2025年度业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年营业收入为71.7亿元至72.2亿元，上年同期为72.81亿元，同比略有下降 [1][7] - 公司预计2025年归母净利润亏损7.3亿元至7.8亿元，上年同期为盈利3.81亿元，业绩由盈转亏 [1][7] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损7.7亿元至8.2亿元，上年同期为盈利3.46亿元 [2][8] 业绩变动原因分析 - **行业竞争与需求变化**：数据中心行业部分地区出现供需失衡、竞争加剧，客户群体呈现头部聚集特征，形成大单量、少客群、高粘性的业务生态，客户议价能力强，公司获客难度加大，部分客户因业务调整出现退租 [2][8] - **成本压力增加**：在国家“双碳”战略影响下，行业监管对数据中心能耗和能效要求日趋严格，导致设备改造和维护运营成本持续增加 [2][8] - **新增产能投放影响**：截至2025年末，公司已投放机柜超过8.2万台，全年新投放机柜数量超过2.6万台，为历史最多，大量新增机柜投放导致营业成本短期内急剧增加，且客户上架时间通常滞后于投放时间 [3][9] - **云计算收入下降**：因客户业务调整及公司主动优化客户结构，报告期内云计算收入较去年同期下降，此外，2017年购买的公有云服务相关资产到期处置，预计减少云计算收益约1.06亿元 [3][9] 资产减值准备计提详情 - 公司2025年度拟计提资产减值准备总额高达8.91亿元 [3][10] - 其中，商誉减值准备为8.65亿元，主要源于收购北京中金云网科技有限公司及光环赞普(天津)科技有限公司形成的商誉 [3][10] - 对中金云网的商誉计提减值准备8.38亿元，对光环赞普计提2712.96万元 [4][11] - 收购中金云网时形成的商誉原值为19.52亿元，2022年曾计提减值准备9.07亿元，2023年及2024年末测试均未发生减值 [4][11] - 截至2025年12月31日（本次计提前），收购中金云网形成的剩余商誉账面价值为10.45亿元，本次计提8.38亿元后，剩余商誉账面价值为2.07亿元 [5][12] - 根据评估，并购中金云网IDC业务所形成的包含商誉资产组账面价值为33.47亿元，资产可收回金额为25.09亿元，因此计提减值准备8.38亿元 [6][13] 其他财务项目说明 - 报告期内，因确认投资收益、公允价值变动收益、取得政府补助和资产处置等原因，预计非经常性损益约为4000万元 [3][9] 二级市场表现 - 截至1月26日收盘，公司股价报15.64元/股，当日上涨8.16%，总市值约281.14亿元 [6][13] - 近一年公司股价表现近乎“原地踏步” [6][13]

北京市人大代表2025年履职实践与建议 - 文章报道了北京市四位人大代表在2025年的履职故事和具体建议，核心观点聚焦于通过基层实践和专业化建议，推动首都教育、文化、城市更新、文旅融合及绿色低碳等领域的高质量发展 [6][8][10][12] 教育领域实践与创新 - 市人大代表曹君通过“校长有约”活动，将普法讲座升级为面向全校及社区的线上直播课，系统性探讨校园欺凌界定与干预方法 [6] - 为打破校园围墙，曹君带领学生将门前百米通学路打造成北京首条“诗歌街道”，近500首童诗成为社区文化地标 [6] - 曹君推动将学校旁闲置公共绿地改造为口袋公园，并提交建议，呼吁以公园为切口整合校外资源，构建“乐学无界”新生态 [6] 文化传承与城市更新 - 市人大代表柏群2025年累计参与市区两级人大考察、调研及家站交流活动21次 [8] - 柏群建议进一步加大对北京60家备案非国有博物馆的政策扶持、资金保障和专业指导，并强化融媒体宣传以提升其影响力 [8] - 针对北京现有的14项人类非物质文化遗产和144项国家级非遗项目，柏群呼吁重点关注非遗传承人队伍建设，并拓展线上线下展示与销售平台 [8] - 柏群通过代表家站渠道，推动解决了模式口历史文化保护区居民停车难、自来水管网改造、充电桩增设及护坡加固等民生实事 [8] 文旅产业融合与发展 - 市人大代表翟艳伟深度参与《北京市长城保护条例》调研，该条例将于2026年3月1日实施，推动保护向“预防性保护与研究性修缮并重”转型 [10] - 翟艳伟参与北京市“十五五”规划纲要草案编制研讨，倡导文旅从“景点观光”向“全域体验”转型，以“科技赋能”与“文化铸魂”双轮驱动 [10] - 翟艳伟推动八达岭长城与六盘山景区结为友好景区，并推进打造夜游长城、《梦华长城》演艺及举办长城文化节等产品 [10] 绿色发展与能源战略 - 市人大代表李仁星2025年围绕“双碳”战略提交三项建议，均获市发改委高度重视与答复 [12] - 李仁星参与北京市“十五五”时期新型能源体系编制座谈会，并结合北京经济技术开发区国家级零碳园区经验，提出推广零碳园区建设的建议，该建议已被市发改委计划报告起草组采纳 [13] - 李仁星牵头提交《关于加快推进花园城市永定湾片区规划建设》议案，该片区占地13.6平方公里，是北京五环沿线唯一大面积待开发土地，计划打造为花园城市样板和产城融合典范 [13]

