美国10年期国债收益率 - 美国10年期国债收益率短线走低 现报4 454% [1] 白宫贸易顾问观点 - 白宫贸易顾问纳瓦罗在专栏文章中指出 债券市场对特朗普法案的看法有误 [1]

白宫贸易顾问纳瓦罗对债券市场的评论 - 白宫贸易顾问纳瓦罗在专栏文章中表示债券市场对特朗普法案的看法存在错误 [1]

报告核心观点 - 对蜜雪集团、迈克生物、爱博医疗、杭州银行、BOSS直聘等公司进行分析并给出投资建议，同时对宏观与策略、金融工程等方面进行研究和市场走势分析 [3][6][24] 宏观与策略 固定收益专题研究 - 5月贸易摩擦缓和，降准降息落地，避险情绪降温；利率债短期限品种收益率下行，长期限品种收益率上行；信用债信用利差收窄；违约金额降至今年以来最低 [6] - 美国制造业景气回升，新增就业保持韧性，通胀低位企稳且通胀预期有所回升；欧元区通胀低位企稳，日本经济景气回升 [6] - 4月基于生产法测算的月度GDP同比增速约为5.1%，较3月回落0.8个百分点，仍高于全年目标；工业、服务业、建筑业生产增速均回落，但工业生产增速处历史高位；4月消费、投资、出口增速均下行，出口增速处历史高位，消费和投资增速偏低；5月国信高频宏观扩散指数B底部震荡，表现略逊于历史平均；5月国内CPI和PPI同比降幅或均扩大 [6] - 5月7日央行降准50BP，调降7天逆回购利率10BP至1.4%；5月20日调降1年期和5年期LPR10BP [6] - 关注商业银行二永债波动规律研究 [6] - 预计短期债市焦点回到国内二季度经济数据，随着政策托底效应减弱，债市收益率下行概率更大 [6] 行业与公司 蜜雪集团 - 蜜雪集团是现制茶饮NO.1，下沉与加盟标杆，2024年底全球门店数达46479家，2024年营收248.3亿元/+22.3%，归母净利润44.4亿元/+41.4%，收入/利润CAGR（2021 - 2024年）达33.9%/32.4%，商品销售是创收核心，创始人兄弟持股83% [7] - 2025年现制茶饮市场规模约3109亿元，2023 - 2028年复合增速约19.7%；2023年CR5为49%，蜜雪冰城份额占20.2%居首；茶饮出海东南亚是首选，蜜雪冰城2023年出杯量市占率约19.5% [8] - 成长公式为单店创收*门店规模*供应链赋能，预计2025 - 2027年单店GMV为145.4/149.3/152.7万元，增速4.8%/2.7%/2.3%，单店商品销售创收为58.4/60.0/61.4万元；预计2025 - 2027年门店分别净增7700/8855/8930家；预计2025 - 2027年毛利率稳中有增分别为32.5%/32.6%/32.7% [9] - 5年期维度测算，蜜雪集团门店规模有望达10万家，中性偏乐观假设下2030年蜜雪集团收入/归母净利润有望达645/119亿元，IP商业化成长值得期待 [10] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为55.4/66.5/78.3亿元，同增24.8%/20.1%/17.7%，给予2025年PE目标38 - 40x，对应未来1年合理RMB市值区间为2104 - 2215亿，较现价有14.3 - 20.3%的涨幅空间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [10] 迈克生物 - 2024年公司营收25.49亿（-11.98%），归母净利润1.27亿（-59.44%），2025年一季度营收5.10亿（-17.22%），归母净利润0.24亿（-80.09%），公司处于市场调整投入期和集采政策实施过渡期，近年着力代理业务剥离与自主产品聚焦 [11] - 2024年代理产品收入6.12亿（-37.64%），自主产品收入19.13亿（+1.75%）；2024年海外收入为1.62亿，同比增长59.21%，推进全球化营销网络和本土化制造 [12] - 2024年公司综合毛利率为55.1%（-0.2pp），2025Q1毛利率回升至56.8%；2024年销售费用小幅下降约1%，管理费用下降约10%，财务费用同比下降约30%；研发费用率12.7%（+1.5pp） [13] - 预计2025 - 27年归母净利润2.73/3.54/4.24亿，同比增速115.2%/29.7%/19.8%；摊薄EPS = 0.45/0.58/0.69元，当前股价对应PE = 26/20/17x，维持“优于大市” [14] 