核心观点 - 受金价大幅上涨驱动，黄金行业上市公司2025年业绩普遍预增 [1] - 多家头部金融机构继续看多黄金未来价格，认为央行购金、美元信用变化等因素将提供长期支撑 [3] - 全球央行黄金需求在2025年保持稳健，为金价提供重要支撑 [4] 公司业绩预告 - **赤峰黄金**：预计2025年实现归母净利润30亿元到32亿元，同比增长70%到81%；扣非净利润29.7亿元至31.7亿元，同比增长75%到86%；业绩增长主因是主营黄金产量约14.4吨，且产品销售价格同比上升约49% [1] - **紫金矿业**：预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%；业绩增长受产量提升与价格上涨双重驱动；主要矿产品2025年产量为：矿产金约90吨（2024年为73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年为107万吨）、矿产银约437吨（2024年为436吨）、当量碳酸锂约2.5万吨（2024年为261吨） [2] - **紫金矿业2026年产量目标**：计划矿产金产量达到105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨；公司战略将以金、铜为重点，全面形成具有全球竞争力的锂板块，并关注大型并购机会 [2] 机构对金价的展望 - **高盛集团**：预计到2026年底，黄金价格将升至约每盎司4900美元；认为各国央行购金需求结构性强劲，美联储降息提供周期性支撑 [3] - **摩根大通**：预计2026年第四季度金价有望升至每盎司5055美元，并可能进一步上探至每盎司6000美元；认为各国官方储备和投资者配置黄金的长期趋势明显 [3] - **工银瑞信基金**：认为黄金大周期或将延续，金价中枢有望不断上移；具体理由包括：1) 美国债务问题导致美元信用下行；2) 黄金ETF将持续流入，截至2025年三季度末全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，创历史新高；3) 央行购金成为金价的重要支撑 [3] 全球央行购金情况 - **2025年11月数据**：全球央行净购黄金45吨，较10月略有下降，但购金水平仍保持在较高区间 [4] - **2025年累计数据**：年初至11月末，全球央行年内累计报告净购金量达297吨 [4] - **整体趋势**：尽管2025年内净购金增速较往年有所放缓，但全球央行黄金需求的整体势能依然相对稳健 [4]

黄金价格突破与市场动态 - 1月13日盘中，伦敦金现价格突破4600美元/盎司大关 [1] 短期价格驱动因素 - 美国打击委内瑞拉等地缘事件刺激了市场的避险需求，对金价形成支撑 [1] 长期价格支撑逻辑 - 长期来看，全球货币信用格局正在重塑 [1] - 在美国财政赤字率提升的背景下，各国央行购金已成为长期趋势 [1] - 中国黄金储备水平仍然偏低，为需求提供潜在支撑 [1] - 综合因素下，黄金价格中枢有望持续上行 [1] 利率环境与资金流向 - 预期降息后，实际利率下行将吸引资金流入黄金ETF [1] 板块估值与投资策略 - 当前贵金属板块估值具备修复动力 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行 [1] - 投资者可考虑后续回调时参与，采取逢低分批布局的策略 [1] 提及的投资工具 - 关注直接投资实物黄金，以及免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

文章核心观点 - 文章提供了一份中长线贵金属龙头标的清单 包含黄金和白银板块 并阐述了核心投资逻辑、具体布局区间及实操策略[1] - 核心策略强调优先配置黄金龙头作为资产组合底仓 辅以小仓位白银弹性品种 总仓位建议控制在10%以内 并坚持分批建仓、长期持有的原则[12] 黄金组标的分析 - **山东黄金 (600547)**: 公司是国内黄金开采绝对龙头 矿产金产量连续多年居首 矿山储备和产能稳定 其业绩与金价关联紧密 在美联储降息预期及央行持续购金背景下 金价中长期有支撑[4] - **山东黄金 (600547) 布局策略**: 当前股价约45元 建议在回调至40-42元区间分批建仓 首次仓位控制在总资金的3%-5% 