美国银行对黄金价格的预测 - 美国银行预测2026年黄金价格可能达到每盎司5000美元 [1] - 预测2025年黄金均价将达到4538美元 [3] - 预测上调还涉及2026年的铜、铝、银和铂金价格，但钯金因供应过剩未被包括在内 [3] 黄金价格预测的核心逻辑 - 尽管黄金市场呈现超买状态，但仍处于投资不足的状态 [3] - 美国不寻常的经济政策为金价提供了实际支撑 [3] - 矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡等供需因素共同推动金价上行 [3] 对投资者的策略建议 - 建议采取逢低布局策略，避免追高，在价格回调时分批买入以降低成本和管理风险 [4] - 将黄金视为资产安全垫，作为资产组合的一部分用于避险和抗通胀，而非重仓押注 [4] - 投资决策应基于核心基本面逻辑，如矿产供应、库存水平和政策支撑，而非短期市场噪音 [4] 黄金市场的长期趋势 - 黄金的长期上涨趋势受到供需和政策等基本面因素的支撑 [4] - 中长线投资需要耐心和理性，重点关注核心逻辑的持续性 [4]

市场表现与资金流向 - 11月25日A股三大指数集体高开，中证A500指数高开高走，截至发稿涨超1% [1] - 中证A500指数成分股中，沪电股份涨停，巨人网络、方大炭素、菲利华、恺英网络涨幅靠前 [2] - 跟踪中证A500指数的中证A500ETF天弘（159360）成交额超2000万元，交投持续活跃，盘中获净申购达600万份 [2] - 中证A500ETF天弘（159360）已连续4日获资金净流入，累计“吸金”超2100万元 [2] - 紧密跟踪上海金（SHAU.SGE）的上海金ETF（159830）盘中一度涨超1.7%，截至发稿大涨1.69%，冲击2连阳 [2] - Wind数据显示，上海金ETF（159830）年内获资金净流入累计达13.51亿元，居深市同标的产品第一 [2] 产品与指数概况 - 中证A500ETF天弘（159360）紧密跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现 [2] - 上海金ETF（159830）管理费率0.25%，基金托管费率为0.05%，均低于同标的产品平均水平，同时该ETF支持T+0交易 [3] - 上海金ETF（159830）配置了场外联接基金（联接A：014661，联接C：014662） [3] 机构观点与市场分析 - 华鑫证券表示，海外流动性有望修复、国内年底提前博弈政策，前期交易风险逐步消化，ETF逆势布局，连续调整后震荡反弹可期 [2] - 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续 [3] - 中金公司研报指出，2022年以来，在地缘政治、“去美元化”、持续增长的美债等影响下，黄金价格持续攀高 [3] - 从供需来看，黄金产量增长稳定，价格主要取决于需求，其中央行购金是近几年主要的需求来源 [3] - 随着金价不断走高，有的央行的资产配置中，黄金与储备资产之比已超过其目标，出现短期减持黄金的现象 [3] - 总体而言，全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间 [3]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格上涨1%至4136美元/盎司 [1] - 金ETF(159834)价格上涨超过1.6%，年内累计涨幅超过51% [1] - 金ETF(159834)最新规模为12.65亿元，较年初增长7.85亿元，增幅达163.5% [1] 价格驱动因素 - 美联储官员释放鸽派信号支持12月降息，增强市场对政策放松预期 [1] - 据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为82.9%，高于昨日的69.4% [1] - 地缘政治不确定性及贸易谈判进展提升黄金避险需求 [1] - 中长期看，全球债务扩张、去美元化趋势深化、央行持续购金及实际利率下行周期等核心因素支撑黄金价格 [1] 市场动态与产品特征 - 黄金成为热门投资方向，资金持续净流入相关ETF [1] - 金ETF密切跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，透明度高且流动性好，支持T+0日内交易 [1]

11月24日，美联储理事沃勒主张在12月降息，现货黄金拉升。 当地时间11月24日，美股三大指数上涨。美股科技七巨头全部上涨，芯片股多数走强。中国资产多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨2.82%。大宗商品 方面，国际油价、黄金价格均上涨。 事关黄金，最新风险提示来了！ 11月24日，深圳市委金融委员会办公室发布《关于警惕黄金经营领域非法金融活动的风险提示》（以下简称《风险提示》）。 近期，随着黄金价格波动，一些不法分子和不良企业假借实物黄金交易之名，违规开展"黄金委托""黄金租赁""黄金投资"等业务，涉嫌非法集资、诈骗、 赌博、非法经营等违法行为，扰乱经济金融秩序，严重危害社会公众财产安全。 | 中共深圳市委金融委员会办公室 讲入关怀版 C影响图图 网站支持IPv6】 试运行 】 k 0% 2 | | | | --- | --- | --- | | 中共深圳市委金融工作委员会 | | | | 首页 政务公开 政务服务 互动交流 请输入关键词 ... 深圳市地方 金 融 管 理 局 | 数据开放 | 专题专栏 | | ♀ 首页 > 政务公开 > 工作动态 | | | | 关于警惕黄金经营领域非法金融活动的风险提 ...

