报告核心观点 - 大盘震荡反弹，算力硬件板块大涨，指数层面维持震荡向上趋势，但题材板块轮动较快，短期内可积极参与市场结构性机会，中长期看指数大概率维持震荡偏强运行，可积极参与A股市场 [5][7][8] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看创新成长板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输；分规模看小微盘股板块风格跑赢，大盘股板块风格跑输；分行业看国防军工、非银金融、医药生物涨幅居前，交通运输、钢铁、煤炭跌幅居前 [5][6] - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [6] - 万得全A指数上涨公司多，全市场成交额减少，涨停和跌停公司分别有62家和12家 [7] - 大盘震荡反弹，算力硬件板块因政策利好大涨，中长期有投资价值；影视院线方向受票房回暖影响走强，但持续性待观察 [7][8] 基金研究 - 7月28日，LOF基金价格指数、ETF基金价格指数等有不同涨跌表现，ETF总成交额约3952.6亿元，日内创新药类品种表现突出 [10] 债券研究 - 7月28日，1年期和10年期国债、国开债到期收益率下行，国债期货主力合约上涨，3年期AAA级信用利差上行，3年期AA - AAA级等级利差持平 [12] 重要财经资讯 宏观经济 - 国家育儿补贴制度实施方案公布，对符合规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元 [14] - 央行开展4958亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放3251亿元 [16] 财经要闻 - 九部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025—2030年）》，分阶段完成隐患排查整治工作 [18] - 国内商品期货收盘多数下跌，焦煤等主力合约跌停，红枣等小幅上涨 [20] - 上海发放6亿元算力券，降低智能算力使用成本，给予租金补贴和建设支持 [22] 行业及公司动态 行业动态 - 腾讯发布混元3D世界模型及钛螺丝平台，展示“1+3+N”全景体系 [24][25] - 上海市药监局印发《上海市第二类医疗器械优先审批程序》，明确五类优先审批条件 [27] - 阿里首款自研夸克AI眼镜亮相，具备多种功能，将探索多场景应用 [29] 公司跟踪 - 恒瑞医药与GSK签署合作协议，GSK支付5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元，HRS - 9821处于临床开发阶段，其他11个项目处于非临床研究阶段 [31] 湖南经济动态 湘股动态 - 圣湘生物两款产品获医疗器械注册证，可指导高血压患者个体化用药，近一年已有8款药物基因组学产品上市 [34] 湖南省地方动态及政策 - 上半年湖南省电子信息制造业50个重点项目完成投资151.8亿元，部分重大项目建设成效明显 [36] - 近四成项目实现投产，为全省电子信息制造业稳增长提供支撑 [37] - 重点项目带动产业集聚，多个园区吸引企业落地，促进产业链发展 [38]

美欧贸易协议 - 美国与欧盟达成新贸易协议，美国将对欧盟输美商品征收15%关税 [2] - 欧盟承诺购买美国7500亿美元能源产品、追加6000亿美元投资并大规模采购军事装备 [2] - 协议引发欧洲不满，德国GDP或降0.15%，欧盟整体降0.1% [2] 美国经济风险 - 2025年美国经济面临贸易量剧降、消费疲软、库存过剩和货币政策不确定等多重挑战 [2] - 入境集装箱运输量或降25%，洛杉矶港贸易波动、库存积压 [2] - 消费者信心低迷，劳动力市场疲软加剧风险 [2] 居然智家事件 - 居然智家董事长汪林朋坠楼身亡，此前曾被留置，名下股份冻结 [2] - 公司股价跌7%，市值蒸发近20亿 [2] - 2024年净利润暴跌，分红与业绩矛盾，终端市场失控 [2] 港交所改革 - 香港交易所宣布8月4日起下调证券市场最低上落价位 [3] - 涉及10-20港元和20-50港元股票，最低上落价位分别调至0.01港元和0.02港元 [3] - 市场关注第二阶段对低价证券影响，担心买卖价差收窄难获利 [3] 美联储政策 - 特朗普及其盟友持续施压美联储降息 [3] - 部分美联储理事赞同短期降息，但许多官员支持鲍威尔观点 [3] - 特朗普曾考虑解雇鲍威尔，现打消此意 [3] A股市场表现 - 上纬新材成为A股年内首只10倍股，股价从7.8元涨至79.27元 [3] - 沪指突破3600点，201只个股股价翻倍，26只涨约200% [3] - 舒泰神、*ST宇顺、恒立钻具等多股涨幅居前 [3] 黄金市场 - 伦敦金现一度跌近3300美元，日内跌超1% [4] - 特朗普称将很快宣布药品关税，激光雷达概念股走强 [4] - 市场对美联储经济判断信心下降 [4] 育儿补贴政策 - 国家发布育儿补贴方案，对3周岁以下婴幼儿每年补贴3600元 [5] - 预计惠及2000多万家庭 [5] 商品期货与A股 - 国内商品期货多数下跌，焦煤、玻璃等主力合约跌停 [5] - A股沪指窄幅震荡，创业板指涨近1% [5] - 恒瑞医药与GSK达成潜在125亿美元合作 [5] 少林寺事件 - 少林寺住持释永信涉嫌刑事犯罪、违反佛教戒律，正接受调查 [5] - 少林寺商业版图庞大，景区门票收入超3亿 [5]

