公司技术能力 - MIM技术平台可生产AI眼镜的转轴零件 [1] - MIM技术平台可生产钛合金眼镜架 [1]

蚂蚁集团技术发布 - 公司发布全球首个智能眼镜可信连接技术框架gPass 具备安全 交互 连接三大核心能力 致力于实现AI眼镜与智能体间安全可信即时信息交互 [1] - gPass开放蚂蚁金融级安全能力 支撑AI眼镜向用户超级助手演进 已适配Android和RTOS双系统芯片级安全方案 [2] - 技术已应用于rokid 小米 夸克 雷鸟等眼镜品牌 实现"看一下支付"功能 未来将在文旅 出行 医疗等场景释放潜能 [2] 行业现状与挑战 - 当前AI眼镜功能处于基础交互阶段 如拍摄 翻译 提词及简单对话 整体能力与手机相比仍有明显差距 [1] - 硬件算力有限 存储不足制约复杂功能运行 中低端产品难以动态加载应用导致生态扩展困难 [1] - 原生应用稀缺 交互逻辑独特带来高开发门槛 芯片与系统选型碎片化严重限制服务深化与普及 [1] 技术框架核心能力 - 安全能力借助可信身份流通 端到端加密 设备认证等技术确保"设备是本人" 构建信息安全传输屏障 [2] - 交互能力集成声纹 虹膜 指纹等无感核身技术 实现"用户是本人"的便捷安全验证 确保操作由本人完成 [2] - 连接能力智能识别用户时间与空间 支持与多种智能体即时安全消息交互 具备跨端同步 消息优化及多模态提醒功能 [2] 应用场景拓展 - 在医疗健康场景 用户可通过AI眼镜使用健康咨询 AI问诊 就诊提醒 药品解读等服务 [2] - 技术在保障隐私前提下实现无感伴随式健康陪伴新体验 提升服务可靠性与安全性 [2]

行业动态与产品发布 - Rokid与浙江工艺美术研究院联合打造的"铸浪为山"礼盒套装完成交付 Rokid Glasses AI眼镜成为第22届中国-东盟博览会唯一入选贵宾纪念品的AI硬件产品 [1] - Meta或于9月18日Connect大会期间上新AI眼镜 预计新品将进一步推升AI眼镜市场热度 [1] - 小米AI眼镜销量大幅超预期 公司已将AI眼镜3年出货目标设定为500万台 [1] - 阿里夸克AI眼镜和字节眼镜或于年内发布 下半年市场关注度显著提升 [1] 市场表现与指数追踪 - 截至2025年9月12日09:42 中证消费电子主题指数(931494)强势上涨1.87% [1] - 指数成分股芯原股份(688521)上涨16.67% 景旺电子(603228)上涨10.00% 寒武纪(688256)上涨5.34% 兆易创新(603986)和立讯精密(002475)等个股跟涨 [1] - 消费电子ETF(561600)上涨1.64% 最新价报1.18元 冲击连续3日上涨 [1] - 截至2025年9月11日 消费电子ETF近1周累计上涨9.42% [1] 指数构成与产品信息 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年8月29日 指数前十大权重股包括寒武纪、立讯精密、中芯国际、工业富联、京东方A、澜起科技、豪威集团、兆易创新、歌尔股份和东山精密 前十大权重股合计占比54.8% [2] - 消费电子ETF(561600)设场外联接基金 包括平安中证消费电子主题ETF发起式联接A(015894)、C(015895)和E(024557) [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] 核心观点 - 大朋发布首款AI智能眼镜Vision Ray 标志着公司正式进军可穿戴设备市场 产品定位轻量化、时尚与科技结合 [5][6] - 产品核心亮点为内置"Hey Sunny"AI助手 基于自研DPAI大模型 支持智能同传、备忘创建、会议纪要和AI视觉识别 [5][7] - 硬件配置追求轻量化与高性能平衡 重量仅46g 采用索尼IMX681传感器 支持4032×3024分辨率照片和1080p 30FPS视频录制 [5][9] - 2025年Q2全球AI智能眼镜销量达87万台 同比增长222% 行业进入加速增长阶段 [5] 产品概述 - 大朋Vision Ray于2025年8月28日发布 是公司在VR业务外拓展AI可穿戴市场的重要举措 [5][6][10] - 目标用户为年轻消费群体和户外创作人群 结合轻量化硬件与实用AI工具 [5][10] 功能与参数配置 - 影像系统：12MP索尼IMX681传感器 F2.2光圈 5P镜头 "鹰瞳"引擎提供HDR优化、EIS防抖和畸变矫正 [5][9] - 音频系统：定向空间音频技术 三麦克风阵列拾音 [5][9] - 硬件平台：紫光展锐计算平台 2GB内存 32GB存储空间 [5][9] - 连接性：支持Wi-Fi 5和蓝牙5.1 [5][9] - 电池与防护：210mAh电池 支持直充或眼镜盒充电 IPX4防水等级 [5][9] 行业与市场展望 - 2025年AI眼镜市场进入加速增长模式 Q2全球销量87万台 同比增222% [5] - 大朋通过Vision Ray推动AI眼镜生态建设 涵盖硬件研发、软件应用和内容创作 [5]

行业动态 - Meta智能眼镜上半年持续热销 8月向高通等核心供应商加单20% [1] - 高通AR1芯片2024年总提货量将增加至1200万+ 大幅高于市场预估的2025年500万销售量 [1] - Meta将于9月发布首款配备显示屏的AI智能眼镜Celeste [1] - Ray-Ban Meta智能眼镜销售额同比增长逾两倍 [1] - Ray-Ban Meta 2025年全年出货量或达400-500万副 2026年有望突破1000万副 [1] - Meta与Oakley共同开发智能眼镜产品 2025年整体销量突破500万副为大概率事件 [1] - AI眼镜已成为消费电子领域焦点 行业有望在2025年下半年至2027年迎来"量产大年" [1] - 包括Meta 苹果 小米 字节 阿里等厂商正布局AI眼镜领域 [1] - 机构认为AI眼镜已迈入规模化商用临界点 2025年将成为"爆发元年" [1] 公司业务 - 荣旗科技在智能眼镜领域提供检测装备和组装装备 客户包括苹果和Meta [2] - 长盈精密与Meta有合作关系 曾为Meta的Ray-Ban AI眼镜提供结构件产品 [3]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为强于大市（维持）[5] 核心观点 - 深圳购房政策优化叠加美国降息预期升温，家居板块左侧布局机会显现，部分家居龙头中报已重回正增长[2] - 越南8月出口额同比+14.5%保持强劲，具备海外布局优势的出口龙头企业受益[2][8] - 轻工制造行业Q2需求偏弱致业绩增速回落，但内需预期走稳、外需修复背景下，多数子板块盈利将迎改善[2] 细分行业总结 家居 - 深圳分区优化商品住房政策及信贷政策，Q4政策密集期推动板块左侧布局机会[6] - 部分公司上半年内销收入重回双位数增长，行业需求逐步企稳[6] - 关注软体龙头（顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股）、定制龙头（欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居）及智能家居（好太太、奥普科技、箭牌家居）[6] 造纸 - 截至2025年9月5日，双胶纸价格4818.75元/吨（周环比-6.25元/吨），铜版纸价格5000元/吨（持平），白卡纸价格3940元/吨（+10元/吨），箱板纸价格3543.2元/吨（+4.8元/吨），瓦楞纸价格2747.5元/吨（+25元/吨）[6] - 箱板瓦楞纸价回暖，8月以来规模纸厂多次拉涨，库存降至低位，金九银十旺季看好废纸系需求复苏[6] - 岳阳林纸子公司中标新疆塔城地区碳汇资源开发项目，涉及林地1763.43万亩、耕地1660.88万亩、草地9469.62万亩，合作年限20年[6] 轻工消费 - 登康口腔与海默斯生物合作推出重组蛋白源生修护牙膏，定价49.9元，市场反响热烈[8] - 齐心集团发布员工持股计划，2025-2026年净利润考核目标不低于1.4亿元（同比+123%）、1.8亿元（同比+187%）[8] - 布鲁可8月发布13个新品系列，覆盖全年龄及价格带；消费级AI/AR眼镜2025年上半年销量26.2万台，同比+73%，无屏AI眼镜增速达+463%[8] 出口链 - 越南8月出口额434亿美元，同比+14.5%，尽管美国执行20%关税仍保持强劲增长[8] - 致欧科技员工持股计划考核目标为2025-2027年营收增速不低于16.83%、46.3%、67.94%[8] - 