爱博医疗 - 2024年公司营收14.10亿（+48.24%），归母净利润3.88亿（+27.77%）；2025Q1收入3.57亿（+15.07%），归母净利润0.93亿（-10.05%），视力保健业务处于培育期 [16] - 人工晶体收入5.88亿（+17.66%），销量同比增长44.93%；“普诺瞳”角膜塑形镜收入2.36亿（+8.03%），销量同比增长2.40%；隐形眼镜收入4.26亿（+211.84%），销量同比增长241.11% [17] - 2024年毛利率为66.23%（-9.78pp），净利率为27.45%（-2.62pp），2025Q1净利率为25.14%环比提升；有晶体眼人工晶状体（PR）已于2025年1月获批上市 [18] - 预计2025 - 27年归母净利润为4.69/5.78/7.17亿，同比增长20.7%/23.4%/23.9%，当前股价对应PE为30.7/24.8/20.1X，维持“优于大市”评级 [19] 杭州银行 - 2025年5月26日晚间，“杭银转债”触发有条件赎回条款，将夯实核心资本 [19] - 公司治理机制和区域经济优势明显，高成长属性价值彰显，具备短期催化和中长期高成长优质标的双重逻辑，维持“优于大市”评级 [19] BOSS直聘 - 25Q1公司营业收入19.2亿元，同比+13%，环比+19%；现金账单收入为21.8亿元，同比+6%，环比+19%；本季度毛利率为83.8%，同比+1pct，环比+1pct；经调整净利润7.6亿元，同比+44%，经调整净利润率40%，同比+9pct，环比持平 [20] - 公司维持全年的Non - GAAP营业利润为30亿预期，预计利润率后续季度持续提升 [21] - 2025Q1平台MAU5760万，同比+24%，环比+9%；累计12个月付费企业数640万，同比+12%，环比+5%；ARRPU值（累计12个月）为1170元，同比增长6%；1 - 4月平均新增发布职位数同比涨了17% [23] - 公司围绕AI技术深化应用，扩大AI用户测试规模和渗透率 [24] - 维持利润预期，预计25 - 27年经调整利润33.5/43.1/52.7亿元，同比增长24%/29%/22%，对应PE值19/15/12x，维持“优于大市”评级 [24] 金融工程 金融工程日报 - 2025年5月27日A股震荡走低，大部分指数下跌，中证2000指数、北证50指数、沪深300价值指数表现较好；医药、商贸零售等行业表现较好，有色金属、电子等行业表现较差；黄酒、虫害防治等概念表现较好，黄金精选、液态金属等概念表现较差 [24] - 当日市场情绪较为高涨，收盘时有95只股票涨停，有5只股票跌停；昨日涨停股票今日收盘收益为3.82%，昨日跌停股票今日收盘收益为0.77%；今日封板率74%，较前日提升2%，连板率41%，较前日提升9% [25] - 截至2025年5月26日两融余额为18059亿元，两融余额占流通市值比重为2.3%，两融交易占市场成交额比重为8.2% [25] - 2025年5月26日创50ETF富国溢价较多，沪港深300ETF折价较多；当日大宗交易成交金额为14亿元，折价率为4.03%；当日上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约年化贴水率分别处于近一年来16%、13%、10%、11%分位点 [26] - 近一周内安杰思等被较多机构调研，2025年5月27日龙虎榜数据中，星徽股份等机构专用席位净流入较多，新天地等机构专用席位净流出较多；格力博等陆股通净流入较多，百利电气等陆股通净流出较多 [27] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价774.98，涨跌幅-0.51%；白银收盘价8235.00，涨跌幅-0.21%等多种商品期货数据 [29] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数等全球多个股票市场指数的最新收盘价、1日、1周、1个月、3个月、12个月涨跌幅及30天波动率数据 [33] 沪深港通资金流入流出 - 展示沪深港通资金流入流出前十股票相关数据 [34] A股资金流入流出 - A股资金流入流出前十股票相关数据，部分流入流出资金无数据 [35] 港股资金流入流出 - 港股资金流入流出前十股票相关数据 [36]

日本央行行长植田和男：将密切关注债券市场。 ...

