文章核心观点 - 中国锂电产业在价格战与贸易战等影响下形势严峻，但部分优质企业被资本市场严重低估 [3] - 24潮产业研究院推出的"中国锂电上市企业最具投资价值24强排行榜"在过去三个月内表现优异，24家企业市值合计涨幅达49.82%，远超同期大盘11.51%的涨幅 [3][6] - 基于长期研究，中国锂电产业仍有可观成长空间，未来将持续推出覆盖A股、港股及美股的排行榜，重点关注优质企业对产业的拉动及产业链结构性优势 [6] 投资价值排行榜表现 - 过去三个月（6月25日-9月24日）24家上榜企业市值涨幅为49.82%，同期大盘涨幅为11.51% [3][6] - 具体企业涨幅前列包括：中一科技（94.33%）、厦钨新能（80.30%）、嘉元科技（72.46%）、赣锋锂业（68.16%）、欣旺达（65.32%）等 [5] - 24家企业市值从4,954.58亿元增长至7,423.19亿元，增长2,468.61亿元 [5][6] 排行榜评选维度 - 评选涵盖十个多维度，包括持续盈利能力、成长能力、资本结构与偿债能力、股东回报、估值等 [3] - 具体权重分配：盈利能力（近10年扣非加权ROE最低值25%、最高值30%）、资本结构与偿债能力（资产负债率15%）、营运能力（净营业周期10%）、成长能力（营业收入增长率5%、扣非净利润增长率5%）、股东回报（昭和寺付率10%）等 [10] 企业综合评分排名 - 2025年中国锂电上市企业最具投资价值24强综合评分前列包括：天华新能（74.94分）、华宝新能（74.78分）、雅化集团（68.48分）、欣旺达（67.31分）、腾远钴业（67.18分）等 [13] - 排行榜覆盖企业如道氏技术（66.36分）、中伟股份（66.33分）、中一科技（64.37分）、湖南裕能（63.51分）等 [13] 产业长期发展趋势 - 中国锂电产业基于长期影响力与发展趋势，仍有可观成长空间 [6] - 未来研究将覆盖A股、港股及美股所有中国锂电上市企业，重点关注优质企业对产业的拉动及产业链结构性优势与可持续发展态势 [6]

市场风格转变 - 以工业富联为代表的大盘股成为牛股的数量越来越多，热门板块中行业龙头涨幅可观，股价呈现慢牛走势，中长期收益惊人 [1] - 市场偏好发生偏移，单纯的题材炒作难以获得认同，业绩与成长性深入人心，资金炒作无业绩支撑的绩差公司风险高 [1] - 拥有深厚行业壁垒、稳定现金流与强大抗风险能力的龙头公司能引发机构与散户投资者的共鸣，股价上涨更具持续性 [1] 市场参与者结构变化 - 市场参与者结构发生重大改变，养老金、保险资金等长期资金持续入场，机构投资者话语权提升 [1] - 长线资金天然厌恶短期暴利，更钟情于业绩可预期、质地坚实的价值投资标的 [1] 行业龙头优势 - 行业龙头上市公司在技术积淀、品牌壁垒与规模效应上优势显著，在存量竞争中更能获得利润优势，为股价稳健上行打下坚实基础 [1] 投资理念影响 - 大盘股成为牛股的趋势使投资者选股思路从关注涨停板转向关注业绩报表中的利润与成长性，价值投资理念更加深入人心 [2] - 大盘股并非牛股的充分或必要条件，但大盘股成为牛股的概率已显著提升，投资者不应有唯大盘股不买的观念 [2] - 投资者需要买入的是业绩与成长性俱佳的绩优股，流通盘大小并非第一条件，但大盘股的整体含金量优于小盘股是事实 [2] 未来市场展望 - 未来大盘股不断受到投资者追捧是大概率事件，从成熟股市经验看，大盘股的估值水平高于小盘股是常态 [2] - 当大盘股估值大幅高于小盘股时，小盘股的成长潜力会展现优势，若小盘股能持续业绩增长，其股价涨幅大概率会超过同期大盘股 [2] - 投资者在关注大盘股机会时不应摒弃中小盘股，只要是优质公司，无论流通盘大小都有其价值 [2] 对中小投资者的建议 - 在价值投资时代，中小投资者需要更多地学习上市公司相关知识，包括前沿科技、财务报表研读及企业经营管理常识 [3] - 若投资者在相关领域处于弱势，可通过买入公募基金间接投资股市，基金经理的水平通常超过散户投资者的平均水平 [3]

