政策目标与行业前景 - 中国发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年普及率超90% [1][5] - 华为在《智能世界2035》中预测未来十年全球90亿人口将拥有9000亿智能体，实现人均100个智能体 [2][3] - AI智能体的市场规模预计将从2024年的51亿美元增长至2030年的471亿美元，年均复合增长率为44.8% [16] 智能体技术定义与发展阶段 - 智能体被定义为能够感知环境并利用工具采取行动以实现特定目标的代理，以大模型为智能底座，具备自主感知、理解、规划、决策等能力 [4] - 业内普遍将智能体发展类比自动驾驶划分为L1-L5五个阶段，当前主流处于L3条件自动化阶段，可闭环完成任务但执行复杂任务时仍可能出错 [2][7] - 迈向下一阶段需解决自主学习与泛化能力、多智能体协作中的信息共享与任务并发执行等关键问题 [2][8] 企业布局与产品化进展 - 商汤科技自2023年起重点投入研发大模型工具调用能力，于2024年1月上线国内首个数据智能体产品"办公小浣熊"，其智能体正从具备工具调用等能力向多智能体协作过渡 [5][7] - 汉王科技在2023年发布自研天地大模型后，开始在C端和B端用户部署智能体，未来将形成1-2个行业智能体标杆 [6][15] - 华为提出AI技术跃迁的落地载体是能将复杂能力转化为实际价值的AI智能体，未来十年智能体将成为人类最重要的协作伙伴 [1][4] 规模化应用挑战与突破路径 - 智能体规模化应用面临技术、标准、生态、安全等多方面协同突破的挑战，需提升感知学习和自主决策能力，并推动与传统系统的无缝对接 [10][11] - 企业关注智能体的计算速度、准确性、安全与可信赖性、数据隐私安全以及成本与效率的平衡 [9] - 价值释放的关键在于突破垂直领域壁垒、激活场景创新潜能、构建普惠服务生态，需在工业、金融、医疗等关键领域加速应用创新和落地 [12][14] 地方政策支持与应用场景 - 北京市对具有行业推广性的通用智能体按其调用算力成本给予最高不超过3000万元支持 [15] - 武汉市提出打造智能体应用矩阵，重点在工业、医疗、教育、法律等垂直领域加快智能体开发应用 [15] - 短期（2027年前后）智能体将在企业软件、智能终端等部分场景实现初步规模化应用；中期将深度融入各行业；长期将成为社会生活的基础要素和核心驱动力 [16]

产品发布 - 越疆机器人在2025年中国国际工业博览会上正式发布双足人形机器人DOBOT ATOM与轮式人形机器人DOBOT ATOM-M [1] - 公司宣布实现多形态通用具身机器人的协同常态化作业 [1] 技术演示 - 在"超级工厂"演示平台中 新发布的两款人形机器人连同多足机器狗 协作机械臂等设备协同完成了从物料分拣 搬运到精密装配的全流程任务 [1] - 该演示平台旨在应对制造业对柔性生产的需求 [1] 行业趋势 - 公司推动机器人从单一执行工具向具备感知 决策与执行一体化能力的智能体演进 [1]

公司AI智能体产品进展 - 公司安星智能体已应用于安全运营、威胁检测、数据安全等产品或服务中，显著提升产品能力和服务效率[2] - 在智能体+安全运营方向，安星人工智能运营系统构建安全智能体分链协作架构，提供自定义智能体、知识库管理及可视化工作流能力，成功应用于政府、运营商、企业等客户场景[2] - 在智能体+威胁检测方向，安星智能体与XDR系统深度融合，大幅提高威胁狩猎、威胁分析和威胁防御效能[2] 行业技术发展趋势 - DeepSeek正在开发具有更强大AI Agent能力的智能体新模型，预计今年年底推出[2] - 中国电信发布星辰超级智能体，为AI增加成长脑和安全锁功能[2] - 智能体正在成为提升AI能力的新方向[2]

