核心观点 - 可转债市场经历今年以来最大估值回调后出现反弹 估值修复 短期回调暂告段落 进入震荡慢涨阶段[2][5][8] - 转债走势关键取决于权益市场上行空间和固收+配置需求 后续跟涨能力可能减弱[5][8] - 权益市场呈现慢牛行情特征 短期回调利大于弊 电新医药板块接力科技板块[5][8] 市场表现分析 - 上周中证转债指数上涨0.61% 平价中枢下行1.6%至109.4元 转股溢价率中枢上行2.4%至21.1%[5][15] - 转债日均成交额大幅下行至828.30亿元[5][15] - 中高评级、大盘转债表现较好 高价、AAA评级转债表现较弱[5][15] - 涨幅前十转债包括东杰、精装、鹿山、恩捷、亿纬等品种[11] 权益市场表现 - 上证指数下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 沪深300下跌0.81%[11] - 创业板指上涨2.35% 北证50上涨2.79% 科创50下跌5.42%[11] - 电力设备、综合、有色金属板块领涨 国防军工、计算机、非银金融领跌[11] - 日均成交额下行3796.25亿元至2.60万亿元[11] 估值水平分析 - 转股溢价率中位数21.1% 较历史中位数29%低7.9个百分点[16] - 平价中位数109.4元 处于历史97%分位数高位[16] - YTM为正转债数量持续低位[10] - 上交所公募、资管转债持仓显著提升 深交所公募、年金转债持仓也明显增加[17] 投资策略建议 - 转债市场从正股加估值双击快涨的第一阶段进入震荡慢涨的第二阶段[5][8] - 建议部分高估值转债及时兑现收益 关注交易型机会[5][8] - 在权益趋势未改行情下 转债主动杀估值行情机会大于风险[5][8]

宏观策略 - 8月制造业PMI为49.40% 仍低于荣枯线但较7月的49.30%略有反弹 其中新出口订单PMI为47.20%略高于7月的47.10% 生产PMI为50.80%高于7月的50.50%且持续位于扩张区间 显示8月经济状况略优于7月[2] - 2025年9月1日至5日多数A股指数回调 创业板指上涨2.35% 上证指数下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 沪深300下跌0.81% 科创综指下跌3.67% 万得全A下跌1.37% 周振幅最大为科创综指10.75%[3] - 申万一级行业上周跌多涨少 电力设备上涨7.39% 综合上涨5.38% 国防军工下跌10.25% 计算机下跌7.27%[4] - 申万二级行业上周光伏设备上涨14.04% 贵金属上涨10.73% 2025年累计通信设备上涨87.48% 元件上涨81.95% 上周地面兵装Ⅱ下跌19.33% 航天装备Ⅱ下跌15.72% 2025年累计专业连锁Ⅱ下跌10.51% 煤炭开采下跌10.10%[4] - 申万三级行业上周锂电专用设备上涨28.77% 黄金上涨10.73% 2025年累计通信网络设备及器件上涨120.48% 印制电路板上涨112.60% 上周地面兵装Ⅲ下跌19.33% 航天装备Ⅲ下跌15.72% 2025年累计油品石化贸易下跌18.79% 辅料下跌14.04%[5] - A股市场处于新国九条行情与类四万亿投资重叠趋势中 预计2025年以慢牛方式运行 中维度关注十五五规划的科技绿色服务方向 短维度预期9月宽幅震荡逐级抬升 建议关注红利板块人工智能及科技消费细分领域[5] 北交所市场 - 截至2025年9月5日北交所共274只股票 总股本均值383.79亿股较前周增0.14% 总自由流通股本均值153.40亿股增0.19% 总市值均值9182.87亿元增1.11% 总自由流通市值均值3504.61亿元增1.11%[8] - 上周北交所流动性上升 总成交量均值15.49亿股较前周升16.40% 总成交额均值359.71亿元升9.34% 算术平均换手率均值7.73%升1.05个百分点 市值加权平均换手率均值7.05%升0.39个百分点[9] - 上周274只股票中208只上涨 宏裕包材涨173.59% 星辰科技跌15.23% 挂牌以来260只累计上涨 星图测控涨1340.48% 14只累计下跌 连城数控跌72.36%[10] - 北证50收盘1618.18点较前周涨2.79% 