若股价跌破38元需结合金价趋势再评估加仓[4] - **山东黄金 (600547) 实操提示**: 适合作为资产组合的“底仓”长期持有 避免频繁交易[5] - **中金黄金 (600489)**: 公司为央企背景 矿山分布广 资源储备超1200吨 冶炼加工能力强 并拥有黄金珠宝零售业务以对冲周期波动 业务结构相比纯矿山企业更为均衡[6] - **中金黄金 (600489) 布局策略**: 当前股价约25元 建议在回调至22-23元区间分批建仓 首次仓位2%-4% 若回调至20元附近且金价趋势未破 可适度加仓[6] - **中金黄金 (600489) 实操提示**: 适合风险偏好略低、希望兼顾稳健与收益的投资者[7] 白银组标的分析 - **盛达资源 (000603)**: 公司是A股纯正的白银龙头 核心资产为7座高品位银矿 白银业务占比高 白银兼具金融避险与工业属性 受益于光伏银浆、新能源汽车等需求持续增长 弹性比黄金大[8] - **盛达资源 (000603) 布局策略**: 建议在股价从高点回调约20%左右时分批建仓 首次仓位不超过总资金的2% 因白银波动大 需设置止损[8] - **盛达资源 (000603) 实操提示**: 适合在金价稳定时 以小仓位博取超额收益 不应作为底仓[9] - **兴业银锡 (000426)**: 公司为白银与锡双主业 白银产量稳定 锡业务受益于电子产业和光伏焊料需求 这种“双赛道”模式可在贵金属波动时提供业绩缓冲[10] - **兴业银锡 (000426) 布局策略**: 建议在股价回调至25元左右时分批建仓 首次仓位1%-3% 若锡价同步走强可适度提升持仓 但总仓位建议不超过5%[10] - **兴业银锡 (000426) 实操提示**: 适合希望兼顾贵金属和工业金属机会的投资者 需关注锡价走势[11] 核心投资策略总结 - **配置优先级**: 优先配置山东黄金、中金黄金等黄金龙头构建投资组合底仓 再用小仓位配置白银等弹性品种 总贵金属仓位建议控制在10%以内[12] - **建仓原则**: 坚持不追高 黄金建议等待回调约10%再介入 白银建议等待回调15%-20%再考虑 每批加仓间隔至少一周[12] - **持有逻辑**: 中长线投资需关注核心逻辑 只要美联储降息预期、地缘风险、央行购金及工业需求等核心逻辑未变 应坚持长期持有[12]

黄金价格走势 - 国际金价于2026年1月10日冲破2500美元/盎司大关 创下历史新高[1] - 国际银价站上35美元/盎司 同样创下历史新高[1] - 此轮价格上涨幅度显著 已切实影响到普通消费者的购买行为[1] 价格上涨驱动因素 - 全球地缘政治紧张与欧美经济疲软引发市场避险情绪 资金涌入黄金等硬通货[3] - 美元指数走弱进一步支撑了以美元计价的黄金价格[3] - 全球央行持续增持黄金 2025年全球央行购金量较前一年增长30%[3] - 中国、印度、土耳其等国央行是主要的黄金购买方[3] 对黄金首饰行业的影响 - 金店销售出现两极分化 部分老字号金店上月销量增长20% 但新客数量同比减少30%[6] - 年轻消费者因价格过高而犹豫 更倾向于存钱而非购买金饰[6] - 黄金原材料价格上涨导致首饰厂成本增加 并传导至部分小饰品终端售价[6] - 例如 某银手链价格在半年前基础上上涨了8元[6] 对投资市场的影响 - 黄金投资门槛显著提高 例如同样规格的金条价格从5000元上涨至7000元[6] - 黄金理财相关手续费同比上涨15% 侵蚀了投资收益[6] - 尽管金价上涨 但短期追高存在风险 更适合长期持有[6] - 有案例显示 金条投资在价格上涨10%后 手续费即占去3%的收益[6] 消费者行为与策略 - 对于婚庆等刚需场景 建议选择小克重、低工艺费的金饰以控制成本并保持较高保值率[6] - 消费者对高价表现出谨慎态度 部分选择推迟购买计划 等待价格稳定[7] - 金价上涨也被部分解读为人民币购买力相对稳定的信号 是通胀环境下的积极侧面[6]