市场趋势变化 - 市场偏好从题材炒作转向业绩与成长性 行业龙头因深厚壁垒、稳定现金流和抗风险能力获得机构与散户共同认可 股价呈现慢牛走势且中长期收益显著[1] - 养老金及保险资金等长期资金持续入场 机构投资者话语权提升 重塑市场偏好取向 长线资金更青睐业绩可预期且质地坚实的价值投资标的[1] - 行业龙头在技术积淀、品牌壁垒与规模效应上优势显著 存量竞争中更能获取利润优势 为股价稳健上行奠定基础[1] 投资策略影响 - 投资者选股思路从关注涨停板转向聚焦业绩报表中的利润与成长性 价值投资理念深化 体现市场成熟化及对可持续增长的内在要求[2] - 大盘股成为牛股的概率显著提升 但非充分必要条件 投资者应避免唯大盘股不买的观念 需以业绩与成长性为首要条件[2] - 大盘股整体含金量优于小盘股 但小盘股若持续业绩增长亦可能成长为大盘股 其股价涨幅或超越同期大盘股 优质公司不分流通盘大小均有价值[2] 投资者行为建议 - 中小投资者需学习上市公司相关知识 包括新科技、财务报表研读及企业经营管理常识 若处于弱势可通过买入公募基金间接投资股市[3]

小米集团业务战略定位 - 汽车业务被定位为“嫡子”，自建产线并押上公司身家，其表现直接影响公司未来 [1] - 芯片业务被视为试探性布局，表现优异才有资格成为核心业务，否则可能被人工智能等新业务替代 [1] - 公司成功从手机行业高效进入汽车行业并站稳脚跟，与同行形成显著差异 [3] 公司股价表现与投资逻辑 - 小米集团港股经历重大行情，股价从10元左右上涨至50元以上 [3] - 一年前投资逻辑基于手机行业优质商业模式及雷军进军汽车市场的能力 [3][4] - 部分机构投资者在DeepSeek时刻前已看好中国科技资产，提前布局小米 [4] 汽车业务现状与挑战 - 小米汽车已获得市场认可，高速公路运输车数量显著是市场成功的体现 [5] - 业务面临不合理之处，包括需要尽快解决第二工厂问题以降低运输成本并提升效率 [5] - 与特斯拉相比，中国高速公路少见特斯拉运输车，凸显小米汽车的市场能见度 [5] 未来估值与标杆对标 - 当前估值分歧在于小米汽车需达到何种成功才能支撑现有估值并为下一平台提供空间 [6] - 公司传统标杆是苹果和特斯拉，当前估值水平已体现初步对标成功的成绩 [6] - 未来新标杆不明确，分歧部分源于缺乏份额之外理想化目标 [7] 行业竞争格局与高管角色 - 雷军作为大股东兼CEO独立制定战略并为成败负责，与华为余承东的体系内角色不同 [3] - OPPO、vivo等同行仍以手机为主战场，机器人等新产品主要为展示科技实力而非新赛道 [3] - 小米汽车成功复制特斯拉打法，其未来估值依赖公司执行力及同行衬托 [7][8]

赛事背景与目的 - 首届“长江养老杯”大学生养老金融模拟投资大赛由长江养老联合南方财经共同发起[1] - 赛事在上海金融业联合会指导及复旦大学保险应用创新研究院学术支持下进行[1] - 大赛旨在向大学生群体推广长期投资、价值投资、稳健投资、责任投资的养老金融理念[1] 赛事规则与违规判定 - 赛事规则根据养老金投资特点制定并在过程中根据学生反馈进行了完善[1] - 涉及禁投类资产如商品ETF、跨境ETF（港股通除外）将被直接判定连续违规并取消决赛资格[1] - 持仓过程回溯后持股比例超过40%的天数合计超过总持仓天数40%将被判定连续违规[1] - 单支股票比例超过10%的持仓天数合计超过总持仓天数40%将被判定连续违规[1] 违规处理与排名计算 - 未发生连续违规情形者将按违规持仓合计天数占总持仓天数的比例同比例扣除相应收益率[1] - 扣除违规收益后将重新计算参赛者排名以确定决赛入围资格[1]