北证湘财研究全指收盘2003.14点涨4.24%[10] - 涉及24个申万一级行业 上周建筑材料涨28.35% 电力设备涨10.56% 国防军工跌9.66% 石油石化跌2.42%[11] - 北证50估值PETTM为79.12倍 科创50为177.40倍 沪深300为13.98倍 北证50处100%估值分位数 科创50处99%分位数 沪深300处99%分位数[12] 汽车行业 - 极氪9X定档2025年9月底上市 预售价47.99万-56.99万元 定位高端纯电SUV 提供Max版Ultra版ME版三种配置[13] - 外观采用直瀑式格栅宽120cm高70cm 车尾配备环幕星钻贯穿灯 提供7种配色 智能驾驶配备单颗或双颗英伟达Thor-U芯片 算力700TOPS或1400TOPS 全车43颗感知硬件包括1颗520线长距激光雷达和4颗高精固态激光雷达[13] - 车身尺寸5239/2029（2019）/1819mm 轴距3169mm 配备22英寸轮圈 基于浩瀚-S架构 支持900V混动高压 搭载2.0T混动发动机最大功率205kW 双电机版本综合功率660kW 三电机版本1030kW[14] - 电池配置MAX版和Ultra版配备55kWh电池组 CLTC纯电续航300km和288km Hyper版配备70kWh 6C混动电池 CLTC续航355km 支持6C充电20%-80%需9分钟[14] - 底盘配备闭式双腔空悬和双阀CCD电磁减振 48V主动稳定杆 提供10种全地形驾驶模式和智能防横风控制系统[14] - 汽车整车行业受益智能化技术落地与新品周期共振 政策支持及新能源渗透率提升扩大市场空间 零部件领域智能座舱HUD线控制动等渗透率快速提升 动力电池电驱动系统需求增长 具备全球竞争力企业受益国产替代与全球化[17] - 建议关注双环传动 北特科技 维持汽车行业增持评级[17]

市场开盘表现 - A股三大股指开盘涨跌不一 沪指跌0.02% 创业板指涨0.21% [1] - 贵金属 固态电池 光伏设备等板块涨幅居前 [1] 机构策略观点 中信证券 - ETF资金流向分化 宽基减而行业/主题增 A股减而港股增 [1] - 市场步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段 [1] - 海外高债务资金利率与央行被动降息压力共存 [1] - 建议聚焦消费电子 资源 创新药 化工和游戏等结构性机会 [1] 中信建投 - 9月2日至4日连续三日下跌 市场首次进入慢牛整理期 [2] - 下跌主因八月下旬交易过热及TMT板块资金过度集中 [2] - 统计11个牛市显示整理期指数回调温和且持续时间较长 [2] - 风险偏好下降时红利板块宜作底仓 AI算力主线逻辑未证伪 [2] - 建议关注前期涨幅落后但景气逻辑仍在的赛道方向 [2] 国金证券 - 市场波动率处于高位 需新催化才能开启趋势性上涨 [3] - 电力设备与有色金属可能成为市场新方向 [3] - 四季度全球顺周期交易是潜在市场催化因素 [3] - 黄金价格小幅抢跑实际利率 需长期通胀预期上行驱动 [3] - 黄金股估值处于历史偏低位置 弹性可能高于金价 [3]

市场表现与策略观点 - 万得全A指数上涨2.57%至6090.92点，上证指数上涨1.24%至3812.51点，科创50指数上涨3.39%至1268.55点，创业板指数上涨6.55%至2958.18点，北证50指数上涨5.15%至1618.18点，创新成长板块表现领先[9] - 中证500指数上涨3.22%至6913.95点，中盘股风格表现居前，超大盘股的上证50指数仅上涨1.09%至2942.22点[10] - 电力设备、通信、有色金属行业涨幅领先，食品饮料、石油石化、银行表现靠后[10] - 全市场成交额23483.59亿元，较前一交易日减少2335.34亿元，上涨公司4855家，下跌473家[10] - 市场主线从AI硬件切换至储能及新能源方向，海外储能需求爆发式增长导致国内电芯企业满产，出现"一芯难求"局面[11] - 建议关注储能及新能源、服务消费、美联储降息受益和"反内卷"方向的投资机会[11] 基金市场动态 - 万得全基指数下跌0.29%，普通股票型基金指数下跌0.30%，偏股混合型基金指数下跌0.60%，中长期纯债型基金指数上涨0.07%[13] - 