公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收21.15亿元，同比增长5.13%，归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][2] - 2025年第三季度单季公司实现营收8.13亿元，同比增长26.20%，归母净利润2.01亿元，同比增长203.79% [1][2] - 第三季度业绩超预期，主要原因是深冷设备出海量提升 [1][2] 业务与技术布局 - 公司为英特尔、三星、美光、台积电等全球芯片巨头的大量电子气装置供应核心的板翅式换热器 [2] - 公司的氦制冷剂已成功应用于多套氦液化装置，可应用于可控核聚变、超导材料等高尖端领域 [2] - 公司具备高纯氮电子气的成套流程和工艺，并具备制取氪、氖、氙、氦等稀有气体的技术，已成为国内少数具备该能力的公司之一，并已获得市场订单 [2] 设备出海与市场拓展 - 公司的板翅式换热器设计及制造水平处于国内领先，产品已出口至54个国家和地区 [3] - 公司拥有ASME、CE、KGSC等多项国际认证，满足全球市场对高质量设备的需求 [3] - 在电子气体、氢能等新兴领域，公司凭借技术领先和项目经验积累，赢得国际客户认可，并与中石油、中海油、法液空、空气化工等国内外标杆企业保持良好合作关系 [3]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 十五五规划目标提振市场情绪和经济预期，2025金融街论坛年会释放积极政策信号，A股、债市、商品市场表现良好 [1] - 中美经贸磋商结束，关税风险暂缓，关注APEC峰会期间中美元首会晤情况 [2] - 美国经济有韧性且宽松步伐相对顺畅，但政府停摆事件需关注，贸易协议影响充满不确定性 [3] - 商品分板块近期以观望为主，关注通胀下半场有色、能源等可能的突破方向 [4] 各部分总结 市场分析 - 十五五时期主要目标发布，按人均GDP目标推算十五五期间平均GDP增速或维持在5%左右，提振市场情绪和经济预期 [1] - 2025金融街论坛年会举行，央行将恢复公开市场国债买卖，证监会强调深化创业板改革、发挥中长期资金作用 [1] - 10月27日A股市场震荡走强，沪指逼近4000点，创业板指涨近2%，存储芯片板块爆发，可控核聚变概念活跃，债市和商品期货多数走高 [1] 中美经贸 - 10月26 - 27日中美经贸团队磋商，就多项经贸议题形成初步共识，美方不再考虑对中国加征100%关税，关注APEC峰会期间中美元首会晤 [2] 美国经济 - 美国9月CPI同比增长3%低于预期，10月标普制造业PMI好于前值，美联储主席暗示可能停止收缩资产负债表，经济有韧性且宽松步伐顺畅 [3] - 美国政府停摆事件进入第24天创史上第二长纪录，多个经济数据发布延迟，市场对严重程度定价不足 [3] - 财政部长称美联储主席候选人范围缩小至五人，特朗普预计年底前做决定 [3] - 美国9月核心CPI环比增长0.2%为三个月来最慢增速，年内再次降息预期升温 [3] - 特朗普亚洲之行签署贸易协议，但协议缺乏细节，最终影响不确定 [3] 商品市场 - 商品分板块近期观望，前期看涨板块波动率高，关注通胀下半场有色、能源等突破方向 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”；有色板块长期供给受限，受全球宽松预期提振 [4] - 能源中期供给偏宽松，OPEC+增产，美国制裁俄罗斯石油企业 [4] - 化工板块关注甲醇、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间；农产品受关税和通胀预期驱动 [4] - 贵金属短期大幅震荡后进入盘整阶段，等待启动信号 [4] 要闻 - 央行行长表示探索向非银机构提供流动性机制安排 [6] - 证监会主席称将推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道，督促上市公司回报股东 [6] - 外交部回应中美经贸磋商及TikTok问题 [6] - 美国与泰国达成贸易协议，泰国消除约99%货物关税壁垒，购买美国农产品、能源产品和飞机 [6]

