北京"两区"建设五周年成果 - 累计落地70余项全国突破性政策，形成80余项向全国复制推广的创新成果，120余项创新实践在全市推广 [1] - 实际使用外资达661.8亿美元，占全国总量的8.4%，服务业实际使用外资占比持续保持在90%以上 [3] - 自贸试验区实际使用外资占比从设立之初不足10%跃升至20%以上 [3] 制度创新成果 - 率先推出技术转让所得税优惠、高新技术企业认定"报备即批准"等首创政策 [2] - 设立全国首个股权投资和创业投资份额转让试点 [2] - 出台全国首个不动产及股权信托财产登记专项文件 [2] - 设立全国首个数据基础制度先行区，落地145家数字经济企业及9个服务平台 [2] 外资与研发中心发展 - 累计认定221家外资研发中心，其中超九成分布在高精尖产业 [2] - 累计落地约200家中外资金融机构，包括首家新设外商独资券商渣打证券等 [2] - 全市新设外资企业近7900家，吸引德国大众集团40年来在华最大单笔投资 [4] 数字经济与跨境数据流动 - 北京国际大数据交易所累计备案交易金额近100亿元，上架数据产品超3200个 [2] - 发布首个场景化、字段级自贸试验区数据出境负面清单 [2] - 数据出境多样性和通过率居全国前列 [2] 产业与贸易发展 - 2022年至2024年连续三年进出口规模保持在3.6万亿元高位 [3] - 昌平美丽健康产业规模以上企业年收入超百亿元 [3] - 延庆聚集百余家无人机企业 [3] - 天竺综保区2024年医药产业进出口货值突破千亿元 [3] 医药领域开放 - 礼来等8家国际药企集中在京设立研发中心 [4] - 21款临床急需药品通过绿色通道进口 [4] - 18款罕见病药品获准临时进口，惠及2000余名患者 [4] 营商环境优化 - 外商投资企业全程网办最快1天办好 [4] - 创新推出"双枢纽两场物流协同"等模式 [4] - 实施外籍人才工作居留"两证联办"，设立21个"扬帆"专窗 [4] 未来工作重点 - 正在抓紧制定服务业扩大开放3.0版本 [5] - 采取"一园一策"方式推动园区高质量发展 [5] - 深化科技、数字经济、金融、生物医药等重点领域改革 [5] - 加强京津冀三地联动，打造区域开放合作新高地 [5]

英国4月服务业指数年率 0.9%，预期1.3%，前值1.3%。 ...

英国4月服务业指数月率 -0.4%，预期0%，前值0.40%。 ...

广东省常务副省长张虎：进一步深化电信、医疗、金融等重点领域服务业开放 鼓励发展游戏出海业务 金十数据6月12日讯，广东省常务副省长张虎表示，将持续推动国家赋予广东、深圳的改革试点任务的 落地落实，进一步深化电信、医疗、金融等重点领域服务业开放，为国家服务业扩大开放提供更多可复 制推广的经验。一是支持电信服务以及相关数字化产业开放发展，探索扩大增值电信试点业务范围，推 动建设跨境服务中心与技术服务平台，鼓励发展游戏出海业务，支持发展"来数加工"等数字服务新业态 新模式。二是提高医疗康养领域对外开放水平。推动医疗机构、养老机构等领域的开放合作，支持前海 等试点地区更多外商投资企业开展人体干细胞、基因诊断与治疗等领域的研发和应用业务。三是推进金 融领域国际合作。有序地扩大金融机构的展业范围，支持投资或者注册地在深圳的跨国公司以人民币来 开展跨境资金集中运营业务，进一步深化合格境外有限合伙人试点。 （中国网） ...

6月10日上午，申万宏源2025资本市场夏季策略会揭开序幕。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研 究董事长周海晨在主论坛致开幕辞，申万宏源研究总经理王胜主持主论坛。 本次会议以"沧海横流方显英雄本色"为主题，设置了1场主论坛及12个分论坛，涵盖资产配置、人工 智能与芯片、金融创新、投行赋能硬核科技、能源与材料、金融地产、高端制造、新消费、量化、港 股等市场关注焦点。近500家上市公司高管与2200余名投资者齐聚一堂，会议期间将进行700余场线下 交流。 周海晨：全球去美元化加速 中国科技力量崛起 申万宏源证券执委会成员、研究所董事长周海晨在致辞时表示，当前正处在全球政治经济格局重塑的 关键时点。受美国政策稳定性下降和美国经济增长承压的双重影响，去美元化成为当前全球投资者关 注的焦点，国际资本快速从美国流向其它市场，其中德国、中国香港市场成为跨境资金净流入的主要 区域。年初以来，恒生科技指数已累计上涨超20%，是全球表现最强劲的指数之一。2020年以来全球 资本加速向美国市场聚集的趋势正呈现出明显的扭转态势。 聚焦国内，周海晨认为，当前正处在"十四五"规划收官和"十五五"规划制定的重要衔接点，经济增长 动能持续夯 ...