贵金属价格表现 - 2025年1月12日亚洲早盘，COMEX黄金期货价格直线拉升站上每盎司4600美元，最高触及4612美元/盎司，时隔两周再度刷新历史新高 [1] - COMEX白银价格跟涨，截至发稿报83.9美元/盎司，日内大涨5.7% [1] - 国内贵金属期货继续走高，沪金期货主力连续合约涨约3%报1031元/克，沪银期货主力连续合约涨12%报20614元/千克 [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势不断升级，避险情绪推高贵金属价格 [1] - 美国就业数据公布后，市场对美联储进一步降息的预期再度升温 [1] - 贺利氏金属交易员指出，若地缘局势扩大或美国数据强化美联储更宽松政策预期，黄金很可能将持续刷新纪录 [1] - 市场分析人士指出，金银价格高位运行得益于地缘风险刺激及需求端长期高增长 [1] - 瑞银报告指出，黄金价格近期创新高主要受美元走弱、地缘政治紧张加剧、制度性不确定性持续及季节性流动性偏紧等因素推动 [2] 央行购金行为与需求 - 央行最新数据显示，截至2025年12月末，国内黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），为连续第14个月增持 [1] - 高盛全球团队预测，考虑到中国央行黄金储备相对于其他主要经济体的水平，其购金行为将持续为金价提供支撑 [2] - 浙商证券报告指出，全球央行正加速调整储备结构，减少对美元资产依赖并将黄金视为对冲主权货币信用风险的核心工具，各国央行买盘已成为支撑金价中长期上行的基石 [2] - 浙商证券报告认为，黄金的定价逻辑正逐渐从传统的实际利率驱动，转向由官方部门需求与地缘风险溢价主导 [2] 机构价格预测 - 高盛全球团队预测，截至2026年12月，金价将达到4900美元/盎司 [2] - 摩根大通近期上调金价展望，预测到2026年第四季度金价将达到每盎司5000美元，长期看将达到6000美元 [2] - 瑞银于1月5日发布报告，将2026年3月、6月和9月的黄金目标价由每盎司4500美元上调至5000美元 [2] - 世界黄金协会报告显示，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30% [2] - 摩根大通最新报告表示，将维持对2026年白银平均价格的预估在每盎司40.1美元不变 [3] - 美国银行金属研究主管预计，2026年黄金价格将推升至每盎司5000美元，而白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间 [3]

贵金属价格表现 - 2026年1月12日亚洲早盘，COMEX黄金期货价格直线拉升，站上每盎司4600美元，时隔两周再度刷新历史新高，最高触及4612美元/盎司 [3][4] - COMEX白银价格跟涨，截至发稿报83.9美元/盎司，日内大涨5.7% [5] - 国内贵金属期货继续走高，沪金期货主力连续合约涨约3%，报1031元/克；沪银期货主力连续合约涨12%，报20614元/千克 [5] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势不断升级，避险情绪进一步推高贵金属价格 [5] - 宏观面上，随着美国就业数据公布后市场对美联储进一步降息的预期再度升温 [5] - 贺利氏金属贵金属交易员表示，如果地缘政治紧张局势进一步扩大，或者美国数据强化了美联储将采取比目前预期更宽松政策的预期，那么黄金很可能将持续刷新纪录 [5] - 瑞银报告指出，黄金价格近期创下历史新高，主要受美元走弱、地缘政治紧张加剧、制度性不确定性持续以及季节性流动性偏紧等因素推动 [6] 央行购金与需求支撑 - 央行最新数据显示，截至2025年12月末，国内黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），为连续第14个月增持黄金 [6] - 高盛全球团队预测，考虑到中国央行黄金储备相对于其他主要经济体的水平，中国央行的购金行为将持续为金价提供支撑 [6] - 浙商证券分析报告指出，在储备资产替换的主线下，全球央行正加速调整储备结构，不仅减少对美元资产的依赖，更将黄金视为对冲主权货币信用风险的核心工具 [7] - 各国央行的买盘已成为支撑金价中长期上行的基石，黄金的定价逻辑正逐渐从传统的实际利率驱动，转向由官方部门需求与地缘风险溢价主导 [7] 机构价格预测 - 高盛全球团队预测，截至2026年12月，金价将达到4900美元/盎司 [6] - 摩根大通近期上调金价展望，预测到2026年第四季度金价将达到每盎司5000美元，长期看将达到6000美元 [6] - 瑞银1月5日发布报告，将2026年3月、6月和9月的黄金目标价由每盎司4500美元上调至5000美元 [6] - 世界黄金协会最新报告显示，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30% [7] - 美国银行金属研究主管表示，预计2026年黄金价格将推升至每盎司5000美元，而白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间 [8] - 摩根大通最新报告表示，将维持对2026年白银平均价格的预估在每盎司40.1美元不变 [8]