2025年黄金市场表现与投资概况 - 2025年COMEX黄金价格年内涨幅超53%，国内AU9999金价从年初每克600余元升至924.44元 [1] - 受金价上涨影响，黄金ETF产品年内回报均超48%，多只产品涨逾70% [1] - 近期金价进入调整，COMEX黄金价格近一个月区间跌幅为1.31%，振幅达8.47%，在4000美元/盎司附近波动 [1] 投资者收益与行为调研 - 调研显示，今年以来投资黄金盈利的受访者超65%，不亏不赚的投资者近两成，另有15%的受访者亏损 [2] - 近期投资行为趋于谨慎，调研显示选择暂时观望的受访者高达48%，愿意再加仓及新建仓的有43%，考虑减仓或清仓的不到一成 [3] - 截至11月23日，11月以来资金净流入黄金ETF份额超20亿份，但同期成交额近1630亿元，较10月急跌时的近3170亿元显著降低约1540亿元 [3] 短期市场驱动因素与观点 - 近期黄金市场波动主要受美联储降息预期摇摆影响，地缘因素反复也在一定程度上压制金价 [3][4] - 三季度国内金价从每克700余元快速拉升到最高1002元，经历大幅上涨后市场存在调整需求 [4] - 业内人士认为，尽管美股疲软但未带动黄金避险情绪回归，市场对后市仍有分歧，短期大幅做多意愿不足，建议观望或逢低配置 [4] 机构对黄金的长期展望 - 多家机构看多长期金价，摩根士丹利预计金价有望在2026年年中升至每盎司4500美元，高盛预计到2026年底有望涨至4900美元/盎司，美国银行全球商品团队预测2026年目标价会达到每盎司5000美元 [5] - 调研显示，超七成受访者同意国际金价每盎司会涨到4500美元 [5] - 中长期看，美联储降息大周期、全球“去美元化”趋势、新兴市场央行增配黄金以及地缘与贸易不确定性等因素，有望持续利好黄金并抬升其价格中枢 [5] - 有观点认为，尽管中长期行情看好，但短期涨幅已高，明年金价仍有上行空间，但涨幅或不及今年 [6]

黄金市场近期表现 - 国际现货黄金价格在4063.94美元/盎司附近徘徊，较前一日微跌0.35% [1] - 国内黄金T+D价格逆势上涨至932.03元/克，涨幅0.49% [1] - 国内金店零售价格保持坚挺，周大福、周大生标价1295元/克，老凤祥1305元/克，建设银行投资金条价格为949.60元/克 [1] 全球央行购金行为 - 世界黄金协会2025年第二季度报告显示全球央行增持166吨黄金，购买规模处于历史较高水平 [3] - 95%的受访央行预计未来12个月内全球黄金储备将继续增长 [3] - 2024年全球央行年度购金量创下历史第二高纪录，推动金价突破4000美元/盎司关口 [3] - 新兴市场央行购金主要为了分散外汇储备风险，降低对美元资产依赖；发达国家央行更多考虑黄金的避险功能 [18] - 俄罗斯、中国、土耳其和印度是近年来的主要黄金购买国 [18] 美联储政策影响 - 当前联邦基金利率中枢维持在3.85%左右，市场预测区间为3.6-4.1% [5] - 美国第四季度GDP增速预期在1.3-2.0%之间，失业率预计约为4.6% [5] - 11月25日至26日公布的通胀数据和就业数据将成为解读美联储政策路径的关键 [5] - 若通胀接近2%目标且就业市场降温，可能增强降息预期，推动金价测试4100美元/盎司阻力位 [6] - 若通胀高于预期且就业市场强劲，美联储可能维持高利率更长时间，增加持有黄金的机会成本，金价或考验4000美元/盎司支撑 [6] 地缘政治因素 - 美国将沙特阿拉伯列为主要非北约盟友，双方签署防务协议和巨额军售投资计划，改变中东地区力量平衡 [8] - 沙特王储对以色列发出警告，以色列内阁召开紧急会议，伊朗反对美沙协议 [8] - 地缘政治紧张会激发黄金避险属性，2022年俄乌冲突后金价一月内上涨超10%，2023年10月中东局势紧张时黄金单日涨幅达1.5% [8] - 地缘政治风险驱动的金价上涨具有突发性和短暂性，局势缓和后金价可能迅速回撤 [8] 中国黄金市场特点 - 国内金价表现出独立性，受益于人民币汇率稳定和实物黄金需求旺盛 [10] - 年底婚庆旺季带来的三金需求、家庭保值储蓄需求和资产配置需求支撑国内金价 [10] - 国内金价与国际金价联动存在不对称性：国际金价上涨100美元/盎司，国内T+D可能上涨20-30元/克，金店零售价涨幅仅10-15元/克；国际金价下跌100美元/盎司，国内T+D可能下跌20元/克，金店价格仅下调5-10元/克或维持不变 [10] - 金店黄金价格包含加工费（每克20-100元）、品牌运营成本、门店租金和人工成本 [10] 黄金投资工具比较 - 银行投资金条具有变现优势，可通过银行官方渠道直接回收，买卖差价维持在10-20元/克范围内 [12] - 黄金ETF基金交易便捷、流动性高、管理费率较低；黄金T+D采用保证金制度，具有杠杆效应；黄金期货合约标准化，杠杆倍数更高，波动性极强 [12] - 个人投资者配置黄金资产比例通常控制在5-15%之间，实物黄金适合长期持有，纸黄金和黄金ETF更适合短期交易 [16] 市场供需与成本结构 - 全球黄金年产量约3500吨，再生金供应约1200吨，回收金占年度黄金供应比例约25-30% [35] - 黄金供应增长有限，金矿开采周期长，新矿发现难度大，央行售金协定签署国同意限制黄金销售 [18] - 全球主要金矿企业的全部维持成本在1200-1300美元/盎司之间，为金价提供底部支撑 [20] 技术分析与市场情绪 - 国际金价在4000美元/盎司附近形成重要支撑区域，4100美元/盎司为近期阻力位 [18] - 黄金期权隐含波动率从15%上升至18%，显示市场预期未来波动性增加 [23] - 全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares持仓量从830吨增加至845吨，显示资金流入黄金市场 [25] - 商品期货交易委员会持仓报告显示大型投机者的净多头或净空头头寸变化，极端净多头头寸可能预示市场过热 [29] 宏观经济与季节性因素 - 黄金与美元指数存在负相关关系，美元指数近期在104-106区间震荡 [16] - 实际利率水平是影响黄金价格的关键因素，当前美国十年期通胀保护债券收益率在1.8-2.2%区间波动 [16] - 第四季度通常是黄金消费旺季，印度婚礼季节和中国的春节前后是实物黄金需求旺季 [20] - 全球经济政策不确定性指数近期从120上升至135，反映市场不确定性升高 [31]

文章核心观点 - 深圳金融委员会发布风险提示，指出黄金经营领域存在多种非法金融活动，包括以“黄金委托”、“黄金租赁”、“黄金投资”为名进行的非法集资、诈骗、非法经营等，严重扰乱金融秩序并危害公众财产安全[2][4] - 相关非法活动通常由非金融机构的黄金珠宝经销商等主体违规开展，其业务模式脱离实物黄金交易本质，涉及高杠杆对赌、承诺固定收益等，属于违法行为[5][6][7] - 行业监管机构与警方已采取行动，查处相关违法公司并成功拦截诈骗案件，强调需通过正规渠道进行黄金投资，抵制“保本保收益”、“高回报”等话术[8][9][11] 非法金融活动典型案例 - **案例一：黄金委托** 