北京市能源转型与绿氢发展 - 北京市2025年万元地区生产总值能耗、水耗、碳排放等多项指标保持全国省级地区最优水平 绿色电力占比达36% [1] - 绿氢是实现可再生能源规模化储存与跨领域消纳的重要路径 在难以直接电气化的工业、交通、供热等领域具有不可替代的作用 [1] - 北京市作为国家科技创新中心与绿色发展示范区 应在能源转型中走在前列 率先破解绿氢消纳瓶颈 探索天然气掺氢等创新应用 [1] 当前面临的挑战 - 北京市在实践中面临本地可再生能源资源有限、绿氢制备潜力与消纳能力不匹配、天然气掺氢应用面临政策与机制滞后等问题 [1] 政策与机制创新建议 - 建议制定并实施《北京市绿氢消纳保障与产业发展试点方案》 明确2026—2030年绿氢在工业、交通、建筑供热及分布式能源等领域的阶段性消纳目标 [2] - 研究将绿氢消纳量纳入本市及京津冀区域可再生能源电力消纳责任权重考核体系的具体办法 [2] - 推动建立京津冀绿氢制备基地与北京消费市场的高效协同机制 对跨区域绿氢输送管网、储运基础设施的建设与运营 给予投资补贴、贴息贷款等绿色金融支持 [2] 天然气掺氢试点建议 - 建议启动天然气掺氢试点示范 在大兴国际机场临空经济区、城市副中心（通州）或重点工业园区 启动天然气管道掺氢（掺氢比例初期不超过20%）的综合性示范项目 [3] - 同步建立涵盖制氢、输配、终端应用的全链条安全管理规范与技术标准体系 研究制定掺氢天然气价格形成与成本疏导机制 [3] - 对先行先试的掺氢项目 给予适当的财政补贴、税收优惠或碳减排量奖励 [3] - 鼓励和支持本市燃气企业、氢能技术企业、高等院校及科研院所组建产学研用协同创新平台 重点攻关管道材料兼容性、关键设备改造、掺氢比例精准调控与智能安全监测等核心技术 [3] 管理与风险防控建议 - 建议由市发展和改革委员会牵头 联合相关部门成立市级专项工作协调小组 统筹负责试点项目的规划审批、安全评估、全程监管与运营监测 [3] - 制定完善的应急预案和系统性的公众沟通计划 加强关键技术安全性的第三方论证与社会风险的科学评估与防控 [3] 市场激励机制建议 - 积极研究将绿氢消纳产生的碳减排量科学纳入本市碳排放权交易市场 探索建立“绿氢消纳凭证”（或绿色氢能证书）交易制度 [4] - 对积极采购和使用掺氢天然气的用户 研究实施阶梯气价优惠、节能环保考核加分等激励措施 [4] 预期成效 - 预计将显著加速北京市能源结构的清洁低碳化转型进程 有效提升绿氢在本地的消纳能力和产业竞争力 [4] - 有力推动京津冀氢能全产业链的协同发展与优势互补 为全国范围内天然气管道掺氢技术的规模化、商业化应用积累宝贵的实践经验和制度成果 [4] - 进一步促进可再生能源高质量发展 为首都圆满完成“十四五”低碳发展目标、高水平开启“十五五”绿色转型新征程提供坚实支撑 [4]

