报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为看好 [2] 报告核心观点 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估 在电力供需矛盾紧张的态势下 煤电顶峰价值凸显 电价趋势有望稳中小幅上涨 电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广 容量电价机制正式出台 明确煤电基石地位 [89] - 天然气行业随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间 [91] 本周市场表现 - 截至5月23日收盘 本周公用事业板块上涨0.2% 表现优于大盘 沪深300下跌0.2%到3882.27 [11] - 电力板块本周上涨0.22% 燃气板块下跌0.12% [13] - 电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为江苏新能(3.70%) 华能水电(2.78%) 国投电力(2.72%) 后三名分别为晋控电力(-9.31%) 浙江新能(-3.01%) 吉电股份(-2.05%) [16] - 燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为九丰能源(4.12%) 新天然气(3.04%) 百川能源(0.57%) 后三名分别为贵州燃气(-2.98%) 水发燃气(-2.72%) 国新能源(-2.68%) [16] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格周环比下跌 截至5月23日 秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价613元/吨 周环比下跌5元/吨 [21] - 广州港印尼煤(Q5500)库提价691.44元/吨 周环比下跌10.68元/吨 广州港澳洲煤(Q5500)库提价705.53元/吨 周环比下跌16.40元/吨 [23] - 秦港动力煤库存周环比减少 截至5月22日 秦皇岛港煤炭库存748万吨 周环比下降13万吨 [30] - 电厂日耗周环比上升 内陆17省电厂日耗为316.3万吨 较上周增加6.0万吨/日 周环比上升1.93% 沿海8省电厂日耗为187.6万吨 较上周增加7.1万吨/日 周环比上升3.93% [30] - 三峡出库流量周环比减少 截至5月23日 三峡出库流量11400立方米/秒 同比下降29.19% 周环比下降14.93% [47] - 广东电力日前现货市场周度均价307.94元/MWh 周环比下降16.03% 周同比下降6.4% [48] - 山西电力日前现货市场周度均价210.09元/MWh 周环比下降15.41% 周同比下降49.6% [56] - 山东电力日前现货市场周度均价245.93元/MWh 周环比上升17.53% 周同比下降25.7% [57] 天然气行业数据跟踪 - 国内外天然气价格分化 截至5月23日 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4469元/吨 同比上升3.09% 环比下降0.67% [54] - 欧洲TTF现货价格11.96美元/百万英热 同比上升24.5% 周环比上升4.5% 美国HH现货价格3.13美元/百万英热 同比上升39.1% 周环比下降1.9% 中国DES现货价格12.36美元/百万英热 同比上升15.3% 周环比上升8.5% [58] - 欧盟天然气供应量周环比下降 2025年第20周 欧盟天然气供应量61.3亿方 同比上升3.5% 周环比下降4.2% [62] - 欧盟天然气消费量周环比下降 2025年第20周 欧盟天然气消费量40.1亿方 周环比下降2.4% 同比上升7.7% [75] - 国内天然气产量同比上升 2025年4月 国内天然气产量214.70亿方 同比上升8.2% [78] - LNG进口量同比下降 2025年4月 LNG进口量464.00万吨 同比下降25.4% 环比下降6.6% [78] - PNG进口量同比上升 2025年4月 PNG进口量503.00万吨 同比上升23.6% 环比上升20.0% [78] 本周行业重点新闻 - 2025年4月份全社会用电量7721亿千瓦时 同比增长4.7% 第一产业用电量110亿千瓦时 同比增长13.8% 第二产业用电量5285亿千瓦时 