黄金珠宝经销商A诱导消费者签订实物购销合同但不提货，转而与关联第三方B签订委托投资合同，承诺固定收益[5] - **案例二：黄金租赁** 黄金珠宝经销商C诱导消费者购金不提货，与关联第三方D签订租赁合同，承诺固定“租金”回报[6] - **案例三：非法黄金交易App** 黄金珠宝经销商D设立App，宣传“1万定1公斤”，投资者缴1万元保证金即可交易价值85万元的1000克黄金，杠杆率达80倍，金价下跌1.2%即强制平仓[6] 监管规定与合法业务边界 - 金融业务实行特许经营，未经国家金融监管部门许可不得擅自开展[6] - 期货及衍生品交易必须在依法设立的场所进行，禁止场外交易[7] - 黄金资产管理业务仅限银行、信托、证券、基金、期货、保险资管等金融机构开展[7] - 黄金资管产品投资的实物黄金需登记托管，服务仅限金融机构及国家批准的黄金交易场所提供[7] - 各类黄金珠宝经销商、门店均非金融机构，不具备开展黄金资管、期货交易或吸收公众存款的资质[7] 行业动态与执法案例 - 2024年10月，深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布警示，司法机关在深圳水贝片区查处三家黄金珠宝公司，其以经营黄金为名，通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，涉嫌开设赌场罪，公司负责人及骨干已被采取刑事强制措施[8] - 2024年11月，广州海珠警方成功拦截一起黄金诈骗案，事主A女士被“投资导师”以“地区黄金差价盈利”诱骗，已购买价值约200万元实物黄金准备邮寄，经反诈中心与银行协作，资金被安全拦截[11] 行业警示与合规要求 - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会警示，任何以“黄金交易”为名开展无实物交割、高杠杆、对赌性质的“投资”业务均属违法[9] - 企业应专注于实物黄金珠宝的研发、生产、销售等实体业务，杜绝脱离实物的虚拟交易和投机活动[9] - 公众应提高警惕，选择正规投资渠道，自觉抵制“保本保收益”、“黄金租赁享高息”、“内部消息、稳赚不赔”、“低门槛、低投入、高回报”等宣传话术[7]

文章核心观点 - 机构普遍看好黄金在2026年的表现，高盛将目标价上调至4900美元/盎司，瑞银将年中目标价提至4500美元/盎司并上看4900美元/盎司 [1] - 黄金上涨的核心逻辑是全球“去美元化”浪潮下的货币体系重构，其作为超主权货币的属性凸显 [3] - 对于普通投资者，通过ETF参与黄金投资是便捷且低成本的优选方式，建议配置比例为总资产的10%-20% [1][13] 机构观点与目标价 - 高盛将2026年底黄金目标价上调至4900美元/盎司 [1] - 瑞银将黄金年中目标价提至4500美元/盎司，并上看4900美元/盎司 [1] 黄金上涨的驱动因素 - 全球“去美元化”趋势：美元在全球央行外汇储备中占比下降4个百分点，而黄金占比大幅上升12个百分点 [5] - 央行持续购金：各国央行连续多年净购金，中国央行连续11个月增持，截至2025年9月末黄金占中国外汇储备比例升至8.5%，但仍远低于全球央行22%的平均水平 [7] - 美联储降息预期：降息周期将压低实际利率，提升无息黄金的相对吸引力 [7][8] - 地缘政治风险：持续的冲突与不确定性支撑黄金的避险需求 [7][8] - 美国财政恶化：政府债务膨胀和货币超发削弱美元信用，推动资金流向黄金 [8] 黄金投资逻辑与估值 - 全球黄金ETF持仓量能解释94.1%的金价变动，央行购金与ETF流入形成双重买盘支撑 [9] - 当前黄金牛市自2018年至今上涨2倍，远低于历史上20倍和6倍的涨幅，仍有较大空间 [9] 对投资者的建议 - 配置比例：建议稳健型投资者配置总资产的10%，进取型投资者可提高至15%-20% [13] - 产品选择：优先选择黄金ETF及联接基金，避免实物黄金的高保管成本与期货的高风险 [14] - 具体产品：可关注金ETF（159834）及其联接基金，或覆盖全产业链的有色金属ETF（512400） [2][15] - 操作方式：建议采用分批买入和长期持有（1-3年）的策略，以摊平成本并分享长期收益 [16] 相关产品与公司 - 南方基金在ETF领域经验丰富，拥有近4000亿指数产品管理规模和超15年运作经验 [1] - 其产品矩阵包括金ETF（159834）及联接基金和有色金属ETF（512400）及联接基金，满足不同需求 [2][15] - 公司拥有自主研发的“智能化ETF投资管理系统”，保障投资交易与风险监控 [15]

宏观经济与货币政策 - 瑞银预计本周美国数据（零售销售、消费者信心、成屋签约销售、耐用品订单、初请失业金人数、新屋销售）将表现疲软，推高市场对美联储12月降息概率的预期，使美元在年底前承压 [1] - 巴克莱研究指出美联储下月利率决议存在不确定性，但主席鲍威尔很可能推动FOMC作出降息决定，在考虑鲍威尔立场前可能有六位投票者倾向于维持利率不变，五位倾向于降息 [2] - 澳新银行认为当前美国劳动力市场、通胀与消费者支出领域的风险平衡态势，预示着美联储下月有望降息25个基点 [3] - 中信证券判断11月20日美股下跌由宏观因素主导，主因是9月非农数据超预期叠加美联储鹰派言论，12月美联储议息会议或成“鹰派恐慌”情绪顶点 [9] - 中信建投指出近期海外环境扰动较多，美联储12月降息预期反复致全球市场流动性预期波动 [11] 全球股市与资产配置展望 - 瑞银预计人工智能及更广泛科技主题将在2026年继续驱动全球股市，宏观环境更加有利，全球经济增长将在明年下半年趋于稳健，预计全球股市到2026年底将上涨约15% [1] - 瑞银预测美国GDP增速为1.7%，欧元区增速预计为1.1%，亚太地区接近5%，在美国市场看好科技、公用事业和医疗保健板块，在欧洲偏好工业、科技和公用事业，在亚洲中国市场尤为突出，科技行业2026年盈利增长预计飙升37% [1] - 巴克莱研究预计风险资产将获更稳固支撑，美元将在2026年前继续走强，正面观点基于美国大规模AI资本支出计划 [3] - 中信证券指出全球风险资产波动本质是对AI单一叙事过于依赖，当产业发展速度跟不上二级市场节奏时会出现估值修正 [6] - 光大证券认为市场当前位置是长期牛市起点，预计2026年全部A股非金融盈利增速将修复到10%左右，价格变化将成为盈利主要拉动因素 [12] 贵金属市场 - 澳新银行表示金价从近期4380美元峰值回落至4000美元附近，但基本面稳固，投资需求旺盛且央行购金势头强劲，白银表现继续优于黄金，黄金白银价格比率已降至80 [3] - 中金公司预计2026年COMEX黄金价格将升至每盎司4500美元，白银价格升至每盎司55美元，认为贵金属周期性投资需求尚未见顶 [6] 行业与板块观点 - 中信证券认为“十五五”期间氢能有望逐步迈入产业化阶段，绿氢与算力、新能源深度融合或带来新增长点，FCEV有望加速增长 [7] - 中信建投指出当前食饮板块估值处于历史相对低位，白酒行业动销持续磨底，底部配置逻辑清晰，大众品可把握餐饮供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化三大主线 [8] - 中信证券判断AI板块基本面仍稳固，在Token指数级增长、供应链存瓶颈、四大科技巨头强劲现金流下，短期内“AI泡沫”破灭的极端叙事难以显现 [9] - 中信建投建议行业重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等 [11] - 中信证券建议配置资源/传统制造业定价权重估、企业出海方向 [11] - 中信证券指出商业航天司正式成立，将有效整合多部门职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调 [13] 日本经济刺激计划 - 美国银行对日本经济刺激计划效果保持谨慎，政府估计措施将在未来三年平均推动实际GDP增长1.4个百分点，但假设财政乘数为0.3倍，家庭支持措施对GDP提振预计仅0.2个百分点左右 [4][5] - 美国银行警告日本财政赤字在2026年再次扩大风险正在上升 [5]

2025年黄金投资市场环境 - 市场充满机会与挑战，地缘政治风险、美联储政策转向与全球央行购金潮叠加，黄金避险资产地位凸显 [1] 黄金投资平台综合评估 - 新浪财经APP综合评分9.56分，稳居金融投资类APP首位 [7] - 评分基于数据精度、交互创新与生态整合三个维度 [8] 行情数据与工具对比 - 新浪财经APP行情覆盖能力9.8分，实现全球主要市场毫秒级实时推送，独创Level-2高速行情系统将延迟缩短至微秒级别 [2] - 万洲金业APP订单执行速度达0.03秒级，滑点率控制在0.02%以内，提供智能预警雷达监测全球12大交易所数据 [2] - 金荣中国APP支持MT4/MT5双平台，平均交易执行速度0.03秒，点差稳定在0.1美元/盎司 [2] - 皇御贵金属APP专注24小时黄金夜盘交易，覆盖欧美盘叠加行情，内置黄金闹钟功能 [2] - 各大银行APP如易金通提供MACD、KDJ等数十种交易指标，支持自定义快速下单 [2] 资讯内容与专业解读 - 新浪财经APP构建快讯-深度研报-直播解读内容矩阵，每日发布200+条实时快讯，时效领先竞品15分钟，与世界黄金协会共建Goldhub专题 [3] - 领峰贵金属APP提供24小时财经资讯更新，有名师解盘服务与高清课程直播 [3] - 汉声集团APP采用区块链技术确保数据不可篡改，提供零佣金与24小时多语种客服 [3] - 鑫圣金业APP内置30余种技术指标与20种画线工具，支持自定义策略回测 [3] 交易体验与便捷性 - 新浪财经APP累计为用户开通交易账户超150万，开户转化率较独立APP高出40%，决策效率提升35% [4] - 万洲金业APP独创云交易功能，支持条件触发式自动挂单 [4] - 金荣中国APP最低入金70美元，支持0.01手迷你单交易，内置智能跟单系统复制明星交易员策略 [5] - 各大银行APP如易金通支持7x24小时交易 [5] 交互设计与用户体验 - 新浪财经APP交互设计评分9.6分领先同业，采用模块化+个性化架构，智能预警系统支持12类条件组合监测，推送准确率98%以上 [6] - 皇御贵金属APP导航设计合理，主界面采用模块化设计，功能分区明晰 [6] - 大田环球APP支持高度自定义界面，可自由组合行情图表、交易订单及新闻资讯模块 [6] 新浪财经APP生态整合优势 - 打通手机端、PC端与网页版数据同步，设备切换时持仓信息更新延迟控制在0.2秒以内 [8] - 与多家期货公司合作，投资者无需切换多个APP即可完成从行情分析到交易的全流程 [8]