就业数据表现 - 8月非农新增就业2.2万人，大幅低于预期的7.5万人及前值7.9万人[3][10] - 失业率升至4.3%，符合预期但高于前值4.2%[3][10] - 近三月平均新增就业降至3.8万人，反映就业市场持续弱势[3][10] - 劳工部下修6-7月数据合计2.1万人（6月从1.4万下调至-1.3万，7月从7.3万上修至7.9万）[3][10] 行业就业分化 - 商品生产行业就业减少2.5万人（前值-0.8万），连续走弱[4][11] - 服务业新增就业6.3万人（前值8.5万），增速放缓[4][11] - 政府部门就业减少1.6万人（前值+0.2万），联邦及州政府持续裁员[4][11] 市场预期与风险 - 市场预期美联储9月、10月各降息25bps，并出现9月降息50bps的交易[3][10] - 9月降息50bps概率仅10%，主因失业率未显著恶化及通胀风险[4][13] - 需关注9月11日CPI数据及特朗普政策变化对经济的影响[5][14] 辅助指标恶化 - 广义U6失业率升至8.1%（前值7.9%），反映就业市场全面弱化[12] - 因经济原因兼职人数升至468万人，显示就业质量下降[12] - 就业缺口转正至5.5万人，劳动力需求端下行超过供给端[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国就业数据承压致美债利率大幅下行，市场对9月议息会议降息预期升温；全球股市涨跌互现，欧洲市场普遍承压；大宗商品分化，金银破新高，原油、农产品回落；非美欧货币对人民币汇率整体走软[1][3][15] 根据相关目录分别进行总结 本周海外宏观利率回顾 宏观经济指标点评 - 就业方面7月JOLTS职位空缺低于预期降至10个月新低，8月ADP就业人数大幅下滑，本周初请失业金人数超预期上升，8月平均每小时工资环比符合预期，8月季调后非农就业人口变动断崖式下跌，8月失业率升至4.3%，市场对9月会议降息幅度预期显著提高[1][9] - 经济方面8月美国Markit制造业PMI大幅增长重返扩张区间，ISM制造业PMI低于预期增长，Markit服务业PMI低于预期且较前值回落但仍处扩张态势，ISM非制造业PMI超预期回升，本周EIA原油库存未按预期下降且显著增长[2][10] 主要海外市场利率回顾 - 美国就业数据承压，本周美债1年期、10年期利率分别下行18bp、13bp至3.05%、4.1%，市场对9月议息会议降息50bp预期升温但可能性偏低，本年多次25bp降息可能性更高[3][11] - 欧日市场平稳，债市小幅波动，本周日债1年期、10年期分别波动 -0.34bp、 -0.8bp至0.7%、1.62%，德债2年期、10年期分别波动3.00bp、0bp至1.96%、2.71%[3][14] 其他大类资产点评 - 权益全球股市涨跌互现，香港恒生、美国纳斯达克及印度Sensex30涨幅居前，德国DAX、A股及越南VN30跌幅较大，欧洲市场普遍承压[15] - 大宗大宗商品分化明显，贵金属表现亮眼，伦敦银涨5.01%，伦敦金突破3587美元/盎司，原油、农产品普遍回落，部分黑色系商品小幅上涨，比特币反弹上涨2.12%[16] - 外汇非美欧货币对人民币汇率整体走软，本周美元汇率上升0.08%，欧元汇率上升0.10%，日元、俄罗斯卢布和印度卢比汇率分别下跌0.71%、1.14%和0.62%[17] 市场跟踪 报告展示了本周全球主要经济体国债利率涨跌幅、全球主要股指涨跌幅、主要大宗涨跌幅、全球主要外汇涨跌幅（兑人民币），以及美国、日本、欧元区最新经济数据面板和相关收益率曲线、CPI同比变化、PMI走势等图表[22][26][29]

就业市场表现 - 2025年7月失业率降至8.8% 同比下降1.1个百分点 [1] - 就业率升至58.9% 同比上升1.1个百分点 [1] - 就业人口规模达2390万人 失业人口规模为230万人 [1] 就业结构特征 - 非正规就业率为54.8% 自2021年7月以来持续保持下降趋势 [1]

整体失业率 - 2024年底加纳整体失业率降至13.6%，较2023年的14.6%改善1个百分点 [1] - 2024年第四季度就业总人数增加115万人，使就业总人数上升至1273万人 [1] 青年失业状况 - 15至35岁年轻人失业率高达22.5%，远高于整体水平 [1] - 首次求职者和毕业生面临持续就业压力 [1] 劳动力市场动态 - 失业人数同比增加约20万人，显示劳动力增长超过市场吸收能力 [1] 就业结构差异 - 女性就业人数持续超过男性就业人数 [1] - 失业情况和就业质量在性别和地区方面存在差异 [1]

失业率整体表现 - 智利全国失业率在5月至7月期间为8.7%，环比下降0.2个百分点，同比保持不变 [1] - 女性失业率约为9.7%，同比上升0.6个百分点 [1] - 男性失业率约为7.9%，同比下降0.4个百分点 [1] 就业岗位变化 - 截至7月，智利新增就业岗位72829个 [1] - 正规就业和非正规就业均出现下降 [1]

美联储9月降息预期 - 8月就业报告疲软为美联储9月议息会议降息25个基点奠定基础 [1] - 失业率上升释放明确信号 显示劳动力需求减弱速度快于供给 [1] - 调查回应率为2000年以来所有8月中最低 季节性调整幅度异常之大 [1] 就业数据可靠性分析 - 历史数据显示8月就业报告往往低于共识预期且后续会被上修 [1] - 就业增长可能在6月触底 未来数月修正数据后将显示逐渐改善趋势 [1] - 当前数据不足以支持降息50个基点的市场押注 [1]

美国8月失业率数据 - 美国8月失业率为4.3%，与市场预期一致 [1] - 前值（7月）失业率为4.2% [1]

美国失业率数据 - 美国8月失业率为4.3% 与市场预期一致 [1] - 前值失业率为4.2% 环比上升0.1个百分点 [1]

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市场动态 - 美元小幅下跌 市场正等待美国非农就业报告以寻找美联储降息步伐的暗示 [1] - 适度的就业增长并不一定意味着劳动力市场放缓 因移民增长放缓 [1] - 投资者应关注失业率和工资增长 以便更清楚地了解美联储的下一步行动 [1]