报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4284.00，上日涨跌幅 -0.61%，隔夜涨跌幅1.01%；布伦特10（ICE）收盘价66.41，上日涨跌幅 -0.82%，隔夜涨跌幅 -0.30%；美原油09（NYMEX）收盘价63.82，上日涨跌幅 -0.70%，隔夜涨跌幅 -0.39%；美豆11（CBOT）收盘价994.50，上日涨跌幅0.94%，隔夜涨跌幅0.40%；美豆粕12（CBOT）收盘价285.20，上日涨跌幅1.46%，隔夜涨跌幅0.56%；美豆油12（CBOT）收盘价53.45，上日涨跌幅 -0.30%，隔夜涨跌幅 -0.34% [1] - 美元指数最新价98.07，涨跌幅 -0.14%；人民币（CNY/USD）最新价7.1345，涨跌幅 -0.09%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2174，涨跌幅0.00%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16252，涨跌幅 -0.09%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4205，涨跌幅 -0.87%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1326.000，涨跌幅 -0.38%；新币（SGD/USD）最新价1.2830，涨跌幅 -0.21% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509，华北现货价格9060，基差120，基差隔日变化0；华东现货价格8920，基差 -20，基差隔日变化 -40；华南现货价格8920，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格8500，基差110，基差隔日变化90；江苏现货价格8670，基差280，基差隔日变化0；广东现货价格8570，基差180，基差隔日变化 -20；天津现货价格8530，基差140，基差隔日变化20 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格2890，基差 -127，基差隔日变化5；江苏现货价格2910，基差 -107，基差隔日变化5；广东现货价格2910，基差 -107，基差隔日变化5；天津现货价格2970，基差 -47，基差隔日变化 -5 [2] - 进口大豆报价，巴西CNF升贴水315美分/蒲式耳，CNF报价478美元/吨；阿根廷CNF升贴水265美分/蒲式耳，CNF报价459美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（8月12 - 16日）气温和降水量普遍偏高，多数州气温和降水量高于正常水平或中值 [4][5] - 美国中西部大多数地区阵雨令土壤湿度保持良好，西部周日前局部有零星阵雨，周三至周日气温接近至高于正常水平；东部周三局部有阵雨，周四至周日大体干燥，气温接近至高于正常水平；6 - 10日展望局部有零星阵雨，气温接近至高于正常水平 [6] 国际供需 - 马来西亚棕榈油种植巨头森那美种植集团预计今年剩余时间毛棕榈油价格稳定在每吨4000林吉特（约合946.52美元）左右，印尼生物柴油强制掺混政策提供支撑 [8] - 截至8月5日当周，约3%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为5%，去年同期为4% [9] - 路透公布对USDA 8月供需报告预测，分析师平均预计全球2025/26年度大豆期末库存1.2742亿吨，美国2024/25年度大豆期末库存3.47亿蒲式耳，2025/26年度大豆产量43.65亿蒲式耳，单产52.9蒲式耳/英亩，期末库存3.49亿蒲式耳 [10] - 截至7月31日当周，美国大豆出口销售合计净增101.29万吨高于预期，豆粕出口销售合计净增28.18万吨符合预期，豆油出口销售合计净增0.7万吨符合预期 [11][12] - Patria AgroNegocios预估巴西2025/26年度大豆种植面积4813万公顷，产量1.6656亿吨，种植面积增幅为2006/07年度以来最小 [12] - Anec预计巴西8月大豆出口量815万吨，豆粕出口量174万吨，玉米出口量758万吨 [13] - 2025/26年度澳大利亚油菜籽产量料达570万吨 [13] - 波罗的海干散货运价指数周四上涨14点或0.7%至2008点 [13] 国内供需 - 8月7日，豆油成交12000吨，棕榈油成交200吨，总成交12200吨，环比减少40600吨，跌幅77% [15] - 8月7日，全国主要油厂豆粕成交10.56万吨，开机率62.61%，较前一日上升0.98% [15] - 