来源：深圳商报 深圳商报首席记者 陈小慧 买入17年后，股神巴菲特"清仓"了比亚迪，一场价值投资长跑迎来了谢幕。 9月21日晚间，据外媒报道，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦已完全退出其在比亚迪的投资。据统 计，巴菲特持有比亚迪股票的这些年里，比亚迪股价上涨了约3890%。也就是说，伯克希尔·哈撒韦在 比亚迪的17年投资中获得了超过38倍的回报，堪称价值投资史上的经典案例。 近日，比亚迪集团公关总经理李云飞回应，"股票投资，有买就有卖，这是很正常的事情！感谢芒格和 巴菲特对比亚迪的认可！也感谢过去17年的投资、帮助和陪伴！为所有的长期主义点赞！" 芒格的"拍桌子"坚持 2008年9月，全球金融危机的阴霾下，伯克希尔·哈撒韦公司做出了一项决定——投资中国新能源汽车制 造商比亚迪（BYD）。当时，比亚迪股价仅为几港元，伯克希尔·哈撒韦公司以每股8港元的价格，认购 了比亚迪2.25亿H股，总计斥资2.3亿美元，占总股本的9.89%。 事实上，投资比亚迪是查理·芒格的主意。在一次采访中，巴菲特曾说，"投资比亚迪不是我或投资团队 （的主意），有一天查理打电话给我，说我们必须买比亚迪。"在芒格看来，王传福可以像爱迪生那 ...

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低波红利策略的市场定位与吸引力 - 低波红利资产配置以其低波动、高股息和抗风险特性，在股市震荡期获得求稳人群的青睐 [1] - 该策略被视为一种“社会在给大众变相发钱”的方式，发放的是中国优质公司的红利 [2] - 在长期利率下行、优质资产荒的背景下，低波红利产品成为对冲经济震荡的“防波堤”和“压舱石” [40] 典型投资者画像与配置案例 - 投资者以70后中高收入群体为主，职业背景多为教师、医生、律师等专业人士，投资理念偏向“稳定获益”而非“一夜暴富” [3][12] - 以案例“李姐”为例，初期投入160万元人民币配置低波型产品（国企央企红利和银行），截至报道时收益约6%，跑赢大额存单利率 [4][5] - 投资者可采用半委托服务，保留部分决策权，并根据市场变化灵活调整资产配置比例，案例中在几个月内调整了四五次 [8][12] 低波红利策略的定义与发展历程 - 低波红利是一种经典的价值投资方法，通过“红利”和“低波”过滤器筛选业务稳定、赚钱能力强、愿意回报股东且股价平稳的公司 [26] - 该概念起源于20世纪90年代的美国市场，金融学家西格尔的研究表明高股息策略是股市中的长线法宝 [16] - 在中国市场，中证指数公司于2013年12月发布“中证红利低波指数”，标志着其发展起点 [17] 策略表现与历史数据 - 据Wind数据，从2005年至2024年的19年间，低波红利指数有13年实现单年度正涨幅，展现出良好的抗震属性 [42] - 近三年累计回报达到23.15%，而同期中证500指数跌幅超过20% [43] - 去年低波红利累计上涨16.88%，表现优于中证红利（11.43%）和中证500（7.72%） [44] 典型资产配置与行业选择 - 低波红利产品通常为股债混合，以股票投资为核心、债券为辅，投资经理在2020年伊始重点配置信用债，五年年化收益近11% [29] - 银行、煤炭、钢铁、有色四大行业是经典的低波动股票标配，银行股以其高股息、高分红为特色，国有六大行分红比例不低于30% [32][33] - 截至2025年4月1日，六大行股息率维持在4%-5%之间，其中邮储银行最高为5.07%，显著跑赢1年期大额存单利率（1.45%） [33] 行业演变与政策影响 - 资管新规（2018年）的实施打破刚性兑付，推动投资管理标的从高风险非标资产转向更稳健的低波红利型产品 [22][23][24] - “国九条”（2024年发布）强化上市公司现金分红监管，将央企国企分红纳入考核，推动市场转向“价值回报”，为低波红利发展形成正反馈 [47][48][49] - 政策要求对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示，并激励分红优质公司 [48] 投资管理的挑战与核心能力 - 投资工作的难点在于实现“低波动”和“高收益”产品之间的风险对冲，并根据客户需求提供个性化服务 [36] - 投资经理需要具备全球视野，深度掌握各经济要素联动影响，并时刻与客户沟通以满足其需求 [37] - 业务特征要求经理“一眼望着美联储，一眼望着国内GDP、CPI以及各种公司基本面”，以抓住市场机会 [38]