华安黄金ETF上涨3.79%，国投瑞银白银期货A上涨3.84%，电池和新能源ETF表现突出[13] - 9月5日LOF基金价格指数上涨1.69%，ETF基金价格指数上涨2.74%，新能源和电池类ETF表现相对突出[14][15] - 货币基金7日年化收益率均值中位数1.3860%，同业存单AAA指数年初以来上涨1.1735%[13] 债券市场数据 - 1年期国债到期收益率上行1.82bp至1.40%，10年期国债到期收益率上行2.00bp至1.83%，期限利差43.01BP[17] - 1年期国开债收益率上行0.84bp至1.54%，10年期国开债收益率上行1.40bp至1.87%[17] - DR001上行0.14bp至1.32%，DR007下行1.16bp至1.44%[17] - 国债期货10年期主力合约跌0.30%，5年期跌0.15%，2年期跌0.04%[17] 宏观经济指标 - 美国8月非农就业人数增加2.2万人，远低于市场预估的7.5万人，7月数据从7.3万修正至7.9万[19] - 8月末中国外汇储备规模33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅0.91%[21] - 部分品牌金饰价格突破1060元/克，周生生足金饰品标价1068元/克，较前一日上涨9元/克[23] 行业政策与动态 - 深圳除福田南山外8区进一步放松住房限购政策，优化个人住房信贷政策[25] - 公募基金销售费率新规出台：股票型基金认购/申购费率上限从1.2%/1.5%调降至0.8%，混合型从1.2%/1.5%调降至0.5%，债券型从0.6%/0.8%调降至0.3%[27] - 预计基金销售费用改革每年整体降费约300亿元，降幅约34%[27] - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿，降低投资者成本并鼓励长期持有[29] 工程机械数据 - 8月挖掘机销量16523台同比增长12.8%，其中国内7685台增长14.8%，出口8838台增长11.1%[31] - 1-8月挖掘机累计销量154181台增长17.2%，其中国内80628台增长21.5%[31] - 8月装载机销量9440台增长13.3%，其中国内4774台增长18.3%，出口4666台增长8.69%[32] - 电动装载机销售2477台，其中5吨级1529台占比最高[32] 能源与电力建设 - 金上—湖北±800千伏特高压直流工程正式运行，具备400万千瓦送电能力，每年可输送电量近400亿千瓦时[34] - 该工程是世界海拔最高特高压直流工程，线路全长1901公里，输送金沙江上游水电和新能源[34] 科技与半导体 - 2025Q2全球OLED面板出货量同比下降2%，环比增长5%，显示器和笔记本电脑需求实现两位数增长[36] - 英伟达计划在Rubin处理器中使用碳化硅中介层，台积电正研发相关制造技术，预计2027年投入使用[38] - OpenAI计划2026年与博通合作量产自研AI芯片，博通第三财季AI芯片收入52亿美元超预期[40] 重点公司经营数据 - 牧原股份8月销售商品猪700.1万头增长27.1%，销售收入118.5亿元下降12.30%，销售均价13.51元/公斤下降31.46%[41] - 温氏股份8月销售生猪324.57万头增长37.88%，收入48.25亿元下降17.70%，毛猪销售均价13.90元/公斤下降32.03%[43] - 温氏肉鸡销售收入29.56亿元下降0.71%，毛鸡销售均价12.15元/公斤下降8.02%[43] 医药企业进展 - 君实生物抗IL-17A单抗JS005治疗银屑病的Ⅲ期临床达到主要终点，计划提交上市申请[46] - 亚辉龙乙型肝炎病毒检测试剂盒获得IVDR CE最高风险等级Class D认证，具备进入欧盟市场条件[48] 公司治理动态 - 贝因美发布第六期员工持股计划，筹集资金不超过5000万元，受让价格3.50元/股，业绩目标2025年净利润增长不低于45%或营收增长不低于25%[50][51] 湖南地区动态 - 岳阳林纸子公司中标新疆塔城地区碳汇合作开发项目，涉及林地1763.43万亩、耕地1660.88万亩和草地9469.62万亩碳汇资源开发[53] - 湖南省印发《新时代学校思政课质量提升工程实施方案》，推动红色研学品牌建设和湖湘文化传播[55][56]