日本财务大臣加藤胜信：将密切关注债券市场的动态。 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行 5 月 27 日以固定利率、数量招标方式开展了 4480亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40% ，投标量 4480 亿元，中标量 4480 亿元。 Wind 数据显示，当日 3570 亿元逆回购到期，据此计 算，单日净投放 910 亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 流动性继续向宽，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，前者下行超 6 个 bp ，后者下行超 3 个 bp 。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.26% 。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场上最新成交在 1.71% 附近，较上日变化不大。 4. 银行间主要利率债收益率 6. 国债期货收盘 30 年期主力合约跌 0.26% 10 年期主力合约跌0.11% 5 年期主力合约跌0.03% 2 年期主力合约跌 0.02% （*数据来源：Wind-国债期货） // 要闻资讯 // 1 、 1-4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 21170.2 亿元，同比增长 ...

第 382 期 2025-05-27 焦点关注 交易所债项扩募新规步入实践 两笔公司债拟于本周五续发 河南省完成发行144.76亿元地方债 宏观动态 央行开展4480亿元7天期逆回购操作 5月27日，央行开展4480亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%。今日有3570亿元逆回购到期， 实现净投放910亿元。 区域热点 河南拟发行130.58亿元再融资一般债 5月27日，河南省财政厅披露2025年河南省政府一般债券（三期）信息文件。 2025年河南省政府一般债券（三期）拟发行总额为130.5821亿元，期限为7年期，品种为记账式固定利 率附息债券。募集资金用于偿还2018年河南省政府一般债券（三期）的部分本金。 5月26日，中信证券和招商证券相继公告对其存量公司债进行续发行，规模分别为不超过30亿元和不超 过20亿元，标志着通过债券续发优化融资结构的模式正式落地。 此前，5月21日，上交所发布《上海证券交易所公司债券和资产支持证券发行上市挂牌业务指南（2025 年5月修订）》，试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务，发行人可以使用有效期内的公开发行 注册文件或者非公开发行无异议函向上交所申请发行备案 ...

报告核心观点 - 5月贸易摩擦缓和、货币政策发力明显，预计短期债市焦点将回到国内二季度经济数据，随着政策托底效应的减弱，债市收益率下行概率更大 [3][225] 2025年5月债券行情回顾 - 利率债走势分化，信用利差显著收窄，1年国债、10年国债等收益率有不同变动，全部品种信用利差明显收窄 [7][8][9] - 5月货币市场资金利率均值继续下行，同业存单利率亦有所下行 [10] - 5月债市横盘窄幅波动，全部品种信用债收益率下行，低等级信用利差显著收窄 [15][18][19] - 5月中债市场隐含评级下调债券金额423亿，上调债券金额20亿，下调主体7个，上调主体仅联想控股 [22] - 5月违约金额为今年以来最低，百川资产、正荣地产还本付息，2014年以来共兑付1207.4亿，兑付率为10.9% [26] 海内外基本面回顾与展望 海外基本面 - 美国制造业景气回升，新增就业保持韧性，5月Markit制造业和服务业PMI均为52.3，4月新增非农就业人数17.7万人 [30] - 美国通胀低位企稳，通胀预期有所回升，4月CPI同比上涨2.3%，核心CPI同比上涨2.8%，10年期通胀预期回升至2.3%以上 [34] - 欧元区通胀低位企稳，日本经济景气回升，4月欧元区和日本CPI同比分别为2.2%和3.6%，5月综合PMI录得49.5和49.8 [39] 国内基本面 - 一季度GDP平减指数较去年四季度回落，第二产业下滑明显，2025年第一季度GDP平减指数1.6%，回落0.9% [42] - 4月CPI同比保持稳定，PPI同比跌幅扩大，4月CPI同比 -0.1%，PPI同比 -2.7% [46] - 一季度GDP同比持平，第二产业同比增速回升，2025年第一季度GDP当季同比5.4%，第二产业5.9% [50] - 4月工业生产小幅增长，多数行业产出增速下降，4月工业增加值同比6.1% [53] - 4月固定资产投资增速小幅放缓，地产与制造业投资造成主要拖累，4月固定资产投资同比3.6% [57] - 4月社会消费品零售总额同比增速放缓，4月份同比增长5.1% [61] - 4月进口小幅扩张，出口增速下降，4月进口同比0.8%，出口同比9.3% [65] - 4月社融同比小幅上升，4月M2同比增长8.0%，社融同比增长8.7% [69] 国信高频跟踪与预测 - 5月国内经济增长高频指标呈现底部震荡态势，国信高频宏观扩散指数B表现略逊于历史平均水平，经济增长动能环比有所企稳但仍偏弱 [72][77] - 5月CPI同比或回落至 -0.4%，食品环比略高于季节性，非食品环比低于季节性 [78][82] - 5月PPI同比或回落至 -3.1%，5月上旬生产资料价格下跌，中旬小幅回升 [83] - 2025年GDP增速预计为4.9%，CPI增速预计为0.2%，PPI增速预计为 -2.0% [85] 货币政策回顾与展望 - 5月公开市场净回笼1848亿，7天逆回购利率调降10BP至1.4% [90] - 5月MLF净投放增加3750亿，操作方式改为多重价位中标方式 [95] - 2025年第一季度例会货币政策基调更宽松，强调加大货币财政政策协同配合，推动社会综合融资成本下降 [100] - 4月25日政治局会议货币政策总体延续“适度宽松”基调，下一阶段逆周期支持力度有望加强，二季度可能“降准 + 结构性降息” [101] 热点追踪 商业银行二级资本债 - 定义为商业银行发行的特定清偿顺序债券，重要条款有次级、减记、赎回权等，特点包括计入二级资本金额逐年减计等 [106][107][111] - 包商银行曾减记65亿“15包商银行二级”债券 [112] - 2013 - 2024年共发行6.27万亿，年均5225亿，净融资额近五年年均4110亿，期限集中在5 + 5和10 + 5 [113] - 发行人大型商业银行发行额占比58%，发行量前20占比82.9%，工商银行发行量最大 [120] - 主体评级AAA发行量占比93.7%，债项评级AAA发行量占比82.4%，部分债项评级低于主体评级 [127] - 流动性不断提高，2024年成交金额80280亿元，换手率198%，前20发行人成交量占比89.1% [128] - 截至2025年4月底，市场有508只，余额42448亿，平均规模84亿，涉及发行人249个 [132] - 投资者主要是商业银行、理财及其他非法人产品，2020年底中债登数据显示商业银行占比30.6% [142] - 截至2025年一季度，公募基金持有2001亿，发行人信用资质弱于市场平均，持仓更集中在1 - 2年品种 [143] 商业银行永续债 - 2019年至今共发行3.22万亿，年均5100亿，期限5 + N，截至2025年4月30日，市场有240只，余额24605亿 [146] - 发行人更集中在信用资质好的公司，发行量前20占比88.8%，农业银行发行量最大 [151] - 主体评级AAA发行量占比96.3%，债项评级AAA发行量占比88.9%，部分债项评级低于主体评级 [159] - 流动性较好，换手率不断提高，2024年成交金额62980亿元，换手率253%，前20发行人成交量占比86.9% [160] - 最新中债市场隐含评级分布中，AAA - 发行人6家，AA + 发行人15家，AA发行人32家 [164] 两者对比 - 二级资本债收益率跟随债市周期性波动，和国债周期类似，不同品种评级间利差周期性波动 [171] - 2019年至今，5年AAA - 、AA + 和AA二级资本债与普通债利差均值分别为37BP、42BP和63BP，当前利差在历史低位 [172] - 二级资本债与普通债利差走势正相关，受包商银行减记、估值方法变动影响 [177] - 二级资本债与非金融企业信用债收益率走势相近，当前各等级二级资本债收益略低于中票收益率 [181] - 2021年8月以来，永续债和二级资本债利差AAA - 均值为12BP，AA + 均值为11BP，AA均值为24BP，AA - 均值为48BP [189] 大势研判 - 近两年6月债券收益率回落为主，2023和2024年6月1年期和10年期国债收益率下行10BP，截至5月23日，国债10 - 1期限利差为27BP，处于2002年以来5%分位数 [206][212] - 近些年6月信用利差变化不大，2021年以来所有年份6月全部品种信用利差变化不超过15BP [213] - 长期限品种信用利差仍在历史低位，如1年短融超AAA当前分位数为16.2% [217] - 违约风险可控，城投债一揽子化债有序推进，房企债务妥善处理概率大 [220][223] - 3年期品种持有3个月，AAA品种票息可抵御17BP收益率上行，AA品种多抵御3BP，AA - 品种多抵御12BP [224]

纪要涉及的行业和公司 行业：债券市场、光伏行业、TMT 行业 公司：山西建投、转换公司 纪要提到的核心观点和论据 存款降息对债市的影响 - **核心观点**：存款利率下调利好债市，但短期“存款搬家”可能约束债市收益率下行 [1][2][3] - **论据**：银行负债成本下降打开配债空间，但资金价格未明显回落，市场反应平淡；此次存款利率调降幅度大，因一季度银行净息差降至 1.44%；短期内“存款搬家”现象，若央行对冲不充分，银行高息揽储会约束债券收益率下行；不同类型投资者受影响不同，保险公司转向配置债券，理财产品规模增长优势或超资产收益回报下降劣势 [1][2][3] 未来短期内银行负债端的市场影响因素 - **核心观点**：主要来自同业负债报价价格和银行理财规模增长情况 [4] - **论据**：观察这两个维度有助于理解存款调降后的市场变化，未来两周到一个月内将对市场产生重要影响 [4] 当前债券市场的利好和利空因素 - **核心观点**：利好因素包括经济数据环比下行、中美谈判进展及央行可能重启买债；利空因素包括关税谈判缓和及抢出口效应 [5][6] - **论据**：二季度经济数据环比下行，固定资产投资、房地产投资等领域数据走弱；央行报表显示中央政府债权规模下降，增加央行重启买债可能性；关税谈判缓和及抢出口效应加速释放，若出口数据强势且内需无明显下滑，会阻止收益率进一步下行；经济环境稳定时，权益资本市场变化和风险偏好会对短期债市造成压力 [5][6] 10 年期国债和超长期国债的交易建议 - **核心观点**：10 年期国债接近 1.7 时可小波段交易，接近 1.65 且无明显做多因素可关注票息确定性；超长期国债在二季度保险配置淡季不建议博弈 [7] - **论据**：10 年期国债定价中枢调整为 OMO 加 10 到 40，波动区间在 1.5 到 1.8；二季度保险配置淡季且保费收入增长不积极，今年 50 年国债招标情况不佳 [7] 央行报表科目变化及影响 - **核心观点**：央行报表资产端对其他存款性公司债权科目与公开市场投放数据分异，中央政府债权科目下降，4 月份其他金融性公司债权科目大幅增加 [8][9][11] - **论据**：该科目出现双月效应，表明央行可能使用未知工具；1 月至 4 月中央政府债权科目环比回收约 3600 亿元，因去年买入的短端国债到期，财政续发会冻结准备金；4 月份其他金融性公司债权科目环比增加 3700 亿元，可能与汇金投放再贷款相关，形成基础货币投放 [8][9][11] 科创债券发行情况及政策 - **核心观点**：今年 5 月以来科创债相关政策密集出台，发行规模增长，未来放量空间大 [12][13] - **论据**：截至目前累计发行 2757 只，总规模约 2.9 万亿，5 月以来单周发行规模连续两周突破 1000 亿；银行和券商是主力发行机构，大部分为非城投平台；央行将创设科创债风险增加工具，支持股权投资机构发行更多科创债 [12][13] 山西建投债券加速清偿事件 - **核心观点**：两只债券豁免条款议案未获通过，投资者可能出现较大亏损 [14] - **论据**：山西建投投资的 PPP 项目触发加速到期条款，需按面值提前兑付；债券市场估值约为 100 - 108 元，按面值兑付投资者将亏损 [14] 