零碳园区的战略地位与市场前景 - 零碳园区是落实国家“双碳”战略、抢占绿色低碳产业制高点的关键战场 已成为万亿级低碳市场的核心载体 [1] - 国家层面明确提出在“十五五”时期建成百余个国家级零碳园区的宏伟目标 这一战略导向催生了万亿级的绿色市场空间 [1] - 随着“十五五”期间能耗“双控”向碳排放“双控”全面转变 零碳园区的核心载体地位进一步凸显 [1] 上海的实践与标杆作用 - 上海率先将零碳园区建设纳入城市绿色转型的系统布局 临港新片区是上海零碳转型的核心承载地与实践标杆 [1] - 临港新片区依托新能源、智能制造、节能环保等优势产业基础 积极探索“零碳 + 产业”深度融合路径 [1] - 临港在分布式能源利用、绿色建筑规模化推广、园区循环化改造等方面积累了丰富实践经验 培育了一批零碳技术创新企业与示范项目 为全国提供了可复制、可推广的“临港样本” [1] 行业活动与核心议题 - 由上海交通大学环境社会治理研究院主办、第一财经协办的“零碳园区中国方案：创新实践与协同治理”上海专场将于2026年2月2日举行 [1][2] - 活动将立足上海与临港的政策实践与真实案例 深度解读行业前沿报告 并围绕“规划与落地的关键挑战”、“多元主体协同机制”、“可持续运营模式”等核心议题展开深度思辨 [2] - 活动旨在为全国零碳园区建设提供借鉴 诚邀行业同仁参与 [2] 活动议程与分享主题 - 活动包含主题演讲与圆桌讨论 演讲主题涵盖《零碳园区建设的上海探索与全国借鉴》、《双碳背景下零碳园区的规范发展与生态构建》等 [3] - 将发布并解读《2025零碳园区行业影响力洞察报告：零碳园区与工厂宏观趋势与案例解析》 [3] - 将分享《上海临港新片区零碳湾建设国家级零碳园区的路径》以及《零碳园区一体化解决方案实践》等技术赋能案例 [3] - 圆桌讨论主题为《破局 · 协同 · 共赢：零碳园区建设与绿色低碳产业高质量发展之路》 嘉宾来自研究机构、园区开发公司、技术企业及交易所等多方主体 [3]

公司股价表现 - 1月26日华商能源股价大涨超21%，报0.45港元 [1] - 今年以来该股累计涨幅已超73% [1] 行业与宏观环境 - 中东供应扰动使油价攀升，上周五美国WTI原油3月合约结算价涨2.9% [1] - 受美国大范围寒潮影响，天然气期货价自2022年以来首次突破每百万英热单位6美元关口 [1] 公司战略规划 - 公司发布《未来五年(2026 - 2030年)战略指引》，推动战略升级与可持续高品质发展 [1] - 战略制定依据国家“十四五”规划及“双碳”战略，结合自身经营与宏观环境等因素 [1] - 公司目标成为中国领先的绿色能源与装备服务商 [1] - 计划在多元场景下，实现绿色能源双轮驱动、融合发展，构建“技术 + 装备 + 服务”一体化解决方案能力 [1]

研讨会核心事件 - 西安建筑科技大学举办“聚焦绿色建筑一流学科链群 服务国家双碳重大战略需求”战略研讨会 标志着该校在绿色建筑领域从“单点突破”迈向“系统创新” [1] - 中国工程院 中国科学院院士 行业龙头企业负责人 国家级高层次人才代表等百余人参会 共商绿色建筑学科发展与国家“双碳”战略深度融合路径 [1] 学校战略与学科建设 - 学校推进“绿色建筑一流学科链群”建设 旨在打破传统学科与组织壁垒 推动深层次交叉融合 将科技创新转化为驱动产业升级 服务行业和区域发展的动能 [3] - 学校绿色建筑学科已形成七大优势 包括“国家级人才储备全国一流 重大科技成果全链条转化 重大科技项目经费总量居首” 其绿色建筑全国重点实验室是该领域中国唯一的国家级科研平台 [5] - 学校未来将以绿色建筑一流学科链群为牵引 围绕五大领域深化创新 包括响应城市更新与“双碳”目标 服务国家智能建造与智慧交通 推进战略稀有材料全链条交叉创新 打造西部新型能源体系创新地 开发深地空间环境保障 [6] 合作与平台建设 - 学校与隆基绿能 华为等10家企业和单位签署了产教融合协议 联合攻关光伏建筑 低空经济 海洋工程 新材料 储能工程等领域前沿技术 [3] - 揭牌成立了陕西省钢铁深加工重点产业链和学科链协同创新联盟 以及城市更新与绿色发展研究院 工程智能研究院 新材料交叉创新研究院 未来能源研究院 深地空间环境研究院5个交叉创新平台 推动“产学研用”深度融合 [5]