市场进入整理期的原因分析 - 9月2日至4日连续三日下跌 上证综指跌破20日均线 为慢牛行情启动以来首次明显调整[1][2][4] - 调整主因八月下旬市场交易过热 资金过度集中于TMT板块导致交易结构恶化[1][2][5] - 风险偏好下降由于月初重要活动及美联储降息预期等利好已兑现 科创50权重调整引发关注[1][2][7] - 9月5日市场强劲反弹 上证指数收涨1.24% 创业板指大涨6.55% 显示市场支撑牢固[4] 牛市整理期的历史特征 - 统计11个牛市整理案例显示 "慢牛"背景下指数回调较为温和 回撤幅度7%-9% 整理时间1-2个月[2][18] - 快牛后整理幅度大且时间短 慢牛后整理幅度小且时间长 最大回撤为16%[18] - 整理期成交额萎缩至前期高点的30%-40% 2007年5月案例萎缩至31.46% 2020年7月案例萎缩至29.11%[20][21] - 市场呈现高低切换特征 前期表现优异个股调整幅度较大 落后个股表现抗跌或补涨[2][22][23] 板块轮动与配置方向 - AI算力主线核心逻辑未被证伪 当前轮动源于前期热度过高 调整后仍可能成为下一轮主升主线[3][24] - 重点关注涨幅落后但景气逻辑仍在的赛道：新能源、新消费、创新药、有色金属、基础化工、非银金融[1][3][25] - 新能源板块迎来多重利好 宁德时代固态电池研发进展、零跑汽车净利润转正、比亚迪营收超特斯拉[26] - 创新药2025年上半年对外授权交易金额达660亿美元 关注BD出海量价齐升趋势及商保目录预期[25] 红利资产与防御配置 - 红利板块股息率虽下降 但10年期国债收益率低于2% 红利资产仍具吸引力[3][27] - 面对美联储降息预期(9月降息概率89%)及其他板块风险偏好下降 红利板块可作中长期底仓持有[3][27] - 防御背景下建议保留红利底仓 同时关注景气赛道的轮动机会[1][3]

市场表现 - 北证50周涨跌幅2.79% 年初至今涨幅55.92% 创业板指周涨跌幅2.35% 年初至今涨幅38.13% 万得微盘股周涨跌幅0.46% 年初至今涨幅64.44% [3] - 中证A50周涨跌幅-0.10% 年初至今涨幅10.56% 红利指数周涨跌幅-0.69% 年初至今涨幅-5.08% 中证A500周涨跌幅-0.74% 年初至今涨幅15.71% [3] - 沪深300周涨跌幅-0.81% 年初至今涨幅13.35% 深证成指周涨跌幅-0.83% 年初至今涨幅20.89% 上证指数周涨跌幅-1.18% 年初至今涨幅13.75% [3] - 中证2000周涨跌幅-1.72% 年初至今涨幅29.81% 中证500周涨跌幅-1.85% 年初至今涨幅20.75% 中证1000周涨跌幅-2.59% 年初至今涨幅21.62% 科创50周涨跌幅-5.42% 年初至今涨幅28.27% [3] - 微盘股指数本周逆势上行 中证A50和沪深300等核心资产表现抗跌 中证500和中证1000等中小盘股在三连跌中受打击最大 [4] - 创业板指前四大权重股宁德时代 东方财富 新易盛 中际旭创合计权重超38% 本周两涨两跌 科创50前三大权重股寒武纪 中芯国际 海光信息合计权重超34% 本周无一上涨 [4] 机构观点 - 华安证券认为热门板块累涨风险快速释放 兑现情绪充分宣泄 市场重回升势 支撑上涨行情的核心驱动力未变 包括决策层对资本市场重视度提高 微观流动性持续流入 市场热点层出不穷 [7] - 华西证券表示近期调整为牛市中的短期回撤 牛市行情驱动力未改变 [7] - 支撑牛市的五个因素包括政策对稳股市的有力支持 供给侧反内卷与需求侧扩内需并进 A股盈利增速和ROE企稳回升 险资和养老金等中长期资金加大入市力度 居民端潜在增量资金充沛且资产配置向权益转移处于早期阶段 中国处于科技浪潮前沿 [8] - 行业配置角度 慢牛市景与国家战略高度同频 景气赛道如创新药 固态电池 储能 机器人等有望享受估值溢价 [8] - 东兴证券指出市场充分认可慢牛趋势 即使指数达到3800点附近也未存在明显恐高情绪 机构和大户主导特征明显 大容量龙头走强 机构抱团主导特点鲜明 行情中期空间较大且处于牛市初期 科技股泡沫化程度不高 [9] 科创板指数调整 - 科创50等指数样本每季度定期调整 本次调整后生益电子调入科创50指数 埃夫特和中科蓝讯等5只证券调入科创100指数 