恒生科技指数表现 - 恒生科技指数由涨转跌 盘初一度上涨近3% [1] - 恒生指数涨幅收窄至0.5% [1]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 期债 行情回顾 1、基本面：国债期货收盘多数走低，银行间主要利率债收益率多数上行。存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，均下行超7个bp。近日关税谈判有 了一些新的消息，但距达成协议料还有距离，对债市冲击暂时有限。若后续资金面保持此前的宽松状态，债市将持续获得支撑。 2、资金面：4月30日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了4050亿元逆回购操作，操作利率1.50%，投标量4050亿元，中标量4050亿元。Wind数 据显示，当日10870亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放6820亿元。 3、基差：TS主力基差为-0.0967，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0426，现券贴水期货，偏空。T主力基差0.0453，现券升水期货，偏多。 TL主 力基差为0.1231，现券升水期货，偏多。 4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。 国债期货早报- 2025年5月7日 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230469 投资咨询证号：Z0000690 联系方式：0575-85226759 重 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 后续债市大概率重回基本面主导，利率中枢或进一步下行；市场预期6月前后美联储将重启降息，届时或是央行货币宽松的兑现窗口，降准可能优先于降息；考虑到近期债市分化加剧，短端期债大幅弱于长端，短端若无企稳迹象，警惕利差修正下的长端补跌风险，观察短端企稳后再波段配置 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面数据 - T主力收盘价109.045，成交量49555，较上一交易日减少366 [2] - TF主力收盘价106.060，下跌0.04%，成交量46541，较上一交易日减少627 [2] - TS主力收盘价102.308，下跌0.06%，成交量28361，较上一交易日增加430 [2] - TL主力收盘价120.970，上涨0.11%，成交量61695，较上一交易日增加2011 [2] 期货价差数据 - TL2509 - 2506价差0.34，较上一交易日增加0.10；T2509 - 2506价差0.17，较上一交易日增加0.03 [2] - TF2509 - 2506价差0.33，较上一交易日增加0.04；TS2509 - 2506价差0.28，较上一交易日增加0.02 [2] - T06 - TL06价差 - 11.93，较上一交易日减少0.16；TF06 - T06价差 - 2.99，较上一交易日减少0.08 [2] - TS06 - T06价差 - 6.74，较上一交易日减少0.10；TS06 - TF06价差 - 3.75，较上一交易日减少0.02 [2] 期货持仓头寸数据 - T主力持仓量189565，较上一交易日增加1545；T前20名多头持仓198120，较上一交易日增加3917 [2] - T前20名空头持仓209900，较上一交易日增加4231；T前20名净空仓11780，较上一交易日增加314 [2] - TF主力持仓量155595，较上一交易日减少1941；TF前20名多头持仓168105，较上一交易日减少209 [2] - TF前20名空头持仓183683，较上一交易日减少235；TF前20名净空仓15578，较上一交易日减少26 [2] - TS主力持仓量93460，较上一交易日增加212；TS前20名多头持仓108265，较上一交易日增加2849 [2] - TS前20名空头持仓126081，较上一交易日增加2354；TS前20名净空仓17816，较上一交易日减少495 [2] - TL主力持仓量102169，较上一交易日减少560；TL前20名多头持仓106317，较上一交易日增加619 [2] - TL前20名空头持仓111916，较上一交易日增加1308；TL前20名净空仓5599，较上一交易日增加689 [2] 前二CTD数据 - 220003.IB（6y）净价107.4645，较上一交易日减少0.0173；240025.IB（6y）净价99.0955，较上一交易日增加0.0482 [2] - 240014.IB（4y）净价101.6515，较上一交易日增加0.0378；220027.IB（4y）净价105.7009，较上一交易日增加0.0344 [2] - 240024.IB（1.7y）净价99.3344，较上一交易日增加0.0157；240003.IB（1.9y）净价100.9807，较上一交易日增加0.0346 [2] - 