机构持仓动态 - 过去30天内机构投资者增持价值超过5亿美元的比特币 [1] - 机构买入通常通过交易所交易基金、大宗交易或算法定投完成 是一个持续分散的过程 [1] - 机构投资视角通常为中长期 更看重比特币的长期价值存储属性 将当前价格下跌视为买入机会 [1] - 机构增持数据存在滞后性 过去30天的汇总数据可能无法反映近期净流入放缓或流出的情况 [4] 市场价格表现 - 比特币价格于2025年11月18日早间跌至90700美元 [1] - 当前标记价格为91460.8美元 指数价格为91487.7美元 [2] - 24小时最高价达96000.0美元 最低价为90712.9美元 [2] - 24小时成交量为11.07万枚比特币 成交额为103.59亿美元 [2] 短期价格下跌因素 - 市场卖压超过机构买入力量导致价格下跌 [4] - 宏观经济压力包括美联储维持高利率预期和美元走强 导致全球美元流动性收紧并抽离风险资产市场资金 [4] - 经济衰退担忧引发避险情绪 投资者抛售高风险资产转向现金或国债 [4] - Mt Gox交易所开始向债权人偿还超过140亿美元的比特币 可能形成巨大潜在供应冲击 [4] - 德国政府将扣押的比特币转入交易所 市场解读为准备出售 增加短期供应 [4] - 矿工在币价横盘或下跌期间为支付运营成本可能增加比特币卖出量 [4] - 价格下跌触发衍生品市场大量多头杠杆强制平仓 加速价格下跌 [4] 投资者行为分析 - 价格跌破100000美元心理关口引发散户投资者恐慌性抛售和止损卖单 [5] - 比特币从年初上涨至今大量投资者处于盈利状态 可能选择在当前价位卖出锁定利润 [5]

报告行业投资评级 - 行情定位为震荡偏弱 [7] 报告的核心观点 - 上周原油呈N型波动且重心下移，当前在63 - 65美元震荡，中短期维持60 - 65美元低位震荡，需关注地缘与避险风险 [1] - 近端和远端交易聚焦短期供需与情绪修复，俄罗斯新罗西斯克港恢复出口，情绪溢价将消退，盘面有回落压力，汽柴油支撑弱化，市场宽松格局压制油价，宏观面中性但需警惕避险情绪冲击，操作上逢高布局空单，止损参考65美元上方阻力 [3] 各目录总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 上周五因俄罗斯新罗西斯克港遭袭油价大涨，港口已恢复作业，需警惕盘面回落及63美元支撑位，汽柴油支撑弱化，炼厂开工提升支撑有限，全球原油供应高位，市场宽松格局压制油价，地缘风险短期解除，宏观面中性但需关注资金避险情绪 [1] 投机型策略建议 - 单边区间操作，Brent上方65阻力较大，下方支撑60；套利和期权观望 [7] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：11月10日以色列总理讨论加沙停火第二阶段事宜，但第一阶段停火协议执行情况不佳；11月11日美军“杰拉尔德·R·福特”号航母打击群抵达加勒比海，委内瑞拉军方宣布军演；11月12日美国总统签署法案结束政府“停摆”，市场信心回暖 [8][9] - 利空信息：三大机构对全球原油市场预测整体悲观，EIA下调需求增速预测，OPEC修正市场情况为产量盈余，IEA上调产量盈余预测 [9] 下周关注事件 - 关注俄乌能源设施安全动态，若供应中断再现或禁令加码，将短期推升油价；CFTC持仓报告或恢复发布，需关注多空头寸变化 [11] 盘面解读 量价及资金解读 - 走势分析：上周原油盘面呈N型走势，重心下移，当前在63 - 65美元震荡，需警惕盘面回落修复情绪溢价，关注63美元支撑位 [14] - 内盘：SC主力合约SC2512收盘457.2元/吨，周跌0.04%；截至11月14日，INE原油期货持仓量为72,946手，周环比减少3,734手 [17][18] - 外盘：美油主力合约收涨2.15%，报59.95美元/桶，周涨0.18%；布伦特原油主力合约涨1.97%，报64.25美元/桶，周涨0.97%；受美国政府停摆影响，CFTC未公布WTI持仓数据，截至11月11日，Brent原油期货持仓量为3,000,946张，周环比增加41,033张，管理基金净多持仓量为164,578张，周环比增加11,817张 [19][20] 内外价差跟踪 - 价差：截至11月14日，SC - Brent连1价差0.59元/桶，SC - WTI连1价差4.89美元/桶，SC - Dubai连1价差0.53美元/桶，Brent - WTI价差连1价差4.30美元/桶 [25] - 套利：SC M + 3理论价为502.08元/桶，盘面偏离程度 - 8.42%，偏离较上周扩大；测算SC理论到岸利润 - 42.28元/桶，亏损较上周扩大；SC M + 3 - Brent M + 2价差盘面差为1.40美元/桶，理论差6.80美元/桶，SC - Brent价差偏弱 [26] 估值和利润分析 原油市场月差跟踪 - 截至11月17日，布伦特月差（01 - 03）为0.67美元/桶，前值0.37；WTI月差（01 - 03）为0.31美元/桶，前值0.28；SC月差（01 - 03）为 - 0.1元/桶，前值 - 1.8元/桶 [29] 原油区域价差跟踪 - 截至11月7日，SC - Brent价差连1为0.59美元/桶，前值0.54美元/桶；Brent - WTI价差连1为4.3美元/桶，前值3.88美元/桶 [37] 原油下游估值跟踪 - 截至11月17日，本周欧洲市场原油裂解价差全面走强，北美和亚太地区柴油强于汽油，中国市场裂解价差走强，东西裂解走强 [51] 供需及库存推演 供应端跟踪 - 11月1日 - 7日，美国原油产量为1386.2万桶/日，周环比上升21.1万桶/日；11月8日 - 14日，美国石油活跃钻机数量为417座，周环比增加3座 [69] 需求端跟踪 - 11月1日 - 7日，美国炼厂原油投入量为1597.3万桶/日，周环比上升71.7万桶/日，炼厂产能利用率为89.4%，周环比上升3.4个百分点；11月7日 - 13日，中国独立炼厂产能利用率为61.97%，周环比下降0.52个百分点，主营炼厂产能利用率为78.31%，周环比下降0.33个百分点 [71] 库存端跟踪 - 截至11月7日，美国商业原油库存总量为427,581千桶，周环比上升6,413千桶，战略石油库存总量为410,393千桶，周环比上升798千桶，库欣地区石油库存总量22,519千桶，周环比下降346千桶；截至11月12日，中国港口商业原油库存指数为106.56，周环比下降0.20%，库容量占总库容的比重为58.21%，周环比下降0.12个百分点 [73] 进出口跟踪 - 11月1日 - 7日，美国原油出口量为281.6万桶/日，周环比下降155.1万桶/日，石油产品出口量为720.8万桶/日，周环比上升18.2万桶/日；10月28日 - 11月3日，中东地区海运原油出口量为1794.88万桶/日，周环比上升7.30%，本周俄罗斯海运原油出口量为295.94万桶/日，周环比下降12.24% [75] 平衡表跟踪 - 10月份，全球原油及相关液体产量为10,818万桶/日，较9月份下降31万桶/日；预计2025年为10,597万桶/日，较2024年上升280万桶/日，2026年为10,737万桶/日，较2025年上升141万桶/日 [77] - 10月份，美国原油产量为1379万桶/日，较9月份上升1万桶/日；预计2025年为1359万桶/日，较2024年上升36万桶/日，2026年为1358万桶/日，较2025年下降1万桶/日 [77] - 10月份，OPEC国家原油产量为2871万桶/日，较9月份下降43.5万桶/日；预计2025年为2784万桶/日，较2024年上升75万桶/日，2026年为2790万桶/日，较2025年上升7万桶/日 [77]