6月10日上午，申万宏源2025资本市场夏季策略会揭开序幕。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研 究董事长周海晨在主论坛致开幕辞，申万宏源研究总经理王胜主持主论坛。 本次会议以"沧海横流方显英雄本色"为主题，设置了1场主论坛及12个分论坛，涵盖资产配置、人工 智能与芯片、金融创新、投行赋能硬核科技、能源与材料、金融地产、高端制造、新消费、量化、港 股等市场关注焦点。近500家上市公司高管与2200余名投资者齐聚一堂，会议期间将进行700余场线下 交流。 周海晨：全球去美元化加速 中国科技力量崛起 申万宏源证券执委会成员、研究所董事长周海晨在致辞时表示，当前正处在全球政治经济格局重塑的 关键时点。受美国政策稳定性下降和美国经济增长承压的双重影响，去美元化成为当前全球投资者关 注的焦点，国际资本快速从美国流向其它市场，其中德国、中国香港市场成为跨境资金净流入的主要 区域。年初以来，恒生科技指数已累计上涨超20%，是全球表现最强劲的指数之一。2020年以来全球 资本加速向美国市场聚集的趋势正呈现出明显的扭转态势。 赵伟表示，转型新阶段的政策框架，2024年底已现雏形，更注重高质量发展，更聚焦：高水平开 放、"双循环" ...

中美高层对话 - 习近平主席与美国总统特朗普通电话，强调用好现有经贸磋商机制，争取双赢结果，要求美方撤销对中国实施的消极举措 [1] - 特朗普表示乐见中国经济增长，将继续奉行一个中国政策，欢迎中国留学生赴美 [1] - 韩正副主席会见美方代表团，希望二轨对话增进理解，推动中美关系稳定发展 [1] 政务数据共享政策 - 《政务数据共享条例》于6月3日公布，目标为构建全国一体化政务大数据体系，提升数字化治理能力 [2][3] - 条例明确政务数据统一目录管理，禁止增设共享障碍，要求通过共享满足需求时不得重复收集数据 [3] - 强化平台支撑，整合现有政务数据平台，原则上不新建共享交换系统，强调各环节安全责任 [3] 生态保护补偿机制 - 财政部等五部门6月4日推出长江、黄河流域横向生态补偿方案，按水质核算各省出资或受偿金额，每三年评估一次 [4][5] - 方案覆盖长江干流11省、黄河干流9省，中央财政协调资金划拨，联合绩效考评组监督资金使用 [5] - 5月30日五部门发文提出7项重点任务，包括拓展补偿领域至外溢性生态环境要素，创新三方补偿形式，目标2027年建成长江黄河干流补偿机制 [6] 城市更新行动 - 财政部6月5日公布20个入选城市更新支持名单，包括北京、天津等，补助总额超200亿元，东/中/西部城市分别最高获8亿/10亿/12亿元 [7][8] - 资金用于老旧小区改造、生态修复、历史文化保护等，鼓励REITs、债券等多元化融资，超长期特别国债将支持符合条件的项目 [7][8] 人力资源与制造业融合 - 人社部等4部门6月4日启动试点，在30个地级以上城市探索建立制造业人力资源服务标准体系，打击虚假招聘等违规行为 [9][10] - 试点周期为2025-2027年，重点培育专业服务机构，打造融合发展平台，要求试点城市具备先进制造业集群和人力资源产业基础 [10] 政策性金融工具动态 - 新型政策性金融工具或于6月底落地，投向可能涵盖数字经济、AI、消费领域，与央行服务消费再贷款协同优化场景 [17][18][20] - 前两轮工具（2015-2017年专项建设债、2022年7400亿开发性金融工具）侧重基建资本金补充，杠杆效应显著 [19] - 本轮工具或保留交通水利等传统基建投向，同时新增科技支持，如算力基础设施，与两会数字经济方向一致 [20][21]