10月28日，市场冲高回落，三大指数全部翻绿，沪指盘中突破4000点大关，再创十年新高。截至收盘， 沪指跌0.22%，深成指跌0.44%，创业板指跌0.15%。 板块方面，福建、军工、港口航运等板块涨幅居前，有色金属、风电设备、油气等板块跌幅居前。 从4月7日至今，半年接近1000点的涨幅，"慢牛"其实并不慢。但一路走来，有过很多次调整，每次都有 不少人觉得"到头了"，却反复被"甩下车"。 4000点关口的里程碑意义重大。历史行情里，沪指"见到"4000点上方的时间有2007年、2008年和2015 年，但合计还不到15个月。 本轮行情中，沪指也在3800点上方横盘震荡了两个月，才突破箱体，一举站上后续整数关口。并且今天 收盘时，4000点也尚未"站稳"，这或许受到缩量影响。 全市场超2900家股票收跌。沪深两市成交额2.15万亿元，较上一个交易日缩量1923亿。 今天盘中，沪指突破4000点的消息无疑刷屏了。 有网友说，4000点以上就不要听老股民的了，因为他们几乎没有4000点以上的赚钱经验。某种意义上 说，大家即将站到同一起跑线上。 总之，今天之前就认为"这次不一样"的人，或许并非多数，也很难精准预见市 ...

10月28日，A股冲高回落，沪指盘中时隔十年再度站上4000点，为2015年8月19日以来新高，截至收盘，沪指跌0.22%，深成指跌0.44%，创业板指跌0.15%。 值得关注的是，沪指重回4000点大关，复盘上两次牛市数据发现，2007年的牛市中，沪指在2007年5月9日首次站上4000点后，5个月内最高涨到6124点，涨 幅高达53%;2015年的牛市中，沪指在2015年4月8日站上4000点后，2个月内最高涨到5178点，涨幅近30%。 盘面上看，热点快速轮动，海峡两岸、福建板块延续强势，平潭发展8天6板，海峡创新等多股;军工板块集体爆发，江龙船艇、长城军工等多股封板;可控核 聚变概念继续走强，安泰科技2连板;CPO等算力赛道回升，龙头中际旭创再创新高;量子科技概念上扬，电子城等涨停。此外，商业航天、机器人、小金属、 军工、航运、固态电池等方向盘中有所表现。下跌方面，有色金属概念走弱，风电、证券、中药等板块跌幅居前。 上两次牛市沪指站上4000点，后续怎么走? A股历史上，上证指数在一轮行情中首次向上突破4000点的情形只发生过两次：2007年5月和2015年4月。回顾这两次，沪指在4000点关口虽然出 ...

股价表现 - 10月27日公司股价收报13.93元/股，单日涨幅为4.82% [1][4] - 10月23日至27日三个交易日股价累计涨幅达23.38% [1][5] - 10月以来公司股价从8.85元/股涨至13.93元/股，区间涨幅约为57.40% [1][7] 近期股价异动原因 - 股价大涨与近期火热的可控核聚变概念相关，公司被市场列为可控核聚变概念股 [1][8] - 国家战略级布局加速，2024年国务院国资委将核聚变列为"未来产业重点"，上海、安徽、四川三地竞相布局产业集群 [8] - 2025年9月23日中国聚变能源公司正式挂牌亮相，宣布开建新一代实验装置"中国环流四号（HL-4）" [8] 经营与合同情况 - 2025年前9个月公司新签合同额1129.62亿元，较上年同期的1067.32亿元增加62.30亿元，同比增长约5.8% [1][10] - 2025年第三季度公司新签合同额为284.87亿元 [10] - 近期子公司签署海阳核电5、6号机组核岛土建施工、安装施工两份合同 [1][9] - 截至2025年6月底公司合同负债为147.28亿元，较上年同期增长16.34亿元 [11] 财务业绩表现 - 2024年公司营业收入达1135.41亿元，归母净利润为20.64亿元，分别较2016年增长173.53%和158.32% [15] - 2025年上半年公司归母净利润为7.98亿元，同比下降16.48% [16] - 上市9年半以来公司累计盈利133.91亿元 [17] 核心竞争力与行业地位 - 公司是全球唯一一家连续30余年不间断从事核电建造的企业 [1][18] - 公司掌握包括CNP、M310、华龙一号、高温堆等各种堆型、各种规格系列的核电建造能力，可同时承担40余台核电机组建造任务 [18] - 截至2024年12月底公司累计建设96台核电机组，其中64台已投产运营，在建机组32台 [18] 研发投入 - 2025年上半年公司研发投入为12.60亿元 [1][18] - 2022年至2024年公司研发投入持续增长，分别为16.35亿元、28.77亿元、32.15亿元 [18] - 截至2024年底公司研发人员数量为9165人，占员工总数的20.65% [18] 股东动态 - 公司第二大股东中国信达拟减持不超过公司1%的股份 [1][19] - 中国信达投资公司已有15年，目前持有公司10.26%的股权 [1][21]

