业绩说明会概况 - 贵州茅台召开2024年度及2025年第一季度业绩说明会，公司高管参会并回答投资者提问 [1] 茅台1935市场表现与策略 - 茅台1935实际市场成交价格在700元左右，脱离千元价位带竞争 [1] - 公司强调"竞合"策略，愿与其他酒企共同培育白酒行业理性消费生态 [1] - 2025年茅台1935将围绕"强品牌、树单品、助渠道、夯基础、提服务"开展市场工作 [1] - 2025年春节期间茅台1935动销同比大幅增长，1-4月市场表现稳定 [2] - 公司通过强化"喜"文化内核、升级酒体品质、推进消费场景转型等措施改善动销 [2] 营销与代言人策略 - 张艺兴成为茅台文旅代言人，将出席"2025年贵州黄小西T音乐与艺术节" [3] - 上市公司目前没有采用代言人形式做营销推广的计划 [3] 资本市场与渠道 - 公司目前没有港股上市相关计划 [3] - i茅台累计实现不含税销售收入超600亿元，注册用户突破7600万 [3] - i茅台未来将实施科学化、精准化的产品投放策略 [4] 收入增长目标 - 2025年收入增长目标定为9%，相比往年有所下降 [4] - 公司进入由高速增长向高质量发展的换挡期 [4] 国际化战略 - 国际化战略分为"出口"、"出海"和"国际化"三个阶段 [4] - 建设"六大体系"：表达体系、产品体系、价格体系、渠道体系、合规体系、政策体系 [5] - 具体措施包括开发新产品、优化价格管理机制、开发新渠道商等 [5]

沃尔核材H股上市计划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，以推进国际化战略并提升国际品牌形象和核心竞争力 [1] - 该事项需提交股东会审议，并取得相关政府机关、监管机构及交易所的批准、核准或备案 [1] - 发行能否最终实施存在重大不确定性，公司正积极推进相关工作 [1] 通润装备股东减持 - 持股5%以上股东珠海悦宁及其一致行动人计划减持不超过726.47万股，占公司总股本的2.00% [2] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，时间范围为公告披露后15个交易日起的三个月内 [2] 盐湖股份与高地资源股权交易 - 盐湖股份拟以3亿美元现金认购高地资源发行的普通股，成为其最大股东并控制高地资源 [3] - 交易完成后，兖矿能源将不再寻求获得高地资源控制权，原交易安排终止 [3] - 盐湖股份通过此次交易将获得丰富的钾矿资源 [3]

地餐饮商户的业务增长。 Keeta进入巴西，是美团国际化业务的一步重要进展，也是美团作为中国企业积极响应国家号召，提升 我国服务贸易国际竞争力和开放合作水平的积极探索。美团将通过推动数字化与服务贸易的深度融合， 推动更多适合海外市场特点的新业态发展。 在中国香港，Keeta已运营两年，助力餐厅合作伙伴在平台上的销售额翻了一番。Keeta自2024年9月在 沙特阿拉伯上线，已覆盖当地所有核心城市，用户数和订单量增长迅速，入驻商户持续增加。 王兴表示，国际化是美团的长期发展战略之一，我们会持续努力"走出去"拓展海外市场，开创发展新局 面。正如在亚太和中东地区，我们在外卖行业的有益经验和先进技术能让用户受益，这一点让我们倍感 兴奋。我们也期待能为巴西消费者提供更多选择，并为当地经济的增长做出贡献。（勃潺） 【环球网科技综合报道】5月12日，在"中国-巴西商业研讨会"上，美团签署投资协议：在未来几个月 内，美团正式将其旗下外卖服务Keeta引入巴西，并计划5年内在巴西投入10亿美元支持该项目的发展。 巴西总统卢拉与美团创始人、CEO王兴共同见证了签约仪式。 美团CEO王兴表示，巴西是一个非常大的市场，潜力巨大，Kee ...