同比增长3.0% 第三产业用电量1390亿千瓦时 同比增长9.0% 城乡居民生活用电量936亿千瓦时 同比增长7.0% [85] - 1～4月全社会用电量累计31566亿千瓦时 同比增长3.1% [85] - 4月份规上工业天然气产量215亿立方米 同比增长8.1% 增速比3月份加快3.1个百分点 1—4月份规上工业天然气产量874亿立方米 同比增长5.3% [90] 投资建议 - 电力板块建议关注全国性煤电龙头国电电力 华能国际 华电国际等 电力供应偏紧的区域龙头皖能电力 浙能电力 申能股份 粤电力A等 水电运营商长江电力 国投电力 川投能源 华能水电等 煤电设备制造商东方电气 灵活性改造技术类公司华光环能 青达环保 龙源技术等 [89] - 天然气板块建议关注新奥股份 广汇能源 [91]

电力板块市场表现 - 5月份电力板块显著回暖 国证绿色电力指数 中证全指电力公用事业指数 中证绿色电力指数月内分别上涨2.57% 2.04%和1.96% [2] - 多只电力主题ETF月内净值增长率超3% 其中国泰国证绿色电力ETF 嘉实国证绿色电力ETF 天弘国证绿色电力指数发起A净值增长率分别为3.75% 3.74%和3.58% [2] - 近5年中证全指电力与电网指数5月份涨跌幅均值为4.18% 近10年均值为2.60% 且5月份配置电力指数的胜率达70% [2] 电力行业投资价值驱动因素 - 电力市场化改革推进 行业防御性价值显现 行业供需格局偏紧共同推动电力行业投资价值 [2] - 需求端新型高耗能产业发展及电能替代支撑用电需求 供应端2025年一季度支撑性电源投产有限 [2] - 绿色电力行业在"双碳"目标下迎来高速发展 电力市场化改革有望加速并提升电力系统调节能力 [3] 绿色电力长期发展前景 - 绿色电力涵盖水电 核电 风电 光伏等清洁发电领域 行业供给持续增加 [3] - 碳中和背景下清洁能源发电市场空间巨大 风光发电占比提升推动绿色电力成为长坡厚雪赛道 [3] - 电力市场化改革促使电厂成本端和收入端发生变革 绿色电力板块长期配置价值显著 [3]

行业背景与峰会概述 - 2025年是政府"十四五"收官之年，也是"能耗双控"转向"碳排放双控"的关键节点，行业聚焦工商业储能发展[1] - "2025年全球用户侧储能产业价值峰会暨应用示范展"将于广州举办，汇聚全球产业龙头与创新先锋探讨行业本质[1] - 峰会聚焦工商业储能市场变化，邀请一线大咖讨论未来航向，包括设计、投资、运维、数字化等核心议题[2] 核心演讲主题与观点 电力现货市场与投资设计 - 工商业储能成为优化用电成本、保障能源安全的关键支撑，尤其在电力市场化改革背景下[3] - 新能源全面入市后，分布式台区储能、工商业整村整县推进成为发展重点，储能可弥补光伏消纳不足的损失[4] - 当前工商业储能参与者包括自营企业小资方、设备企业设立的资方及基金公司等[4] 运维与后市场价值 - 工商业储能进入"拼运营"时代，全生命周期运维能力决定项目经济性、安全性和资本回报[9] - 联盛新能源提供一站式运维服务，2024年前三季度储能项目储备规模近2GWh，签约500MWh，并网200MWh[10] 数字化与AI技术应用 - 工商业储能面临价格焦虑，需通过多重价值复用（如峰谷套利场景扩展）提升盈利能力[13] - AI技术驱动储能系统革新，覆盖电池安全、运维预测、智能调度及收益提升，弘正储能推出三级主动安全方案和智慧运维系统[13] 台区储能技术发展 - "531"光伏新政推动行业转向精细化运营，"集中汇流+台区储能"或成分布式光伏破局关键[17] - 融和元储推出多款台区储能产品，如125kW/250kWh的"天禄PLUS"和50kW/100kWh的"天禄Mini"[17] - 南瑞继保在构网型储能市场占比超95%，累计实施项目近40个，液冷储能一体柜出货超7000台[21] 政策与融资影响 - 2025年新政取消强制配储，要求电力现货市场全覆盖，推动产业向高质量方向发展[26] - 资方更看重储能项目经济性而非规模，安全问题和生存能力是核心考量[27] 峰会信息 - 时间：2025年6月10日 - 地点：广州·中国进出口商品交易会展馆B区13.2馆[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 火电仍是行业最值得看好的板块，上周（5.12 - 5.16）火电跑输，水风光跑赢，看好北方火电的电价，南方电价需观察，煤价偏弱使二季度火电行业盈利增速值得期待 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 