智能体基础设施范式革新 - 智能体是AI演进关键方向 正成为人机协同与机器自主决策核心载体 有望演进为未来智能社会基本单元[1] - 传统基础设施依赖大量胶水代码机械拼合环节 存在智算资源闲置 训练任务中断 运维团队疲于奔命等问题[1] - 需要基础设施系统拥有自主决策 协同和进化能力 通过智能体实现比人类操作更优更快更精准决策 支持更高效稳定普惠的智能体创新[1] 基础设施智能体蜂群解决方案 - 公司推出基础设施智能体蜂群 深度融合多智能体协同架构与行业场景需求 提供新一代基础设施智能化解决方案[2] - 封装SOTA模型筛选 基础设施平台管家 资源运营 答疑排障 智算集群运维等多个智能体模块 构建高度自治动态协作体系[2] - 实现对基础设施全生命周期智能感知 决策与执行闭环 显著提升资源利用率 运维效率和系统可靠性[2] 多智能体协同运作机制 - SOTA模型筛选智能体持续跟踪最新模型能力和系统需求 自动匹配最优模型与运行环境 避免盲目堆算力低效方式[5] - 基础设施平台管家智能体负责环境初始化 容器编排 配额管理和安全策略下发 感知用户任务意图并自动化底层操作[5] - 资源运营智能体实时评估算力利用率 队列等待时间 能耗和计费模式 动态调度资源池实现资源供需最优平衡[5] - 答疑排障智能体通过自然语言接口成为第一接触点 快速给出排障建议或触发诊断流程[5] - 智算集群运维智能体结合日志监控和Trace信息进行根因分析 自动修复 预判潜在风险[5] 实际落地效果 - 在重点文生文 文生图智能体客户真实业务流程中取得有效落地[8] - 某二次元创作平台通过端到端自动化调度与资源编排 显著减少算力适配 模型集成 安全部署等方面投入 迭代速度提升5倍[8] - 某社交平台创新周期实现极大压缩 试错成本大幅下降 技术门槛或资源限制想法得以快速落地[10] 技术理念与行业影响 - 提出Agentic Infra范式 以智能体为自治核心 改变传统IaaS→PaaS→MaaS→Agent应用层层堆叠相互割裂的生产模式[4] - 实现M（多种模型）×N（多种芯片）无感化 以及从灵感到交付自动化智能化[14] - 让企业特别是中小规模团队能以更低门槛更高效率方式构建高质量智能体应用[14] - 将人类从重复劳动中解放 使角色重新回归创造力本身[14]

技术突破 - 中国地质调查局自然资源综合调查指挥中心大数据智能找矿预测团队研发的“一种基于多尺度大数据融合的找矿预测系统”获得国家发明专利 [1] - 该系统是集地质大数据管理、大数据挖掘、多要素信息提取、多尺度网格计算、智能预测评价、辅助决策等于一体的创新性应用研发成果 [1] - 系统深度融合地质找矿数据、知识库、算法库、模型库及工具软件，打造了一体化协同工作平台 [1] 系统功能与效益 - 系统实现了地物化遥矿钻等多尺度多要素地质找矿数据的高效融合、智能分析与预测评价 [1] - 该系统为地质找矿提供信息化解决方案，显著提升了地质找矿预测的效率与靶区定位精度 [1] 行业应用与战略定位 - 大数据智能找矿预测系统建设已成为中国地质调查局推进AI技术在地质调查领域深度融合应用的示范行动 [2] - 团队将以地质找矿预测场景驱动为牵引，持续深化AI、大模型、智能体等前沿技术在地质找矿预测中的深度融合应用创新 [2] 未来发展模式 - 行业计划形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环，支撑建立“AI+”地质找矿预测新工作模式 [2] - 目标是打造地质调查新质生产力，赋能新一轮地质找矿实现新发现 [2]

