市场整体表现 - A股主要指数全线下跌 沪指跌0.44%至3384.82点 深证成指跌0.86%至10162.18点 创业板指跌1.17%至2037.27点 科创50指数跌1.47% 北证50指数跌约1% [1] - 沪深北三市合计成交14516亿元 较前一日增加近1400亿元 超4000股下跌 [1] - 港股恒生指数微跌0.08% 恒生科技指数跌0.76% 中国稀土涨超13% 比亚迪股份涨近4% 泡泡玛特涨超3%续创历史新高 [2] 银行板块 - 民生银行领涨近3% 盘中最高涨近4% 兴业银行、南京银行盘中创历史新高 浙商银行、西安银行涨约2% [4] - 行业特征显示 今年银行派息时间明显前置 国有大行分红从往年7月提前至4-5月 6家银行将在本周实施年末分红 [5] - 历史数据显示银行板块6-7月绝对收益11年为正 相对收益13年为正 险资、公募等长线配置需求支撑二至三季度价值延续 [6] 离境退税概念 - 国航远洋30%涨停 华光源海涨近27% 宁波远洋、南京港、连云港等涨停 [8] - 政策实施首月离境退税数量同比增长116% 退税商店销售额增56% "即买即退"业务量增32倍 全国退税商店增至5196家 [9] - 中信证券测算离境退税市场潜在空间近千亿元 政策优化利好旅游零售运营商、出行服务提供商及景区 [10] 农业种业板块 - 秋乐种业涨约12% 康农种业涨超10% 神农种业涨逾8% 荃银高科、丰乐种业涨超4% [12] - 农业农村部启动全国种子基地检查 重点监管玉米、大豆等作物制种环节 6月中旬将赴甘肃、新疆等地抽查 [13] - 监管加强有助于提升行业门槛 生物育种产业化进程有望加速 粮食安全背景下种业重要性凸显 [14] 其他热点板块 - 创新药概念活跃 昂利康连续3日涨停 一品红、泰恩康涨超9%创新高 [1] - 稀土概念持续强势 中科磁业、科恒股份涨停 [1] - 短剧概念尾盘异动 中文在线涨超13% 慈文传媒涨停 [1] - 体育概念热度延续 共创草坪7连板 [1]

中美贸易谈判策略 - 中国在谈判中采取"你打你的，我打我的"策略，明面上取消部分美国公司的出口管制，但严格控制稀土出口[8] - 中国向通用、福特、斯特兰蒂斯三家美国车企发放稀土临时出口许可证，同时开始接收波音飞机，保持谈判主动权[16] - 中国将稀土出口按"军民两用"管理，实施严格监管，每批货物需单独许可证，禁止转售[20] 稀土行业动态 - 中国掌握全球约40%的稀土矿资源，在高端重稀土提炼领域具有垄断地位[24] - 港股稀土概念股表现强劲，中国稀土股价一度飙升48%，机构预计稀土价格将继续温和上涨[41] - 中国向美国三大车企供应商发放稀土出口许可，但实施严格管控[41] 科技领域竞争 - 美国持续在芯片、航空发动机、EDA工业设计软件、核电设备等关键技术领域对中国实施出口管制[26] - 中国在芯片领域取得突破，14纳米设备受限情况下已开始10纳米工艺试产[30] - 中国在新能源、无人机等领域实现技术突破，应对美国技术封锁[30] 贸易协议执行情况 - 日内瓦协议约定美国降低30%关税，中国降低10%关税，但美国随后新增制裁名单[32] - 中国要求美国先撤销此前加征的关税和制裁措施，作为谈判前提[32] 汽车行业影响 - 中国向通用、福特、斯特兰蒂斯三家美国车企发放稀土临时出口许可证[16] - 稀土供应紧张可能影响美国汽车制造商生产[24]

