暗盘资金一眼洞悉庄家意图>> 稀土永磁概念盘初调整，华阳新材（600281）跌超7%，华宏科技（002645）、宁波韵升（600366）、 大地熊、英洛华（000795）等跟跌。 ...

传音控股进军两轮电动车市场 - 传音控股已成立出行事业部，探索两轮电动车等相关业务 [1] - 公司正将两轮电动车业务迅速在非洲和其他发展中国家铺开 [1] - 传音控股目前正在招聘多个出行业务相关岗位 [1] - 此举有望利用公司在非洲市场的品牌优势，拓展新的增长点 [1] 翔丰华总经理减持计划 - 董事、总经理赵东辉持有公司10万股，占总股本0.084% [2] - 计划减持不超过2.5万股，占总股本0.021% [2] - 减持方式为集中竞价，期间为公告披露后15个交易日后的3个月内 [2] - 减持原因为自身资金需求，股份来源为股权激励授予 [2] 华阳新材澄清稀土永磁概念 - 公司发布公告澄清主营业务及现有产品体系均未涉及稀土永磁相关领域 [3] - 公司无相关业务布局与技术储备 [3] - 强调不具备稀土永磁概念属性 [3] - 公告旨在纠正市场误解，提醒投资者注意概念炒作风险 [3]

报告核心观点 - 本周市场先扬后抑全A收跌，市场向好基本面不改，后续或震荡上行，在成交量有效放大前市场热点轮动，看好AI主线回归、卫星互联主题和去美元化背景下黄金投资机会 [2][5][10][49] 市场思考 - 本周（6/9 - 6/13）市场先扬后抑，全A收跌 - 0.27%，仅创业板指收涨，中证1000、科创50领跌，医药医疗、周期领涨，科技、消费领跌，31个申万行业涨少跌多，有色金属等领涨，建筑材料等领跌 [2][10] - 本周上证指数在3400点上下拉锯，周二受外在消息影响跳水，周三反弹站上3400点，周四高位震荡，周五受中东局势冲突影响调整，创新药与港股新消费热点局部调整，市场处于板块轮动，成交额扩大或打破轮动，周五放量下跌成交额突破1.5万亿 [12] - 当前市场向好基本面不改，5月新增社融同比多增，M1增速回暖且M1 - M2负剪刀差缩小，中美经贸磋商机制首次会议取得新进展，中东地缘冲突短期冲击情绪，对市场实际利空有限，看好市场后续震荡上行，可关注2025陆家嘴论坛金融政策 [5][12][49] - 国内方面，中美经贸磋商机制首次会议取得新进展，5月CPI、PPI有不同表现，M2、M1余额同比增速有变化，5月新增人民币贷款同比少增，新增社融同比多增；海外方面，美国5月CPI数据公布，美财长或延长部分国家谈判期限，以色列对伊朗发动军事打击 [19][20] - 本周行业轮动强度上升，有色金属受出口管制消息影响稀土板块走强，石油石化受中东地缘冲突影响原油价格上涨 [20] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至1.3%，小于 + 1标准差，估值分化系数环比下降2.5%，指标通常提前市场见顶0.5 - 1个月 [23] 市场情绪 - 市场情绪指数环比上升15.3%至72.1，行业轮动强度MA5上升至32低于40预警值，本周大盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度聚集在稀土永磁、黄金珠宝、油气开采 [25] 市场结构 - 成交额占前高比例环比上升16.9%至57.2%，本周31个行业换手率均上升，有色金属等行业绝对涨幅居前，非银金融等多头排列个股占比居前，美容护理等行业内部或存在个股α机会 [29] 市场资金 - 本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升209.29亿元，日平均成交笔数上升68.74万笔，成交额排名前三标的为兴业银行等，近5日涨幅分别为 - 0.3%、 - 5.3%、 - 3.9% [35] - 杠杆资金净流入101.9亿元，主要流入医药生物等行业，ETF资金起托底作用，主要指数ETF变动 - 63.2亿份，科创板50等更受青睐，本周新成立偏股型基金份额日均3.2亿份，同比下降79.1%，较上周下降231.6% [35] 行业热点 暑假电影档 - 2025暑期档电影片单发布会举行，已有超60部中外影片定档，《新·驯龙高手》已上映，《酱园弄·悬案》定档6月21日，期待优质内容带动电影消费，建议关注相关投资机会 [44] SNEC大会 - 2025年6月10 - 13日SNEC PV&ES国际光伏&储能两会在上海召开，产能出清和“反内卷”议题被提及，协鑫集团与通威联手推动行业供给侧改革，建议关注光伏行业产能出清情况 [45] 车企承诺 - 一汽等17家车企承诺账期不超60天，有利于产业链现金流流转和提高零部件企业应收账款周转率，建议关注相关零部件企业投资机会 [46] 行业配置 - 后续在成交量有效放大前市场热点轮动，以公募低配行业为底仓，看好AI主线回归，算力基建需求旺盛，大模型环节迭代加速，应用环节端侧AI新品预期积极 [49] - 建议关注商业航天、卫星互联和6G主题投资机会，持续看好去美元化背景下黄金投资机会，央行已连续7个月增持黄金 [50]