中国7月食用植物油进口53.4万吨，1 - 7月进口372.1万吨，同比减少9.9%；7月大豆进口1166.6万吨，1 - 7月进口6103.5万吨，同比增长4.6% [15] - 8月7日“农产品批发价格200指数”为113.92，“菜篮子”产品批发价格指数为114.09，全国农产品批发市场猪肉、羊肉价格下降，白条鸡价格上升，牛肉、鸡蛋价格持平 [16] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示，美联储9月维持利率不变概率7.3%，降息25个基点概率92.7%；10月维持利率不变概率2.5%，累计降息25个基点概率36.1%，累计降息50个基点概率61.5% [18] - 美国至8月2日当周初请失业金人数22.6万人，预期22.1万人 [18] - 美国第二季度非农生产力初值增长2.4%，非农单位劳动力成本初值增长1.6% [18] - 美国7月纽约联储1年通胀预期3.09%，前值3.02% [18] - 美国6月批发销售月率0.3%，预期0.1% [18] - 欧盟对美芯片出口仍适用15%的关税上限 [18] 国内要闻 - 8月7日，美元/人民币报7.1345，下调64点 [20] - 8月7日，中国央行开展1607亿元7天期逆回购操作，当日净回笼1225亿元 [20] - 8月8日，中国人民银行将开展7000亿元3个月买断式逆回购操作 [21] - 7月份，中国进出口3.91万亿元，增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%，进口1.6万亿元，增长4.8% [21] 资金流向 - 2025年8月7日，期货市场资金净流入77.6亿元，商品期货资金净流入35.6亿元，股指期货资金净流入42亿元 [24] - 各品种资金流向有正有负，如沪深300股指期货净流入20.91亿元，棕榈油净流出2.49亿元，铁矿石净流出3.70亿元，多晶硅净流出7.20亿元等 [23] 套利跟踪 未提及相关内容

行业与公司 - 行业：全球宏观经济与固定收益市场[1][13][14][22][27][39] - 公司：摩根士丹利研究覆盖的央行政策（美联储、欧洲央行、英国央行等）及美国国债市场[1][23][28][36] --- 核心观点与论据 **1 美国经济降温** - 2Q GDP显示国内需求显著放缓，增速从上年同期的2.7%降至1.2%[5] - 劳动力市场需求急剧下降，就业增长放缓，但劳动力参与率回升[7][10] - 非农就业数据（NFP）初值的急剧减速比历史数据修正更能预示衰退风险[11] **2 央行政策预期** - 美联储：市场隐含政策利率峰值预计将跌破3.00%，通胀仍是主要问题，2026年3月前不会降息[15][40] - 欧洲央行与英国央行：预计年内将放宽政策，与美联储政策收敛或进一步削弱美元[23][25] - 日本央行：预计按兵不动[40] **3 美国国债市场动态** - 短期国库券（Bills）主导财政部融资，导致未偿债务的加权平均期限（WAM）下降[28][31] - 长期国债回购规模扩大：10Y-20Y和20Y-30Y期限合计占比42%，操作规模达16亿美元[36][37] - 期限溢价（Term Premium）因经济数据质量担忧和FOMC鸽派倾向保持高位[19] **4 外汇市场展望** - 美元看跌：美联储与欧央行政策利率差收窄将推动欧元兑美元升值[23][25] - 建议做空美元/日元（入场点位156.2），因该货币对利率敏感性高[41] **5 投资策略建议** - 固定收益：做多美国5年期国债（收益率3.96%）和FVU5期货，做陡3s30s收益率曲线[41] - 通胀对冲：做空10年期TIPS盈亏平衡通胀率（2.39%）[41] - 利率衍生品：做多SOFR 1y1y vs. 5y5y陡峭化交易[41] --- 其他重要细节 **数据质量与市场影响** - 关税传导效应显现：6月数据表明受关税影响的商品（如服装、家电）价格涨幅高于其他商品[40] - 美国经济数据不确定性推高期限溢价，长期国债收益率或维持高位[19][20] **财政部操作细节** - 8月季度回购计划总规模38亿美元，其中长期债券（10Y以上）占比21%[36][37] - 回购操作加权平均期限（WAM）为11.2年，侧重流动性支持[37] **风险提示** - 通胀或劳动力数据超预期可能推迟美联储降息，导致利率策略失效[41] - 关税取消或通胀黏性可能逆转收益率曲线陡峭化趋势[41] （注：未提及具体上市公司，内容集中于宏观经济与政策分析）