科创50 科创100和科创200总市值覆盖率达84.6% 较调样前提升0.5% [10] - 调整预计在9月12日至9月15日期间完成 寒武纪在科创50指数中权重15.39% 中芯国际权重10.11% 均超过10%上限 下周将被动下调至10% 造成相关产品被动卖出 [11] - 非ETF指数经理有三个调仓选择 得知消息后马上调仓 下周逐步分批调仓 或下周五下午收盘前调仓 [12] 下周事件 - 9月10日国家统计局发布8月CPI和PPI数据 7月CPI同比持平环比上涨0.4% PPI环比下降0.2%同比下降3.6% [13] - 9月14日发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况 8月下旬17种产品价格上涨 28种下降 5种持平 [13] - 北京时间9月10日凌晨1时苹果举办秋季发布会 预计发布iPhone 17系列等产品 [14] - 9月10日至11日中国汽车工程学会召开固态电池团体标准审查会及标准项目启动会 [14] - 9月10日至14日2025年中国国际服务贸易交易会在北京举办 主题为数智领航 服贸焕新 [14] 市场数据 - 下周40家A股上市公司限售股解禁 合计解禁40.8亿股 按9月5日收盘价计算解禁总市值966.01亿元 [15] - 解禁市值居前三位为时代电气278.23亿元 南网储能230.81亿元 华大智造133.82亿元 [15] - 解禁股数居前三位为南网储能20.87亿股 时代电气5.9亿股 国联民生2.09亿股 [15] - 中国人民银行公开市场下周有10684亿元逆回购到期 周一到周五分别到期1827亿元 2557亿元 2291亿元 2126亿元 1883亿元 [15]

指数整体表现 - 中证A500指数本周收盘点位为5333.07点，周度下跌0.74% [2][5] - 本周指数总成交额为49978.50亿元，日均成交额为9995.70亿元，单日成交额环比下降4.23% [2][5] 成分股表现 - 本周涨幅前十的成分股中，先导智能涨幅最高，达51.51%，亿纬锂能、阳光电源、锦浪科技涨幅均超过30%，分别为36.39%、35.52%和31.95% [3] - 本周跌幅前十的成分股中，中航沈飞跌幅最大，为-18.85%，航天彩虹、中国卫通、中兵红箭跌幅紧随其后，分别为-18.38%、-16.95%和-16.94% [3] 相关ETF基金表现 - 跟踪中证A500指数的39只基金本周全部收跌，其中国联安基金管理的产品跌幅最大，为-1.53% [4][6] - 中证A500相关ETF基金总规模达到1822.45亿元，其中华泰柏瑞基金、国泰基金、易方达基金管理的产品规模居前，分别为205.07亿元、194.52亿元和194.15亿元 [4][6] 机构市场观点 - 华西证券认为近期调整为牛市中的短期回撤，驱动因素包括政策对稳股市的有力支持、供给侧与需求侧改革并进推动盈利企稳、中长期资金加大入市力度等 [7] - 东兴证券指出慢牛节奏良好，在中国资产重估和证券市场高质量发展逻辑支撑下，市场中期上涨空间逐步打开，场外资金入市步伐明显 [7]

以下文章来源于睿知睿见 ，作者睿知睿见 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 睿知睿见 来源：雪球 一个好的投资者，其能量一定的积极的，向上的，乐观的！ 别人看着他，就像看着太阳！ 他还能用朴实易懂的语言，传递正确的投资理念！ 一 、 要对自己诚实 睿知睿见 . 做投资一定要对自己诚实 ， 不懂就是不懂 。 不懂不做就是了 。 为啥对军工没有把握呢 ？ 因为这是一个高度机密的行业 ， 我如何了解这个行业的真实情况呢 ？我根本无从下手 。 此前 ， 有一些朋友问我怎么看军工 ？对于没有把握的东西 ， 我向来都不碰 。 对于军工这个行业 ， 你根本就不需要去了解行业的景气度和企业的基本面 ， 因为这个行业全靠情绪炒作 。 而我对炒作向来没什么兴趣 ， 因为这是一个负和游戏 。放着正和游戏不玩 ， 我去玩什么负和游戏呢 ？ 之前很多人都在说看好军工 ， 然后列了一大堆理由 。但你看军工大跌6.15%，面对这种波动 ， 你还敢坚信自己的看多理由吗 ？ 如果再给你跌20% ， 你还能hold住 ？ 如果你hold不住 ， 就说 ...