产品发布 - 新浪财经正式上线2026专属财经日历 该产品集专业财经参考与热门赛事规划于一体 [1][10] - 产品定位为投资决策的随身指南和观赛实用助手 旨在满足用户多场景需求 [1][10] 产品核心功能 - 产品正面清晰标注全年关键日期 涵盖全球重要经济数据发布、央行政策会议及行业核心赛事等关键节点 [5][14] - 产品反面聚焦年度热门财经议题 对AI产业发展、美联储降息、央行购金等核心方向进行深度剖析 [5][14] - 产品特别附加2026年美加墨世界杯全赛程 赛事时间从6月11日揭幕战至7月19日决赛 共包含48支球队的104场赛事 [5][14] 产品获取与推广 - 用户通过参与新浪财经社区投票即可免费解锁该“财经+赛事”双料日历 [3][12] - 产品包装精美 [4][13] - 推广信息中提及新浪合作大平台提供期货开户服务 并强调其安全快捷有保障 [9][18]

美国经济与政策动态 - 美国总统特朗普签署行政令，宣布进入国家紧急状态，旨在保护存放于美国财政部账户中的委内瑞拉石油收入[1][6] - 美国总统特朗普呼吁将信用卡利率上限设定为10%，自1月20日起生效，而纽约联储数据显示，美国人信用卡债务规模创历史新高，约为1.23万亿美元[1][6] - 美国2025年12月非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人，且10月、11月数据均被下修，12月失业率降至4.4%[1][7] - 数据公布后，市场预期美联储2026年1月降息的可能性几乎为零[1][7] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值54，创四个月新高，消费者对未来一年的通胀预期为4.2%，与上月持平[2][7] 全球宏观经济数据 - 欧元区2025年11月零售销售环比增长0.2%，略高于市场预期的0.1%[3][8] - 德国2025年前11个月工业产出同比下降1.2%，但11月工业产出环比增长0.8%，为连续第三个月增长[3][8] - 加拿大2025年12月就业人数小幅增长0.82万人，高于市场预期的轻微下降，且9月至11月累计增加18.1万人，增长主要由全职工作带动[3][8] 国际贸易与金融市场改革 - 欧盟成员国代表投票通过欧盟-南方共同市场自由贸易协定，为双方正式签署该协定铺平道路[1][2][7] - 韩国计划从2025年7月开始实行24小时外汇交易，并推出新的离岸韩元交易系统，以争取加入MSCI发达市场指数[1][3][8] - 阿根廷政府计划通过2026年汇率政策引导美元持有者出售外汇，以增加央行储备并降低通胀[3][8] 大宗商品与央行活动 - 世界黄金协会报告显示，2025年11月全球央行净购黄金45吨，2025年初至11月末累计净购金量达297吨[1][3][8] - COMEX黄金期货收涨1.29%至4518.40美元/盎司，上周累计上涨4.36%[5][9] - COMEX白银期货收涨6.18%至79.79美元/盎司，上周累计上涨12.36%[5][9] - 美油主力合约收涨1.77%至58.78美元/桶，上周涨2.55%；布伦特原油主力合约涨1.66%至63.02美元/桶，上周涨3.74%[5][9] 全球金融市场表现 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.48%，标普500指数涨0.65%，纳指涨0.81%[4][9] - 美债收益率多数上涨，2年期收益率涨4.60个基点，10年期收益率涨0.40个基点，30年期收益率跌2.03个基点[5][9] - 美元指数上涨0.28%至99.14，非美货币多数下跌，美元兑日元上涨0.68%[5][10]

