美联储政策声明与市场反应 - 美联储政策声明被解读为鹰派，但鹰派程度低于市场预期，这导致了市场的积极反应[1] - 市场反应不仅取决于美联储主席的言论，也取决于决议前市场的仓位布局，市场此前已为更鹰派的结果和更多异议票做好了准备[2] - 尽管委员会内部存在分歧，但整体上协调性良好，共识是将政策调整至中性水平，但对中性利率的具体位置（2.75%至3.75%）存在一个较宽的预期范围[3] 美联储政策路径与数据依赖 - 美联储政策仍将依赖于后续经济数据[4] - 市场定价显示，1月份降息的概率仅为25%左右，其风险回报颇具吸引力，且风险更偏向于利率上行而非下行[5] - 即将公布的非农就业报告（结合10月部分数据和11月数据）和CPI报告是影响政策的关键数据点，美联储对失业率的上行风险仍然非常敏感[5][6] 经济预测与利率前景 - 美联储的经济预测摘要（SEP）显示，预计失业率将在4.5%见顶，然后回落[6] - 当前失业率已接近4.1%，若失业率出现任何上行，将为美联储降息提供空间[7] - 自美联储约一年前开始降息以来，10年期美债收益率不降反升，出现了与油价下跌等通常关联资产走势的背离[8] 美债收益率走势分析 - 年初至今，美国国债收益率实际上有所下降，美国在发达市场中利率表现相对较好[9] - 过去三个月，10年期美债收益率在4%至4.25%的狭窄区间内波动[10] - 尽管美联储已累计降息175个基点，但10年期收益率仍维持在该区间，原因在于收益率变动可分解为实际收益率和通胀预期两部分[10] 收益率构成与结构性因素 - 与油价相关的通胀预期已得到很好控制并有所下降[11] - 实际收益率保持粘性且处于高位，这支撑了长期收益率，市场正在测试更高的结构性增长和生产率提升的可能性[11] - 这种结构性故事是导致收益率高于几年前水平的原因，尽管美联储正在降息[12]

美国国债市场动态 - 美国国债走势在经历三周来最大涨幅后趋稳 投资者正为美联储于周五启动的每月400亿美元国库券购买计划做准备 [1] - 美国10年期国债收益率基本持平于4.14% 两年期国债收益率在创下两个月最大跌幅后亦趋稳定 [1] - 美联储将利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间 并宣布启动美债购买以缓解短期融资成本压力 [1] - 杰富瑞集团策略师指出 鉴于美国财政部发行向国库券和短期债券倾斜 美联储的购买操作将产生刺激效果 [1] 市场预期与关键事件 - 货币市场定价显示 市场认为美联储在2026年3月进行首次25个基点降息的可能性为50% 并预期明年累计将有两次降息 [1] - 美国劳工统计局将公布初请失业金人数数据 经济学家预计该数据将从截至12月6日当周的19.1万人升至22万人 [4] - 美国财政部将通过出售220亿美元30年期国债完成本周发债计划 上月同期限国债拍卖曾因尾部利差扩大而推动收益率上行 [4] 其他主要国债市场表现 - 欧元区和英国国债总体持稳 [4] - 日本国债因20年期国债拍卖获得逾五年来最佳需求比率而上涨 较高收益率吸引了投资者 [4] - 澳大利亚国债大幅走高 因11月就业人数意外下降 这可能使该国央行在粘性通胀面前得以延长利率暂停期 [4]

股价表现与驱动因素 - 公司股票在最近一个交易日上涨5.5%，收于11.54美元，成交量显著高于平均水平 [1] - 此次上涨与过去四周4.8%的涨幅形成对比 [1] - 股价上涨的驱动因素可能包括25个基点的降息以及美联储的鸽派立场，这提振了投资者情绪 [1] 公司财务预期 - 公司预计在即将发布的季度报告中实现每股收益0.26美元，同比增长30% [2] - 预计季度营收为1.45亿美元，同比增长22.9% [2] - 尽管预期强劲，但在过去30天内，市场对该季度的每股收益共识预期保持不变 [3] 同业比较 - 公司属于Zacks银行-西部行业，同行业公司First Hawaiian在最近一个交易日上涨3.5%，收于26.06美元 [3] - First Hawaiian过去一个月回报率为1.2% [3] - First Hawaiian对即将发布报告的每股收益共识预期在过去一个月下调了0.2%，至0.55美元，但较去年同期仍增长34.2% [4]