中美贸易博弈与稀土战略地位 - 稀土成为中美贸易博弈的重要筹码，近期稀土概念股表现强劲[1] - 中美元首通话90分钟，特朗普特别提及稀土问题[5][6] - 中方对通用、福特、斯特兰蒂斯发放稀土临时许可，有效期6个月[7] - 商务部回应中重稀土出口管制，称符合国际惯例并已批准合规申请[8] 稀土市场表现 - 港A稀土概念股集体大涨：中科磁业涨16.63%，科恒股份、北矿科技、英洛华涨停，银河磁体涨7.08%[2] - 港股中国稀土盘中暴涨50%，成交额超1.44亿港元[3] - 美国4月稀土永磁体进口量同比暴跌41%至491吨[19] 行业供需与供应链危机 - 中国稀土管制导致西方汽车、半导体产业供应链告急，美国汽车联盟警告数周内停产风险[20][21] - 福特暂停芝加哥工厂SUV生产，铃木部分生产线因稀土短缺停运[22] - 特斯拉面临稀土磁体供应危机，马斯克紧急寻求中方出口许可[23] - 机构预测若稀土供应持续收紧，全球汽车产量或减少300万辆[30] 中美经贸谈判动态 - 中美第二轮经贸会谈聚焦关税、科技、稀土议题，美方新增商务部长参与谈判[9][12] - 白宫经济顾问称有信心达成稀土协议，要求恢复至4月初出口水平[14][15] - 美国加速本土稀土产业链建设，但短期仍依赖进口，稀土价格或长期上涨[29] 稀土行业基本面 - 中国稀土产业具备全球领先的产量规模及冶炼技术，海外短期难以替代[32] - 供给侧改革加速，人形机器人、低空经济等新需求推动行业景气回升[32] - 国家政策推动稀土产业链关注度提升，资源博弈中战略地位凸显[31][32]

市场概述 - 非农数据超预期缓解衰退担忧，标普500触及6000点 [2] - 特斯拉盘中涨超7%后收涨3%，科技七巨头全线走高 [2] - 中概指数全周累计涨超3%，美国稀土概念股普跌 [2] - 美联储降息预期下降，两年期美债收益率突破4% [2] - 现货黄金跌超1%，白银涨1.4%，美油涨近2% [2][5] 中美经贸动态 - 中国副总理何立峰将访英并举行中美经贸磋商机制首次会议 [3][8] - 商务部回应稀土出口管制：符合国际通行做法，已批准部分合规申请 [3][8] - 中欧电动汽车价格承诺磋商进入最后阶段，探讨新技术路径 [13] 央行与黄金储备 - 中国央行连续第7个月增持黄金，5月环比增6万盎司（4月增7万盎司），增速持续放缓 [3][8] - 5月末外汇储备环比上升36亿美元至32853亿美元 [8] 特斯拉与马斯克动态 - 特斯拉RoboTaxi本周发布，多头看好技术迭代，空头质疑规模化路径 [3][11] - 特朗普威胁审查马斯克政府合同，xAI融资或生变，机器人主管离职 [9] - "特马"关系破裂内幕：药物成瘾指控、白宫冲突及政治报复 [10] 汽车行业竞争 - 比亚迪回应"常压油箱"争议，吉利指责行业恶性竞争 [11] - 车企竞争烈度升级，从"在一起"转向剑拔弩张 [12] AI与科技趋势 - 浏览器成AI核心入口，谷歌、腾讯、阿里等加速布局AI功能 [3][12] - Meta拟超百亿美元投资Scale AI，创私营公司融资纪录 [18] - 人形机器人轴承需求增长，国产替代加速推进 [19] 能源与大宗商品 - 原油看涨情绪高涨，美油全周累计涨6.23%，布油涨5.88% [5] - 煤炭价格或迎转折，政策调控成关键变量 [19] 海外市场 - 日本一季度房地产投资创新高，东京以110亿美元跃居全球第一 [17] - 韩国股市受外资追捧，"股东友好型"政策提振市场 [17] - 美国消费信贷激增，学生贷款达1.8万亿美元历史新高 [16] 行业热点 - 水利建设：三峡新通道项目取得实质性进展 [19] - ASIC需求爆发，博通指引2026年XPU部署超预期 [19]