上交所试点公司债券续发行及 ABS 扩募业务 - **核心观点**：有利于提高发行效率、推动产品扩容，但不意味着新增发行额度，对城投等领域管理严格 [15] - **论据**：续发行和 ABS 扩募机制在公募 REITs 中已成熟，本次试点可将增量与存量合并上市挂牌；协会及交易所对城投等领域新窗口指导不断出台 [15] 上周信用债市场表现及未来策略 - **核心观点**：上周受扰动震荡，中长端补涨，短端收益率下行，信用利差收窄；应关注确定性票息机会 [16] - **论据**：政府债缴款及税收走款扰动，央行 OMO 投放超万亿，存款利率下调带动市场情绪，但同业资金报价贵；中长端仍有利差压缩空间，资金面难以进一步放松，做多空间有限 [16] 转换公司交易情况及策略 - **核心观点**：交易处于难上难下位置，需关注股市走势判断交易策略 [18] - **论据**：股市未大幅向上突破时，支撑位坚挺，转变交易窗口困难，估值尴尬 [18] 市场资金面和政策面对整体估值的影响 - **核心观点**：资金面支持和政策面呵护使风险收敛较窄，中盘股表现更好 [19] - **论据**：全市场滑坡，但大盘及小微盘回落，中证 500 和中证 1000 等中盘股相对性价比高 [19] 光伏行业表现及评级下调影响 - **核心观点**：行业表现低迷，评级下调案例稍多，低评级低价转债受影响大 [20][21] - **论据**：价格持续不振，今年评级下调案例集中在 2 月和 4 月；评级下调的转债在下调前后有价格波动；6 - 7 月低评级且价格低于 105 元的转债受压制，6 月底前后压制因素解除 [20][21] 6 月份市场交易情况及日历效应 - **核心观点**：6 月市场相对偏高位，追高风险大，可关注中盘股代表性转债 [22] - **论据**：银行权重股回调压力大，小微盘交易拥挤度和流动强度处于历史高位，中盘股估值相对没那么高 [22] 财报空窗期交易优势板块 - **核心观点**：财报空窗期 TMT 板块有交易优势 [23] - **论据**：尽管近期活跃度偏低，但中报披露前空窗期可能提供良好交易窗口 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 央行在数量型工具投放上采取相对中性克制的策略，投资者应关注数据环比变化并与大行净流出情况对比 [9] - 大行近期短端国债买入力度环比抬升，但弱于去年同期，尚不能给出明确指引 [10] - 科创债九成以上为 3A 级品种，央企占 57%，地方国企占 28%，5 月 19 日外汇交易中心发布首批科创债篮子提高流动性 [12]

货币市场交易 - 4月货币市场成交总量143.1万亿元，环比增加9.4%，日均成交6.5万亿元，环比增加4.4% [2][3] - 质押式回购日均成交61499亿元（环比+4.2%），买断式回购日均389亿元（环比+8.2%），信用拆借日均3161亿元（环比+8.4%） [3] - 资金利率中枢下行：DR001、R001月度加权均值分别环比下行10bp、16bp至1.67%、1.73%，DR007、R007分别下行13bp、21bp至1.71%、1.76% [4] - 货币市场日均余额11.6万亿元，环比增加3.8%，大型商业银行日均净融出余额环比增加18.4%，货币基金净融出环比减少12% [5][6] 债券市场动态 - 4月债券发行4.96万亿元，环比增加7.8%，净融资1.25万亿元（环比-7.9%），地方债发行环比减少3511亿元（-29.2%） [8] - 现券成交33万亿元，日均14898亿元，环比减少12.6%，地方债成交环比降幅达22.6% [9] - 债券借贷日均成交1763亿元，同比增加22%，环比减少14% [10] - 国债收益率全线下行：10年期国债收益率下行19bp至1.62%，1-10年期利差收窄11bp至16bp（2020年以来0%分位） [11] 利率衍生品市场 - 利率互换曲线整体下移：1年期SHIBOR 3M互换价格下行17bp至1.5588%，5年期FR007互换价格下行19bp至1.4357% [13] - 利率互换名义本金总额3.6万亿元，日均成交1651亿元，环比减少14.6%，标债远期日均成交环比减少33.1% [13] - 利率期权名义本金142.6亿元，日均成交环比增加7.2% [13]