旅游市场新趋势 - 入境游复苏势头强劲，2024年国内出游人次回升至历史趋势56.1%，入境游恢复至81.9%，旅行出口恢复至2019年138%水平 [2] - 2025年前5月国际执行航班架次同比21.1%，国内航班为-0.6%，五一假期入境游订单同比141%，高于国内县域游(20%) [2] - 东南亚游客占比显著提升，2024年上海接待游客中东南亚占比22.5%，较2023年上行6.8pct，北美游客占比下降2pct [2][17] 入境游加速修复原因 - 2024年后入境游加速修复，2025年4月上海入境游人次达2019年115.3%，超过泰国(76.7%)和新加坡(88.1%) [3][23] - 签证便利化政策推动复苏，2024年免签入境外国人达2012万，同比112.3%，2025年上海、北京单月入境游客分别达67.1万、45.5万 [4][26] - 文化出海带动消费，2025Q1文化服务出口占GDP比重1.5%，较2019年提升近1pct，泡泡玛特境外收入占比达38.9% [5][41] 入境游增长潜力 - 服务业开放度较低，2024年旅行出口占GDP比重0.1%，低于全球均值1.6%，运输、文娱服务出口排名靠后 [6][50] - 政策加码释放需求，2025年4月出台《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，参考日本经验放宽签证后旅游出口占比提升14.4pct [7][61] - 离境退税政策优化，2025年4月退税起退点下调至200元，现金退税限额提高至2万元，深圳五一入境游订单同比188% [68][69] 经济效应分析 - 2024年旅行出口2831.2亿元，同比60.5%，国际旅游外汇收入6767.8亿元，交通类收入占比63.5%(4300亿元)，娱乐类13%(879.5亿元) [8][73] - 入境游客停留9.2天，餐饮消费514.4亿元(占比7.6%)，商品消费406.1亿元(占比6%)，合计贡献社零增长0.7% [73][75]

旅游市场趋势 - 2024年国内出游人次回升至历史趋势56.1%，入境游达81.9%，2025年旅行出口恢复至2019年138% [2][31] - 2025年前5月国际执行航班架次同比21.1%，国内为 - 0.6%，五一入境游订单同比141% [2][31] - 客源上东南亚等地修复大，2024年上海接待东南亚游客比重22.5%，较2023年上行6.8pct [2][36] 入境游升温原因 - 2024年免签范围扩容，当年免签入境外国人次2012万，同比112.3% [4][44] - 中国文化出海，2025Q1文化相关服务出口占GDP比重1.5%，较2019年提升近1pct [5][59] 入境游增长潜力 - 2024年旅行出口占GDP比重0.1%，低于全球1.6%均值，服务贸易逆差集中在旅行项目 [6][69] - 国内产品海外溢价高，4月商务部优化离境退税政策，深圳五一入境游订单同比增188% [7][84] 生产高频跟踪 - 本周高炉开工率同比 - 0.2pct至2.1%，表观消费同比 - 1.7%，钢材社会库存回升 [96] - 化工链开工好于去年，纯碱开工同比 + 2.7pct至 - 1.3%，汽车半钢胎开工率同比 - 4.4pct至 - 6.7% [103] 需求高频跟踪 - 本周30大中城市商品房日均成交面积同比 - 27.8%，一线降幅大，同比 - 21.6% [120] - 观影人次、票房收入同比分别 + 51.7pct至14.6%、 + 52.8pct至14.4%，乘用车零售、批发量同比回落 [132][133] 物价高频跟踪 - 本周猪肉、鸡蛋价格环比 - 0.3%、 - 0.9%，蔬菜、水果价格环比1.1% [145] - 南华工业品价格指数环比 - 0.2%，能化、金属指数环比 - 0.4%、 - 0.1% [153]

宏观观点 - 2025年下半年关注"反内卷"和"服务业"关键词 宏观指标结构将迎来"强弱转换" 制造业或面临下行压力而服务业投资和消费已现改善[1] - 高技术产业在工业中占比达16.3% 新消费形式如悦己消费和体验消费不断涌现 居民短周期信心出现"筑底"迹象[3] - 服务业存在严重供给不足 未来政策或聚焦服务业开放以消纳结构性就业压力 服务业修复有望对冲制造业下行[4] 经济转型 - 中国经济转型进入新阶段 传统链条贡献趋势性下行 产业呈现"冰火两重天"现象 PPI承压且产能过剩转向中下游[2] - 政策框架全面优化启动 总量政策空间打开 结构性政策针对性增强 新阶段"供给侧改革"呼之欲出[2] - "反内卷"具有站位高、覆盖面广和协同性强三大特点 涉及政府、企业和居民等多主体低效内卷问题[3] A股策略 - A股具备牛市潜力 居民"资产荒"加剧且2025年为存款到期再配置高峰期 公司治理和股东回报改善将抬升回报中枢[5][6] - 2026-2027年为牛市主要区间 供需格局改善将累积赚钱效应 2025年四季度或进入"发令枪响"前最后阶段[7] - 本轮牛市可能演绎为首个"中国版慢牛" 行业格局优化和海外市场突破或成收益重要来源 监管调控增量资金能力增强[7] 行业配置 - AI、具身智能和国防军工具备成为核心产业趋势潜力 科技震荡市中关注高性价比主题机会[8] - 一二级市场联动拐点显现 创投强势方向包括软件信息、硬件技术及AI相关领域 新消费细分龙头维持高景气[8] - 港股或成领涨市场 港股互联网板块为内地AI产业龙头方向 国企高股息是保险举牌重点[8]