公司股价表现 - 华商能源(0206.HK)股价单日大幅上涨超21%，报收0.45港元 [1] - 公司股价年初至今累计涨幅已超过73% [1] 行业与市场环境 - 中东地区供应扰动推升油价，美国WTI原油3月合约结算价上周五上涨2.9% [1] - 美国遭遇全国大范围寒潮，取暖需求激增且供应受阻，推动美国天然气期货价格自2022年以来首次突破每百万英热单位6美元关口 [1] 公司战略规划 - 公司发布《未来五年(2026-2030年)战略指引》，旨在推动战略升级，实现可持续高品质发展 [1] - 该指引以国家《国民经济和社会发展第十五个五年规划》及“双碳”战略为制定基础 [1] - 公司致力于成为中国领先的绿色能源与装备服务商 [1] - 战略核心为在以船海场景为主的多元场景带动下，实现绿色能源与装备制造双轮驱动、融合发展 [1] - 最终目标是构建“技术+装备+服务”的一体化解决方案能力 [1]

行业整体投资与产量 - “十四五”期间，陕西省油气行业投资突破2200亿元 [1] - 2025年陕西省原油加工量突破1985万吨，创历史新高 [1] - 2025年陕西省天然气产量达379亿立方米，较“十四五”初期增加104亿立方米，位居全国第三 [1] - “十四五”期间，陕西省非常规天然气产量年均增长10.4%，较天然气总产量增速高出3.9个百分点，2025年产量增至246.5亿立方米，成为主要增长点 [5] 资源勘探与产能建设 - 延长石油在延安气田累计探明天然气地质储量1.34万亿立方米，规模位居全国第四 [3] - 过去5年建成投产延长石油150亿立方米天然气产能倍增工程、长庆油田神木气田50亿立方米/年天然气产能工程等重点项目 [5] - 延长气田甘泉净化厂在供暖季每日外输约550万立方米天然气 [3] - 陕西全面建成政府储备、企业社会责任储备和企业生产经营库存有机结合的石油储备体系，建成上游生产企业10%、地方政府5天天然气应急储气调峰体系 [5] 非常规天然气开发 - 针对煤层气、致密气、页岩气等非常规天然气开发，陕西省累计争取专项资金24.86亿元 [5] - 非常规天然气产量年均增长10.4%，成为陕西天然气开发上产的主要增长点 [1][5] 油气管网建设 - “十四五”期间，陕西新建油气长输管道25条，较“十三五”增加里程1989.01公里，增长19% [7] - 新增管道气覆盖县(区)9个，结束了宝鸡凤县等多个县(区)不通管道气的历史 [7] - 新建管道项目新增供气能力25.4亿立方米/年 [7] - 截至2025年底，陕西油气长输管道总里程突破1.1万公里，创历史新高 [8] - 延长石油三原油库—咸阳机场成品油管道项目建成后可解决西安咸阳国际机场航空煤油供应不足问题 [7] - 榆林—西安输气管道工程(一期)、绥德—吴堡等项目顺利开工，建成后将进一步提升供气能力 [7] 绿色低碳转型与CCUS技术 - 陕西把CCUS技术作为油气行业绿色低碳转型的关键着力点 [8] - 延长石油建成了发展中国家首个获得“碳封存领导人论坛(CSLF)”国际认证的全流程一体化CCUS示范项目 [9] - 延长石油形成了30万吨/年二氧化碳捕集、41万吨/年二氧化碳注入驱油与封存的能力，累计向油田注入二氧化碳超50万吨，将示范区原油采收率提升约8个百分点 [9] - 2025年11月，延长石油“百万吨级全流程一体化CCUS项目”通过国家能源局审核备案，成为国内首个完成审批的CCUS全流程一体化项目 [9] - 长庆油田在姬塬油田黄3区开展二氧化碳驱油与封存示范，累计封存二氧化碳38.9万吨，单井日产油量提高50%以上、采收率提升15个百分点 [9]