加密货币市场大幅下跌 - 比特币盘中跌破97000美元，随后进一步跌破95000美元关口，报94301.3美元，跌幅5.44% [1] - 以太坊一度跌超10%，报3103.22美元，跌幅2.23% [4] - 狗狗币跌2.55%，艾达币跌4.87%，其他主要加密货币如XRP、BNB、Solana等均有不同程度跌幅 [4] 主要加密货币价格及市值表现 - 以太坊价格3103.22美元，市值3807.1亿美元，24小时交易量467亿美元，占加密货币总市值20.21% [4] - BNB价格911.41美元，市值1269.4亿美元，24小时交易量38亿美元，占加密货币总市值1.62% [4] - Solana价格138.927美元，市值776亿美元，24小时交易量83亿美元，占加密货币总市值3.56% [4] - XRP价格2.248美元，市值1357.9亿美元，24小时交易量71.3亿美元，占加密货币总市值3.09% [4] 爆仓数据 - 24小时加密货币市场超22万人被爆仓，爆仓总金额10.77亿美元（约合人民币76亿元） [4] - 最大单笔爆仓单发生在HTX - BTC-USDT，价值4429.20万美元 [5] - 1小时爆仓金额6082.21万美元，4小时爆仓金额1.46亿美元，12小时爆仓金额5.77亿美元 [5] 市场下跌原因分析 - 受新一轮避险情绪和科技股抛售拖累，大型投资基金、ETF配置方和企业司库纷纷离场 [6] - ETF流入走弱、长期持有者持续抛售、散户进入意愿低迷，市场情绪恶化 [6] - 比特币承受来自现货沉重抛压和企业对冲活动的压力，交易员回避其他加密货币 [6] - 全球市场波动加剧，交易员重新评估美联储近期降息可能性，给成长型资产带来压力 [6] 宏观政策影响 - 美国政府停摆结束但关键数据缺失，可能加强维持利率不变的理由 [7] - 部分10月经济报告无法公布，政府不会公布10月失业率数据 [7] - 多位美联储官员发表鹰派言论，对通胀表示担忧，对未来降息持谨慎态度 [7] - 当利率窗口关闭、情绪转为防御时，机构配置等外部支柱会比散户流动性更快撤出 [7]

市场整体动态 - 市场出现避险情绪 表现为E-mini标普500期货流动性枯竭 收益率上升 美元和股市下跌 这种动态在之前白宫调整关税政策时出现过[2][3][4] - 标普500期货的关键支撑位在6680区域 若失守下一主要支撑位在6570区域 纳斯达克100期货的结构已被破坏[5][6] - 比特币跌破100,000美元关口 目前接近95,000美元 市场猜测主要持有者可能在进行清算以筹集现金[6][7][19] 科技与人工智能行业 - 科技巨头普遍走弱 市场对人工智能相关公司的估值和AI泡沫存在担忧[8][9] - 英伟达产品刷新周期引发关注 GPU买家通常按5-6年折旧 但实际硬件更新周期为2-3年 这可能对现金流产生拖累[10][11] - 英伟达股价从200美元跌至190美元 目前位于180美元的关键支撑位 下周将公布财报[12][13] - 人工智能领域公司的信用违约互换成本正在快速上升 例如甲骨文[14] 应用材料公司财报 - 应用材料公司季度业绩超出市场预期 营收同比下滑但符合预期 公司上调了业绩指引[15][16] - 中国市场销售占比从40%下降至20% 公司对2026年中国销售发出谨慎提示[16][17] - 内存业务有所改善 DRAM细分市场收入增加 代工业务在营收组合中回归[17][18] 加密货币与科技股关联 - 比特币与纳斯达克100指数存在高度相关性 相关系数约为75%至80% 因此科技股下跌伴随比特币下跌并不意外[20] - 市场出现去风险化 一些公司通过发行次级债或权证筹集资金购买加密资产的做法受到质疑[21][22] - 如果比特币价格进一步跌破90,000美元 下一关键水平看82,000美元 这可能对整个股市产生压力[24] 原油市场动态 - 西德克萨斯中质原油价格上涨1.5% 乌克兰使用新型巡航导弹袭击俄罗斯黑海关键港口 导致每日220万桶原油出口暂时中断[25][26] - 伊朗在霍尔木兹海峡扣押一艘油轮 引发市场担忧伊朗可能开始限制海峡通行[27] - 美国已将大量军事资产从中东转移至南美洲 这可能影响对关键水道的保护能力[28] - 原油价格上涨完全由供应端因素驱动 而非需求端[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经历前期震荡回调后，本周贵金属市场重拾上行动能，金银价格均创新高，市场避险情绪因宏观数据不确定性和就业市场转弱而增强，对美联储降息押注抬升，叠加流动性缓冲和债务风险加剧推动金银价格上涨，白银涨势强于黄金使金银比回落 [6] - 短期若美股回调，流动性风险或加剧贵金属回调压力，美联储鹰派立场使降息预期承压，美债收益率走高对金价利空；中长期美国债务压力加剧，投资者对美元信心转弱，黄金有吸引力，央行购金介入或抬高金价中枢，下周沪金2512合约关注区间900 - 970元/克，沪银2512合约关注区间11500 - 12500元/千克 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：前期近两周震荡回调后，本周金银价格创新高，因宏观数据不确定、就业市场转弱、降息押注抬升、流动性缓冲和债务风险加剧等因素推动，美联储票委发言分歧，FOMC官员鹰派信号使12月降息概率降至50%，但逢低买盘支撑金价，白银涨势强于黄金使金银比回落 [6] - 行情展望：短期美股回调或加剧贵金属回调压力，美联储鹰派使降息预期承压、美债收益率走高对金价利空；中长期美国债务压力大，投资者对美元信心转弱，黄金有吸引力，央行购金介入或抬高金价中枢 [6] 期现市场 - 本周贵金属市场强势反弹，沪银主力合约创新高，截至2025 - 11 - 14，COMEX白银报52.470美元/盎司，周涨8.79%，沪银主力2512合约报12351元/千克，周涨7.55%；COMEX黄金报4169.5美元/盎司，周涨4.03%，沪金主力2512合约报953.20元/克，周涨3.47% [7][9] - 本周外盘黄金白银ETF净持仓净流入，截至2025 - 11 - 13，SPDR黄金ETF持有量1048.93吨，环比增加0.82%，SLV白银ETF持仓量15173吨，环比增加0.4% [10][14] - 因美国政府停摆，COMEX持仓数据暂停更新，截至2025 - 09 - 23，COMEX黄金总持仓528789张，环比上涨2.43%，净持仓266749张，环比上涨0.13%；COMEX银总持仓165805张，环比上涨1.75%，净持仓52276张，环比上涨1.43% [15][19] - 本周沪市黄金白银基差走弱，截至2025 - 11 - 13，黄金基差 - 4.22元/克，白银基差 - 70元/千克 [20][22] - 本周纽约COMEX贵金属库存减少，上期所库存增减不一，截至2025 - 11 - 13，COMEX黄金库存37541509.64盎司，环比减少0.81%，上期所黄金库存89616千克，环比增加2.05%；COMEX白银库存478558059盎司，环比减少0.8%，上期所白银库存623052千克，环比减少6.40% [24][28] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2025年9月，白银进口数量增长，银矿砂进口数量减少，中国白银进口数量245749千克，环比增长19.17%，银矿砂及其精矿进口数量160587998千克，环比减少13.19% [30][34] - 下游半导体用银需求增长使集成电路产量增速持续抬升，截至2025年9月，当月集成电路产量4371000块，当月同比增速5.90% [36][39] 白银供需情况 - 白银供需呈紧平衡格局，截至2024年底，工业需求680.5百万盎司，同比上升4%，硬币与净条需求190.9百万盎司，同比下降22%，ETF净投资需求61.6百万盎司，上年同期 - 37.6百万盎司，总需求1164.1百万盎司，同比下降3% [41][45] - 白银供需缺口逐年缩小，截至2024年底，供应总计1015.1百万盎司，同比上升2%，需求总计1164.1百万盎司，同比下降3%，供需缺口 - 148.9百万盎司，环比下降26% [47][49] 黄金产业情况 - 本周黄金饰品价格跟随金价上升，截至2025 - 11 - 13，老凤祥黄金1325元/克，周大福黄金1333元/克，周六福黄金1295元/克，中国黄金回收价954.90元/克，环比上涨4.60% [51][56] 黄金供需情况 - 世界黄金协会报告显示，2025 Q3黄金ETF投资需求大幅增长，央行三季度净购金约220吨，2025前三季度累计634吨 [58] 宏观及期权 - 本周美元指数高位承压回调，10年美债收益率小幅走低，10Y - 2Y美债利差基本与上周持平，CBOE黄金波动率显著抬升，10年期通胀平衡利率2.28%，较上周小幅下降 [62][70] - 2025年第三季度各国央行购金220吨，季度环比增长28%，扭转年初下滑态势，尽管金价处于历史高位，第三季度全球央行净购金量仍达220吨，环比增长28%，同比增长10%，年初至今净购金总量达634吨，虽低于过去三年异常高位，但仍显著高于2022年前水平 [74][76]

