（原标题：200亿医美巨头，"隔空论战"！） 【导读】华熙生物深夜辩驳"透明质酸过时论" 透明质酸龙头华熙生物，与重组胶原蛋白进行了隔空论战。 5月17日深夜23点41分，华熙生物在其官方微信号发布《概念总在重演，科技永远向前》的文章。 文章称，透明质酸"过时论"的兴起，本质上是一场由"浮躁资本"构建的题材幻象，试图用"神话过时"绕开中国产业发展必然面临的进阶过程，引 导资本和市场资源聚焦于资本新题材，用"新贵登场"塑造沙土高楼。 值得注意的是，近些年来，华熙生物在净利润持续下滑的同时，股价也随之暴跌，市值从最高超1400亿元跌至目前的243亿元；港股上市的重组胶 原蛋白龙头巨子生物则净利润和股价齐飞，目前市值已达909亿港元。 华熙生物辩驳"透明质酸过时论" 华熙生物称，在近几年资本市场的概念切换中，透明质酸（也被称为"玻尿酸"）产业遭遇了谎言与践踏，被描述为"过时""不如某物质安全""不如 某物质更具生物活性""不如某物质具备市场价值"……这些抹黑与受操控的自媒体及网络上的虚假消费者评论形成共振，严重误导了市场，破坏着 一批中国企业多年建立起的全球产业优势。 文章称，2022年开始，随着资本市场不断追求新 ...

公司财务表现 - 2025年第一季度未经审计总收入同比增长16-17% [1] - 2025年第一季度毛利润同比增长20-21% [1] - 2025年第一季度归属于股东净利润同比增长28-29% [1] - 2025年上半年收入预测为465亿港元，同比增长16.0% [1] - 2025年上半年毛利润预测为20.65亿港元，同比增长16.3% [1] - 2025年上半年净利润预测为6.27亿港元，同比增长30.3% [1] 公司战略与透明度 - 公司自愿更新季度财务数据以提高业务透明度 [1] - 公司拥有20多年的持续增长和强劲的现金流 [1] - 更详细和及时的信息发布将降低感知风险并提升估值 [1] 业务驱动因素 - 未来三年收入增速预计为15-20%，主要受高利润率业务带动 [1] - 毛利润超预期可能由于利润率较低的东南亚地区业务终止经营 [1] 市场预期与催化剂 - 2025年上半年财务业绩可能超出市场预期 [2] - 行业竞争可能超出预期 [2] - 新商业模式可能对客户消费电子业务产生扰动 [2]

来源|凤凰网财经《为什么是》 1996 年，美军航母闯入台湾海峡耀武扬威，穿得像农民工的三个河南小老板，揣着烟酒店攒的 2 万血汗钱，穿着掉色汗衫蹲央视门口找捐钱渠道，逢人就喊： " 我们要捐钱造航母！ " 当时许昌房价才几百一平，这笔钱够买两套房。三兄弟愣是坐着卡车颠簸 400 公里，住最便宜招 待所，最后还是由央视记者当人肉导航，仨人把钱最终拍在了中国航天基金会桌上，连收据都没 要。 要不是《人民子弟兵》栏目组恰巧抓拍这三个 " 乡土活雷锋 " ，于东明、刘红军和于东来这三位 兄弟差点就带着 2 万血汗钱深藏功与名 —— 这个接受采访的超市小老板或许不知道，这 2 万元将在未来三十年撬动 169 亿年营收的零售神 话。他们裤腿上沾着的许昌烟草灰，正在擦出一种足以颠覆资本逻辑的火星。 01 赤子之心：于东来的商业原命题 于东来并非不懂商业的简单胖子，相反，他对零售业的洞察与前瞻性超过许多同时代的友商。 1999 年，胖东来首次把综合量贩引入许昌。 这是一种上世纪 60 年代，日本批发商在价格绞杀战中杀红了眼创造出的模式：毛巾按打卖、水杯 论捆售，这招 " 薄利换高频 " 的绝杀技，直接让零售店和二道贩子都跪 ...