A股市场表现 - 上证指数涨0.23%至3384 1点 深证成指涨0 58%至10203 5点 创业板指涨1 17%至2048 62点 [2][3] - CPO概念 算力租赁概念 虚拟电厂概念 数字货币概念表现强势 医药板块回调 多股跌超5% 铜缆高速连接 PCB概念 芯片等板块涨幅居前 农林牧渔 食品饮料 黄金概念等板块跌幅居前 [2] - 全市场超2600股上涨 成交金额约1 3万亿元 [2] 隔夜外盘 - 纽约股市三大股指下跌 道琼斯工业平均指数跌0 25%至42319 74点 标准普尔500种股票指数跌0 53%至5939 30点 纳斯达克综合指数跌0 83%至19298 45点 [4][6] - 热门科技股多数下跌 特斯拉跌超14% 超微电脑跌超7% 苹果 英伟达跌超1% 纳斯达克中国金龙指数涨0 54% 金山云涨超7% 哔哩哔哩 百度涨超1% 蔚来跌超3% 小鹏汽车跌近2% [4] - 欧洲三大股指上涨 英国富时100种股票平均价格指数涨0 11%至8811 04点 法国巴黎股市CAC40指数跌0 18%至7790 27点 德国法兰克福股市DAX指数涨0 19%至24323 58点 [4] 国际油价 - 纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨0 83%至每桶63 37美元 8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨48美分至每桶65 34美元 [5][6] 重磅资讯 - 央行将开展10000亿元买断式逆回购操作 期限为3个月 [7] - 我国将在北京 浙江 安徽等地部署建设10个国家数据要素综合试验区 全面释放实体经济和数字经济融合效能 [8] - 商务部表示对合规稀土出口许可申请将予以批准 稀土磁材企业有望迎来业绩 估值双击 [9] - 金融监管总局正在研究制定科技保险相关政策 深化"贷款+外部直投"联动 推进金融资产投资公司股权投资试点和科技企业并购贷款试点 [10][11] - 印尼正就采购中国歼-10战斗机进行可行性评估 采购范围可能还包括中国制造的舰艇 护卫舰及其他武器装备 [12] - 我国第一型自主研制的1000千瓦级民用涡轴发动机AES100获颁生产许可证 从设计研发阶段迈向批量生产阶段 [13] - 江苏省城市足球联赛带动6个主场城市文旅消费总额大幅增长 江苏省内景区预订同比增长305% 赛事带动系数达1:13 创造超3亿元综合收益 [14] 机构观点 - 申万宏源认为市政环保具有盈利稳定 特许经营等特点 伴随行业发展成熟 现金流改善 公司分红有望持续提升 [15] - 东海证券认为新消费崛起 提振消费 扩大内需 免签退税等利好政策的出台仍有望推动消费需求持续释放 旅游等市场有望持续复苏 [15] - 国泰海通证券预计动力煤6月价格全面开启反弹 夏季用电高峰煤炭价格重回高位 煤炭行业在中期维度供需依然会保持平衡 [16] 资金流向 - 主力资金净流入前5大行业为互联网服务(23 32亿) 通信设备(23 06亿) 半导体(22 28亿) 消费电子(19 05亿) 软件开发(17 91亿) [18] - 主力资金净流出前5大行业为化学制药(-28 05亿) 食品饮料(-16 94亿) [18] 焦点公告 - 泽璟制药签署注射用重组人促甲状腺激素独家市场推广服务协议 [17] - 华脉科技目前业务侧重于通信基础设施方面 [17] - 舒泰神注射用STSP—0601纳入优先审评程序 [17] - 海泰发展正在筹划购买知学云控股权 预计构成重大资产重组 [17] - 晶方科技中新创投拟减持不超过2%公司股份 [17] - 亚钾国际监事彭志云因涉嫌内幕交易被立案调查 [17] - 三生国健重组抗IL—1β人源化单克隆抗体注射液新药上市申请获受理 [17]

