美国就业市场与服务业数据 - 美国私人部门11月就业状况大幅恶化 ADP数据显示企业意外削减32,000个岗位 远不及市场预期[2] - 薪资增速继续走弱 留任员工工资年增幅降至4.4% 跳槽员工薪资增幅降至6.3%[4] - 多个行业招聘放缓 包括制造业、专业与商业服务、信息技术以及建筑业[4] - 美国服务业PMI 11月升至52.6 高于市场预期的52.1和前值52.4 显示服务业扩张速度小幅回升[4] - 服务业新订单指数维持扩张录得52.9 供应商交付指数升至54.1表明交付速度放缓 价格指数降至65.4为今年4月以来最低[5] - 服务业就业指数仍处于收缩区间录得48.9 虽较10月改善但已连续六个月低于荣枯线[6] 市场对美联储政策预期 - 就业疲弱叠加通胀压力缓和 使市场对美联储下周降息的押注迅速升温 CME FedWatch工具显示交易员预计美联储降息概率接近90%[6] - 调查显示关税和政府停摆继续对需求与成本施压[6] 黄金市场表现与前景 - 现货黄金价格受降息预期推动走高 一度升至4241.60美元/盎司高点 现回落至4220美元一线交投[6] - 技术分析指出4400美元/盎司是短线最重要阻力位 一旦突破有望开启新一轮上行行情[6] - 4000美元/盎司被视为当前市场的重要支撑和“底部区间”[7] - 推动黄金走强的因素包括全球央行持续增持、投资者寻求安全资产、地缘与宏观不确定性交织以及市场普遍预期美联储即将降息[7] - 相比白银 黄金走势更加稳健、结构清晰 被视为贵金属板块的“领涨品种”[7] - 下周三的美联储利率决议将成为左右黄金方向的关键事件[7]

英国与日本政府债务管理策略转变 - 核心观点：英国和日本政府正响应投资者需求，增加短期借款，此举旨在降低政府利息支付，但同时也使债务展期时面临利率波动风险[1] - 英国大幅削减长期债券销售至创纪录低点，并考虑扩大超短期票据市场[1] - 日本在长期债券遭抛售后，正听取增加短期债务发行的呼吁[1] 策略转变的驱动因素 - 策略转变反映了通胀压力以及传统买家（如英国收益确定型养老基金）对长期债务需求的减弱[1] - 几十年来，英国收益确定型养老基金通过购买长期债券来匹配其长期负债，这使得英国政府能够延长其发行债券的平均期限[1] - 如今，许多此类养老计划正逐步结束，导致长期债券的传统需求基础减弱[1] 潜在风险与市场影响 - 瑞穗证券策略师指出，若利率走高，政府的利息支出会突然大幅增加[1] - 增加短期借款虽可降低当前利息支付，但债务频繁展期时，将面临因利率波动而导致成本突然上升的风险[1]

澳大利亚央行政策立场与通胀监测 - 澳大利亚央行正密切关注通胀压力，并已准备好在通胀出现回升迹象时采取行动，暗示可能重新转向紧缩政策 [1] - 央行行长表示，如果消费者价格上涨被证明更具持续性，则意味着需求压力持续，可能影响未来的货币政策路径 [1] - 央行预测通胀将会回落，但对可能出现的通胀压力保持警惕，理事会将做出相应反应 [1] 市场预期与经济数据 - 交易员将澳大利亚央行加息的预期从先前的11月提前至8月 [1] - 对政策较为敏感的三年期国债收益率小幅走高 [1] - 截至9月的三个月内，澳大利亚国内生产总值环比增长0.4%，低于经济学家预估的0.7%，也低于上一季度向上修正后的0.7% [1] 近期货币政策会议展望 - 澳大利亚央行货币政策委员会将于下周召开会议 [1] - 市场普遍预期其将维持利率在3.6%不变 [1]

货币政策立场 - 澳大利亚央行正密切关注通胀压力并准备好应对可能的回升迹象暗示政策立场可能再次转向紧缩 [1] - 若未来几个月数据显示通胀比预期更具粘性意味着需求压力持续存在可能影响未来货币政策路径 [1] - 央行对通胀压力上升的可能性保持警惕并将根据数据做出反应 [1] 市场预期与反应 - 央行行长表态促使交易员将加息预期提前至明年8月此前市场普遍预测为11月 [1] - 政策敏感的三年期政府债券收益率小幅上升 [1] - 经济学家对未来政策走向看法不一包括预期降息利率维持不变或加息 [2] 经济数据与前景 - 市场预期澳大利亚第三季度国内生产总值环比增长0.7%可能创下自2022年底以来最快增速 [1] - 11月房价继续上涨第三季度商业投资强于预期家庭消费展现韧性 [2] - 产出缺口已显著收窄若需求增长超出预期可能迅速转化为价格上行压力 [1] 通胀与结构性因素 - 第三季度通胀持续高于2–3%的目标区间上限劳动力市场依然紧张 [2] - 生产率低迷压低了澳大利亚的潜在经济增长水平意味着经济走强时通胀可能更快抬头 [2] - 本轮周期的利率水平或将持续高于以往 [2]