欧盟对TikTok的初步调查结果 - 欧盟委员会初步认定TikTok的广告库违反《数字服务法》，可能面临最高全球年营业额6%的罚款 [2][3] - TikTok未能履行《数字服务法》规定的广告存储库义务，导致公众无法全面搜索广告内容、目标用户及付费用户信息 [2] - 欧盟认为TikTok在广告存储库的关键领域未遵守《数据保护法》，阻碍了对广告和定位系统风险的全面审查 [3] TikTok的回应 - TikTok表示正在核查调查结果，并致力于履行《数字服务法》义务，但不同意委员会的部分解读 [2][3] - 公司强调指导意见是通过初步调查结果而非明确公开指导方针传达，并呼吁公平竞争环境和一致执法 [2][3] 欧盟的调查范围 - 欧盟于2024年2月19日启动正式程序，评估TikTok是否违反《数字服务法》，包括广告透明度、算法系统负面影响（如用户成瘾、"兔子洞效应"）及未成年人隐私保护义务 [4] - TikTok可通过审查调查档案并以书面形式回复初步调查结果来行使辩护权 [4] 潜在处罚措施 - 若初步意见最终确认，TikTok可能面临最高全球年营业额6%的罚款，监管期可能延长 [3] - 欧盟有权处以定期罚款并强制平台遵守规定 [3]

每经编辑｜杜宇 5月16日，此前处于"已关闭"状态的胖东来商贸集团官方网站已恢复。 | | 灰夹发展目的 PDL DEVELO | | | --- | --- | --- | | 东来分享 | 东来讲堂 | 幸福生命 | | | 东来影视 | 状态手册 | | 民主管理 | 温暖基金 | 重大事件 | | 8 | 文明价值奖励 | 人员流动 | | 企业简介 | 便民服务 | 销售数据 | | D C | 顾客建议 | الا | | 关于我们 | | | | D | EOl | | | 联系我们 | 招商合作 | | | | ©2025 许昌市胖东来商贸集团有限公司 豫ICP备06008570号-4 ● 豫公网安备 41100202000482号 | | 图片来源：胖东来官方网站 5月6日，胖东来商贸集团官网曾显示"已关闭"状态，网页内容清空。蓝鲸新闻致电胖东来方面，对方表示：后台正在维护升级，暂时不对外开放了，此外该 工作人员表示，官网关闭会持续一段时间，具体什么时候再次开放不太确定。根据官网销售数据显示，截至5月16日，胖东来本月销售额已接近10亿元。而 截至目前，2025年胖东来集团累计销售额超过89 ...

Otis Worldwide (OTIS) FY 2025 Annual General Meeting May 15, 2025 09:00 AM ET Speaker0 To the Otis Worldwide Corporation twenty twenty five Annual Meeting of Shareholders. My name is Julianne, and I will be hosting the meeting today. I would now like to turn the call over to Judy Marks, Chair, Chief Executive Officer and President of Otis. Speaker1 Thank you, Julianne, and good morning to all of you on the call. It's my pleasure to welcome you to our fifth annual meeting of shareholders. It's my absolute ho ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健行业、医疗保险行业（Medicare Advantage） - 公司：Alignment Healthcare 纪要提到的核心观点和论据 管理层变动 - **核心观点**：原CFO Thomas Freeman因个人健康问题及公司稳定发展选择过渡角色，新CFO Jim Head是合适人选 [1][2] - **论据**：Thomas在公司工作十年，担任CFO八年，公司2024年增长和盈利表现出色，2025年有望更好；公司团队强大、流程和基础设施完善；对Jim进行了全面搜索，他经验丰富、能力强，能与团队协作 [2][3][6] 业务表现与展望 - **核心观点**：公司业务表现良好，对2025年充满信心 - **论据** - **住院指标**：第一季度住院入院率比预期好152，预计全年保持该水平，略高于去年；通过提前投入护理避免下游高成本使用，财务效果好 [9][10] - **门诊和收入可见性**：门诊情况符合预期，对2025年营收可见性有信心，每月从CMS获得新会员收入符合预期 [11][12] - **成员留存率**：通过AEP实现了良好的留存率，2025年新成员情况符合预期 [15] MLR（医疗损失率）分析 - **核心观点**：公司战略有效，不同年份成员MLR不同，可利用老会员利润推动增长和留存 - **论据**：第一年成员MLR约89%-90%，后期可改善至80%以下甚至70%以上；2024年会员增长近60%，对MLR有不利影响 [14] 预测优势 - **核心观点**：公司在预测MBR方面优于同行，得益于透明、可见、可控的体系 - **论据**：公司将手动工作流程自动化和系统化，结合统一数据架构，通过AIVA平台跟踪各项指标；能及时发现并解决市场问题，如2024年第一季度解决某市场高利用率问题 [17][18][20] Part D业务 - **核心观点**：Part D业务上半年费用高、下半年低，公司与同行在收入PMPM动态上有差异 - **论据**：费用方面，受《降低通胀法案》影响，非低收入人群费用同比增加；收入方面，风险走廊和扫单因素使公司收入PMPM增长快于费用增长，预计2026年情况类似 [25][26][30] 费率通知与市场竞争 - **核心观点**：公司在费率变化时具有竞争优势，得益于高效成本结构和优质服务 - **论据**：费率上升时可扩大利润，下降时竞争优势更明显；公司不依赖风险调整优化策略，注重护理质量和成本控制，投资STARS有回报 [32][34][35] 星级评级优势 - **核心观点**：星级评级结构变化对公司有利，有望提升整体星级 - **论据**：CAHPS分数权重降低，更强调HEDIS指标，公司在该指标表现出色；2027年健康公平指数变化为公司提供奖励机会，尤其在加州 [40][42] 华盛顿政策动态 - **核心观点**：华盛顿对Medicare Advantage态度积极，关注风险调整、护理质量和数据共享 - **论据**：公司与华盛顿各方交流，展示数据驱动的护理模式受关注；政府关注风险调整与临床结果关联、经纪人活动和补充福利效果，公司愿分享数据 [44][45][49] 增长策略 - **核心观点**：公司将利用自由现金流实现增长，包括现有市场和新州扩张 - **论据**：现有地理区域市场份额5%，有翻倍潜力；2027年开始在新州拓展，星级评级、可复制的护理模式、有竞争力的福利和良好的后台运营为扩张提供信心 [56][58][61] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在华盛顿交流时，提及公司拒保率1.9%，远低于行业约10%的水平 [45] - 公司在过去一年半内成功入职超十万名会员，且无磨损，各项业务指标表现良好 [60]