2024年A股上市公司成绩单揭晓，"江西板块"以接近1.08万亿元营业收入总额，在全国31个省市中位居 第十。除了营业收入排名居前外，"江西板块"的高分红特征更加凸显，包括中期分红以及年末分红，江 西上市公司2024年累计分红近104亿元，分红率接近77%，位居全国第八。 在江西上市公司万亿元营业收入版图中，两大龙头贡献显著。全球铜业巨头江西铜业（600362）2024年 营业收入超5200亿元；净利润创历史新高，同比增长7.03%至69.62亿元。与此同时，全球知名光伏制造 商晶科能源(688223)以全年营业收入924.71亿元登顶A股光伏行业营收榜第一位，公司全年实现全球组 件出货92.87GW，同比增长18.28%，第六次登顶全球组件出货量榜首，2024年N型组件出货占比达 88%，以绝对优势巩固行业龙头地位。 近年来，江西上市公司做精做细主业的同时，积极深化落实江西省"1269"行动计划，推动传统产业改造 升级，新兴产业培育壮大，未来产业抢占赛道，切实提升投资价值，认真落实上市公司市值管理指引， 提高分红水平，回报投资者力度持续加大。若以金额计，2024年江西铜业豪掷24.17亿元现金分红，九 丰能 ...

公司业绩表现 - 截至2025年3月31日，公司实现营收20.35亿港元，同比增长7.5%，按恒定货币口径计算增长9.7% [1][3] - 2025年第一季度，战略品牌CYBEX收入11.453亿港元，占总营收56.3%，同比增长17.6%，恒定货币口径增长20.7% [2][5] - 2024年公司营收87.66亿港元，同比增长10.6%，净利润3.56亿港元，同比增长74.9% [4][8] - 2024年毛利率提升至创纪录的51.4% [10] 品牌表现 - CYBEX品牌因市场需求强劲持续增长，大幅提升市场份额 [1][3] - Evenflo品牌收入5.191亿港元，占总营收25.5%，同比下降10.0%，恒定货币口径下降8.7%，低价位产品销售下滑但高价位产品增长部分抵消下滑 [2][5] - gb好孩子品牌收入1.746亿港元，占总营收8.6%，同比下降13.6%，恒定货币口径下降13.1% [5] - 蓝筹及其他业务收入1.959亿港元，占总营收9.6%，同比增长40.9%，恒定货币口径增长41.2% [5] 区域市场表现 - 2024年欧非中东印度市场销售收入37.72亿港元，同比增长18.87% [1][8] - 2024年美洲市场销售收入31.7亿港元，同比增长9.7% [1][8] - 2024年亚太市场销售收入18.24亿港元，同比略有降低 [1][8] - 亚太外市场收入占比达79.19%，为主要收入来源 [9] 产品结构 - 2024年轮式推车分部销售收入32.07亿港元，汽车座椅分部33.17亿港元，其他类别分部14.03亿港元 [7][8] 财务健康度 - 2024年计息银行贷款和其他借款从27.94亿港元降至14.55亿港元，减少13.4亿港元，财务费用降低约6000万港元 [11] - 2024年末现金储备达14.3亿港元，经营现金流连续两年超过10亿港元 [11] - 资产负债率44.1%，短期偿债压力显著降低 [11] 国际化进程 - 2014年收购德国品牌Cybex（7000万欧元）和美国品牌Evenflo（13万港元） [8] - 公司以德国、美国和中国为母市场，服务全球育儿家庭 [7]

管理层动态 - 马云通过内部渠道否认回归阿里巴巴管理层 目前专注于教育和公益事业 [2] - 马云以顾问身份与阿里高层保持联系 提供战略建议但不参与日常运营 [2] - 阿里巴巴董事会主席张勇强调管理层稳定 公司已建立完善治理体系 [2] 公司治理结构 - 马云作为永久合伙人仍保留对阿里重大事项的影响力 [2] - 独特的治理结构平衡创始人精神传承与职业经理人团队施展空间 [2] 业务发展 - 阿里云、菜鸟等业务板块在独立运营后展现良好发展势头 [2] - 速卖通推出全托管服务 Lazada持续发力东南亚市场 [3] - 国际化战略与马云早年"全球买、全球卖"愿景一脉相承 [3] 创始人动向 - 马云创立农业品牌"一米八" 运用物联网、区块链技术提升农业效率 [3] - 退休后主要投入乡村教育、环境保护及农业科技领域 [2][3] 市场反应 - 阿里股价在传闻澄清后小幅波动 整体保持稳定 [3] - 投资者更关注核心电商业务复苏及子集团分拆上市进展 [3] 行业趋势 - 中国互联网行业正从高速增长向高质量发展转型 [3] - 阿里组织变革和战略调整具有行业标杆意义 [3] - 创始人精神通过治理机制和企业文化实现可持续传承 [3]