行业概述与定义 - 脱硫脱碳剂是用于从气体中去除硫氧化物和碳氧化物的化学物质或混合物，其核心作用是通过吸收、吸附、化学反应或转化将有害气体转化为无害或可回收物质 [2] - 脱硫脱碳剂按工艺方法主要分为湿法、干法、半干法三类 [2] 产业链结构 - 行业产业链上游主要包括石灰石、生石灰、碳酸钠、氧化铁、氢氧化钠、氨水、活性炭、催化剂等原材料 [3] - 产业链中游为脱硫脱碳剂生产制造环节 [3] - 产业链下游主要应用于火电、天然气净化、石油化工、煤化工、钢铁、水泥、冶金等领域 [3] - 上游原材料碳酸钙行业2024年市场规模约为259.36亿元，同比增长3.01%，为脱硫脱碳剂提供了充足的原材料保障 [4] 市场规模与驱动因素 - 2024年中国脱硫脱碳剂行业市场规模为179.63亿元，同比增长7.61% [1][6] - 核心驱动因素之一是“双碳”战略下的环保高压与标准迭代，例如燃煤电厂、钢铁、水泥等行业面临的超低排放改造要求（如SO₂排放浓度需低于35mg/m³） [1][6] - 增长更来源于下游应用市场的结构性拓宽与深化，包括天然气净化（尤其是页岩气开采）、煤化工精细化发展以及石油炼制升级等领域，这些新需求提升了行业总量并显著提高了产品附加值和定制化比例 [1][6] 下游需求分析：以天然气为例 - 天然气作为核心清洁能源，其产量增长直接带动脱硫脱碳剂需求，2025年1-11月中国天然气产量为2389.3亿立方米，同比增长6.40% [5] - 所有开采出的天然气在进入管网或液化加工前，都必须脱除硫化氢、二氧化碳等酸性杂质以满足管输标准，天然气增产直接转化为对脱硫脱碳剂的消耗与补充需求 [5] 行业竞争格局与重点企业 - 行业竞争格局呈现“技术差异化、场景专业化”特征 [6] - 兴欣新材的脱硫脱碳剂以高纯度N-羟乙基哌嗪为核心，已进入川渝页岩气、大型炼化装置 [6] - 凯美可工贸专产高比表重钙及氧化铁干法剂，凭借低成本与快速交付绑定中小热电客户 [6] - 斯诺德推出“低降解MDEA+缓蚀剂”配方，其胺损率较常规下降30% [6] - 绍兴兴欣新材料股份有限公司自主开发了醇胺类脱硫脱碳剂，产品具有效率高、选择性好、可循环再生等优点，已在天然气、页岩气等装置中替代传统MDEA体系 [7] - 兴欣新材拥有国内首条连续化哌嗪-脱碳剂联产线，单套胺液年产能4500吨，规模全球领先 [7] - 2025年前三季度，兴欣新材营业收入为3.56亿元，同比增长7.27%；归母净利润为0.45亿元，同比下降28.18% [8] - 四川成达清源科技有限公司主导醇胺法脱硫脱碳工艺，采用MDEA/活化MDEA溶液，实现H₂S≤1ppm、CO₂≤50ppm的深度净化，酸气回收率≥99.7%，能耗较传统工艺降低30% [8] 行业发展趋势 - 技术向“高效、低碳、协同”升级，例如通过纳米改性提升传统钙基脱硫剂效率并降低成本，以及聚合物膜分离等革命性替代技术正在崛起 [9] - 需求结构发生变化，应用从传统火电向“天然气+”等多元化场景扩张，天然气净化、煤化工、石油化工、冶金等高耗能行业的节能环保改造将贡献可观增量市场 [10] - 商业模式向“产品+服务+循环”的综合价值创造转型，领先企业将提供智能监控、优化运行等增值服务，并发展循环经济模式，如将脱硫副产品回收转化为碳酸钙重新用作脱硫剂 [11]

核心业务发展前景与战略 - 汽车电子是公司战略发展的重要业务领域，产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景 [2] - 新能源汽车产业的下半程将是智能化应用场景普及，智能驾驶对感知层、决策层和执行层模块的新需求，将带动公司相关产品需求快速提升，支撑车规业务的第二增长极 [2] 新兴市场与客户拓展 - AI数据中心业务方面，公司为各类AI服务器客户提供一站式元器件解决方案，客户已覆盖国内头部服务器厂商及各头部功率半导体模块厂商，AI服务器相关订单饱满，业务将继续保持快速增长 [3] - 物联网、能源市场及数据中心等新兴领域是公司未来持续发展的基础，公司在IoT业务上发展速度较快，客户拓展顺利 [3] 产品技术与市场地位 - 公司电感产品技术水平与全球知名电子元器件厂商比肩，拥有核心竞争力及全球领先的大客户群体，聚焦大客户战略，与客户建立长期合作关系 [3] - 公司各核心产品价格随行就市 [3] 新产品线发展规划 - 钽电容业务已开发出全新工艺的新型结构产品，可广泛应用于高端消费电子、AI数据中心、汽车电子等领域，远期目标是成为行业头部供应商，目前客户认可度高，市场进展持续推动中 [3][4] - SOFC业务通过与臻泰能源深度合作进入，公司长期看好新型能源产业，目前行业处于早期阶段，下游应用多以示范工程形式开展，业务进展顺利，未来有望逐步贡献销售收入 [4]