文章核心观点 - 低空经济作为国家战略性新兴产业，市场规模巨大且增长迅速，对轻量化、高强度、耐高温等高性能材料提出了迫切需求 [5] - 以聚醚醚酮（PEEK）及其复合材料为代表的高性能工程塑料，凭借优异的综合性能，在低空飞行器结构件、传动部件等领域具备显著应用潜力和规模化放量前景 [5] - 将于2026年6月举办的“未来产业新材料博览会（FINE 2026）”旨在打造一个以未来产业终端需求为引领的新材料全产业链展示与交流平台，重点聚焦轻量化、功能化与可持续材料 [11][19] 低空经济市场前景与材料需求 - 低空经济市场热度持续提升，已纳入“十五五”规划建议的新兴产业，预计2026年将进入规模化发展的关键阶段 [5] - 赛迪研究院数据显示，2025年中国民用无人机市场规模预计达到1277.86亿元，同比增长15% [5] - 中国民航局预测，2025年中国低空经济整体市场规模将达到1.5万亿元，其中eVTOL年度订单总额超过300亿元 [5] - 低空经济对材料体系在轻量化、高强度、耐疲劳、耐高温及可靠性方面提出了更高要求 [5] PEEK材料及其应用前景 - 聚醚醚酮（PEEK）作为高性能工程塑料，在航空航天及先进制造领域备受关注 [5] - PEEK及其复合材料在低空飞行器结构件、传动部件和功能组件中具备显著应用潜力 [5] - 吉林大学王贵宾教授将进行专题直播，详述碳纤维增强PEEK复合材料的性能特点，并探讨其在低空经济领域的应用路径与发展前景 [6] - 直播将讨论PEEK树脂国内外差距、国内企业布局的“热”与“忧”、PEEK/CF复材的机遇与挑战，以及在低空经济、人形机器人等领域的应用探索和降本之路 [4] 2026未来产业新材料博览会（FINE 2026）概况 - 展会将于2026年6月10-12日在上海新国际博览中心举行，展览面积达50,000平方米 [11][19][25] - 展会由DT新材料主办，由第十届国际碳材料产业展览会、第七届热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展融合升级而来，旨在打造一个以未来产业终端为引领的标杆特色展会 [18] - 预计将有超过800家企业及200+科研院所参展，并举办30+场产业大会、论坛与资本路演活动 [12][25] - 展会致力于推动科技成果转化，助力企业精准对接产业基金、政府园区、项目及全产业链资源 [12][19] 展会核心聚焦：轻量化、功能化与可持续材料 - 展会特设“轻量化功能化与可持续材料展”，以终端应用需求为牵引，系统展示相关材料的前沿产品和最新成果 [11] - **轻量化材料**：涵盖纤维及复合材料（如碳纤维增强树脂基复合材料）、工程塑料及橡胶弹性体（如PEEK、聚醚酮酮、聚酰亚胺）、发泡材料、金属材料（镁/铝/钛/锂合金）及3D打印材料 [14][16][24] - **功能化材料**：涵盖光电材料、热防护材料、导热材料、导电材料、介电材料、电磁功能材料及其他功能材料（如相变材料、磁性材料） [16][24][25] - **可持续材料**：涵盖回收材料、生物基与降解材料、二氧化碳基多元醇等 [16][25] 展会重点应用领域与论坛 - 重点聚焦的应用场景包括：人形机器人部件、新能源汽车结构件、低空飞行器、民用飞机结构件、电子电器部件、3D打印、风光储能装备等 [11] - 未来产业五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理 [19] - 部分专业论坛列举：具身机器人产业创新大会、商业航空产业链论坛、民机轻量化与结构设计论坛、无人机/eVTOL轻量化与应用论坛、新能源汽车电池与车身论坛、增材制造赋能未来产业论坛、AI服务器PCB覆铜板论坛等 [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司苏州科达近年业绩受传统业务需求波动和高固定成本影响承压，未来业绩好转依赖传统业务企稳与新业务规模化收入双重驱动，公司正布局卫星和低空领域新赛道，有望在未来两年改善业绩，且在商业航天行业具备独特竞争力和发展潜力 [26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为苏州科达，所属行业是计算机设备，接待时间为2026年1月22日，上市公司接待人员有董事长陈冬根、董秘张文钧、创新副总经理曹李军、证代曹琦 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括聚商基金、中汇(北京)私募基金、煊鼎资产等，涉及其它、资产管理公司、投资公司、证券公司等多种类型 [17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司与华东师范大学信息与电子工程学院合作成立“卫星应用技术联合实验室”，打造创新卫星技术应用平台，在卫星星座应用领域全方位布局 [24] - 公司重点推进无人机监测等低空基础设施建设相关设备及平台研发，合资公司与民航协同进行核心技术与运营模式创新开发 [24] - 以遥感数据应用为例，卫星普查发现异常后下发信息，无人机抵近核查，引导地面处置，提升全域感知精度与效率 [25] - 公司业绩下滑因传统业务依赖重点行业、人力投入高，新业务拓展为改善业绩奠定基础 [26] - 研发人员多、费用率高是由于历史人员扩张、定制化商业模式和战略布局新业务的考量 [26] - 公司业绩好转依赖传统业务复苏与新业务规模化，未来两年是关键，新产品和订单推进将成增长动力 [27] - 公司战略是夯实原有产业，布局卫星应用及太空算力、低空领域，构建“空天地海一体化”协同体系 [27] - 高光谱遥感卫星数据应用行业增长空间大，公司核心竞争力体现在“AI+航天”融合、“空天地一体化”布局和“产 - 学 - 研”联盟 [28] - 太空算力和AI应用进入产品化阶段，首颗技术验证星预计今年5月发射 [28][29] - 业务转型与规模化需时间，现有业务从技术、市场、财务方面支撑转型，新老业务协同效应显著 [29] - 商业航天业务先进行技术验证，再开展平台化与数据服务，最后构建生态与资产化 [29][30]

投资评级与核心观点 - 报告给予华设集团“增持”评级，当前股价7.73元，合理价值为10.30元/股 [2] - 核心观点：华设集团是国内领先的数字化设计龙头，正通过全方位立体布局低空经济等新业务打造第二增长曲线 [8] 公司概况与财务表现 - 华设集团是全国唯一具备交通全行业（公路、铁路、水运、航空）综合设计能力的工程咨询设计集团，拥有“三综一甲”顶级资质 [18] - 2020-2024年，公司营收从53.54亿元降至44.28亿元，复合年增长率为-4.64%；归母净利润从5.83亿元降至3.83亿元，复合年增长率为-9.98% [29] - 2025年第一季度至第三季度，公司营收25.43亿元，同比减少5.5%；归母净利润1.86亿元，同比减少20.0% [29][34] - 2024年公司综合毛利率为37.22%，2025年第一季度至第三季度毛利率约为34% [24][35] - 2025年第一季度至第三季度，公司期间费用率约为14.78%，销售净利率约为7.36% [38][40] 业务结构分析 - 公司业务呈现“传统主导、新锐崛起”格局，传统业务为勘察设计和规划研究，新业务包括综合检测、低碳环保及数字智慧业务 [23] - 截至2025年上半年，勘察设计业务营收7.44亿元，同比减少9.58%，占总营收49.77%；规划研究业务营收1.30亿元，同比增长22.17%，占总营收8.70% [23] - 数字及智慧业务2025年上半年营收1.49亿元，同比增长22.17%，增速显著快于其他业务 [23] - 低碳及环保业务2025年上半年营收1.91亿元，同比增长3.96%，毛利率约为36.32% [23][30] 低空经济业务布局 - 公司通过华设低空科技集团等主体全方位布局低空经济，2024年该板块订单同比增长96%，2025年上半年新签订单4233万元，同比增长27% [10][47] - 公司已形成“智库研究-规划设计-行业应用”全链条布局，打造了涵盖顶层规划、基础设施、智能运维、试飞体系、数字体系、适航检测的六大核心业务标杆 [47][57] - 公司积极与产业链头部企业及地方政府合作，例如与沃飞长空、苏州市姑苏区人民政府等签署战略合作协议，共同拓展市场 [61][62] - 2024年3月，公司中标太仓市民用无人机试飞基地项目，金额2635万元，是当年中标金额最大的低空经济项目 [65] 数字化与智慧业务发展 - 数字化业务以子公司江苏狄诺尼为核心，形成了EICAD+AIRoad交互式数字化设计平台 [10][88] - 2024年，公司数字智慧业务实现营业收入4.21亿元，同比增长7.9%；2025年上半年该业务营收1.49亿元，同比增长22.2% [10][91] - AI Road平台可提升方案设计效率7-8倍，整体工作效率提升20%至30%；全国约80%的交通、市政甲级设计院，近2万名设计师使用其产品 [88][99][102] - 公司专注智慧交通解决方案，布局智慧公路、智慧港航、智慧公交、智慧停车、交通大脑、车路协同六大产品线 [88][107] 水利水运业务优势 - 公司通过收购扬州勘察设计研究院切入水利水运市场，保持水运行业龙头地位 [10][71] - 2024年，扬州院营收及净利润同比分别增长39%和25% [75] - 公司承接了苏南运河整治、赣粤运河预可行性研究等多个重大项目，有望受益于国内运河建设加速 [80][84] - 公司在水利领域加快全国布局，2024年以来中标了多个省市的水利规划与设计项目 [76][77] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.52亿元、3.69亿元、3.89亿元 [10] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.54元、0.57元 [9] - 基于2025年20倍市盈率的估值，得出公司合理价值为10.30元/股 [10] - 预计2025年至2027年总营收分别为43.28亿元、45.00亿元、47.00亿元，综合毛利率稳定在36.8%至36.9%之间 [120][121]

公司战略调整 - 祥源文旅全资子公司上海丰豫投资管理有限公司拟从盐城黄海汇创科泰低空经济产业投资基金合伙企业退伙 [1] - 退伙财产份额价值为257.15万元，全部以现金形式支付 [1] - 此次退伙基于公司进一步聚焦低空文旅垂直业态的战略规划 [1] 交易影响与性质 - 该产业投资基金不在公司合并报表范围内 [1] - 本次交易不会导致合并报表范围发生变更 [1] - 本次交易不会对公司生产经营活动产生重大影响 [1] - 此次退伙无需提交公司董事会、股东会审议 [1]

公司研发投入方向 - 公司的研发投入主要围绕橡塑新材料的高端应用和煤矿辅助运输设备两大方向 [2] 橡塑新材料研发进展 - 公司持续优化液压软管系列产品的性能 [2] - 公司积极推进算力、数据中心液冷系统配套的软管、密封产品等新产品的研发，并已通过重点客户的合格供应商认证 [2] - 公司布局低空经济无人机领域配套的密封产品，已小批量供货，并已通过重点客户的合格供应商认证 [2] - 公司在风力发电主轴、船舶、导弹配套的密封产品领域稳步推进 [2] - 以上进展系统性地体现了公司以材料配方技术为根基的创新能力，为其向更广阔的高端装备制造市场拓展提供了坚实支撑 [2] 煤矿辅助运输设备研发进展 - 公司重点研发大吨位、电动化、智能化的支架搬运车等设备 [2] - 公司已成功交付并落地130吨级超重型铰接式支架搬运车 [2] 研发战略与市场表现 - 公司的研发是以市场为导向 [2] - 公司的市场表现为在新兴市场的快速切入能力、在高端领域的定价能力，以及对核心客户的不可替代性 [2] - 上述能力持续驱动公司高质量成长 [2]

