转自：大众新闻 获批4年来，济南起步区推动产业集聚、着力保障民生，辐射带动效应明显 黄河新城拔节生长 今年4月25日，国务院批复《济南新旧动能转换起步区建设实施方案》满4年了。济南新旧动能转换起步区（下称"起步区"）作为国家《黄河流域生态保护 和高质量发展规划纲要》中支持设立的"实体性"新区、黄河流域最年轻的国家级功能区，这798平方公里的土地上，4年间发生了哪些故事，未来能否担负 起"新示范 新引擎 新平台 新城区"的使命？暮春时节，记者走访起步区，感受这里的四年之变。 千亿级产业集群快速崛起 "办15万平方米以上大展，就来黄河北"，如今在山东会展业已成为共识。2023年底投用的济南黄河国际会展中心项目一期，去年累计举办展会活动35场， 总签约额20亿元，间接带动约180亿元的经济效益，济南也借此被评为"中国最具竞争力会展城市"。 起步区管委会经济发展部部长牟晓丽说，当前起步区形成了新能源汽车、高效太阳能电池、氢能源等以新能源研发与应用为主要业态的大制造产业，产业 规模将近千亿元。起步区正在变成济南的"汽车城""光伏城""会展新城"。 小镇来了"国字号""国际队" 北京、济南、海阳，这是济南中科核技术研究院 ...

宏观经济形势 - 一季度经济回升向好 实现开门红 [1] - 宏观经济政策以时间换空间成功的关键是尽快完成国内新旧动能转换 进入新的经济增长模式 [1] - 需要破解消费空间创造和市场动态出清两大堵点以进入产业升级驱动经济发展的新模式 [1] 政策建议 - 创新逆周期政策思路 用好改革红利 突出重点深化改革 推动房地产行业转型 [1] - 财政政策阶段性进入"以支定收"模式 适度扩大财政赤字 [1] - 货币政策以降低金融机构融资成本为核心方向 进一步全面降准置换MLF 稳定流动性的同时降低金融机构负债成本 [1] 消费与内需 - 以服务消费为重点方向 "创造"消费为核心着力扩大内需 [2] - 疏通政策传导机制 加强政策协调 扩大政策空间 [2] 金融体系改革 - 全面激发金融体系的活力 建设多层次债券市场 [2] - 构建多层次债券市场的前提是有多层次投资者 目前投资者种类相对单一 风险偏好类型比较一致 [2] - 建议进一步丰富和完善金融机构 在此基础上推出债券市场的"科技板" 逐步探索高收益债券的发行 [2]

经济结构转型 - 地产及其产业链在中国经济占比从2020年18%下降到2024年10%-11% [1][2] - 战略性新兴产业占比从2020年11.7%上升至2024年14.1% [1][2] - 2024年地产销售面积9.7亿平方米，较2021年高点17.9亿平方米下跌超45% [2] - AI等行业与战略性新兴产业契合度高，技术进步提升产业效率 [2] 货币政策与财政政策 - 货币政策聚焦广义价格体系，结构性工具可能调降利率、扩大再贷款额度 [3][4] - 预计全年逆回购利率降息2次，累计降幅20-30bps [4] - 房价财富效应弹性0.09，股价弹性0.02，资产价格企稳将传导至消费 [4] - 财政政策适度扩张，广义财政工具规模扩大，包括5.66万亿国债和地方债、1.3万亿超长期特别国债等 [11] 外部环境与出口 - 2025年美国第二轮10%关税落地，全年出口增速可能下降至-5.0% [7] - 前两月劳动密集型产品对出口贡献转负，较去年12月下滑明显 [8][9] - 2019年中美贸易摩擦期间对美出口增速降幅大于非美区域 [13] 经济周期与行业景气度 - 2025年经济预计呈现"U"型增长，全年增速维持在5%左右 [1][14] - 工业企业自2024年Q4开始去库，下半年库存周期和盈利周期有望见底 [15][16] - 企事业单位中长期贷款同比领先工业企业利润同比一年左右 [17][18] - 2024年Q4工业部门产能利用率历史分位高于2022和2023年同期 [20] - 2025年前两月制造业PMI及分项均值高于2024年同期 [21]