核心观点 - 聚焦 6.18 陆家嘴论坛，A股上攻行情仍在路上，虽受中东地缘局势扰动短期震荡调整，但核心因素是自身结构问题，6.18 陆家嘴论坛有望出台政策呵护股市风险偏好，助力 A 股“稳中有涨” [2] 市场回顾 - A股、港股指数先扬后抑，周五中东地缘冲突致资金流出风险资产，全球股指回调，中国权益市场跟随调整，A股成交额放量，多数主要指数收跌，仅创业板指、微盘股指上涨，北证 50、科创 50 领跌 [1] - A股一级行业中，有色金属、石油石化、农林牧渔领涨，食饮、家电、建材领跌，热门概念里稀土永磁、油气开采受外围扰动因素走强 [1] - 大宗商品方面，避险情绪推升油价和黄金大涨，本周 WTI 原油、ICE 布油期货涨超 13%，COMEX 黄金涨 3.3%，外汇方面，美元指数跌破 98 关口，人民币汇率震荡 [1] 市场展望关注重点 - 中东地缘局势扰动风险偏好，但对国内是短期情绪冲击，影响 A 股核心因素是自身结构，沪深 300 风险溢价回落至 4 月以来最低水平，风险偏好进一步回升需经济基本面或增量政策发力，前期活跃主题成交占比提升后细分赛道轮动，部分获利盘有止盈需求 [3] - 中美伦敦谈判原则上达成协议框架，涉及稀土和磁铁等领域，但未涉及关税层面调整，符合市场预期 [3] - 经济基本面内需不足、物价低迷制约企业盈利，5 月 CPI 同比下降 0.1%，5 月 PPI 同比下降 3.3%且降幅扩大，已连续 32 个月为负，提振物价需各项政策协同，PPI 与 A 股非金融企业盈利增速正相关，物价回升需政策落地显效 [3] - 6.18 陆家嘴论坛将于 6 月 18 日至 19 日召开，中央金融管理部门将发布重大金融政策，该论坛是金融监管发布政策、释放信号平台，本届关注前沿热点，“新政”预期支撑投资者风险偏好 [3] 行业配置建议 - 适度均衡配置，关注有色金属、军工、AI 应用（软件、硬件）、创新药等，主题关注自主可控、并购重组等 [3]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略** - **构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率MA2进行轮动，选择周度热度变化率最高的宽基指数作为投资标的[11][13] - **具体构建过程**： 1. 计算各宽基成分股的总热度指标（个股浏览、自选、点击次数之和的归一化值乘以10000）[7] 2. 按宽基分组汇总热度，计算周度变化率并取MA2平滑[11] 3. 每周最后一个交易日买入MA2变化率最大的宽基指数，若为"其他"组则空仓[13] - **模型评价**：策略简单易行，但依赖市场情绪的热度指标，可能受短期噪声影响 2. **模型名称：热门概念组合策略** - **构建思路**：筛选高热度概念中的低关注度个股，利用行为金融学的"反应不足"效应获取超额收益[31][33] - **具体构建过程**： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念，排除流通市值最小的20%股票[31] 2. 从每个概念中选取总热度排名后10的个股，等权构建BOTTOM组合[31] - **模型评价**：长期表现稳健，但需警惕概念炒作后的快速反转风险 --- 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**： - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：10.1%[16] 2. **热门概念BOTTOM组合**： - 年化收益率：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：21.1%[33] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总热度指标** - **构建思路**：通过个股浏览、自选、点击行为的聚合反映市场关注度[7] - **具体构建过程**： $$总热度 = \left( \frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总次数}} \right) \times 10000$$ 取值范围[0,10000]，按宽基/行业/概念分组求和[7][8] 2. **因子名称：热度变化率MA2** - **构建思路**：平滑周度热度波动，捕捉趋势性变化[11][22] - **具体构建过程**： 1. 