核心观点 - 6月4日中国股市上涨，港股医疗保健、原材料与能源领涨，电讯、地产与公用事业下跌；A股美容护理、纺织服装与通信涨幅居前，交通运输、国防军工与公用事业跑输市场；美股涨跌互现，通讯服务、材料与地产领涨，能源、公用事业与必选消费下跌；市场关注美国经济数据、政策及相关法案条款对市场的影响，以及香港虚拟资产衍生品交易等措施对市场的作用 [3] 环球主要股市表现 - 恒生指数收市价23,654，单日升0.60%，年内升38.75%；恒生国企收市价8,577，单日升0.67%，年内升48.68%；恒生科技收市价5,219，单日升0.57%，年内升38.65% [1] - 上证综指收市价3,376，单日升0.42%，年内升13.49%；深证综指收市价2,000，单日升0.92%，年内升8.80%；深圳创业板收市价2,025，单日升1.11%，年内升7.06% [1] - 美国道琼斯收市价42,428，单日跌0.22%，年内升12.57%；美国标普500收市价5,971，单日升0.01%，年内升25.18%；美国纳斯达克收市价19,460，单日升0.32%，年内升29.64% [1] - 德国DAX收市价24,276，单日升0.77%，年内升44.92%；法国CAC收市价7,805，单日升0.53%，年内升3.47%；英国富时100收市价8,801，单日升0.16%，年内升13.81% [1] - 日本日经225收市价37,747，单日升0.80%，年内升12.80%；澳洲ASX200收市价8,542，单日升0.89%，年内升12.53%；台湾加权收市价21,618，单日升2.32%，年内升20.56% [1] 港股分类指数表现 - 恒生金融收市价41,411，单日升0.36%，年内升38.86%；恒生工商业收市价13,384，单日升0.88%，年内升44.95% [2] - 恒生地产收市价16,504，单日跌0.74%，年内跌9.95%；恒生公用事业收市价36,781，单日跌0.42%，年内升11.88% [2] 市场动态 - 中美贸易谈判未进展，美国宣布对华实施全球芯片禁令并取消中国留学生签证，中国放松稀土管制进展缓慢，欧洲因稀土短缺多家汽车供应商生产线关闭 [3] - 香港考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，优化相关优惠税制，2025年一季度代币化资产市场规模同比增长120%，波士顿咨询集团预测2030年全球代币化资产规模将突破16万亿美元 [3] - 美国5月ADP新增就业创2023年3月以来新低，5月ISM非制造业指数近一年来首次跌破50荣枯线进入萎缩，市场对降息预期显著升温，10年国债收益率一度下降超10个基点，美元回吐涨幅，黄金震荡走高，沙特希望OPEC+实施更大规模增产，油价回落 [3] - 投资者关注美国众议院通过的“大漂亮法案”899条款，该条款如获通过可能打击外国投资者对美元资产信心，加剧美元弱势，但能否在参议院通过存在不确定性 [3] 公司点评 - 中广核矿业公布2026 - 28年包销协议新定价机制，铀固定价比例从40%降至30%，2026年固定价格94.22美元/磅（2027/28年每年递增4.1%），高于现行机制及Cameco最新行业合同价格；将2026/27年盈利预测分别上调17%/23%，目标价从2.18港元上调至2.61港元，维持“买入”评级 [4] 焦点股份 - 招银国际环球市场焦点股份包括吉利汽车、小鹏汽车、中联重科等多家公司，均给予“买入”评级，并给出股价、目标价、上行/下行空间、市盈率、市净率、ROE、股息率等数据 [5]

大盘表现 - 美股三大股指震荡分化：道指跌0.22% 纳指涨0.32% 标普微涨0.01% [1] - 恐慌指数VIX下跌0.45%至17.61 美元指数跌0.45%报98.82 [1] - 美国十年期国债收益率跌2.244%至4.356% 与两年期利差48.7个基点 [1] - 大宗商品表现：现货黄金涨0.56%至3372.18美元/盎司 布伦特原油跌1.11%至64.84美元 [1] 行业板块 - 标普11大板块中7个上涨：半导体(+1.49%)领涨 通讯(+0.64%)次之 能源(-1.95%)跌幅最大 [1] - 中概股普涨：KWEB指数涨2.48% 阿里(+3.9%) 京东(+2.84%) 蔚来(+6.23%) 富途(+6.93%) [1] - 大型科技股分化：Meta(+3.16%)表现最佳 