文章核心观点 - 中国无人机行业新规将于2026年正式实施，核心在于通过实名登记、运行识别、空域分类管理和飞行报备等要求，建立“全流程合规”体系，旨在促进行业有序发展，但短期内引发了飞手行业动荡并可能加速行业洗牌 [5][6][7] 新规主要内容与影响 - **法规生效时间**：新修订的《中华人民共和国治安管理处罚法》将于2026年1月1日起施行，将“黑飞”纳入管理；《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》和《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》两项标准将于2026年5月1日实施 [5] - **核心管理要求**： - 所有民用无人机需完成实名登记，激活前和取消激活后不能具备飞行能力 [5] - 250克及以上无人机必须进行安全管理与位置报送 [6] - 在核心管制空域飞行需提前通过民用无人驾驶航空器综合管理平台（UOM）报备 [6][13] - 所有无人机必须具备“运行识别”功能（Remote ID），未激活注册的无人机将无法起飞（硬件锁死） [18] - **分类管理原则**：确立了分类管理，微型（≤250克）、轻型（≤4千克）无人机在适飞空域内免予持有驾驶员执照，但用户仍需建立“全流程合规”意识 [6][11] - **高度限制**：微型无人机与轻型无人机的适飞高度上限分别被严格锁定在真高50米与120米，该限制旨在与民航航班最低飞行高度（300米）之间构建安全缓冲带 [12][13] 对飞手行业的直接影响 - **需求断崖式下跌**：新规落定后，有未实名登记的飞手被罚款、没收飞机，导致甲方企业因合规考虑减少需求，市场对飞手的需求出现断崖式下跌 [6] - **飞手规模与渗透率**：截至2024年底，持有民航局颁发的无人机操控员执照的人数约为27.3万人，而全行业实名登记的无人机数量已突破217万架，表明绝大多数注册无人机由无证飞手或在合法豁免范围内操作，职业飞手渗透率不高 [10][11] - **操作复杂性增加**：飞手在各地流动时需适应可能不同的地方空域规定，UOM平台目前的试飞区和管控区划分被指不够完善，地方政策的差异可能增加飞手合规操作的困难 [14] 对无人机企业的影响与行业格局 - **加速行业洗牌（马太效应）**：新规要求可能使不具备技术能力的小厂商离场，对法律法规的理解和跟进成为中小厂商的一大门槛，而规模较大或更专业的公司（如大疆、影翎）因已有专门团队研究规则且产品已自带相关功能，受影响不大 [17][18][19][20] - **成本与技术门槛**：过去生产廉价玩具无人机的厂商若要在产品中加入识别模块和注册锁死程序，将导致其物料清单成本大幅增加，并需要具备软件开发和后台对接能力 [18] - **龙头公司的产品策略**：以行业龙头大疆为例，其产品线通过Mini系列（重量低于249克，全球多数地区无需注册）、Air系列和Mavic系列（均不超过4千克）实现了对用户需求的全覆盖，其中Mini系列因其低重量带来的低使用门槛成为销量支柱 [20] - **厂商面临的新挑战**：对于厂商而言，及时跟进各地可能每天变化的新规要求并兼容所有流程，是巨大的困难，用户常在后台询问如何合法飞行 [21] 政策背景与行业展望 - **政策延续与细化**：新规并非大修，而是对2023年公布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》的补充，伴随“十五五规划”，更细化的管理政策相继出台，旨在在低空范围实现分类分级管理 [6][7] - **行业地位**：低空经济在2025年被写入《政府工作报告》并首次纳入“十五五规划”，被明确列为国家战略性新兴产业之一 [6] - **长期目标**：规范的核心在于平衡技术创新、产业发展与公共安全、空域秩序之间的关系，行业希望随着UOM平台的迭代与各地空域政策的细化，“合规”将不再是紧箍咒，从而让低空经济和产业发展得更繁荣 [21][22]

公司业务定位与战略 - 公司是中国第一家民营航空维修企业[1] - 公司业务已从维修扩展至航空发动机自动控制系统、供氧系统、救援绞车、低空飞行器分系统、模拟机、航空关键零部件等领域的产品研制[1] - 公司主业为高端核心装备研制与保障、航空工程技术与服务[1] 行业发展机遇 - 公司主业与国家航空航天、低空经济等战略性新兴产业高度契合[1] - 公司将紧抓国产大飞机发展机遇[1] - 公司将持续加强高端装备研发与制造能力建设[1]