各地市场动态 - 河南现货市场5月试运行，10%新能源进现货，90%按辅助服务费计成本，电能量市场申报最低限价为50元/MWh，最高限价为1200元/MWh，煤机报量报价，其他报量不报价，各燃煤机调频申报价格范围暂定为0 - 15元/MW，集中式新能源10%上网电量按实时现货价格结算，90%按现行政策结算 [3][5] - 贵州邀约型削峰响应补偿2元/度，填谷单段报价范围在0 - 2元/度之间，多数地方削峰需求强于填谷需求，扩大现货电价上下限最有利的是火电 [3][6] 各地政策方案 - 《山东省2025年新能源高水平消纳行动方案》提出，年底前建成大型煤电机组268万千瓦，新建纯凝和抽凝煤电机组最小出力不高于20%和30%，未来新增规模872万千瓦，已累计完成灵活性改造66台次、3189.5万千瓦，新增调节能力700万千瓦以上，预计今年完成煤电机组“三改联动”2000万千瓦左右 [3][7] - 《河北省2025年电力负荷管理工作方案》预计，今夏河北南网早、晚峰最大负荷分别为5500万千瓦、5150万千瓦，晚峰存在约300万千瓦的电力供应缺口，冀北电网早、晚峰最大负荷分别为3200万千瓦、3100万千瓦，电力供需紧平稳；冬季河北南网早、晚峰最大负荷分别为5150万千瓦、4900万千瓦，存在约150万千瓦电力供应缺口，冀北电网早、晚峰最大负荷分别为3300万千瓦、3400万千瓦，电力供需紧平稳 [3][8] 部分重要新闻数据 - 2025年一季度，内蒙古电力多边交易交易电量719亿度，电价同比 - 2%，为用户节约4.5亿元 [3][9] - 新疆电源装机2.01亿千瓦，其中新能源1.12亿千瓦 [3][9] - 《重庆市分布式光伏发电开发建设管理实施细则（二次征求意见稿）》规定，22个区县自发自用占比不低于20%，其余区县不低于40% [3][9]

政策推动电力现货市场建设 - 国家发改委办公厅、国家能源局综合司发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，明确电力现货市场建设时间表和路线图，标志着我国电力现货市场建设进入加速阶段 [1] - 政策是落实党的二十大关于构建全国统一大市场战略部署的重要举措，推动电力市场化改革向更深层次、更广范围全面加速 [1] 市场建设时间表与目标 - 湖北电力现货市场2025年6月底前转入正式运行，浙江2025年底前转入正式运行，安徽、陕西力争2026年6月底前转入正式运行 [2] - 2025年底前，福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海启动现货市场连续结算试运行 [2] - 南方区域电力现货市场启动连续结算试运行，京津冀电力市场启动模拟试运行，省间现货市场实现发电企业参与省间现货购电 [2] - 2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行，发挥现货市场价格发现和供需调节作用 [2] 电力现货市场建设成效 - 已有5个省电力现货市场和1个省间电力现货市场转入正式运行，现货市场试点稳步推进，市场化机制逐步完善 [4] - 甘肃电力现货市场正式运行，参与用户从5家增至380余家，月度用电规模达51亿千瓦时，覆盖全省用电量51% [4] - 甘肃创新新能源报量报价、用户参与市场等模式，解决新能源负电价困境，通过现货市场价格信号提升新能源消纳效率 [4] - 甘肃新能源场站大规模入市，水电机组2025年全面入市，市场化程度为全国最高 [6] 区域协同与跨省交易 - 南方区域、京津冀等跨省市场试点推进，为区域间电力交易规则统一、利益协调提供实践基础 [6] - 省间现货市场将研究售电公司、电力用户直接参与机制，打破省间交易壁垒，促进资源大范围优化配置 [6] 未来挑战与建议 - 需细化市场规则与监管体系，确保公平公正，明确第三方评估标准，加强市场监管，防止市场操纵和价格垄断 [7] - 深化区域协同机制，解决省间交易壁垒，加快研究售电公司、用户直接参与机制，协调区域间利益分配矛盾 [8] - 完善中小型发电企业、用户参与市场的风险对冲工具，如电力期货，加强市场力监测，防止价格操纵等垄断行为 [8]