全球主要央行货币政策路径 - 经合组织预测主要经济体的降息周期将在2026年底前结束[1] - 尽管经济增长将趋于放缓，但多数主要央行的政策宽松空间已十分有限[1] 美国货币政策展望 - 经合组织预计美联储在2026年底前仅会再降息两次[1] - 随后将在整个2027年将联邦基金利率维持在3.25%至3.5%区间[1] - 此举旨在平衡关税引发的通胀压力与劳动力市场疲软的影响[1] 欧元区与加拿大货币政策展望 - 经合组织预计欧元区和加拿大不会进一步降息[1] 日本货币政策展望 - 通胀率最终稳定在2%左右的日本将持续收紧货币政策[1] 英国与澳大利亚货币政策展望 - 对于英国，经合组织表示英国央行的降息"将在2026年上半年停止"[1] - 澳洲联储则将在2026年下半年达到类似节点[1]

美联储政策立场与市场预期 - 美联储主席鲍威尔暗示可能推迟降息，因通胀压力持续存在 [1] - 市场此前普遍预期美联储将在近期降息以刺激经济，但当前表态引发新的疑虑 [1] 通胀现状与经济背景 - 通胀问题已成为美国经济面临的一大挑战，压力因全球供应链混乱和原材料价格上涨而加剧 [1] - 美国经济正在逐步复苏，但通胀压力仍是货币政策的重要考量因素 [1] 美联储决策依据与目标 - 美联储的决策将基于数据和实际情况，需要权衡通胀、经济增长和就业等多个因素 [1] - 政策目标是确保经济稳定并促进可持续增长 [1] 经济学家观点与分析 - 专家认为美联储需在控制通胀与刺激经济增长之间取得平衡 [2] - 推迟降息可能是为了观察通胀趋势和经济增长情况，以便作出更明智的决策 [2] 对金融市场的影响 - 鲍威尔的表态对金融市场产生重要影响，投资者开始重新评估市场利率预期 [2] - 投资者密切关注通胀数据的变化以及未来利率走势 [1][2] - 全球其他央行也在关注美联储决策，以了解全球货币政策走向 [2]

全球央行政策动向 - 美联储将于12月12日至13日举行议息会议，市场预期其可能再次降息，政策讨论焦点集中在劳动力市场状况[2] - 日本央行将于12月19日公布利率决议，行长植田和男发出明确信号暗示可能很快加息[7] - 市场预期日本政府预算赤字将扩大且央行将再次加息，导致日本国债收益率今年以来一路飙升[2] 宏观经济数据与预期 - 美国11月制造业活动因订单疲软连续第四个月萎缩，且收缩幅度为四个月来最大[2] - 美联储下周政策会议前将参考核心通胀指标PCE物价指数，预计本周五报告将显示通胀压力依然顽固[2] - 本周将公布11月ADP私营部门就业报告及12月消费者信心指数初值，为利率路径提供进一步线索[2] - 全球宏观经济环境被认为仍有利于投资者承担风险，因美联储可能再次降息且主要政府财政政策比预期更有利于经济增长[3] 主要资产价格表现 - 美股指期货集体走低，标普500期货和纳斯达克100期货均跌0.07%，道琼斯期货跌0.1%[4] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.1%，德国DAX指数涨0.1%，英国富时100指数和法国CAC 40指数均跌0.1%[4] - 日经225指数收盘几无变动报49303.45点，日本东证指数收涨0.1%报3341.06点，韩国首尔综指收盘涨1.9%报3994.93点[4] - 10年期美国国债收益率基本持平为4.08%，日本基准10年期国债收益率在拍卖后下跌2个基点至1.855%[3][4] - 美元指数基本持平为99.4，日元兑美元下跌0.2%至155.76[4] - 现货黄金下跌0.6%至每盎司4206.48美元，现货白银跌超1.2%至57.27美元/盎司[4][9] - 比特币上涨0.7%至87053.6美元，以太坊价格上涨0.5%至2806.78美元[4] 特定市场动态 - 日本国债拍卖需求强劲，推动国债价格上涨，今年最后一次10年期日本国债拍卖需求明显高于过去一年平均水平[2][3] - 日本将于周四拍卖30年期国债[3] - 周一加密货币价格暴跌导致近10亿美元杠杆加密货币头寸被清算，但随后止跌反弹[13] - 现货白银因六天上涨行情进入超买区域后高位回落[9]