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了2025年8月4日国富期货早间看点，涵盖隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，涉及棕榈油、大豆、玉米等农产品及相关期货市场，还包含国际和国内宏观经济数据[1][2][16] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4245.00，上日涨跌幅0.35%；布伦特10（ICE）收盘价69.52，上日涨跌幅 -3.15%，隔夜涨跌幅 -0.20%；美原油09（NYMEX）收盘价67.26，上日涨跌幅 -3.03%，隔夜涨跌幅 -0.06%等[1] - 美元指数最新价98.67，涨跌幅 -1.32%；人民币（CNY/USD）最新价7.1496，涨跌幅0.00%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2509在华北现货价格9040，基差120，基差隔日变化 -10；华东现货价格8910，基差 -10，基差隔日变化 -40等[2] - 进口大豆巴西CNF升贴水300美分/蒲式耳，CNF报价474美元/吨；阿根廷CNF升贴水240美分/蒲式耳[2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月6 - 10日气温高于均值，西北部和东北部降水量偏多；中西部种植带本周有雨，天气条件有利，玉米和大豆生长条件良好[3][5] - 8月初美国玉米和大豆无天气风险，未来10天北极涛动可能进入负相位助降雨，中期后气温有变化且西部和北部平原有降雨[6] 国际供需 - SPPOMA数据显示2025年7月马来西亚棕榈油产量环比增加7.07%；印尼1 - 6月毛棕榈油和精炼棕榈油出口1100万吨，6月出口207万吨[1][9] - CFTC持仓报告显示截至7月29日当周，CBOT大豆等品种持仓有变化；美国6月大豆压榨量591万短吨[10] - 加拿大截至7月27日当周油菜籽出口量减少，自2024年8月1日至2025年7月27日出口量增加；尼日利亚计划到2027年扩大大豆种植面积[10][11] - 周五波罗的海干散货运价指数小幅上涨，但周线表现差[12] 国内供需 - 8月1日，豆油成交43500吨，棕榈油成交500吨，总成交环比增加10300吨，涨幅31%；豆粕成交20.68万吨，油厂开机率64.34%[14] - 第31周油厂大豆实际压榨量225.39万吨，开机率63.36%；截至8月1日，巴西各港口大豆对华排船和发船情况有变化[14] - 8月1日，自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润有变化；农产品批发价格指数上升，部分农产品价格有变动[14][15] 宏观要闻 国际要闻 - 美国7月季调后非农就业人口7.3万人，失业率4.2%，一年期通胀率预期终值4.5%等多项经济数据公布[18] - 2026年FOMC票委称7月非农就业报告令人失望，但不意味着本周降息；欧佩克+预计批准新一轮增产计划[19][20] 国内要闻 - 8月1日，美元/人民币上调2点；央行开展逆回购操作，当日净回笼6633亿元，当周净投放69亿元[22] - 8月8日起对新发行国债等利息收入恢复征收增值税；央行继续实施适度宽松货币政策，外汇局适时开展逆周期调节[22] 资金流向 - 2025年8月1日，期货市场资金净流出96.3亿元，商品期货资金净流出10.91亿元，股指期货资金净流出85.39亿元[25] - 部分品种资金流向有差异，如豆油5.37亿元，原油 -5.75亿元等[24] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需重点关注相关经济数据公布、政策变化及国际局势等因素对期货市场的影响，部分数据预期与前值有差异，不同数据表现会对期货市场产生不同影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注 - 8月7日16:00中国人民银行将公布7月外汇储备和黄金储备；8月8 - 15日16:00公布7月金融统计等数据报告；8月9日09:30国家统计局公布7月CPI和PPI [2] - 关注国内宏观政策、国际贸易和关税战、国际地缘政治、美国总统和美联储官员讲话对期货市场影响 [2] 本周热点前瞻 8月4日 - 9:30国家统计局公布7月下旬流通领域9大类50种重要生产资料市场价格 [3] - 16:30经济研究机构Sentix公布欧元区8月Sentix投资者信心指数，预期8%，前值4.5% [4] - 22:00美国商务部公布6月工厂订单，预期月率 - 5%，前值8.2% [5] 8月5日 - 09:45财新银行与英国Markit公司公布中国7月SPGI服务业PMI和综合PMI，服务业PMI预期50.0，前值50.6；综合PMI预期50.6，前值51.3 [6] - 20:30美国经济分析局公布6月贸易帐，预期 - 726亿美元，前值 - 715亿美元 [8] - 23:00美国ISM公布7月ISM非制造业PMI，预期51.4，前值50.8，高于前值抑制金银期货价格上涨 [9] 