行业整体表现 - 2024年电力板块总营收1 8256万亿元 归母净利润合计1662 32亿元 行业盈利能力显著提升 [1] - 电力指数较年初上涨13 80% 子行业分化 水电指数全年表现相对强势 火电水电峰值较年初有15%~20%涨幅 [3] - 2025年预计全社会用电量同比增长6%左右 电力板块将延伸稳步增长态势 [9] 火电业务 - 火电业绩同比提升38 7% 主要受益于煤价中枢下行 容量电价落地 辅助服务细则出台 [3] - 华能国际2024年营收2455 51亿元(-3 48%) 归母净利润101 35亿元(+20 01%) 完成10台煤电机组灵活性改造 调峰辅助服务电费净收入21 65亿元 [3][4] - 火电龙头企业华能国际 国电电力 大唐发电 华电国际营收均突破千亿 [3] 水电业务 - 水电2024年归母净利润同比增加14 6% 长江电力营收844 92亿元(+8 12%) 归母净利润324 96亿元(+19 28%) 派息率71% [5] - 长江电力2025Q1营收170 15亿元(+8 68%) 归母净利润51 81亿元(+30 56%) 境内电站发电量2959 04亿千瓦时(+7 11%) [5] - 水电龙头在抽水蓄能 智慧综合能源领域取得进展 全年投资收益52 58亿元(+11%) [5] 核电业务 - 2024年全国核电装机规模6083万千瓦 平均利用小时数7683小时 国家核准5个核电项目 [5] - 中国广核2024年营收868 04亿元(+5 16%) 归母净利润108 14亿元(+0 83%) 核电业务收入占比99 73% [6][7] 行业趋势 - 全国统一电力市场建设推进 跨省跨区市场化交易主体从4 2万家增至81 6万家 [9] - 电力现货市场加速推进 火电因调节灵活性在现货市场中具备相对经济性 [10][11] - 电力企业资产并购重组成为重要趋势 五大电力集团仍有高比例资产未注入上市平台 [10][11] - 新能源对发电量增长贡献率预计超60% 但短期受市场化交易影响可能承压 [10]

政策与市场变革 - 多项新政出台（如136号、394号文件）推动工商业储能行业从政策驱动转向价值驱动，行业面临模式变革与价值觉醒 [1] - 电力市场化改革导致分时电价政策调整（如江苏），电价差成为浮动变量，企业需重构政策研判、技术集成和金融创新能力 [1] 市场机会与拓展 - 国内工商业储能在江浙粤等地区及工厂场景布局饱和，增速放缓，但安徽、四川、山东等新兴地区及零碳园区、光储充等场景仍有潜力 [3] - 海外市场（欧洲、亚非拉）成为新战场，华为数字能源、德赛电池等8家企业近期斩获欧洲近3GWh工商业储能订单 [3] 行业峰会核心价值 - 峰会聚焦用户侧储能"价值重塑"，提供头部企业实战干货、前瞻性话题研讨和差异化系统解决方案 [1][5] - 三大核心价值：头部企业头脑风暴、资源精准对接、实战工具包参考 [5] - 六大亮点包括解读热门场景（工商业储能、光储充、微电网）、对接3000+光电工厂和建筑企业、发布首份配储指南、评选用户侧储能项目TOP10等 [5][6] 企业战略与案例 - 储能龙头近期斩获750MW订单，行业迎来重要转折点 [8] - 联盛新能源、南瑞继保等企业将分享工商业储能项目案例与新收益模型，探讨新政下的运营策略 [6] - 峰会设置配储对接专区和项目展示，覆盖LED照明光电和建筑电气行业，挖掘配储商机 [6] 行业痛点与创新 - 工商业储能面临5大痛点，PCS（电力转换系统）技术持续进化以应对挑战 [8] - AI重塑工商业储能未来、虚拟电厂建设、光储一体运营等创新路径成为峰会讨论焦点 [5]

历史的长河里，晋商写下了我国经济发展史上浓墨重彩的一笔。如今，新晋商在新时代的浪潮中破浪前行。 截至2024年年底，山西省实有民营经营主体393.2万户，占全省经营主体总量的97.6%；2024年，山西民营企业百强入围门 槛达33.28亿元，连续8年稳定增长；9家企业入围全国民营企业500强，12家企业入围全国制造业民营企业500强，入围数量创 历史新高……民营经济作为推动山西省经济社会发展的重要力量，正走向更广阔的舞台。 5月15日，在从事药用玻璃管生产的民营企业山西宏光医用玻璃股份有限公司生产车间内，自动化生产线将炽热的玻璃熔 液拉制成透明的药用玻璃管。"我们将传统的火焰炉改为电熔炉后，需新增一路备用电源。我们线上申请增容业务后，供电公 司从受理到答复仅用3个工作日。两个月后，备用线路就建设完成了。"该企业用电负责人说。 图为国网山西芮城县供电公司员工到山西宏光医用玻璃股份有限公司帮助检查用电设施，询问用电需求。杜衡/摄 营商环境是企业生存发展的土壤，电力营商环境是重要组成部分。国网山西省电力公司主动融入全省发展大局，推出服务 民营经济发展六项举措，通过建设坚强智能电网、深化数字服务、强化政企协同等措施为 ...