美国政府停摆事件 - 美国联邦政府停摆持续43天后结束 时长打破此前35天的历史纪录[1] - 停摆已造成1.5万亿美元损失 完整核算总体影响可能需要数周甚至数月时间[1] - 停摆期间金融市场出现短期波动 避险情绪上升导致部分资金流出美国市场[1] - 目前通过的临时拨款法案仅包含3项年度拨款预算 仍有9项未敲定 政府可能在2026年1月30日后再次面临停摆危机[1] - 政策不确定性导致企业推迟长期投资决策 消费者收紧非必要开支 长期将削弱美国经济增长内生动力[1] 黄金市场表现与观点 - 沪金日内收盘下跌0.29% 报收953.2元/克[3] - 美国经济受到政府停摆和贸易摩擦冲击 美联储内部分歧较大释放鹰派信号增加短期政策不确定性[4] - 地缘政治和金融机构风险事件频发 促使更多央行增持黄金 投资者重塑资产定价体系提升对金融属性强商品的配置比例[4] - 中长期驱动因素有望使贵金属重现类似1970年代的牛市行情[4] - 历史经验显示金价创新高后可能面临2-3个月盘整 新的上涨动能或需到12月酝酿[4] - 市场流动性受美国政府停摆结束和美联储表态扰动 美元偏强加剧价格回调压力[4][5] - 短期国际金价呈现宽幅波动 若跌破3900美元（900元）可择机逢低买入 后期以震荡整理走势为主[5]

黄金价格走势 - 国际金价上交易日收跌，跌幅0.6%，收于4171.25美元/盎司，日振幅99.82美元 [3] - 金价日内走势呈现冲高回落，亚市开盘于4196.26美元，美盘初录得日内高点4245.07美元后转跌，盘尾触及低点4145.25美元 [3] - 技术形态上金价遇阻趋势线压力回落，收出偏倒垂线，存在反弹见顶预期，短期有回调至4090或4020美元附近的风险 [1] 影响金价的核心因素 - 利多因素包括市场预期美国政府重开后将公布显示劳动力市场疲软的经济数据，可能推动美联储12月降息，以及地缘局势的推动 [3] - 利空因素在于特朗普签署法案结束美国史上最长政府停摆，减弱市场避险情绪引发获利了结 [3] - 美联储官员释放偏鹰派信号，对降息持谨慎态度，减弱了金价的多头力量 [1][3] 技术面与后市预期 - 金价目前未跌破5日均线支撑，暂先维持震荡或再度走强的预期对待 [1] - 金价自高点4245.07美元回落，暗示短期存在回调风险 [1][3]

美国宏观经济与政策 - 美国总统特朗普签署法案结束长达43天的政府停摆 联邦雇员预计从周四开始复工[1] - 美国与阿根廷达成贸易协议框架 双方同意在关键商品领域相互开放市场[2] - 市场预期美联储在12月降息25基点可能性不足50%[3] 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示掌握的数字符合进一步降息的方向[4] - 克利夫兰联储行长Beth Hammack认为美联储应维持利率不变以继续降低通胀 强调实现2%通胀目标的重要性[5] 圣路易斯及明尼阿波利斯联储行长均指出通胀仍高于目标 决策者需在降息方面保持谨慎[6] - 美国银行研究所报告显示四分之一的美国家庭将超过95%的收入用于必需品开支 主要受通胀压力超过工资增长影响[7] 美国金融市场动态 - 美股三大股指收盘普跌 道指跌1.65% 纳指跌2.29% 标普跌1.65%[10] 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.59% 百度跌超6%[11] - 比特币周四跌破10万美元大关 10X研究公司表示加密货币已进入确认熊市阶段 下一关键支撑位为93000美元[8][9] - 