新股上市与市场参与 - 华新精科于9月5日登陆沪市主板 成为股市新成员[1] - 沪市主板打新无资金门槛限制 普通账户可轻松参与 参与门槛极低[1] - 新股发行吸引大量投资者申购 中签机会微乎其微 呈现粥少僧多格局[1] 投资者行为与心理 - 中签新股带来巨大喜悦 但面临卖出时机选择的心理考验[3] - 投资者担忧过早卖出错失股价上涨 或过晚卖出遭遇股价跳水[3] - 当前A股持续震荡回调加剧投资者纠结情绪 对牛市预期产生疑虑[3] 市场格局与监管导向 - 本轮行情可能成为中国资本市场真正意义上的慢牛开端[4] - 监管层从前两轮牛市泡沫破裂中吸取教训 避免重蹈覆辙[4][5] - 国家队机构如中央汇金成为市场定海神针 持有重仓蓝筹核心股[5] - 机构资金发挥市场维稳作用 引导价值为王的健康行情发展[5] 慢牛特征与市场展望 - 慢牛行情呈现蜿蜒向上特征 包含缓坡 下坡和阶段性调整[7] - 市场近期调整被视为必要降温 有助于重新校准节奏[7] - 慢牛市场注重基本面支撑和稳定节奏 减少短期投机氛围[7] - 政策定力 机构定力与经济复苏形成合力 支撑长期慢牛逻辑[7]

核心观点 - 报告认为A股市场短期调整不改长期"慢牛"趋势 维持看多中国股市的立场 并引用历史牛市经验支持观点 [1][7][12] - 配置方向聚焦科创50指数、创业板指等成长指数 以及非银金融、AI算力、创新药、"反内卷"受益行业等多维度机会 [7][12][13] 市场表现总结 - 主要指数全线下跌：科创50跌6.08% 创业板指跌4.25% 深证成指跌2.83% 上证指数跌1.25% 沪深300跌2.12% 中证1000跌2.30% 上证50跌1.71% [1][7] - 市场成交额达2.58万亿元 较前期小幅回升 [1][7] - 风格表现排序：低估值>红利>盈利质量>成长>高估值 [7] 行业与概念表现 - 领涨行业：商业贸易(+1.63%)、家用装饰及休闲(+1.12%)、社会服务(+1.01%)、纺织服装(+0.83%) 受益于假期消费预期 [7] - 领跌行业：电信业务(-8.14%)、电子(-4.92%)、国防军工(-3.66%) 科技板块集体回调 [7] - 活跃概念：冰雪旅游(+3.99%)、乳业(+3.34%)、光伏玻璃(+3.07%)上涨 光模块、光刻机、稀土等科技概念领跌 [7] 后市展望与驱动因素 - 短期驱动：微观流动性充沛 长线资金入市支撑"慢牛" 居民存款可能转化为股市增量资金 [12] - 中期驱动：科技产业商业化(如AI、机器人)与传统行业"反内卷"政策协同 若供需两端政策配合将推动估值修复 [13] - 长期驱动：房地产止跌回稳、实际利率下降助力地产链企稳 AI算力、机器人等高端制造领域业绩逐步兑现 [13] 配置建议 - 指数关注：科创50、创业板指、深证成指、恒生科技指数等成长型指数 [7] - 行业三大方向： 1. 价值方向：非银金融板块 [7] 2. 科技成长：AI算力、自主可控(芯片/军工) 低位增配AI应用、港股互联网及创新药 [7] 3. 供需改善："反内卷"政策受益行业如金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖 [7][13]