就业数据表现 - 2025年12月新增非农就业人数为5万人，低于市场预期的6万人，较11月的5.6万人回落[2][3] - 2025年美国全年新增就业规模不足60万人，创2008年金融危机与新冠疫情以来最低水平[6] - 12月失业率回落至4.4%，但劳动参与率同步下行至62.4%，对失业率改善形成统计压制[3][4][16] 行业结构性分化 - 私营服务业是主要支撑：休闲与酒店业新增4.7万人，教育与医疗业新增4.1万人，两者合计贡献8.8万人[3][14] - 商品生产部门明显拖累：建筑业减少1.1万人，制造业减少0.8万人，采矿业减少0.2万人[3][14] - 平均时薪同比上涨（服务部门3.7%，商品部门4.1%）主要由结构性因素驱动，低薪岗位退出样本被动抬升平均值，而非需求走强[5][20] 政策与市场展望 - 报告认为美联储短期内更侧重就业，但在通胀与增长未现拐点前难以轻举妄动，1月与3月会议降息可能性低[5][24] - 市场预期（CME FedWatch）显示1月FOMC会议降息概率已接近于零[24] - 报告预计2026年上半年或仅有一次降息，时间点可能落在6月，因通胀仍处偏高区间且美联储此前指引全年仅降息25个基点[24] - 需重点关注通胀数据演化与FOMC潜在人事变动，这两者将成为重塑市场预期的关键线索[5][6][24]

核心观点 - 2025年12月美国非农就业报告显示劳动力市场呈现矛盾态势，新增就业疲软但失业率意外下降，这巩固了市场对美联储在1月FOMC会议上维持利率不变的预期，并导致交易员将首次降息的时点预期推迟至2025年6月 [1][3][5][13] 劳动力市场数据表现 - **整体就业增长疲弱**：12月非农就业人数仅增加5万人，低于预期的6.5万人 [8] - **历史数据大幅下修**：10月和11月就业人数合计下修7.6万人，其中10月从减少10.5万人下修至减少17.3万人，11月从增加6.4万人下修至5.6万人 [8] - **年度表现创疫情后新低**：2025年全年非农就业累计仅增加58.4万人，为2020年疫情导致就业锐减920万人以来最疲弱的年度表现 [8] - **私营部门增长乏力**：私营部门最近三个月平均招聘人数降至2.9万，为全年第二低水平；2025年私营部门平均每月新增就业岗位6.1万个，是自2003年以来非衰退时期的最低水平 [8] - **行业表现分化**：医疗保健增加2.1万个岗位，休闲和酒店业贡献增长，但零售贸易、建筑业和制造业出现岗位减少，11个主要行业中有5个出现就业下降 [11] 失业率与薪资数据 - **失业率意外下降**：12月失业率从11月的4.5%降至4.4%，低于预期的4.5%，暂时缓解了对劳动力市场恶化的最严重担忧 [1][4][18] - **失业率下降原因**：部分源于当月劳动力参与率下滑至62.4%，意味着一些失业者离开了劳动力市场 [18] - **薪资增长保持韧性**：12月平均时薪环比增长0.3%，过去12个月薪资增长3.8%，比通胀率高出约1个百分点 [12] 市场与机构反应 - **利率预期急剧转变**：报告公布后，利率互换市场显示1月降息概率降至零，交易员目前预计首次降息时间在2025年6月，全年降息幅度仍约为50个基点（即两次常规幅度降息） [5][20] - **债市迅速反应**：美国国债价格全线下跌，各期限收益率上行多达3个基点，对利率敏感的两年期美债收益率升至3.52%，10年期美债收益率升至4.17% [5][20] - **机构观点**：法国兴业银行认为失业率下降和薪资走高支持美联储1月按兵不动；Natixis认为美联储将更多关注失业率而非就业总体数字；彭博经济学家预计1月13日的CPI数据将表现强劲，进一步佐证美联储近期不会降息的看法 [21][22] 美联储政策前景 - **1月会议预期明确**：报告为美联储官员1月会议保持按兵不动扫清了道路，巩固了市场对维持利率不变的预期 [3][13] - **官员表态偏鹰**：拥有2026年FOMC投票权的费城联储主席保尔森暗示不急于采取行动，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为利率已接近“中性”水平 [14][15][16] - **政策路径复杂化**：招聘持续疲软与失业率下降并存的矛盾态势，令美联储的决策路径更加复杂 [6] - **未来关注点**：美联储官员接下来的关注重点将转向通胀数据和后续劳动力市场表现，以此判断今年降息的节奏和幅度 [22]