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 绿证获国际组织认可，绿电消费加速扩容，长期低位运行的市场需求和绿证价格将得到显著催化，为新能源项目实现合理收益提供重要支撑，看好电力体制改革纵深推进背景下绿电的长期价值 [2][10] - 136 号文配套细则逐步落地，各省细则将承接保护存量项目、稳定增量项目收益预期的原则，有助于新能源发电的合理健康发展，绿电公司有望迎来价值重估 [10] - “碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿“十四五”，电力运营商内在价值将全面重估，推荐关注优质转型火电、水电、新能源等相关公司 [10] 根据相关目录分别进行总结 下周重点推荐 - 华电国际：煤价回落火电业务有业绩弹性，参股华电新能，集团注入火电资产将增厚 EPS [14] - 华润电力：存量火电机组资产优，新能源资产盈利能力强，分红可观 [14] - 华能国际：煤电容量电价改革突破，煤价回落受益大，积极布局新能源，分红可观 [15] - 长江电力：分红承诺高，盈利稳定，红利价值突出 [15] - 中国核电：核电量价成本稳定，新投产机组将提升景气度，有分红提升预期 [16] - 龙源电力：绿电溢价交易市场扩容，装机规模有望增长，受益老旧风场改造政策 [16] - 中闽能源：存量资产盈利强，有望获取福建海风资源，潜在注入资产保证远期增长 [17] - 福能股份：福建电力资源优势，煤价回落火电业绩修复，气电业绩将反转 [17] - 中国电力：剥离亏损资产，业绩修复，水电业务有望好转，清洁化进展迅速 [19] - 国投电力：来水修复水电业绩稳健，煤电容量电价改革突破，火电盈利有望维持 [19] - 国电电力：火电资产盈利稳定，水电量价将提升，新能源装机将增加 [19] - 华能水电：云南用电需求旺，成本费用有望下降 [20] 行业及公司涨跌幅 - 截至 2025 年 5 月 16 日，CJ 燃气、CJ 火电、CJ 水电、CJ 新能源、CJ 电网市盈率（TTM）分别为 17.12 倍、13.26 倍、20.85 倍、20.4 倍和 35.09 倍，对沪深 300 溢价分别为 44.04%、11.56%、75.44%、71.65%、195.28% [22] - 本周电力板块涨幅前五为乐山电力、电投产融等，后五为华电辽能、韶能股份等 [22] - 本周电力板块指数上涨，整体表现弱于上周，水电板块相对优，乐山电力表现优异 [23] 火电量价成本信息 - 5 月 2 日至 8 日，发电集团燃煤电厂日均发电量周环比降 0.1%，同比降 5.4%，本月累计发电量同比降 4.1%，本年累计降 7.2% [46] - 5 月 10 日至 16 日，广东发电侧日前成交周均价 0.30549 元/千瓦时，周环比降 17.73%，同比降 8.15%；山东发电侧日前成交周均价 0.20711 元/千瓦时，周环比降 30.07%，同比降 21.07% [47] - 截至 4 月 21 日，大同优混(Q5800K)平仓价 712.69 元/吨，降 0.21 元/吨；山西优混(Q5500K)平仓价 664.20 元/吨，降 0.80 元/吨；山西大混(Q5000K)平仓价 591.40 元/吨，降 1.60 元/吨 [48] 三峡水库水文信息 - 截至 5 月 17 日，三峡水库水位（14 点）为 156.91 米，周环比降 0.62%，同比升 1.87% [52] - 5 月 11 日至 17 日，三峡平均出库流量 8101 立方米/秒，周环比升 20.89%，同比降 32.08% [52] 重要公司重点公告 - 华润电力：2025 年 4 月售电量 17,371,180 兆瓦时，同比增 7.9%，风电售电量 4,702,307 兆瓦时，同比增 24.2%，光伏售电量 759,081 兆瓦时，同比增 42.7% [57] - 中广核新能源：2025 年 4 月发电量 1677.7 吉瓦时，同比增 5.7%，1 - 4 月累计发电量 6448.7 吉瓦时，同比降 1.5% [58] 电力及燃气事件 - 湖南发展、内蒙华电、华能水电等公司有电力定增相关情况，湖南发展、内蒙华电价差幅度分别为 48%、21% [60] - 贵州燃气、南京公用等公司有燃气定增相关情况，价差幅度分别为 33%、25% [60] - 嘉泽新能、吉电股份等公司有重要股东二级市场增持情况，嘉泽新能溢价率 