人工智能发展态势 - 人工智能发展速度远超人类想象 2024年是AI应用落地元年 2025年将成为智能体元年 人工智能已从辅助走向自主 [1] - 智能机器人数量预计到2050年达到40亿个 这些设备在智力层面将大幅超越人类 社会将迈入截然不同的经济形态 [4] - 人工智能将驱动单位劳动生产率呈上升趋势 未来十年人工智能投资与运营预计每年为GDP贡献0.6%至1%的增长 [4] 技术突破与演进 - 推理模型成为突破性技术 包括Deepseek和ChatGPT-5等 能像学者般循序渐进思考并输出高度结构化答案 [5] - 未来将构筑机器人与人工智能模型协作团队 在明确任务后无需人类干预即可完成建造汽车工厂等复杂任务 该愿景预计需七八年实现 [5] - 到2024年底huggingface网站提供500万到600万种不同模型可供组合使用 预计明年数量将大幅增加 模型组合运用将形成良性循环 [11] 经济影响与投资前景 - 人工智能驱动下美国生产率年均增速极可能回升至3%甚至更高 大批量生产商品价格将被压低 央行需通过增加货币供应弥补通缩压力 [5][6] - 大量资金将涌向无法通过技术实现规模化的资产 包括情感类投资品、高端房产和收藏品 形成截然不同的经济形态 [6] - 投资市场呈现局部泡沫迹象 帕兰提尔和特斯拉等公司估值过高 微软为人工智能开发者开出惊人薪酬 整体环境为互联网泡沫重演蓄势 [6] 全球竞争关键要素 - 人工智能竞争取决于四大要素：人才、能源、技术及立法 中国在人才储备方面位居全球首位 拥有大量技术娴熟的软硬件开发者 [8] - 中国在能源方面独树一帜 拥有丰富可靠且价格合适的能源 海湾国家人工智能算力即将超越整个欧洲 美国正全力解决能源需求问题 [8] - 美国在芯片和硬件领域占据绝对优势 将稀土和芯片列为战略资源 中国迎头赶上需要时间且过程充满挑战 [9] 行业应用与价值捕获 - 人工智能应用将延伸至金融、生命科学、教育和媒体等具体领域 更注重聚焦场景的人工智能 需要大量精通经济体系细分领域的人才 [10] - 人工智能使个人效率提升约30% 企业通过生成式人工智能每天处理1500万次数据检查 但开发大型基础模型的公司仍持续巨额亏损 [13] - 单位劳动力GDP在未来四五年内至少会增长两倍 大部分经济价值捕获将聚焦通过人工智能提升效率或创造新产品服务的特定领域企业 [13][14] 区域经济展望 - 美国经济未来三年半内有望实现3%的年增长率 欧洲经济处于周期中段 若和平解决地缘政治问题将受益匪浅 [14] - 中国房地产下行周期将在几年内扭转 人口持续从农村向城市迁移 科技企业估值仅为西方同类企业一半 看好中国股票市场前景 [15] - 中国政府确保经济形势稳中向好 市场完全有能力创造良好前景 中国经济发展前景总体向好 [15]

智能体发展背景 - 大模型发展突飞猛进但企业面临AI落地难题 智能体在2025年成为产业热词源于实际业务需求推动[1][3] - 企业不需要概念展示而需要能真正解决问题的工具[3] 智能体平台升级 - 腾讯云智能体开发平台3.0版本强化RAG 多智能体协作 长期记忆和插件生态功能[3] - 新平台支持智能体在跨任务 跨场景中持续工作 例如客服智能体能记住用户历史互动并持续跟进需求[3] 场景化应用案例 - 酒店住中服务通过多智能体协同系统实现语义理解 设备控制插件调用和反馈确认 完成从单点服务到全流程覆盖[4] - 工业质检智能体实现流水线实时产品缺陷检测并同步问题给产品团队[4] - 媒体行业全链路内容生产智能体完成资料检索 写作 排版与审核 极大提升效率[4] 开源生态建设 - 腾讯优图实验室开源智能体框架Youtu-Agent 在GitHub获得2700+ Star 成为领域领先开源项目之一[6] - 同步开放内部积累的最佳实践案例 包括解决RAG复杂查询和提升Agent协作效率的参考代码[6] - 与国际框架相比更强调技术加场景结合 重视产业真实数据和场景支撑[6] 技术挑战与未来方向 - 当前首要挑战是提升智能体可信度和可靠性 减少幻觉输出[7] - RAG在跨领域多数据源场景下存在复杂查询的效率与准确率难题[7] - 需建立更成熟的多智能体分工协作机制以形成业务合力[7] - 行业处于探索阶段 突破关键在于逐步解决现实卡点而非概念升级[6][7]

腾讯云智能体开发平台3.0升级 - 平台完成近600个功能上线 涵盖RAG能力、Workflow、Multi-Agent协同、应用评测及插件生态等模块[4] - RAG能力升级为Agentic RAG 新增文档冲突对比、自定义切块及主流数据库接入功能[7][8] - Multi-Agent支持多AI协同任务转交 提供现成模板低门槛搭建复杂应用[11][12] - Workflow新增Agent节点和数据库节点 支持异步调用、消息队列及操作回撤功能[16][17] - 插件生态扩展至140多个 全面支持MCP协议实现无缝接入[13] 模型生态与开源战略 - 模型广场接入月之暗面、MiniMax等第三方模型 支持腾讯云TI-ONE平台模型一键同步[20] - 腾讯优图实验室9月开源Youtu-Agent框架和Youtu-GraphRAG知识图谱框架 后续将推出Embedding、视频理解等模型开源[5][22] - 开源战略基于技术积累和落地实践 旨在通过技术普惠和开放共建推动智能体生态发展[26][27] 企业落地案例成效 - 为伊利部署导购智能体 实现话术个性化并提升订单量26%[23] - 为华住集团打造华小AI酒店管家 实现24小时在线服务且准确率达95%[23] - 与知识IP合作开发IP Agent 将静态知识转化为动态问答系统[23]

人工智能与芯片行业合作 - 英伟达以每股23.28美元价格向英特尔投资50亿美元[13][30] - 英特尔为英伟达定制x86 CPU并集成至AI基础设施平台[11] - 英特尔将生产集成英伟达RTX GPU的x86系统级芯片[12] - 英伟达CEO称投资不影响与Arm业务关系且可能拓展代工合作[31] 人工智能技术进展 - 华为计划2026年Q1推出自研HBM的昇腾950PR芯片[14] - 华为规划2027年Q4推出昇腾960及2028年Q4推出昇腾970芯片[14] - DeepSeek团队披露R1模型训练成本仅29.4万美元[23] - DeepSeek强调训练数据来自普通网页和电子书不含合成数据[23] - 周鸿祎称人工智能进入下半场焦点从大模型转向智能体[33] - 360推出智能体工厂平台支持低门槛构建智能体[33] 智能硬件产品 - Meta推出配备全彩高清显示屏的AI智能眼镜售价799美元起[15][26] - Meta眼镜配套神经腕带可通过肌肉信号转化为操作指令[15] - 眼镜支持导航和实时翻译等功能采用600×600像素光波导显示[27] 汽车行业动态 - 特斯拉正重新设计车门把手系统以提升紧急情况操作性[17] - 上汽通用合资协议将于2027年6月到期续约事宜处于初步洽谈阶段[9] - 问界M9车主反映车辆行驶中失去动力后整车断电车门锁死[22] - 客服称动力系统受限或因高负荷行车导致车机温度过高[22] 科技安全与监管 - OpenAI修复ChatGPT深度研究工具漏洞曾存在Gmail数据暴露风险[7][8] - 中方回应英伟达芯片订单问题反对经贸科技问题政治化[18] - 中美经贸团队就TikTok问题达成基本框架共识[20] - 商务部强调依法审批TikTok技术出口事宜[21]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级 目标价705.0港元 潜在升幅6.6% [1][3] - 当前股价661.50港元 市值5,554,174百万港元 [3] 财务表现与预测 - 销售收入预计从2023年609,015百万人民币增长至2027年853,801百万人民币 年复合增长率约8.8% [2][27] - 调整后净利润预计从2023年157,688.0百万人民币增长至2027年300,422.5百万人民币 年复合增长率约17.5% [2][27] - 调整后每股收益从2023年16.66人民币增长至2027年33.36人民币 [2][27] - 毛利率从2023年48.1%提升至2027年56.9% 营业利益率从26.3%提升至35.0% [27][28] 智能化战略进展 - 腾讯云明确打造"智能化"和"全球化"两大战略引擎 [1][8] - C端应用:元宝DAU进入国内AI原生应用前三 ima知识库沉淀超1亿文件 QQ浏览器AI月活较4月增长17.8倍 [7][10][11] - B端应用:腾讯会议AI功能用户量同比增长150% CodeBuddy支持腾讯内部50%新增代码生成 研发提效超16% [7][10][11] - 发布智能体战略全景图 上线近600个新功能 预置12个大模型 支持超140个MCP插件 [7][11] - Agent Runtime解决方案将启动时间降至100ms 支持数十万实例并发 [13] 全球化战略布局 - 腾讯云国际业务过去一年实现高双位数增长 海外客户数同比翻倍 [1][7][19] - 90%以上互联网企业和95%以上头部游戏公司出海选择腾讯云 [7][19] - 1H25在全球设立11个区域办公室和9大全球技术支持中心 [7][20] - 计划在沙特投资1.5亿美元建设中东首个可用区 在日本大阪新建第三个可用区 [20] 技术创新与产品发展 - 发布混元3D 3.0模型 建模精度较上一版本提升3倍 开源社区下载量超260万居赛道第一 [7][22][23] - 推出混元3D Studio一站式工具 覆盖7大核心环节 将3D资产生成周期从5-7天缩短至几分钟 [7][23] - 混元大模型已在游戏行业超15个场景落地应用 包括《无畏契约手游》《QQ飞车》等 [7] - 乐享知识库支持102种格式 准确率达92% AI问答使用次数增长18倍 [10][11]