核心结论 - 2025年12月美国非农就业数据细节冷热参半，但失业率回落和时薪增速反弹的组合，基本打消了市场对美联储在2026年1月降息的预期[3] - 数据发布后，CME市场预期显示，市场预计降息更可能发生在2026年6月新任美联储主席就任后，概率较高的场景是降息两次[3] 就业数据表现 - 2025年12月非农就业人数新增5万人，低于市场预期的6.5万人，前值（11月）从初值6.4万人下修至5.6万人[1][3] - 失业率从11月的4.6%回落至12月的4.4%，劳动参与率从62.5%微降至62.4%[1][3] - 平均时薪环比增长0.33%（前值0.24%），同比增长反弹至3.76%（前值3.62%）[3] - 前月数据大幅下修：10月和11月非农新增数据合计下修7.6万人，其中10月从-10.5万人下修至-17.3万人[3] 行业与部门分化 - 政府部门就业新增1.3万人（前值0.6万人），成为支撑项，其中地方政府新增1.8万人[3] - 教育医疗服务仍是主要支撑，新增4.1万人，但增速较前月的5.9万人放缓[3] - 周期性行业表现疲弱：制造业连续三个月减员，12月减员0.8万人；建筑业减员1.1万人；零售业减员2.5万人[3] - 休闲和酒店业就业反弹，新增4.7万人（前值为减员0.3万人）[3] - 商业服务整体减员0.9万人，其中临时支持服务业受AI技术变革影响，降幅扩大至5.7万人[3] 市场即时反应 - 美债收益率上行：2年期收益率上行2.3个基点至约3.51%，10年期收益率上行0.8个基点至约4.17%[3] - 美元指数走强至99附近，美股三大指数上行，纳指上涨0.5%至23600点以上，道指上涨0.4%至49455点附近[3] 其他劳动力市场指标 - 覆盖范围最广的U6失业率从8.7%回落至8.4%，但仍处于近年来高位[3] - 2025年11月职位空缺率从10月的4.5%回落至4.3%[7]

非农就业数据泄露与市场影响 - 美国总统在其社交媒体平台提前约12小时发布图表 图表所含私营部门就业数据与官方后续公布数据完全吻合 引发市场对数据保密性和公平性的质疑 [1][3] - 美国劳工统计局公布2025年12月非农就业人口仅增加5万人 远低于市场预期的6.5万人 失业率则从4.6%降至4.4% [3] - 2025年全年非农就业累计增加58.4万人 创下自2020年新冠疫情导致就业锐减920万人以来的最差年度表现 [3] 金融市场反应 - 尽管就业数据不佳 美股却逆势上涨 标普500指数创下历史新高 黄金价格接近4500美元 白银价格接近80美元 [4] - 美元汇率创下去年12月10日以来的新高 美债收益率也几乎没有下跌 [4] - 市场关于美联储1月降息的预期被数据基本粉碎 据CME“美联储观察”数据显示 美联储1月降息25个基点的概率已降至5% 维持利率不变的概率升至95% [4] 美联储政策预期变化 - 在非农数据公布前 市场预期1月不降息的概率从60%升至95% 分析师认为失业率低于预期“关闭了美联储降息的大门” [4] - 截至数据公布时 市场预期到3月累计降息25个基点的概率为29.6% 维持利率不变的概率高达69.1% 累计降息50个基点的概率仅为1.4% [4] - 有分析指出 美联储更关注失业率而非总体数据中的噪音 未来是否进一步降息将取决于未来几个月失业率的走向 [4]

美国2025年12月及全年非农就业数据 - 2025年12月美国新增非农就业岗位5万个，失业率为4.4%，环比下降0.2个百分点 [1] - 2025年全年非农就业新增58.4万人，月均增加4.9万人，显著低于2024年新增200万人、月均16.8万人的水平 [1] - 数据表明美国2025年12月就业增速依然低迷，为劳动力市场明显降温的一年画上句号 [1] 分行业就业表现 - 2025年12月的就业增长主要来自餐饮服务业、医疗保健业和社会援助领域，零售业就业出现下降 [1] - 2025年餐饮服务业月均新增就业1.2万人，与2024年的月均1.1万人大体相当 [1] - 医疗保健业2025年月均新增就业3.4万人，低于2024年的5.6万人 [1] 薪资增长与数据修订 - 2025年12月美国私营部门非农员工平均时薪上涨12美分至37.02美元，同比增长3.8% [1] - 美国劳工部修订了2025年10月和11月的非农就业数据：10月由减少10.5万人修订为减少17.3万人，11月由新增6.4万人下修为5.6万人，两月合计减少7.6万人 [1] 市场分析与解读 - 经济学家认为2025年美国就业增长的节奏明显放缓，但也显示出“趋于稳定”的信号 [2] - 就业市场趋于稳定的信号可能让美联储不急于进一步降息 [2]