宏观经济展望 - 中国经济结构转型成效显著 地产产业链占比从2020年18%降至2024年10%-11% 战略性新兴产业占比从11.7%升至14.1% [1] - 2025年货币政策聚焦广义价格体系 财政政策保留合理空间 旨在改善居民财富效应和消费需求 同时化解债务与扩大投资 [1] - 2025年经济或呈现"U"型增长 全年增速有望维持在5%左右 二、三季度可能受加税拖累 [1] 经济数据 - 2025年1-2月工业增加值超预期 运输设备、金属制品和装备制造业为主要拉动力量 服务业保持高增速 [3] - 基建投资"开门红"带动1-2月投资增速超预期 制造业投资韧性延续 地产投资降幅收窄 [3] - 消费数据略低于预期 商品消费增速持平 餐饮消费受春节因素回升 以旧换新补贴受益品类景气回落 [3] 地缘政治 - 特朗普理想政策路径为短期内负面政策快速落地 随后推出减税等正面政策 确保经济二季度回暖 [5] - 4月开始美国对华政策不确定性或明显上升 但市场已有充分预期 政策准备充分 [5] 欧股市场 - 欧股上涨受多重因素支撑 产业角度不易受DeepSeek事件冲击 估值角度欧央行降息将提振估值 [7] - 盈利角度欧元区政策组合拳刺激经济 地缘和政治角度欧洲不确定性下降 资金流角度美国被动资金流入欧股 [7][8] - 短期欧股军工板块有望继续上涨 建议关注中小盘catch-up机会 [8] 债市聚焦 - 2025年2月以来长债利率震荡上行 基金与国有行成为主要利率卖盘 农商行与保险在长端仍有明显买入行为 [9] - 10年国债收益率重回适度宽松水平 监管部门对债市情绪压制或边际趋缓 债市短期内仍将高波动 [9] 城投融资 - 2025年2月城投债净融资规模为化债以来新高 但累计净融资规模与2024年同期接近 未明显修复 [11] - 2月公募城投债借新还旧规模占比达95.62% 募集资金用途未实质改变 [11] 宠物行业 - 国内头部宠物品牌推进新品迭代 完善产品矩阵 新品有望持续贡献增量 产品力、品牌力持续提升 [15] - 国产替代趋势下 本土品牌预计实现更快业绩增长 上市公司市占率有望持续提升 [15] 教育板块 - 教育板块三大投资主线：消费预期修复带来的教培板块机会 基本面边际向好的职业培训公司 产品布局完善的教育AI公司 [17] - 多数教培公司估值低于1倍PEG 生育补贴等政策有望直接提振板块信心 [17] SiC行业 - SiC行业需求侧边际强化 上车节奏加速 渗透率有望从10%~20%提升至50%以上 [18] - AR眼镜领域SiC材料凭借高折射率特性或成光波导优势方案 远期需求有望超过车载领域 [18] 量化策略 - 基于多策略的中证1000指数增强组合2014年10月31日至2025年2月28日年化超额收益14.6% 信息比率2.5 最大回撤8.3% [19] - 组合往大小市值偏离均衡 行业偏离在2%以内 [19] 人形机器人 - Figure推出BotQ 初代产线年产能12k台 Figure 03设计就绪 采用注塑、压铸、冲压等工艺 大幅缩短制造周期 [21] - 1X Technologies开辟"高扭矩低转速电机+合成纤维腱绳"驱动路径 计划2025年生产千台量级人形机器人产品 [22] 纺织服装 - 户外代工行业有望结束去库存周期 2025年实现订单修复-产能利用率提升-毛利率改善-释放业绩弹性的修复路径 [23] - 下游户外品牌及经销商自2H24起进入补库存周期 订单采购额环比持续加速 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场凸显韧性，震荡慢牛仍是主基调，美股暴跌对A股短期影响主要在情绪层面，实际影响有限 [2][9][10] - 中国经济处于新旧动能转换期，政策储备丰富，财政积极托底经济，为市场稳定运行筑牢根基 [2][10][11] - 投资者短期内可采用高抛低吸策略，避免纯概念炒作，将投资重心转向有业绩支撑的标的，政策提振及内需倾向的消费领域值得逢低关注 [3][10][11] 根据相关目录分别进行总结 A股大势研判 周二市场综述 - 2月通胀数据低于预期，反映内需修复有不确定性，通胀低迷或压制企业盈利预期，数据公布后人民币汇率承压，加剧短期市场波动，但市场中期向好逻辑和趋势未变 [5] - 周二早盘沪深三大指数跳空低开后震荡回升，尾盘集体走强翻红；行业上航天航空等板块涨幅居前，工程机械等板块跌幅居前；题材股上发电机等涨幅居前，机器人执行器等跌幅居前 [5][6] 周二盘面点评 - 航天航空等军工股活跃，2025年军工装备订单有望批量落地，近几年军费预算平稳增长，地缘风险是潜在催化剂，但今年可能高位震荡、个股分化，可逢低关注细分领域业绩有长期支撑的标的 [7] - 酿酒等消费类板块逆势上涨，外需受特朗普关税影响有不确定性，内需是2025年经济复苏重要驱动，消费刺激政策频出，可关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”方向及折扣零售类公司 [7] - 商业航天板块大涨，政策推动商业航天、低空经济等新兴领域发展，地方政策跟进，低空经济从预期走向现实，发展有助于地方财政，2025年可关注低空基础设施、低空飞行器制造方向 [8] 后市大势研判 - 美股暴跌对A股短期影响集中在情绪层面，实际影响有限，中国政策积极托底经济，市场震荡慢牛主基调不变 [2][9][10] - 投资者短期内采用高抛低吸策略，避免纯概念炒作，转向有业绩支撑标的，关注政策提振及内需倾向的消费领域 [3][10][11]