特斯拉(-3.55%)领跌 [2] 半导体行业动态 - 意法半导体CEO预计市场回暖 有望实现Q2营收预测中点27.1亿美元 [3] - 意大利和法国考虑拆分意法半导体联合管理权 目前处于初步探讨阶段 [4] - 博通开始出货Tomahawk 6数据中心交换机芯片 带宽达102.4Tb/s为市场两倍 [5] 宏观经济政策 - 德国批准460亿欧元税收减免计划(2025-2029) 包含三年内每年30%的"超级折旧"政策 [6] - 印度就美国25%汽车关税向WTO提出申诉 显示贸易立场趋于强硬 [7] 特斯拉相关 - 5月中国市场销量61662辆 同比下降15% 欧洲市场大幅下滑：英国(-45.8%) 德国(-36.2%) [9] - 方舟投资连续减持特斯拉共约5万股 套现1700万美元 持股比例从16%降至13% [9] 数字货币与新兴消费 - Coinbase CEO警告若美国债务问题失控 比特币或取代美元成为储备货币 [10] - 泡泡玛特股价累计涨幅超10倍 市值突破3000亿港元 Q1海外营收增长475%-480% [10] 科技与游戏产业 - 名创优品聘请摩根大通和瑞银安排TOP TOY香港IPO [11] - Meta加速研发110克超轻薄开放式头显"Puffin" 目标2026年底发布 [11] - 腾讯/网易/米哈游加码游戏AI：腾讯推出VISVISE解决方案 网易布局虚拟人技术 [11][12] 中美科技竞争 - 彭博分析中国在芯片和稀土战中渐占优势 控制全球70%稀土产能 [12] - 美国构建稀土供应链面临多重挑战 在重稀土分离技术落后中国20年 [13]

行业投资机会 - 机构建议聚焦供需改善板块，包括新消费视角下的IP和宠物经济，以及具备比较优势的稀土、创新药、智能驾驶、军工等 [1][11] - 国家能源局发布新型电力系统建设试点通知，重点在枢纽节点和青海等地区协同规划算力与电力项目，并新建或改造虚拟电厂 [5] - 工信部召开会议研究推动人工智能产业发展和赋能新型工业化，强调系统谋划战略、规划、政策、标准等任务 [5] - 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》国家标准项目公示，由工信部提出，主要起草单位包括中国汽车技术研究中心、东风汽车、华为等 [5] - 沙特希望欧佩克+在8月和9月至少增加41.1万桶/日的石油产量 [5] 美股市场表现 - 周三美股涨跌互现，道指跌0.22%至42427.74点，纳指涨0.32%至19460.49点，标普500指数涨0.01%至5970.81点 [3][4] - 明星科技股涨多跌少：Meta Platforms涨3.1%，谷歌涨1.1%，亚马逊涨0.7%，英伟达涨0.5%，微软涨0.2%，苹果跌0.2% [4] - 特斯拉股价下跌3.6%，因在欧洲主要市场的销量连续第五个月下降 [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.0%，阿里巴巴涨3.9%，京东涨2.8%，百度涨1.4%，拼多多涨1.3%，网易涨0.9% [4] - 美联储褐皮书显示全国经济活动下降，12个地区中有9个报告经济活动收缩或没有变化 [4] 公司公告 - 埃斯顿拟发行H股并在香港联交所主板上市，以深化全球化战略布局 [7] - 金山办公继续聘任雷军为公司名誉董事长，雷军将指导公司在技术创新、管理优化等方面发展 [8] - 中科电气拟投资不超过80亿元在阿曼建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目 [9] - 海南华铁筹划境外发行股份并在新加坡交易所上市，以推动国际化战略布局和算力出海 [10] 经济数据与政策 - 美国5月ADP就业人数为3.7万人，低于前值6.2万人 [6] - 国内航线燃油附加费下调 [2] - 欧洲央行公布利率决议 [2]