计算当前周热度与上周的比率变化 2. 对变化率取2周移动平均（MA2）[11] 3. **因子名称：估值历史分位数** - **构建思路**：衡量当前估值相对于历史水平的相对位置[40][41] - **具体构建过程**： 1. 宽基采用滚动5年PE/TTM分位数[40] 2. 行业采用2015年至今的PE/TTM分位数[43] --- 因子的回测效果 1. **总热度指标**： - 沪深300本周热度变化率：+7.76% - "其他"组本周热度变化率：-3%[18] 2. **申万行业热度变化率MA2**： - 正向TOP5行业：石油石化（+56.8%）、有色金属、社会服务、传媒、通信 - 负向TOP5行业：机械设备、公用事业、食品饮料、环保、综合（-26.0%）[27] 3. **概念热度变化率**： - 本周TOP5概念：科创次新股（+184.9%）、稀土永磁（+184.2%）、广东自贸区（+124.5%）、染料（+108.7%）、噪声防治（+84.9%）[35] 4. **估值分位数因子**： - 宽基分位数：中证500（88%）、中证1000（80%）、沪深300（61%）[41] - 行业分位数：电力设备（>80%）、农林牧渔（<20%）[43] --- 以上内容严格依据研报中的量化模型、因子构建及测试结果整理，未包含风险提示等非核心信息。

市场表现 - 过去一周三大股指涨跌不一 上证指数周跌幅0 25%报3377 00点 深证成指周跌幅0 60%报10122 11点 创业板指周涨幅0 22%报20343 82点 [2] - 约34%个股周内上涨 114股周涨超15% 16股跌幅超15% 金属新材料 油服工程 商用车等板块涨幅居前 专业连锁 非白酒 白酒等板块跌幅居前 [2] 领涨个股 - 中科磁业以63 61%涨幅位居榜首 北矿科技涨61 09% 锦鸡股份和澄天伟业涨幅均超40% 牛股榜十只个股累计涨幅均超33% [3] - 中科磁业主营永磁材料研发生产 产品包括钕铁硼成品等 近一周稀土永磁板块涨近5% 该股6月10-11日20CM二连板 12日续涨3 20%至68 13元创历史新高 [4] 稀土行业分析 - 海外稀土价格持续走高 镝 铽等品种涨幅超200% 稀土在军工 新能源等领域需求刚性 中国钕铁硼磁材产量占全球89% 海外汽车需求占全球60% [5] - 国内稀土供给增速放缓 轻稀土矿开采同比+4%(前值6%) 中重稀土开采指标持平 缅甸与美国进口量下降 Lynas Q1产量同比-46% [6] - 机构预计稀土价格将上行 海外补库或推动中重稀土价差收敛 镨钕轻稀土有望上涨 人形机器人和低空经济或成新增长点 [7] 领跌个股 - 人乐退以-85 09%跌幅领跌 退市鹏博跌-67 74% 熊股榜10只个股跌幅均超16% [11] - 人乐退为前商超连锁百强企业 6月13日进入退市整理期首日市值不足3亿元 因连续两年净资产为负(2023年-3 87亿 2024年-4 04亿)被终止上市 [12][13]

中美稀土博弈 - 稀土问题成为中美经贸磋商焦点 美国要求中国放松管控并联合盟友进行舆论抨击 [1] - 美国积极寻找解决方案 全球稀土资源竞争进入公开激烈阶段 [1] - 美国联合日本、印度、欧洲等组建"稀土四方联盟" 借鉴"芯片四方机制"经验 [3] 美国应对稀土依赖的措施 - 美国推出"盟友稀土伙伴计划" 日本提供深加工技术与资金 澳大利亚贡献莱纳斯稀土矿 印度布局开采加工 [3] - 美国加速国内稀土产业链建设 芒廷帕斯矿重启二期精炼厂 计划2026年实现轻稀土全流程自主加工 [3] - 美国国防部投入50亿美元研发"无稀土永磁体"技术 减少对中国稀土的依赖 [3] 中国面临的挑战与应对策略 - 未来五年是美国攻克稀土精炼技术的关键期 中国需加快应对竞争压力 [5] - 中国需突破高端芯片领域制约 7nm及以下制程与国际水平差距较大 关键制造设备如光刻机依赖进口 [5] - 中国需建立自主可控的网络安全体系 避免关键技术受制于人 [5] 中国稀土资源优势与战略应用 - 全球90%以上稀土分离与加工能力集中在中国 美国无法绕开中国进行高端材料转化 [6] - 中国可通过稀土出口管控影响美国高端武器制造 F-35战机每架需17公斤铽 爱国者导弹依赖镝元素 [6] 中国军工国际合作 - 中国武器装备在印巴冲突中表现优异 证明军工体系强大 [7] - 中国应加大国际市场开拓 释放军工产能 通过军事贸易合作提升经济效益和战略影响力 [7]