黄金市场近期动态与价格表现 - 2026年初国际现货黄金价格在4490美元/盎司附近震荡，国内金价随之回调[1] - 上海黄金交易所Au99.99报价约1005元/克，Au(T D)跌破1005元，沪金期货主力合约约1007元/克，较上周高点回落约2%[3] - 品牌金店（足金999）全国平均价1386元/克，较上月下降50多元，深圳水贝价格低至1245元/克，北京、上海、广州等一线城市价格在1283-1290元/克之间，海南价格坚挺在1302元/克[3] - 银行金条价格相对稳定，工商银行、建设银行维持在1021元/克左右，中国银行1024元/克，中国黄金工艺金条1020元/克[3] - 回收市场价格方面，足金999回收价普遍在980-985元/克，Au916约873元/克，Au750约720元/克[3] 不同渠道黄金产品的性质与价差 - 投资金条和交易所金价回调明显，而金店首饰金因包含工艺费和运营成本，价格仍显著高于投资类黄金[3] - 投资应选择银行金条或交易所产品，因其手续费低、折价少[10] - 金饰属于消费品，工艺费占比高，适合佩戴收藏，不适合短期投资[10] 近期金价回调的核心驱动因素 - 央行购金节奏放缓：中国央行已连续14个月增持黄金，截至2025年12月末储备达7415万盎司，但连续三个月每月仅增持3万盎司，增量处于低位[4] - 美联储政策预期分歧：市场对2026年美联储降息次数预期不一，从1次到4次不等，导致美元指数波动，压制金价[4] - 前期金价涨幅过大，部分投资者获利了结，加剧短期回调压力[4] - 市场消费结构变化：投资需求旺盛，2025年前三季度金条及金币消费量首次超过首饰消费，A股黄金股如招金黄金年内涨幅超228%，但高金价抑制了首饰消费，年轻人转向小克重产品[5] 黄金市场长期与短期前景展望 - 世界黄金协会预测，2026年金价可能再涨15%至20%，甚至突破5000美元/盎司关口[7] - 长期支撑逻辑包括美联储降息大方向、美元信用弱化、全球去美元化趋势持续以及地缘政治风险[7] - 短期波动风险加大，若美联储意外转向鹰派或出现资金大规模赎回，金价可能回调5%至10%[7] 对不同类型投资者的策略建议 - 长期投资者（持有3年以上）：当前回调是机会，建议采用“分批建仓”方式摊薄成本，并使用闲钱投资[7] - 短期炒作（几个月内）：风险较高，因金价已处历史高位、波动大，且回收折价和手续费可能侵蚀利润[7] - 黄金应作为对冲风险的工具，建议配置占家庭总资产的5%至10%[10] 对普通投资者的重要提醒 - 警惕远高于市场均价的黄金回收报价，可能存在后续扣费陷阱[10] - 普通投资者应避免参与黄金期货、期权等杠杆产品，以防放大风险[10] - 黄金投资需找对适合自身的方式，不盲目跟风，不贪心冒进[10]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告的核心观点 - 金属板块景气持续，看好春季行情 [1] - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [4] 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，沪深300上涨2.79%，有色金属（申万）指数上涨8.56%，跑赢沪深300指数5.77个百分点 [4][5] - 分子板块看，环比上周，贵金属上涨7.28%，铝上涨9.12%，能源金属上涨6.30%，小金属上涨11.67%，铜上涨7.46%，铅锌上涨12.87%，金属新材料上涨9.02% [4][9] - 上周领涨个股包括云南锗业（周涨幅22.6%）、锡业股份（周涨幅21.3%）、银邦股份（周涨幅20.1%）等 [11] 金属价格变化 - **工业金属及贵金属**：环比上周，LME铜/铝/铅/锌/锡/镍价格分别变化+4.24%/+4.00%/+2.14%/+0.85%/+12.75%/+5.25%，COMEX黄金价格+4.07%、白银+10.41% [4][16] - **能源材料**：环比上周，锂辉石价格+23.1%，电池级碳酸锂+17.65%，工业级碳酸锂+17.95%，电池级氢氧化锂+20.00%，金属锂+7.41%；电解钴+1.1%，电解镍+3.70%；六氟磷酸锂-7.69% [4][19] - **黑色金属**：环比上周，螺纹钢价格-1.2%；铁矿石价格+2.54% [4][16] 贵金属 - 美国12月非农新增就业人数5万人，低于预期的6.5万人；美国12月失业率升至4.4% [4] - 