宏观经济与政策 - 美国5月ADP就业人数新增3.7万人，远低于预期的11万人，前值为6.2万人[10] - 美国5月ISM非制造业指数降至49.9，为近一年来首次萎缩，预期为52[10] - 特朗普呼吁美联储降息，并主张取消债务上限[10] - 美国国会预算办公室预计特朗普税收法案将使美国赤字在10年间增加2.4万亿美元[12] - 德国内阁批准2025至2029年规模达460亿欧元的税收减免计划[12] 大宗商品与能源 - 现货黄金收涨0.61%至3373.72美元/盎司，现货白银微跌0.03%至34.492美元/盎司[3] - WTI原油收跌1.05%至62.17美元/桶，布伦特原油收跌1.15%至64.67美元/桶[3] - 沙特拟推动欧佩克+在8、9月继续增产至少41.1万桶/日，并将7月销往亚洲的油价降至近四年低点[3][12] 全球股市表现 - 美股三大股指涨跌不一，道指跌0.22%，标普500微涨0.01%，纳指涨0.32%[4][7] - 欧洲股指多数收涨，德国DAX30指数涨0.77%，英国富时100指数涨0.16%[4][7] - 港股恒生指数涨0.6%，恒生科技指数涨0.57%，国企指数涨0.67%[5] - A股三大指数全线收涨，沪指涨0.42%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.11%[6][7] 产业与行业动态 - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作[12] - 乘联分会预估5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%[15] - 香港证监会考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易[3][15] - 算力产业链强势反弹，固态电池板块爆发，稀土板块全天走强[6] 国际关系与地缘政治 - 美加协议可能在下周达成，欧盟与美关税谈判按正确方向推进[3][10] - 特朗普与普京通话75分钟，普京表示将对俄机场遭袭事件作出重大回应[3][10] - 伊朗最高领袖哈梅内伊称完全放弃铀浓缩违背伊朗利益[12]

报告核心观点 2025年6月4日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.42%，收报3376.20点；深证成指涨0.87%，收报10144.58点；创业板指涨1.11%，收报2024.93点；科创50涨0.45%，收报986.11点 [1] 个股涨跌情况 - 全市场3964只个股上涨，1236只个股下跌，212只个股收平 [1] 成交额情况 - 沪深两市今日成交额合计11530亿元，较上个交易日放量116亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨多跌少，美容护理、综合、纺织服饰、通信和轻工制造行业领涨，涨幅分别为2.63%、2.53%、2.41%、1.79%、1.61%，仅交通运输、国防军工和公用事业行业下跌，跌幅分别为0.58%、0.24%、0.12% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为稀土、稀土永磁、黄金珠宝、乳业、连板、打板、稀有金属、锂矿、首板、磷酸铁锂电池、食品加工、家用轻工、仿制药、锂电池、医疗美容 [2] - 概念板块中稀土、稀土永磁、黄金珠宝上涨，航空运输、航母、智能物流回调 [11] 三大股指及申万一级板块情况 - 沪指收涨0.42%，深证成指收涨0.87%，创业板指收涨1.11%；申万一级板块中美容护理、综合、纺织服饰上涨，银行、石油石化、汽车回调 [14]