报告核心观点 近一周（2025.6.9 - 2025.6.13）海外市场整体回调、估值温和收缩，A股核心宽基小幅下跌、估值微幅波动，一级行业涨跌不一、估值温和变化，必选消费行业估值性价比分化明显，新兴产业跌多涨少、新能源产业链表现突出 [2] 全球估值跟踪对比 - 海外市场近一周整体回调，韩国市场持续上涨，香港市场持续回暖，美国主要指数小幅下跌，德国DAX指数领跌 [2][8] - 估值变化温和，幅度基本不超1x，德国DAX指数下跌但PE扩张，韩国KOSPI50指数上涨但PE收缩，港股除恒生科技指数外其余指数估值分位数处高位 [2][8] - PE方面，本周日经225、英国富时100和沪深300指数PE略有扩张，仅标普500指数位于2010年以来75%分位数水平以上 [9] - PB方面，本周日经225、韩国综指、沪深300和恒生指数略有扩张，仅沪深300指数位于2010年以来25%分位数水平以下，标普500指数显著超75%分位数水平 [17] - PS方面，本周仅沪深300指数略有扩张，标普500指数显著高于2010年以来的75%分位数水平，仅恒生指数略低于中位数 [20] A股宽基估值跟踪 - A股核心宽基近一周小幅下跌，估值微幅波动且方向不一，规模上国证2000和中证1000指数领跌，风格上大盘成长领跌 [2][26] - 截至6月13日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年60% - 95%分位数，PCF位于80% - 90%分位数，本周大盘成长短期分位数水平迅速上升，国证成长整体分位数水平占优 [2][28] - 三年分位数视角，PB分位数水平整体低于PE、PS、PCF；五年分位数视角，大盘价值和国证价值估值分位数水平较高 [28] - PE方面，本周中证500、大盘、小盘和上证指数有所收缩，其余指数扩张，除小盘指数略低于2010年以来中位数，其余指数均位于中位数至75%分位数水平之间，成长风格PE高于价值风格，小盘PE普遍高于大盘 [29][33] - PB方面，本周仅小盘指数微幅收缩，其余指数均扩张或不变，仅国证成长和小盘指数PB达到2010年以来的25%分位数水平，A股从PB角度仍具较强估值吸引力 [34][38] - PS方面，本周除中证500和小盘指数微幅收缩0.01x，其余指数均扩张或不变，除中证500、国证成长和小盘指数的PS位于2010年以来25%分位数到中位数之间，其余指数PS均位于中位数到75%分位数水平之间，成长风格PS显著高于价值，大盘和小盘差异不大 [39][42] - PCF方面，本周除中证500、上证指数和小盘指数小幅收缩，其余指数均扩张，成长风格显著高于价值风格，小盘显著高于大盘，截至6月13日，中证500和小盘指数PCF低于2010年以来25%分位数水平，其余指数均高于25%分位数 [43][47] A股行业&赛道估值跟踪 - 一级行业本周涨跌不一，上游资源板块表现突出，有色金属和石油石化分别上涨3.79%和3.5%，下游消费中的家用电器和食品饮料下跌明显 [49][50] - 一级行业估值PE变化温和、方向不一，除计算机PE收缩超过2x，其余行业PE变化幅度均不超过1x [50] - 综合PE、PB、PS、PCF分位数，大金融板块整体估值处于历史高位，TMT估值处于中长期高位，下游必选消费行业估值分化明显，食品饮料和农林牧渔估值修复空间较大，纺织服饰和医药生物估值处于高位 [52] - PE方面，长期分位数排名前5的行业分别为房地产、计算机、商贸零售、钢铁、国防军工，排名和结构未发生变化 [55] - PB方面，长期分位数排名前5的行业分别为汽车、通信、国防军工、机械设备、电子，国防军工排名上升 [55] - PS方面，排名前5的行业分别为汽车、国防军工、通信、基础化工，汽车排名上升 [58] - PCF方面，排名前5的行业分别为基础化工、银行、通信、钢铁、煤炭，排名和结构未发生变化 [58] - 新兴产业本周跌多涨少，数字经济板块高位下挫，云计算、半导体产业和工业互联网跌幅均超2.5%，多个行业估值和涨跌变化方向出现明显分歧 [59] - 热门概念中新能源产业链表现突出，领涨概念包括稀土永磁、HK电力设备、黄金、贵金属、HK光大系 [59] A股估值性价比 报告未提及相关内容，无总结要点