美联储政策与白宫压力 - 美联储在年内最后一次会议上实施了年内的第三次降息 但暗示未来的降息门槛可能会更高[2] - 美国总统明确希望看到更多降息 并积极游说以降低抵押贷款、汽车贷款和信用卡的借贷成本[3] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于五月结束 未来的降息政策对其继任者可能构成挑战[2] 经济政治背景与策略 - 总统试图通过展示其政策对普通民众（如消防员、服务员）的实际影响来扭转对经济的看法 例如其推动的“大而美的法案”规定加班费和部分小费免税[6] - 总统因选民对经济情绪低落以及共和党可能面临艰难的中期选举而推动降息[3] - 总统计划更频繁地外出宣传其经济成就 并为其过去十个月主要聚焦外交政策所获得的回报进行辩护[8] 政策争议与立场 - 存在不确定性 即美联储是更关注持续高于2%的通胀 还是疲软的劳动力市场[4] - 白宫对美联储的压力预计不会很快结束 且降息可能成为对新任主席的一项“试金石”[4] - 总统改变了其原有说法 不再称民主党关于负担能力的讨论是骗局 并承认价格确实过高[6][7]

美联储货币政策与市场反应 - 美联储于12月议息会议宣布降息25个基点，这是其连续第三次降息[1] - 美联储声明措辞新增“将考虑进一步调整利率的幅度和时机”[1] - 美联储点阵图中值维持对明后两年各降息1次的预期[1] - 美联储主席鲍威尔表示利率处于中性水平区间的上端，可以等待并观察经济如何发展[1] - 美联储宣布在未来30天内购买400亿美元短债，且购债规模将在未来数月保持在高位[1] - 美国总统特朗普在降息后继续批评美联储，称降息幅度太小，可以翻倍并应降至全球最低[1] 贵金属市场表现 - 现货黄金在美联储宣布降息后一度重回4230美元/盎司上方，最终收涨0.48%，报4228.55美元/盎司[1] - 现货白银日内大涨逾1美元，续创历史新高，最终收涨1.89%，报61.81美元/盎司[1] 原油市场动态 - 美国在委内瑞拉海岸扣押油轮的事件扭转了油价跌势[1] - WTI原油价格此前一度下跌逾1%，最终收涨0.93%，报58.82美元/桶[1] - 布伦特原油最终收涨0.84%，报62.49美元/桶[1]

美联储货币政策与市场反应 - 美联储于12月11日宣布降息25个基点，将基准利率目标区间下调至3.50%-3.75%，为三年来的最低水平 [1][7] - 这是美联储连续第三次会议降息，但内部对于应优先担忧通胀还是就业市场存在罕见分歧，对进一步降息的意愿不强 [1][7] - 美联储主席鲍威尔表示，“下次会加息”不是任何人的基本假设，目前利率所处位置使美联储能够耐心等待观察经济演变 [1][4][7] - 鲍威尔指出，自4月以来就业增长可能已经略微转负，劳动力市场仍在持续、逐步降温，但降温幅度可能比预期更温和一些 [1][7] - 关于通胀，鲍威尔表示关税影响预计在明年逐渐消退 [1][7] - 美联储表示短期美债的相关购买规模在未来几个月可能维持在较高水平，并非严格意义上“担忧”货币市场的紧张状况 [1][7] 欧洲央行政策与经济展望 - 欧洲央行行长拉加德表示，鉴于欧元区经济在面对外部贸易压力时展现出的韧性，欧洲央行下周公布的新预测可能会上调经济增长预期 [2][8] - 拉加德指出，欧元区对美国关税攻势的承受力强于预期，欧盟未采取报复行动，且欧元汇率保持稳定，劳动力市场依然强劲 [2][8] - 她预计在12月的政策会议上可能通过再次上调增长预期来反映这一积极态势 [2][8] - 拉加德对欧元区经济前景表达乐观，指出通胀率约2%的过往记录以及中期预测也维持在这一水平，经济处于“相当好的位置”，产出水平已“相当接近潜在水平” [2][8] 主要货币汇率市场动态 - 美元指数昨日震荡下行，失守99.00关口并刷新7周低位，现汇价交投于98.60附近 [4][10] - 美元指数走软的主要原因是美联储如期降息，但利率决议鹰派程度不及市场预期，且鲍威尔称无人将加息作为基本预期 [4][10] - 欧洲央行行长发表的乐观言论也对美元指数构成了一定的打压 [4][10] - 欧元/美元昨日震荡上行，冲击1.1700关口并刷新8周高位，现汇价交投于1.1700附近 [5][11] - 欧元走强主要受美元指数走软支撑，同时欧洲央行行长拉加德表示下周可能对经济增长前景作出更乐观评估 [5][11] - 英镑/美元昨日震荡上行，冲击1.3400关口并刷新7周高位，现汇价交投于1.3390附近 [6][12] - 英镑攀升受空头回补、技术面买盘及美元走软支撑，但英国央行的降息预期限制了汇价的上升空间 [6][12] 日内需关注经济数据 - 今日需要关注的数据有美国截至12月6日当周初请失业金人数和美国9月批发库存月率终值 [3][9]