机构调研概况 - 7月以来已有620家A股上市公司获得机构调研，其中492家取得正收益，占比接近八成 [1][2][3] - 近200家被调研公司股价实现两位数涨幅，铜冠铜箔7月累计涨幅高达100.48% [3][4] 热门调研标的 - 新易盛累计接待139家机构调研，关注泰国工厂扩建及产能计划，预计行业高景气度将持续至明年 [1] - 中际旭创和豪鹏科技均接待超100家机构调研，分别回应800G光模块客户增长及AI新兴领域订单进展 [2][3] - 翔宇医疗、海正药业、新时达等公司调研机构家数居前 [2] 行业分布 - 机械设备行业最受青睐，67家公司获调研，人形机器人领域受催化 [1][4] - 医药生物行业66家公司获调研，创新药和创新器械方向受关注 [1][5] 重点公司动态 - 中际旭创表示800G光模块客户数量增加，与光芯片厂商合作保障供应 [3] - 豪鹏科技在AI眼镜、机器人领域取得突破，相关业务将逐步释放营收 [3] - 铜冠铜箔现有铜箔年产能8万吨，采用"铜价+加工费"定价模式及套期保值策略 [4] 市场表现突出公司 - 美迪西、联环药业、大族数控等公司7月股价涨幅超50% [4] - 德龙激光、统联精密、涛涛车业等近200家公司股价涨幅达两位数 [4] 行业投资机会 - 人形机器人领域建议关注特斯拉Optimus量产及国产供应链订单 [5] - 创新药方向看好商业化快速放量标的，创新器械关注机器人、脑机接口等领域 [6]

公司公告摘要 - 每周日至每周四推送明日股市重大公告 包括停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空公告 [1] - 重要公告以红色标注 帮助投资者提前寻找投资热点并防范黑天鹅事件 [1] 重点公司分析 公司1 - 业务覆盖PCB概念、光刻机、先进封装和第三代半导体 [1] - 中国直写光刻设备领域的领军企业 [1] 公司2 - 业务涉及铜缆高速连接、机器人、数据中心、华为和光伏 [1] - 高频高速铜缆连接线主要供应安费诺 [1] 公司3 - 业务涵盖创新药、减肥药、医美和人工智能 [1] - 今年多个创新药适应症管线获得临床试验批准 [1]