美股市场表现 - 周五美股三大指数收高，道指涨237.96点或0.48%至49504.07点，纳指涨191.33点或0.81%至23671.35点，标普500指数涨44.82点或0.65%至6966.28点，盘中最高触及6978.36点创历史新高 [2] - 本周三大指数均录得涨幅，标普500指数本周上涨1.57%，道指上涨2.32%，纳指上涨1.88% [2] - 芯片股普遍上涨，甲骨文(ORCL.US)涨4.95%，博通(AVGO.US)涨3.76%，英特尔(INTC.US)涨10.8% [2] 欧股市场表现 - 周五欧洲主要股指全线上涨，德国DAX30指数涨138.30点或0.55%至25264.21点，英国富时100指数涨81.71点或0.81%至10126.40点，法国CAC40指数涨118.62点或1.44%至8362.09点 [2] - 欧洲斯托克50指数涨93.54点或1.58%至5997.86点，西班牙IBEX35指数微涨5.47点或0.03%至17642.77点，意大利富时MIB指数涨59.80点或0.13%至45731.50点 [2] 大宗商品与加密货币 - 原油价格连续第三周收涨，录得6月份以来最长周连涨纪录，WTI 2月期货上涨2.4%至每桶59.12美元，布伦特3月期货上涨2.2%至每桶63.34美元 [3] - 贵金属价格上涨，现货黄金涨0.72%至每盎司4509.73美元，现货白银涨3.82%至79.946美元 [3] - 比特币价格徘徊在9万美元附近，以太坊微跌0.56%至3089.3美元 [3] 宏观经济数据与政策 - 美国12月非农就业人数增加5万，低于预期，失业率降至4.4%低于预期，劳动力市场陷入“不招不裁”模式 [1][4] - 美国10月新屋开工数下降4.6%，年化开工数为125万户，低于经济学家预测中位数133万户，为疫情爆发以来最低水平，单户住宅开工数增长5.4%至年化87.4万户 [5] - 全美住宅建筑商协会（NAHB）与富国银行联合发布的住宅建筑商信心指数维持在39的疲软水平，低于50意味着多数建筑商认为市场状况糟糕 [5] - 美国30年期固定抵押贷款利率多年来首次跌破6%，降至5.99%，过去一年中已下降超过1%，15年期固定利率抵押贷款利率降至5.55% [7] - 美联储巴尔金表示，就业数据显示就业增长温和，招聘环境持续低迷，通胀率已连续近五年高于目标水平 [7] - 美国最高法院计划于1月14日公布一批裁决，可能涉及特朗普征收全球关税的合法性案件 [1][5] 公司动态 - 亚马逊(AMZN.US)计划在芝加哥郊区开设一家占地229,000平方英尺的大型超市，销售食品杂货和一般商品，借鉴沃尔玛和塔吉特模式，最早可能今年晚些时候开工建设 [8] - 分析师表示，雪佛龙(CVX.US)若能增加在委内瑞拉的石油产量，其每年的现金流或将增加多达7亿美元，约占该公司运营现金流的1%至2% [8] - 美联储任命了12家地区性银行的董事会主席和副主席，包括艾默生电气公司首席执行官Lal Karsanbhai担任圣路易斯联储董事会主席，自由互惠保险公司首席执行官Tim Sweeney担任波士顿联储董事会副主席 [6][7]

美联储官员对就业市场的评论 - 美联储官员巴尔金认为最新的就业数据显示就业增长温和，招聘环境持续低迷 [1] - 美国劳工统计局数据显示，上个月雇主新增了5万个工作岗位，失业率小幅下降至4.4% [1] 对当前经济平衡的看法 - 巴尔金指出，适度的就业增长环境与适度的劳动力供应增长环境之间的微妙平衡似乎仍在继续，这令人鼓舞 [1] 美联储未来的政策关注点 - 美联储决策者必须继续关注失业率上升和通胀居高不下的风险 [1] - 通胀率已经连续近五年高于美联储的目标水平，虽然比两三年前的情况好得多，但肯定还没有完全达到目标 [1] - 过去一年失业率有所上升，就业增长也比较缓慢，这两方面都需要密切关注 [1]