美联储货币政策决议 - 美联储宣布降息25个基点，为连续第三次会议后降息，节奏与幅度符合市场主流预期 [2] - 联邦公开市场委员会内部意见分歧显著，12名成员中有3人投出反对票，为2019年以来分歧最大的一次 [2] - 反对票中，两名成员支持维持利率不变，一名成员要求激进降息50个基点 [2] - 市场调查中位数预计，美联储在整个2026年还将降息一次 [2] 市场即时反应 - 决议公布后，现货黄金逆势上涨0.7%，至每盎司4236.57美元 [2] - 现货白银价格突破每盎司62美元，续创新高 [2] - 日本东证指数涨至历史新高，日韩股市高开 [2] - 分析认为较低利率提高了黄金等无息资产对投资者的吸引力 [2] 对日本央行及日元的潜在影响 - 市场普遍预测日本央行将在下周的议息会议上决定加息 [3] - 美联储降息为日元汇率提供支撑，因日美两国利率差距将缩小 [3] - 日元加息有利于缓解日本资本流出压力，阻止日元连续贬值趋势 [3]

美联储货币政策决议 - 美联储在12月10日的政策会议后宣布将基准政策利率下调25个基点至3.50%-3.75%的区间 [2] - 美联储释放谨慎信号，暗示2026年可能仅降息一次，这与市场部分预期形成对比 [2] - 美联储主席鲍威尔强调下一步行动不太可能是加息，而是根据经济数据灵活调整 [2] - 美联储内部存在分歧，三位决策者提出异议：两位主张维持利率不变，一位希望更大幅度降息50个基点 [2] - 美联储启动了技术性购债操作以维护市场流动性 [2] 市场对美联储决议的反应 - 美联储的决策引发了市场广泛反应，包括股市上涨、美元走软以及国债收益率下跌 [2] 国际白银价格走势 - 12月11日亚盘时段，国际白银交投于62.32美元/盎司一线上方，开盘于61.80美元/盎司，暂报62.68美元/盎司，上涨1.45% [1] - 当日最高触及62.87美元/盎司，最低下探61.61美元/盎司，盘内短线偏向看涨走势 [1] 国际白银长期技术分析 - 从三个月的时间维度看，白银价格突破了自上世纪80年代形成的、长达45年的阻力区间，成功站稳55美元/盎司关口 [3] - 若突破得到有效确认，将为后续上行奠定重要基础 [3] - 55美元/盎司关口是验证突破有效性的关键回调支撑位，价格可能在此完成“回踩确认”后向三位数的长期目标冲击 [3] - 若市场波动加剧，价格可能深度回调至50美元/盎司乃至45美元/盎司的水平，之后才可能重新开启上行趋势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 热点资讯 - 上期所自2025年12月12日收盘结算时起调整白银期货AG2602合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，涨跌停板幅度调为15%，套保持仓交易保证金比例调为16%，一般持仓交易保证金比例调为17% [2] - 美联储连续第三次会议降息25个基点至3.50%-3.75%，年内累计降息75个基点，19位官员对2026年降息预期不同 [2] - 据国际货币基金组织预测，2025年中国经济增长5.0%，较10月《世界经济展望》上调0.2个百分点 [2] - 马来西亚11月棕榈油进口环比减少36.12%，库存量环比增长13.04%，出口环比减少28.13%，产量环比减少5.30% [2] - 北京光和谦成科技有限责任公司近日成立，注册资本30亿元，由通威股份旗下通威光伏科技有限公司等共同持股 [3] 重点关注 - 重点关注白银、菜油、纸浆、沪铜、沪金 [4] 夜盘表现 - 商品期货主力合约夜盘各板块涨跌幅不同，非金属建材涨2.78%，贵金属涨30.86%，油脂油料涨8.82%等 [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 展示不同类别大类资产的日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅及近一年走势等数据，如上证指数日涨跌幅-0.23%，月内涨跌幅0.31%等 [6] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好及主要大宗商品走势相关图表，涉及波罗的海干散货指数、CRB现货指数等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂上方承压明显，钯震荡偏上 [2] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为1 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 美国第三季度劳动力成本增速降至四年最低 [3] - 美联储12月议息宣布未来30天内购买400亿美元短债，降息25个基点，声明措辞新增相关内容，点阵图中值维持对明后两年各降息1次的预期，鲍威尔称利率处于中性水平区间上端，购债规模未来数月保持高位 [5] - 特朗普在美联储降息后批评鲍威尔，称降息幅度太小应翻倍并降至全球最低 [5] - 印尼对黄金出口征收浮动关税，最高税率达15% [5] - 特朗普称美国在委内瑞拉附近扣押一艘委油轮，马杜罗称委内瑞拉必要时“打掉美国的牙齿” [5]