贵金属市场波动显著 现货黄金一度突破4180美元/盎司 随后失守4150美元/盎司 日内跌1.13% 纽约期金同步下跌 日内跌幅达1.53%[12][13][14] 美国企业新闻 - 特斯拉正在开发支持苹果公司CarPlay系统的功能以响应客户长期诉求[15] 但公司召回了约1.05万台Powerwall 2交流电池电力系统[16] - 波音公司位于圣路易斯地区的工厂工人投票接受新五年期合同提案 结束了自1948年以来最长罢工[17] - 马斯克否认xAI在E轮融资中筹集150亿美元的报道[18] 欧洲政策动态 - 欧洲金融稳定官员正在讨论整合美国以外央行持有的美元储备 以建立替代美联储流动性支持机制的方案[19] - 英国首相斯塔默和财政大臣里夫斯放弃提高所得税税率的预算计划[20] 中国国内新闻 - 自然资源部公布重大找矿成果 辽宁地矿集团在辽东地区探明国内首个千吨级低品位超大型金矿床大东沟金矿 共探明金金属量1444.49吨 平均品位0.56克/吨 预期效益良好[21] - 商务部部长王文涛会见西班牙经济、贸易与企业大臣奎尔波 双方就中西、中欧经贸关系交换意见 王文涛强调中国扩大高水平对外开放的决心 欢迎西班牙企业共享中国市场机遇 并就荷兰政府干预安世半导体事务表示关切 希望荷方纠正错误做法以恢复供应链稳定[22] - 神舟二十号航天员乘组将于11月14日乘坐神舟二十一号飞船返回东风着陆场 目前航天员状态良好 后续将择机发射神舟二十二号飞船[23]

贵金属市场近期表现 - 国际白银现货价格突破54美元/盎司，逼近54.468美元/盎司的历史高点 [1] - 国内沪银主力合约盘中最高报1.26万元/千克，创历史新高 [1] - 2025年1月至10月，沪银主力合约涨幅53.16%，纽约商品交易所白银涨幅64.73%，伦敦金属交易所白银现货涨幅68.4% [2] 价格上涨驱动因素 - 市场避险情绪推动贵金属偏强走势，白银表现更为抢眼，金银比快速回归 [1] - 海外白银现货流动性极度短缺，造成近半个世纪以来最疯狂的现货挤兑行情 [2] - 白银投资需求成为推动价格上涨的主要动力，其自身基本面提供支撑 [4][5] 白银供需基本面 - 2024年全球白银需求3.55万吨，同比增长3.6%，其中工业需求2.2万吨，占比61.8% [2] - 2024年全球白银供应总量3.29万吨，预计2025年供应量小幅上升至3.39万吨，同比增长3% [3] - 2024年全球电子行业用银需求8177吨，同比增长4.5%，人工智能和新能源汽车发展提升单位用银量 [4] - 矿产银供应近20年基本稳定，矿山投资周期长，矿石品位下降，全维持成本提高 [3] 区域市场动态 - 白银出口盈利窗口打开，国内冶炼厂增加出口，下游投资投机需求激增 [2] - 国内市场现货升水高达50元/千克至100元/千克 [2] - 印度金银饰品、器具需求激增，普通消费者从黄金转向白银 [4] - 2024年中国银饰品消费量下滑至约1250吨，2025年预计进一步下滑至1230吨 [4]

现货与期货市场表现 - 11月13日上海黄金现货价格报价957.80元/克，相较于期货主力价格贴水3.42元/克 [1] - 同日沪金期货主力合约报961.22元/克，日内涨幅达1.56%，最高触及963.96元/克，最低下探945.96元/克 [2] - 期货市场日内成交量达307,850手 [2] 期货市场持仓与库存 - 11月12日沪金前20名期货公司多单持仓16.84万手，空单持仓7.01万手，多空比为2.4 [3] - 净持仓为9.83万手，相较上日减少2,513手 [3] - 11月13日上期所黄金期货仓单为90,426千克，环比上个交易日增加810千克 [4] 行业分析观点 - 美联储年内降息预期与弱美元格局持续，为金价提供支撑 [5] - 地缘冲突、中美贸易摩擦及去美元化趋势增强了黄金的避险配置价值 [5] - 央行购金潮是助推金价最重要的边际效应，也是人民币国际化的必经之路 [5] - 长期看，黄金作为主权信用尺度和最终支付手段，具备战略配置价值 [5] - 短期金价处于高位震荡，建议交易者观望，中长期可分批建立多单 [5]