核心观点 - 2025年12月美国非农就业报告显示劳动力市场呈现矛盾态势 招聘持续疲软但失业率意外下降 这巩固了市场对美联储在1月货币政策会议上维持利率不变的预期 并导致交易员几乎完全撤销对1月降息的押注 将首次降息时点推迟至6月 [1][3][4][9] 劳动力市场数据表现 - **总体就业增长疲软**：12月非农就业人数仅增加5万人 低于预期的6.5万人 [5] - **历史数据大幅下修**：10月和11月就业人数合计下修7.6万人 其中10月从减少10.5万人下修至减少17.3万人 11月从增加6.4万人下修至5.6万人 [5] - **年度表现创疫情后新低**：2025年全年非农就业累计仅增加58.4万人 为2020年疫情导致就业锐减920万人以来最疲弱的年度表现 [5] - **私营部门招聘乏力**：最近三个月平均招聘人数降至2.9万 为全年第二低水平 2025年私营部门平均每月新增就业岗位6.1万个 是自2003年以来非衰退时期的最低增长水平 [5] - **行业表现分化**：医疗保健增加2.1万个岗位 休闲和酒店业贡献增长 但零售贸易、建筑业和制造业出现岗位减少 11个主要行业中有5个出现就业下降 [8] 失业率与薪资数据 - **失业率意外下降**：12月失业率从11月的4.5%降至4.4% 低于预期的4.5% 暂时缓解了对劳动力市场恶化的最严重担忧 [1][3][9] - **劳动力参与率下滑**：12月劳动力参与率下滑至62.4% 部分解释了失业率的下降 [9] - **薪资增长保持韧性**：12月平均时薪环比增长0.3% 前值上修至0.2% 过去12个月薪资增长3.8% 比通胀率高出约1个百分点 [8] 市场反应与利率预期 - **降息预期急剧转变**：报告公布后 利率互换市场显示1月降息概率降至零 交易员几乎完全撤销了对1月降息的押注 [3][9] - **首次降息时点推迟**：交易员目前预计美联储首次降息时间将在6月 即美联储主席鲍威尔任期结束后的一个月 [3][9] - **全年降息幅度预期维持**：交易员维持2026年全年降息约50个基点的预期 即共两次常规幅度的降息 预计第四季度可能再降息一次 [3][9] - **美债收益率上行**：报告公布后 美国国债价格全线下跌 各期限收益率上行多达3个基点 对利率敏感的两年期美债收益率升至3.52% 基准10年期美债收益率升至4.17% [3][9] 美联储政策路径分析 - **1月会议预期明确**：报告为美联储官员1月会议保持按兵不动扫清了道路 巩固了市场对美联储1月将维持利率不变的预期 [1][3][8] - **官员近期表态偏鹰**：2026年拥有FOMC会议投票权的两名委员费城联储主席保尔森和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利均暗示近期不应行动 [8] - **政策关注点转移**：美联储官员接下来的关注重点将转向通胀数据和后续劳动力市场表现 以此判断今年降息的节奏和幅度 [10] - **分析师观点**：有分析师认为失业率下降和薪资走高支持美联储1月按兵不动 美联储将更多关注失业率而非就业总体数字中的噪音 [10] 另有分析师预计1月CPI数据将表现强劲 进一步佐证美联储近期不会降息的看法 [10]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，1月9日，美国2025年12月失业率为4.4%，预估为4.5%，前值为4.6%。 ...

就业市场报告 - 2025年12月美国非农就业人数增加5万人 低于市场预期的6-7万人 也低于向下修正后的前值5.6万人[1] - 12月失业率下降20个基点至4.4% 为9月以来最低水平 也是自6月以来首次环比下降[1] - 对前两个月的修正加剧了劳动力市场走弱的叙事 11月数据下修8千至5.6万人 10月数据从最初报告的-10.5万人进一步下修至-17.3万人[2] - 过去四个月的月均新增就业人数为1.2万人 低于此前四个月已经较低的1.3万人均值[2] - 私营部门就业增加3.7万人 政府部门就业增加1.3万人 其中联邦政府就业减少6千人[3] - 分行业看 医疗保健业新增就业4.6万人 建筑业新增2.8万人 社会援助业新增1.8万人 而休闲酒店业和运输业分别减少1.2万人和1.8万人[3] - 平均时薪环比增长0.3% 同比增长3.8%[4] - 平均每周工时为34.2小时 劳动力参与率为62.4% U-6失业率降至8.4% 为9月以来最低[4] 房地产市场数据 - 2025年10月新屋开工数（经季节调整年化值）环比下降4.6%至125万套[5] - 单户住宅开工数环比增长5.4% 而多户住宅开工数环比大幅下降26%[5] - 分地区看 西部地区新屋开工数下降22% 东北部下降0.6% 南部增长1.2% 中西部增长0.5%[5] - 10月建筑许可（经季节调整年化值）为141万套 环比微降0.2% 但好于预期[6] - 多户住宅建筑许可环比增长0.4%至48.1万套 单户住宅建筑许可环比下降0.2%至87.6万套[6] - 分地区看 建筑许可在西部地区领先 环比增长9.1% 东北部下降1.4% 中西部下降2% 南部下降3.3%[6]