200012.IB（18y）净价138.2641，较上一交易日减少0.0471；210005.IB（18y）净价137.0061，较上一交易日减少0.1458 [2] 国债活跃券数据 - 1y收益率1.4500%，较上一交易日减少0.40bp；3y收益率1.4750%，较上一交易日减少2.25bp [2] - 5y收益率1.5000%，较上一交易日减少0.75bp；7y收益率1.5800%，较上一交易日持平 [2] - 10y收益率1.6210%，较上一交易日减少0.50bp [2] 短期利率数据 - 银质押隔夜利率1.6582%，较上一交易日减少12.18bp；Shibor隔夜利率1.7020%，较上一交易日减少5.80bp [2] - 银质押7天利率1.7456%，较上一交易日减少20.44bp；Shibor7天利率1.7070%，较上一交易日减少5.50bp [2] - 银质押14天利率1.7300%，较上一交易日减少17.00bp；Shibor14天利率1.7370%，较上一交易日减少4.40bp [2] LPR利率数据 - 1y LPR利率3.10%，较上一交易日持平；5y LPR利率3.6%，较上一交易日持平 [2] 公开市场操作数据 - 逆回购发行规模4050亿，到期规模10870亿，利率1.5%，期限7天，净回笼6820亿 [2] 行业消息 - 中国人民银行行长潘功胜出席并主持东盟与中日韩财长和央行行长会，会议通过在清迈倡议多边化下新设以人民币等可自由使用货币出资的快速融资工具相关安排 [2] - 中国台湾地区货币政策主管部门称未参与台美经贸工作小组，美国财政部未要求台币升值，不会操纵汇率 [2] 市场表现情况 - 周二国债现券收益率小幅走弱，国债期货短弱长强，大额逆回购到期，DR007加权利率维持在1.72%附近 [2] 基本面情况 - 国内基本面端，政策前置发力提振内需下经济数据表现强劲，金融数据小幅超预期，价格数据方面核心通胀改善，但工业价格数据仍偏弱，抢出口效应推动出口超预期回升 [2] - 海外方面，美4月PMI小幅回落，非农增长、CPI、PPI、社零数据均不及预期，美各部门对关税态度分歧剧烈 [2] 重点关注数据 - 5月8日02：00美国至5月7日美联储利率决定（上限） [3] - 5月8日19：00英国至5月8日央行利率决定 [3] - 5月8日20：30美国至5月3日当周初请失业金人数（万人） [3]

2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.01%，10年期国债期货 （T）主力合约涨0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.12%。 国债期货早盘收盘 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期和中期震荡，日内震荡偏强，整体呈区间震荡走势，预计假期后震荡反弹为主，核心逻辑是制造业PMI走弱，降息预期升温 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2506短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是制造业PMI走弱，降息预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 涉及品种为TL、T、TF、TS，日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是4月制造业PMI数据为49.0%，比上月下降1.5个百分点，回落至收缩区间，外需下行扰动宏观经济，政策面需提振内需，未来货币政策将配合财政政策协同发力，适时降息降准，临近假期和月末央行公开市场净投放流动性，市场利率回落，宏观政策加码预期升温，降息预期将逐渐落地 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内基本面边际复苏但基础待巩固，政策或加码以对冲关税冲击；海外经济降温，美通胀受担忧，美联储降息时点或晚于预期 [97] - 债市大概率回归基本面驱动逻辑，利率中枢有下行空间，关注6月美联储潜在降息与国内降准窗口协同效应 [97] - 期债长短端分化，建议待短端企稳把握长端波段机会，警惕短端不稳带来长端补跌风险 [97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度数据：30年期TL2503合约涨0.90%，10年期T2503合约涨0.21%，5年期TF2503合约涨0.16%，2年期TS2503合约涨0.08%；各期限前二CTD现券价格均上涨 [9][10] - 国债期货行情回顾：各期限主力合约收盘价走势展示，30年期主力合约涨0.90%，10年期涨0.21%，5年期涨0.16%，2年期涨0.08%；各期限主力合约成交量均下降，TS、TL主力合约持仓量下降，TF、T主力合约持仓量上升 [11][13][19][25] 消息回顾与分析 - 重点消息回顾：国内多项政策利好，如离境退税政策优化、“二套转首套”个税扣除、下达810亿国债资金等；美联储进入静默期，市场预期利率决议将连续第三次维持不变；国际货币基金组织下调亚洲GDP增速预测，美国消费者信心指数创新低 [31][32] 图表分析 - 价差变化：10年与5年、10年与1年期国债收益率差收窄；2年与5年、5年与10年期主力合约价差走扩；10年、30年期合约跨期价差小幅收窄，2年、5年期合约跨期价差也小幅收窄 [38][47][53][57] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单增加 [64] - 利率变化：隔夜、1周、2周期限Shibor利率上行，1月期限下行，DR007加权利率回升，资金面收紧；国债现券收益率走强，1 - 7Y到期收益率下行0.5 - 3bp，10Y、30Y收益率下行至1.62%、1.86%；中美10年、30年期国债收益率差均小幅收窄 [68][73] - 央行公开市场回笼投放：本周央行逆回购11503亿元，逆回购到期5045亿元，净投放7358亿元，资金面紧张局面改善 [77] - 债券发行与到期：本周债券发行5937.47亿元，总偿还量6697.51亿元，净偿还760.04亿元 [81] - 市场情绪：人民币对美元中间价7.2014，本周调升52个基点，离岸与在岸价差走弱；10年美债收益率与VIX指数小幅下行，十年国债收益率小幅上行，A股风险溢价小幅下行 [84][89][94] 行情展望与策略 - 国内经济复苏但基础待巩固，海外经济降温，债市回归基本面驱动，关注6月美联储降息与国内降准协同效应；期债长短端分化，待短端企稳把握长端机会，警惕长端补跌风险 [97]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 国债期货早报- 2025年4月30日 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230469 投资咨询证号：Z0000690 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 期债 行情回顾 1、基本面：国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.69%，银行间主要利率债收益率纷纷下行。央行在公开市场连续净投放，银行间市场资金面总体 平稳。存款类机构隔夜和七天质押式回购利率一降一升，前者下行超5个bp，后者因跨月原因上行超3个bp。五一长假将至，在央行的呵护下，资金面无忧， 市场也在等待降息降准等政策落地。 2、资金面：4月29日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量3405亿元，中标量3405亿元。 Wind数据显示，当日2205亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1200亿元。 3、基差：TS主力基差为-0.1450，现券 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来宏观政策集中发力，国债期货具备上行动能，短期内国债期货震荡整理为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2506短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为区间震荡，核心逻辑是短期内降息预期减弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [4] - 昨日国债期货全面反弹，30年期国债期货上涨0.69%，因超长期国债稀缺抢手，30年期国债期货受益明显 [4] - 国内宏观数据较好，海外美联储降准周期未至，短期内央行保持定力，国债期货高位盘整 [4] - 4月政治局会议强调外部环境严峻，后续政策面协同发力，货币政策降息降准时间节点临近 [4]

研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 57270 | 108.840 | 0.03% T主力成交量 | | -367↓ | | | TF主力收盘价 45830 | 105.915 | -0.06% TF主力成交量 | | 187↑ | | | 33165 TS主力收盘价 | 102.320 | 0.01% TS主力成交量 | | 1035↑ | | | TL主力收盘价 | 120.180 | 0.3% TL主力成交量 | 67316 | -4023↓ | | 期货价差 | TL2509-2506价差 | 0.33 | +0.05↑ T06-TL06价差 | -11.34 | -0.43↓ | | | T2509-2506价差 | 0.17 | +0.02↑ TF06-T06价差 | -2.93 | -0.09↓ | | | TF2509-2506价差 | 0.32 | +0 ...

国债期货午盘收盘 金十期货4月28日讯，2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约跌 0.06%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.03%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.30%。 ...