短期贵金属价格调整主要受彭博商品指数调整影响（金银实际权重从20.7%、8.3%分别降至14.9%、3.9%），实际影响有限 [4] - 长期看，货币信用格局重塑持续，美国财政赤字率将提升，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [4] - 当前金银比为57.5，处于偏高水平，边际需求修复预期下金银比有望收敛，建议关注白银 [4][23] - 当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [4] - 2024年11月至2025年12月，中国央行连续14个月增持黄金，截至12月末中国黄金官方储备为7415万盎司 [22] 工业金属 - **铜**： - 需求层面：本周电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率分别为47.8%/13.0%/56.6%，环比-1.0/-1.7/-2.4个百分点 [4][32] - 库存层面：国内社会库存27.4万吨，环比增加3.5万吨；交易所库存合计78.9万吨，环比增加4.8万吨 [4][32] - 供给层面：本周铜现货TC为45.1美元/干吨，环比下降0.1美元/干吨 [4][32] - 智利Mantoverde铜金矿工会罢工，该矿山2025年铜产量为2.9-3.2万吨 [4] - 短期铜矿生产扰动较大、降息落地、非美库存紧张下预计铜价偏强，长期电网投资增长、AI数据中心增长等，叠加铜供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高 [4] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [4] - **铝**： - 铝下游加工企业开工率提升，周环比提升至60.10% [4][46] - 国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存88.35万吨，周环比累库8.45万吨 [4][46] - 本周上海有色网A00铝现货均价报24,030元/吨，周环比+6.99%，同比+27.2% [46] - 国内电解铝完全成本约16,197元/吨，行业平均利润为7,833元/吨 [48] - 展望后市国内产能天花板限制下供需格局持续趋紧，电解铝价格有望延续长期上行趋势 [4] - 建议关注成本改善的弹性标的（云铝股份、神火股份、中孚实业）、以及一体化布局完备标的（天山铝业、中国宏桥、中国铝业、新疆众和） [4] 钢铁 - 供给端：本周钢铁产量环比增长，五大品种钢材周产量环比+0.42%至819万吨 [72] - 需求端：下游需求环比下降，五大品种钢材需求环比-5.26%至797万吨 [72] - 库存端：钢材库存环比增长，五大品种钢材总库存环比+1.77%至1254万吨 [72] - 价格端：螺纹钢价格环比-40元/吨至3280元/吨 [71] - 利润端：本周螺纹钢吨毛利+15元/吨至63元/吨 [72] - 铁矿石：进口62%铁矿石价格环比+2.56%至108美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比-10.63%至2667万吨；日均铁水产量环比+0.91%至230万吨 [78] - 后续重点关注供给端产量调控情况及出口变化，关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [4] 小金属 - **钴**：刚果金出口钴产品受限，供给端整体偏紧，本周钴价环比上涨，建议关注华友钴业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [4] - **锂**：锂需求端储能景气较高，本周碳酸锂现货价格继续上涨，建议关注中矿资源、永兴材料、国城矿业、大中矿业、盛新锂能、赣锋锂业 [4] - **镍**：供给端扰动增加，镍价环比上涨 [4] - **稀土**：稀土价格环比上涨，关注相关下游出口政策变化 [4] 成长周期投资分析意见 - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业，建议关注华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [4]