港股市场表现 - 恒生指数在2025年7月触及25735.89点的高点，创2022年以来新高 [1] - 2024年9月11日至2025年7月28日，恒生指数累计涨幅达48.32% [3] - 港股市场活跃度体现在一级市场（IPO、再融资）和二级市场（成交额、南向资金） [1] 流动性驱动因素 - 宏观流动性宽松：内地资金充裕但缺乏优质资产，Hibor回落释放流动性 [5] - 外围流动性宽松：二季度以来市场去美元化，部分资金回流 [5] - 南向资金加速流入，年初至今累计超8200亿港元，超过去年全年水平 [1][5] - 外资方面，长线外资未回流，但区域和交易型资金有结构性流入 [6] 结构性行情特征 - 港股行情由结构性行情主导，主线板块轮动明显（互联网、AI、周期股、新消费等） [7] - 投资者需抓住轮动的热门领头板块才能获取指数收益 [7] - 港股"筹码"变化，资金偏爱中国题材，H股估值和兴趣度提升 [7] IPO市场动态 - 2025年共有52只新股登陆港股，累计募资近1300亿港元 [8] - A+H股新增10家，宁德时代以410.06亿港元募资额居首，为上半年全球最大IPO [8] - 恒瑞医药、三花智控、海天味业募资均超100亿港元 [8] - 港交所排队企业还有199家，包括40家A股公司 [10] 后市展望 - 港股仍为"结构市"，非全面牛市，结构性特征可能延续 [9][10] - 供给端：南向资金流入或放缓，外资低配程度扩大 [10] - 需求端：IPO和配售维持活跃，港股有望进一步扩容 [10] - 长期看好AI应用、机器人、创新药等成长性板块 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续看好债市与A股结构性机会，债市受大宗涨价实质影响不大，短期调整为做多带来机会；股市投资者风险偏好有望保持较高态势，稀土、人工智能、创新药、大宗等结构性机会具有投资机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 股票市场 - 美股上涨，过去一周（20250721 - 20250727）纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化1.02%、1.46%与1.26%，纳斯达克中国科技股指数变化1.91% [2] - A股普涨，过去一周wind全A指数上涨2.21%，中证A100、沪深300等指数均有不同程度上涨；从板块风格看，沪市和深市蓝筹、成长均上涨，北证50指数变化2.85% [3] - 大多数行业上涨，30个中信行业26个上涨，煤炭、钢铁等领涨，周涨幅大于6%；稀有金属、煤炭等ETF表现较好，周涨幅在7%以上 [4] 债券市场 - 过去一周利率债有所调整，10年期国债期货主力合约较2025年7月18日下跌0.56%，10年国债活跃券收益率提升6.72BP至1.7324%，收益率曲线熊陡 [5] - 资金价格提升，截至2025年7月25日R007和DR007较2025年7月18日均有提升，两者利差提升；央行过去一周净回笼705亿元 [6] - 债市杠杆水平提升，当前7天资金成本低于30年期限品种国债收益率，银行间质押式回购成交量（5日均值）增加 [7] - 美债收益率长降短升，截至2025年7月25日，10年美债收益率较2025年7月18日下降4BP至4.40%，曲线更为平坦 [8][9] 大宗商品市场 - 美元贬值，过去一周美元指数下跌0.80%，美元兑多种货币汇率下降；金价内外分化，外盘金下跌，国内黄金价格上涨 [10] 贸易动态 - 美国与菲律宾、日本、欧盟等达成贸易协议，7月27 - 30日中美将在瑞典举行新一轮经贸会谈 [11] 后市展望 - 煤炭、钢铁等商品涨价受供给侧改革预期升温及水电工程增量需求催化，应跟踪具体政策落地情况 [12] - 7月底政治局会议可能出台稳增长政策，中美经贸会谈后续进展值得关注，投资者风险偏好有望保持较高态势 [12]

市场表现 - A股三大指数窄幅震荡，上证指数涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96% [1] - 上纬新材连续10个20CM涨停板，年内累计涨幅超10倍，成为A股2025年以来首只10倍股 [1][3] - 铜箔/覆铜板、PCB、复合集流体、影视院线、国防军工、化学制药等行业涨幅居前 [5] 机器人行业动态 - 世界人工智能大会(WAIC2025)展示60款以上智能机器人，包括中坚科技、青龙V3.0、智元灵犀X2-Pro等产品 [9] - 人形机器人从"纯炫技"转向"真干活"，实现精准递物、叠衣服、分拣快递等实际应用场景 [13][15] - 智元机器人与百事可乐联合发布"百事酷宝"机器人，搭载灵犀X2技术内核 [12] - 宇树科技发布Unitree R1人形机器人，起售价3.99万元，具备26个关节和运动能力 [23] - 字节跳动发布GR-3 VLA模型和ByteMini双臂机器人，支持复杂语言理解与柔性物体操作 [24] 产业链投资逻辑 - 机器人行业从0-1阶段转向1-N阶段，整机厂商业化加速带动产业链投资机会 [16] - 智元、宇树科技等主机厂筹备上市，推动机器人投资热潮向产业链各环节扩散 [17] - 特斯拉Optimus预计2025年进入中国C端市场，目标2030年实现年产100万台 [21][22] - 国产机器人核心零部件替代需求强烈，技术突破企业有望受益 [30] 指数基金表现 - 中欧中证机器人指数基金规模达19.68亿元，为场外跟踪该指数的最大产品 [32] - 该基金年初至今涨15.65%，近一年涨55.83%，跑赢基准和沪深300指数 [33][34] - 前十大权重股包括汇川技术(9.43%)、科大讯飞(9.17%)、石头科技(4.76%)等 [32] - 基金管理人自持1000万份A类份额，锁定3年，显示长期看好AI+机器人产业 [36]

