。 （6月16日，在以色列布内布拉克，应急和救援人员在一处导弹袭击现场开展工作。图片来源：新 ...