截至9月5日，海运费CCFI环比-0.6%、SCFI持平，趋势逐步回落[8] 包装 - 柏星龙以360万元认购东莞达峰12%股权，推进纸浆模塑环保材料布局[11] - 可降解包装关注恒鑫生活、家联科技、众鑫股份；金属包装关注奥瑞金、昇兴股份盈利修复[11] 新型烟草 - 英美烟草日本公司新款加热烟草产品"glo Hilo"上市，设备定价28-49美元，口感优于IQOS[11] - 国际烟草龙头HNB产品登陆主流市场，换弹式/开放式产品在欧洲及美国市场增量可期[11] 纺织服装 - 国务院发布《关于释放体育消费潜力推进体育产业高质量发展的意见》，提出20条举措扩大体育供给[11] - 运动服饰及户外标的关注安踏、李宁、361度、三夫户外、探路者、牧高笛[11] 行业数据表现 市场表现 - 轻工制造板块周度（2025.9.1-9.5）指数+0.32%，跑赢沪深300指数（-0.81%）[17] - 细分板块中造纸指数+1.07%、家居用品指数+0.79%、包装印刷指数-0.41%、文娱用品指数-0.63%[17] - 纺织服饰板块周度指数+1.37%，细分板块饰品指数+4.47%、服装家纺指数+1.09%、纺织制造指数-0.34%[24] 地产与家居数据 - 7月住宅竣工面积同比-30.9%，1-7月商品住宅销售面积累计同比-4.1%[30] - 7月家具类零售额同比+20.6%，家具出口金额（美元计）同比+3%[38] - 1-7月家具制造业收入累计同比-5.4%[38] 造纸与包装数据 - 1-7月造纸及纸制品业营业收入累计同比-2.1%，销售利润率同比-0.7pct[60] - 7月机制纸及纸板产量同比+4.8%，日均产量同比+5.87%[63] - 7月纸浆进口量287.68万吨，同比+24%；双胶纸进口量同比-22.76%[71] 文娱与消费数据 - 1-7月文教体育娱乐用品业收入累计同比+8.6%，7月体育娱乐用品零售额同比+13.7%[101][106] - 7月规模以上快递业务量164亿件，同比+15.1%；烟酒类零售额同比+2.7%[86]

小米AI眼镜项目启动与战略意义 - 小米AI眼镜项目于2024年年初正式立项 代号"O95" 内部从可穿戴业务角度将其视为重要战略产品占位和补充 [1] - 项目获得雷军直接支持 要求与集团参谋长及可穿戴部负责人协同推进 标志着小米首次明确"AI眼镜"概念并投入资源 [1] - 团队规模在高峰期达上千人 整合内部相机部、小爱团队及外部合作伙伴 办公场地临时启用原手机测试仓库改造的"小黑屋" [13][14] 行业竞争格局与参与者生态 - 行业被称为"百镜大战" 参与者包括互联网巨头（Meta、阿里、百度）、手机厂商（小米、华为、传音）、AR/VR企业（雷鸟、Rokid）及创业公司（闪极、In Air、影目科技等） [2][7] - Meta第二代Ray-Ban Meta眼镜成为行业爆款 售价299美元 重量48克 集成Llama模型 不足一年全球销量达100万副 [3] - 中国企业快速跟进 阿里发布夸克AI眼镜 百度推出小度AI眼镜 华为智能眼镜2定价1699元起 小米AI眼镜定价1999元起 [9][10] 产品功能与技术方向 - AI核心功能集中在识别、翻译、问答、导航及健康监测等领域 例如小米支持AI同声传译 华为提供智慧播报 Rokid具备AI识物和多语种翻译 [9][10] - 软件生态建设成为竞争焦点 创业公司尝试摆脱"手机配件"定位 通过自研操作系统（如闪极Loomo OS、In Air空间操作系统）构建独立应用生态 [21] - 模型调用采用集成多接口的"中转盒子"模式 根据需求分配至不同模型 但现阶段缺乏杀手级应用 产品体验仅达"60分"水平 [22] 供应链挑战与成本结构 - 供应链整体不成熟 主控芯片成本因小米入局下降约40% 代工厂（歌尔、立讯、蓝思等）积极性提升 [29] - 小米选用高价供应商方案 创业公司受限于资源多采用国产替代方案（如闪极采用紫光展锐芯片替代高通） [23] - 第一代产品普遍"赔本赚吆喝" 小米预计亏损 闪极A1售价999元 产能规划从日产400台目标提升至千台但良率未达91%预期 [23][28][29] 市场规模与销售表现 - 中国年近视眼镜需求超2亿副 