事件概述 - 山东省烟台市成功完成省内首个医院院区间医疗物资智能低空运送场景的首飞 标志着医疗服务从“地面覆盖”向“空地协同”跨越式升级 [1] - 首飞仪式由烟台市烟台山医院主持 低空医疗配送体系旨在实现急救物资、血制品、病理样本等医疗用品的高效精准转运 [3] 项目意义与战略定位 - 该项目是对山东省低空经济发展战略的精准响应 也是落实烟台市建设绿色低碳高质量发展示范城市目标的具体举措 [3] - 项目紧扣烟台市“十五五”规划部署 瞄准2026年“低空智航”重点任务 是医疗领域的先行探索 [3] - 低空经济已成为国家战略性新兴产业的重要支柱 此次首飞是技术与医疗的成功“联姻” 也是国有企业与龙头医院服务民生的实践 [5] 运营细节与效率提升 - 首飞航线为烟台山医院东院区至医疗集团高新区医院的专用航线 无人机在7分钟内平稳完成医疗物资运载 [7] - 投入使用的无人机飞行速度为1公里/分钟 单次最大载重量可达9公斤 [7] - 相较于传统地面转运 无人机将东院区至高新区医院、北院区、南院区的转运时间分别缩短至7分钟、13分钟和14分钟 效率大幅提升 [7] - 该模式可实现核心城区内紧急医疗物资“近零延误”直达 为急危重症患者打通“空中生命线” [7] 未来规划与行业影响 - 项目将通过智能无人机网络 实现检验样本、急救药品、血液制品等关键医疗物资在各院区间的高效、安全、精准配送 [5] - 尤其在紧急救治、恶劣天气或交通拥堵等场景下 将大幅缩短转运时间 为患者赢得宝贵的救治“黄金时间” [5] - 未来计划将物流网络延伸至整个烟台山医疗集团 打造“基层采样、三甲检测、物资下沉、服务升级”的闭环模式 [7] - 该模式旨在让基层医疗机构共享优质诊疗资源 实现优质医疗资源下沉 从而缩小不同层级医疗机构间的服务差距 [7] - 此次实践为全省“医疗+交通”融合发展提供了可复制、可推广的“烟台样板” [1]

公司业务布局与发展战略 - 公司较早布局航空材料领域，精准锚定航空航天领域潜力 [1] - 针对飞行汽车、无人机等新增检测需求，公司正积极推进相关布局，密切跟踪行业标准动态，稳步拓展客户合作 [1] - 后续公司将持续夯实该领域技术与服务能力，抢抓低空经济发展机遇 [1] 公司运营表现与客户合作 - 凭借专业技术实力与高效运营管理，公司匹配客户测试需求 [1] - 航空材料领域测试项目数量增长强劲，实现较快发展 [1] 信息披露 - 相关重大进展若达到信息披露标准，将严格依规及时披露 [1]

交易核心信息 - 鼎龙股份拟以自有或自筹资金6.30亿元收购深圳市皓飞新型材料有限公司70%股权 [1] - 交易对应标的公司100%的整体估值为9亿元 [1] - 交易完成后，皓飞新材将成为鼎龙股份持股70%的控股子公司，纳入合并报表范围 [1] 标的公司业务与地位 - 皓飞新材是新型锂电池分散剂的国内绝对头部企业 [1] - 皓飞新材是绝对头部动力电池及储能电池企业供应链内的核心功能工艺性辅材类供应商 [1] - 标的公司布局和研发多种功能性分散剂、粘接剂及其他功能工艺性辅材，以改善和提升不同电池材料间的界面活性 [1] 技术布局与产品应用 - 产品研发针对锂电在新能源汽车、大型储能、AI数据中心、低空经济、机器人等应用场景变革 [1] - 技术布局覆盖固态电池、钠离子电池、硅基负极、高镍三元等新技术路线 [1] - 产品旨在改善导电性、提升工艺效率、提高电池安全性等多项电池关键性能指标 [1] 战略意义与行业背景 - 本次交易标志着公司正式切入以锂电粘结剂、分散剂等关键功能工艺性辅材为代表的锂电材料行业 [2] - 切入背景是新能源汽车与储能双需求驱动、技术持续升级、高端材料国产化、行业格局向头部企业集中 [2] - 交易旨在通过发挥公司平台化优势、整合双方技术与研发资源、拓展业务边界，构建公司全新业绩增长引擎 [2] 未来发展规划 - 公司将依托皓飞新材在锂电池行业绝对头部客户的渠道优势 [2] - 公司将加快在新型导电剂、电极及隔膜粘结剂、固态电解质及新型界面材料等高端锂电辅材领域的布局节奏 [2]