核心观点 - 长春高新2024年业绩显著下滑，营业收入134.66亿元（同比下降7.55%），归母净利润25.83亿元（同比下降43.01%），打破公司连续18年的增长纪录 [2][3] - 股价自2021年起连续5年下跌，累计回撤幅度超80%，市场预期转变早于实际业绩下滑 [4][7] - 业绩下滑主因包括生长激素集采降价（水针剂降价70%）、研发销售费用激增（研发费用同比+25.75%）及地产业务拖累（净利润同比下降80.09%） [12][13][14] 财务表现 - **收入与利润**：2024年营业收入134.66亿元（同比-7.55%），归母净利润25.83亿元（同比-43.01%），扣非净利润28.30亿元（同比-37.32%） [3] - **现金流与ROE**：经营活动现金流净额31.04亿元（同比-39.18%），加权平均ROE为11.66%（同比-10.94个百分点） [3] - **分红与回购**：每10股派现26元，叠加4.20亿元回购，合计分红回购金额占净利润56.81% [17] 业务分析 生长激素业务 - 核心子公司金赛药业2024年收入106.71亿元（同比-3.73%），净利润26.78亿元（同比-40.67%），受集采降价（水针剂价格下降70%）及竞争加剧影响 [12][19] - 竞品威胁显现：安科生物产品价格低20%-30%，特宝生物长效剂型申请上市，诺和诺德Sogroya进入III期临床 [19] 其他业务 - **疫苗板块**：百克生物2024年净利润2.32亿元（同比-53.67%），2025年Q1净利润仅100余万元（同比-98.24%） [12][22] - **地产业务**：高新地产净利润0.15亿元（同比-80.09%），持续拖累业绩 [12] 战略调整 - **研发投入**：2024年研发费用21.67亿元（同比+25.75%），重点推进24款临床阶段产品，包括重组人促卵泡激素（预计2025年收入超5亿元）和抗IL-1β单抗（目标年销售超10亿元） [13][20] - **国际化**：金赛药业海外收入0.99亿元（同比+454%），长效生长激素在东南亚、中东加速注册 [21] 市场反应与展望 - 投资者情绪悲观，认为业绩下滑趋势可能延续 [15] - 公司试图通过创新药转型突破增长瓶颈，但面临集采深化、创新药市场不确定性和地产业务疲软等多重挑战 [24]

国际化战略成果 - 公司国际化战略效果逐步显现，成为新的收入和利润增长点，海外工厂已进入稳步量产爬升阶段并开始盈利 [2] - 泰国及印度工厂2024年合计实现营业收入1.41亿元，同比增长37.18%，净利润867万元，同比增长443.05% [6] - 2024年外销收入（含出口及海外工厂收入）达4.02亿元，同比增长69.20% [6] - 公司跟随核心客户在北美、欧洲布局生产基地，预计建成量产后将成为业绩增长重要驱动因素 [11] 财务表现 - 2024年营业收入18.39亿元，同比增长20.48%，归属于上市公司股东的净利润0.76亿元 [3] - 2024年扣非净利润0.84亿元，经营现金流净额同比激增742.77%至1.81亿元 [3] - 2025年一季度营业收入4.51亿元，同比增长10.30%，净利润0.29亿元，同比增长48.00% [10] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额同比骤增981.10%至0.69亿元 [10] 研发投入与技术创新 - 2024年研发投入7886.94万元，较上年增长13.58%，累计获得40项发明专利和194项实用新型专利 [5] - 公司坚持以智能制造为核心，构建"一体"（电气精密部品及汽车精密部品）业务体系，并拓展"两翼"新赛道 [5] - 2025年将持续加大研发投入，重点发展"通信基站智慧用能协同系统"产品 [12] 业务发展 - 电气精密部品领域：中压配电及能源设备精密部品快速增长，供应施耐德的新一代中压环保气体绝缘环网柜精密部品同比增长51.27% [7] - 汽车精密部品领域：2024年收入同比增长4.04%，毛利率同比增长1.72%，已批量向本特勒、采埃孚等厂商供应汽车底盘系列精密部品 [8] - 新能源储能领域：取得153款新产品业务，量产后预计销售额1.1亿元，汽车领域取得131个新品种类和27个增产产品种类，预计年新增销售收入2.04亿元 [11] 可持续发展 - 生产用能中可再生能源占比从2023年的20.3%跃升至2024年的35.7% [9] - 2024年8月入围施耐德电气"可持续影响力奖"候选名单，2025年3月成功荣获该奖项 [9] - 公司被选为绿色供应链实践标杆企业，可持续发展成为企业全球化竞争的必修课 [9] 投资者回报 - 2024年拟向全体股东每10股分配现金红利1.67元（含税），共计派发2342.97万元（含税） [3] - 公司始终以股东利益为核心，通过高质量发展实现长期价值共享 [4]