投资评级 - 报告对中泰股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩超预期，单季度实现营收8.13亿元，同比增长26.20%，归母净利润2.01亿元，同比大幅增长203.79% [1][7] - 2025年前三季度累计实现营收21.15亿元，同比增长5.13%，归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][7] - 业绩超预期的主要驱动力是第三季度深冷设备出海量的显著提升 [1][7] 业务亮点与战略布局 - 公司积极布局电子特气行业，为英特尔、三星、美光、台积电等全球芯片巨头提供核心的高致密性板翅式换热器 [7] - 公司的氦制冷剂已成功应用于多套氦液化装置，涉及可控核聚变、超导材料等高尖端领域 [7] - 公司已具备高纯氮电子气的成套流程和工艺，并掌握制取氪、氖、氙、氦等稀有气体的技术，成为国内少数具备该能力的公司之一，并已获得市场订单 [7] - 深冷设备出海实力强劲，核心产品板翅式换热器设计制造水平国内领先，已出口至54个国家和地区，拥有ASME、CE、KGSC等多项国际认证 [7] - 公司与中石油、中海油、法液空、空气化工等国内外标杆企业保持良好合作关系 [7] 财务数据与盈利预测 - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为4.03亿元、5.56亿元和8.20亿元，对应同比增长率分别为-（因2024年基数为负）、38.0%和47.4% [3][7] - 预测2025年至2027年营业收入分别为33.68亿元、41.12亿元和51.32亿元，同比增长率分别为24.0%、22.1%和24.8% [3] - 预测2025年至2027年每股收益分别为1.05元、1.44元和2.13元 [3] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为21倍、15倍和10倍 [3][7] 市场数据 - 报告基准日（2025年10月27日）公司收盘价为21.60元，一年内最高价与最低价分别为23.67元和10.59元 [4] - 公司市净率为2.7倍，股息率为0.93% [4] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为8.59元，资产负债率为26.85% [4]

流动性方面，央企创新驱动ETF盘中换手0.25%，成交902.88万元。拉长时间看，截至10月27日，央企创新驱动ETF近1年日均成交1989.74万元，居可比基金 第一。 截至2025年10月28日 13:20，中证央企创新驱动指数下跌0.17%。成分股方面涨跌互现，中钨高新领涨10.02%，中材科技上涨6.50%，中国汽研上涨3.75%； 南网科技领跌4.11%，云南铜业下跌3.86%，中国中冶下跌3.66%。央企创新驱动ETF(515900)下跌0.37%，最新报价1.62元。拉长时间看，截至2025年10月27 日，央企创新驱动ETF近1周累计上涨3.90%，涨幅排名可比基金1/4。 份额方面，央企创新驱动ETF近2周份额增长300.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/4。 央企创新驱动ETF紧密跟踪中证央企创新驱动指数，中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情 况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年9月30日，中证央企创新驱动指数前十大权重股分别为中 ...

市场整体表现 - 沪指站上4000点，为2015年8月以来首次，截至午盘上涨0.21%报4005.44点 [1][3] - 深证成指涨0.52%，创业板指涨1.35% [3] - 在岸人民币兑美元升破7.10关口，创2024年11月以来最高水平 [3] 政策与制度环境 - 证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，从优化准入管理、便利投资运作、扩大投资范围等方面提出举措 [3] - 证监会主席吴清表示将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道 [3] 可控核聚变概念 - 概念股连续多个交易日上涨，东方钽业4天3板，安泰科技2连板 [1] - 关键核心材料实现国产工业化制备，突破可控核聚变用第二代高温超导带材用金属基带技术瓶颈 [1][7] - 高纯净吨级哈氏合金（C276）金属基带成功实现工业化制备，材料纯净度指标达到或优于进口材料水平 [7][8] - 产业链上游覆盖有色金属(钨、铜等)、特种钢材、特种气体等原料供应 [9] - 行业已到资本开支扩张阶段，高价值量环节多具备高技术壁垒特征 [9] PCB概念 - 概念股集体走强，艾森股份、美联新材涨超11%，景旺电子、华正新材等涨停 [4] - 生益电子大涨近10%再创历史新高，预计2025年前三季度营业收入66.14亿元到70.34亿元，同比增加108%到121% [4] - 预计归母净利润10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519% [4] 国产软件概念 - 概念股表现活跃，榕基软件、格尔软件、达华智能涨停，方直科技、金山办公涨超8% [4] - 党的二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，突出新质生产力与科技自立自强 [4] 商业航天概念 - 概念股探底回升，航天发展涨停，航天智装、航天科技等走强 [4] - 天兵科技天龙三号大型液体运载火箭完成"一箭36星"分离试验，创下国内应用场景卫星数量最多纪录 [4] 福建板块 - 板块延续强势，平潭发展8天6板，福建水泥2连板 [3] - 海峡创新、厦门港务、厦门空港等近10只个股涨停 [3] 大金融板块 - 临近午盘出现异动，瑞达期货直线涨停，汇金股份、南华期货、同花顺等冲高 [5]