干胜道陈妍村 2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出将基金经理薪酬与基金业 绩深度绑定的政策导向，带来了一场行业革命。长期以来，公募基金经理薪酬与规模相关，而不是挂钩 业绩，其薪酬"旱涝保收"，与广大基金投资者的切身利益脱节，引发强烈质疑。2022—2023年间，尽管 公募基金行业整体亏损近2万亿元，行业仍然收取超过2700亿元管理费，部分明星基金经理在其管理的 产品大幅亏损情况下依然领取千万年薪。这种利益失衡，有违社会公平；公募基金经理薪酬与业绩挂 钩，势在必行。 一、风险共担。主动型基金经理不可以是"局外人"，而应是与基金投资者风雨同舟、同甘共苦的"利益 共同体"。新规要求主动型基金经理将其个人财富的一定比例对其管理的产品进行"跟投"，并有一定 的"锁定期"，体现了风险共担原则。建议当以年度考核的产品低于业绩基准，甚至于亏损时，基金投资 者持有一年赎回产品不得收取管理费、赎回费，认购费、申购费也可以尝试建立返还给基金投资者的机 制。 二、奖贤罚庸。目前大基金公司基金经理年度薪酬普遍在200万—400万元之间。但基金经理的"高薪"与 基金投资者的净值增长缺乏关联性。产品亏 ...

美联储政策透明度 - 美联储官员哈玛克强调需要提高资产负债表政策的透明度 [1]

二代现象与行业竞争格局 - 二代主要指通过权钱背景获得捷径的群体，与中等偏上能力的普通人形成直接竞争，天赋极高或极低人群受影响较小 [3][4] - 二代集中在稳定运行的传统行业（如石油、房地产、航运），回避需要创新的领域（如互联网、自媒体、技术研发） [6][8] - 美国百年豪门多分布于传统行业，硅谷创业者多为白手起家或中产背景，印证二代与创新行业的低重合度 [4][6] 存量市场与背景优势 - 存量行业（如体制内、传统基建）晋升更依赖背景资源，增量行业（如早期土木工程）曾提供快速上升通道 [8][9] - 稳定行业存在"文化资本"优势，高情商、社交能力强的二代更易成为领导心腹或通过联姻获取资源 [7][9] - 董小姐案例显示医疗等传统行业可通过长期家族规划培养接班人，互联网等变化快的行业难以复制该模式 [6][13] 透明化机制与社会监督 - 公示制度显著提高二代违规成本（如公考、警察招录的"逢进必考+公示"模式减少萝卜岗） [11][15] - 社交媒体时代群众监督形成威慑，董小姐事件中公示材料从晋升依据转为问责证据体现机制有效性 [13][14] - 社会进步推动透明化不可逆，40年前国企岗位世袭制被淘汰显示公权力传承的民意底线 [16][17] 行业选择与个人发展 - 技术型人才在非技术导向公司（如重关系的传统企业）易被边缘化，需匹配行业特性 [5][9] - 存量环境提供确定性但需容忍二代挤压，部分从业者主动选择高风险高回报的创新领域 [9][17] - 土木行业从"三总五项"到背景优先的转变，印证行业周期对人才晋升路径的重构 [8][9]