重点跟踪板块 - 稀土永磁板块日线创新高后完成中枢A突破，处于上涨阶段，未回调，建议下周回踩5日均线时进场，30分钟级别第一笔走势回调到位时间预计在周一下午至周二 [1] - 军工装备板块日线呈上涨趋势，周五大涨后有望挑战前高，30分钟级别处于日线一中枢上涨阶段，5分钟第一笔回调已出现，30分钟冲高回落预计至少等到周二 [1] 备选板块 - 港口板块日线处于一中枢上涨阶段，30分钟级别有中枢B，进场需等待冲高回落一笔，若周一直接回调且不破前低则为新机会 [1] - 油气板块高开高走创新高突破2022年高点，30分钟级别无背驰，回调时间预计在周二、周三 [1] 上周关注板块 - 通信设备板块日线处于上涨阶段，30分钟回调至临界点，关键看前期低点支撑情况 [1] - 元件板块30分钟处于上涨阶段，建议回调后冲高出场 [1] - 数字货币板块日线走出五笔上涨，建议周五逢高减仓，回调至中枢附近可再进场 [1] 其他热门板块 - 无人驾驶板块回调过深走势不佳，暂不建议关注 [1] - 汽车零部件板块前期大涨后大跌机会不大 [1] - 电池板块日线上涨，30分钟回调构建三买，建议下周一关注 [1] - 文化传媒板块周五放量下跌需等待消化，进场时机预计在下周周三、周四 [1] - 可控核聚变板块日线高位建议逢高减仓，低位个股可关注第二波机会 [1] - 医疗服务板块高位多次建议逢高减仓，回撤至20日均线附近有进场机会 [1] - 证券板块日线上涨，周四、周五建议逢高减仓，回调到中枢下轨有上涨机会 [1] - 地产板块大跌进入回调阶段不建议操作 [1] - 白酒板块尚未见底，大跌或为赶底信号需震荡下探后才可能企稳 [1] - 银行板块处于高位建议逢高减仓 [1] - 半导体板块出现下跌关键K线，30分钟持续创新低需等冲高回落 [1] - 人形机器人板块30分钟底部震荡需等关键K线及回调后再考虑进场 [1] - 游戏板块高位回调短线无机会可关注个股 [1] - 电力板块走势不佳前期建议逢高减仓当前无机会 [1] - 旅游板块前期上涨后放量大跌需等待消化后观察冲高回落情况 [1] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌4.43%，市盈率19.92倍，份额增加150万份，主力资金净流出2885.9万元，估值分位16.99% [3] - 游戏ETF(159869)近五日涨3.67%，市盈率58.27倍，份额增加2200万份，主力资金净流出5199.8万元，估值分位78.44% [3] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌2.24%，份额增加600万份，主力资金净流入125.3万元 [3] - 云计算50ETF(516630)近五日跌2.61%，市盈率95.14倍，份额减少100万份，主力资金净流出144.8万元，估值分位84.66% [4]

·国务院总理李强6月13日主持召开国务院常务会议，部署中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推 广工作，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报，审议通过《关于进一步完善信用 修复制度的实施方案》，研究优化药品和耗材集采有关举措。（新华社） ·中国人民银行13日发布的金融统计数据显示，前5个月我国人民币贷款增加10.68万亿元，其中企（事） 业单位贷款增加9.8万亿元。从货币供应看，5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长 7.9%。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%。（新华财经） ·据人民银行初步统计，2025年前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿 元；5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。（新华财经） ·经国务院批准，近日中国人民银行与土耳其中央银行续签双边本币互换协议，互换规模为350亿元人民 币／1890亿土耳其里拉，协议有效期三年，经双方同意可以展期。同时，双方还签署了在土耳其建立人 民币清算安排的合作备忘录。（新华财经） ·为保持银行体系流动性充裕，2025年6月16日，中国人民银行将以固 ...