12.54%，湖北能源溢价率 - 3.01%等 [61] 下周大事提醒 - 黔源电力、宝新能源等公司将召开业绩发布会或股东大会，南网储能有分红股权登记和分红等事项 [63]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 绿证获国际组织认可，绿电消费加速扩容，长期低位运行的市场需求和绿证价格将得到显著催化，为新能源项目实现合理收益提供重要支撑，看好电力体制改革纵深推进背景下绿电的长期价值 [2][10] - 136号文配套细则逐步落地，保障新能源项目的合理收益预期将成为政策方向，有助于长远角度新能源发电的合理健康发展，随着绿电消费的加速扩容，绿电公司有望迎来价值重估 [10] - “碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商内在价值将全面重估，推荐关注优质转型火电运营商、水电板块、新能源相关公司 [10] 根据相关目录分别进行总结 下周重点推荐 - 华电国际：火电机组区域长协电价更具韧性，参股华电新能，集团注入火电资产将增厚业绩 [13] - 华润电力：存量火电机组资产质量优，新能源资产盈利能力强，分红可观 [13] - 华能国际：煤电容量电价改革突破，积极布局新能源，分红承诺高 [14] - 长江电力：分红承诺高，盈利稳定，红利价值突出 [14] - 中国核电：核电量价成本稳定，新投产机组增加，远期有分红提升预期 [15] - 龙源电力：绿电溢价交易市场扩容，装机规模有望增长，受益于老旧风场改造政策 [15] - 中闽能源：存量资产盈利强，有望获取福建海风资源，潜在注入资产保证远期增长 [16] - 福能股份：深耕福建电力资源，火电业绩有望修复，气电业绩将反转 [16] - 中国电力：剥离亏损资产，水电和新能源业务有望发展 [18] - 国投电力：水电和火电业绩有望维持稳健 [18] - 国电电力：火电资产盈利稳定，水电量价将提升，新能源装机将增加 [18] - 华能水电：云南用电需求旺盛，成本费用有望下降 [19] 行业及公司涨跌幅 - 截至2025年5月16日，CJ燃气、CJ火电、CJ水电、CJ新能源、CJ电网市盈率（TTM）分别为17.12倍、13.26倍、20.85倍、20.4倍和35.09倍，对沪深300溢价分别为44.04%、11.56%、75.44%、71.65%、195.28% [23] - 本周电力板块涨幅前五为乐山电力、电投产融、晋控电力、豫能控股、湖南发展；后五为华电辽能、韶能股份、华银电力、华电能源、闽东电力 [23] 火电量价成本信息 - 5月2日至5月8日，发电集团燃煤电厂日均发电量周环比减少0.1%，同比减少5.4%；截至5月8日，本月累计发电量同比下降4.1%，本年累计下降7.2% [50] - 5月10日至5月16日，广东发电侧日前成交周均价0.30549元/千瓦时，周环比降低17.73%，同比降低8.15%；山东发电侧日前成交周均价0.20711元/千瓦时，周环比降低30.07%，同比降低21.07% [51] - 截至4月21日，大同优混（Q5800K）平仓价712.69元/吨，较上周降0.21元/吨；山西优混（Q5500K）平仓价664.20元/吨，较上周降0.80元/吨；山西大混（Q5000K）平仓价591.40元/吨，较上周降1.60元/吨 [52] 三峡水库水文信息 - 截至5月17日，三峡水库水位（14点）为156.91米，周环比降低0.62%，同比提升1.87% [65] - 5月11日至5月17日，三峡平均出库流量8101立方米/秒，周环比提升20.89%，同比降低32.08% [65] 重要公司重点公告 - 华润电力2025年4月售电量17,371,180兆瓦时，同比增加7.9%，其中风电售电量4,702,307兆瓦时，同比增加24.2%；光伏售电量759,081兆瓦时，同比增加42.7% [66] - 中广核新能源2025年4月发电量1677.7吉瓦时，同比增长5.7%；1 - 4月累计发电量6448.7吉瓦时，同比下降1.5% [66] 电力及燃气事件 - 电力定增差价涉及湖南发展、内蒙华电、华能水电等公司 [68] - 燃气定增差价涉及贵州燃气、南京公用等公司 [68] - 电力重要股东二级市场增持涉及嘉泽新能、吉电股份等公司 [69] 下周大事提醒 - 涉及黔源电力、宝新能源、中闽能源等多家公司的业绩发布会、股东大会召开、分红股权登记等事件 [72]