公司投资者教育与陪伴理念 - 公司高度重视投资者教育与陪伴工作 致力于提高国民金融素养 树立理性投资 价值投资 长期投资理念[1] - 公司构建覆盖投前-投中-投后的全生命周期陪伴机制 强化投资者风险防范意识 保护其合法权益[1] - 公司将投资者陪伴作为长期战略 践行客户为本 旨在实现与投资者的双向奔赴[3] 线上投教活动与栏目 - 公司在内容品质上升维 传达方式上降维 推出数十档投教栏目 包括《汇安反诈套路解码器》《热概念口袋书》等[2] - 《汇安反诈套路解码器》栏目深度揭秘高发骗局 如快递理赔 刷单返利等 提供防骗指南[2] - 《热概念口袋书》栏目聚焦投资前沿与市场热点 用通俗语言解析流行概念 帮助投资者把握行业核心[2] 线下投教与互动活动 - 公司注重线下活动 积极走进一线倾听投资者需求 通过客户深度交流活动增强投资者认知[3] - 活动形式包括公司参观 基金经理分享与互动交流等多环节安排[3] - 公司携手其他公募机构开展金融知识进万家走进社区系列活动 增强社区居民风险识别能力 特别关注银发一族[3]

市场行情分化 - 截至9月23日，上证指数年内累计涨幅达14.02%，但板块表现极端分化，呈现“小登股狂欢，老登股落寞”的格局 [2] - SW通信和SW电子板块年内涨幅分别高达103%和93%，而SW石油石化、SW煤炭、SW食品饮料板块则逆势下跌3.5%、1.8%、0.8% [2] - 9月23日市场盘中大跌，近5000只个股下跌，但以科创半导体为代表的科技板块尾盘强势上攻，而房地产、白酒等传统板块跟跌 [4] “小登股”表现 - “小登股”指以AI、半导体、机器人等为代表的科技成长板块，年内涨幅显著，是市场核心驱动力 [2] - 代表性板块SW通信、SW电子、SW传媒、SW汽车、SW计算机年内涨幅分别为103.44%、92.61%、60.35%、44.73%、34.06% [3] - 芯片龙头企业寒武纪-U年内涨幅高达105.22%，光模块企业新易盛、中际旭创、天孚通信年内涨幅分别高达329%、253%、193% [4] - 科创50指数中涨幅居前的个股如芯原股份、生益电子、寒武纪-U等，年内涨幅从52.14%到292.90%不等 [6] “老登股”表现 - “老登股”指以白酒、地产、煤炭、食品饮料等传统行业龙头为代表的价值板块，年内股价普遍下跌 [2] - 代表性板块SW煤炭、SW食品饮料年内分别下跌1.82%和0.78%，SW银行、SW房地产、SW钢铁虽有上涨但涨幅远低于科技板块 [3] - 白酒板块21只个股中有16只年内股价下跌，10只跌幅超10%，贵州茅台年内下跌3.16% [5] - “茅指数”中跌幅居前的个股如海天味业、五粮液、中国人寿、格力电器等，年内跌幅在1.35%至12.68%之间 [6] - 部分“老登股”如海天味业、长江电力、云南白药上半年归母净利润实现两位数增长，但股价仍下跌 [6] 投资理念冲突 - “老登”代表坚守价值投资的投资者，核心逻辑基于现金流贴现与安全边际，偏好消费、金融等成熟行业的蓝筹股 [8] - “小登”代表看好科技革命的激进派，更关注技术颠覆性与增长弹性，聚焦AI、半导体、机器人等前沿赛道 [8] - 本轮争论源于券商分析师对科技股（如中际旭创）的远期乐观预测与价值派投资者的质疑，演变为投资圈关于价值预期的激烈辩论 [7] - “小登”们认为本轮以AI、人形机器人为核心的科技牛市有实际应用场景支撑，估值是对未来增长的合理定价 [9] - “老登”们认为当前科技股估值已透支未来增长，高估值在流动性收紧时易引发踩踏 [9] - 有观点指出本轮科技股行情由趋势投资主导，受政策与部分业绩支撑，量化资金与年轻投资者偏好加剧了板块极端分化 [9]