8月6日 - 18:00欧盟统计局公布欧元区6月零售销售，月率预期0.3%，前值 - 0.7%；年率预期1.9%，前值1.8%，月率高于前值助涨相关商品期货价格 [10] - 23:30美国EIA公布截至8月1日当周EIA原油库存，前值降272.4万桶，继续下降助涨原油及相关商品期货价格 [11] 8月7日 - 16:00中国人民银行公布7月外汇储备预期33300亿美元，前值33174.22亿美元；黄金储备预期7398万盎司，前值7390万盎司 [12] - 19:00英国央行公布利率决议等，预期基准利率4.00%，前值4.25% [13] - 20:30美国劳工部公布截至8月2日当周初请失业金人数，预期22.0万人，前值21.8万人，高于前值助涨金银期货价格，抑制其他工业品期货上涨 [14] - 美国对多国“对等关税”新税率生效，税率10% - 41%不等 [15][16] 8月8日 - 16:00中国人民银行公布7月金融统计等数据报告，M2同比预期增长8.27%，前值8.30%；新增人民币贷款预期3500亿元，前值22400亿元；社会融资规模增量预期14500亿元，前值41993亿元，均高于前值助涨商品、股指和国债期货 [17] - 新发国债等债券利息自8月8日起恢复征收增值税，此前发行的继续免征至到期 [18] - 2025世界机器人大会8月8 - 12日在北京举办，含开幕式等活动及博览会、大赛 [19] - 美联储理事阿德里亚娜·库格勒8月8日辞职，总统可提前人事任命 [20] 8月9日 - 09:30国家统计局公布7月CPI和PPI，CPI预期同比降0.2%，前值增0.1%；PPI预期同比降3.3%，前值降3.6%，CPI涨幅低于前值抑制商品期货、助涨国债期货、抑制股指期货；PPI跌幅低于前值助涨工业品期货 [21]

宏观经济数据 - 国内生产总值（GDP）反映美国经济总体增长态势，良好的GDP增长往往为美股市场提供积极支撑并推动股价上升 [1] - 就业数据如失业率高低和新增就业岗位数量直接影响消费者信心和消费能力，进而影响企业营收 [1] - 通货膨胀率需密切关注，适度通胀表明经济处于健康扩张阶段，但过高通胀可能引发货币政策调整并给股市带来波动 [1] 货币政策 - 美国联邦储备委员会（美联储）制定的货币政策直接影响市场资金流动性和利率水平 [1] - 当美联储采取宽松货币政策如降低利率、量化宽松时，市场资金供应量增加且资金成本降低，有利于企业融资和经济增长，通常推动美股市场走高 [1] - 若美联储收紧货币政策并提高利率，可能导致资金从股市回流到债市或其他低风险资产，对美股造成负面影响 [1] 行业基本面 - 不同行业在不同经济周期和市场环境下表现各异 [2] - 在经济扩张阶段，科技、消费等行业往往有较好业绩表现，因消费者购买能力增强且对科技产品需求增大，推动相关企业营收和利润上升 [2] - 在经济衰退期间，医疗保健、公用事业等防御性行业可能展现出较强抗跌性，因其产品和服务需求相对稳定 [2] 公司基本面 - 公司财务状况是关键考察因素，包括营收、利润、资产负债表等财务指标，这些反映了公司经营状况和竞争力 [2] - 投资者需分析公司盈利模式、市场份额变化、成本控制能力等，以判断公司是否具有持续盈利和增长的能力 [2] - 公司管理层素质和战略规划对公司未来发展产生重要影响，优秀管理层能制定正确发展战略并带领公司实现可持续发展 [2] 政治与地缘政治因素 - 美国国内政治局势以及国际地缘政治事件可能引发市场担忧和波动 [3] - 选举结果可能导致政策重大调整，贸易摩擦、国际关系紧张等会对企业经营和市场信心造成影响 [3] 交易制度与规则 - 美股市场有独特交易规则，如T + 0交易、没有涨跌幅限制等 [3] - 这些规则在提供更多交易灵活性的同时，也增加了投资风险，投资者需充分了解并熟悉这些规则以便做出合理决策 [3]

核心观点 - 本周全球金融市场处于关键时刻，美联储利率决议、贸易协议进展及关键经济数据发布将成为美元走势的核心驱动因素 [1] - 市场普遍预期美联储将维持利率不变，但对未来降息存在鸽派预期，加之政治干预风险，可能对美元构成挑战 [1] - 美元指数近期技术面呈现震荡上行态势，需关注关键阻力位的突破与站稳情况 [2] 宏观经济与政策 - 美联储将于周三公布利率决议，市场预期维持利率不变的概率高达97%，表明短期政策稳定性共识强 [1] - 期货市场交易员预计美联储将在9月会议上降息，并在12月进一步降息，这种偏鸽派的预期对美元构成挑战 [1] - 特朗普对美联储主席鲍威尔的持续施压可能加剧市场对美联储独立性的担忧，若政治干预常态化，可能对美元形成负面影响 [1] - 市场密切关注美联储是否会改变政策立场，以应对美国经济放缓和通胀压力 [1] 关键经济数据 - 第二季度GDP初步数据备受关注，市场预期经济将反弹，若实际数据不及预期可能给美元带来压力 [2] - 美国7月就业报告是关键，就业市场进一步放缓或失业率上升可能导致美元承压，数据强劲则可能支撑美元 [2] 市场表现与技术分析 - 上周五美元指数上涨，最高攀升至97.882，最低下探至97.402，最终以97.664收盘 [2] - 在日线级别，前期美元突破日线阻力后于周二再度跌破日线支撑，目前日线阻力位于97.90位置，需关注能否测试并站稳 [2] - 四小时图显示，价格在上周四向上突破并站稳四小时阻力，短线将依托四小时支撑看涨，支撑位关注97.40-97.50区间 [2] - 一小时图显示价格有进一步飙升表现，早盘低点区域继续看上涨 [2]