以下文章来源于城市进化论 ，作者刘旭强 城市进化论 . 探寻城市路径，揭秘经济逻辑 （互联网新闻信息服务许可证编号：51120190017） 既是学习，也是合作。 作者 | 刘旭强 来源 | 城市进化论 （ID：urban_evolution） 1 2月8日，济郑高铁迎来全线开通运营一周年。作为鲁豫两省首条直连直通的高铁通道， 同为黄河流域中心城市的济南、郑州,时空距离被大大拉近。 如今，两座城市正意欲进一步"抱团"。近日，济南市党政代表团赴郑州学习考察。据当 地媒体报道，"这是近两年济南市高规格党政代表团首次出省学习考察"。 一天时间里，济南市党政代表团先后到郑州航空港区市民中心、郑州国际陆港、中原医 学科学城、中原科技城等点位考察，可谓准备充分、目的性强。 当天，双方还签署《济南市人民政府 郑州市人民政府全面深化合作备忘录》，进一步明 确合作方向。 值得注意的是，眼下，济南正处于"北跨"黄河关键期。在外界看来，济南此次到访郑 州，一个主要目的就在于借力做优产业规划。那么，济南能向郑州学什么？当相向而行 成为城市共识，济郑两城又如何闯出一条新路? 济南市城乡交通运输局一组数据显示，目前，济南市规划建设跨黄通 ...

以下文章来源于米宅 ，作者东艺 米宅 . 专注于房产和财经领域的行业分析、城市发展、产业前沿、一线调研等，持续输出优质内容，和米宅一 起，保卫资产，穿越周期！ 作者：东艺 来源：米宅（ID：MizhaiPlus） 01 中国即将迎来第三个经济总量突破10万亿元的省份。 10月24日，山东省政新闻办举行了"经济"新闻发布会，介绍了2024年前三季度山东省经济社会运行情 况。 前三季度山东生产总值为71981亿元，按不变价格计算同比增长5.6%。这个数字，要好于全国0.8个百 分点。 山东在这么复杂的形式下，能够挑起大梁，实属不易。 毕竟，山东作为北方经济转型的信号灯，山东好不好，某种程度代表了北方经济的趋势。 青岛作为山东经济核心城市，前三季度全市生产总值12399.1亿元，按不变价格计算，同比增长 5.6%。其中表现亮眼的是第二产业增加值4142亿元，增长7.6%。 对比北方城市天津，作为老牌经济强市，在上世纪很长一段时间里，天津的经济都是全国第二，天津 前三季度GDP总量为12673.87亿元，增速为4.7%，增速方面已经明显掉队，低于青岛。 山东一向紧跟政策风向，在国家非常关注"南北差距"的近几年，山东可 ...