产品销售渠道 - 溏心鹌鹑蛋主要在线上电商平台销售，线下已在胖东来部分门店上架 [2] 海外市场 - 2024 年海外市场销售收入约 3400 万，同比增长 90% 左右，近两年重视国际化布局与拓展，重点突破东南亚等优势市场，目前海外市场稳定增长 [2] 产能规划 - 产能情况详见《2024 年年度报告》“主要产品产能规划情况” [3] 产品品类 - 目前开发了多款魔芋产品，后续将根据市场需要进行产品创新 [3] 业绩目标 - 将按规划稳步推进“三年倍增”目标 [3] 现金流情况 - 2025 年一季度经营活动现金流量净额为负，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [3] 生产基地与税收 - 主要生产基地有湖南平江、岳阳和广西北海三处，税收优惠政策详见《2024 年年度报告》税项说明 [3] 减持计划 - 目前无减持计划，后续如有将按规定披露 [3] 产品研发创新 - 已形成“鱼制品、禽类制品、豆制品”三大品类和六大产品系列，2024 年推出多款首创型产品，未来将依托三大科研平台打造健康休闲食品研发高地 [3][4] 业绩情况 - 2025 年第一季度营收 5.95 亿元，同比增长 10.27%，净利润 6755 万元，净利润因财务费用受汇兑损益影响略有波动 [4] 股东回报 - 2024 年首次推出中期分红，未来将结合资金和盈利情况维持高分红政策 [4] 参股计划 - 目前无参股零食连锁店计划 [4] 合同负债情况 - 一季度合同负债期初高是因春节备货，期末低是因预收客户货款减少 [4] 股权激励 - 如有新的股权激励事项将及时披露 [4] 品牌建设 - 2024 年深化品牌建设，采取多种方式加强与明星合作提升知名度 [4][5] 财务费用影响 - 财务费用汇兑损益主要受肯尼亚境外子公司影响 [5]

接单与应对措施 - 因关税政策不确定和终端消费不振，行业谨慎，公司短期接单有压力 [2] - 公司形成应对方案，市场端加强与客户交流、推进全球化战略，内部严控成本提升资金周转效率 [2] 关税影响 - 关税变动加剧行业竞争，利于国际化企业，长期服装需求刚性，行业集中度将提升 [3] - 产业链上下游难消化中美加征关税，或抬高美国服装终端零售价，行业外迁，竞争加剧，美国关税暂停后续不确定高 [4] 产品相关 - 公司采用成本加成定价模式，依客户要求合理定价，产品性价比高，价格是下游客户考量因素之一 [5] - 与 YKK 经营和营销不同，公司“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样性等方面有竞争优势 [6] - 公司看好服饰辅料主业，拉链业务市场空间大、份额小，更具发展前景 [9] - 织带是新品类，应用广泛，因前期投入大、规模小短期亏损，公司制定策略促其向好 [10] 业务布局 - 越南工业园顺应客户需求，提升公司交付和品牌影响力，拓宽客户范围，产能利用率较 2024 年快速提高，预计 2025 年业绩显著提升 [8] - 公司产品直营销售，通过分支机构售给全球品牌服装等企业或其指定加工厂 [11] 薪酬激励 - 公司建立完善绩效考核和薪酬管理体系，遵循“论功行赏”“按劳取酬”原则，健全长效激励机制，实施股权激励和差异化奖励政策 [12]