创新药再度爆发！ A股创新药概念集体走强，恒瑞医药强势涨停，并带领一众医药股全线飙涨，港股创新药涨势更猛，恒瑞医药 一度大涨超19%。截至A股收盘，尔康制药涨超15%，广生堂、康希诺涨超13%，海思科、联环药业、辰欣药 业、丰原药业、佛慈制药、亚太药业等涨停，众生药业、艾迪药业涨逾7%。 恒瑞大利好 恒瑞医药出海加速，首付款突破公司纪录。恒瑞医药将HRS-9821（PDE3/4抑制剂，处于1期临床）海外权益授 予GSK，此外将至多11个项目的全球独家选择权授予GSK，首付5亿美元，所有项目的研发及销售里程碑达120 亿美元。此举再度引爆医药股，恒瑞医药H股一度大涨超19%。 恒瑞医药近年来国际化进程持续加速。东吴证券认为，无可比拟的管线厚度为创新药海外授权奠定基础，预计 每年有2—3款创新药授权落地，海外授权将常态化，一方面获得首付款增厚利润，另一方面随着出海产品增 多，海外销售分成将非常可观，目前被显著低估。此外，国内在研PDE3/4中，进展较快的有中国生物制药 TQC3721已进入3期临床；海思科HSK39004预计今年年底读出2期数据。 自2018年以来，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了13笔对外许可交易， ...

A股市场表现 - 2025年以来A股主要指数宽幅震荡，万得全A累计上涨2.17%，表现略强于其他指数，上证指数微涨0.89%，深证成指下跌3.52%，创业板指下跌5.79%，沪深300下跌1.96%，科创50下跌2.78% [1] - 科创50指数在3、4、5、6月份持续下跌，基本抹去2月份12.95%的涨幅 [1] - 主力资金净流入行业板块前五为PCB板、军工、大金融、新能源汽车、医药，概念板块前五为5G、特斯拉、华为产业链、金融科技、MiniLED [1] - 主力资金净流入个股前十包括胜宏科技、中国平安、北方稀土、西藏天路、包钢股份、中际旭创、新易盛、中油资本、华工科技、东方财富 [1] 中国市场新叙事逻辑 - 小盘风格显著占优，中证1000指数涨幅超过10%，新兴产业赛道活跃度提升，稳定币/DeepSeek/宠物经济/创新药/机器人概念涨幅超过20% [3] - 险资长周期考核强化，增厚银行板块红利价值，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑 [3] - 国有资本保值增值率考核调整为"年度（30%）+3年周期（50%）+5年周期（20%）"，引导保险公司注重长期保值增值 [3] 全球资本关注中国市场 - 海外长线资金动作频频，德国养老金斥资5000万美元布局中国权益资产，巴克莱银行加仓国内ETF，外资私募纷纷完成私募基金管理人登记 [5] - 港股主题ETF强势吸金，最近一个月超300亿元加仓港股主题ETF，港股创新药、科技、红利等领域持续吸引资金流入 [5] 短期市场趋势 - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场明显，但市场赚钱效应弱 [7] - 上证指数反弹主要由金融股和资源反内卷概念带动，近期因反内卷板块"降温"情绪走弱 [11] - 创业板指数走势明显变强，有追赶指数创新高的趋势，市场波动较为剧烈 [11] - A股流动性方面，上半年在管理层政策要求下，市场维持了交投的稳定 [11] 涨跌分布 - 涨跌家数方面，跌2438家，涨2780家，跌停12家，涨停62家 [8] - 暗盘资金净流出2372家，净流入2599家 [8] - 上涨家数三日累计5600家 [9]

市场表现 - 创新药企ETF(560900)上涨2 09%，盘中换手16 79%，成交949 00万元，市场交投活跃 [1] - 跟踪指数中证创新药产业指数(931152)上涨2 10%，成分股海思科(002653)上涨10 00%，恒瑞医药(600276)上涨9 40%，艾力斯(688578)上涨5 00% [1] - 创新药企ETF(560900)最新规模达5551 12万元，创近半年新高，近1周份额增长300 00万份，新增份额位居可比基金第一 [1] - 创新药企ETF(560900)最新资金净流入192 68万元，近5个交易日合计资金净流入1037 11万元 [1] 公司动态 - 恒瑞医药与GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK [1] - GSK将向恒瑞医药支付5亿美元首付款，公司有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元 [1] 行业趋势 - 相关部门多次表态支持创新药械发展，国家医保局在集采中研究优化规则，不再以最低报价作为参考，有助于缓解行业"内卷"压力 [2] - 创新药企持续获得机构增持，市场对其长期价值认可度提升 [2] - 受益于创新的CXO及制药上游企业迎来景气度修复，整体板块具备持续上涨动能 [2] 指数与产品 - 创新药企ETF(560900)紧密跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中选取不超过50只最具代表性样本 [2] - 摩根资产管理整合旗下"全球视野投科技"产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者布局优质科技企业 [2]