市场整体表现 - 沪指于10月28日站上4000点，为2015年8月以来首次，截至午盘上涨0.21%报4005.44点 [3][5] - 深证成指涨0.52%，创业板指涨1.35% [5] - 在岸人民币兑美元升破7.10关口，创2024年11月以来最高水平，有望增强外资配置人民币资产意愿 [5] - 证监会发布合格境外投资者制度优化工作方案，并计划推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道 [5] 可控核聚变板块 - 可控核聚变概念股连续多个交易日上涨，东方钽业4天3板，安泰科技2连板 [3][9] - 截至午盘，安泰科技、东方钽业涨停，楚江新材涨近9%，西部超导、永鼎股份、纽威股份涨超7% [9] - 关键技术突破：中国科学院金属研究所团队成功实现高纯净吨级哈氏合金（C276）金属基带的工业化制备，材料纯净度指标达到或优于进口材料水平 [9][10] - 可控核聚变产业链上游为原料供应（钨、铜、特种钢材、特种气体），中游为技术研发与装备制造，下游为发电运营 [11] - 行业已进入资本开支扩张阶段，高价值量环节具备高技术壁垒特征 [11] PCB板块 - PCB概念股集体走强，艾森股份、美联新材涨超11%，景旺电子、华正新材、宏和科技、大为股份等涨停 [6] - 生益电子大涨近10%再创历史新高，公司预计2025年前三季度营业收入为66.14亿元到70.34亿元，同比增加108%到121%；归母净利润为10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519% [6] 国产软件板块 - 国产软件概念股表现活跃，榕基软件、格尔软件、达华智能涨停，方直科技、金山办公涨超8%，福昕软件、信安世纪涨幅超过6% [7] - 政策支持新质生产力与科技自立自强，国产软硬件公司下游需求有望加速改善，部分龙头已进入业绩兑现期 [7] 商业航天板块 - 商业航天概念股探底回升，航天发展涨停，航天智装、航天科技、航天环宇、国科军工等走强 [7] - 天兵科技完成天龙三号火箭"一箭36星"分离试验，创下国内应用场景卫星数量最多纪录，标志商业航天在多星部署、大运力交付能力上取得突破 [7] 其他活跃板块 - 福建板块延续强势，平潭发展8天6板，福建水泥2连板，海峡创新、厦门港务等近10只个股涨停 [5] - 大金融板块临近午盘出现异动，瑞达期货直线涨停，汇金股份、南华期货、同花顺、华鑫股份、东兴证券等冲高 [8]

10月25日，外交部发言人毛宁向世界分享中国"人造太阳"：预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 根据国际原子能机构预测，到2050年，全球核聚变市场规模有望突破40万亿美元。 近期，可控核聚变领域迎来一系列进展：10月8日，核工业西南物理研究院宣布，在磁约束核聚变等离子体智能控制领域取得重 要进展；10月1日，安徽合肥科学岛的聚变能实验装置BEST项目取得重大进展，重达400吨的核心部件——杜瓦底座，以毫米级 的精准度成功安装至基坑；9月底，中国聚变能源有限公司透露"中国环流四号"研发计划…… 光大证券认为，可控核聚变行业已到资本开支扩张阶段，伴随项目招投标进展，产业链上核心公司将深度受益。我国承担了 ITER计划多个核心关键部件制造任务，正从ITER参与者逐步向产业引领者转变。据光大证券统计测算，截至2025年9月，国内 规划或建设中的核聚变项目的总投资金额已超1500亿元，行业进入资本开支扩张阶段。 开源证券认为，可控核聚变技术路线百花齐放，磁约束、Z箍缩、FRC等技术路线均迎来重要变化。当前全球在运/在建的核聚 变项目主要由公共资金主导，多采用磁约束技术路线；规划中的核聚变项目 ...