统计体系 - 中国统计体系由政府综合统计和部门统计组成，经济数据主要出自统计局，部分重要数据出自其他部委或机构[2][10][11] - 美国是分散型统管式统计体制国家，宏观经济数据主要来自商务部、劳工部和美联储，部分数据来自非官方机构[2][12][15] GDP统计 - 中国GDP季度核算多采用相关指标推算法，年度核算采用生产法或收入法，资料来源包括国家统计调查、部门财务统计和行政管理部门行政记录[19][22][23][24] - 美国GDP以支出法为准，BEA下属三个部门负责相关核算，季度GDP源数据分五类，数据修订中综合数据占比上升[2][29][34][42] GDP分析 - 中国GDP分析关注“三驾马车”，1991 - 2024年名义GDP总量增长，实际GDP同比增速中枢下降，各产业贡献率有变化[50][53] - 2025年一季度美国名义GDP总额29.96万亿美元，实际GDP环比折年率 - 0.5%，各分项有不同贡献率[62] 月度数据 - 中国月度经济数据发布集中在上半月，不同数据发布时间有规律[69] - 美国经济数据发布分散，就业数据重要性高，与中国数据发布习惯在多方面有差异[72] 数据对比 - 中美主要经济指标对比涵盖八个方面，中国数据偏生产端，美国数据偏需求端[76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4316.00，上日涨跌幅2.47% [1] - 布伦特09（ICE）收盘价69.23，上日涨跌幅 - 0.60%，隔夜涨跌幅 - 1.69% [1] - 美原油09（NYMEX）收盘价66.03，上日涨跌幅 - 0.42%，隔夜涨跌幅 - 1.67% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1035.00，上日涨跌幅0.75%，隔夜涨跌幅 - 0.65% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价288.80，上日涨跌幅1.80%，隔夜涨跌幅1.12% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价55.58，上日涨跌幅 - 1.02%，隔夜涨跌幅 - 2.32% [1] - 美元指数最新价98.44，涨跌幅 - 0.20% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1498，涨跌幅0.05% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2417，涨跌幅0.07% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16250，涨跌幅0.28% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5228，涨跌幅 - 0.32% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1285.000，涨跌幅0.98% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2838，涨跌幅0.25% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价格9000，基差100，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价格8980，基差80，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价格8890，基差 - 10，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8210，基差82，基差隔日变化 - 22 [2] - DCE豆油2509江苏现货价格8290，基差162，基差隔日变化 - 12 [2] - DCE豆油2509广东现货价格8280，基差152，基差隔日变化 - 32 [2] - DCE豆油2509天津现货价格8290，基差162，基差隔日变化 - 2 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2880，基差 - 173，基差隔日变化 - 11 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价格2880，基差 - 173，基差隔日变化 - 11 [2] - DCE豆粕2509广东现货价格2860，基差 - 193，基差隔日变化 - 1 [2] - DCE豆粕2509天津现货价格2970，基差 - 83，基差隔日变化 - 1 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水260美分/蒲式耳，CNF报价473美元/吨 [3] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水222美分/蒲式耳 [3] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（7月23 - 27日）气温高于均值，降水量接近至高于正常水平 [4] - 美国中西部本周降雨系统活跃，气温将上升，多数地区土壤墒情良好，玉米和大豆进入授粉期，但部分地区需降雨，印第安纳州北部需重点关注 [6] 国际供需 - ITS数据显示马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量817,755吨，较上月同期减少3.5% [8] - 马来西亚种植与原产业部和各州政府洽谈，助小农将橡胶地转为棕榈油种植以获MSPO认证，约5万名小农或受土地所有权不匹配影响 [9] - CIMB Securities称若印尼实施B50生物柴油掺混政策，国内棕榈油消费量或激增约300万吨 [10] - 尼日利亚种植园主论坛表示已制定稳定全球毛棕榈油价格措施，该国毛棕榈油产量增至150万吨 [11] - 截至7月15日当周，CBOT大豆多头持仓增4268手至186780手，空头持仓增27042手至171486手 [11] - 2025年5月，巴西工厂加工大豆487万吨，豆粕产量370万吨，豆油产量99万吨 [12] - 阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估1800万公顷，较上月上调1.1%，产量预估5090万吨，较上月上调2% [12] - 阿根廷6月出口大豆733728吨，豆油478512.68吨，豆粕2202838.36吨 [12] - 截至7月16日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率60.65% [13] - 截至7月13日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加66.5%至8.06万吨 [13] - 2025年德国用于植物油和生物柴油生产的冬季油菜籽产量预计同比增加7.1%至388万吨 [14] - 周五波罗的海干散货运价指数续升，海岬型船运费持续上涨 [14] 国内供需 - 7月18日，豆油成交18100吨，棕榈油成交450吨，总成交18550吨，环比增加13% [15] - 7月18日，全国主要油厂豆粕成交14.75万吨，较前一交易日减3.60万吨 [15] - 中国6月棕榈油进口量35万吨，同比增长11.4%，1 - 6月进口量107万吨，同比减少11.6% [15] - 第29周（7月12 - 18日）油厂大豆实际压榨量230.55万吨，开机率64.81%，较预估低7.48万吨 [15] - 截至7月18日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.66元/公斤，较前一日上升0.1% [16] 宏观要闻 国际要闻 - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值61.8，预期61.5，上月终值60.7 [18] - 美国6月新屋开工总数132.1万户，年化月率增长4.6% [18] - 美国6月营建许可总数139.7万户，月率增长0.2% [18] - 欧元区5月季调后经常帐盈余323.07亿欧元，未季调经常帐盈余10亿欧元 [18] 国内要闻 - 7月18日，美元/人民币报7.1498，上调37点 [20] - 7月18日，中国央行开展1875亿元7天期逆回购操作，当日净投放1028亿元 [20] 资金流向 - 2025年7月18日，期货市场资金净流入29.6亿元，商品期货资金净流入21.87亿元，股指期货资金净流入7.73亿元 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 上周中资离岸债一级市场发行以主权债和城投行业为主，二级市场小幅上涨；美债收益率震荡波动；宏观层面美国部分经济数据向好，国内经济多项指标表现积极且政策持续发力 [1][4] 各部分总结 一级市场 - 上周中资离岸债一级市场发行17只债券，规模约26.1亿美元，以主权债和城投行业为主 [1][6] - 中国财政部发行3笔合计60亿人民币高级债券，为上周最大发行规模 [1][8] - 成都天府大港集团发行0.2亿美元高级无抵押担保债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券 [8] - 太古地产发行3笔合计35亿人民币绿色债券，息票率2.60%、2.85%和3.45%，最终认购超6倍 [8] 二级市场 中资美元债指数表现 - 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.23%，新兴市场美元债指数下跌0.04% [10] - 中资美元债投资级指数最新价报195.7587，周涨幅0.23%；高收益指数最新价报161.005，周涨幅0.2% [10] - 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.22%，最新价报244.524 [15] - 中资美元债投资级回报指数最新价报237.1，周涨幅0.21%；高收益回报指数最新价报240.0892，周涨幅0.31% [15] 中资美元债各行业表现 - 医疗保健、通讯板块领涨，地产、必需消费板块领跌 [19] - 医疗保健板块收益率下行414.4bps，通讯板块收益率下行30.9bps；地产板块收益率上行1.3Mbps，必需消费板块收益率上行11.3bps [19] 中资美元债不同评级表现 - 投资级名字均上涨，A等级周收益率下行5.7bps；BBB等级周收益率下行4.1bps [21] - 高收益名字多下跌，BB等级收益率下行5.7bps；DD+至NR等级收益率上行约120.1bps；无评级名字收益率上行346.0bps [21] 上周债券市场热点事件 - 正荣地产控股有限公司未能清偿到期债务本金6.47亿元及债券利息0.13亿元 [22] - 华夏幸福基业股份有限公司债务重组累计金额达1926.69亿元，累计未能如期偿还债务金额合计为222.19亿元 [23] - 上海世茂股份有限公司股东西藏世茂所持3.9962%股份被冻结 [24] 上周主体评级调整 - 浙江省海港集团、光大银行、富卫集团、常德城投、济宁城发资本控股等公司评级有调整，评级展望多为稳定 [26] 美国国债报价 展示了更新时间为2025/07/21的美国国债报价，包括代码、到期日、现价、到期收益率和票息等信息 [27] 宏观数据追踪 - 截至7月18日，1年期美国国债收益率为4.0633%，较上周下行0.24bps；2年期为3.8691%，较上周下行1.59bps；5年期为3.9465%，较上周下行2.62bps；10年期为4.4155%，较上周上行0.62bps [32] 宏观要闻 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，符合市场预期；核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期 [29] - 美国6月PPI环比持平，5月数据上修为增长0.3%；同比上升2.3%，核心PPI持平，同比上涨2.5% [30] - 美国上周初请失业金人数减少7000人至22.1万人，连续第五周下降 [33] - 美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期，13个零售类别中有10个实现增长 [34] - 美国众议院通过加密货币法案，将移交给特朗普签署为法律 [35] - 特朗普称药品关税可能将于月底推出 [36] - 美国贸易代表办公室宣布启动针对巴西不公平贸易行为的301调查 [37] - 贝森特表示下一任美联储主席的遴选程序已正式启动 [38] - 日本5月所持美国国债增加5亿美元，中国5月所持美债减少9亿美元 [39] - 6月日本对美出口额连续第三个月同比下降 [40] - 上半年我国GDP为66.05万亿元，同比增5.3%；固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2% [41] - 今年上半年，我国社会融资规模增量为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；人民币贷款增加12.92万亿元 [42] - 今年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%；出口增长7.2%，进口增长2.3% [43] - 中国6月不含在校生的16 - 24岁青年失业率降至14.5% [44] - 上半年上海居民人均可支配收入达46805元，位居第一 [45] - 财政部、税务总局调整超豪华小汽车消费税政策，自7月20日起实施 [46] - 7月1 - 13日，全国乘用车市场零售同比增7%，新能源市场零售渗透率58.1% [47] - 6月各线城市房价环比下降，同比降幅整体继续收窄 [48] - 上半年交易商协会共完成1535亿元熊猫债注册，同比增165% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡，周尾冲高回落 8 月 OPEC+增产落地后市场对 9 月继续增产有预期，供给端确定性较高 需求端旺季将至，主流机构对旺季预期分歧大，目前不能证伪旺季需求 后续需跟踪市场库存情况，若持续累库，市场旺季需求预期落空，油价有望重回供给过剩交易逻辑 现阶段原油驱动不足，或以弱反弹为主，中长期逢高试空[25] 根据相关目录分别进行总结 核心指标及观点 - 本周重点事件回顾：伊拉克调整 8 月不同地区巴士拉中质原油官方销售价格；沙特 6 月原油产量增加 17.3 万桶/日，6 月欧佩克原油产量增加 22 万桶/日；美国至 7 月 11 日当周 API 原油库存 83.9 万桶；美国能源部长称若 IEA 不改变预测方式美国可能退出；阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少；中美双方团队落实伦敦框架成果；EIA 报告显示 7 月 11 日当周美国原油出口、库存等数据变化；印尼上调生物柴油强制掺混比例；美国至 7 月 18 日当周石油钻井总数减少；特朗普将宣布武装乌克兰新计划；美英法等国确定与伊朗达成核协议最后期限；伊朗外交部长表示等待美方展现“真正决心”；高盛上调 2025 年下半年布伦特和 WTI 原油价格预测[10][14][15][19][22] - 下周核心指标日历：包含 7 月 23 日至 26 日多项数据，如美国 API、EIA 原油库存、欧洲央行存款机制利率等[23] 价格基础数据 - 原油基础价格：展示布伦特、WTI、SC 主力、中东主力等不同时间价格及周度、月度、年度变化情况[32] - 原油远期价格：呈现布伦特、WTI、SC 原油远期曲线[55] - 原油月间价差：涉及布伦特、SC、WTI 月差及 SC 合约价格等数据[57][59] - 原油盘面价差：包括布伦特 - WTI、布伦特 - 阿曼等价差数据[65] - 主要油种升贴水：展示伊朗、沙特、伊拉克等不同油种至亚洲升贴水情况[71][73][78] - 美元指数：呈现美元指数与 WTI 价格关系[86] 世界原油供需 - OPEC 原油供需预测：给出 2022 - 2026 年世界原油供需平衡表，包括需求、产量、库存等数据及同比增减情况[95][97][100] - EIA 原油供需预测：展示 2024 - 2026 年世界原油供需平衡表，涵盖供应、需求、库存净提取总量等数据[108][110][111] - OPEC 主要产油国产量：介绍沙特、科威特、俄罗斯等主要产油国产量及出口量情况[115][117][123] - 原油供需预测：包含 EIA 全球原油供应和需求预测、全球航班估算航煤需求及航班数量数据[131][133] - 炼厂检修产能：展示全球、地中海、美国等炼厂检修产能情况[135] - 炼厂利润：呈现欧洲 211 裂解利润及成品油裂解价差数据[138][141][144] - 原油库存：涉及海上、在途、浮仓等原油库存及经合组织政府、社会、陆上石油库存数据[147][150][156] 中国及美国油品供需 美国原油及成品油供需 - 美国油品产量：展示原油、汽油、柴油等油品产量及产能利用率数据[162][164][167] - 美国钻井数据：7 月 11 日至 18 日美国总钻机数增加 7 部，油井钻机数减少 2 部[170] - 美国原油进口与出口：给出不同时间原油进口和出口数据及周度、月度、年度变化幅度[175] - 美国原油表观消费量：展示表观消费量及产量引申需求数据[177][180] - 美国炼厂利润：呈现美国 321 裂解利润及成品油裂解价差数据[183][185] - 美国原油库存：展示总库存、商业原油、SPR 等库存数据及周度、月度、年度变化幅度[186] - 美国成品油库存：介绍 PADD1 - 5 不同地区汽油、馏分燃料油、航空煤油等库存情况[200][202][204] - CFTC 持仓数据：包含 WTI 商业、非商业持仓及 CFTC ICE + NYMEY 原油头寸数据[208] 中国原油及成品油供需 - 国内原油供给：未提及具体内容 - 原油进口运费：展示中东湾拉斯坦努拉 - 宁波、西非马隆格/杰诺 - 宁波等原油进口运费数据[216] - 国内成品油数据：给出炼厂常减压开工率及柴汽比数据[217] - 国内原油库存：未提及具体内容 - 原油进口配额：展示 2017 - 2025 年原油配额及进口允许量数据[233] 金融核心数据 - 金融数据：包含美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数、ADP 就业人数、CPI 及核心 CPI 等数据[239][242][245] - 美债偿付：展示美国 CPI 住宅、食品、能源当月环比或同比数据[247]