美国黑色星期五消费市场表现 - 美国黑色星期五呈现人潮汹涌但消费降温的矛盾景象 [1] - 消费者在黑色星期五的人均预计支出从去年的902美元下降至890美元 [1] - 美国零售销售增速低于预期 [1] 影响消费的主要宏观因素 - 美国正面临关税带来的物价上涨 零售商从海外进口商品的成本更高 [1] - 通胀压力、就业增长疲弱、失业率处于四年高位 让更多美国人选择只看不买 [1] - 特朗普政府的关税政策是商品价格上涨的重要原因 [1] 零售行业面临的成本压力 - 零售商承担了部分进口成本上涨的压力 [1] - 但最终这些压力还是会转嫁到消费者身上 [1]

主动权益基金业绩排名 - 截至11月底，年内收益率翻倍的主动权益基金已达25只，展现出强劲的赚钱效应 [2] - 永赢科技智选A以191.71%的收益率暂居榜首，其前三大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信 [2] - 收益率超过120%的第一梯队基金包括汇添富香港优势精选A（141.57%）、恒越优势精选A（136.72%）、中航机遇领航A（135.34%）和中欧数字经济A（124.37%） [2][4] ETF市场月度表现（2025年11月） - 生物科技领域ETF强势反弹，标普生物科技ETF和纳指生物科技ETF单月涨幅分别达14.03%和12.83% [6][7] - 大宗商品相关ETF表现抢眼，标普油气ETF上涨4.30%，粮食ETF广发上涨3.63%，豆粕ETF上涨3.37% [6][7] - 黄金板块开启新一轮上涨，多只黄金相关ETF涨幅超过3.2%，如上海金ETF上涨3.26% [6][7] - 日经225ETF下跌9.39%，金融科技ETF下跌8.92%，消费电子、机器人等硬科技板块ETF跌幅普遍在8%以上 [9] ETF市场年度表现（2025年前11个月） - 通信ETF以96.11%的涨幅领跑全场 [9] - 港股创新药板块表现优异，港股创新药ETF基金、港股创新药ETF和港股通创新药ETF涨幅分别达87.42%、86.62%和85.22% [9] - 资源板块表现优异，矿业ETF、有色金属ETF和稀有金属ETF涨幅分别达82.32%、76.83%和76.58% [9] - 能源化工ETF和标普消费ETF年内跌幅分别为14.78%和11.40%，酒ETF下跌5.36% [9][10] ETF市场资金流向（2025年11月） - 资金流向避险资产，华宝添益ETF、短融ETF和银华日利ETF净流入分别达114亿元、70亿元和64亿元 [10] - 黄金ETF获得69.04亿元资金涌入 [10] - 恒生科技类ETF强势吸金，恒生科技指数ETF和恒生科技ETF净流入分别达51.68亿元和46.51亿元 [10] - 资金流出方面，沪深300ETF易方达、煤炭ETF和上证50ETF净流出分别为28.39亿元、25.22亿元和21.81亿元 [11] ETF市场年度资金流向（2025年前11个月） - 港股通互联网ETF以553.05亿元的净流入额位居榜首，短融ETF和黄金ETF净流入分别为436.42亿元和406.63亿元 [11] - 证券ETF和沪深300ETF华夏净流入均超过270亿元 [11] - 成长板块遭遇显著资金压力，科创50ETF、创业板ETF和创业板50ETF净流出分别为463.46亿元、290.38亿元和147.83亿元 [12] - 恒生医疗ETF、半导体ETF等细分行业ETF净流出均超过100亿元 [13]

11月ETF市场表现 - 生物科技领域强势反弹，标普生物科技ETF单月上涨14.03%，纳指生物科技ETF上涨12.83% [1] - 大宗商品相关ETF表现抢眼，标普油气ETF上涨4.30%，粮食ETF广发上涨3.63%，豆粕ETF上涨3.37% [1] - 黄金板块开启新一轮上涨，多只黄金相关ETF涨幅均超过3.2% [2] - 日经225ETF下跌9.39%，金融科技ETF下跌8.92%，消费电子、机器人、软件等硬科技板块跌幅普遍在8%以上 [2] 11月ETF资金流向 - 资金流入避险资产，华宝添益ETF净流入114亿元，短融ETF净流入70亿元，银华日利ETF净流入64亿元 [2] - 黄金ETF继续获得69.04亿元资金涌入 [3] - 恒生科技类ETF强势吸金，恒生科技指数ETF净流入51.68亿元，恒生科技ETF净流入46.51亿元 [3] - 资金流出方面，沪深300ETF净流出28.39亿元，煤炭ETF净流出25.22亿元，上证50ETF净流出21.81亿元 [4] 部分ETF产品近况 - 食品饮料ETF最新份额为109.1亿份，增加了450.0万份，净申赎257.6万元，近五日上涨0.17% [6] - 游戏ETF最新份额为77.5亿份，减少了1000.0万份，净申赎-1426.6万元，近五日上涨4.37% [6] - 科创50ETF最新份额为517.2亿份，减少了3.6亿份，净申赎-5.0亿元，近五日上涨3.10% [6] - 云计算50ETF最新份额为2.8亿份，减少了200.0万份，净申赎-314.4万元，近五日上涨5.57% [6]