其中2000元以上价位占比约3%-5%（约1000万副） 小米目标获取5%份额（50万副） [27] - 小米AI眼镜首发数日内售罄 部分SKU缺货 20天销量约10万副 [28] - 闪极A1发布24小时内售罄5万台 最终订单量达10万 但因交付周期长引发用户负面反馈 [29] 战略定位与行业拐点判断 - AI眼镜被视为下一代人机交互"感官中枢" 有望成为智能手机后最重要个人移动入口 但需等待"3年500万台"销量拐点以明确战略地位 [6][7] - 手机厂商凭借硬件基因和生态优势被看好 创业公司则认为个性化需求将带来市场空间 硬件差距未来三年内可能被供应链拉平 [19][20] - 产品设计需平衡创新与风险 小米采取"有所保留的平衡"策略 确保首战不犯错误同时卡位未来入口级机会 [30][31]

股价表现 - 天岳先进午前股价上涨8.69%至45.76港元 成交额1.44亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年总收入7.94亿元 归属上市公司股东净利润1088万元 [1] 产品布局 - 已形成6/8/12英寸碳化硅衬底产品矩阵 包括12英寸高纯半绝缘型及导电P型/N型碳化硅衬底 [1] 行业地位 - 中国碳化硅半导体衬底材料领域领军企业 实现4英寸至12英寸衬底产业化突破 [1] 发展前景 - 依托技术优势 伴随港股上市与AI眼镜/数据中心等新兴应用突破 或将迎来二次跃升期 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营收236.25亿元 同比增长23.35% [1] - 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [1] - 终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [1] 业务布局与技术能力 - 人形机器人领域拥有伺服电机和减速器核心技术 已获海内外订单 定位全球TOP3具身智能硬件制造商 [1] - AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU和液冷模组能力 与博华芯达及铂科电子成立合资公司 [1] - 折叠屏业务供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件 AI眼镜业务涉及结构件与组装服务 [1] 投资者回报措施 - 已实施股份回购3.20亿元 [1] - 拟现金分红1.39亿元 [1] - 合计投资者回报金额达4.59亿元 [1] 机构调研背景 - 知名私募展博投资通过路演活动及现场参观等形式调研上市公司 [1] - 展博投资成立于2008年 从事资产管理及投资咨询业务 管理"华润信托.展博"系列私募基金产品 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收236.25亿元 同比增长23.35% [1] - 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [1] - I终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [1] 业务布局 - 人形机器人领域拥有伺服电机、减速器等核心技术 已获海内外订单 定位为全球TOP3具身智能硬件制造商 [1] - AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU、液冷模组等能力 与博华芯达、铂科电子合作成立合资公司 [1] - 折叠屏方面供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件产品 [1] - 参与AI眼镜结构件与组装服务 [1] 投资者回报 - 公司已回购股份3.20亿元 [1] - 拟现金分红1.39亿元 [1] - 合计回报投资者4.59亿元 [1] 调研机构 - 知名私募东方港湾对上市公司进行调研 [1] - 深圳东方港湾投资管理股份有限公司系中国首批获得私募基金管理牌照的33家机构之一 [2] - 曾获私募基金金牛奖、英华奖、金长江奖、金阳光奖等多项行业大奖 [2]